11 Kasım 2014 Salı Günlük Bülten İMKB verileri İMKB 100 77,743.4 Piyasa Değeri-TÜM ($m) 250,320.5 Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m) 72,581.0 Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m) 1,308.84 Yurtdışı piyasalar Borsalar Kapanış % Değ. S&P 500 2,038.3 0.3% Dow Jones 17,613.7 0.2% NASDAQ-Comp. 4,651.6 0.4% Frankfurt DAX 9,351.9 0.6% Paris CAC 40 4,222.8 0.8% Londra FTSE 100 6,611.3 0.7% Rusya RTS 1,045.5 3.8% Shangai Composite 2,473.7 2.3% Athens Stock Exchange 900.7-1.1% Brezilya Bovespa 52,725.4-0.9% Arjantin Merval 10,393.4-1.8% Nikkei 225 16,780.5-0.6% Piyasa verileri (Açık Piyasa) Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%) İMKB 100 77,743.4 -%0.3 %5.8 %5.2 USD/TRY 2.2469 -%1.0 -%1.4 %10.9 EUR/TRY 2.8049 -%0.4 -%2.8 %3.1 EUR/USD 1.2483 %0.7 -%1.4 -%7.0 Altın/Ons ($) 1,163.7 -%0.1 -%5.3 -%9.5 Bono Piyasası Fiyat Basit Faiz (%) Bileşik Faiz (%) TRT150120T16 108.7 %8.39 %8.57 TRT240724T15 102.9 %8.55 %8.73 Sanayi üretimi Eylül'de %2.2 arttı Doğuş Otomotiv, Gübretaş, Pegasus ve THY güçlü 3Ç sonuçları açıkladı Kiler, Sabancı Holding ve Torunlar GYO nun 3Ç sonuçları beklentilerin altında kaldı Sanayi üretimi Eylül'de %2.2 arttı. TÜİK in açıkladığı takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi rakamları bir önceki yılın aynı ayına göre %2.2 arttı. Takvim etkisinden arındırılmış yılık artışın ortalama %2.1 olması bekleniyordu. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi rakamları ise bir önceki aya göre %1.7 artış gösterdi. Sanayinin alt sektörleri (2010=100 temel yıllı) incelendiğinde; 2014 yılı Eylül ayında bir önceki aya göre madencilik ve taş ocakçılığı sektörü endeksi %2.6, imalat sanayi sektörü endeksi %1.9 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %0.1 arttı. İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans 82,000.0 2.5000 2.4500 80,000.0 2.4000 78,000.0 2.3500 2.3000 76,000.0 2.2500 2.2000 74,000.0 2.1500 72,000.0 2.1000 2.0500 70,000.0 2.0000 12 Ekim 14 19 Ekim 14 26 Ekim 14 2 Kasım 14 9 Kasım 14 BIST100 USD/TRY (Sağ taraf)
Piyasa Yorumu Piyasa Gündemi 10 Kasım Pazartesi Çin Tüketici Fiyat Endeksi- Ekim Türkiye Sanayi Üretimi- Eylül 11 Kasım Salı Japonya Cari İşlemler Dengesi- Eylül 12 Kasım Çarşamba Euro Bölgesi Sanayi Üretimi- Eylül İngiltere İşsizlik Oranı- Ekim 13 Kasım Perşembe Türkiye Cari İşlemler Dengesi- Eylül Çin Sanayi Üretimi- Ekim Çin Perakende Satışlar- Ekim 14 Kasım Cuma Almanya GSYH(öncü)- 3.Çeyrek ABD Perakende Satışlar- Ekim Türkiye TCMB Beklenti Anketi- Kasım Avrupa borsaları yeni haftaya olumlu bir başlangıç yaparken, ABD borsaları da ekonomik aktiviteye ilişkin artan iyimserliğin de etkisiyle ortalamada %0.3 değer kazandı. Asya borsaları bu sabah itibariyle Japonya öncülüğünde pozitif eğilimli bir seyir izlerken, ABD vadeli piyasaları %0.1 primli hareket ediyor. ABD 10 yıl vadeli tahvil faizi ekonomiye ilişkin artan güvenin bir sonucu olarak dün %2.30 dan %2.36 seviyelerine hareket ederken, bu sabah itibariyle ilk işlemler %2.36 dan geçiyor. USD diğer gelişmiş ülke para birimleri karşısındaki güçlü seyrini devam ettirirken, EURUSD paritesi 1.242 1.251 aralığında hareket ettiği günü 1.242 seviyelerinden tamamladı. Bu sabah itibariyle 1.243 seviyelerinden güne başlayan EURUSD paritesinde önemli bir gündem maddesinin bulunmamasına da bağlı olarak görece yatay bir seyir bekliyoruz. Bugün için EURUSD paritesinin 1.239 1.246 aralığında hareket etmesini bekliyoruz. Altın fiyatları Cuma günkü sert yükselişin bir kısmını yeni haftanın ilk işlem günüyle birlikte geri verirken, altının ons fiyatı USD 1147 USD 1179 aralığında hareket ettiği günü USD 1151 seviyelerinden kapattı. Bu sabah itibariyle USD 1152 seviyelerinden güne başlayan altının gün içinde USD 1142 USD 1162 aralığında hareket etmesini bekliyoruz. Borsa İstanbul yeni haftaya olumlu bir başlangıç yapsa da, günün ikinci yarısında gelen sınırlı satışlarla geriledi. Borsa İstanbul-100 endeksi %0.3 değer kaybederken, bankacılık hisselerindeki değer kaybı da %0.4 oldu. Asya piyasalarındaki pozitif eğilimli seyrin de etkisiyle güne olumlu bir başlangıç yapabileceğini düşündüğümüz Borsa İstanbul da önemli bir gündem maddesinin bulunmamasına da bağlı olarak dengeli bir seyir bekliyoruz. Türk lirasındaki gelişmelerin önemli olacağı günde Borsa İstanbul-100 endeksinin 77,200 78,800 aralığında hareket etmesini bekliyoruz. Tahvil faizlerinde hafif çaplı düşüşler gözlenirken, 2 yıl vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi %8.56 seviyelerinden açıldığı günü %8.52 den tamamladı. 10 yıl vadeli tahvil faizi ise %8.82 seviyelerinin üzerinde %8.74 seviyelerine hareket etti. ABD tahvil faizlerinde yaşanan yükseliş, ve Türk lirasındaki görece değer kayıpları sonrasında tahvil faizlerinin hafif çaplı yükselebileceğini düşünüyoruz. Bugün için 2 yıl vadeli gösterge tahvilin %8.40 - %8.70, 10 yi vadeli tahvilin ise %8.7 - %9.0 aralığında işlem göreceğini tahmin ediyoruz. Türk lirası güne değer kazanarak başlasa da, USD nin diğer ülke para birimleri karşısında güçlenmesi sonrasında zayıfladı. USDTRY kuru 2.245 2.260 aralığında hareket ettiği günü 2.259 seviyelerinden kapatırken, (0.5*EUR + 0.5*USD) sepeti de 2.534 seviyelerine yükseldi. Merkez Bankası nın günlük likidite yönetiminin Türk lirasının seyri açısından belirleyici olacağı günde USDTRY nin 2.249 2.269 aralığında hareket etmesini bekliyoruz. Ali Çakıroğlu
İMKB100'de hisse hareketleri En çok yükselen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Zorlu Enerji 3.00 %9.5 2 Vestel 7.04 %7.7 3 Tofaş Oto. Fab. 15.00 %4.9 4 Şekerbank 1.96 %4.8 5 İttifak Holding 2.41 %3.9 En çok düşen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Anel Elektrik 1.29 -%4.4 2 İpek Doğal Enerji 1.56 -%3.7 3 Koza Madencilik 1.62 -%3.6 4 İhlas Holding 0.29 -%3.3 5 Koza Altın 13.25 -%3.3 En yüksek hacimli 5 Hisse Adı Kapanış İşlem hacmi 1 Garanti Bankası 8.27 544.5 2 T. Halk Bankası 13.65 187.7 3 Vakıflar Bankası 4.42 176.3 4 Kardemir (D) 2.21 134.8 5 İş Bankası (C) 5.21 134.1 Şirket Haberleri Doğuş Otomotiv 3.Çeyrek de güçlü net kar ve operasyonel sonuçlar açıkladı. Doğuş Otomotiv 3Ç net karı geçtiğimiz yıla göre %46 artışla, HSBC nin 42m TL ve piyasanın (CNBCe) 54m TL lik beklentilerinin üzerinde 67m TL geldi. Şirketin %50 ortaklıklarından gelen güçlü sonuçlar net kardaki farkı destekledi. Şirketin FAVÖK ü ise geçtiğimiz yıla göre %34 artış gösterdi, HSBC ve piyasanın 92m TL lik beklentilerinin hafif üzerinde 101m TL olarak gerçekleşti. Doğuş Otomotiv 3Ç cirosu ise HSBC tahminine paralel, %9 artışla 1,844m TL seviyesinde gerçekleşti. Gübretaş 3Ç sonuçları HSBC ve piyasa (CNBCe) tahminlerinin üzerinde geldi. Gübretaş 3Ç net karı 26m TL olan HSBC beklentisinin (CNBCe:24m TL) üzerinde 31m TL geldi. Operasyonel sonuçlara bakıldığında şirketin FAVÖK ü geçen yıla göre %71 artış gösterdi, HSBC nin 64m TL ve piyasanın 74m TL lik beklentilerinin üzerinde 107m TL olarak gerçekleşti. Gübretaş cirosu da %54 lük bir büyüme göstererek beklentilerin üzerinde 778m TL seviyesinde geldi. Kiler 3Ç sonuçlarını açıkladı. Kiler 3.Çeyrek te beklentilerin altında 22m TL zarar açıkladı. Şirketin FAVÖK ü ise HSBC nin 17m TL lik beklentisine paralel 15m TL geldi. Kiler net cirosu ise geçtiğimiz yıla göre %13 düşüş gösterdi, 302m TL olan HSBC beklentisinin altında 243m TL seviyesinde gerçekleşti. Pegasus beklentilerin üzerinde 3Ç sonuçları açıkladı. Şirket 3Ç de 251m TL net kar elde ederek geçen senenin %118 üzerine çıkarken, piyasa beklentisinin (209m TL) de %20 üzerine çıktı. Operasyonel tarafta satış gelirleri %33 büyüme ile 1.109 milyar TL oldu ve piyasa beklentisinin %6 üzerinde gerçekleşti. 3Ç FVAÖK ise %32 büyüme ile 335m TL oldu (piyasa: 282m TL). Şirketin operasyonel karlılığını, yolcu başına gelirlerin artışı ve iç uçuşlardaki verimliliğin yükselmiş olması desteklerken beklentilerden fazla gelen finansal giderler net kar büyümesini sınırladı. Sabancı Holding 3Ç sonuçları piyasa beklentisinin hafifçe altında gerçekleşti. Şirket 3Ç de 456m TL net kar ile piyasa beklentisi olan 490 m TL nin %7 altında kaldı. Net karın beklentilerin altında kalmasının temel sebepleri, düşük operasyonel karlılık (FVAÖK ün beklentilerin 53m TL altında kalması), iştirak gelirlerindeki düşüş ve finansal giderlerdeki artış olarak öne çıkıyor. Geçen yılın 3Ç sini de etkileyen bir defaya mahsus etkiler için düzeltildiğinde ise net kar 470 milyon TL seviyesine çıkarak, geçen yıla göre % 14 büyümeye işaret ediyor. Şirket tarafından sağlanan FVAÖK e bakıldığında ise (daha çok bankacılık tarafındaki büyüme ile) geçen yıla göre %22 büyüyerek 1,823m TL olduğu gözlemleniyor. Enerji segmentinde ise AYEDAS ve TOROSLAR rakamları düşüldüğünde FVAÖK büyümesi %13 e gelmekle birlikte net rakam finansal giderler sebebiyle 3Ç itibariyle 7m TL net zarara işaret ediyor. Sabancı Holding sonuçların ardından hedeflerini revize ederek enerji segmentindeki FVAÖK büyüme tahminini %30-35 seviyesinden %20-30 a çekerken, çimento tarafındaki büyüme tahminini %30-35 seviyesinden %35-40 a yükseltti. Torunlar GMYO beklentilerin altında 3Ç sonuçları açıkladı. Şirket 3Ç de 67 milyon TL zarar açıklayarak piyasa beklentisi olan 51 milyon TL zarardan fazla zarar açıklamış oldu. 3Ç satış gelirleri %55 büyüme ile 97 milyon TL olurken, satış büyümesini kira gelirlerindeki artış (%74) ve beklentilerin altında kalmış olsa da konut teslim gelirleri
(%26 büyüme) destekledi. 3Ç FVAÖK ü ise %25 büyüme ile 44m TL oldu (piyasa:51m TL) THY beklentilerin üzerinde 3Ç sonuçları açıkladı. Şirket 3Ç de 1,373m TL net kar elde ederek geçen senenin %95 üzerine çıkarken, piyasa beklentisinin (1,114m TL) de %23 üzerine çıktı. Operasyonel tarafta satış gelirleri piyasa beklentisinin %3 üzerinde gerçekleşirken, FVAÖK piyasa beklentisinin %12 üzerinde gerçekleşti. Şirket ayrıca iştirak ve ortaklıklardan da 103 milyon TL net kar elde etti. Bu iki kaleme ek olarak da finansal gelirler tarafında kur etkisi sebebiyle şirket 478 milyon TL gelir elde etmiş oldu. Şirketin operasyonel karlılığı, yolcu başına gelirlerin artışı ve iç (%15) ve dış (%3) uçuşlardaki verimliliğin yükselmiş olması il desteklendi ve FVAÖK marjı geçen seneki %21.3 lük seviyeden %21.9 a yükseldi.
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü Cenk Orçan - Araştırma Direktörü Bülent Yurdagül - Araştırma Direktörü Tamer Şengün Araştırma Direktör Yardımcısı Levent Bayar Müdür Melis Metiner Baş Ekonomist cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr tamersengun@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr melismetiner@hsbc.com.tr HSBC Bank Fatih Keresteci - Stratejist (HSBC Hazine Satış) fatihkeresteci@hsbc.com.tr Yasal Çekinceler Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul 34394 Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
6