GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 16/08/17 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Abd- Kuzey Kore gerginliğinin hafiflemesi ile birlikte tepki yükselişleri etkili olan hisse senetlerinde dün yatay kapanışlar takip ettik. Vıx endeksi geri çekildi. Şahince sinyaller vermeye devam eden New York Fed Başkanı Dudley açıklamaları ve güçlü perakende satışlar verisinin 95.000 90.000 85.000 80.000 75.000 desteğiyle dolar endeksinde ve Abd tahvil faizlerinde yukar 70.000 yönlü baskı etkiliydi. Yurtiçi piyasalarda ise 110.000 65.000 07.16 08.16 10.16 11.16 12.16 02.17 03.17 04.17 06.17 08.17 direncini test eden BIST-100 endeksi satış baskısı ile geri çekilerek 106.913 seviyesinde kapanış yaptı. İşlem hacmi CDS (5 Yıllık) tarihi rekor seviyedeydi. Güne 3.52 civarında başlayan USD/TL dolar endeksindeki yukarı baskı ile birlikte 3.54 direncini test etti. BIST-100 endeksi 106.000 desteği üzerinde dengelenebilir. Bu seviyenin Aralık ayında başlayan orta vadeli yükseliş trendinin devamı açısından önemli olacağını düşünüyoruz. Endeksin mevcut yükseliş 340 320 300 280 260 240 220 200 180 160 140 120 07.16 08.16 10.16 11.16 12.16 02.17 03.17 04.17 06.17 08.17 potansiyelini sürdürebilmesi için geri çekilmelerde 106.000 üzerinde dengelenmesi gerekiyor. Ekonomik Takvim 12:00 - Euro Bölgesi - 2Ç GSYİH (beklenti:%2.1 önceki:%2.1) 15:30 - ABD - Konut Başlangıçları (beklenti: 1225K önceki: 1215K) 15:30 - ABD - Konut Izinleri (beklenti: 1240K önceki: 1275K) 21:00 - FED FOMC ToplantıTutanakları Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu ENKAI 2Ç17 Sonuçları ULKER 2Ç17 Sonuçları İnşaat sektörü Konutta olası KDV indirimi uzatımı Piyasa Özeti BIST-100 En Çok Artan Günlük Değişim BIST-100-2,40% BIST-30-2,17% Dolar/TL 0,27% Euro/TL -0,10% Euro/Dolar -0,38% Brent ($/varil) 0,00% Getiri BRSAN.IS Borusan Boru 17,9% BIMAS.IS Bim Birlesik Magazalar 4,4% MGROS.IS Migros 2,3% ECZYT.IS Eczacibasi Yatirim 1,9% KARTN.IS Kartonsan 1,4% BIST-100 En Çok Azalan IPEKE Ipek Dogal Enerji Kaynak -20,0% KOZAA Koza Anadolu Metal -20,0% PRKME Park Elek. Madencilik -19,8% KOZAL Koza Altin Isletmeleri -17,3% AKENR.IS Ak Enerji -9,6%
PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 16/08/17 Abd- Kuzey Kore gerginliğinin hafiflemesi ile birlikte tepki yükselişleri etkili olan hisse senetlerinde dün yatay kapanışlar takip ettik. Vıx endeksi geri çekildi. Şahince sinyaller vermeye devam eden New York Fed Başkanı Dudley açıklamaları ve güçlü perakende satışlar verisinin desteğiyle dolar endeksinde ve Abd tahvil faizlerinde yukar yönlü baskı etkiliydi. Dün sabah da dikkat çektiğimiz gibi Dudley, Eylül ayında bilanço küçültme programı ve sene sonuna kadar bir faiz arttırımı daha sinyali verdi. Abd 10 yıllık tahvil faizi 5 baz puan yükselirken, 93 ana desteği üzeirnd etepki yükselişlerinin etkili olduğu dolar endeksi günü %0.5 artıda tamamladı. Yurtiçi piyasalarda ise 110.000 direncini test eden BIST-100 endeksi satış baskısı ile geri çekilerek 106.913 seviyesinde kapanış yaptı. İşlem hacmi tarihi rekor seviyedeydi. Güne 3.52 civarında başlayan USD/TL dolar endeksindeki yukarı baskı ile birlikte 3.54 direncini test etti. Diğer taraftan Haziran ayı başlarından bu yana yukarı baskı altında kalan gösterge tahvil faizi ise %11.80 seviyesini son sekiz yılın zirvesini test ediyor. Bu sabah: - Asya piyasaları karışık - S&P 500 vadeli hafif artıda - Kar satışları ile geri çekilen Altın yatay - Dolar endeksi yatay - Gelişmekte olan ülke döviz kur sepeti yatay - USD/TL 3.53 civarında işlem görüyor. (dün 3.52/3.55 bandında işlem gördü) - TL döviz sepeti yatay - Brent petrol artıda BIST-100 endeksi 106.000 desteği üzerinde dengelenebilir. Bu seviyenin Aralık ayında başlayan orta vadeli yükseliş trendinin devamı açısından önemli olacağını düşünüyoruz. Endeksin mevcut yükseliş potansiyelini sürdürebilmesi için geri çekilmelerde 106.000 üzerinde dengelenmesi gerekiyor. Bu durumda 106.000-110.000 bandındaki seyir devam edebilir. 106.000 desteğinin aşağı geçilmesi durumunda 102.000 desteği test edilebilir. Stop loss 106.000 Bugün makro tarafta Fomc tutanakları, Abd konut verileri ve euro bölgesinde büyüme verisi takip ediliyor. Tutanaklarda enflasyona yönelik tonlama ve bilanço küçültmede zamanlamaya yönelik sinyaller ön planda olabilir. Fomc tutanaklarının şahince sinyaller üretmesi, Dudley açıklamaları ve güçlü perakende satışlar verisi ile birlikte dolar endeksi ve abd tahvil faizlerinde etkili olan yukarı yönlü baskıya destek olabilir. Dün sabah da dikkat çektiğimiz gibi Dudley, Eylül ayında bilanço küçültme programı ve sene sonuna kadar bir faiz arttırımı daha sinyali verdi. Ayrıca geçen haftaki konuşmasında ise istihdam piyasasının giderek daha fazla ısındığı ortamda enflasyonun önümüzdeki birkaç ayda yükselmesini beklediğine vurgu yapmıştı. Haftanın geri kalanında ise Ecb toplantı tutanakları, Abd haftalık işsizlik maaşı başvuruları, Philadelphia FED İmalat Endeksi ve Michigan Tüketici Güven Endeksi takip ediliyor. Önümüzdeki dönemde, 24-26 Ağustos Jackson Hole toplantısı, 1 Eylül de açıklanacak Abd tarım dışı istihdam verisi, 7 Eylül ECB toplantısı ve 20 Eylül Fed Fomc toplantısı takip edilecek ana makro gündem konuları. 2
Sektör ve Şirket Haberleri ENKAI 2Ç17 Sonçları Günlük Yatırım Bülteni - 16/08/17 Enka Insaat <ENKAI TI> 2Q17 sonuclarinda, beklentilerin altinda gerceklesen operasyonel karliliga ragmen, piyasa beklentilerin uzerinde TRY728m net kar acikladi: Enka Insaat, 2Ç17 mali tablolarında, gecen senenin ayni donemine gore 44%'lük artışla TRY728 milyon net kar elde etti ve piyasanin (Research Turkey) beklentisini olan TRY568 milyon u 28% uzerinde net kar acikladi. VAFOK un 2C17 de gecen senenin ayni donemine gore 13% luk daha sınırlı bir artis gostermesinin ana sebepleri 1) taahhut islerindeki sert dususten dolayi, beklentinin altinda ciro ve VAFOK e nominal katkisi ve 2) gayrimenkul kiralama faaliyetlerinin karliligindaki sınırlı artis olarak gozukmektedir. Sirket in cirosu gecen senenin ayni donemine gore 8% duserek ve piyasa beklentisi olan TRY2.8 milyar in altinda kalarak TRY2.5 milyar olarak gerceklesti. Dususteki temel faktor taahhut isleri ile ilgili olan gelirlerin gecen senenin ayni donemine gore 27% dusmesi gosterilebilir. Sirketin operasyonel karliliginin beklentilerin altinda gerceklesmesine ragmen; net karinin beklentilerden daha iyi gerceklesmesi 1) beklentilerin uzerinde gerceklesen diger gelirler (2C17: TRY312m, 2Q16: TRY192m), ve 2) bu ceyrekte kaydedilen daha dusuk vergi yuku (2C17: TRY91 milyon, 2Q16: TRY132m.) Görüşümüz: Enka nin piyasa beklentisinin oldukca uzerinde gerceklesen net kar rakamina, operasyonel karliliginin piyasa beklentisinin bir miktar altinda kalmasindan dolayi, piyasanin sınırlı pozitif tepki vermesi beklenebilir. Sirketin hisse geri alim programi ve dun aciklanan temettu odemesi (hisse basi brut temettu: TRY0.0359, temettu verimi: 0.7%, odeme tarihi: 29 Eylul); piyasa dalgalanmalarina karsi hisseye destek olabilmekle beraber; boyutlarinin nispeten kisitli olmasindan dolayi, ancak limitli bir koruma sagladigini dusunuyoruz. Operasyonel olarak; sirketin taahhut isleri ile ilgili gelirleri onumuzdeki ceyreklerde daha yogun sekilde kaydetme beklentimiz gerceklesirse, 2Y17 finansal performansi icin destekleyici olabilir. Sirket in guclu nakit pozisyonu (2Q17: USD3 milyar); defansif ozelliklerinden biri olarak ön plana cikmaktadir. ULKER 2Ç17 Sonçları Ülker ikinci çeyrekte beklentilerin üzerinde 84.1 milyon TL net kar açıklarken, operasyonel performans beklentilere yakın gerçekleşti. Ülker in ikinci çeyrek net karı geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %10 düşüş kaydederek 84.1 milyon TL ye gerilerken, 75 milyon TL lik beklentimizin ve 74 milyon TL lik piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Şirketin konsolide satış hacimleri %2 gerileyerek 126.3 bin ton olmasına karşın, konsolide gelirler fiyat revizyonları, yeni çıkan ürünler ile beraber daha iyi bir ürün gamı ve kur etkisi ile yıllık %11 artışla 1,114 milyon TL oldu (YKYb: 1,091 milyon TL, Piyasa beklentisi: 1,097 milyon TL). Marj tarafına baktığımızda ise yurtiçi operasyonlardaki marj gerilemesi ile konsolide FAVÖK marjının yıllık 0.2 puanlık bir gerileme ile %14.0 e gerilediğini görmekteyiz. Ülker in yurtiçi operasyonlarındaki FAVÖK marjı 2016 yılının ikinci çeyreğindeki %14.7 seviyesinden %14.1 e gerilerken, yurtdışı operasyonlarının FAVÖK marjı ise 1.7 puanlık iyileşme ile %13.5 e yükseldi. Beklentilerimizi hafif bir şekilde aşan satış gelirleri ile Ülker in ikinci FAVÖK rakamı 156 milyon TL olurken, 153 milyon TL lik beklentimizin ve 150 milyon TL lik piyasa beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti. 3
Günlük Yatırım Bülteni - 16/08/17 Görüşümüz: Şirketin ikinci çeyrek sonuçlarının büyük ölçüde beklentiler dahilinde olmasından dolayı, hisse üzerinde önemli bir etki oluşturmasını beklemiyoruz. İnşaat sektörü Konutta olası KDV indirimi uzatımı İnşaat sektörü oyuncuları konutta 30 Eylül 2017 ye kadar geçerli olan KDV indiriminin süresininin uzatılmasını talep etmekte. Eylül 2016 dan itibaren belli kriterlere bağlı olarak konutta KDV oranı %18 den %8 e indirilmişti. Görüşümüz: KDV indirim süresinin uzatılması haline konut talebi bir miktar olumlu etkilenecektir. 4
ÇEKİNCE: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Söz konusu rapor belli bir kişiye veya mali durumları, risk ve getiri tercihleri benzer nitelikteki bir gruba yönelik olarak hazırlanmamıştır. Belirli bir getirinin sağlanacağına dair herhangi bir vaat veya taahhütte bulunulmamaktadır. Tüm yorum ve tavsiyeler öngörü, tahmin ve fiyat hedeflerinden oluşmaktadır. Zaman içinde piyasa koşullarında meydana gelen değişiklikler nedeniyle söz konusu yorum ve tavsiyelerde değişikliğe gidilebilir. Size uygun olan yatırım araçlarının ve işlemlerin kapsam ve içeriği uygunluk testi neticesinde belirlenir. Uygunluk testi, yatırım kuruluşu tarafından pazarlanan ya da müşteri tarafından talep edilen ürün ya da hizmetin müşteriye uygun olup olmadığının değerlendirilmesi amacıyla, müşterilerin söz konusu ürün veya hizmetin taşıdığı riskleri anlayabilecek bilgi ve tecrübeye sahip olup olmadıklarının tespit edilmesidir. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, yorum ve tavsiye uygunluk testi ile tespit edilecek risk grubunuz ve getiri beklentiniz ile uyumlu olmayabilir. Bu nedenle, uygunluk testi neticesinde risk grubunuz tespit edilmeden sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi amaç, bilgi ve tecrübenize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmaması nedeniyle doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin ortaklarının ve iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan istihdam ilişkisi doğuracak bir sözleşme çerçevesinde veya herhangi bir sözleşme olmaksızın çalışan ve tavsiyenin hazırlanmasına katılan tüm gerçek veya tüzel kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması ve objektifliği etkilemesi muhtemel nitelikte ilişkiler doğabilir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., ortakları veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin, ortaklarını, iştiraklerinin ve işbu kapsamdaki yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgi ve ilişkileri bulunabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez, ticari amaçla kullanılamaz.