13 Kasım 2006 HSBC 701 Günlük Bülten 13 Kasım 2006 Özel sektörün yabancı para yükümlülüklerinin belirlenmesi için çalışma başlatıldı Başbakan Erdoğan, partisinin kongresinde yaptığı konuşmada elektriğe zam yapılabileceğini ifade etti Akbank yılın ilk dokuz ayında net karını yıllık olarak %9 artışla 1,239 milyon YTL olarak açıkladı Özel sektörün yabancı para yükümlülüklerinin belirlenmesi için çalışma başlatıldı. Buna göre, Gelir İdaresi vergi beyannameleriyle birlikte 'bilançoları' da istemeye başlayacak. BDDK Başkanı Tevfik Bilgin, reel sektörün yabancı para cinsinden direkt borçlanmalarının da bulunduğunu ve toplam yabancı para yükümlülüklerine ilişkin tam bir meblağın herhangi bir kurumda bulunmadığına dikkat çekmişti. BDDK Başkanı Tevfik Bilgin, Merkez Bankası ve Maliye ile ortak çalışmalar başlatıldığını belirtirken, vergi beyannameleriyle reel sektörün yabancı para cinsinden döviz yükümlülüklerini (döviz kredilerini) ölçmenin çok daha kolay olacağını söylemişti. Gelir İdaresi Başkanı Osman Arıoğlu da konuya ilişkin çalışmalarının sürdüğünü artık gelir beyannameleri ile birlikte bilançoları da istemeye hazırlandıklarını belirtti. Bankacılık dışı özel sektörün borçlarının yüklü bir şekilde artmakta olduğu ve bunun cari açık üzerinde yarattığı etkiler göz önüne alındığında bu çalışmaların oldukça olumlu bir gelişme olduğunu düşünüyoruz. Başbakan Tayyip Erdoğan, partisinin kongresinde yaptığı konuşmada elektriğe zam yapılabileceğini ifade etti. Başbakan Erdoğan yaptığı konuşmada, elektriğe 4 yıldır zam yapmadıklarını fakat üretim maliyetlerinin artması nedeniyle oluşan yükü millet ile paylaşmak zorunda kalacaklarını söyledi. Bu arada Referans gazetesinde yer alan bir habere göre ise elektrik zammının konutlara %5, sanayiye ise %3 oranında yansıtılacağı belirtildi. Kasım ayı başında doğalgaz fiyatlarına da %5.8 oranında zam yapıldığı düşünülecek olunursa, bahsi geçen zam oranın Akenerji ve Zorlu Enerji gibi şirketlerin uzun müddettir devam eden maliyet ve satış fiyatları arasındaki farktan kaynaklanan sorunlarına kısmi bir çözüm getireceğini düşünüyoruz. [AKENR.IS; Piyasa Değeri: 194 milyon dolar, Hedef Değer: 140 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri], [ZOREN.IS; Piyasa Değeri: 241 milyon dolar] Cumhurbaşkanlığı na ilişkin anket sonuçlarına göre halk Başbakan Erdoğan ın Cumhurbaşkanı olmasını istemiyor. Basında yer alan haberlere göre, Türk Bilgi Araştırma ve Danışmanlık firması tarafından 3-4 Kasım tarihleri arasında 14 büyük ilde yapılan anket sonuçları, katılanların %69.4 ünün Erdoğan ın Cumhurbaşkanı olmasına hayır dediğine, %14.9 unun evet dediğine, %15.7 sinin ise fikri olmadığını gösteriyor. Anketin eğer Erdoğan cumhurbaşkanı olursa başbakanın kim olacağına ilişkin sorusunda ise en yüksek oyu Abdullah Gül aldı. İMKB verileri İMKB-100 39,627 Piyasa Değeri (YTL milyon) 227,556 Piyasa Değeri ($mn) 157,886 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 50,720 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 412.2 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) -4.5 Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1,380.90 0.19 Dow Jones 12,108.43 0.04 NASDAQ-Comp. 2,389.72 0.58 Frankfurt DAX 6,357.77-0.01 Paris CAC 40 5,447.50-0.02 Londra FTSE-100 6,208.40-0.37 Rusya RTS 1,706.73 0.79 Budapest SE 23,399.03-0.74 Prague SE 1,540.10-1.34 Brezilya Bovespa 40,719.92-0.23 Arjantin Merval 1,885.55-0.40 Nikkei 16,000.95-0.69 Piyasa verileri 10 Kasım 2006 Günlük Getiri(%) Kasım Ayı Getiri(%) İMKB-100 39,627.2-0.66-2.35 $/YTL 1.4470-0.17-0.96 Euro/YTL 1.8630 0.54 0.44 Euro/$ 1.2875 0.70 1.41 Altın/Ons ($) $633.5 2.49 5.53 O/N Repo (net) %14.88 0.03 0.30 Bono Piyasası (Bileşik faiz) 13/08/08 %20.76 0.28 1.54 16/07/08 %20.99 0.25 1.71 $/YTL 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 10-10-2006 19-10-2006 02-11-2006 Interbank Hacim($mn) $ Haftalık portföy listesi Piyasa Değ. ($ mn) Hedef Değ IMKB-100 Portföy 10 Kasım 06 ($mn) Rel.Per.* % Ağırlığı AEFES 3,189 3,265 2.9 %10 CIMSA 765 1,000 2,7 %10 ENKAI 5,408 5,428 1.0 %10 EREGL 2,858 2,450 3.1 %10 FROTO 2,603 3,300 3.2 %10 GARAN 6,959 8,275-2,6 %10 ISGYO 663 700 1.6 %10 KCHOL 4,824 5,130 1.6 %10 MIGRS 1,955 1,620 2.9 %10 YAZIC 1,005 1,040-1.9 %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif 03-10-06-10-11-06 %3.61 %0.81 %2.78 Kümülatif %34.40 -%0.38 %34.91 1.60 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 0.90 0.80 0.70 0.60
Piyasa Yorumu Yurt dışı mali piyasalardaki kar satışlarına rağmen Türk mali piyasalarındaki temkinli iyimser seyir haftanın son iş günü de korundu. Sabah saatlerinde gelen sınırlı satışlar günün ilerleyen bölümünde gelen alımlarla dengelenirken fiyatlarda ki güne göre belirgin anlamda bir değişiklik olmadı. USD/TRY kuru gün içerisinde 1.4430-1.4550 aralığında işlem gördükten sonra günü 1.4490 dan tamamladı. 13/8 vadeli tahvilin bileşik faizi %20.5 seviyesinin üzerinde kalmaya devam ettikten sonra günü %20.8 lerden bitirdi. ABD hisse senedi piyasasında gerçekleşen satışların İMKB'ye de aksettiği ve İMKB-100 endeksi haftayı %0.66 düşüşle tamamladı. Eurobond cephesinde ise göreceli olarak daha sakin ve yatay bir seyir izlendi. Piyasa Gündemi Pazartesi, 13 Kasım Salı, 14 Kasım Çarşamba, 15 Kasım Önemli bir veri açıklanmıyor ABD ÜFE Ekim (piyasa tahmini %0.4) ABD Çekirdek ÜFE (piyasa tahmini %-0.1) İmalat Sanayinde Eğilimler Ekim Haftanın ilk iki iş günü yapılacak olan AB Dışişleri Bakanları toplantısı, ABD cephesinde hafta boyunca açıklanacak makro ekonomik veriler, Kıbrıs ile ilgili olarak atılacak olası adımlar ve yurt dışı mali piyasalardaki gelişmeler önemli gündem maddelerini teşkil ediyor. AK Parti Kongresi sonrası ortaya çıkan beklentiler ve bunun önümüzdeki dönemki yansımaları da piyasalarda etkili olabilir. İşlem hacminin göreceli olarak düşük kalacağını beklediğimiz bugün USD/TRY nin 1.4450-1.4550 aralığında salınacağını tahmin ediyoruz. Döviz alım ihalesi gün içerisinde kurda dalgalanmaya yol açabilir. 13/8 vadeli tahvilin bileşik faizinin %20.5-21.0 bandında salınacağını, hisse senetlerinin hafif çaplı bir düşüş gösterebileceğini, Eurobond cephesinin ise hafif alımlar ile yatay bir seyir izleyeceğini öngörüyoruz. AK Parti Kongresi sonrasında Erdoğan ın Köşk e çıkabileceği yönündeki yorumlar ile elektriğe zam olacağı yönündeki ifadeler mali piyasalarda hafif çaplı bir temkinliliğe neden olabilir. Perşembe, 16 Kasım Cuma, 17 Kasım ABD TÜFE Ekim (piyasa tahmini %- 0.2) ABD Çekirdek TÜFE Ekim (piyasa tahmini %0.2) ABD Kapasite Kullanım Ekim (piyasa tahmini %82) ABD Sanayi Üretimi Ekim (piyasa tahmini %0.3) AB Dış Ticaret Eylül AB Sanayi Üretimi Eylül 2 13 Kasım 2006
Şirket Haberleri Akbank konsolide olmayan ilk dokuz aylık sonuçlarına göre net karını yıllık olarak %9 artışla 1,239 milyon YTL olarak açıkladı, dolayısıyla bankanın üçüncü çeyrek karı 315 milyon YTL oldu. Bizim tahminimiz ise 303 milyon YTL seviyesindeydi. Bankanın karı bizim beklentilerimize paralel olarak gerçekleşmiş olsa da, piyasa beklentilerine kıyasla daha düşük kaldığı için olası piyasa tepkisinin olumsuz olabileceğini düşünüyoruz. [AKBNK.IS; Piyasa Değeri: 12,812 milyon dolar, Hedef Değer: 13,500 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri] Aksigorta, iştiraki Ak Emeklilik'te ortaklık, satın alma ve işbirliği alternatiflerinin değerlendirilmesi konusunda UBS Limited'i danışman olarak yetkilendirdiğini açıkladı. Hatırlanacağı üzere şirket 2006 yılı başında bu hisseleri Akbank'tan 125 milyon YTL karşılığında satın almıştı. [AKGRT.IS; Piyasa Değeri: 1,305 milyon dolar, Hedef Değer: 1,372 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri] Anadolu Efes, %70,2 oranında sahibi bulunduğu merkezi Hollanda da bulunan iştiraki Efes Breweries International ın sermayesinin bedelli olarak 300 Milyon ABD Doları tutarında arttırılmasına payı oranında katıldığını ve dolayısıyla şirketteki %70,2 olan pay oranının korunduğunu açıkladı. [AEFES.IS; Piyasa Değeri: 3,189 milyon dolar, Hedef Değer: 3,265 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri] Sermaye Piyasası Kurulu Coca-Cola İçecek in, Efes Sınai Yatırım Holding ile devralma suretiyle birleşme işlemine onay verildiğini açıkladı. [CCOLA.IS; Piyasa Değeri: 1,523 milyon dolar] [EFES.IS; Piyasa Değeri: 224 milyon dolar] Doğan Yayın Holding, bağlı ortaklığı Doğan Müzik Yapım ve Ticaret A.Ş. de sahip bulunduğu 2.6 milyon adet hisseyi, şirket bünyesindeki organizasyon çalışmaları kapsamında bir başka bağlı ortaklığı D Yapım Reklamcılık ve Dağıtım A.Ş. ye yasal kayıtlarda yer alan 3.6 milyon YTL değer üzerinden bedeli üç ay içerisinde nakden ödenmek üzere devir edilmesine karar verildiğini açıkladı. Şirket, yapılacak işlem sonunda herhangi bir kar veya zarar oluşmasının söz konusu olmadığını ifade etti. [DYHOL.IS; Piyasa Değeri: 2,573 milyon dolar, Hedef Değer: 2,040 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri] Bono ve Tahvil Piyasası Vade (Bileşik) Kapanış *Ağır. O. Önceki gün 1 hafta 1 ay 18/04/07 19.31 19.29 19.45 20.03 16/05/07 19.42 19.37 19.63 19.73 04/07/07 19.99 20.02 20.20 20.45 09/04/08 20.68 20.94 21.51 20.99 05/09/07 19.78 19.78 21.75 20.32 17/10/07* 102.60 102.50 101.68 101.08 10/02/10* 94.213 94.14 92.30 91.50 17/02/10* 109.20 109.04 108.31 107.93 Döviz Piyasası Kapanış Önceki gün 1 hafta 1 ay USD/TRY 1.4475 1.4465 1.4500 1.4580 EUR/TRY 1.8611 1.8534 1.8412 1.8382 EUR/USD 1.2861 1.2793 1.2704 1.2615 GBP/USD 1.9127 1.9011 1.9012 1.8834 EUR/PLN 3.8292 3.8224 3.8436 3.8682 USD/BRL 2.1475 2.1399 2.1417 2.1425 Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Kapanış Önceki gün 1 hafta 1 ay TUR-25 100.00 101.50 100.31 99.56 TUR-30 151.44 151.56 150.56 149.25 BRZ-40 131.94 131.88 131.44 130.69 RUS-30 112.44 112.25 111.75 111.38 US10yr(%) 4.58 4.64 4.71 4.79 EU10yr(%) 3.71 3.74 3.77 3.83 Eurobond piyasası ihraçları 8/11/2006 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 27 Kas 2006 102.25 100.94-15.78 USD 19 Eyl 2007 104.50 104.31 4.72 USD 13 Oca 2008 105.31 105.75 5.31 USD 19 Mar 2008 104.94 105.75 5.37 USD 15 Ara 2008 110.63 112.88 5.38 USD 15 Haz 2009 113.38 116.00 5.63 USD 15 Haz 2010 114.38 118.25 6.01 USD 30 Haz 2011 106.19 110.56 6.33 USD 23 Oca 2012 116.75 121.88 6.47 USD 14 Oca 2013 116.56 121.88 6.62 USD 15 Oca 2014 108.25 116.06 6.64 USD 15 Mar 2015 95.13 103.38 6.71 USD 05 Haz 2020 91.38 99.56 7.05 USD 05 Şub 2025 92.56 101.63 7.21 USD 15 Oca 2030 138.75 152.00 7.22 USD 14 Şub 2034 96.31 107.56 7.35 USD 17 Mar 2036 84.94 94.19 7.36 EUR 30 Kas 2006 102.58 100.30 2.54 EUR 08 May 2007 104.68 102.83 3.57 EUR 22 Eki 2007 104.50 103.62 4.09 EUR 24 Oca 2008 107.30 106.75 3.95 EUR 21 Eyl 2009 100.74 103.10 4.32 EUR 09 Şub 2010 110.61 113.35 4.70 EUR 18 Oca 2011 113.25 116.91 4.92 EUR 06 Tem 2012 94.24 98.00 5.16 EUR 10 Şub 2014 100.50 107.20 5.27 EUR 01 Mar 2016 89.75 95.95 5.57 EUR 16 Şub 2017 92.69 98.19 5.73 13 Kasım 2006 3
Teknik Analiz 10 Kasım 2006: İMKB-100 endeks grafiği [Standard] Q.XU100, Last Trade, HiLoCl Bar 10/11/2006 39,890.93 39,345.09 39,627.18 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 5 10/11/2006 39,794.20 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 22 10/11/2006 39,767.55 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 56 10/11/2006 38,615.15 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 200 10/11/2006 38,151.41 Daily Q.XU100 [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 03/04/2006-15/11/2006 (GMT) 07 14 21 28 05 12 22 29 05 12 19 26 03 10 17 24 31 07 14 21 28 05 12 19 26 03 10 17 27 03 10 Nis 06 May 06 Haz 06 Tem 06 Ağu 06 Eyl 06 Eki 06 Kas 06 39,345 e kadar geri çekilerek 39,627 den günü kapatan endeks 39,500 desteğinin üzerinde kalmayı başardı. Ancak kısa vadeli ortalaması orta vadeliyi aşağı kesmeye başlayan endeksin üzerindeki satış baskısı artmaya devam ediyor. 39,500 desteğinin altına inmesi durumunda 38,500 deki uzun vadeli ortalamasına kadar geri çekilme devam edeceğinden bu destek seviyesi kırılırsa orta ve uzun vadeli pozisyonlar azaltılabilir. Price TRY 45000 44500 44000 43500 43000 42500 42000 41500 41000 40500 40000 39500 39000 38500 38000 37500 37000 36500 36000 35500 35000 34500 34000 33500 33000 32500 32000 31500 Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB-100 39,627.2-0.66 2.74 İMKB-50 39,262.6-0.72 2.71 İMKB-30 49,680.8-0.85 3.43 İMKB Sınai 30,824.0 0.02 2.13 İMKB Mali 61,974.8-1.10 4.28 İMKB Hiz. 21,987.3-0.03 1.52 En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Berdan Tekstil 2.34 17.00 Bisaş Tekstil 1.13 15.31 Kerevitaş gıda 10.70 13.83 Uki Konfeksiyon 1.76 9.32 Altınyunus Çeşme 5.34 8.98 En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) İzmir Demir Çelik 5.70-9.52 Konya Çimento 79.50-4.79 Batı Çimento 8.20-4.65 Akbank 8.40-3.45 Ege Plastik 0.88-3.30 En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) İşl. Hac. (YTL) Garanti Bankası 4.78 71,151,816 İş Bankası C 6.30 41,526,972 Doğan Holding 3.06 30,943,716 Yapı Kredi Bankası 2.66 30,901,980 Akbank 8.40 30,152,058 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 39,794 39,767 38,615 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 40,500 40,800 41,500 Destek 39,500 39,200 38,500 4 13 Kasım 2006
DENIZBANK [Standard] QDENIZ.IS, Last Trade, HiLoCl Bar 10/11/2006 14.70 14.60 14.70 QDENIZ.IS, Close(Last Trade), WMA 5 10/11/2006 14.63 QDENIZ.IS, Close(Last Trade), WMA 22 10/11/2006 14.69 QDENIZ.IS, Close(Last Trade), WMA 56 10/11/2006 14.71 QDENIZ.IS, Close(Last Trade), WMA 200 10/11/2006 13.92 Daily QDENIZ.IS [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 03/04/2006-15/11/2006 (GMT) Price TRY 15.8 15.6 15.4 15.2 15 14.8 14.6 14.4 14.2 14 13.8 13.6 13.4 13.2 13 12.8 12.6 12.4 12.2 12 11.8 11.6 11.4 11.2 11 10.8 10.6 10.4 10.2 10 9.8 9.6 07 14 21 28 05 12 22 29 05 12 19 26 03 10 17 24 31 07 14 21 28 05 12 19 26 03 10 17 27 03 10 Nis 06 May 06 Haz 06 Tem 06 Ağu 06 Eyl 06 Eki 06 Kas 06 Hisse 14.40-15.00 aralığında yatay trende geçebilir. 14.40 aşağı kırılırsa 13.80 e kadar geri çekilecektir. 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 14.63 14.69 14.71 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 14.80 15.00 15.20 Destek 14.40 14.20 14.00 13 Kasım 2006 5
DOĞUŞ OTO [Standard] QDOAS.IS, Last Trade, HiLoCl Bar 10/11/2006 7.35 7.25 7.35 QDOAS.IS, Close(Last Trade), WMA 5 10/11/2006 7.37 QDOAS.IS, Close(Last Trade), WMA 22 10/11/2006 7.17 QDOAS.IS, Close(Last Trade), WMA 56 10/11/2006 6.89 QDOAS.IS, Close(Last Trade), WMA 200 10/11/2006 6.86 Daily QDOAS.IS [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 03/04/2006-15/11/2006 (GMT) Price TRY 11.2 11 10.8 10.6 10.4 10.2 10 9.8 9.6 9.4 9.2 9 8.8 8.6 8.4 8.2 8 7.8 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 5.8 5.6 5.4 5.2 5 4.8 4.6 07 14 21 28 05 12 22 29 05 12 19 26 03 10 17 24 31 07 14 21 28 05 12 19 26 03 10 17 27 03 10 Nis 06 May 06 Haz 06 Tem 06 Ağu 06 Eyl 06 Eki 06 Kas 06 4.4 4.2 Hisse 7.60 ın üzerine çıkabilirse 7.80-8.20 aralığına yükselecektir. 7.60 ı kıramazsa 7.00-7.60 aralığına sıkışacaktır. 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 7.37 7.17 6.89 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 7.60 7.80 8.20 Destek 7.20 7.00 6.80 6 13 Kasım 2006
Araştırma Bölümü Cenk Orçan, Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül, Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr Dr. Murat Ülgen, Baş Ekonomist Fatih Keresteci, Ekonomist (HSBC Bank) Esra Erişir, Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr fatihkeresteci@hsbc.com.tr esraerisir@hsbc.com.tr Güneş Özdemir, Müdür Yardımcısı Levent Topçu, Müdür Yardımcısı Can Kaya Öztoprak, Yönetmen Özgür Göker, Yönetmen Alper Dinçer, Stajyer gunesozdemir@hsbc.com.tr leventtopcu@hsbc.com.tr canoztoprak@hsbc.com.tr ozgurgoker@hsbc.com.tr alperdincer@hsbc.com.tr Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Ayazağa Mahallesi Ahi Evran Cad. Dereboyu Sok. Kat :4 15 Maslak 34398 İstanbul Telefon: 212 366 16 00 Faks: 212 336 24 72 www.hsbcyatirim.com.tr Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir, ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup, HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup, den belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar, ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları, bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan ana paranın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda, döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer, fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda, yatırımların likidite edilmesi, değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. 13 Kasım 2006 7