GÜNE BAŞLARKEN 28 Nisan 2014 GÜNDEM 28 Nisan Pazartesi 14:00 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Nisan) Önceki Veri: 72.7 / Beklenti: m.d. 17:00 ABD Bekleyen Konut Satışları (Mart) Önceki Veri: -0.80% / Beklenti: 0.70% 17:30 ABD Dallas FED İmalat Endeksi (Nisan) Önceki Veri: 4.9 / Beklenti: 6.0 PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 71388,74 / 33454,59 Değişim TL $ Günlük -1,38% -1,16% Aylık 11,89% 16,77% YBB 5,29% 5,12% Günlük İşlem Hacmi (mn) 2.806 1.315 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 2.873 1.310 Yabancı Takas Oranı 63,45% Gösterge Bileşik Faiz 9,62% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 5,88% Eurobond spread 290,00 Döviz Sepeti 2,5436 Günlük Değişim -0,16% YBB 0,44% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 242.999 XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 70.313 Araştırma Kapsamı 2013 2014T 2015T F/K 11,1 10,5 8,6 FD/FVAÖK 8,4 7,2 6,3 F/DD (Bankalar) 1,1 1,3 1,1 Satış Büyümesi 9% 15% 13% FVAÖK Büyümesi 11% 16% 14% Kar Büyümesi (Banka dışı) -19% 35% 16% Kar Büyümesi (Banka) 2% -11% 29% Kar Büyümesi (Toplam) -10% 11% 21% TEKNİK ANALİZ 72,000 ALTINDA KISA VADELİ GÖRÜNÜM ZAYIFLIYOR Kısa vadede 72,000-74,000 bandında dalgalanan BİST-100 endeksi Cuma gününe tepki alımlarıyla başlasa da günün geri kalanında güçlenen satışlarla haftayı 71,388 seviyesinden kapattı. Endekste 80 hisse değer kaybederken, 16 hisse değer kazandı. İşlem hacmi ise 2.781mn TL olarak gerçekleşti. BİST100 endeksinin güne negatif seyirle başlamasını bekliyoruz. Kısa vadede oluşan sıkışmayı aşağıya tamamlayan ve tepe formasyonu oluşturan endekste 71,000-70,500 ve 70,000 destek seviyeleri iken formasyon hedefi olarak 70,000 öne çıkıyor. Ancak teknik göstergeler ara desteklerden tepki gelebileceğine işaret ediyor. Endekste 72,000 direnci aşılmadıkça kısa vadeli görünüm zayıf kalacaktır. PİYASALARA BAKIŞ Piyasalar yeni haftaya Rusya ve Ukrayna kaynaklı olumsuz haber akışının baskısı altında giriyor. Ukrayna da Rus yanlısı ayrılıkçılar Avrupalı gözlemcileri rehin olarak tutarken, ABD ve Avrupa Birliği ise Rusya ya yönelik yeni yaptırımları görüşüyor. Jeopolitik risklerin yanında yurtdışı gündemde yeni haftada makro veriler ön plana çıkacak. ABD de Çarşamba günü FED toplantısı, Perşembe günü ISM İmalat ve Cuma günü istihdam rakamları ile Çin de Perşembe günü açıklanacak PMI imalat verileri izlenecekler arasında yer alıyor. Gelişmekte olan piyasalarda etkili olan kar satışları ve Para Politikası Kurulu toplantısında gevşek para politikaları konusunda adım atılmaması geçtiğimiz hafta BİST te bankacılık sektörü öncülüğünde baskıya neden olmuştu. Yeni haftaya başlarken Türk Lirası nda sınırlı değer kaybı görüyoruz. BİST100 endeksinde kısmi satıcılı eğilim açılışta etkili olabilir. Açılış sonrasında ön plana çıkabilecek tepki yükselişleri açısından ise 72,000-72,1000 bölgesini direnç olarak izliyoruz. Söz konusu direnç bölge aşılmadıkça yükseliş denemeleri sınırlı kalacaktır. SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ Havacılık Sektörü:Milli Sivil Havacılık Güvenlik Kurulu havaalanlarındaki güvenlik noktalarını ikiden bire indirmeyi planlıyor.(+) Anadolu Hayat (ANHYT, Not Yok): Anadolu Hayat 30mn TL bedelsiz sermaye artırımına gidiyor, oran %8.5 Arçelik (ARCLK, AL): Arçelik, 1Ç14 finansal sonuçlarında 131mn TL net kar açıklamıştır. (nötr) Bank Asya (ASYAB, Not Yok): Bank Asya A101 deki tüm hisselerini 350mn TL ye sattı Ereğli Demir Çelik (EREGL, AL): 2014 yılı hedefleri Hürriyet (HURGZ, TUT): Hürriyet, sahip olduğu Doğan Ofset in satışına veya stratejik ortak bulunmasına dair çalışmalar başladığını duyurdu. (+) Ford Otosan (FROTO, AL): Ford Otosan 1Ç14 sonuçlarını bugün açıklayacak. Beklentimiz 77mn TL net kar iken piyasa beklentisi 80mn TL net kar. Halkbank (HALKB, AL): HALKB 1Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: 523mn TL Piyasa beklentisi: 516mn TL Türk Traktör (TTRAK, TUT): Türk Traktör 1Ç14 sonuçlarında beklentimiz olan 73mn TL ye paralel 69mn TL net kar açıkladı. TTRAK için piyasa beklentisi bulunmuyor. Turkcell (TCELL, AL): New York Temyiz Mahkemesi Çukurova Holding in varlıklarına getirilen kısıtlama kararını bozdu. Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1
PİYASALARA BAKIŞ Piyasalar yeni haftaya Rusya ve Ukrayna kaynaklı olumsuz haber akışının baskısı altında giriyor. Ukrayna da Rus yanlısı ayrılıkçılar Avrupalı gözlemcileri rehin olarak tutarken, ABD ve Avrupa Birliği ise Rusya ya yönelik yeni yaptırımları görüşüyor. Jeopolitik risklerin yanında yurtdışı gündemde yeni haftada makro veriler ön plana çıkacak. ABD de Çarşamba günü FED toplantısı, Perşembe günü ISM İmalat ve Cuma günü istihdam rakamları ile Çin de Perşembe günü açıklanacak PMI imalat verileri izlenecekler arasında yer alıyor. Gelişmekte olan piyasalarda etkili olan kar satışları ve Para Politikası Kurulu toplantısında gevşek para politikaları konusunda adım atılmaması geçtiğimiz hafta BİST te bankacılık sektörü öncülüğünde baskıya neden olmuştu. Yeni haftaya başlarken Türk Lirası nda sınırlı değer kaybı görüyoruz. BİST100 endeksinde kısmi satıcılı eğilim açılışta etkili olabilir. Açılış sonrasında ön plana çıkabilecek tepki yükselişleri açısından ise 72,000-72,1000 bölgesini direnç olarak izliyoruz. Söz konusu direnç bölge aşılmadıkça yükseliş denemeleri sınırlı kalacaktır. Tahvil-Bono Piyasası: 24/02/2016 vadeli gösterge tahvil Cuma günü %9,70 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması da %9,64 oldu. Gösterge tahvilin gün içinde %9,40-9,90 bileşik aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi Cuma günü 205-212 baz puan aralığında işlem görürken bu sabah 210 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $165 seviyesinde. Döviz Piyasası: Yurt içinde Cuma günü TL sınırlı olarak değer kazandı, TCMB nin Perşembe günü gerçekleştirmiş olduğu toplantıda faiz indirimine gitmemesi ve benzer ülkeler arasında Türkiye nin halen yüksek faiz veren ülkelerden biri olması değer kazancında etkili oldu. Dolar son günlerdeki yönsüz seyrinin ardından yeni haftaya durgun başladı. Yatırımcıların bu haftaki Fed kararı ve Euro bölgesinde para politikasının yönü hakkında işaret verecek enflasyon verisi öncesinde agresif pozisyon alması beklenmiyor. Bu sabah /$ 1,3825, $/Yen 102,17, /Yen 141,24 seviyesinde bulunuyor. $/TL bu sabaha 2,1350 seviyesinden başlarken, gün içinde 2,1250-2,1450 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2,1250 ve 2,12 destek, 2,14 ve 2,1450 ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD'nin üç ana hisse senedi endeksi de Cuma günü gerilerken, haftalık bazda da değer yitirdi. Amazon ve Ford'un beklentileri karşılamayan bilançoları ve Ukrayna'daki gerilim hisseler üzerinde baskı yarattı. Gün sonunda Dow Jones %0,85, S&P 500 endeksi ise %0,81 değer kaybetti. Bu sabah ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,68, Brent petrol varil fiyatı ise $109,80 seviyesinde. ABD borsalarının geçen haftayı düşüşle kapatmasının ardından Asya hisse senedi piyasaları Ukrayna'da artan gerilimin yarattığı endişelerle haftaya değer kaybıyla başladı. Japonya da Nikkei endeksi bu sabah %1,20 ekside, vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise %0,05 artıda. Bugün ABD de bekleyen konut satışları ve Dallas FED imalat endeksi takip edilecek önemli veriler olacak. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1.304, gümüş ise $19,72 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1.429, paladyum ise $810 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $308 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2
TEKNİK ANALİZ 72,000 ALTINDA KISA VADELİ GÖRÜNÜM ZAYIFLIYOR BİST100 (Günlük,TL) Kısa vadede 72,000-74,000 bandında dalgalanan BİST-100 endeksi Cuma gününe tepki alımlarıyla başlasa da günün geri kalanında güçlenen satışlarla haftayı 71,388 seviyesinden kapattı. Endekste 80 hisse değer kaybederken, 16 hisse değer kazandı. İşlem hacmi ise 2.781mn TL olarak gerçekleşti. BİST100 endeksinin güne negatif seyirle başlamasını bekliyoruz. Kısa vadede oluşan sıkışmayı aşağıya tamamlayan ve tepe formasyonu oluşturan endekste 71,000-70,500 ve 70,000 destek seviyeleri iken formasyon hedefi olarak 70,000 öne çıkıyor. Ancak teknik göstergeler ara desteklerden tepki gelebileceğine işaret ediyor. Endekste 72,000 direnci aşılmadıkça kısa vadeli görünüm zayıf kalacaktır. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3
ŞİRKET HABERLERİ Anadolu Hayat (ANHYT, Not Yok, Fiyat:4.35TL, Piyasa Değeri TL1,523mn): Anadolu Hayat 350mn TL olan çıkarılmış sermayesini 30mn TL artırılarak 380mn TL ye çıkarılmasına karar verdi. Bedelsiz oranı %8.5. (Nötr) Arçelik (ARCLK, AL, Fiyat: 12.30TL, Piyasa Değeri: 8,112mnTL): Arçelik, 1Ç14 finansal sonuçlarında, konsensüs beklentilsine paralel 131mn TL net kar açıklamıştır. Şirket in 1Ç14 de 2,802mn TL net satış rakamı beklentilerin biraz üzerinde gerçekleşirken; FVAÖK marjı beklentilere paralel %10.5 seviyesinde gerçekleşti. Arçelik için 2014-sonu 13.50TL hedef fiyat ile AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/arclk1c14.pdf Bank Asya (ASYAB, Not Yok, Fiyat:1.60TL, Piyasa Değeri TL1,440mn): Bank Asya A101'deki %21.8'lik hisselerinin tamamını 350mn TL'ye sattı. Satış sonucunda toplam 303mn TL kar elde edileceği açıklandı. Bilindiği üzere daha önce A101 in %18 inin 298mn TL ye satıldığı duyurulmuştu ancak son açıklamada, satışın ortaklığın tamamı üzerinden gerçekleştiği belirtildi. İştirak satışı ile bankanın 4Ç13 itibariyle %14.27 olan sermaye yeterlilik oranı 150 baz puan yukarı gidiyor ve %15.8 oluyor. Ereğli Demir Çelik (EREGL, AL, Fiyat:2.93TL, Piyasa Değeri TL10,255mn):Erdemir 25 Nisan da analist toplantısı ve yatırımcılar için telekonferansı düzenlemiş olup, 2014 yılına yönelik beklenti ve hedeflerini açıklamıştır. Buna göre şirket, 2014 yılında 8.1mn ton üretim yapmayı (6.7mn ton yassı ve 1.4mn ton uzun ürün) ve toplam satış hacminin 8.1mn ton satış hacmi gerçekleştirmeyi hedeflemektedir. Ayrıca 2014 yılında FVAÖK ve Net Kar Marjı sırasıyla %16-18 ve %9-11 aralığında gerçekleşmesi beklenmektedir. Erdemir için 1Ç14 finansalları yorumumuza aşağıdaki linkten ulaşabilirsiniz. Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/eregl1c14.pdf Ford Otosan (FROTO, AL, Fiyat:22.80TL, Piyasa Değeri TL8,001mn): Ford Otosan 1Ç14 sonuçlarını bugün açıklayacak. Beklentimiz 77mn TL net kar iken piyasa beklentisi 80mn TL net kar. Halkbank (HALKB, AL, Fiyat:13.25TL, Piyasa Değeri TL16,563mn): Halkbank ın 1Ç14 te 523mn TL kar açıklamasını bekliyoruz. Bu rakam çeyreklik bazda %29 azalmaya işaret ederken, yıllık bazda ise %27 azalma anlamına geliyor. Halkbank için piyasa beklentisi ise 516mn TL dir. Hürriyet (HURGZ, TUT, Fiyat: TL0.59, Piyasa Değeri:TL326mn): Açıklamaya göre, Hürriyet bağlı ortaklığı olan basım şirketi Doğan Ofset in ilişkili olmayan taraf/taraflara satışı/devri ve/veya adı geçen bağlı ortaklığa stratejik ortak bulunması konularında çalışmalara başlamıştır. Haberi Hürriyet için olumlu olarak değerlendiriyoruz. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4
ŞİRKET HABERLERİ Türk Traktör (TTRAK, TUT, Fiyat:60.30TL, Piyasa Değeri TL3,218mn): Türk Traktör 1Ç14 sonuçlarında beklentimiz olan 73mn TL ye paralel 69mn TL net kar açıkladı. TTRAK için piyasa beklentisi bulunmuyor. Operasyonel karlılık da beklentilerimizin üzerinde geldi. Operasyonel karlılıktaki artışı artan iç pazar satışlarına ve satış miksine bağlıyoruz. Satış adetlerinin bu çeyrekte artmış olmasının da etkisiyle Türk Traktör bu çeyrekte bizim beklentilerimizin üzerinde 90mn TL FVAÖK ve 15.2% FVAÖK marjı kaydetmiştir. 1Ç14 te Şirket TL1mn finansal gelir kaydederken TL4 diğer gider yazmışlardır. Bunun haricinde Şirket TL12mn ertelenmiş vergi geliri net kara olan olumlu olarak yansımıştır. Sonuçlar beklentilerimiz dahilinde gelmiş olup piyasa etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Şirket 2014T göre 9.1x FD/FVAÖK ten ve 10.2x F/K dan otomotiv benzerleriyle uyumlu işlem görmektedir. Turkcell (TCELL, AL, Fiyat:11.80TL, Piyasa Değeri TL25,960mn): New York Temyiz Mahkemesi Çukurova Holding le TeliaSonera arasındaki davada alt mahkemenin Çukurova Holding in 932mn ABD$ ödeyene kadar varlıklarına getirdiği kısıtlamaları, Çukurova nın ABD de yeterli bağlantılarının bulunmadığı ve alt mahkemenin bu davayla ilgili karar veremeyeceği gerekçesiyle bozdu. Yorum: Temyiz Mahkeme sinin kararı Çukurova Holding in Turkcell de %13.8 lik payını geri alabilmesi için önemli bir karardır. New York Temyiz Mahkemesi nde 22 Ağustos tarihinde son duruşma yapılmış olup Çukurova Holding in varlıklarına getirilen bir takım kısıtlamalar ilgili kararı beklenmekteydi. New York Mahkemesi nin kararıyla Çukruova Holding in varlıkları üzerindeki kısıtlamaların kaldırılması, ortaklar arasındaki sorunların çözümü ve Çukurova nın Alfa ya ödemesi gereken1.565mlr ABD$ ını 60 gün içinde finansmanı için önemliydi. Hatırlatmak gerekirse; TeliaSonera'nın Çukurova Holding'e karşı 2005 yılında Uluslararası Ticaret Odası'nda (ICC) açılan davada, 2011 yılı Ekim ayında ICC, Çukurova Holding'in TeliaSonera'ya 932 milyon ABD$ ve faiz ödemesine karar vermiştir. TeliaSonera nın Uluslararası Ticaret Odası'nda (ICC) kararını çeşitli ülkelerde onaylatmak için davalar açmış olup British Virgin Islands ve New York mahkemeleri de bu kararı onaylamışlardı. Yine hatırlatmak gerekirse, Çukurova ve Alfa arasında devam eden davada İngiliz Yüksek Mahkemesi, New York Temyiz Mahkemesi nde devam eden davanın sonucunun beklenmesine ve Çukurova Holding in Alfa ya ödemesi gereken1.565mlr ABD$ lık ödemeyi New York Mahkemesi kararından 60 gün sonra yapmasına karar vermişti. Temyiz Mahkeme sinin kararı sonrasında Çukurova nın Alfa ya ödemesi gereken1.565mlr ABD$ ını 60 gün içinde finansmanı sağlayıp sağlayamayacağı ve uzun süredir beklenen temettü ödemesi için kritik olan husustur. Son olarak 29 Mayıs 2014 günü, 2010, 2011, 2012 ve 2013 yılları gündem maddeleri için Olağan Genel Kurul Toplantısı yapılacak olup, Turkcell hisselerinin Temyiz mahkemesi kararıyla birlikte haber akışların bağlı olarak güçlü seyredeceğini düşünüyoruz. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5
SEKTÖR HABERLERİ Havacılık Sektörü: Milli Sivil Havacılık Güvenlik Kurulu havaalanlarındaki güvenlik noktalarını ikiden bire indirmeyi planlıyor.(+) Milliyet gazetesinde yer alan habere göre, Sivil Havacılık Genel Müdürlüğü, havalimanlarının giriş kapılarından X-Ray cihazlarının kaldırılması için çalışma başlattı. Sivil Havacılık Genel Müdürlüğü yaptığı çalışmalar sonunda havalimanı giriş kapılarında bulunan arama noktalarının kaldırılması ile ilgili olarak Ankara Esenboğa ve İzmir Adnan Menderes Havalimanlarını pilot bölge seçerek bir yıl süreyle burada uygulamayı deneyecek ve uygulama başarılı olursa Atatürk Havalimanı nda yeni uygulamaya geçilecek. Kontrol noktalarında daha az süre harcanması, daha fazla yolcuya hizmet verilme imkanı sağlaması, gümrüksüz alışveriş harcamalarını ve havaalanındaki dakikliği arttırması açısından sektör açısından olumludur. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6
KURUMSAL İŞLEMLER Nakit Temettü Dağıtımı Hisse Başına Brüt (TL) Brüt Temettü Verimi (%) Serm aye Artırımı Mevcut Serm aye (mn TL) Şirket İMKB Kodu Tarih Toplam (mn TL) Bedelli (%) Be de lsiz (%) Kapanış (TL) 1 Trakya Cam TRKCM 30.04.2014 0,04 2% 2,34 2 Verusa Holding VERUS 30.04.2014 0,12 1% 12,80 3 Selçuk Ecza Deposu SELEC 14.05.2014 0,06 3% 1,99 4F-M İzmit Piston FMIZP 20.05.2014 0,39 3% 12,70 5Mct Danışmanlık MCTAS 20.05.2014 0,07 2% 3,85 6 Yaprak Süt Ve Besi ÇiftlikleYAPRK 20.05.2014 0,02 1% 2,41 7 Arçelik ARCLK 26.05.2014 0,44 4% 12,30 8Ereğli Demir Çelik EREGL 26.05.2014 0,23 8% 2,93 9 Emlak G.M.Y.O. EKGYO 26.05.2014 0,12 5% 2,62 10 Yünsa YUNSA 27.05.2014 0,46 9% 5,03 11 Pınar Entegre Et Ve Un PETUN 28.05.2014 0,75 8% 9,89 12 Baştaş Başkent Çimento BASCM 28.05.2014 0,09 4% 2,40 13 Türk Telekom TTKOM 28.05.2014 0,34 6% 6,17 14 Coca Cola İçecek CCOLA 28.05.2014 0,33 1% 49,00 15 Doğan Gazetecilik DGZTE 29.05.2014 0,10 8% 1,33 16 T. Vakıflar Bankası VAKBN 30.05.2014 0,04 1% 4,12 17 Aygaz AYGAZ 30.05.2014 0,58 7% 8,68 18 Jantsa Jant JANTS 30.05.2014 0,60 3% 18,45 19 Çimsa CIMSA 30.05.2014 1,15 9% 12,30 20 Good-Year GOODY 30.05.2014 5,25 8% 62,85 21 Doğan Burda Rızzolı DOBUR 30.05.2014 0,13 5% 2,72 22 Anadolu Isuzu ASUZU 30.05.2014 2,57 11% 23,30 23 Alarko Carrıer ALCAR 30.05.2014 0,93 3% 29,75 24 Alarko G.M.Y.O. ALGYO 30.05.2014 0,40 2% 20,40 25 Adel Kalemcilik ADEL 30.05.2014 2,54 5% 53,35 26 Yazıcılar Holding YAZIC 30.05.2014 0,13 1% 18,95 27 T. Vakıflar Bankası VAKBN 30.05.2014 0,04 1% 4,12 28 Gentaş GENTS 30.05.2014 0,08 6% 1,30 29 Gedik Yatırım GEDIK 30.05.2014 0,15 6% 2,64 30 Euro B Tipi Men. Kıy. Y.O. EMBYO 30.05.2014 0,02 2% 0,83 31 Euro Kapital Y.O. EUKYO 30.05.2014 0,00 0% 0,66 32 Euro Trend Y.O. ETYAT 30.05.2014 0,01 2% 0,82 33 Alarko Holding ALARK 30.05.2014 0,07 1% 4,74 34 Tofaş Otomobil Fab. TOASO 31.05.2014 0,65 5% 7 12,45 35 Anadolu Cam ANACM 31.05.2014 0,07 4% 4 1,84 36 Halk Bankası HALKB 31.05.2014 0,22 2% 13,25 37 Koç Holding KCHOL 31.05.2014 0,16 2% 4 9,37 38 Orma Orman Ürünleri ORMA 31.05.2014 0,47 6% 8,48 39 Şişe Cam SISE 02.06.2014 0,05 2% 2,55 40 Batı Çimento BTCIM 02.06.2014 0,05 1% 5,93 41 Karakaş Atlantis KRATL 03.06.2014 0,00 0% 1,11 42 Ünye Çimento UNYEC 20.06.2014 0,41 8% 5,20 43 Çemtas CEMTS 30.06.2014 0,03 2% 1,33 44 Park Elek. Madencilik PRKME 30.06.2014 0,42 11% 3,93 45 Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY 01.07.2014 1,30 8% 17,25 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7
KURUMSAL İŞLEMLER Nakit Temettü Dağıtımı Hisse Başına Brüt (TL) Brüt Temettü Verimi (%) Sermaye Artırımı Mevcut Sermaye (mn TL) Şirket İMKB Kodu Tarih Toplam (mn TL) Bedelli (%) Bedelsiz (%) 46 Nuh Çimento NUHCM 22.08.2014 0,37 4% 47 Borusan Yat. Paz. BRYAT 05.12.2014 0,54 4% 48 Sodaş Sodyum SODSN 05.12.2014 0,17 4% 49 Aslan Çimento ASLAN 08.12.2014 0,41 1% 50 Alkim Kimya ALKIM 0,14 1% 51 Hektaş HEKTS 0,19 10% 52 Yeni Gimat G.M.Y.O YGGYO 1,06 7% 53 Halk G.M.Y.O. HLGYO 0,00 0% 54 Gübre Fabrikaları GUBRF 0,20 5% 55 Eczacıbaşı İlaç ECILC 0,10 4% 56 Eczacıbaşı Yatırım ECZYT 0,11 2% 57 Credıtw est Faktoring CRDFA 0,18 9% 58 Vestel Beyaz Eşya VESBE 0,13 4% 59 Bim Birleşik Mağazalar BIMAS 0,80 2% 60 Park Elek. Madencilik PRKME 0,42 11% 61 Göltaş Çimento GOLTS 2,00 4% 62 T. Kalkınma Bankası KLNMA 0,05 1% 63 Akfen Holding AKFEN 0,04 1% 64 Vakıf G.M.Y.O. VKGYO 0,01 0% 65 Ata G.M.Y.O. ATAGY 0,03 2% 66 Ege Seramik EGSER 0,25 9% 67 Lokman Hekim LKMNH 0,06 1% 68 İndeks Bilgisayar INDES 0,05 1% 69 Despec Bilgisayar DESPC 0,23 12% 70 Derimod DERIM 0 0 5,4 71 Gedik Y.O. GDKYO 10 21 10,0 72 Kapital Yatırım Holding KPHOL 1076 0 4,3 73 Orge Enerji ORGE 0 70 10,0 74 Selçuk Gıda SELGD 286 0 21,3 75 Trabzonspor TSPOR 0 92 25,0 76 Doğusan DOGUB 25 0 20,0 77 Kombassan Holding KOMHL 0 100 170,8 78 Beyaz Filo Oto Kiralama BEYAZ 100 0 36,3 79 Gözde Girişim Srmy. Y.O. GOZDE 186 0 134,5 80 Mensa Holding A.Ş MEMSA 285 0 162,0 81 Borusan Boru BRSAN 0 400 141,8 82 Finansbank FINBN 0 5 2700,0 83 Turcas Petrol TRCAS 13 62 225,0 84 Milpa MIPAZ 40 0 178,4 85 Gedik Girişim Srmy. Y.O. GDKGS 279 10 20,0 86 Credıtw est Faktoring CRDFA 0 100 80,0 87 T.S.K.B. TSKB 0 15 1300,0 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8
TAVSİYE LİSTESİ 25.04.2014 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T FİNANSAL Bankalar Banks 8,5 6,6 0,96 0,85 12,0% 13,6% Akbank AKBNK TUT 6,83 6,60-3% 12.803 80,5 11,0 8,1 1,17 1,04 11,1% 13,7% Garanti Bankası GARAN - 7,31 - - 14.388 245,1 - - - - - - Halk Bankası HALKB AL 13,25 14,70 11% 7.762 151,2 6,3 5,1 1,01 0,86 17,3% 18,4% İş Bankası ISCTR TUT 4,86 4,70-3% 10.249 81,6 8,5 6,9 0,85 0,77 10,5% 11,8% Vakıfbank VAKBN AL 4,12 4,30 4% 4.827 70,6 6,3 4,9 0,73 0,64 12,2% 14,0% YKB YKBNK TUT 4,13 3,72-10% 8.413 41,7 11,0 7,9 0,97 0,87 9,1% 11,6% TSKB TSKB AL 1,85 2,15 16% 1.127 1,8 6,3 5,3 1,08 0,92 18,7% 18,7% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN AL 4,24 5,80 37% 578 0,7-13,7 2.729-55% Doğan Holding DOHOL TUT 0,71 0,95 33% 815 3,3 79,1 21,7 3.718-53% Doğan Yayın DYHOL TUT 0,51 0,65 28% 580 2,0-23,4 1.187 4% Koç Holding KCHOL TUT 9,37 9,07-3% 11.135 17,2 9,5 8,5 21.142 12% Sabancı Holding SAHOL AL 8,63 9,45 9% 8.252 29,8 10,6 8,0 23.686-26% Şişe Cam SISE TUT 2,55 2,85 12% 1.877 7,7 9,8 7,2 4.641-14% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO AL 2,62 2,90 11% 4.666 78,9 10,8 8,5 6,2 4,9 1,4 İş GYO ISGYO AL 1,34 1,75 31% 396 1,0 9,3 6,9 9,3 6,7 0,7 Sinpaş GYO SNGYO TUT 0,83 1,10 33% 233 2,2 5,4 4,7 8,1 7,8 0,5 Torunlar GYO TRGYO TUT 3,45 3,60 4% 808 1,2 2,4 2,3 8,5 7,0 0,6 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T SANAYİ 11,8 10,2 7,2 6,3 1,0 0,9 Adana Çimento ADANA TUT 3,94 4,20 7% 163 0,2 9,4 8,9 7,2 6,8 1,4 1,2 Anadolu Efes AEFES TUT 26,10 24,75-5% 7.242 2,9 25,6 20,5 9,6 8,3 1,6 1,4 Akçansa AKCNS TUT 12,20 10,55-14% 1.095 0,4 13,8 11,8 8,7 7,9 1,9 1,7 Ak Enerji AKENR TUT 1,25 1,20-4% 427 1,1 45,5 22,7 12,9 8,8 2,7 1,7 Aksa Enerji AKSEN TUT 2,72 2,70-1% 782 2,3 18,8 18,1 8,5 7,4 1,4 1,2 Anadolu Cam ANACM TUT 1,84 2,05 11% 358 1,0 11,8 6,1 5,5 4,7 0,9 0,9 Anel Elektrik ANELE TUT 1,05 1,30 24% 54 0,3 7,9 5,1 7,7 7,6 0,5 0,5 Arçelik ARCLK AL 12,30 13,50 10% 3.895 9,3 12,0 10,0 8,6 7,6 0,9 0,8 Aselsan ASELS TUT 9,29 10,20 10% 2.177 2,9 11,3 9,9 10,6 9,1 2,0 1,8 Aygaz AYGAZ TUT 8,68 8,72 0% 1.220 0,7 11,4 8,7 9,3 8,6 0,4 0,4 Banvit BANVT AL 2,33 2,80 20% 109 0,4 8,3 4,7 6,9 5,7 0,5 0,4 BİM BIMAS TUT 47,50 42,25-11% 6.758 15,3 28,0 24,0 19,0 16,0 1,0 0,9 Bimeks BMEKS TUT 1,61 1,93 20% 91 1,4 16,1 6,7 3,7 2,1 0,2 0,1 Bizim Toptan BIZIM TUT 19,75 24,70 25% 370 2,1 19,3 16,5 8,7 7,6 0,3 0,3 Brisa BRISA AL 6,05 7,00 16% 865 1,9 12,2 9,2 8,5 7,3 1,4 1,3 Bolu Çimento BOLUC AL 2,54 2,90 14% 170 0,3 8,4 8,3 6,0 4,7 1,4 1,2 Coca-Cola İçecek CCOLA TUT 49,00 50,20 2% 5.841 5,2 22,7 19,8 13,3 11,1 2,2 1,9 Çimsa CIMSA TUT 12,30 11,15-9% 779 1,1 10,2 9,3 6,8 6,4 1,6 1,5 Doğuş Otomotiv DOAS - 7,90 - - 814 7,6 - - - - - - Enka İnşaat ENKAI AL 6,36 7,80 23% 9.537 9,1 13,8 10,9 6,9 6,5 1,0 1,0 Ereğli Demir Çelik EREGL AL 2,93 3,54 21% 4.806 18,7 8,7 7,7 5,4 4,9 1,0 1,0 Ford Otosan FROTO AL 22,80 25,05 10% 3.749 5,4 9,7 9,1 9,6 8,0 0,8 0,7 Hürriyet HURGZ TUT 0,59 0,67 13% 153 0,7 - - 6,7 6,0 0,8 0,7 Indeks INDES AL 3,95 4,30 9% 104 0,1 11,8 8,1 3,6 3,1 0,1 0,1 Ipek Enerji IPEKE TUT 2,78 3,80 37% 338 13,4 7,3 7,1 - - - - Karsan KARSN TUT 1,02 0,87-14% 220 3,9 16,8 15,6 11,4 9,7 1,0 1,0 Koza Maden KOZAA TUT 2,61 3,30 26% 475 10,3 5,4 5,6 - - - - Koza Altın KOZAL TUT 21,40 26,50 24% 1.529 13,2 6,5 6,8 3,4 3,6 2,2 2,3 Kardemir (D) KRDMD TUT 1,43 1,28-11% 484 17,4 9,5 6,7 5,9 5,0 1,0 0,9 Logo Yazılım LOGO TUT 9,28 5,70-39% 109 0,5 11,7 10,6 9,4 8,7 3,6 3,3 Mardin Çimento MRDIN TUT 4,58 4,56 0% 235 0,1 9,8 8,9 7,4 6,8 2,2 1,9 Migros MGROS AL 18,35 19,50 6% 1.531 5,2 34,0 26,1 10,5 9,3 0,7 0,6 Park Elektrik PRKME AL 3,93 5,66 44% 274 2,6 6,6 5,2 4,4 3,5 2,1 1,9 Petkim PETKM TUT 2,73 3,19 17% 1.279 15,6 25,8 14,1 12,4 7,9 0,1 0,5 Pegasus PGSUS AL 27,70 40,00 44% 1.328 30,4 9,1 7,7 6,5 5,6 1,2 1,0 Tat Konserve TATGD TUT 2,12 2,90 37% 135 0,3 14,4 9,9 7,6 6,3 0,5 0,5 TAV Havalimanları TAVHL AL 16,30 19,10 17% 2.775 9,9 10,6 9,9 6,2 5,5 2,1 2,0 Tekfen Holding TKFEN AL 5,38 5,80 8% 933 6,6 28,2 29,0 8,9 6,8 0,4 0,4 Turkcell TCELL AL 11,80 13,50 14% 12.166 26,2 10,3 9,7 5,7 5,3 1,8 1,6 Türk Hava Yolları THYAO AL 6,54 9,20 41% 4.229 92,5 8,3 7,3 6,0 5,1 0,8 0,6 Tümosan TMSN AL 5,26 6,25 19% 283 3,0 8,4 7,6 6,2 5,7 1,1 1,1 Tofaş TOASO TUT 12,45 11,20-10% 2.917 6,5 11,5 8,7 7,6 6,1 0,9 0,7 Trakya Cam TRKCM TUT 2,34 2,52 8% 779 2,8 14,8 9,5 7,6 5,5 1,1 1,0 Türk Telekom TTKOM Not Yok 6,17 - - 10.120 10,7 - - - - - - Türk Traktör TTRAK TUT 60,30 62,00 3% 1.508 2,3 10,2 9,0 8,5 8,1 1,4 1,2 Tüpraş TUPRS AL 47,65 48,82 2% 5.592 16,9 9,2 10,3 11,1 7,0 0,3 0,3 Ünye Çimento UNYEC TUT 5,20 4,90-6% 301 0,0 10,0 9,3 7,5 7,0 2,3 2,2 BİST-100 XU100 71.389 75.785 6% 206.621 1.332 10,5 8,6 7,2 6,3 1,0 0,9 *: 2014 yıl sonu hedefi **: 6 aylık (milyon ABD$) Halka açık grup şirketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmıyoruz LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9
MODEL PORTFÖYÜMÜZÜN GÜNLÜK PERFORMANSI Kapanış Fiyatı (TL) 25.04.2014 24.04.2014 Değişim Arcelik 12,30 12,20 0,82% Brisa 6,05 6,18-2,10% Eregli Demir Celik 2,93 2,95-0,68% Halk Bankasi 13,25 13,35-0,75% Is G.M.Y.O. 1,34 1,36-1,47% Pegasus Hava Tasimaciligi 27,70 28,80-3,82% Migros 18,35 18,60-1,34% Sabanci Holding 8,63 8,79-1,82% T.S.K.B. 1,85 1,90-2,63% T. Vakiflar Bankasi 4,12 4,21-2,14% Portföyümüzün Getirisi -1,59% BİST-100 71.389 72.391-1,38% Relatif Performans -0,21% Model Portföyümüz; ARCLK, BRISA, EREGL, HALKB, ISGYO, MGROS, TAVHL, TCELL, TSKB ve VAKBN hisselerinden oluşmaktadır. *25 Nisan 2014 tarihi kapanışı itibariyle Model portföyden PGSUS ve SAHOL u çıkartıp TAVHL ve TCELL eklenmiştir. AL TAVSİYELERİMİZİN GETİRİ TABLOSU 1 ay 6 ay 2014* 2013* 2012* 2011* TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ AL Tavsiyelerimiz 14% 20% -5% -11% 8% 8% -7% -22% 62% 43% 46% 5% BİST-100 Endeksi 11% 16% -10% -16% 5% 5% -9% -24% 39% 23% 8% -22% Relatif 3,4% 5,9% 2,7% 2,3% 16,3% 34,7% *YBB: Yılbaşından bu yana Model Portföy listemizin performansı 25 Nisan tarihinde hesaplanmıştır. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10
1Ç14 AÇIKLANAN KARLAR Net Kar (mntl) Çeyreksel Değişim Şirket Sermaye 1Ç12 4Ç12 1Ç13 1Ç13/1Ç12 1Ç13/4Ç12 ARCLK Arçelik 676 129,4 156,0 131,2 1% -16% ATLAS Atlas Y.O. 10 0,0 0,0-0,4 a.d. a.d. AVGYO Avrasya G.M.Y.O. 72 1,8 7,8-0,3 a.d. a.d. AVTUR Avrasya Petrol Ve Turisti 45-0,6 1,4 4,3 a.d. 218% COMDO Componenta Döktaş 67-2,1 1,5 8,9 a.d. 475% DAGHL Dagi Yatırım Holding 11-0,8-0,2 0,8 a.d. a.d. DESPC Despec Bilgisayar 23 1,8 3,7 2,5 42% -32% EREGL Ereğli Demir Çelik 3.500 228,2 152,1 432,4 89% 184% GUSGR Güneş Sigorta 150-15,3 11,7 10,1 a.d. -14% HLGYO Halk G.M.Y.O. 674 3,3 14,4 9,5 190% -34% INTEM İntema 5-1,2-3,3 0,9 a.d. a.d. MAALT Marmaris Altınyunus 6 0,1 0,7 0,6 338% -16% MEPET Mepet Metro Petrol 55-0,5-0,3 0,6 a.d. a.d. OTKAR Otokar 24 26,1 29,2 9,1-65% -69% PKART Plastik Akıllı Kart 23 0,6-0,1 0,0 a.d. a.d. RAYSG Ray Sigorta 163 2,5 7,4 3,2 28% -57% TCELL Turkcell 2.200 566,9 506,7 360,6-36% -29% TTRAK Türk Traktör 53 60,3 74,6 69,4 15% -7% UYUM Uyum Gıda 60-0,4 0,6 2,0 a.d. 261% VESBE Vestel Beyaz Eşya 190 13,2 7,2 41,8 217% 483% LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 11
VERİ AKIŞI 28 Nisan Pazartesi FROTO 1Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: 77mn TL Piyasa beklentisi: 80mn TL HALKB 1Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: 523mn TL Piyasa beklentisi: 516mn TL TATGD 1Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: 2mn TL Piyasa beklentisi: m.d. 14:00 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Nisan) Önceki Veri: 72.7 / Beklenti: m.d. 17:00 ABD Bekleyen Konut Satışları (Mart) Önceki Veri: -0.80% / Beklenti: 0.70% 17:30 ABD Dallas FED İmalat Endeksi (Nisan) Önceki Veri: 4.9 / Beklenti: 6.0 29 Nisan Salı BIZIM 1Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: 4mn TL Piyasa beklentisi: m.d. GARAN 1Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: m.d Piyasa beklentisi: 758mn TL PETKM 1Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: 11mn TL Piyasa beklentisi: m.d. BRISA 1Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: 32mn TL Piyasa beklentisi: m.d. 09:00 Almanya GfK Tüketici Güven Endeksi (Mayıs) Önceki Veri: 8.5 / Beklenti: 8.50 11:30 İngiltere GSYH (1Ç14) Önceki Veri: 0.70% / Beklenti:0.90% 11:30 İngiltere GSYH (Yıllık) (1Ç14) Önceki Veri: 2.70% / Beklenti: 3.20% 12:00 AB Tüketici Güven Endeksi (Nisan) Önceki Veri: -8.70 / Beklenti: -8.70 15:00 Almanya TÜFE (Nisan) (Aylık) Önceki Veri: 0.30% / Beklenti: -0.10% 15:00 Almanya TÜFE (Nisan) (Yıllık) Önceki Veri: 1.00% / Beklenti: 1.40% 16:00 ABD S&P/CaseShiller Fiyat Endeksi (Şubat) Önceki Veri: 165.5 / Beklenti: 165.0 17:00 ABD Tüketici Güven Endeksi (Nisan) Önceki Veri: 82.3 / Beklenti: 83.20 30 Nisan Çarşamba AKBNK 1Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: 561mn TL Piyasa beklentisi: 586mn TL ADANA 1Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: 23mn TL Piyasa beklentisi: m.d. EKGYO 1Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: 288mn TL Piyasa beklentisi: m.d. TL TSKB 1Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: 96mn TL Piyasa beklentisi: 93mn TL MRDIN 1Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: 9mn TL Piyasa beklentisi: m.d. TL UNYEC 1Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: 7mn TL Piyasa beklentisi: m.d YKBNK 1Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: 441mn TL Piyasa beklentisi: 455mn TL TMSF BMC Sanayi ve Ticaret A.Ş. nin satışı için ihaleye çıkacak FED FOMC faiz kararı. 02:05 İngiltere GfK Tüketici Güven Endeksi (Nisan) Önceki Veri: -5 / Beklenti: -4 02:50 Japonya Sanayi Üretimi (Mart) (Aylık) Önceki Veri: -2.30% / Beklenti: 0.50% 10:00 Türkiye TCMB Enflasyon Raporu. 10:00 Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Mart) Önceki Veri: 5.10B / Beklenti: -5.80B 12:00 AB TÜFE Tahmini (Nisan) (Yıllık) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: 0.80% 12:00 AB TÜFE (Yıllık) Önceki Veri: 0.70% / Beklenti: 1.00% 14:00 ABD MBA Mortgage Onayları Önceki Veri: -3.30% / Beklenti: m.d. 15:15 ABD Nisan ADP İstihdam Değişimi Önceki Veri: 191K / Beklenti: 206K LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 12
UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Tavsiye Tanımları AL TUT SAT Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 13