TURKCELL 1Ç2018 Sonuçları

Transkript

1 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Mayıs 2018 TURKCELL 1Ç2018 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR YAVUZ gaksongur@ziraatyatirim.com.tr 2018 İlk Çeyrek Ana Ortaklık Net Dönem Karı Beklentilerin Altında Gerçekleşti Öneri "EKLE" Hedef Hisse Fiyatı : 17,70TL Reuters/Bloomberg Fiyat BİST ,60 TL TL TL/$ 4,2558 (TCMB Kuru) Yüksek Son 1 Yıl Düşük Son 1 Yıl 16,86 TL 10,16 TL Hisse Adedi (mn) P. Değeri (mn TL) Net Borç (mn TL) Halka Açıklık 49% Halka Açık Kısmın Piyasa Değeri (mn TL) Uluslararası Yatırımcı Takas Oranı 87,8% 1 Aylık 3 Aylık 1 Yıllık TL Getiri -14,6% -19,2% 20,7% BİST ,4% -13,0% 5,9% BİST-100 Göreceli -1,4% -7,1% 14,0% Günlük İşlem Hacmi (mn TL) 102,07 (mn TL) 1Ç2017 1Ç2018 % Değ. Net Satış ,6% Brüt Kar ,7% Faaliyet Karı /Zararı ,9% Net Kar / Zarar ,2% F/K FD/FAVÖK TCELL 13,7 5,6 BİST-100 8,1 a.d. Uluslararası Benzer Şirketler* Kaynak: Bloomberg (2018 Tahmini) 17,0 16,0 15,0 14,0 13,0 12,0 11,0 10, HİSSE PERFORMANSI TCELL BİST-100-Sağ Eksen (bin) Not: verileri kullanılmıştır TCELL.IS/TCELL.TI ,96 USD USD 17,4 6, Turkcell'in 2018 yılı 1. çeyreğe ait ana ortaklık net dönem karı 500,8mn TL ile hem 606mn TL olan piyasa beklentisinin hem de 552mn TL olan bizim beklentimizin altında gerçekleşmiştir. Şirket 2017 yılının aynı döneminde 458,6mn TL net kar açıklamıştı. Şirketin çeyrek toplam hasılatı çeyreğe göre %17,5 artışla 4.762mn TL olmuş ve güçlü bir görüntü sergilemiştir. Bu büyüme temel olarak data ve dijital servis kullanımındaki artış, devam eden 4.5G'nin gelire dönüşümünden ve mobil ile sabit tarafta artan çoklu oyun abone sayısından kaynaklanmaktadır. Türkiye'deki müşteri bazındaki artış ve genişleyen faturalı abone payı da bu büyümeye katkıda bulunmuştur. Toplam maliyetler %19 artarken brüt kar %14,7 artışla 1.647mn TL'ye ulaşmıştır. Yeni UFRS standartlarının, itfa ve tükenme payları ile amortisman giderleri üzerinde 271mn TL negatif ve diğer satışların maliyeti kalemlerinde ise 191mnTL pozitif etkisi bulunmaktadır. Brüt kar marjı ise 0,8 puan gerileyerek %34,6 olmuştur. 1Ç2018 operasyonel giderleri 2017'nin aynı dönemine göre %9 oranında gerilemiş ve faaliyet karı oluşumunu desteklemiştir. Buna karşın, diğer faaliyetlerden çeyrekte 259,2mn TL gelir kaydedilirken, çeyrekte sadece 100,6mn TL gelir kaydedilmiştir. Bu gelişmeler neticesinde 1Ç2018 faaliyet karı 1Ç2017'ye göre %10,9 artışla 1.143mn TL'ye yükselmiştir. Faaliyet kar marjı 1,4 puanlık düşüşle %24 olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan şirket'in 2018 yılı 1. çeyrek FAVÖK'ü 2017'nin aynı dönemine göre %44,4 artışla 2.022mn TL'ye yükselmiştir. Yeni UFRS standartlarının FAVÖK üzerinde 323mn TL pozitif etkisi olmuştur. FAVÖK marjı ise 8 puan artışla %42,5'e ulaşmıştır. Şirketin 1Ç2018 net finansman giderleri 442mn TL olmuştur. Yukarıdaki gelişmeler sebebiyle Turkcell'in 1Ç2018 ana ortaklık net dönem karı çeyreğe göre %9,2 artışla 500,8mn TL olmuştur. Net kar marjı da 0,8 puan gerileyerek %10,5'i göstermiştir. Turkcell'in 2018 yılı gelir büyümesi hedefi %14-16 aralığında olup, FAVÖK marjı hedefi %37-40 arasındadır. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 1

2 2018 yılının ilk çeyreğinde Turkcell in satış gelirleri konsolide bazda bir önceki yılın aynı dönemine göre %17,5 oranında artış göstermiş ve 4.762mn TL ye ulaşarak iyi bir görüntü sergilemiştir. Satış gelirlerinde görülen bu yüksek artışta satış gelirlerinin %86,5 ini oluşturan Turkcell Türkiye gelirlerinde kaydedilen %15,6 lık büyüme etkili olmuştur. Turkcell Satış Gelirleri Dağılımı, Çeyreksel, Satış Gelirleri 1Ç2018 de %17,5 oranında arttı Satış Gelirleri (Mn TL) 1Ç17 2Ç17 3Ç17 4Ç17 1Ç18 Yıllık %Değ. Turkcell Türkiye ,6% Turkcell Uluslararası ,7% Ukrayna (lifecell) ,1% Belarus (BeST) ,0% Kuzey Kıbrıs Turkcell ,2% Diğer ,0% Diğer İştirak* ,0% Toplam Gelirler ,5% Data ve dijital servis gelirleri %16,0 artışla 2.768mn TL ye ulaşmıştır. Toptan segment gelirleri ise taşınan trafik artışı ve TL deki değer kaybına bağlı olarak döviz bazlı gelirlerden kaynaklanan pozitif etkiyle %52,8 büyüme ile 166mn TL ye yükselmiştir. Turkcell Türkiye Gelirlerin Dağılımı (Mn TL), Çeyreksel, Data ve dijital servis gelirleri yıllık bazda %16 büyüme ile 2.768mn TL ye ulaştı mn TL Ç17 2Ç17 3Ç17 4Ç17 1Ç18 Data ve Dijital Servis Gelirleri Diğer Toptan Mobil tarafta; artan akıllı telefon penetrasyonu, data kullanıcı sayısı ve kullanıcı başına data tüketimi, data ve servis gelirlerindeki büyümenin başlıca nedenleri olarak yer almıştır. Sabit tarafta ise, temel olarak genişleyen abone bazı, fiyat düzeltmeleri ve artan TV li çoklu oyun abone payı büyümede etkili olmuştur. Dijital yayın servisleri Dergilik, TV+, müzik platformu fizy, kişisel bulut servisi lifebox ve diğer mobil servislerin gelirleri de data ve dijital servis gelirlerinin artmasına yardımcı olmuştur. Turkcell in toplam abone sayısı 2017 yılının 1. çeyreğine göre %4,2 artışla 1Ç2018 de 37,3 milyona ulaşmıştır. Turkcell Türkiye nin abone sayısı toplam Turkcell grubu abone sayısının %74,5 ini oluşturmaktadır. Turkcell Grubu Abone Sayıları (Mn), Çeyreksel, Turkcell Türkiye nin abone sayısı 1Ç2018 itibariyle 37,3mn seviyesinde 60,0 40,0 20,0 0,0 50,8 49,8 49,7 50,1 50,4 51,4 51,3 50,2 50,1 13,3 12,9 12,5 12,4 12,3 12,3 11,7 11,1 10,3 35,2 34,5 34,8 35,3 35,8 36,6 37,2 36,7 37,3 1Ç16 2Ç16 3Ç16 4Ç16 1Ç17 2Ç17 3Ç17 4Ç17 1Ç18 Turkcell Türkiye Ukrayna Belarus K.K.T.C. Turkcell Europe ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2

3 2018 yılı ilk çeyrekte net kar %9,2 oranında arttı İlk çeyrekte satış gelirleri %17,5 oranında artan Turkcell in FAVÖK ü de %44,4 oranında artarak olumlu bir görüntü sergilemiştir. Ancak net dönem karı ise düşük diğer faaliyet gelirleri ve artan finansman giderleri sebebiyle bir önceki yılın aynı dönemine göre sadece %9,2 oranında artarak 501mn TL olarak gerçekleşmiştir. ÖZET GELİR TABLOSU (Mn TL) 1Ç17 2Ç17 3Ç17 4Ç17 1Ç18 1Ç18-1Ç17 %Değ. Hasılat ,6% Finans Sektörü Faal. Hasılatı ,8% TOPLAM HASILAT ,5% Satışların Maliyeti (-) ,8% Finans Sektörü Faal. Mal. (-) ,4% TOPLAM MALİYET ,0% Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar ,5% Finans Sektörü Faal. Brüt Kar ,7% BRÜT KAR/ZARAR ,7% FAALİYET GİDERLERİ (-) ,0% Genel Yönetim Giderleri (-) ,5% Pazarlama Giderleri (-) ,1% NET ESAS FAAL.KARI/ZARARI ,1% Diğer Faaliyet Gelir/Giderleri ,2% FAALİYET KARI/ZARARI ,9% FAVÖK ,4% Yatırım Faal.Gelirleri/Giderleri a.d. Finansman Gelirler/Giderler a.d. VERGİ ÖNCESİ KAR ,6% Vergi Gideri/Geliri ,3% SÜRDÜRÜLEN FAAL.DÖN. KARI ,4% DURD. FAAL. DÖNEM KARI a.d. NET DÖNEM KARI/ZARARI ,4% Kontrol Gücü Olmayan Paylar ,9% ANA ORTAKLIK PAYLARI ,2% FİNANSAL ORANLAR 1Ç17 2Ç17 3Ç17 4Ç17 1Ç18 1Ç18-1Ç17 %Değ. Brüt Kar Marjı 35,4% 35,5% 36,2% 35,4% 34,6% -0,8% Faaliyet Kar Marjı 25,4% 19,8% 25,5% 14,8% 24,0% -1,4% FAVÖK Marjı 34,5% 33,8% 35,5% 37,3% 42,5% 7,9% Net Kar Marjı 11,3% 16,3% 13,1% 4,6% 10,5% -0,8% Değişen UFRS standartlarının etkisi FAVÖK te hissedildi Mobil abone kayıp oranı %4,2 oranında Yeni UFRS standartlarının, itfa ve tükenme payları ile amortisman giderleri üzerinde 271mnTL negatif ve diğer satışların maliyeti kalemlerinde ise 191mn TL pozitif etkisi bulunmaktadır. Genel yönetim giderleri ve satış pazarlama giderlerine etkisi 9mn TL ve 125mn TL pozitiftir. FAVÖK üzerinde etkisi ise 323mn TL pozitiftir. UFRS etkileri hariç FAVÖK, güçlü gelir büyümesi ve uygulanan gider yönetimi ile %21,3 artış göstermiştir. Organik FAVÖK büyümesine, satış kanallarının dönüşümü ve tüketici finansman şirketinin artan performansı da katkıda bulunmuştur. Yeni UFRS standartlarının net finansman giderleri üzerine etkisi 56mn TL negatiftir. 1Ç2018 de Turkcell in mobil abone kayıp oranı geçen seneyle aynı oranda %4,2 olmuştur. Sabit abone kayıp oranı ise 1Ç2017 den 0,1 puan daha yüksek %5,3 olarak gerçekleşmiştir. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3

4 Turkcell in 15,1 milyar TL lik finansal borcu bulunmaktadır... Şirketin Mart 2018 sonu itibariyle toplamda 15,1 milyar TL finansal borcu bulunmaktadır. Uzun vadeli banka kredileri toplam borcun %45 lik kısmını kapsamaktadır. Turkcell in yüksek finansal borcuna karşın yüksek nakit pozisyonu sebebiyle net borcu 10,5 milyar TL dir. 15,1 milyar TL lik borcun %79 u yabancı para cinsinden borçları içermekte olup, korunma (hedge) sonrası bu oran %35 e kadar gerilemektedir. Turkcell Grubu Borç Profili (Mn TL), Çeyreksel, Mn TL ,1 0,6 10,7 11,2 11,9 12,5 1,9 1,7 1,6 1,7 1,8 6,9 5,7 5,5 6,1 6,5 1,8 0,8 1,1 1,2 1,5 0,5 2,0 2,7 2,8 2,6 3,2 1Ç17 2Ç17 3Ç17 4Ç17 1Ç18 UVkira yükümlülükleri UV Borç. Araç. UV Borç. Borç. Araç. KV Kısım. UV Borç. KV Kısım. KV kira yükümlülükleri KV Borç. Araç. Banka Kredileri 2018 beklentileri korunuyor Genel Kurul 2017 yılı karından kar payı dağıtımını onayladı Turkcell Türkiye nin ilk Yemek Kartı işine giriyor Turkcell'in 2018 yılı gelir büyümesi hedefi %14-16 aralığında olup, FAVÖK marjı hedefi %37-40 arasındadır. Ayrıca, şirket 29 Mart taki Olağan Genel Kurul toplantısında 2017 dağıtılabilir dönem karından, toplam 1.900mn TL tutarının dağıtılmasına ve hissedarlara dağıtımın 3 eşit taksit halinde gerçekleştirilmesine, her bir taksitin sırasıyla 18 Haziran 2018, 17 Eylül 2018 ve 17 Aralık 2018 tarihinde ödenmesine karar vermiştir. Şirketin bağlı ortaklığı Turkcell Ödeme ve Elektronik Para Hizmetleri nin veya başka bir Turkcell Grup şirketinin, kamu veya özel şirketler ile birlikte eşit paya sahip olması şartı ile ortak bir yemek kartı şirketi kurmasına karar vermiştir. Ulaştırma, Denizcilik ve Haberleşme bakanlığı Türkiye'nin ilk yerli yemek kartını çıkarmak için PTT, BELBİM ve Turkcell arasında iş birliği anlaşması yapıldığını bildirmiştir. Yemek kart aynı zamanda "İstanbulkart" özelliği de taşıyacaktır. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4

5 BİLANÇO (MN TL) / /2018 %Değ. DÖNEN VARLIKLAR % Nakit ve Nakit Benzerleri % Finansal Yatırımlar a.d. Ticari Alacaklar % Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar % Diğer Alacaklar % Türev Araçlar % Stoklar % Peşin Ödenmiş Giderler % Cari Dönem Vergisiyle İlgili Varlıklar % Diğer Dönen Varlıklar % Satış Amaçlı Sınıflandırılan Duran Varlıklar % DURAN VARLIKLAR % Finansal Yatırımlar a.d. Ticari Alacaklar % Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar % Diğer Alacaklar % Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar a.d. Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller % Maddi Duran Varlıklar % Maddi Olmayan Duran Varlıklar % Peşin Ödenmiş Giderler % Ertelenmiş Vergi Varlığı % Diğer Duran Varlıklar % TOPLAM AKTİFLER % KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER % Finansal Borçlar % Uzun V. Borçlanmaların Kısa Vadeli Kısımları % Ticari Borçlar % Çalışanlara Sağlanan Fayda. Kap. Borçlar % Diğer Borçlar % Türev Araçlar % Ertelenmiş Gelirler % Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü % Kısa Vadeli Karşılıklar a.d. Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler % UZUN VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER % Finansal Borçlar % Ticari Borçlar a.d. Diğer Borçlar a.d. Ertelenmiş Gelirler % Uzun Vadeli Karşılıklar % Ertelenmiş Vergi Yükümlüğü % Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler % ÖZSERMAYE % Ödenmiş Sermaye % Geri Alınmış Paylar a.d. Katkı Sermaye % Azınlık Hisseleri Satış Opsiyonu Değ. Fonu a.d. Kar Yedekleri a.d. Yeniden Değerleme Artışı a.d. Yabancı Para Çevrim Farkları % Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler % Geçmiş Yıllar Karları/Zararları % Net Dönem Karı/Zararı % Kontrol Gücü Olmayan Paylar % TOPLAM PASİFLER % GELİR TABLOSU (MN TL) / /2018 %Değ. SATIŞLAR % Satışların Maliyeti (-) % BRÜT KAR % Genel Yönetim Giderleri (-) % Pazarlama Giderleri (-) % Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler/Giderler % ESAS FAALİYET KARI/ZARARI % Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler/Giderler (-) a.d. Özkaynak Yön. Değ.Yatırımların Kar. Paylar a.d. FİNANSMAN ÖNCESİ FAALİYET KARI/ZARARI % Finansman Gelirleri/Giderleri (-) a.d. VERGİ ÖNCESİ KAR % Vergi Gideri/Geliri % SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI % DURDURULAN FAALİYETLER DÖNEM KARI a.d. NET DÖNEM KARI/ZARARI % Kontrol Gücü Olmayan Paylar % ANA ORTAKLIK PAYLARI % a.d. : anlamlı değil ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 5

6 Ziraat Yatırım Araştırma-Öneri Listesi Tanımları (Aksi belirtilmedikçe önümüzdeki 12 ay için beklenen performans) AL : %20,01 ve üzeri artış EKLE : %10,01 ile %20 aralığında artış TUT : -%10 ile %10 aralığında değişim AZALT : -%10,01 ile -%20 aralığında azalma SAT : -%20,01 ve üzeri azalma İZLE : Nötr Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Araştırma arastirma@ziraatyatirim.com.tr Genel Müdürlük Pazarlama Levent Mah. Gonca Sokağı No.22 (Emlak Pasajı) Kat Beşiktaş İSTANBUL / info@ziraatyatirim.com.tr Aracılık Hizmetleri Servisi / Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 6