HSBC. Günlük Bülten. 4 Temmuz Haziran ayında TÜFE ile beklentilerin altında geldi

Transkript

1 4 Temmuz 2008 HSBC 2 Günlük Bülten 4 Temmuz 2008 Haziran ayında TÜFE ile beklentilerin altında geldi Yabancılara arsa ve gayrimenkul satışına izin veren düzenleme TBMM den geçti HSBC Vakıfbank için hedef fiyatını 3.54YTL den 3.28 e düşürürken, Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesini korudu Haziran ayında TÜFE yüzde 0.36 geriledi ve beklentilerin altında geldi. Ortalama piyasa bekletisi TÜFE nin %0.46 artacağı şeklindeydi ancak gıda fiyatlarındaki keskin %3.40 lık düşüş ile tarım enflasyonunun %2.73 gerilemesi enflasyonun düşmesini sağladı. Öte yandan, Haziran ayında ÜFE ise %0.32 artış gösterdi. Enflasyon yıllık bazda TÜFE de %10.61, ÜFE de ise %17.03 oldu. Yabancılara arsa ve gayrimenkul satışına izin veren düzenleme TBMM den geçti. Basında yer alan haberlere göre, TBMM, yabancılara herhangi bir yerleşim bölgesinin imara açık kısmının en fazla %10 una kadar sahip olma hakkı tanıyan düzenlemeyi yasalaştırdı. Hatırlanacağı gibi CHP nin 2003 te açtığı dava nedeniyle Anayasa Mahkemesi bu yılın başında yabancılara mülk satışına izin veren yasanın yürütmesini durdurmuştu. Haberin detaylarına göre yeni düzenlemeyle birlikte, Bakanlar Kurulu na izin verilen oranı aşağı yönlü düzenleme hakkı tanındı. Yabancı şirketler de belirtilen %10 sınırı içinde kalmak ve ticari amaçlarında kullanma kaydıyla taşınmaz sahibi olabilecekler. Askeri ve güvenlikle alakalı stratejik noktalarda alım ise askeri yetkililerin verecekleri onaya tabi olurken, turistik, kültürel, dini ve korunması gereken tabi alanların satışına izin Bakanlar Kurulu tarafından verilecek. Daha önceki düzenlemede eleştirilen birçok kısım (Bakanlar Kurulu nun kararıyla alım üst sınırının değiştirebilmesi gibi) yeni yasayla düzeltildiği için yasanın ciddi bir eleştiriyle karşılaşması olası gözükmemektedir. Sonuç olarak, bu düzenleme ile birlikte uzun süredir tartışma konusu olan yabancılara mülk satışı sorunu çözüme kavuşurken, gayrimenkul sektörü ve doğrudan yabancı yatırımlar açısından potansiyel yabancı yatırımcıların önündeki engelleri kaldırması nedeniyle olumlu bir gelişme olarak öne çıkmaktadır. Afşin-Elbistan kömür santrallerinin C ve D terminalleri'nin ihalesi için alınan tekliflerin değerlendirilmesi iki ay içinde sonuçlanacak. EÜAŞ Genel İMKB verileri 3 Temmuz 2008 İMKB ,920 Piyasa Değeri (YTLmn) 215,925 Piyasa Değeri ($m) 185,277 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 57,986 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 1,299.6 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) 6.67 Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1, Dow Jones 11, NASDAQ-Comp. 2, Frankfurt DAX 6, Paris CAC 40 4, Londra FTSE 100 5, Rusya RTS 2, Budapest SE 20, Prague SE 1, Brezilya Bovespa 59, Arjantin Merval 1, Nikkei 13, Piyasa verileri Kapanış 3 Temmuz 2008 Günlük Getiri(%) Temmuz Ayı Getiri(%) İMKB , $/YTL Euro/YTL Euro/$ Altın/Ons ($) $ O/N Repo (net) % Bono Piyasası (Bileşik faiz) 13/11/10 % /10/09 % $/YTL 8,000 6,000 4,000 2, Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Kaynak: Reuters Haftalık portföy listesi Kapanış Hedef Fiyat İMKB 100 Portföy Hisse (YTL) (YTL) Rel.Per. (%) Ağırlığı AKENR %10 ENKAI %10 GARAN %10 KCHOL %10 SNGYO %10 TCELL %10 TOASO %10 TUPRS %10 VAKBN %10 ZOREN %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif %2.79 -%5.33 % % %39.10 % % %13.52 %47.28

2 Müdürü Bütün tarafından basına yapılan açıklamaya göre Afşin-Elbistan kömür santrallerinin C ve D terminallerini kapsayan ihalede yapılan tekliflerin komisyon tarafından değerlendirilmesi iki ay içinde tamamlanacak ancak herhangi bir sonuç alınamazsa ihale yeniden düzenlenecek. Geçen hafta düzenlenen ihalede Park Teknik C terminalinde bulunan kömür santrali için, Akfen İnşaat-Akfen Enerji konsorsiyumu ise C ve D terminallerinde bulunan kömür santralleri için teklif verdi. Hatırlanacağı üzere yatırımcıların ihaleye olan ilgisini artırmak için 15 yıl süreli alım garantisi verilmişti. İstanbul a üçüncü havalimanı gündemde. Ulaştırma Bakanı Binali Yıldırım ın açıklamalarına göre İstanbul da YİD (Yap-İşlet-Devret) modeli ile yapılması planlanan üçüncü bir havalimanı için yer belirlendi. Kesin konumunu açıklamamakla birlikte Bakan, havalimanının İstanbul Atatürk ün Kuzey veya Kuzeybatısı nda olacağını belirtti. Açıklamalara göre, 500m dolar maliyetle yapılacak olan havalimanı İstanbul Atatürk ten daha fazla kapasiteye sahip olacak. Mevcut havalimanlarının (Atatürk ve Sabiha Gökçen) zarar görmemesi gerektiğinin altını çizmekle birlikte Bakan, artan trafiğe geçici çözüm olarak uçakların Ankara ve İzmir e yönlendirilmesinin orta vadede işe yaramayacağını ve İstanbul a üçüncü havalimanının artık bir gereksinim olduğunu söyledi. Bir kaç yıldan önce hayata geçirilemeyeceği için yeni bir havalimanının TAV Havalimanları'ndan pazar payı kapmasının ancak uzun vadede gündeme geleceği düşünülebilir. [TAVHL.IS; Mevcut Fiyat: 7.80 YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] 2 4 Temmuz 2008

3 Piyasa Gündemi Cuma, 4 Temmuz Almanya Fabrika siparişleri Mayıs (piyasa beklentisi: %0.6) ABD piyasaları tatil nedeniyle kapalı Pazartesi, 7 Temmuz Almanya Sanayi üretimi Mayıs Salı, 8 Temmuz Sanayi Üretimi Mayıs ABD Perakende sektörü verileri ABD Bekleyen konut satışları Mayıs (piyasa beklentisi: - %2.2) ABD Toptan satışlar - Mayıs Çarşamba, 9 Temmuz Dış ticaret verileri Mayıs Euro Bölgesi GSYİH 1Ç Perşembe, 10 Temmuz Kapasite kullanımı Haziran İngiltere Merkez Bankası politika faizini açıklayacak ABD İşsizlik maaşı başvuruları 4 Temmuz

4 Şirket Haberleri HSBC Vakıfbank için hedef fiyatını 3.54YTL den 3.28 e düşürürken, Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesini korudu. Vakıfbank yılbaşından bu yana İMKB nin %35, bankalar endeksinin de %20 altında kalarak Türk bankaları arasında en kötü performansı sergileyen bankalardan biri oldu. Şu an 4.5x F(K ve 0.6x F/DD ile işlem gören Vakıfbank ın piyasaya göre geride kalmasının nedenlerinin, devletin elinde bulunan hisselerin stratejik satış sürecinin gecikmesi ve Türk Bankalarının piyasa tarafından kriz benzeri bir senaryoyla değerlenmeye başlanmasının etkin olduğunu düşünüyoruz. Hesaplamalarımıza göre Vakıfbank ın şu anki piyasa değeri, provizyon giderlerinde geçen yıla göre iki kat artış veya şu anki risksiz getiri oranımız olan %13 ün yaklaşık 800 baz puan üzerininde bir risksiz getiri oranı yada %30 daha düşük NIM beklentisinin fiyatlanması düzeyindedir. HSBC olarak bu ihtimallerin ayrı ayrı veya bir arada gerçekleşmesi ihtimalini zayıf görmemize rağmen, piyasa global kredi piyasasındaki kriz koşulları ve iç politikadaki sıkıntılarla birlikte iki ihtimali de fiyatlamaktadır. Bu fiyat noktası itibariyle temel pozitif faktörler, ikinci çeyrekte güçlü bir operasyonel performans sergilenmesi, enflasyon beklentilerinde gerileme (HSBC beklentisi 3Ç den itibaren) ve politik sıkıntıların ortadan kalkması olarak özetlenebilir. Vakıfbank için ikinci çeyreğin tamamlanması ile birlikte (yükselen faiz oranlarını ve sektörün hacim verilerini göz önüne alarak) tahminlerimizi revize ettik. Yükselen faiz oranları ile birlikte 2008 için net kar tahminimizi 857 milyon YTL den 823 milyon YTL ye çekiyoruz. İNA tabanlı analizimiz Vakıfbank için 3.28 YTL (önceki 3.54 YTL) hedef hisse fiyatına işaret ediyor, %120 artış potansiyeli ile hisse için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz. Nükleer enerji ihalesi için şirket şartname alabilir. TETAS Genel Müdürü Gökkaya tarafından basına yapılan açıklamada 24 Eylül'de Mersin'de kurulacak nükleer santral ihalesi için yerli ve yabancı şirketlerle görüşmeler yaptıklarını ve ihale için şartname alan şirket sayısının 10-15'i bulabileceğini söyledi. Hatırlanacağı üzere Enka ve Güney Koreli Kepco, Kanadalı AECL, Japon Itochu Corporation, Fransız Vinci Construction Grand Projects, Fransız- Belçikalı Suez Tractabel ve Rus Atomstroyexport daha önce ihale şartnamesini almışlardı. Takibimizdeki hisse senetleri arasında Akenerji, Sabancı Holding ve Koç Holding Türkiye'nin ilk nükleer enerji ihalesiyle ilgilendiklerini açıklamışlardı. [ENKAI.IS; Mevcut Fiyat: YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endeksin Üzerinde Getiri], [AKENR.IS; Mevcut Fiyat: YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endeksin Üzerinde Getiri], [SAHOL.IS; Mevcut Fiyat: 3.84 YTL, Hedef Fiyat: 6.40 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri], [KCHOL.IS; Mevcut Fiyat: 3.18 YTL, Hedef Fiyat: 5.22 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri]. Bono ve Tahvil Piyasası 3 Temmuz 2008 Vade Kapanış Önceki 1 hafta (Bileşik) *Ağır. O. gün önce 1 ay önce 26/11/ /05/ /08/ /12/ /02/10* /02/10* Döviz Piyasası Kur Kapanış Önceki 1 hafta gün önce 1 ay önce USD/TRY EUR/TRY EUR/USD GBP/USD EUR/PLN USD/BRL Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Kapanış Önceki 1 hafta gün önce 1 ay önce TUR TUR BRZ RUS US10yr(%) EU10yr(%) Eurobond piyasası ihraçları 4 Temmuz 2008 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 15 Ara USD 15 Haz USD 15 Haz USD 30 Haz USD 23 Oca USD 14 Oca USD 15 Oca USD 15 Mar USD 26 Eyl USD 3 Nis USD 5 Haz USD 5 Şub USD 15 Oca USD 14 Şub USD 17 Mar USD 5 Mar EUR 21 Eyl EUR 9 Şub EUR 18 Oca EUR 6 Tem EUR 10 Şub EUR 1 Mar EUR 16 Şub Kaynak: Reuters 4 4 Temmuz 2008

5 Teknik Analiz 4 Temmuz 2008 İMKB-100 endeks grafiği Daily Q.XU100 17/01/ /07/2008 (GMT) Price BarHLC; Q.XU100;;; 03/07/2008; 34,450.22; 32,645.9; 33, TSI connection is stale TRY WMA; Q.XU100;;; 03/07/2008; 33, TSI connection is stale 48,000 WMA; Q.XU100;;; 03/07/2008; 36, TSI connection is stale 47,500 WMA; Q.XU100;;; 03/07/2008; 38, TSI connection is stale WMA; Q.XU100;;; 03/07/2008; 43, TSI connection is stale 47,000 46,500 46,000 45,500 45,000 44,500 44,000 43,500 43,000 42,500 42,000 41,500 41,000 40,500 40,000 39,500 39,000 38,500 38,000 37,500 37,000 36,500 36,000 35,500 35,000 34,500 34,000 33,500 33,000 32, Ocak 2008 Şubat 2008 Mart 2008 Nisan 2008 Mayıs 2008 Haziran 2008 Tem 08 Endeks gün boyunca 32,645-34,450 bandında hareket ederken 33,919 seviyesinden kapanıp bir önceki güne göre %1.05 oranında değer kazandı. Piyasa bugün 33,000 seviyesinin üzerinde tutunmayı başardı, bundan sonraki süreçte de bu seviye destek görevi görebilir. 35,200 seviyesi ise kısa vadeli ilk önemli direnç olarak değerlendirilebilir. Endeksler YTL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 33, İMKB-30 40, İMKB Sınai 31, İMKB Mali 43, İMKB Hiz. 25, En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Taç Yat. Ort Componenta Döktaş Egeplast Escort Computer Mazhar Zorlu Holding En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Vestel Beyaz Eşya Kütahya Porselen Anadolu Hayat Emek Favori Dinlenme Yer Ege Endüstri En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) İşl. Hac. (YTL) İş Bankası (C) ,448,704 Garanti Bankası ,827,008 Türk Telekom ,839,632 Vakıflar Bankası ,920,216 Akbank ,944,168 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası 3 Temmuz 2008 Kontrat Kapanış Değ. (%) Açık Pozisyon Değ. (%) IMKB30 AĞU % 164, % IMKB30 EKİ % 1, % IMKB30 ARA % % $/YTL AĞU % 144, % $/YTL EKİ % 16, % $/YTL ARA % 8, % /YTL EKİ % % Kaynak: Reuters 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 33,966 36,491 38,749 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 35,200 39,200 46,800 Destek 33,000 31,750 28,500 4 Temmuz

6 HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr Tamer Şengün. Müdür Yardımcısı Pınar Ceritoğlu. Yönetmen Erol Hullu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen Çağan Örsun. Stajyer tamersengun@hsbc.com.tr pinarceritoglu@hsbc.com.tr erolhullu@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr caganorsun@hsbc.com.tr HSBC Bank Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) Eylem Ünal. Stratejist (HSBC Özel Bankacılık) fatihkeresteci@hsbc.com.tr eylemunal@hsbc.com.tr Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Caddesi No: 122 / D Kat:9 Esentepe/Şişli İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar. ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir. bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. 6 4 Temmuz 2008