HSBC. Günlük Bülten. 1 Temmuz ilk çeyrekte ekonomik büyüme beklentileri aşarak %6.6 oldu

Transkript

1 1 Temmuz 2008 HSBC Günlük Bülten 1 Temmuz ilk çeyrekte ekonomik büyüme beklentileri aşarak %6.6 oldu Parti kapatma davası sürecinde Başsavcı Yalçınkaya Anayasa Mahkemesi ne sözlü sunumunu bugün yapacak Elektrikte otomatik fiyatlandırma mekanizması bugün başlıyor 2008 ilk çeyrekte ekonomik büyüme beklentileri aşarak %6.6 oldu. Büyüme piyasa beklentisi olan %4.9'un ve HSBC'nin %4 olan beklentisinin oldukça üzerinde gerçekleşti. Geçen yılın ilk çeyreğinde büyüme %7.6 olarak gerçekleşmişti. Geçen yılın aynı döneminde %6.9 daralan tarım sektörü bu yıl dikkat çekici biçimde %5.6 büyüme gösterdi. 1Ç verilerine rağmen Mart ayı ortasından itibaren siyasi belirsizliğe bağlı olarak tüketici güvenindeki düşüş, enflasyondaki tırmanış, petrol fiyatlarından kaynaklanan arz yönlü şoklar ve faizlerdeki yükseliş sonucu ekonomik aktivitede yılın kalan kısmında yavaşlama beklemekteyiz. Yine de 1Ç verileri ışığında yılın tamamı için öngördüğümüz %3.8 büyüme aşılabilir görünmektedir. Parti kapatma davası sürecinde Cumhuriyet Başsavcısı Yalçınkaya Anayasa Mahkemesi ne sözlü sunumunu bugün yapacak. AKP ise Anayasa Mahkemesi'ne 3 Temmuz da sözlü savunmasını verecek. Anayasa Mahkemesi'nin sözlü savunmaları aldıktan sonra kararını vermek için belli bir süresi bulunmuyor ancak basında da yer aldığı kadarıyla Ağustos ayı içinde davanın sonuçlandırılması ihtimali bulunuyor. Elektrikte otomatik fiyatlandırma mekanizması bugün başlıyor. Buna göre geçtiğimiz günlerde açıklanan sırasıyla sanayide ve konutta kullanılan elektriğe yapılan %22 ve %21'lik zamlar bugünden itibaren geçerli olacak. Bugünden itibaren elektrik fiyatları her üç ayda bir petrol fiyatları, döviz kurları, TÜFE ve ÜFE'ye göre revize edilecek. Doğalgazdan elektrik üreten enerji şirketlerinin maliyetlerinin yaklaşık %80'ini doğalgazın oluşturduğu ve Haziran ayında sanayiye yapılan %8.3'lük doğalgaz zammıyla beraber kısa bir süre önce açıklanan %22'lik elektrik zammı göz önüne alındığında takibimizde bulunan özel elektrik üreticileri Akenerji ve Zorlu Enerji'nin operasyonel marjları oldukça olumlu İMKB verileri 30 Haziran 2008 İMKB ,090 Piyasa Değeri (YTLmn) 221,391 Piyasa Değeri ($m) 192,704 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 59,673 Günlük İşlem Hacmi ($mn) İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) 0.30 Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1, Dow Jones 11, NASDAQ-Comp. 2, Frankfurt DAX 6, Paris CAC 40 4, Londra FTSE 100 5, Rusya RTS 2, Budapest SE 20, Prague SE 1, Brezilya Bovespa 65, Arjantin Merval 2, Nikkei 13, Piyasa verileri Kapanış 30 Haziran 2008 Günlük Getiri(%) Haziran Ayı Getiri(%) İMKB , $/YTL Euro/YTL Euro/$ Altın/Ons ($) $ O/N Repo (net) % Bono Piyasası (Bileşik faiz) 13/11/10 % /10/09 % $/YTL 10,000 8,000 6,000 4,000 2, Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Kaynak: Reuters Haftalık portföy listesi Kapanış Hedef Fiyat İMKB 100 Portföy Hisse (YTL) (YTL) Rel.Per. (%) Ağırlığı AKENR %10 ENKAI %10 GARAN %10 KCHOL %10 SNGYO %10 TCELL %10 TOASO %10 TUPRS %10 VAKBN %10 ZOREN %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif %0.22 -%2.06 % % %37.00 % % %10.53 %46.76

2 etkilenecektir. [AKENR.IS; Mevcut Fiyat: YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endeksin Üzerinde Getiri], [ZOREN.IS; Mevcut Fiyat: 5.15 YTL, Hedef Fiyat: 7.90 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Trafik sigortasında serbest tarifeye bugün geçiliyor. Bugünden itibaren daha önce Hazine tarafından belirlenen trafik sigortası ürünlerinin fiyatı sigorta şirketleri tarafından serbestçe belirlenecek. Türkiye Sigorta ve Reasürans Şirketleri Birliği (TSRSB) tarafından yayınlanan önerilen tarifeye göre trafik sigortaları şehirden şehire farklılık gösterirken İstanbul'da ortalama %38, Ankara'da ise ortalama %18 oranında zamlanacak. Serbest tarifeye geçişle birlikte rekabetteki olası artışın etkisinin azalmasından sonra uzun süredir sigorta şirketleri için zarar eden bir branş olan trafik sigortasındaki karlılığın artmasını bekliyoruz. Takibimizdeki sigorta hisseleri arasında hayat-dışı sigortacılardan Aksigorta ve Anadolu Sigorta'nın bu durumdan olumlu olarak faydalanmasını bekliyoruz. [AKGRT.IS; Mevcut Fiyat: 4.24 YTL, Hedef Fiyat: 8.40 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri], [ANSGR.IS; Mevcut Fiyat: 0.89 YTL, Hedef Fiyat: 1.61 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Piyasa Gündemi Salı, 1 Temmuz ABD ISM imalat endeksi Haziran (piyasa beklentisi: 49.0) ABD İnşaat harcamaları Mayıs (piyasa beklentisi: -%0.6) ABD Perakende sektörü verileri Çarşamba, 2 Temmuz Euro Bölgesi ÜFE Mayıs ABD Dayanıklı tüketim malları siparişleri Mayıs ABD Fabrika siparişleri Mayıs (piyasa beklentisi: %0.5) Perşembe, 3 Temmuz TÜFE/ÜFE Haziran AB Merkez bankası politika faizini açıklıyor (piyasa beklentisi: %4.25) ABD İşsizlik verileri ABD Tarım dışı bordrolar Haziran (piyasa beklentisi: -25,000) Cuma, 4 Temmuz Almanya Fabrika siparişleri Mayıs (piyasa beklentisi: %0.6) ABD piyasaları tatil nedeniyle kapalı Pazartesi, 7 Temmuz Önemli bir veri beklenmiyor 2 1 Temmuz 2008

3 Şirket Haberleri Aksigorta portföyünde bulunan Çimsa hisselerini 14 milyon YTL'ye Sabancı Holding'e sattı. Bu işlemden elde edilen 13 milyon YTL'lik toplam satış karının %75'i Aksigorta tarafından fon hesabına aktarıldı. Satış bedeli ana ortak Sabancı Holding tarafından peşin olarak ödendi. Hatırlanacağı üzere Aksigorta'nın Çimsa'da %2.57 payı bulunuyordu. [AKGRT.IS; Mevcut Fiyat: 4.24 YTL, Hedef Fiyat: 8.40 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri], [CIMSA.IS; Mevcut Fiyat: 4.42 YTL, Hedef Fiyat: 9.70 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri], [SAHOL.IS; Mevcut Fiyat: 4.20 YTL, Hedef Fiyat: 6.40 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Rekabet Kurulu nun Coca-Cola İçecek in münhasırlık anlaşmalarını iptali bugün yürürlüğe giriyor. Hatırlanacağı üzere Rekabet Kurulu, Coca Cola İçecek in pazarlama bağlı ortağının ya da bayilerinin sadece firma ürünlerinin satılması amacıyla satış noktalarıyla yaptığı münhasırlık anlaşmalarının şirketin pazar lideri olması nedeniyle muafiyet taşımadığına karar vermişti. [CCOLA.IS; Mevcut Fiyat: YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endekse Paralel Getiri] Doğan Yayın Holding önümüzdeki ay yapılması beklenen iddaa ihalesinde İtalyan Lottomatica S.p.A ile her iki tarafın da %50 payı olacak şekilde ortaklığın devam ettiğini açıkladı. İhalenin 21 Temmuz 2008 de yapılması bekleniyor. [DYHOL.IS; Mevcut Fiyat: 1.43 YTL, Hedef Fiyat: 4.68 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Eczacıbaşı İlaç ın %99 bağlı ortaklığı Eczacıbaşı İlaç Pazarlama Genel Müdürü Ayşe Özger Dünya gazetesiyle yaptığı röportajda çocuk bakımı, mide-bağırsak ve soğuk algınlığı alanlarında pazara yeni ürünler sunmaya hazırlandıklarını açıkladı. Özger halihazırda bulunan reçetesiz (OTC) ilaçlara 2008 yılı içerisinde 10 milyon doların üzerinde yatırım yaptıklarını açıkladı. Piyasaya yeni sunulacak ürünlerin şirket mali tablolarına yansımasının nasıl olacağı ise bu aşamada açıklanmadı. [ECILC.IS; Mevcut Fiyat: 3.84 YTL, Hedef Fiyat: 5.80 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Sinpaş GMYO Marmaris te yeni bir projeye başlayacaklarını duyurdu. İMKB ye yapılan açıklamanın detaylarında, projenin geliştirileceği arsanın 39 bin metrekare büyüklüğünde olduğu ve arsa sahibi ile 35/65 oranında gelir paylaşımı anlaşması düzenleneceği bildirildi. Arsa üzerinde 51 bin metrekarelik bir konut projesi geliştirmeyi planlayan Sinpaş, projeden 87 milyon dolar gelir elde etmeyi beklerken 38 milyon dolar maliyet bekliyor. Sinpaş anlaşma ile birlikte arsa sahibi olan Avrasya A.Ş. ye gelecekteki gelir haklarından 23 milyon dolar avans verirken, verilen avansın TRY cinsi gösterge hazine bonosunun getirisi üzerine artı 2 puan faizle her yıl yeniden değerleneceğini, projenin gelirleri faturalandırılırken de Avrasya nın payından mahsup edileceğini belirtti. Buna ek olarak eğer gelirlerin kaydı sırasında Avrasya AŞ nin payı ödenen avanstan daha yüksek olursa Sinpaş aradaki farkı ödemeyi de taahhüt etti. Yaptığımız hesaplamalara göre Sinpaş ın bu projeden elde edeceği minimum marj %30 olurken (87 milyon dolar gelir ve 61 milyon dolar maliyet (38 milyon dolar inşaat maliyeti+23 milyon dolar arsa bedeli] varsayımı üzerinden), marjın hareketi projeden elde edilecek gelire bağlı olarak değişmektedir. Sinpaş GMYO nun nakit pozisyonunu temel faaliyetlerinde kullanmak üzere HSBC Bono ve Tahvil Piyasası 30 Haziran 2008 Vade Kapanış Önceki 1 hafta (Bileşik) *Ağır. O. gün önce 1 ay önce 26/11/ /05/ /08/ /12/ /02/10* /02/10* Döviz Piyasası Kur Kapanış Önceki 1 hafta gün önce 1 ay önce USD/TRY EUR/TRY EUR/USD GBP/USD EUR/PLN USD/BRL Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Kapanış Önceki 1 hafta gün önce 1 ay önce TUR TUR BRZ RUS US10yr(%) EU10yr(%) Eurobond piyasası ihraçları 1 Temmuz 2008 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 15 Ara USD 15 Haz USD 15 Haz USD 30 Haz USD 23 Oca USD 14 Oca USD 15 Oca USD 15 Mar USD 26 Eyl USD 3 Nis USD 5 Haz USD 5 Şub USD 15 Oca USD 14 Şub USD 17 Mar USD 5 Mar EUR 21 Eyl EUR 9 Şub EUR 18 Oca EUR 6 Tem EUR 10 Şub EUR 1 Mar EUR 16 Şub Kaynak: Reuters 1 Temmuz

4 değerlendirmesi olumlu bir nokta olarak öne çıkarken, bu projeye ilişkin en önemli risk hedeflenen gelir miktarının tutturulamaması olacaktır. Bu proje HSBC nin hedef şirket değeri hesaplamalarında yer almadığından, 9.25 YTL olan hedef hisse fiyatının üzerine pozitif bir faktör olarak öne çıkmaktadır. [SNGYO.IS; Mevcut Fiyat: 4.42 YTL, Hedef Fiyat: 9.25 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Trakya Cam güneş enerjisi paneli üretmek üzere yeni bir kapasite yatırımına giriştiğini açıkladı. Şirket Mersin deki düz cam tesislerine ek olarak güneş paneli üretmek amacıyla bir buzlu cam tesisi kurmaya karar verdiğini açıkladı. Yeni tesis yıllık 61 bin ton üretim kapasitesine sahip olurken, 49.5 milyon euro ya mal olacak ve 2009 un son çeyreğinde devreye girecek. Operasyonel açıdan özellikle son dönemde talebi artan alternatif enerjilere yatırım yapılması şirket açısından olumlu bir faktör olarak öne çıkarken yatırım kapasitesinin Trakya Cam ın hali hazırdaki kapasitesine oranla küçük olması nedeniyle haberin hisse fiyatı üzerinde ciddi bir etki yaratmasını beklememekteyiz. [TRKCM.IS; Mevcut Fiyat: 1.32 YTL, Hedef Fiyat: 3.03 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] 4 1 Temmuz 2008

5 Teknik Analiz 1 Temmuz 2008 İMKB-100 endeks grafiği Daily Q.XU100 17/01/ /07/2008 (GMT) Price BarHLC; Q.XU100;; 30/06/2008; 36,283.01; 34,879.48; 35, TRY WMA; Q.XU100;; 30/06/2008; 36, ,000 WMA; Q.XU100;; 30/06/2008; 37, ,500 WMA; Q.XU100;; 30/06/2008; 39, WMA; Q.XU100;; 30/06/2008; 43, ,000 49,500 49,000 48,500 48,000 47,500 47,000 46,500 46,000 45,500 45,000 44,500 44,000 43,500 43,000 42,500 42,000 41,500 41,000 40,500 40,000 39,500 39,000 38,500 38,000 37,500 37,000 36,500 36,000 35,500 35, Ocak 2008 Şubat 2008 Mart 2008 Nisan 2008 Mayıs 2008 Haziran 2008 Tem 08 Haftanın ilk gününe endeks gün boyunca 34,879 36,283 bandında dalgalandıktan sonra 35,089 seviyesinden kapanıp bir önceki güne göre %2.06 oranında değer kaybetti. Kısa vadede endeks 35,000 destek seviyesinin üzerinde tutunmayı deneyecektir, bu seviyede tutunamazsa 33,300 seviyesine kadar geri çekilme yaşanabilir. 36,500 seviyesi ise kısa vadeli ilk önemli direnç olarak değerlendirilebilir. Endeksler YTL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 34, İMKB-30 42, İMKB Sınai 33, İMKB Mali 45, İMKB Hiz. 25, En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Kütahya Porselen Finans Fin. Kir İdaş Vanet Menderes Tekstil En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Vakıf Yat. Ort Atlas Yat. Ort Mazhar Zorlu Holding Ford Otosan Ray Sigorta En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) İşl. Hac. (YTL) Garanti Bankası ,727,472 İş Bankası (C) ,989,168 Yapı ve Kredi Bank ,782,780 Vakıflar Bankası ,016,168 Akbank ,677,336 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası 30 Haziran 2008 Kontrat Kapanış Değ. (%) Açık Pozisyon Değ. (%) IMKB30 HAZ % % IMKB30 AĞU % 144, % IMKB30 EKİ % 1, % $/YTL HAZ % % $/YTL AĞU % 153, % $/YTL EKİ % 15, % /YTL AĞU % % Kaynak: Reuters 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 36,469 38,387 40,586 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 36,500 41,100 46,800 Destek 35,000 33,300 28,500 1 Temmuz

6 Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) Eylem Ünal. Stratejist (HSBC Özel Bankacılık) Tamer Şengün. Müdür Yardımcısı Pınar Ceritoğlu. Yönetmen Erol Hullu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen Çağan Örsun. Stajyer Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Caddesi No: 122 / D Kat:9 Esentepe/Şişli İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar. ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir. bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. 6 1 Temmuz 2008