K NC BÖLÜM EKONOM YE GÜVEN VE BEKLENT LER ANKET

Transkript

1 K NC BÖLÜM EKONOM YE GÜVEN VE BEKLENT LER ANKET 1. ARAfiTIRMANIN AMACI VE YÖNTEM Ekonomiye Güven ve Beklentiler Anketi, tüketici enflasyonu, iflsizlik oranlar, faiz oranlar, döviz kuru, cari ifllemler dengesi ve GSMH büyüme h z na iliflkin mali ve reel sektörde karar al c ve uzman kiflilerle, profesyonellerin beklentilerini saptayarak genel olarak ekonomiye güven endeksinin ortaya ç kar lmas n kapsamaktad r. Ekonomiye Güven ve Beklentiler Anketi nin amac, tüketici enflasyonu, iflsizlik oranlar, faiz oranlar, döviz kuru, bütçe, cari ifllemler dengesi ve GSMH büyüme h z na iliflkin mali ve reel sektörde karar al c ve uzman kiflilerle, profesyonellerin beklentilerini saptayarak genel olarak ekonomiye güven endeksinin ortaya ç kar lmas d r. Anketin kitlesinin belirlenmesinde, seçilmifl gönüllü kat l mc lar n paneli oluflturmas na dayanan olas l k d fl örnekleme metodu kullan lm flt r. Ekonomiye Güven ve Beklentiler Anketi nin sonuçlar ndan büyüme h z, cari ifllemler dengesi, faiz oranlar, TÜFE, IMKB 100 Endeksi ve Döviz kurlar na iliflkin y l sonu beklentileri ile Ekonomiye Güven Endeksi oluflturulmufltur. Ülkemizde beklenti anketleri ve güven endeksleri ayl k olarak TCMB taraf ndan 80 civar nda kat l mc ile yap lmaktad r. Referans olarak TCMB anketlerinin baz al nd Ekonomiye Güven ve Beklentiler Anketi, Türkiye nin önde gelen akademisyen, banka ve borsa üst düzey yöneticileri ve ekonomist gazeteci-yazarlar aras ndan seçilmifl gönüllü 171 kat l mc ile olas l k d fl örnekleme metodu kullan larak gerçeklefltirilmifltir. Araflt rman n uyguland örneklem flu flekildedir : Akademisyenler : Türkiye deki devlet ve vak f üniversitelerinin ktisat ve ktisadi dari Bilimler Fakülteleri nde görev yapan Profesör ve Doçentler Bankac l k Sektörü : Bankac l k sektörü toplam kredilerinin yüzde 80 inden fazlas n sa layan ve toplam içinde en yüksek paya sahip ilk 16 bankadan (kat l m bankalar dahil), banka aktif büyüklü ü de dikkate al narak 1 ila 4 aras nda de iflen belirli say da seçilen üst düzey yöneticiler (banka genel müdürü, riskten sorumlu yönetim kurulu üyesi ve genel müdür yard mc lar ) Borsa : Arac kurumlarda görev yapan üst düzey yöneticiler ve bafl ekonomistler Gazeteci-Yazar : Ekonomi alan ndaki ulusal yaz l ve görsel medya mensuplar Ekonomiye Güven ve Beklentiler Anketi toplu sonuçlar konusunda aç kl k, kat l mc baz ndaki bilgilerde mutlak gizlilik ilkesine kesinlikle uyulmakta, derlenen bilgiler saptanan amaçlar d fl nda kesinlikle kullan lmamaktad r. Ekonomiye Güven ve Beklentiler Anketi nde yay mlanan toplu sonuçlarda her soru için gözlem say s, en küçük, en büyük de erler, standart sapma, aritmetik ortalama, medyan, mod ve uygun ortalama gibi tan msal istatistikler kullan c lara sunulmaktad r. Uygun ortalama seçimi, uç de erler analiz edilerek, aritmetik ortalama, medyan, mod ve alfa kesilmifl ortalama (trimmed mean) karfl laflt rmalar na göre hesaplanm flt r. Anket sonuçlar ndan Ekonomiye Güven Endeksi de oluflturulmufltur. Ekonomiye Güven ve Beklentiler Anketi nde verilen cevaplardan, çok daha iyi, biraz daha iyi, ayn, çok daha kötü, biraz daha kötü fleklinde al nan baz cevaplar n birlikte de erlendirilip özetlendi i tek bir gösterge olarak kullan lan Ekonomiye Güven Endeksi nde, uzmanlar n ekonomik göstergelerin gidiflat n nas l de erlendirdiklerinin ve gelece e iliflkin beklentilerinin bir fonksiyonu olarak toplu- 99

2 2007 Mali zleme Raporu (Ara Rapor) Ekonomiye Güven ve Beklentiler Anketi istanbul smmmo laflt r lm fl göstergedir. Anketten elde edilen cevaplar aras nda iyimser olanlar 1, ayn olanlar 0 ve kötümser olanlar da 2 kodlanm flt r. Endeksler Avrupa Birli i nin de kulland denge yöntemine göre hesaplanm flt r. Denge, toplam cevap verenlerin içerisinde pozitif ve negatif cevap verenlerin yüzdelerinin fark al narak hesaplanm fl ve bu farka 100 eklenerek her bir soru için ayr yay lma endeksi oluflturulmufltur. Daha sonra ekonomiye güven endeksine seçilen sorular n yay lma endekslerinin aritmetik ortalamas al narak genel endeks hesaplanm flt r Ekonomiye Güven Endeksi büyüklü ünün yorumu: Endeks 0 ile 200 aral nda de erler almaktad r. Endeksin 100 den büyük olmas iyimser durumu, 100 den küçük olmas kötümser durumu, 100 olmas ise ne iyimser ne de kötümser durum oldu unu gösterecektir. 2. BEKLENT ANKET SONUÇLARI SMMMO BEKLENT ANKET Gözlem Say s En Küçük En Büyük Standart Sapma Aritmetik Ortalama Medyan Mod Uygun Ortalama Y l Sonu Büyüme H z 171 4,3 7,5 0,57 5,45 5,5 5 5,44 Cari fllemler Dengesi/GSMH 170-9,2-6,8 0,42-7,32-7,3-7,3-7,31 Y l Sonu TÜFE (%) 171 7, ,56 9,2 10 9,55 flsizlik Oran (%) 171 9,5 11 0,39 10, ,17 Y l Sonu Reel Faiz ,2 1,2 12, ,23 IMKB=100 Endeksi , , Dönem Sonu Dolar Kuru 170 1,3 1,65 0,07 1,43 1,4 1,4 1,42 Dönem Sonu Euro Kuru 170 1,65 2,2 0,13 1,88 1,82 2 1,88 Ekonomiye Güven ve Beklentiler Anket ine kat lan 171 seçilmifl gönüllü uzman n çeflitli makroekonomik göstergelere iliflkin uygun ortalamalar : Y l Sonu Büyüme H z : 5,44 Cari fllemler Dengesi / GSMH : -7,31 Y l Sonu TÜFE : 9,55 flsizlik Oran : 10,17 Y l Sonu Reel Faiz : 12,23 IMKB=100 Endeksi :41037 Dönem Sonu Dolar Kuru : 1,42 Dönem Sonu Euro Kuru : 1,88 3. EKONOM YE GÜVEN ENDEKS Ekonomiye Güven ve Beklentiler Anketi ne kat lan uzmanlar n yaklafl k yar s geçen 6 ayl k döneme göre, Türkiye nin flu andaki genel ekonomik durumunu ayn düzeyde kalaca n düflünüyorlar. Kat l mc lar n yüzde 40 geçen alt ayl k döneme göre flu anki ekonomik görünümün daha kötü, yüzde 12 si de biraz daha iyi oldu u inanc n tafl yorlar. 100

3 Geçen 6 ayl k döneme göre, Türkiye nin flu andaki genel ekonomik durumunu nas l de erlendiriyorsunuz? 4% 12% 36% 48% Kat l mc lar n yaklafl k üçte ikisi Türkiye nin ekonomik görünümünün gelecek 6 ayl k dönemde biraz daha kötü olaca inanc n tafl maktalar. Kat l mc lar n yüzde 15 i gelecek 6 ayl k dönemde Türkiye nin genel ekonomik durumunun ayn, yüzde 19 u da biraz daha iyi olaca n düflünmekteler. Bu noktada önümüzdeki 6 ayl k dönemde, genel seçim, cumhurbaflkanl seçimi ve olas Irak operasyonunun yaratt belirsizlik ortam, ekonomiye iliflkin beklentilerin olumsuz olmas - n n gerekçesi olarak düflünülebilir. Gelecek 6 ayl k dönemde Türkiye nin genel ekonomik durumunu nas l görüyorsunuz? 19% 66% 15% Kat l mc lar n yüzde 39 u gelecek 6 ayl k dönemde ifl bulma olas l n n ayn kalaca n, yüzde 15 i biraz daha iyi olaca n, yaklafl k yar s da ifl bulma olas l n n daha da kötüleflece ini düflünmektedir. Bu soruya verilen cevaplar toplu bir flekilde de erlendirilirse, gelecek 6 ayl k dönemde ifl bulma olas l n n ayn veya daha kötü durumda olaca n düflünenlerin bir anlamda önümüzdeki dönemde iflsizlikle mücadelede önemli ad mlar n at lmayaca kanaatinde olduklar anlafl lmaktad r. 101

4 2007 Mali zleme Raporu (Ara Rapor) Ekonomiye Güven ve Beklentiler Anketi istanbul smmmo Gelecek 6 ayl k dönemde ifl bulma olas l nas l de iflecek? Çok Daha 4% Çok Daha Biraz Daha 15% Biraz Daha 42% Aynı 39% Türkiye de flu andaki sat nalma gücü kat l mc lar n yüzde 58 ine göre 6 ay öncesine oranla biraz daha kötüleflmifl, yüzde 27 sine göre ayn kam flt r. Bu durum, aç klanan enflasyon rakamlar n n halk n sat nalma gücüne yans mad n göstermektedir. Dolay s yla özellikle ücrete art fllar n n gerçekleflen de il, gelecek enflasyon beklentisine göre yap lmaya devam etmesi, bu sonucun ortaya ç kmas nda etkili faktör olmaktad r. 6 ay öncesine göre Türkiye'de flu andaki sat n alma gücü nas l de iflti? 15% 58% 27% Gelecek 6 ayl k dönemde kat l mc lar n yaklafl k yar s Türkiye deki sat nalma gücünün daha kötüleflece ini düflünürken, %30 u ayn kalaca n ifade etmifltir. Bu durum 2007 y l sonu itibariyle hedeflenen enflasyon oran n n beklenenin üzerinde gerçekleflece ine iflaret etmektedir. Dolay s yla bu beklentiler enflasyon hedeflemesinin geçen y l oldu u gibi bu y l da 2 kat düzeyinde sapaca n göstermektedir. 102

5 Gelecek 6 ayl k dönemde Türkiye'deki sat n alma gücü nas l de iflecek? 4% 24% 42% 3 Kat l mc lar n yüzde 81 i gelecek 6 ayl k dönemi Türkiye de tasarruf etmek için uygun bir zaman olarak düflünmektedir. Gelecek 6 ayl k dönem, Türkiye de tasarruf etmek (Türk Liras, döviz, alt n, mevduat, di er finansal yat r m araçlar vb.) için uygun bir zaman m d r? Uygun Bir Zaman De il 19% Uygun Bir Zaman 81% Kat l mc lar n yüzde 43 ü gelecek 6 ayl k dönemde Türkiye de özel sektör yat r mlar n n biraz daha artaca n, yüzde 37 si ayn kalaca n, yüzde 20 si de biraz daha azalaca n düflünmektedir. Bu sonuç araflt rmam za kat lan uzmanlarca, son dönemde h zla artan özel sektörün d fl borçlanmas n n, yat r mlara dönüflebilme ihtimali olarak de erlendirilmifltir. Gelecek 6 ayl k dönemde, Türkiye de özel sektör yat r mlar nas l de iflecek? 2 43% 37% 103

6 2007 Mali zleme Raporu (Ara Rapor) Ekonomiye Güven ve Beklentiler Anketi istanbul smmmo Kat l mc lar n %42 si hükümetin sosyal alandaki hizmetleri itibariyle son 6 ayl k dönemde kötü bir performans izledi ini belirtmifltir. Ortaya ç kan bu durumda hükümetin uygulad faiz d fl fazla hedefi politikas n n etkisi büyüktür. Geçen 6 ayl k dönemde, kamunun sosyal alandaki hizmetlerinin (e itim, sa l k, sosyal güvenlik) düzeyi nas l geliflti? 8% 29% 34% 29% Kat l mc lar n %31 i gelecek hükümetin sosyal alandaki hizmetlerde daha kötü bir performans gösterece ini belirtmifltir. Bu durum 2007 y l nda uygulanmakta olan seçim ekonomisinden kaynaklanan harcama art fl n n e itim, sa l k gibi sosyal hizmetleri bask layaca düflüncesiyle aç klanabilir. Gelecek 6 ayl k dönemde, kamunun sosyal alandaki hizmetlerinin (e itim, sa l k, sosyal güvenlik) düzeyi nas l geliflecek? 23% 8% 14% 55% Araflt rmam za kat lan uzmanlar n yar s ndan fazlas, AKP nin önümüzdeki dönemde yeniden iktidarda olmas n n genel ekonomik durumun daha da kötüleflmesine neden olaca n düflünürken, daha iyi olaca n düflünenlerin oran ise %23 te kalm flt r. 104

7 22 Temmuz seçimlerinden sonra iktidar partisi ayn kal rsa Türkiye'nin genel ekonomik durumu nas l de iflir? 14% 12% 11% 39% 24% 22 Temmuz sonras nda AKP nin olmad bir hükümet döneminde ekonomik durumun daha iyi olaca na olan inan fl %25 tir. Bu iki tablo birlikte de erlendirildi inde, AKP nin iktarda kalmas yla ekonominin daha kötüye gidece ine inananlar %53 lük bir k sm olufltururken, AKP nin olmad bir hükümet dönemindeki ekonomik performans n daha kötü olaca n düflünenlerin oran ise %44 tür. Dolay s yla genel olarak önümüzdeki 6 aya iliflkin ekonomik beklentiler kötümserlik içermekle beraber, farkl bir iktidar partisinin hükümette olmas durumunda az da olsa iyimser görüflün artt araflt rman n önemli sonuçlar ndand r. 22 Temmuz seçimlerinden sonra farkl bir iktidar partisi ya da koalisyon olursa Türkiye'nin genel ekonomik durumu nas l de iflir? 8% 4% 21% 36% 31% AKP nin son 6 aydaki ekonomi yönetimindeki performans ise uzmanlar taraf ndan %71 lik bir oranla baflar s z bulunmufltur. Bu baflar s zl n alt nda yatan temel etken, çal flmam z n mali izleme raporu k sm nda da belirtildi i üzere; AKP nin 2007 y l itibariyle seçim ekonomisi uygulamalar n n bütçe göstergelerine yans mas d r. 105

8 2007 Mali zleme Raporu (Ara Rapor) Ekonomiye Güven ve Beklentiler Anketi istanbul smmmo Mevcut hükümetin son 6 ayda ekonomi yönetimindeki performans n nas l de erlendiriyorsunuz? Baflar l 29% Baflar s z 71% Ayr ca ankete verilen baz cevaplar n birlikte de erlendirilip özetlendi i tek bir gösterge olarak Ekonomiye Güven Endeksi oluflturulmufltur. Bu endeks her 6 ayda bir aç klanarak, ekonominin genel görünümünün uzmanlarca de erlendirilip kamuoyuyla paylafl lmas n sa layacakt r. EKONOM YE GÜVEN ENDEKS Endeks Ekonomiye Güven Endeksi (1) 96,72 Ekonomiye Güven Endeksi (2) 90,78 Genel Ekonomik Durum (Gelecek Dönem) 52,63 fl Bulma Olas l (Gelecek Dönem) 67,83 Sat n Alma Gücü (Gelecek Dönem) 78,36 Tasarruf Ortam (Gelecek Dönem) 161,98 Özel Sektör Yat r m Ortam (Gelecek Dönem) 122,8 ktidar Partisi (Gelec ek Dönem) 70,58 Farkl Bir ktidar Partisi/Koalisyon (Gelecek Dönem) 81,28 Araflt rmadan elde edilen gelece e dair bulgular n de erlendirilmesi sonucunda Ekonomiye Güven Endeksi oluflturulmufltur. Endeks 0 ile 200 aral nda de erler almaktad r. Endeksin 100 den büyük olmas iyimser durumu, 100 den küçük olmas kötümser durumu, 100 olmas ise ne iyimser ne de kötümser durum oldu unu göstermektedir. Seçim gündeminin olmamas durumunda oluflan endeks 96,72 iken, seçimin yaratt belirsizlik ortam güven endeksini 90,78 e düflürmüfltür. TCMB nin May s 2007 Tüketici Güven Endeksi 94,96 olarak hesaplanm flken, çal flmam zda uzman kiflilerden oluflturulan panelden al nan veriler çerçevesinde Ekonomiye Güven Endeksi seçim ortam n n da etkisiyle 90,78 olarak belirlenmifltir. Yay lma endeksleri dikkate al nd nda, AKP nin gelecek dönemde de iktidarda olmas na iliflkin güven endeksi 70,58 iken, AKP nin olmad bir hükümet dönemine olan güven endeksi 81,28 e yükselmifltir. Her ne kadar beklentiler halen olumsuz ise de siyasi iradedeki de iflikli e olan güvenin daha yüksek oldu u söylenebilir. 106

9 4. ODAK GRUBU SONUÇLARI Çal flman n di er bir safhas n oluflturan Odak Grubu çal flmas nda Prof. Dr. Esfender Korkmaz, Prof. Dr. zzettin Önder, Prof. Dr. Turgay Berksoy, Prof. Dr. Türkel Minibafl, Prof. Dr. Mehmet Altan, Dr. Mahfi E ilmez ve Global Menkul De erler den ekonomist Seher Fazl o lu ile anket sonuçlar do rultusunda ekonomiye iliflkin makro göstergeler tart fl lm fl ve perspektifler sunulmufltur. Odak grubumuzda yer alan kat l mc lar m z n Türkiye Ekonomisi nin son 5 y l aflk n bir süredir yakalam fl oldu u büyüme trendi ve bu trendin devam edip etmeyece i konusundaki düflünceleri flu flekildedir. Prof. Dr. zzettin Önder ilgili dönemde gerçekten de bir miktar büyümenin yafland n kabul etmekle birlikte, büyüme rakamlar yla ilgili hesabi hatalar n yap ld n n görülmesi gerekti ini vurgulamaktad r. Önder, dolar kuru ile hesaplanan büyüme rakamlar n n, dolar kurlar n n iç enflasyona göre bask land sürece olmas gerekenden daha fazlas n verece ini belirtmekte, dolay s yla büyümenin resmi rakamlar n gösterdi i büyüklükte olmad n iddia etmektedir. Dr. Mahfi E ilmez Türkiye deki büyüme trendinin tek bafl na de erlendirilmemesi gereken bir unsur oldu unu, dünyadaki bir çok ülkenin de yaflanan Asya ve Rusya krizlerinin hemen öncesinde bu büyüme trendini yakalad n, ancak sözkonusu krizlerin büyüme ortam n yavafllatt n, kriz sonras nda ise büyümede genel bir istikrar yakaland fikrini tafl maktad r. Tüm bunlar n yan s ra say n E ilmez de döviz kurlar n n düflük seyretmesi nedeniyle büyüme rakamlar n n olmas gerekeni tam olarak yans tmad n düflünmektedir. Prof. Dr. Türkel Minibafl ise, Türkiye de son dört y l içinde büyüme rakamlar n n temelinde daha çok s cak para, k sa vadeli sermaye hareketleri gibi unsurlar n yer ald n bu türlü bir büyümenin ise reel sektörde üretim art fl sa lamad n ve istihdam yaratmad n ileri sürerek Türkiye nin içinde bulundu u bu büyüme ortam n n sa l ks z oldu unu ve her zaman tekrar küçülmeye do ru bir seyir izleyebilece ini belirtmektedir. Prof. Dr. Turgay Berksoy, ülkemizde yaflanan bu büyüme trendinin asl nda 57. hükümet döneminde uygulamaya konulan ekonomik istikrar program sayesinde baflar ld n, yeni gelen iktidar n ise yürürlükteki bu program sadakatle yürütmesi sonucunda baflar n n devam etti i görüflünü ifade etmifltir. Prof. Dr. Esfender Korkmaz, Türkiye deki büyümenin as l nedenini ara mal ve hammadde ithalat n n yüksek olmas na ba larken, ithalata endeksli bu büyümenin finansman n n ise borçla yap lmakta oldu una vurgu yapmaktad r. Ayr ca Korkmaz, bugünkü ithalata dayal büyümenin gelecekteki potansiyel büyümeyi daraltaca n ve kaynak kayb na neden olaca n da tahmin etmektedir. 107

10 2007 Mali zleme Raporu (Ara Rapor) Ekonomiye Güven ve Beklentiler Anketi istanbul smmmo Prof. Dr. Mehmet Altan, büyüme konusunda daha iyimser bir tablo çizerek, büyümenin temelinde gümrük birli i sürecinin ivme kazand rd d fl ticaretteki geliflmelerin oldu unu ve yakalanan bu trendin güven ve istikrar ortam n ortadan kald racak siyasi olaylar yaflanmad kça devam edece ini belirtmifltir. Odak grubunun, Türkiye ekonomisinde son dönemde yafland belirtilen mali disiplinle ilgili görüflleri flu flekilde özetlenebilir; Prof. Dr. Esfender Korkmaz, mali disiplinin Türkiye de yanl fl tart fl lan bir kavram oldu unu iddia etmektedir. Korkmaz a göre e er mali disiplinin sosyal maliyeti daha yüksekse, sa lanan disiplinin bir önemi yoktur. Ayr ca son dönemde merkezi bütçeye al nmayan, ancak merkezi hükümetin yapmas gereken baz harcamalar n belediyler yoluyla yap ld n, böylece merkezi bütçe aç rakamlar n n gerçe i yans tmad n belirten Korkmaz, mali disiplinin nas l sa land na dikkat çekerken, sosyal fayda ve maliyetlerinin de hesaplanmas gerekti inin üzerinde durmaktad r. Prof. Dr. zzettin Önder ise mali disiplin sa lanmas ad na maliyetlerden ya da harcamalardan k s nt ya gidildi ini belirtmekte, böylece kamu hizmetlerinden özellikle bu hizmetlere muhtaç olan kesimlerce al nan hizmetlerin nicel ve nitel olarak azald n ifade etmektedir. Özellikle sa l k harcamalar üzerinde yap lan k s tlamalara dikkat çeken Önder, befleri sermaye üzerine yap lmayan harcamalar n ekonomik büyümeyi olumsuz etkileyece ini savunmaktad r. Önder, bu durumun gelecek nesillere maliyet b rakaca n, böylece kamusal kaynaklar n zamanlar aras optimal da l m aç s ndan gelecek zaman n devantajl k l naca n söylemektedir. Prof. Dr. Turgay Berksoy, Türkiye de son dönemde yaflanan mali disiplinin 57. Hükümetin bafllatt IMF program na aynen uygulanmas ndan kaynakland n belirtmektedir. Dr. Mahfi E ilmez, mali disiplini son dönemde yaflanan en önemli ve olumlu ekonomik geliflme olarak görmekte, bütçe aç n n hiç olmad kadar azalarak uluslararas standartlara yaklaflt n ifade etmektedir. Ancak mali disiplinin sa lanmas nda 2001 krizinin tetikleyici rolü oldu unu belirten E ilmez, kriz sonras kamu kurumlar n n harcama talebinde bulunamamas n n, çifter ya da bir defal k vergilerin tepki olmadan al nmas n n, görev zararlar n n borç stokuna yaz lmas n n bu sürecin geliflmesinde önemli katk lar n n oldu unu savunmaktad r. Bütün bu koflullar n bütçenin mali disiplinini sa lad n fakat bütçenin sosyal yönünün bozuldu unu söyleyen E ilmez e göre, 2007 y l nda bütçe bu disiplinini kaybetmifltir. Aç klanan hazinen nakit dengesi rakamlar na dikkat çeken E ilmez, faiz d fl harcamalar n %20, buna karfl l k vergi gelirlerinin %8 artt na iflaret etmektedir. Faiz d fl harcamalar n artmas n seçim ekonomisiyle aç klayan E ilmez, bu tür davran fllar n n mali disiplin anlay fl na uymad n belirtmektedir. Odak grubunun, Türkiye ekonomisinde son y llarda yaflanan yüksek cari aç k ile ilgili görüflleri flu flekilde özetlenebilir; Prof. Dr. zzettin Önder, yüksek cari aç n ekonomi için önemli bir risk oldu unu belirtirken, cari aç n finansman için yüksek faiz uygulamalar n n kaç n lmaz oldu unun üzerinde durmaktad r. Faizi yüksek tuttu umuz sürece içerideki reel yat r mlar n büyümedi ini savunan Önder e göre, bask lanan döviz kurunun da reel ekonomiye olumsuz etkileri sözkonusudur. Bu sürecin flimdiki faiz yükünün gelecek nesillere aktar lmas anlam na geldi ini söyleyen Önder, bu durumun ciddi bir maliyet aktar m oldu unu ifade etmektedir. Prof. Dr. Türkel Minibafl a göre cari aç k Türkiye ekonomisinin yumuflak karn d r. Kur politikas n n bu konuda belirleyici bir etken oldu unu söyleyen Minibafl, Türkiye nin önümüzdeki dönem de cari aç önemli bir risk olarak tafl yaca n düflünmektedir. 108

11 Prof. Dr. Mehmet Altan ise cari aç enerji fiyatlar ndaki art fllara ba lamaktad r. Enerji ithalat n n haricinde cari aç a neden olan ara mal ithalat n n, katma de eri daha yüksek bir dünyadan pay almak için kaç n lmaz oldu unu belirten Altan, cari aç n Türkiye gibi yap sal reformlar n gerçeklefltirememifl bir ülke için her zaman bir risk olaca n ifade etmektedir. Dr. Mahfi E ilmez, Türkiye nin d flar dan kaynak buldukça büyüyen bir ekonomi oldu unu, cari aç k artt kça büyümenin de artt n savunmakta, ancak cari aç n önemsenmesi gereken bir risk oldu unu da belirtmektedir. E ilmez, önümüzdeki dönemde hem cari aç n hem de enflasyonun artaca n düflünmektedir. Borsadaki son dönemlerde görülen yükseliflin temel kaynaklar n ve bu yöndeki beklentileri yan tlayan Seher Fazl o lu ya göre, dünya ekonomisindeki yükseliflin flirket karlar n n artmas na neden olmas, düflük reel faiz ve enflasyon ortam n n da etkisiyle finansal piyasalara olan talebin artmas yla sonuçlanm flt r. Fazl o lu ya göre Türkiye de kendine özgü riskler içermekle beraber global ekonomik e iliminde ciddi bir kayma olmad kça, IMKB ve di er piyasalarda kayda de er bir de er kayb beklemek yersizdir. Fazl o lu, siyasi bir istikrars zl k sözkonusu olmad sürece, kararl bir faiz indirimine girecek olan Türkiye ekonomisinde 2008 y l nda hisse senedi ve gayrimenkul piyasalar ndaki talebin artaca n beklemektedir. YARARLANILAN KAYNAKLAR Ba ms z Sosyal Bilimciler, (2007), 2007 lk Yaz nda Dünya ve Türkiye Ekonomisine Bak fl, Ba ms z Sosyal Bilimciler, (2006), IMF Gözetiminde On Uzun Y l : Farkl Hükümetler Tek Siyaset, IMF, World Economic Outlook, Nisan Mutluer, K., E. Öner ve A. Kesik, (2005), Bütçe Hukuku, stanbul Bilgi Üniversitesi Yay nlar, No:99, stanbul