HSBC. Günlük Bülten. 11 Nisan Cari açık tarafında henüz bir rahatlama yok. Babacan erken seçimden yana

Transkript

1 11 Nisan 2007 HSBC 0 Günlük Bülten 11 Nisan 2007 Cari açık tarafında henüz bir rahatlama yok Babacan erken seçimden yana Turkcell numara taşınabilirliğine ilişkin düzenlemenin iptali için dava açtığını açıkladı Cari açık tarafında henüz bir rahatlama yok. Merkez Bankası nın (MB) açıkladığı ödemeler dengesi raporuna göre Şubat ayında cari açık 3,3 milyar dolar ile 3,0 milyar dolarlık piyasa beklentilerinin (HSBC 3,2 milyar dolar) üzerinde kaldı. Geçen senenin aynı ayında cari açık gene 3,3 milyar dolar olmuştu. Diğer yandan Ocak ayı cari açık rakamı da, Ocak ayı ithalatında yapılan yukarı yönlü revizyona paralel olarak, 2,2 milyar dolardan 3,0 milyar dolara revize edildi tamamı için cari açık ise 219 milyon dolar yukarı revize edildi. Böylece 12-aylık cari açık Kasım ayında görülen 33,5 milyar dolarlık tarihi zirvesinin hafif altında 32,4 milyar dolara veya ortak GSYH sının %7,5-8,0 civarına ulaştı. Turizm gelirlerindeki yıllık %16,7 lik artış cesaret verici olsa da Şubat ayının toplam yıllık turizm gelirlerinden aldığı pay oldukça düşük. Finansman tarafında ise net doğrudan yabancı yatırımı Şubat ayında gene güçlü seyrederek 1 milyar dolar civarında açıklandı. Böylece yılın ilk iki ayındaki toplam doğrudan yabancı yatırımı 6,2 milyar dolar ile cari açığın neredeyse tamamını finanse etti. Portföy tarafında ise hisse senetleri ve sabit getirili menkul kıymetlere sırasıyla 0,5 milyar dolar ve 3,3 milyar dolarlık giriş gözlendi. Ödemeler dengesine göre hisse senetlerinden yılbaşından bugüne 0,7 milyar dolarlık çıkış gözleniyor. Diğer yandan saklamadaki verilerine göre, blok satış ve halka çağrıları da hesaba katıldığında hisse senetlerine net fon girişi 2,2 milyar dolar olarak hesaplıyoruz. Diğer yandan sabit getirili menkul değerlere net yabancı akışı Ocak-Şubat ayında 7,3 milyar dolar gibi oldukça yüksek seyretti. Banka ve bankacılık dışı kesimin net borçlanması ise Şubat ayında sırasıyla 0,9 milyar dolar ve 1,0 milyar dolar oldu. Son olarak Şubat ta 0,7 milyar dolar, senenin ilk iki ayında ise 1,8 milyar dolar olarak açıklanan net hata ne noksan kalemi de kaynağı bilinmeyen net fon girişini ifade ediyor. Net hata ve noksanın pozitif dengesi önümüzdeki aylarda ihracat (örneğin bavul ticareti) veya varlık kalemlerinin yukarı yönlü revize edilebileceğinin sinyallerini veriyor. Ayrıca, IMF ye 2,2 milyar dolarlık ödemeye rağmen, sermaye girişlerinin ticaretten kaynaklanan döviz çıkışlarından çok daha İMKB verileri İMKB ,339.8 Piyasa Değeri (YTL milyon) 261,915 Piyasa Değeri ($mn) 192,023 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 59,167 Günlük İşlem Hacmi ($mn) İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) 7.6 Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1, Dow Jones 12, NASDAQ-Comp. 2, Frankfurt DAX 7, Paris CAC 40 5, Londra FTSE-100 6, Rusya RTS 1, Budapest SE 24, Prague SE 1, Brezilya Bovespa 47, Arjantin Merval 2, Nikkei 17, Piyasa verileri 10 Nisan 2007 Günlük Getiri(%) Nisan Ayı Getiri(%) İMKB , $/YTL Euro/YTL Euro/$ Altın/Ons ($) $ O/N Repo (net) % Bono Piyasası (Bileşik faiz) 26/11/08 % /08/08 % $/YTL 8,000 6,000 4,000 2, Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Haftalık portföy listesi Kapanış (YTL) Hedef Fiyat IMKB-100 Portföy 10 Nisan 07 (YTL) Rel.Per.* % Ağırlığı AKBNK %10 AKGRT %10 CIMSA %10 ECILC %10 ISCTR %10 PTOFS %10 SELEC %10 SISE %10 TOASO %10 TUPRS %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif %0.85 -%1.10 % %66.58 %15.25 % %17.34 %17.20 %0.12

2 fazla olması nedeniyle resmi rezervler 4,1 milyar dolar yükseldi. Şubat ayı ödemeler dengesi istatistikleri, iç talepteki keskin daralmaya rağmen cari açık tarafında henüz bir rahatlama olmadığını gösteriyor. Uzun süredir iddia ettiğimiz gibi Türk Lirası nın güçlü seyri, dış açık tarafında bir düzelmeyi engelliyor, ayrıca enerji fiyatlarının yüksek seyretmesi de dış açık dinamiklerini bozuyor. Diğer bir deyişle cari açık Türkiye ekonomisinin zayıf karnı olmaya devam edip, potansiyel bir kur düzletmesi kanalı ile enflasyon üzerinden dolaylı bir risk unsuru oluşturuyor. Diğer yandan ekonomiye duyulan güveni takiben güçlü seyreden sermaye akımları devam ettikçe ve yurtdışındaki hava ciddi anlamda bozulmadıkça bu kur rejimi ile Türk Lirası nın kalıcı olarak değer kaybetmesi oldukça zor gözüküyor. Babacan erken seçimden yana Basında yer alan haberlere göre, ekonomiden sorumlu Devlet Bakanı Ali Babacan'la bir grup gazeteci ile bir sohbet toplantısında genel seçimlerin 1 Ekim'den itibaren yeni Meclis'in yasama faaliyetine başlamasını sağlayacak şekilde öne alınmasından yana olduğunu belirtti. Bu durum temmuz sonunda veya ağustos başında genel seçimlerin yapılmasını gerektiriyor. Daha önce basında çıkan haberlerde Eylül ayı olabileceği telaffuz ediliyordu. Babacan, seçim Kasım da yapılırsa yasama faaliyetleri adına dört aylık zaman kaybı olacağını ve ek bütçe gerekeceğini belirterek erken seçimin ekonomi açısından daha yararlı olacağını belirtti. Böyle bir gelişmenin Cumhurbaşkanlığı ve genel seçimler arasındaki belirsizlik süresini kısaltacağında piyasalarda olumlu karşılanacağını düşünüyoruz Nisan 2007

3 Piyasa Yorumu Piyasa Gündemi Cumhurbaşkanlığı seçimi öncesinde alevlenen tartışmalar ve yurt dışı piyasalardaki hafif çaplı satış eğilimi Türk mali piyasalarının dünkü işlemlerde temkinli bir seyir izlemesine neden oldu. Paskalya tatili dönüşü nedeniyle yabancı yatırımcıların ilgisi önceki günlere göre düşük düzeyde kalırken siyasi risklerin bazı yatırımcıları daha temkinli pozisyonlar almaya ittiği gözlemlendi. Cari işlemler dengesinin Ocak ayına ilişkin revizyonlarla birlikte 2006 yılının Ocak-Şubat dönemine göre yükseliş kaydetmesi de temkinliliği pekiştirdi. Bu havada USD/TRY kuru en yüksek ten işlem gördükten sonra kademeli bir şekilde gerileyerek günü den tamamladı. Gösterge bileşik faiz, haftaya yapılacak olan yeni gösterge tahvil ihracı öncesindeki olağan satış eğilimi ile yaklaşık 20 baz puan yükseliş kaydederek %19.5 e yükseldi. Hisse senedi piyasası iç siyasi risklerin tetiklediği satışlar ile 46 bin direncinden gelen kar satışları sonucunda geriledi. İMKB-100 endeksi günü %1.2 lik düşüşle tamamladı. Eurobond cephesinde yatay bir seyir izlenirken 2030 vadeli tahvilin fiyatı dolar civarında salındı. ABD hisse senedi piyasaları, dolayısıyla da diğer mali piyasalar, Amerikan konut sektörüne ilişkin endişeler nedeniyle dün de yatay bir seyir izledi. İç tarafta Cumhurbaşkanlığı seçimine ilişkin açıklama ve tartışmalar sürerken dün akşam saatlerinde sonuçlanan olağan MGK toplantısından, beklenildiği üzere, mali piyasaları etkileyebilecek bir karar çıkmadı. Bugün için, ABD de akşam saatlerine doğru açıklanacak son FOMC toplantısı metni dışında mali piyasaları etkileyebilecek önemli bir gündem maddesi bulunmuyor. Türk piyasalarının dünkü seyri yatırımcıların risklerinde azaltmaya gitmekle birlikte iç ve dış kaynaklı soru işaretlerine karşın TRY cinsi yatırım araçlarına güvendiklerini gösterdi. Bu bağlamda, piyasaların bugünkü işlemlerde temkinli bir seyir izleyeceğini ancak TRY ve TRY cinsi yatırım araçlarının cazibesini sürdüreceğini tahmin ediyoruz. USD/TRY kuru bandı içerisinde hareket edebilir. Gösterge bileşik faizin haftaya yapılacak yeni ihraç öncesinde yükseliş baskısıyla karşı karşıya kalacağını düşünmekle birlikte yeni alımlar yardımıyla %19.5 civarında kalacağını tahmin ediyoruz. Hisse senedi piyasasında dünkü satışların ardından sınırlı anlamda tepki alımlarının gelebileceği ve endeks bazında hafif çaplı bir yükseliş yaşanacağı kanaatindeyiz. Çarşamba, 11 Nisan Perşembe, 12 Nisan Cuma, 13 Nisan Pazartesi, 16 Nisan Salı, 17 Nisan ABD İşsizlik başvuruları AB Sanayi üretimi Şubat (piyasa tahmini %0.2 aylık, %4.1 yıllık) AB Merkez Bankası faiz kararı (piyasa tahmini %3.75) ABD Dış Ticaret verileri Şubat (piyasa tahmini milyar USD) ABD ÜFE Mart (piyasa tahmini 0.7%) ABD ÜFE Çekirdek Mart (piyasa tahmini 0.2%) Kapasite kullanım oranı Mart İş gücü verileri (Ocak) ABD Perakende satışlar Mart (piyasa tahmini %0.4) Hazine'nin 658 günlük YTL cinsi ıskontolu tahvil ihalesi Hazine'nin 5 yıllık YTL cinsi sabit kuponlu tahvil ihalesi (yeniden ihraç) AB Dış ticaret verileri Şubat ABD TÜFE Mart (piyasa tahmini %0.6 aylık, %2.7 yıllık) ABD TÜFE çekirdek Mart (piyasa tahmini %0.2 aylık, %2.6 yıllık) ABD Kapasite kullanım oranı Mart (piyasa tahmini 81.9) ABD Sanayi üretimi Mart (piyasa tahmini %0.1) 11 Nisan

4 Şirket Haberleri Alarko GMYO İMKB ye yaptığı açıklamada dün yapılan Genel Kurul toplantısı sonucunda 2006 karı üzerinden hisse başına 18YKr (%0.5 temettü getirisi ve %20 temettü ödeme oranı) ödenmesinin kabul edildildiğini bildirdi. Ödemeler 31 Mayıs'ta başlayacak. [ALGYO.IS; Mevcut Fiyat: YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endekse Paralel Getiri] Anadolu Cam dün yapılan genel kurulunun ardından 30 Nisan'da hisse başına 0.14 YTL nakit temettü dağıtılacağını açıkladı. Açıklanan temettü %2.4 temettü verimine işaret etmektedir. [ANACM.IS; Mevcut Fiyat: 5.75 YTL, Hedef Fiyat: 7.60 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] TAV'ın İstanbul Atatürk Havalimanı yıllık kira ödemeleri kapsamındaki KDV muafiyet başvurusu İstanbul 1. Vergi Mahkemesi tarafından reddedildi. TAV tarafından dün sabah yapılan açıklamaya göre vergi mahkemesi vergi usul kanunu açısından KDV uygulamasında bir hata olmadığı sonucuna vardı. TAV, İstanbul Atatürk'ün işletim hakkı bedeli olarak yılda 165 milyon dolar kira ödüyor ve bunun 25 milyon dolarlık bölümü (%18) KDV'den oluşuyor. Şirket, ÖİB tarafından gerçekleştirilen ihalelerin KDV'den muaf tutulmasına dayanarak açtığı davada DHMİ'nin 2005 yılındaki ihale kapsamında %18 KDV'ye yer vermesinin kanuni açıdan çelişkili bir durum olduğunu iddia ediyor. Şirket söz konusu davayı bir aylık yasal süre içerisinde Danıştay'a götürmeyi planlıyor ve kanuni altyapının halen kendileri lehine bir karar ile sonuçlanması gerektiğini düşünüyor. Yasal sürecin devam edecek olmasına rağmen bu konu en azından kısa vadede olumlu bir beklenti olmaktan çıkmıştır. Ancak TAV için 15.8 YTL'lik hedef fiyat tahminimiz KDV davasında olumlu bir çözüm senaryosu içermemektedir. Dolayısıyla, bu gelişme mevcut değerlememizi etkilememektedir. [TAVHL.IS; Mevcut Fiyat: YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Turkcell numara taşınabilirliğine ilişkin düzenlemenin iptali için dava açtığını açıkladı. Şubat 2007 de yürürlüğe giren numara taşınabilirliği düzenlemesinin, 1998 yılında Turkcell e verilen lisans sözleşmesine aykırı olduğunu iddia eden Turkcell, lisans gereği gelirinin %15 ini Hazine ile paylaştığını ve buna karşılık lisans ile Turkcell e verilen telefon numarası kodlarının 25 yıllığına garanti altına alındığını belirtti. Düzenlemenin Turkcell in rekabet gücünü azaltıcı etkisi nedeniyle, şirketin tüm yasal yolları kullanarak bu gelişmeyi geciktirmesinin şirket için olumlu olduğunu düşünüyoruz. Bu düzenlemeye ilave olarak bu yıl içerisinde verilmesi beklenen 3G lisansları ile rekabet ortamında görülecek ciddi değişim sonrasında Turkcell in pazar payı kaybını sınırlı tutabilmesi şirketin geleceğe dönük beklentileri açısından oldukça kritik bir önem taşımaktadır. [TCELL.IS; Mevcut Fiyat: $, Hedef Fiyat: $, Endeksin Altında Getiri] Bono ve Tahvil Piyasası Vade Kapanış Önceki 1 hafta 1 ay (Bileşik) *Ağır. O. gün önce önce 18/04/ /05/ /07/ /04/ /09/ /10/07* /02/10* /02/10* Döviz Piyasası 0 Kapanış Önceki gün 1 hafta önce 1 ay önce USD/TRY EUR/TRY EUR/USD GBP/USD EUR/PLN USD/BRL Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Kapanış Önceki gün 1 hafta önce 1 ay önce TUR TUR BRZ RUS US10yr(%) EU10yr(%) Eurobond piyasası ihraçları 10/04/2007 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 19 Eyl USD 13 Oca USD 19 Mar USD 15 Ara USD 15 Haz USD 15 Haz USD 30 Haz USD 23 Oca USD 14 Oca USD 15 Oca USD 15 Mar USD 05 Haz USD 05 Şub USD 15 Oca USD 14 Şub USD 17 Mar EUR 08 May EUR 22 Eki EUR 24 Oca EUR 21 Eyl EUR 09 Şub EUR 18 Oca EUR 06 Tem EUR 10 Şub EUR 01 Mar EUR 16 Şub Nisan 2007

5 Teknik Analiz 11 Nisan 2007: İMKB-100 endeks grafiği [Standard] DailyQ.XU100[HiLoCl Bar, WMA5, WMA22, WMA56, WMA200] 25/03/ /05/2007(GMT) Price TRL Log Billn HSBC Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 45, İMKB-30 56, İMKB Sınai 36, İMKB Mali 69, İMKB Hiz. 24, Nis May Haz Tem Ağu Eyl Eki Kas Ara Oca Şub Mar Nis May Haz Tem Ağu Eyl Eki Kas Ara OcaŞub Mar Nis May Haz TemAğu Eyl Eki Kas Ara Oca Şub Mar Nis May Gün boyunca satıcılı seyreden endeks gün içinde en düşük 45,020 seviyesini gördükten sonra günü 45,330 seviyesinde tamamladı. Endeksin 44,700 seviyesinde kısa vadeli bir desteği bulunmaktadır. Yukarı yönlü harekette kısa vadeli direnç seviyesi ise geçtiğimiz hafta görülen 45,800 de bulunmaktadır. 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 45,573 43,868 42,833 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 45,800 46,400 47,000 Destek 44,700 43,500 43,000 En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Favorı Dınlenme Penguen Gıda Berdan Tekstıl T. Demır Dokum Garantı Gmyo En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Ihlas Holdıng Gunes Sıgorta Nurol Gmyo Vıkıng Kagıt Hedef YO En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) İşl. Hac. (YTL) Kardemır (D) ,780,792 Yapı Ve Kredı Bank ,602,240 Garantı Bankası ,239,264 Dogan Holdıng ,487,076 Is Bankası (C) ,035,872 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası 10 Nisan Kapanış Değişim (%) Açık Pozisyon (Adet) Değ. (%) IMKB30 04/ % IMKB30 06/ % $/YTL 04/ % $/YTL 06/ % $/YTL 12/ % EUR/YTL 04/ % Nisan

6 Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist Fatih Keresteci. Ekonomist (HSBC Bank) Esra Erişir. Ekonomist Güneş Özdemir. Müdür Yardımcısı Levent Topçu. Müdür Yardımcısı Özgür Göker. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen Yardımcısı Alper Dinçer. Stajyer Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Ayazağa Mahallesi Ahi Evran Cad. Dereboyu Sok. Kat :4 15 Maslak İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar. ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir. bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan ana paranın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz Nisan 2007