HSBC. 25 Eylül Eylül 2006

Transkript

1 25 Eylül 2006 HSBC 7701 Günlük Bülten 25 Eylül 2006 Memur maaşlarında son söz bu Bakanlar Kurulu'nun Ağustos ayında yabancı ziyaretçi sayısı hafif yükseldi Tüketici güveni Ağustos ta arttı Memur maaşlarında son söz bu Bakanlar Kurulu'nun. Hükümet kanadı geçen hafta yapılan son tur görüşmeler sırasında daha yaptığı teklifte kısmi bir iyileşmeye gitti. Buna göre, düşük ücret alan memurlara 2007 yılının birinci ve ikinci aylarında %4+%4, diğer memurlara %3+%3 maaş zammı önerildi, buna alternatif olarak da tüm memurlara %3+%3 ve denge tazminatı almayan memurlara 20YTL+20YTL ödeme önerisi yapıldı. Memur sendikaları bu teklifi de kabul etmedi. Hatırlanacağı gibi Uzlaştırma Kurulu da düşük ücret alan memurlar için %6+%6, yüksek ücret alan memurlar için ise %5+%5 zam önermişti. Başbakan Erdoğan son sözü bu toplanacak olan Bakanlar Kurulu'nun söyleyeceğini belirtti. Yaklaşan seçim yılında mali disiplinin sürdürülmesi açısından önemli olan gelirler politikası tarafındaki gelişmeler piyasa tarafından yakından takip ediliyor. Ağustos ayında yabancı ziyaretçi sayısı hafif yükseldi. Kuş gribi, Almanya'daki Dünya Kupası, Güneydoğu daki olaylar ve son zamanlardaki terörist saldırılardan dolayı kötü bir yıl geçirmekte olan turizm sektöründe, Türkiye İstatistik Kurumu verilerine göre yabancı ziyaretçi sayısı Ağustos ayında geçen yılın ayni dönemine göre %1,6'lik bir artış gösterdi. Daha ki ayların olumsuz performansı yüzünden yılın ilk sekiz ayında ülkemizi ziyaret eden yabancı turist sayısı ise gene yıllık bazda %4,9 düştü. Bu sene bahsi geçen nedenlerden ötürü 2005 yılının toplam 18 milyar dolarlık turizm gelirlerini yakalamak zor gözüküyor. Dış ticaret açığını dengelemesi açısından en önemli unsurlardan olan turizm gelirlerinin beklenen performansı gösterememesi, düşen petrol fiyatlarından dolayı cari açık tarafında oluşabilecek olumlu etkiyi sınırlıyor. Diğer yandan turizm sektörüne destek olmak amacıyla 2007 yılından itibaren KDV nin %18 den %8 e düşeceği, konaklama vergisi oranının ise %3 den %1 çekileceği hafta sonu basın haberleri arasında yer alıyor. Tüketici güveni Ağustos ta arttı. Mayıs ayından itibaren, kur ve faizlerde yaşanan düzeltme yüzünden üç aydır düşüş gösteren tüketici güveni Ağustos ayında bir miktar artış gösterdi. Merkez Bankası ve Türkiye İstatistik Kurumu tarafından ortak düzenlenen ankete göre tüketici güven endeksi Ağustos ayında bir ki aya göre %3,2 oranında artarak 91,4 seviyesine ulaştı. Ancak 100 değerinin altındaki endeks seviyesi tüketici tarafında genel olarak güvensizliğe işaret ediyor. Sonbahar dönemine girilirken piyasaların oynaklık kazanması, Avrupa Birliği ile ilişkilerin ve seçimlerin daha ön plana çıkması gibi nedenlerden dolayı tüketici güveninde önemli bir düzelme beklemiyoruz. İMKB verileri İMKB ,390 Piyasa Değeri (YTL milyon) 207,131 Piyasa Değeri ($mn) 141,162 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 45,244 Günlük İşlem Hacmi ($mn) İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) -6.0 Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1, Dow Jones 11, NASDAQ-Comp. 2, Frankfurt DAX 5, Paris CAC 40 5, Londra FTSE-100 5, Rusya RTS 1, Budapest SE 21, Prague SE 1, Brezilya Bovespa 34, Arjantin Merval 1, Nikkei 15, Piyasa verileri 22 Eylül 2006 Günlük Getiri(%) Eylül Ayı Getiri(%) İMKB , $/YTL Euro/YTL Euro/$ Altın/Ons ($) $ O/N Repo (net) % Bono Piyasası (Bileşik faiz) 09/04/08 % /07/08 % $/YTL 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1, Interbank Hacim($mn) US$ / YTL Haftalık portföy listesi Piyasa Değ. ($ mn) Hedef Değ IMKB-100 Portföy 22 Eylül 06 ($mn) Rel.Per.* % Ağırlığı AKCNS 971 1, %10 ARCLK 2,478 3, %10 ENKAI 4, %10 FROTO 2,437 3, %10 GARAN 6,263 8, %10 MIGRS 1,740 1, %10 NETAS %10 SAHOL 6,741 8, %10 TEBNK 693 1, %10 TUPRS 3,973 5, %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif %4.56 -%4.60 %0.04 Kümülatif % %8.52 %29.11 (*) 15 Eylül Eylül 06 arası performans

2 Piyasa Yorumu Mali piyasalarda haftanın son iş ünde ciddi anlamda bir dalgalanma yaşandı. Gelişmekte olan ülkelerin önemli bir kısmında baş gösteren siyasi sorunlar nedeniyle küresel sermayenin bileşik kaplar teorisi gibi gelişmekte olan piyasaların tamamından kaçınma davranışı Türk mali piyasalarında da olumsuz bir seyre neden oldu. USD/TRY kuru stop-loss niteliğindeki dolar alımları ile hızlı bir şekilde e yükseldi. 16/7 vadeli tahvilin bileşik faizi %22 ye ulaşırken hisse senedi ve Eurobond cephesinde de satışlar hızlandı. Buralardan gelen tepki hareketi ile USD/TRY ü ye, 16/7 vadeli tahvilin bileşik faizi ise %21.45 e geriledi. Son dönemde demde sıklıkla yer bulan ikinci dalga endişesi sonucu panik niteliğindeki işlemlerin olduğu ve seviyelerdeki hızlı değişim ile stop-loss satışlarının geldiği ve bunların da bu derece sert hareketlere sebebiyet verdiği gözlendi. Borsa endeksi ü %4 e varan bir kayıpla tamamlarken 2030 vadeli tahvilin fiyatı ise 2 dolardan fazla kayıp verdi. Haftanın son iki iş ünde gelişmekte olan mali piyasaların tamamına hakim olan aşırı satış baskısının devam edip etmeyeceği mali piyasaların seyrini belirleyecektir. Gelişmekte olan ülkelerdeki siyasi sorunların tetiklediği ancak temelinde ABD den gelen zayıf ekonomik verilerin beslediği satış baskısının akıbeti ABD de bu hafta açıklanacak olan makro ekonomik veriler tarafından şekillenebilir. Bu kapsamda Çarşamba ü konut ve dayanıklı tüketim malı verileri, Perşembe ü GSYİH rakamları ve Cuma ü de kişisel harcama rakamları önem arz edebilir. İç tarafta hükümetin 2007 yılı için memurlara yapacağı maaş artış oranı, AB ile ilgili gelişmeler ile bu paralelde Meclis in demi mali piyasalar üzerinde etkili olabilir. Son iki lük dalgalanmanın ardından mali piyasaların bu göreceli olarak sakin bir seyir geçireceğini öngörüyoruz. USD/TRY kuru 1.50 ye; 16/7 nin bileşik faizi ise %21 e doğru geri çekilme yapabilir. Ancak, piyasaların çok kırılgan olduğu unutulmamalı. Piyasa Gündemi Pazartesi, 25 Eylül Salı, 26 Eylül Çarşamba, 27 Eylül Perşembe, 28 Eylül Cuma, 29 Eylül ABD Ev Satışları Ağustos (piyasa tahmini 6.25mn) ABD Redbook (Perakende Satış Göstergesi) ABD Tüketici Güven Endeksi Ağustos (piyasa tahmini 102) Hazine 27 Eylül valörle 406 lük iskontolu YTL cinsi tahvil ihraç edecek Hazine 27 Eylül valörle 5 yıllık sabit kupon ödemeli tahvili ihraç ediyor TCMB Para Kurulu Toplantısı (piyasa ve HSBC tahmini %17.50) milyar YTL'lik Hazine İtfası İmalat Sanayiinde Ücret ve Kazanç 2Ç ABD Dayanıklı Tüketim Malları Ağustos (piyasa tahmini %0.8) ABD Yeni Siparişler (Dayanıklı Tüketim Malları) Ağustos (piyasa tahmini %0.5) ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları ABD Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları 2Ç (piyasa tahmnii %2.9) ABD GSYİH Son (piyasa tahmini %2.9) ABD Kişisel Tüketim Harcamaları Ağustos (piyasa tahmini %0.2) Dış Ticaret Verileri Ağustos (piyasa ve HSBC tahmini 4.5 milyar $) ABD Kişisel Gelir Ağustos (piyasa tahmini %0.3) ABD Michigan Güven Endeksi Son Eylül (piyasa tahmini 84.6) ABD Chicago PMI (piyasa tahmini 57) 2 25 Eylül 2006

3 Şirket Haberleri Elazığ Çimento nun İtalyan Cementir e bağlı Çimentaş a satışı gerekli onayların alınmasının ardından tamamlandı. Hatırlanacağı üzere Oyak Grubu 31 Temmuz da Elazığ Çimento daki hisselerini satmak için Çimentaş ile anlaşmıştı. Satışta Elazığ Çimento nun fiyatı 110 milyon dolar olarak belirlenmişti. Adana Çimento şirkette sahip olduğu %10 hissesinden ötürü 11 milyon dolar nakit elde edecektir. [ADANA.IS; Piyasa Değeri: 325 milyon dolar, Hedef Değer: 400 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri] Vatan Gazetesi nde yeralan habere göre, 750 milyon dolarlık Sedan Fiesta yatırımı için Ford Otosan ile bir yıldır gizli görüşmeler yapan Ford Motor, yatırım için Romanya yı seçti. Türk Otomotiv Endüstrisi ve Ford Otosan açısından büyük bir fırsatın kaçtığının belirtildiği haberde, bürokratik zorluklar, yüksek iç gücü maliyetleri ve daha az cazip vergi ve teşvikler verilmesinin bir diğer büyük otomotiv yatırımının Doğu Avrupa ya kaptırılmasına neden olduğunun altı çiziliyor. [FROTO.IS; Piyasa Değeri: 2,437 milyon dolar, Hedef Değer: 3,300 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri] Yapı ve Kredi Bankası yapılan olağanüstü genel kurul toplantısında Koçbank ile birleşmeye yönelik son adımları da tamamladı. İki bankanın 3 Ekim'de fiilen birleştirilmesi planlanıyor. Banka ayrıca, çeşitli iştiraklerine kullandırılan avanslar nedeniyle oluşan zararlara ilişkin olarak kaydedilen gelişmeler sonucunda bankanın eski yöneticilerine açılan davalardan feragat edildiğini açıkladı. [YKBNK.IS; Piyasa Değeri: 3,409 milyon dolar, Hedef Değer: 3,114 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri] Bono ve Tahvil Piyasası Vade (Bileşik) Kapanış *Ağır. O. Önceki 1 ay 08/11/ /01/ /03/ /05/ /06/ /10/07* /02/10* /02/10* Döviz Piyasası Kapanış Önceki 1 ay USD/TRY EUR/TRY EUR/USD GBP/USD EUR/PLN USD/BRL Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Kapanış Önceki 1 ay TUR TUR BRZ RUS US10yr(%) EU10yr(%) Eurobond piyasası ihraçları 22/09/2006 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 27 Kas USD 19 Eyl USD 13 Oca USD 19 Mar USD 15 Ara USD 15 Haz USD 15 Haz USD 30 Haz USD 23 Oca USD 14 Oca USD 15 Oca USD 15 Mar USD 05 Haz USD 05 Şub USD 15 Oca USD 14 Şub USD 17 Mar EUR 30 Kas EUR 08 May EUR 22 Eki EUR 24 Oca EUR 21 Eyl EUR 09 Şub EUR 18 Oca EUR 06 Tem EUR 10 Şub EUR 01 Mar EUR 16 Şub Eylül

4 Teknik Analiz 25 Eylül 2006: İMKB-100 endeks grafiği [Standard] Q.XU100, Last Trade, HiLoCl Bar 21/09/ (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 5 21/09/ (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 22 21/09/ (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 56 21/09/ (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA /09/ (Billn) Daily Q.XU100 [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 02/07/ /10/2006 (GMT) Tem Ağu Eyl Eki Kas Ara Oca Şub Mar Nis May Haz Tem Ağu Eyl Eki Kas Ara Oca Şub Mar Nis May Haz Tem Ağu Eyl Eki Hızlı bir düşüşle e başlayan endeks 37,200 seviyesinde tutunamayarak, 36,500 seviyesindeki desteğini test etti. Gün içerisinde bu seviyenin de altına kayan endeks en düşük 36,228 puanı gördükten sonra 36,390 puandan ü kapattı. Endeksin 36,500 seviyesinin üzerinde bir kapanış yapamaması zayıflığını göstermektedir. Eğer başlangıcında 36,500 seviyesine kadar yükselerek bu seviyede tutunabilirse 37,200 e kadar bir tepki yükselişi gerçekleşebilir. 36,500 seviyesinin altında kalınması durumunda ise 35,000 seviyesine kadar bir geri çekilme potansiyeli bulunmaktadır. Price TRL Log Billn Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 36, İMKB-30 45, İMKB Sınai 27, İMKB Mali 57, İMKB Hiz. 20, En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Marmaris Alt Ege Profil Ege Plastik Dardanel Ünal Tarım En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Serve Kırt Lüks Kadife Güneş Sig Okan Tekstil Net Turizm En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) İşl. Hac. (YTL) İş Bankası C ,785,612 Garanti Bankası ,564,733 Akbank ,009,107 Yapı Kredi ,370,340 Koç Holding ,671,979 5 lük 22 lük 56 lük Ağırlıklı Ortalama 37,525 37,650 37,172 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 37,200 38,500 39,200 Destek 35,000 34,500 33, Eylül 2006

5 Araştırma Bölümü Cenk Orçan, Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül, Araştırma Müdürü Dr. Murat Ülgen, Baş Ekonomist Fatih Keresteci, Ekonomist (HSBC Bank) Esra Erişir, Ekonomist Güneş Özdemir, Müdür Yardımcısı Levent Topçu, Müdür Yardımcısı Can Kaya Öztoprak, Yönetmen Özgür Göker, Yönetmen Alper Dinçer, Stajyer Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Ayazağa Mahallesi Ahi Evran Cad. Dereboyu Sok. Kat :4 15 Maslak İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir, ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup, HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup, den belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar, ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları, bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan ana paranın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda, döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer, fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda, yatırımların likidite edilmesi, değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. 25 Eylül