Teknik Takip - SAHOL FİNANSAL GÖRÜNÜM DEĞERLENDİRME (BNTAS) ( ARCLK ) Yatırımcı Bilgilendirme Notu BNTAS Pazartesi

Transkript

1 (BNTAS) ( ARCLK ) Teknik Takip - SAHOL FİNANSAL GÖRÜNÜM DEĞERLENDİRME Faaliyet Karlılığı Artırılmalı Pazartesi BANTAŞ BANDIRMA AMBALAJ A.Ş. (BNTAS) BANTAŞ Bandırma Ambalaj Sanayi ve Tic. A.Ş. Bandırma - Balıkesir Asfaltı 8. km'de bulunan Kutu Oluşum ve Bandırma Örnek Sanayi Sitesi'nde bulunan Metal Ofset fabrikalarıyla müşterilerinin istekleri ve talepleri doğrultusunda gıdaya uygun peynir, zeytin, turşu, zeytinyağı, nebati yağ, madeni yağ ve boya sektörleri için teneke ambalaj üretmektedir. Şirket 14,1 milyon adet/yıl metal ambalaj, 10,65 milyon kg/yıl metal ofset baskı üretim kapasitesine sahiptir. Ortaklık Yapsısı Şirketin sermeyesi TL dir. Tesisler Kutu Üretim Fabrikası: Bandırma Balıkesir asfaltı 8. Km de bulunan kutu üretim fabrikası, teneke kutu üretim hatları ile müşterinin istekleri ve talepleri doğrultusunda gıdaya uygun peynir, zeytin, turşu, zeytinyağı, nebati yağ, madeni yap ve boya sektörleri için teneke ambalaj üretmektedir. Fabrikada m² kapalı alana sahiptir. Metal Ofset Tesisi: m² kapalı alana kurulu tesisin, Yıllık kg ( m²) metal ofset baskılı levha üretim kapasitesi bulunmaktadır. Metal Kutu Üretim Ek Tesisi: m² lik kendi arsası üzerinde 2013 yılı Kasım ayında inşaatına başlanılan Metal kutu üretimi ek tesisi inşaatı, Aralık 2014 te tamamlanmıştır. Yeni yatırım sayesinde metal kutu fabrikasında %60 kapasite artışı sağlanmıştır. Bu tesisle beraber toplam m² kapalı alana ulaşılmıştır. Gedik Yatırım Araştırma 1

2 FİNANSAL GÖRÜNÜM Şirket 2015 üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Bantaş, 2015 yılının üçüncü çeyreğinde 8,646 bin TL, 2015 ilk dokuz ayında ise toplamda 27,041 bin TL satış geliri elde etti. Bantaş, geçen yılın aynı çeyreğinde 6,691 bin TL, geçen yılın ilk dokuz ayında ise 22,610 bin TL satış geliri elde etmişti. Şirketin satış gelirlerinde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %29.22, bir önceki yılın ilk dokuz ayına göre ise %19.59 luk bir artış gösterdi. Şirket 2015 üçüncü çeyreğinde 845 bin TL brüt kar, 594 bin TL faaliyet karı ve 530 bin TL net kar elde etti. Geçen yılın aynı dönemine baktığımızda 903 bin TL brüt kar, 233 bin TL faaliyet karı ve 240 bin TL net elde ettiğini görüyoruz. Şirketin kar marjlarına baktığımızda ise 2015 üçüncü çeyrekte brüt kar marjı %9.78, faaliyet kar marjı %6.88 ve net kar marjı %6.14 olarak gerçekleşti. Gedik Yatırım Araştırma 2

3 Kümülatif verilere baktığımızda şirket yılın ilk dokuz ayında 4,292 bin TL brüt kar, 2,599 bin TL faaliyet karı ve 2,136 bin TL net kar elde etti. Geçen senenin ilk dokuz ayında ise 3,813 bin TL brüt kar, bin TL faaliyet karı ve 1,665 bin TL net kar elde etmişti. Şirket geçen senenin ilk dokuz ayına göre brüt karını %12.55, faaliyet karını %21.34 ve net karını %29.06 oranında artırdı. BNTAS Çeyrek Dönemlik Veriler Kümülatif Veriler 2015/09 % % 2015/ / / /09 Değişim Değişim Satışlar 8,646,639 6,691, % 27,041,472 22,610, % Brüt Kar 845, , % 4,292,193 3,813, % Faaliyet Karı 594, , % 2,599,519 2,142, % Net Kar 530, , % 2,136,679 1,655, % Brüt Kar Marjı 9.78% 13.50% 15.87% 16.87% Faaliyet Kar Marjı 6.88% 3.47% 9.61% 9.47% Net Kar Marjı 6.14% 3.58% 7.90% 7.32% SONUÇ: Bantaş ın halka arzı 18 Mayıs 2015 tarihinde 2,40 TL fiyattan gerçekleşmiş, halka arzdan 17 Kasım 2015 e kadar geçen dönemde yaklaşık %17.5 değer kaybetmiştir. Aynı dönemde BIST 100 ün kaybı %8.46 dolayında olmuştur. Bantaş ın piyasa çarpanlarına baktığımızda 14.95x Fiyat/Kazanç, 0.77x Piyasa Değeri/Defter Değeri ve 1.23x Fiyat/Net Satış oranlarından işlem görmektedir. Şirketin özvarlık karlılığı % 5.16 seviyesindedir. Şirketin yıllar itibariyle satış rakamlarında artış görünmesine karşın, sektörde yaşanan rekabet, demir çelik fiyatlarında görülen düşüşün satış fiyatlarına yansıması gibi nedenler şirketin esas faaliyet karlılığında bu değişimin hissedilememesine neden olmaktadır yılında yaklaşık 20 milyon TL lik satışla 2,3 milyon TL civarında esas faaliyet karı oluşturan şirket 2015/09 dönemi itibariyle yıllıklandırılmış bazda 34,3 milyon TL satış gelirine ulaşmış ancak aynı dönemde yıllıklandırılmış bazda esas faaliyet karı 2,3 milyon TL civarında kalmıştır den 2015/09 dönemine kadar geçen ara dönemlerde de benzer durum söz konusudur. Bununla birlikte net kar tarafında 2015 yılında önceki yıllara göre bir iyileşme söz konusudur sonunda 2,3 milyon TL olan net kar, 2015/09 döneminde yıllıklandırılmış bazda 2,8 milyon TL ye ulaşmıştır. Gedik Yatırım Araştırma 3

4 Şirket halka arz ile ilgili teşviklerinde, yıllık net karın 3,6 milyon TL altında kalması durumunda %10 hisse bonusu vereceğini, yıllık net karın 4 milyonu aşması durumunda da bu karın en az yarısını nakit temettü olarak dağıtacağını belirtmiştir. Şirketle yapılan görüşmelerde bu rakamlardan 3,6 milyon TL nin bonus ve temettü dağıtımı için izlendiği, karın 3,6 milyon TL altında kalması durumunda bonus hisse teşvikinin devreye gireceği, 3,6 milyon TL üzerinde gerçekleşmesi durumunda da temettünün gündeme alınacağı belirtilmiştir. Şirketin ilk 9 aylık dönemdeki net karı 2,13 milyon TL dir. Şirketin son çeyrekte hammadde tedarikçisinden elde etmesi beklenen ciro prim gelirlerinin yanı sıra halka arzdan elde edilen gelirin yatırıldığı TL tutarlı vadeli mevduat hesabından bu döneme ilişkin elde edilecek faiz gelirinin de katkısıyla son çeyrek net karının önceki çeyreklerdeki rakamları aşması beklenmektedir. Bu durun şirketin 3,6 milyon TL dolaylarında (biraz altı ya da üstü) net karla dönemi kapatmasını sağlayacaktır. Şirketin 2015 yılının ilk üç çeyreğindeki net karları sırasıyla 0,574 milyon TL, 1,03 milyon TL ve 0,531 milyon TL olarak gerçekleşmiştir yılının son çeyreğinde ise net kar 0,681 milyon TL olmuştur. Şirketin son mali verileri ile piyasa çarpanlarını karşılaştırdığımızda dengeli bir seyir izlendiğini düşünüyoruz. Şirketin 2015 sonu itibariyle 3,6 milyon TL net kara ulaşamaması durumunda, halka arzdan alım yaparak bugüne kadar taşıyanlara vereceği %10 bonus hisse avantaj oluştururken, karın 3,6 milyon TL nin üzerine çıkması da özsermaye karlılığının %5 civarından %6,5-7,0 aralığına çıkmasını, F/K oranının da mevcut fiyatlarla civarına gerilemesini sağlayacaktır. Bu nedenle piyasa koşullarından bağımsız olarak halka arzdan alarak bugüne kadar pozisyonlarını koruyanların son çeyrekteki sonuçları beklemelerinin faydalı olabileceğini düşünüyoruz. Gedik Yatırım Araştırma 4

5 Gedik Yatırım Menkul Değerler Murat Tanrıöver Genel Müdür Yardımcısı Üzeyir Doğan Araştırma Müdürü Araştırma Yılmaz Altun Gıda, Teknoloji Perakendeciliği, Otomotiv, Holdingler *115 Ceren Bakçay Gıda&İçecek, Kimyasallar, Cam, Holdingler *116 Ali Erkan Tanacıoğlu FX Piyasaları, Lastik, Boya, Çimento *113 Erol Gürcan Bankalar, Bilişim&Teknoloji, İletişim, Turizm, Ambalaj *117 İbrahim Bayraktar Enerji, GYO *114 Hakan Çal Metal Ana Sanayi *119 Ünvan : Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Adres : Avni Dilligil Sk. Çelik İş. Merkezi, B Blok Kat:2 Da:11 Mecidiyeköy/ İstanbul (Yatırım Danışmanlığı Araştırma Birimi) Tel : (90) gyd@gedik.com YASAL UYARI Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Gedik Yatırım Araştırma 5

6 İSTANBUL Genel Müdürlük Cumhuriyet Mah. E-5 Yanyol No: Yakacık/Kartal/İSTANBUL Tel: (216) pbx Faks: (216) Bakırköy Cevizlik Mah. Muhasebeci Sok. Neşe Han No: 1 Kat:3 Bakırköy/İSTANBUL Tel:(212) Faks: (212) Erenköy Bağdat Cad. Kantarcı Rıza Sok. Sarıca Apt. No: 3 Kat: 1 Daire: 4 Erenköy/ Kadıköy/İSTANBUL Tel: (216) Faks: (216) Etiler Aytar Cad. Metro İşhanı No: 10, D: 6, K: 2 Levent /Beşiktaş/İSTANBUL Tel: (212) Faks: (212) Kapalıçarşı Kürkçüler Sk. No: 25 Eminönü/Kapalıçarşı/İSTANBUL Tel: (212) Faks: (212) Şişli Esentepe Mah. Büyükdere Cad. Levent Loft Residence A BLOK No: 201 K: 6 D: 106 Şişli/İSTANBUL Tel: (212) Faks: (212) Ümraniye Atatürk Mah. Alemdağ Cad. No: 122/1 Ümraniye/İSTANBUL Tel: (216) Faks: (216) Altıyol (Fenerbahçe Şubesi) Hacı Mehmet Sok. 24 E Dalyan Konut Sitesi D: Fenerbahçe/Kadıköy/İSTANBUL Tel: (216) (pbx) Faks: (216) Perpa Gülbahar Mah. Avni Dilligil Sk. Çelik İş Merkezi B Blok No: 9/11 Mecidiyeköy/İSTANBUL Tel: (212) Faks: (212) Tophane Necatibey Cad. Alipaşa Degirmen Sok. No: Tophane/Karaköy/ İSTANBUL Tel: (212) Faks: (212) Maltepe Bağlarbaşı Mah. Bağdat Caddesi. Gedik İş Merkezi A Blok No: 414 Kat: 2 Daire: 22 İSTANBUL Tel: (216) Faks: (216) Şaşkınbakkal Bağdat Cad. Esen Apt. No: 351/5 Şaşkınbakkal/İSTANBUL Tel: (216) Faks: (216) ANKARA Kızılay Sümer Birinci Sok. No: 13/3 Demirtepe/ANKARA Tel: (312) Faks: (312) Çankaya Simon Bolivar Cad. No: 8/6 Çankaya/ANKARA Tel: (312) Faks: (312) Ulus Ulus Şehir Çarşısı 4. Kat No: 170 Ulus/ANKARA Tel: (312) Faks: (312) ANTALYA Tahıl Pazarı Mah.404 Sok. Hafız Ahmet Bedesteni No: 5/29-30 ANTALYA Tel: (242) (pbx) Faks: (242) BURSA Şehreküstü Mah. Aytı Plaza İş Merkezi No: 17 Fomara/BURSA Tel: (224) Faks: (224) DÜZCE Cedidiye Mah. Hafız Hasan Efendi Cad. No: 17/1 Merkez/DÜZCE Tel: (380) Faks: (380) DENİZLİ Saraylar Mah. İkinci Ticari Yol Sok. No: 32 Kat: 4 DENİZLİ Tel: (258) Faks: (258) ELAZIĞ Yeni Mah. Gazi Cd. No: 28/3 ELAZIĞ Tel: (424) / Faks: (424) ESKİŞEHİR Sakarya Cad. Köprübaşı Şen Sok. Onur İşhanı No: 1 Kat: 4 ESKİŞEHİR Tel: (222) Faks: (222) GEBZE Hacı Halil Mah. Hükümet Cad. No: 95 Gebze/KOCAELİ Tel: (262) Faks: (262) İZMİR Cumhuriyet Bulvarı No:131 Cevher Apt. Kat: 2 D: 3/4 Alsancak/İZMİR Tel: (232) Faks: (232) KONYA Beyazıt Mahallesi, Hüsnü Aşk Sok. Bezirci İş Merkezi Kat:4 D:403 Selçuklu / KONYA Tel: (332) Faks: (332) MALATYA Büyük Hüseyin Bey Mah. Atatürk Cad. Anadolu İş Merkezi K: 3 No: 23 D: Battalgazi / MALATYA Tel: (422) Faks: (422) MANİSA Anafartalar Mah. Mustafa Kemal Paşa Cad. Kamil Menteş Apt. No: 34/1 MANİSA Tel: (236) Faks: (236) MERSİN Mahmudiye Mah. Atatürk Cad. Adil Kanun İş Hanı Kat: 2 Akdeniz / Mersin Tel: (324) Faks: (324) / UŞAK İsmetpaşa Cad. No: 63 K: 2 Mavi Plaza UŞAK Tel: (276) Faks: (276) Gedik Yatırım Araştırma 6