Emtiada Bu Hafta. 9 Eylül 2015 Cevher Bingöl ALTIN ALTIN (yurtiçi) GÜMÜŞ BAKIR NİKEL

Transkript

1 Emtiada Bu Hafta 9 Eylül 2015 Cevher Bingöl Cevher.Bingol@akyatirim.com.tr Çin ekonomisine ilişkin endişelerin azalmadığı ve gelişmekte olan ülke para birimlerinin değer kaybettiği bir ortamda emtia fiyatlarının temel kaynaklı küçük hareketlenmeleri kısa soluklu oluyor Eylül'deki Fed toplantısı, tüm piyasalar gibi emtia piyasalarının seyri üzerinde de etkili olabilecek. Fed, beklediğimiz gibi faiz artışını ertelerse emtia fiyatları geçici olarak nefes alabilir. Altın fiyatları için ay ortasındaki Fed toplantısına kadar yatay bir seyir öngörülebilir. Ons bazında altın dolar aralığında, içeride ise gram altın TL bandında kalabilir. Fed'den sürpriz bir faiz artışı gelirse, ons bazında altın bu bandı aşağı yönde kırabilir. Baz metal fiyatlarına ilişkin aşağı yönlü fiyat beklentimizi koruyoruz. Çin in sanayi üretimindeki düşüş metal talebini büyük oranda etkilediğinden, ülkedeki büyümenin yavaşlaması, metal fiyatlarındaki yükselişlerin kısa soluklu olmasına yol açıyor. Ağustos sonundaki sıçrayışının ardından yeniden başını aşağı çeviren petrol fiyatları, yavaşlayan talep, artan Orta Doğu petrol üretimi ve ABD rafinerilerinin bakım için üretime ara vermelerinin etkisiyle önümüzdeki haftalarda zayıflamaya devam edecek gibi görünüyor. Doğal gazda stok fazlasının 2016 ya taşacağı ve ayı modunun 2016 nın ilk çeyreğinde de devam edeceği beklentisiyle, kısa/orta vadede aşağı yönlü hareketin devam etmesi öngörülebilir. ALTIN ALTIN (yurtiçi) GÜMÜŞ BAKIR NİKEL BRENT PETROL WTI PETROL DOĞAL GAZ MISIR BUĞDAY SOYA KAKAO ŞEKER KAHVE PAMUK Hububat piyasaları zayıflamaya devam ediyor. ABD mısır ve soya hasatlarının verimliliği bugüne kadarki ikinci en yüksek verimlilik olduğundan, fiyatlar yönünü yukarı çeviremiyor. Şeker fiyatlarının geçen haftaki sürpriz sıçrayışının uzun ömürlü olmayacağı beklentisiyle, şu anki seviyeler kısa pozisyonlamalar için değerlendirilebilir. Kakao fiyatlarındaki yükselişin geçici olması ve fiyatların yeniden gerilemesi beklenebilir. 11 Eylül de açıklanacak ABD hasat raporu pamuk fiyatlarında volatiliteye yol açabileceğinden, pamuk pozisyonlanmaları için rapor gelene kadar beklemek uygun olabilir.

2 Metaller Altın piyasası geçen haftanın sonuna kadar sakindi. Cuma günü gelen ABD istihdam verisinin ardından altın fiyatları dolar/ons seviyesine kadar indi. Ay ortasındaki Fed toplantısına kadar altın için yatay bir seyir öngörülebilir. Fed in faiz artırımı kararını ertelemesi halinde bile altın fiyatları bu durumdan destek göremeyebilir; çünkü piyasa Eylül ayında bir artış ihtimalinin zayıf olduğunu halihazırda fiyatlamış görünüyor. Altın ile CRB Endeksi Ons altın için kısa vadede destekler 1.120, 1.116,5 ve dolar/ons seviyelerinde. Dirençler ise dolar/ons aralığı ve dolar/ons aralığında bulunuyor. İçeride altın, Dolar/TL kurundaki yükselmenin etkisiyle 110 lira/gram seviyesine kadar çıktıktan sonra kâr satışlarıyla karşılaşıyor. Güvenlik endişeleriyle güçlü kalabilecek olan dolar, gram altın fiyatını da desteklemeye devam edebilir. Gram altın için dirençler 108,80 ve 110 lira seviyelerinde; destekler ise lira aralığı ve 104 lira seviyesinde bulunuyor. Baz metal fiyatlarına ilişkin aşağı yönlü fiyat beklentimizi koruyoruz. Çin in sanayi üretimindeki düşüş metal talebini büyük oranda etkilediğinden, ülkedeki büyümenin yavaşlaması, metal fiyatlarındaki yükselişlerin kısa soluklu olmasına yol açıyor vadeli baz metal sözleşmelerinin yüksek seviyeleri, fiyatlardaki düşüş trendinin sürebileceği beklentisiyle, kısa tarafta pozisyonlanma fırsatı olarak değerlendirilebilir. Altın Vadeli Eğrisi Geçen hafta kısa pozisyonları kapatmaya yönelik gelen alımlarla son 3 haftanın en yüksek seviyelerine çıkan bakır fiyatları, hafta başında büyük bakır üreticilerinden Glencore'un bazı bakır projelerini iptal edeceği açıklamasıyla güçlü seyrediyor. Ancak talebin güçlü olmadığını düşününce, bu rallinin devam edebilmesi kolay değil. O nedenle de Londra Metal Borsası bakır fiyatının yeniden dolar/ton seviyesinin altına inmesi beklenebilir. Nikel fiyatları finansal krizinden bu yana görülen en düşük seviyelerde. Nikel stokları kriz dönemindeki stokların neredeyse on katı daha fazla. Stokların yüksek olmasının nedeni artan üretim ve Çin'in paslanmaz çelik talebindeki azalma. Düşük fiyatlar nedeniyle üreticilerin zarar etmeye başlaması, arz tarafında bir düşüşe yol açıp piyasayı dengeye getirebilir. Ancak bu henüz ufukta görünmüyor. Ayrıca global emtia talebine ilişkin endişeler de daha baskın. Fonların NET Altın Pozisyonu Mayıs başından bu yana %20'ye yakın düşen alüminyum fiyatları arz tarafını tetikledi; Hindistan, ABD ve Çin'den üretim kesintisi tepkileri gelmeye başladı. Üretim maliyetlerinin altına düşen fiyatların üreticileri ender görülen bu kesintiye sevketmeleri sonrası, kısa vadede fiyatların destek görmesi beklenebilir. ALTIN 1 lot = 100 ons GÜMÜŞ 1 lot = ons BAKIR 1 lot = lbs PLATİN 1 lot = 50 ons PALADYUM 1 lot = 100 ons DEMİR CEVHERİ 1 lot = 1 adet %62 Fe CFR Çin (TSI) Vadeli Sözleşme

3 Enerji Petrol fiyatları, Ağustos sonundaki sıçrayışının ardından yeniden başını aşağı çevirdi. Arz fazlasına ilişkin endişeler ve dolardaki güçlenme fiyatların haftaya zayıf bir başlangıç yapmasına yol açtı. Dün ve bugün ise petrol, kayıplarını geri aldı. ABD ham petrol stokları, rafinerilerin bakım için üretime ara vermesinin etkisiyle haftalık bazda yükseldi. ABD de, İran nükleer anlaşması için gerekli sayıda senatörden desteğin sağlanmasıyla, ilgili yasanın uygulanması yönündeki önemli bir engel ortadan kalktı. Bu, İran petrolünün uluslararası piyasalara gelişini yaklaştırabilecek bir gelişme ve petrol fiyatları için baskılayıcı. Rusya nın da petrol üretimini 14 milyon varil/gün seviyesine çıkarabileceği belirtiliyor. Rus Rublesi'nin dolar karşısında değer kaybetmesi, düşük petrol fiyatlarını telafi ediyor ve üretim artışını mümkün kılıyor. Suudi Arabistan, Asya, Avrupa ve Kuzey Amerika daki müşteriler için Ekim ayı teslimi resmi petrol satış fiyatını düşürdü. Tüm bunlar, petrol piyasasının zayıflığını vurguluyor. Yavaşlayan talep, artan Orta Doğu petrol üretimi ve ABD rafinerilerinin bakım için üretime ara vermeleri, petrol fiyatlarının önümüzdeki haftalarda zayıflamaya devam edeceğine işaret ediyor. Ağustos ortasına kıyasla Brent ile WTI fiyat farkı (spread) yarı yarıya azaldı. Brent, WTI'ya kıyasla daha hızlı düşmüştü; çünkü WTI petrolün işaret ettiği ABD piyasası, Brent petrolün işaret ettiği global petrol piyasasına kıyasla daha dardı. Şimdi ise ABD rafinerilerinin bakıma girmesiyle ham petrol talebi düşüyor ve piyasa rahatlıyor; buna bağlı olarak da WTI fiyatı düşüyor. Son günlerde Brent ile WTI fiyatının birbirinden bağımsız hareket edişinin arkasında bu durum yatıyor. Brent Petrol ile CRB Endeksi Brent Petrol Vadeli Eğrisi ABD petrol kuyusu platformu sayısı 6 haftadan sonra ilk defa düştü. Son haftalardaki artışlara rağmen, platform sayısı geçen yılın aynı dönemindeki platform sayısının neredeyse yarısı kadar. Petrol piyasasının dengeye gelebilmesi için 1,5 milyon varil/gün arz fazlasının eritilmesi gerekiyor. Bu, ya fiyatların düşüp üreticilerin zarar etmeye başlayarak üretimden çekilmeleriyle, ya da OPEC in üretimde kesintiye gitmesiyle mümkün olabilecek gibi görünüyor. OPEC üyesi ülkelerin, özellikle Suudi Arbistan ın, petrol kuyusu platformu sayısının artıyor olması, Rusya'nın OPEC kesintilerine katılmayacağını açıklaması ve İran ın yaptırımların kalkmasıyla üretime hız vereceğini açıklaması, üretim kesintisi çözümünü zora sokuyor. Böylece de, fiyatların düşmesi senaryosu güçleniyor. Fonların NET Brent Petrol Pozisyonu ABD doğal gaz stokları son 7 haftanın en yüksek haftalık artışını kaydetti. Stok birikiminin önümüzdeki haftalarda sona ereceğini dikkate alınca, stok fazlası önümüzdeki haftalarda azalabilir. Ancak yine de, kış sezonunun başlayacağı Ekim sonunda açılış stoklarının 4 milyar küp feet civarında olması beklenebilir. Bu seviyenin gerçekleşmesi, stok fazlasının 2016 ya taşacağı ve ayı modunun 2016 nın ilk çeyreğinde de devam edeceği beklentisiyle, piyasanın psikolojisini etkileyerek fiyatlar üzerinde ilave baskı kurabilir. Petrol fiyatlarının da yeniden zayıflama potansiyelini düşününce, doğal gazda kısa/orta vadede aşağı yönlü hareketin devam etmesi öngörülebilir. DOĞAL GAZ 1 lot = MMBtus HAM PETROL (BRENT) 1 lot = varil GAZOLİN 1 lot = ABD galonu KALORİFER YAKITI 1 lot = ABD galonu

4 Tarımsal Emtia Hububat piyasaları zayıflamaya devam ediyor. ABD mısır ve soya hasatlarının verimliliği bugüne kadarki ikinci en yüksek verimlilik düzeyi olduğundan, fiyatlar yönünü yukarı çeviremiyor. Soya fiyatları son altı buçuk yılın, buğday fiyatları son beş yılın, mısır fiyatları ise son bir yılın en düşük seviyelerinde. Mısır ile CRB Endeksi Buğday fiyatlarındaki düşüş devam ediyor. Geçen hafta ABD Tarım Bakanlığı verisinin, dolardaki güçlenmenin etkisiyle ABD buğdayının rekabetçiliğinin iyice azaldığını ve ABD buğday ihracatının düştüğünü göstermesi, fiyatlar için olumsuz. Yine, Avrupa ve Kanada buğday hasatlarının büyük oluşu da buğday fiyatlarının toparlanmasını zorlaştırıyor. Son 5 yılın en düşük seviyesindeki buğday için, arz fazlasının fiyattaki olası yükselişleri sınırlandıracağı beklentisiyle, kısa tarafta pozisyonlanmak uygun olabilir. 11 Eylül deki ABD hasat raporu buğday fiyatlarının seyri için önemle izlenecek. Fonlar iki buçuk aydan sonra soyada ilk defa net kısa pozisyona geçtiler. ABD soya hasadının başlıyor oluşu, soya fiyatlarını baskılayabilecek bir diğer gelişme. Şeker fiyatları geçen hafta sürpriz bir sıçrayışla 11,50 sent/lbs seviyesinin üzerine çıktı. Brezilya da aşırı yağışların şeker kamışı hasadında gecikmelere yol açabileceği korkusu ve Hindistan daki kuru havanın şeker hasadını olumsuz etkileyebileceği endişesi, uzun zamandır ayı modunda seyreden piyasayı yukarı çekti. Ancak Brezilya Reali'nin dolar karşısında son 13 yılın en düşük seviyelerinde seyretmesi şeker fiyatları için baskılayıcı. Ayrıca bu hafta Brezilya Şeker Üreticileri Birliği nin açıklayacağı hasat raporunun da negatif modda gelmesi bekleniyor. O nedenle şeker fiyatlarındaki bu sıçrama, şeker piyasasında devam eden arz fazlası, Çin in emtia telabindeki azalma riski ve genel global piyasalardaki zayıflık dikkate alınarak, kısa yönde pozisyonlanma fırsatı olarak değerlendirilebilir. Geçen haftaki raporumuza paralel kakao fiyatlarında kısa vadeli yükseliş hareketi gerçekleşti. Ekim ayında başlayacak Batı Afrika kakao hasadı öncesinde, piyasa hava durumu endişelerini abartıyor. Satıcılar da satış yapmak yerine beklemeyi tercih ettiğinden fiyatlar yukarı yönde hareket ediyor. Ancak bu durumun geçici olması ve fiyatların yeniden gerilemesi beklenebilir. Mısır Vadeli Eğrisi Fonların NET Mısır Pozisyonları Pamuk fiyatları beklentilerimize paralel olarak düştü. Çin in stoklarındaki pamuğu satmak için düzenlediği satış ihalesine ilgi oldukça zayıf; ihaleye çıkarılan pamuğun sadece %3,4 lük kısmı satıldı. İhale fiyatının yüksek olarak belirlenmesi, alıcıların ucuz ABD pamuğunu tercih etmesine yol açıyor. 11 Eylül de açıklanacak ABD hasat raporu pamuk fiyatlarında volatiliteye yol açabilir. O nedenle de rapor gelene kadar beklemek uygun olabilir. MISIR 1 lot = buşel ŞEKER 1 lot = lbs SOYA 1 lot = buşel BUĞDAY 1 lot = buşel SOYA YAĞI 1 lot = lbs SOYA KÜSPESİ 1 lot = 100 ton KAKAO 1 lot = 10 metrik ton KAHVE 1 lot = lbs PAMUK 1 lot = lbs

5 VADE BİRİM SON KAPANIŞ HAFTA % 1 AY % 3 AY % 6 AY % 1 YIL % ALTIN Ara.15 dolar/ons 1.121,00-1,65% 1,20% -4,96% -2,98% -10,66% ALTIN (TRY) TL/gram 108,59 1,06% 9,56% 4,19% 10,43% 22,48% GÜMÜŞ Ara.15 dolar/ons 14,755 0,92% -3,78% -8,09% -5,41% -22,80% BAKIR Ara.15 dolar sent/lbs 243,40 5,76% 4,04% -10,56% -8,50% -21,91% PLATİN Eki.15 dolar/ons 1.002,90-0,55% 1,07% -9,67% -10,35% -32,50% PALADYUM Ara.15 dolar/ons 586,55 1,27% -2,18% -20,82% -25,76% -25,20% DEMİR CEVHERİ (%62Fe) dolar/metrik ton 57,42 1,47% 2,13% -10,66% -0,42% -31,23% DOĞAL GAZ Eki.15 dolar/mmbtu 2,71 0,30% -5,61% -7,26% -6,20% -30,73% HAM PETROL (WTI) Eki.15 dolar/varil 45,94 1,17% 4,72% -24,93% -13,81% -49,06% HAM PETROL (BRENT) Eki.15 dolar/varil 49,52-0,08% -0,38% -25,55% -16,38% -51,38% GAZOLİN Eki.15 dolar sent/galon 140,21 0,47% -6,81% -23,67% -10,04% -43,45% KALORİFER YAKITI Eki.15 dolar sent/galon 159,38 1,01% 1,35% -18,59% -10,18% -43,10% MISIR Ara.15 dolar sent/buşel 368,25-0,20% -4,97% -3,85% -9,02% -5,46% BUĞDAY Ara.15 dolar sent/buşel 475-2,31% -7,27% -13,95% -9,70% -19,70% SOYA Kas.15 dolar sent/buşel 879,25 0,60% -9,50% -4,95% -7,76% -12,62% SOYA KÜSPESİ Ara.15 dolar/kısa ton 308,6 0,16% -7,08% 3,00% -2,37% -6,60% SOYA YAĞI Ara.15 dolar sent/lbs 27,17-1,38% -10,83% -20,56% -11,96% -18,19% KAKAO Ara.15 dolar/metrik ton ,52% 4,01% 3,87% 15,66% 6,31% KAHVE Ara.15 dolar sent/lbs 121 0,17% -13,79% -15,38% -13,66% -40,00% ŞEKER Eki.15 dolar sent/lbs 11,07 3,36% 4,24% -10,87% -17,02% -39,84% PAMUK Ara.15 dolar sent/lbs 63,28 0,93% 2,36% -3,20% 1,10% -7,54% CRB (EMTİA) ENDEKSİ 198,92 1,22% -0,46% -12,37% -5,83% -30,56% DOLAR ENDEKSİ (DXY) 95,99 0,56% -1,34% 0,86% -4,33% 13,89% USD/TRY 3,0112 2,75% 8,33% 9,33% 14,07% 37,10% EUR/USD 1,1203-0,99% 1,46% -0,71% 6,74% -13,40% Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Sayfada verilen bilgiler genel nitelikte olup yatırımcıların alım satım kararlarını destekleyebilecek yeterli bilgi bu sayfada ve TradeAll.com web sitesinde olmayabilir. Bu sebeple, okuyucuların, bu siteden elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Sitedeki içerik Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım ın ve Akbank ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan ve/veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alımsatım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.