Emtiada Bu Hafta. Hububat fiyatları, beklentilerin üzerinde gelen üretim tahminlerinin ardından düşüyor.

Transkript

1 Emtiada Bu Hafta 17 Haziran 2015 Cevher Bingöl Bu haftaki FED toplantısının, doların dolayısıyla da emtia fiyatlarının seyri için belirleyici olması bekleniyor. Faiz artırımına başlanmayacağı kesin gibi; ancak Eylül ayında bir artış hâlen ihtimaller dahilinde. Altın fiyatları dolar/ons bandının içinde kalmaya devam ediyor. İçeride ise siyasi gelişmelere paralel bir seyir beklenebilir. Demir cevheri fiyatlarının yüksek oluşu, küçük üreticiler de dahil olmak üzere, üretimin artmasına ve böylece fiyatların yeniden 50 dolar/ton seviyesinin altına inmesine yol açabilir. Diğer metaller gibi geçen hafta doların güçlenmesiyle baskılanan bakır fiyatları, Çin'den gelen verilerin yarattığı hayal kırıklığıyla, zayıf kalıyor. Arz fazlasının baskısı her koldan petrol fiyatlarını aşağı çekiyor. Yüksek kârlılık ve yazın gelişiyle benzin talebinin artması sayesinde ABD'deki rafineriler daha çok ham petrol tüketiyor; buna bağlı olarak WTI petrol fiyatının destek görmesi, Brent-WTI fiyat farkının daralmasına yol açıyor. Doğal gaz fiyatları, üretimin ve stokların yüksek olmasına rağmen hava durumundan fazlaca etkileniyor. Ancak yükselişin uzun soluklu olması beklenmiyor. Hububat fiyatları, beklentilerin üzerinde gelen üretim tahminlerinin ardından düşüyor. ALTIN ALTIN (yurtiçi) GÜMÜŞ BAKIR DEMİR CEVHERİ BRENT PETROL WTI PETROL DOĞAL GAZ MISIR BUĞDAY SOYA KAKAO ŞEKER KAHVE PAMUK Son 6,5 yılın en düşük seviyesine inen şeker fiyatları için yükselme umutları zayıf. Kakao ise dolar/ton seviyesini kırdıktan sonra yönünü kısa vadede yukarı çevirmiş görünüyor. Kahve talebinin zayıf kalacağı öngörüsü, fiyatların yükselmesini zorlaştırıyor.

2 Metaller Altın fiyatlarındaki dalgalı seyir geçen hafta da devam etti; hafta ortasında dolar/ons seviyesini kırarak tepe yapan fiyatlar, haftanın sonunda yeniden hafta başındaki seviyelerine döndü. Pazar günü Brüksel de biraraya gelen Yunanistan ile kreditörlerinin bir anlaşmaya varamaması güvenli liman altın için destekleyici bir gelişme iken, bu haftaki FED toplantısı öncesinde güçlü seyreden dolar altın fiyatlarını baskılıyor ve böylece altın fiyatları inişli-çıkışlı seyrini sürdürüyor. Altın fiyatları için bu yıl esas belirleyici faktör ABD ekonomisinin görünümü, haliyle de doların seyri. FED in bu haftaki toplantısından faiz artırım kararı çıkmayacağı neredeyse kesin, ancak Eylül ayı hâlâ masada olduğundan altın fiyatlarının yaz boyunca çok büyük sıçramalar yapması kolay görünmüyor. Ayrıca spekülatif paranın altına olan ilgisi de zayıflıyor. Ancak, Yunanistan ın Uluslararası Para Fonu na (IMF) olan borcunu ödemek için bu ay sonuna kadar zamanı olduğu dikkate alınınca, önümüzdeki on beş günde altın fiyatları Yunanistan ın temerrüt riskinden destek görebilir. Yine de, altın fiyatlarının kısa vadede bandının dışına çıkmasını beklemiyoruz dolar/ons ve sonrasında dolar/ons destekleri geçerliliklerini koruyor. İçeride ise, koalisyon kurulmasına yönelik yoğun siyasi hareketlilik devam ederken, iç piyasa altın fiyatları lira/gram civarında sıkışmış görünüyor. Siyasi gelişmelere paralel olarak altında dalgalı bir seyir beklenebilir. Nisan başında 47 dolar/ton seviyelerindeyken bugünlerde 65 dolar/ton seviyesine yaklaşan demir cevheri fiyatlarındaki yükseliş, daha önce fiyatların maliyetlerinin altına düşmesi nedeniyle üretimlerini durduran madenlerin yeniden üretime başlamasına yol açıyor. Üretimlerini artıran büyük madenler ise maliyetlerini düşürerek piyasadaki yerlerini sağlamlaştırıyor. Talep tarafında, yükselen fiyatlar nedeniyle Çin in Mayıs ayı demir cevheri ithalatı son üç ayın en düşük seviyelerinde gerçekleşti; mevsimsel olarak artan Çin in çelik üretimi için gereken demir cevherinin stoklardan karşılandığı anlaşılıyor. Arzdaki artış ve Çin in çelik talebindeki büyümenin yavaşlaması dikkate alındığında, 60 dolar/ton un üzerindeki demir cevheri fiyatlarının burada fazla tutunamayarak yeniden 50 dolar/ton seviyesinin altına düşmesi beklenebilir. Altın ile CRB Endeksi Altın Vadeli Eğrisi Fonların NET Altın Pozisyonu Geçen hafta dolardaki yükselmeye bağlı olarak baz metal fiyatları düştü dolar/ton seviyesini kırarak son 3 ayın en düşük seviyesine gerileyen bakır fiyatlarının kısa vadede zayıf kalacağını öngörüyoruz. ALTIN 1 lot = 100 ons GÜMÜŞ 1 lot = ons BAKIR 1 lot = lbs PLATİN 1 lot = 50 ons PALADYUM 1 lot = 100 ons DEMİR CEVHERİ 1 lot = 1 adet %62 Fe CFR Çin (TSI) Vadeli Sözleşme

3 Enerji Geçen hafta 66 dolar/varil seviyesinin üzerinde iken, bu hafta 64 dolar/varil seviyesinin altını gören Brent petrol fiyatları, global petrol arzının kontrolü yeniden ele aldığının göstergesi. OPEC ülkelerinin yanı sıra, ABD, Rusya ve Brezilya petrol üretimi tam gaz devam ederken fiyatların gördüğü yükselişler sınırlı kalıyor. İran'ın Batı ile anlaşması için verilen son tarih 30 Haziran ve yaptırımların kalkması halinde piyasaya İran petrolünün yoğun şekilde gelebileceği beklentisi de fiyatlar için potansiyel baskı unsuru. ABD ham petrolünün %10 dan fazlasının çıkarıldığı Bakken bölgesinde, fiziksel ham petrol primi 2 yılın ardından ilk defa artı değerlere yaklaşıyor. ABD deki rafinerilerin yaz mevsimiyle kapasitelerini artırmaları talep tarafından, Kanada daki petrol çıkarma kuyularının onarım çalışmaları ve orman yangınları nedeniyle Kanada dan ithal edilen ham petrol miktarının beklenmedik şekilde düşmesi ise arz tarafından primleri destekliyor. Ancak primlerdeki bu güçlenmenin uzun soluklu olup olmayacağı belirsiz. Kanada üretimi yeniden normale dönerken, yükselen primler ABD deki rafinerilerin Bakken yerine dışarıdan ham petrol almasını ekonomik açıdan cazip hale getiriyor. Brent Petrol ile CRB Endeksi Brent Petrol Vadeli Eğrisi ABD'de rafinerilerin kâr marjlarını yansıtan benzin-ham petrol fiyat farkının (US gasoline crack) yüksek oluşu, ham petrol kullanımını destekliyor. Hem ham petrol kullanımındaki artışa hem de ABD'nin Kanada'dan aldığı ham petrol miktarındaki azalmaya bağlı olarak yükselen WTI fiyatı, WTI-Brent farkının daralarak 4 dolar/varil seviyesinin altına düşmesine yol açtı. BP'nin geçen hafta yayımladığı yıllık raporunda, hem petrol hem de genel enerji talebindeki büyümenin yavaşladığı belirtiliyor. Rapor, Çin'den gelen petrol verisi ile parelel. Veriye göre Çin'in Mayıs ayı ham petrol ithalatı, Nisan ayındaki rekor 7,4 milyon varil/gün seviyesinden 1,9 milyon varil/gün seviyesine geriledi. Çin de, ekonomik yavaşlamanın etkisiyle, Mayıs ayında yeni araba satışlarındaki büyüme son 2 yılın en zayıf seviyesinde gerçekleşti. Buna bağlı olarak, ülkenin benzin talebinin de yavaşlaması mümkün. Fonların NET Brent Petrol Pozisyonu Geçen haftanın başında 2,60 dolar/mmbtu seviyelerindeyken, bu hafta 2,90 dolar/mmbtu seviyesinin üzerine çıkan doğal gaz fiyatları, doğal gaz arzındaki fazlalığın devam etmesine rağmen, ABD'de giderek ısınan havaların klima kullanımını artıracağı beklentisinden etkileniyor. Rekor seviyedeki doğal gaz üretimini dikkate alınca, aslında fiyatların gösterdiği sıçrama tepkisi normal değil. Ayrıca El Nino hava olayının gerçekleşmesi havanın soğumasına yol açabilir. DOĞAL GAZ 1 lot = MMBtus HAM PETROL (BRENT) 1 lot = varil GAZOLİN 1 lot = ABD galonu KALORİFER YAKITI 1 lot = ABD galonu

4 Tarımsal Emtia Geçen hafta ABD Tarım Bakanlığı'nın açıkladığı global buğday üretim tahmini beklentilerin üzerinde çıkınca, başta buğday olmak üzere hububat fiyatları yeniden arz fazlasının yörüngesine girmiş oldu. Aşağı yönlü hareketin devam etmesi beklenebilir. Uluslararası Kahve Örgütü 2014/15 sezonunda global kahve üretiminin geçen sezona kıyasla %3,3 düşerek 141,9 milyon çuval (60-kg lik) olacağını ve sezonun en az 8 milyon çuval kahve açığı ile sonlanabileceğini öngörüyor. Ancak sezonun başladığı 2014 Kasım ayından Mayıs sonuna kadar olan dönemde global kahve ihracatı geçen sezona kıyasla %3,8 gerilediğinden, talepteki zayıflık fiyatların yukarı yönlü gitmesini zorlaştırıyor. Kahve hasadını olumsuz etkileyebilecek El Nino riski ise hâlâ masada. Şeker fiyatları son 6,5 yılın en düşük seviyelerine indi. Dünyanın en büyük şeker üreticisi Brezilya'nın para birimi Real in dolar karşısında zayıf kalması ve global şeker fazlası fiyatlar üzerinde ciddi baskı yaratıyor. Olumlu hava koşulları, Brezilya da devam eden şeker kamışı hasadı için iyi haber. Fiyatların toparlanması zor görünüyor. Mısır ile CRB Endeksi Mısır Vadeli Eğrisi Palm yağı fiyatları, güçlü üretim ve yüksek stoklara rağmen, ABD ve Malezya nın biodizel politikalarında yaptıkları değişikliklerden destek bularak önceki hafta son 3 ayın en yüksek seviyesi olan ringit/ton (633 dolar/ton) seviyesine kadar çıkmıştı. Ancak sonrasında, hem palm yağı bolluğu hem de rakip yağlardaki arz fazlasının etkisiyle, fiyatlar %4 lük bir düzeltme görerek düştü. Zaten yapılan değişikliklerin pratikte uygulanması da zaman alacak ve ancak uzun vadede etkileri tam olarak gözlenebilecek. Kakao fiyatlarındaki artışın talebi vurabileceği ve kakao öğütme oranlarının düşebileceği belirtiliyor. Uluslararası Kakao Örgütü bu sezon global kakao öğütme miktarının geçen sezona kıyasla %3,2 düşerek 4,164 milyon ton seviyesinde gerçekleşmesini bekliyor ki, bu seviye, üretimin sadece biraz altında kalıyor. Dolayısıyla dünyanın ikinci en büyük kakao üreticisi olan Gana nın hasadının düşük olacağı beklentisiyle yükselen fiyatlar, Gana nın kakao öğütme miktarı da dahil olmak üzere global kakao öğütme miktarının zayıf kalabileceği öngörüsüyle orta/uzun vadede yatay bir seyir izleyecek gibi duruyor. Ancak dün 8,5 aydan sonra ilk defa dolar/ton seviyesini kıran fiyatların kısa vadede yükselişini sürdürmesi beklenebilir. Fonların NET Mısır Pozisyonları MISIR 1 lot = buşel ŞEKER 1 lot = lbs SOYA 1 lot = buşel BUĞDAY 1 lot = buşel SOYA YAĞI 1 lot = lbs SOYA KÜSPESİ 1 lot = 100 ton KAKAO 1 lot = 10 metrik ton KAHVE 1 lot = lbs PAMUK 1 lot = lbs

5 VADE BİRİM SON KAPANIŞ HAFTA % 1 AY % 3 AY % 6 AY % 1 YIL % ALTIN Ağu.15 dolar/ons 1.180,90 0,28% -3,88% 2,44% -1,31% -7,37% ALTIN (TRY) TL/gram 103,94-0,27% 2,21% 7,76% 16,09% 18,40% GÜMÜŞ Tem.15 dolar/ons 15,965 0,05% -9,97% 2,49% -0,17% -19,94% BAKIR Eyl.15 dolar sent/lbs 262,05-3,53% -9,93% 1,93% -8,44% -14,60% PLATİN Tem.15 dolar/ons 1.079,80-2,59% -8,38% -1,33% -10,00% -25,26% PALADYUM Eyl.15 dolar/ons 732,8-0,96% -7,75% -4,28% -7,62% -12,35% DEMİR CEVHERİ (%62Fe) dolar/metrik ton 62,91-2,12% 3,73% 13,39% -8,05% -30,08% DOĞAL GAZ Tem.15 dolar/mmbtu 2,894 1,69% -5,46% -4,24% -16,89% -31,87% HAM PETROL (WTI) Tem.15 dolar/varil 59,97-0,28% -0,45% 19,08% 7,03% -37,33% HAM PETROL (BRENT) Ağu.15 dolar/varil 63,7-2,69% -4,57% 8,41% 0,71% -40,43% GAZOLİN Tem.15 dolar sent/galon 212,45 2,28% 4,59% 20,41% 21,14% -25,27% KALORİFER YAKITI Tem.15 dolar sent/galon 188,49-1,72% -5,26% 7,16% 1,58% -36,11% MISIR Eyl.15 dolar sent/buşel 359,75-3,42% -4,13% -7,87% -16,04% -21,84% BUĞDAY Eyl.15 dolar sent/buşel 494,5-8,21% -6,57% -5,63% -25,16% -24,79% SOYA Kas.15 dolar sent/buşel 927,5 0,27% -0,80% -2,45% -9,05% -22,09% SOYA KÜSPESİ Ara.15 dolar/kısa ton 301,9 0,77% 0,50% -3,79% -10,26% -19,30% SOYA YAĞI Ara.15 dolar sent/lbs 33,31-2,60% 0,97% 7,49% 3,64% -18,08% KAKAO Eyl.15 dolar/metrik ton ,02% 3,52% 17,85% 10,98% 4,59% KAHVE Eyl.15 dolar sent/lbs 132-5,41% -9,37% -9,77% -27,29% -27,25% ŞEKER Eki.15 dolar sent/lbs 11,68-5,96% -11,04% -13,22% -26,77% -39,13% PAMUK Ara.15 dolar sent/lbs 64,97-0,61% -0,32% 2,04% 0,64% -17,46% CRB (EMTİA) ENDEKSİ 224,35-1,17% -2,99% 5,54% -5,91% -27,57% DOLAR ENDEKSİ (DXY) 95,00-0,18% 0,83% -3,60% 6,46% 17,82% USD/TRY 2,7344-0,72% 5,96% 6,43% 17,71% 27,26% EUR/USD 1,1248-0,31% -0,59% 3,53% -8,45% -16,97% Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Sayfada verilen bilgiler genel nitelikte olup yatırımcıların alım satım kararlarını destekleyebilecek yeterli bilgi bu sayfada ve TradeAll.com web sitesinde olmayabilir. Bu sebeple, okuyucuların, bu siteden elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Sitedeki içerik Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım ın ve Akbank ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan ve/veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alımsatım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.