Emtiada Bu Hafta. 26 Ağustos 2015 Cevher Bingöl ALTIN ALTIN (yurtiçi) GÜMÜŞ BAKIR DEMİR CEVHERİ

Transkript

1 Emtiada Bu Hafta 26 Ağustos 2015 Cevher Bingöl Çin hisse senedi piyasalarındaki kıyımların etkisi tüm global piyasalar gibi emtiayı da vurdu. Halihazırda zayıf talep/fazla arz ortamında tutunmaya çalışan emtia fiyatları, Çin ekonomisine ilişkin endişelerin etkisiyle yeni kayıplar yaşıyor. Pek çok emtia fiyatı 2008 krizindeki seviyelerine inerken, fiyatlardaki sert düşüşlerin sonrasında toparlanmalar gözleniyor. Ancak global piyasaların kırılganlığı emtia fiyatlarını etkilemeye devam edecek. ALTIN ALTIN (yurtiçi) GÜMÜŞ BAKIR DEMİR CEVHERİ Pazartesi Asya piyasalarındaki düşüş dalgasının desteğiyle dolar/ons seviyesini gören altın, Asya piyasalarında gözlenen toparlanmanın etkisiyle geriledi. Fed'in faiz artırımına ilişkin belirsizlik altın fiyatlarının güvenli liman talebini sınırlandırıyor. İçeride altın, dolar kurundaki gevşemenin de etkisiyle, lira/gram civarında seyrediyor. Çin piyasalarındaki çöküş baz metal fiyatlarını aşağı çekiyor. Ancak Çin'in talebinin güçlü kalması, orta vadede bu metallerin fiyatlarını destekleyebilir yılının başlarından bu yana görülen en düşük seviyelere inen petrol fiyatlarına global arz fazlası şans tanımıyor. Eylül ayında ABD'deki rafinerilerin bakım için üretime ara verecek olması ham petrol talebini azaltacağından, ABD ham petrol stoklarında bir artış gözlenebilir. Depoların üst limitine ulaşılması riskinin önlenebilmesi için WTI petrol fiyatının düşmesi ve yakında 35 dolar/varil seviyesini test etmesi beklenebilir. Doğal gaz fiyatları, beklentilerimize paralel olarak düşüyor. 2,65 dolar/mmbtu seviyesinin altını gören fiyatlar, ABD'de üretime başlayacak yeni projelerin ilave üretimi ile Ekim başı doğal gaz stoklarının beklentilerin üzerinde gelmesi halinde daha da düşebilir. BRENT PETROL WTI PETROL DOĞAL GAZ MISIR BUĞDAY SOYA KAKAO ŞEKER KAHVE PAMUK Son 5 seansta düşen Arabica kahve fiyatları son 19 ayın en düşük seviyesi olan 117 dolar/lbs seviyesini gördü ve zayıf bir seyir izlemeye devam edecek gibi duruyor. Global arz fazlasının baskısıyla pamuk fiyatlarının daha da zayıflaması beklenebilir. Şeker fiyatları için aşağı yönlü beklentimizi yineliyoruz. Hububatlar için de global arz fazlasının baskısı etkin olacak.

2 Metaller Pazartesi Asya piyasalarındaki düşüş dalgasının desteğiyle dolar/ons seviyesini gören altın, Asya piyasalarında gözlenen toparlanmanın etkisiyle geriledi. Aslında Çin'de hisse senedi piyasalarındaki panik satışların altına olan yatırımcı ilgisini artırması ve yeniden canlanan güvenli liman özelliğinin uzun soluklu olması beklenirdi. Ancak Fed'in faiz artırımına ilişkin belirsizlik nedeniyle piyasanın tepkisi bu yönde gelişmiyor. Geçen hafta Fed in toplantı tutanaklarından bir sürpriz çıkmadı. Faiz artırımı için aceleci davranılmayacağı anlaşılırken, Fed in halen enflasyon ve işsizlik konularında endişeleri olduğu anlaşılıyor. %50 ihtimalden %48 ihtimale inen Fed in Eylül ayında faiz artırımı yapacağı beklentisi, geçen haftaki tutanaklar sonrasında %38 e geriledi. Çin kaynaklı global ekonomik yavaşlama ve üretim ile doğrudan bağlantılı emtia fiyatlarının düşmesi dikkate alındığında, Fed in faiz artırımını geciktirmesi beklenebilir. Fonların net altın pozisyonu bir ay aradan sonra yeniden uzun tarafta. Fonların alımları altın fiyatlarının dolar/ons seviyesinin üzerine çıkmasında etkili oldu. Dünyanın en büyük altın bazlı fonuna da son bir haftada 10 ton kadar giriş oldu. Altın ile CRB Endeksi Altın Vadeli Eğrisi Altın için destekler dolar/ons ve dolar/ons seviyesinde, dirençler ise dolar/ons ve dolar/ons seviyesinde yer alıyor. İçeride altın, dolar kurundaki gevşemenin de etkisiyle, lira/gram civarında seyrediyor. 110 lira/gram seviyesi önemli direnç olurken, destekler 104,80 lira/gram ve 101,50 lira/gram seviyelerinde. Gram altın için Dolar/TL kuruna bağlı yatay bir seyir beklenebilir. Çin piyasalarının kırılganlığı baz metalleri olumsuz etkiledi. Aslında Çin ithalat verisi ülkenin metal talebinin Temmuz ayında güçlü olduğunu söylüyor. Örneğin, rafine bakır ithalatı Temmuz ayında Haziran ayına kıyasla %2 arttı. Yılın ilk 7 ayında Çin'in demir cevheri ve bakır konsantre ithalatı ise geçen yılın aynı dönemine kıyasla %10 civarında arttı. Ancak temel gelişmelerin aksine, fiyatların global satış dalgasının etkisinde kaldığı anlaşılıyor. Nikel fiyatları Pazartesi günü %10'a yakın sert bir düşüşle dolar/ton seviyesine gerilerken, düşük fiyatların Çin'in nikel ithalatını artırdığı anlaşılıyor. Şanghay Borsası nikel vadeli sözleşmesinin Londra Metal Borsası'ndakine kıyasla primli olması, Çin'in sağlam nikel talebine işaret ediyor. Bu nedenle de Mayıs başından bu yana %30'a yakın düşen nikel fiyatları orta vadede toparlanabilir. Fonların NET Altın Pozisyonu ALTIN 1 lot = 100 ons GÜMÜŞ 1 lot = ons BAKIR 1 lot = lbs PLATİN 1 lot = 50 ons PALADYUM 1 lot = 100 ons DEMİR CEVHERİ 1 lot = 1 adet %62 Fe CFR Çin (TSI) Vadeli Sözleşme

3 Enerji 2009 yılının başlarından bu yana görülen en düşük seviyelere inen petrol fiyatı, sadece Çin kaynaklı satış dalgasından değil, İran'ın yıllar içinde kaybettiği pazar payını telafi etmek adına yaptırımlar kalkar kalkmaz üretimini artıracağını açıklamasından da baskılandı. WTI petrol 38 dolar/varil seviyesinin altını görürken, Brent petrol ise 42 dolar/varil seviyesini zorluyor. Brent Petrol ile CRB Endeksi Petrol arzı da fiyatlara şans tanımıyor. Düşük fiyatların bütçelerini zora soktuğu OPEC üyesi ülkeler yine de üretimde kesintiye gitmiyor. Suudi Arabistan ın düşen fiyatlara rağmen Haziran ayında 7,365 milyon varil/gün ihracat gerçekleştirmesi (Mayıs ayında 6,935 milyon varil/gün), ülkenin üretimde kesintiye gitmeyeceğinin göstergesi. ABD tarafında da geri adım yok. ABD petrol kuyusu platformu sayısı geçen 5 haftada sürekli arttı. Doların son dönemde gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında değer kazanması dünyanın büyük petrol üreticilerinden Rusya ve Brezilya nın maliyetlerini düşürüp kazançlarını artırıyor; onlar da üretime tam hız devam ediyor. İleri tarihli petrol fiyatlarındaki düşüşleri de not etmek lazım. 5 yıl sonrasının Brent petrol vadeli sözleşmesi ile bu yılın Ekim vadeli Brent sözleşmesinin arasındaki fiyat farkı 20 dolar/varil civarında. Bu da aslında piyasanın fiyatlarda yakın zamanda bir iyleşme beklentisinde olmadığına işaret ediyor. Brent Petrol Vadeli Eğrisi Eylül ayında ABD'deki rafinerilerin bakım için üretime ara verecek olması ham petrol talebini azaltacağından, ABD ham petrol stoklarında bir artış gözlenebilir. Kanada'dan ABD'ye gelecek ham petroldeki artışı da dikkate alınca, Cushing'de ham petrol depolarının kapasite limitleri dolabilir. Bunun önlenmesi için de WTI petrol fiyatının düşmesi ve yakında 35 dolar/varil seviyesini test etmesi beklenebilir. Petrol fiyatlarının şu anki seviyelerinde, ABD'deki küçük üreticiler zarar ediyor. Birkaç ay öncesinde fiyatların 60 dolar/varil seviyesinin üzerine çıkmasını fırsat bilerek yeni petrol kuyusu açan üreticiler, fiyatlardaki sert gerileme sonrasında piyasada tutunmakta zorlanacak gibi görünüyor. Bu da arz fazlasını orta/uzun vadede çözebilecek ender olasılıklardan biri. Fonların NET Brent Petrol Pozisyonu Doğal gaz fiyatları, beklentilerimize paralel olarak düşüyor. Son 11 haftanın en düşük seviyelerini gören fiyatlar, özellikle ileriki ayların vadeli sözleşmelerine gelen satışların baskısında kalıyor. 2,65 dolar/mmbtu seviyesinin altını gören fiyatlar, hem serin havanın klima kullanımını azaltmasının hem de güç üretiminde kullanılan doğal gaz talebindeki zayıflamanın etkisi altında. ABD'de üretime başlayacak yeni projelerin ilave üretimi ile Ekim başı doğal gaz stokları beklentilerin üzerinde gelebilir ve bu da fiyatların daha da düşmesine yol açabilir. DOĞAL GAZ 1 lot = MMBtus HAM PETROL (BRENT) 1 lot = varil GAZOLİN 1 lot = ABD galonu KALORİFER YAKITI 1 lot = ABD galonu

4 Tarımsal Emtia Son 5 seansta düşen Arabica kahve fiyatları son 19 ayın en düşük seviyesi olan 117 dolar/lbs seviyesini gördü. Brezilya kahve hasadının iyi ilerliyor oluşu ve Brezilya Realinin dolar karşısında bir kez daha düşmesi fiyatları baskılıyor. Kahve fiyatlarının zayıf kalması beklenebilir. Mısır ile CRB Endeksi Pamuk fiyatları, gelen satışların etkisiyle son 2 yılın en düşük seviyelerine geriledi. Dünya pamuk arzının %50'sini elinde bulunduran Çin'in ekonomisindeki çöküş, pmauk fiyatlarının 67 sent/lbs seviyelerinden 64 sent/lbs seviyesinin altına düşmesine yol açtı. Global arz fazlasının baskısıyla pamuk fiyatlarının daha da zayıflaması beklenebilir. Hafta başında 10,13 sent/lbs seviyesine kadar inen şeker fiyatları, dün ve bugün toparlanarak yeniden 10,50 sent/lbs seviyesinin üzerine çıkmayı başardı. Devam eden Brezilya şeker hasadının yağışlardan olumsuz etkilenmesi fiyatları desteklerken, Çin'in faiz indirimi kararı da şeker fiyatları için olumlu oldu. Yine de şeker fiyatları içiçn aşağı yönlü hareketin devam edeceği beklentimizi yineliyoruz. Mısır Vadeli Eğrisi Kakao fiyatları, global satış dalgasıyla kısa süreliğine dolar/ton desteğine gerilese de, Batı Afrika'daki yeni üretim kayıp haberlerinin etkisiyle yeniden toparlandı. Fildişi Sahili ana hasadının 1,75 milyon ton olması beklenirken, kayıpların ardından Gana hasadının ne kadar gerçekleşeceği net değil. Kısa vadede yatay bir seyir öngörülebilir. Hafta başında tüm diğer piyasalar gibi düşen hububat piyasalarında, dolardaki zayıflamanın da etkisiyle buğday ve mısır fiyatları toparlandı. Aslında global buğday hasatları oldukça iyi: Avustralya'nın buğday hasadı yağışlardan destek buluyor, Cezayir buğday hasadının geçen yılki 3,4 milyon ton seviyesinden bu sene 4 milyon ton seviyesine çıkması bekleniyor ve Kazakistan'ın buğday ihracatı geçen yılki seviyesinin önünde ilerliyor. Bu nedenle de, fiyatların yeniden aşağı yöne dönmesi güçlü bir ihtimal. Soya ise buğday ve mısırın aksine başını yukarı çeviremedi. ABD'de 2015/16 soya satışlarının geçen yılın %50 gerisinde kalıyor oluşu zayıf talebe işaret ediyor. Fonlar da net soya pozisyonlarını haftalık bazda %67 azalttı. ABD Tarım Bakanlığı'nın haftalık raporuna göre soya hasadının iyi ilerliyor oluşu, fiyatların yükselme ihtimalini zayıflatıyor. Fonların NET Mısır Pozisyonları MISIR 1 lot = buşel ŞEKER 1 lot = lbs SOYA 1 lot = buşel BUĞDAY 1 lot = buşel SOYA YAĞI 1 lot = lbs SOYA KÜSPESİ 1 lot = 100 ton KAKAO 1 lot = 10 metrik ton KAHVE 1 lot = lbs PAMUK 1 lot = lbs

5 VADE BİRİM SON KAPANIŞ HAFTA % 1 AY % 3 AY % 6 AY % 1 YIL % ALTIN Ara.15 dolar/ons 1.138,30 1,92% 3,79% -4,22% -6,16% -11,83% ALTIN (TRY) TL/gram 107,81 3,60% 10,88% 6,81% 10,71% 20,86% GÜMÜŞ Ara.15 dolar/ons 14,651-1,23% -0,27% -12,43% -12,44% -25,52% BAKIR Ara.15 dolar sent/lbs 230,05 0,63% -4,66% -17,32% -14,46% -28,74% PLATİN Eki.15 dolar/ons 976,70-1,75% -0,98% -12,80% -17,00% -34,26% PALADYUM Ara.15 dolar/ons 539,15-9,70% -13,35% -31,45% -33,61% -31,24% DEMİR CEVHERİ (%62Fe) dolar/metrik ton 53,45-6,10% 0,00% -15,29% -14,30% -39,96% DOĞAL GAZ Eyl.15 dolar/mmbtu 2,685-0,70% -4,65% -6,45% -5,46% -31,07% HAM PETROL (WTI) Eki.15 dolar/varil 39,31-8,84% -18,80% -32,49% -31,01% -57,16% HAM PETROL (BRENT) Eki.15 dolar/varil 43,21-11,47% -19,77% -32,07% -33,18% -58,31% GAZOLİN Eyl.15 dolar sent/galon 143,86-12,64% -17,72% -23,53% -21,00% -45,82% KALORİFER YAKITI Eyl.15 dolar sent/galon 139,52-10,48% -13,46% -25,84% -26,76% -50,86% MISIR Ara.15 dolar sent/buşel 377-0,07% -2,20% 2,79% -8,88% -7,60% BUĞDAY Ara.15 dolar sent/buşel 499,5 0,15% -3,99% -1,43% -5,22% -19,21% SOYA Kas.15 dolar sent/buşel 877,75-2,93% -7,09% -3,17% -12,01% -15,62% SOYA KÜSPESİ Ara.15 dolar/kısa ton 317,1 1,34% -2,04% 6,66% -4,17% -6,52% SOYA YAĞI Ara.15 dolar sent/lbs 27,15-5,14% -12,64% -15,10% -15,55% -21,28% KAKAO Ara.15 dolar/metrik ton ,78% -3,27% -0,06% 6,44% -1,40% KAHVE Ara.15 dolar sent/lbs 120,55-13,30% -2,19% -8,01% -19,63% -41,15% ŞEKER Eki.15 dolar sent/lbs 10,6-1,21% -5,10% -12,97% -28,72% -42,83% PAMUK Ara.15 dolar sent/lbs 63,16-5,21% -2,23% -1,36% -4,01% -10,99% CRB (EMTİA) ENDEKSİ 188,16-4,63% -8,18% -14,76% -15,05% -35,34% DOLAR ENDEKSİ (DXY) 94,53-2,59% -2,32% -2,92% -0,80% 14,37% USD/TRY 2,9402 1,55% 6,52% 11,27% 17,42% 35,79% EUR/USD 1,1517 4,47% 4,13% 5,62% 2,85% -12,53% Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Sayfada verilen bilgiler genel nitelikte olup yatırımcıların alım satım kararlarını destekleyebilecek yeterli bilgi bu sayfada ve TradeAll.com web sitesinde olmayabilir. Bu sebeple, okuyucuların, bu siteden elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Sitedeki içerik Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım ın ve Akbank ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan ve/veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alımsatım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.