Emtiada Bu Hafta. 11 Ağustos 2015 Cevher Bingöl ALTIN ALTIN (yurtiçi) GÜMÜŞ BAKIR DEMİR CEVHERİ

Transkript

1 Emtiada Bu Hafta 11 Ağustos 2015 Cevher Bingöl Emtia piyasalarındaki kayıplar, 2008 krizindeki düşüşleri anımsatıyor. Pek çok emtia sene başından bu yana %20'nin üzerinde düştü. Bu durumu tersine çevirecek bir gelişme henüz ufukta görünmüyor; ancak fiyatlar bu haftaya toparlanma eğilimiyle başladı. Çin hükümetinin piyasayı canlandırmak için attığı tüm adımlara rağmen, emtia talebi zayıf. Arz fazlası da cabası. Çin Yuanı'nın %2'ye yakın devalüasyonu kur savaşlarını canlandırabilir. Fed'in faiz artırımına ilişkin belirsizlik de devam ediyor. Altın fiyatları, kurlardaki hareketliliğin etkisiyle dolar/ons seviyesini zorlasa da, tekrar dolar/ons direncinin altına geldi. Kısa vadede dolar/ons bölgesinde sıkışma sürebilir. İçeride gram altın, 97 TL desteğinde taban oluşturma çabasını sürdürebilir. Dirençler 98,80 TL ve 100,50 TL seviyelerinde. Çin Yuanı'nın devalüasyonu, ülkenin ihracatını artırabilir; ancak ülkenin metal talebi açısından olumsuz. Çin'de bakıra olan ilgi az. Son 6 yılın en düşük seviyelerine inen alüminyum fiyatlarına rağmen üreticilerin kesintiye gitmiyor oluşu, fiyatların daha da düşeceğine işaret ediyor. Demir cevheri güçlü kalmaya devam etse de, fiyatların yeniden 50 dolar/ton seviyesinin altına düşeceği beklentimizi koruyoruz. 48 dolar/varil seviyesini aşağı yönde zorlayan Brent petrol, dün yeniden 50 dolar/varil seviyesinin üzerine çıkmış olsa da, arzın fazla, talebin zayıf olduğu piyasada, stokların yüksek olması, üretimin artacağına işaret eden ABD petrol kuyusu platformu sayısındaki artış ve İran petrolünün baskısı fiyatları yeniden aşağı çekebilir. Sene başından bu yana yaklaşık %10 düşen kömür fiyatlarının, aşağı yönlü hareketi tersine çevirebilme umudu zayıf. ALTIN ALTIN (yurtiçi) GÜMÜŞ BAKIR DEMİR CEVHERİ BRENT PETROL WTI PETROL DOĞAL GAZ MISIR BUĞDAY SOYA KAKAO ŞEKER KAHVE PAMUK Son 6,5 yılın en düşük seviyelerine inen şeker fiyatlarının, Brezilya'dan gelen olumlu üretim verisinin ışığında, yükselmesi zor. Zayıf talep, pamuk fiyatlarını beklentilerimize paralel aşağı çekiyor. Brezilya Reali'nde görülen toparlanma kahve fiyatlarını desteklerken, üretim tahminlerinin düşürilmesi de fiyatların düşmesini engelliyor. Haftaya yükselişle başlayan hububatlar bugün yeniden düşüş trendine dönerken, fiyatlara ilişkin aşağı yönlü beklentiler halen geçerli.

2 Metaller Fed'in Eylül ayında faiz artıracağının kesin olmadığı sinyaliyle dün dolar/ons seviyesinin üzerine çıkan altın fiyatları, bugün büyük bir sıçrayışla dolar/ons seviyesine kadar çıktıktan sonra kâr satışlarıyla yüzleşti. Fed Başkan Yardımcısı Fischer in enflasyon normale dönene kadar Fed faiz artırımı yapmayacak açıklaması, Atlanta Fed Başkanı Lockhart'ın geçen haftaki 'Eylül de faiz artırımı için gerekli koşulların oluşmakta olduğu' açıklaması ile tezat. Anlaşılan Fed piyasaya "beklegör" sinyali göndermeye devam ediyor. Olası bir faiz artırımının baskılayacağı altın fiyatlarının, faiz artırımı zamanlaması ile ilgili belirsizlik devam ettiği sürece yatay bir sıkışma yaşayarak dolar bandında kalması beklenebilir. İçeride altın, doların TL karşısında yükselmesinden aldığı destekle bugün 99,5 lira/gram seviyesine kadar çıktıysa da, tekrar 98,8 lira direncinin altına indi. Kısa vadede TL/gram bandında sıkışma hareketi sürebilir. Hindistan ın en büyük altın rafinerisi, 2015/16 döneminde ülkenin ton altın ithal etmesini bekliyor. Düşen fiyatların tetiklediği talebin, özellikle yılın son çeyreğindeki festival sezonunda artacağı öngörülüyor. Bu durum, altın fiyatlarını önümüzdeki aylarda destekleyebilecek az sayıdaki gelişmelerden bir tanesi olarak değerlendirilebilir. Altın ile CRB Endeksi Altın Vadeli Eğrisi Bakır fiyatları son 6 yılın en düşük seviyelerinde. Petrol fiyatlarındaki gerileme, dünyanın en büyük bakır tüketicisi Çin in talebine ilişkin endişeler ve Fed in bu yıl faizleri artırabileceği ihtimali fiyatları baskılıyor. Çin antrepolarındaki bakır stokları, 4 aydan sonra ilk defa Temmuz ayında düştü; yerel fiyatların zayıf oluşu üreticilerin kârlılığını olumsuz etkiliyor ve satışları vuruyor. Çin'deki devalüasyon da metal fiyatları için olumsuz. Dünya alüminyum üretiminin yaklaşık yarısını gerçekleştiren Çin deki üreticilerin, son 6 yılın en düşük seviyelerine inen fiyatlara rağmen üretimde kesintiye gitmiyor oluşu, fiyatların daha da düşeceğine işaret ediyor. Maliyetlerdeki azalmaya bağlı olarak aynı hızda devam eden üretim neticesinde, bu yıl global alüminyum piyasasının 3 milyon ton arz fazlası vermesi beklenmekte. Londra Metal Borsası nda alüminyum fiyatları Mayıs ayında dolar/ton seviyelerine yaklaşmışken, bugünlerde dolar/ton civarında seyrediyor. Fonların alüminyuma olan ilgisi de azalmış durumda. Fonların NET Altın Pozisyonu Demir cevheri fiyatlarının, diğer emtianın aksine güçlü kaldığını geçen haftaki notumuzda yazmış ve bunun fiziksel piyasadan kaynaklandığını belirtmiştik. Demir cevheri fiyatları geçen haftadan bu yana güçlü kalmaya devam etti. Ancak, Avustralya arzındaki artışın sürüyor olması yükselişleri sınırlandırabilecek. Fiyatların yeniden aşağı yönlü hareket ederek 50 dolar/ton seviyesinin altını deneyeceği beklentimizi yineliyoruz. ALTIN 1 lot = 100 ons GÜMÜŞ 1 lot = ons BAKIR 1 lot = lbs PLATİN 1 lot = 50 ons PALADYUM 1 lot = 100 ons DEMİR CEVHERİ 1 lot = 1 adet %62 Fe CFR Çin (TSI) Vadeli Sözleşme

3 Enerji Petrol fiyatları haftaya düşüşle başladıysa da sonrasında toparlandı. Arzın fazla, talebin zayıf olduğu piyasada stokların yüksek olması, üretimin artacağına işaret eden ABD petrol kuyusu platformu sayısındaki yükselme (son 3 haftada 32 arttı) ve İran petrolünün baskısıyla, fiyatlar art arda 6 haftadır düşüyor. Son altı buçuk ayın en düşük seviyelerine gerileyen Brent petrol 48 dolar/varil seviyesini zorladıktan sonra dün 50 dolar/varil seviyesinin üzerine çıkmış olsa da, bu yılın en düşük seviyesi olan 45 dolar/varil e doğru yeniden salınmaya devam edecek gibi görünüyor ve 2017 vadeli sözleşmeleri şimdiden Mart ayındaki en düşük seviyelerinin altına indi bile. Bu da petrol fiyatlarındaki zayıflığın uzun sure devam edebileceği yönünde bir işaret olarak görülebilir. Her ne kadar ABD petrol stok verisi haftalık bazda düşüşe işaret etse de (31 Temmuz itibarıyla 455 milyon varil), rafinerilerin bakıma gireceği, dolayısıyla talebin azalacağı sonbahara doğru stoklar geçen yılın yaz sonu stoklarının (29 Ağustos 2014 tarihinde 360 milyon varil) bir hayli üstünde. Rafinerilerin son 10 yılın en yüksek kapasite kullanımı (%96,1) gerçekleştirerek fazlaca ham petrol kullandığını ve ABD ham petrol ithalatının geçen iki haftada düştüğünü dikkate alınca, stok verisi fiyatlar için olumsuz bir tablo ortaya koyuyor. Brent Petrol ile CRB Endeksi Brent Petrol Vadeli Eğrisi Suudi Arabistan, talebin azaldığı ve rekabetin arttığı bu dönemde, Asya ya sattığı ham petrol fiyatını Eylül ayı için beklentilerin altında belirledi. Asya da düşen rafineri kârlılıkları nedeniyle fiyatlarda indirime bile gidebileceği düşünülürken, Suudi Arabistan daha tutucu bir adım atmış oldu. Ham petrol arzındaki fazlalığın etkisi artık petrol ürünlerine de iyiden iyiye yansıyor. Kuzey Avrupa gazolin stokları 3,368 milyon ton gibi rekor seviyelere çıkarken, ABD de de fuel oil stokları son 3,5 yılın en yüksek seviyelerinde. Bu durum, ham petrol ile gazolin arasındaki fiyat farkının (crack spread) açılmasını engelleyebilir. Devam eden arz fazlası ve Çin in talebinin daha da azalacağı beklentisiyle sene başından bu yana yaklaşık %10 düşen kömür fiyatlarının, aşağı yönlü hareketi tersine çevirebilme umudu zayıf. Fiyatlar son 6 yılın en düşük seviyelerine yaklaşıyor. Hem çevre kirliliğini önlemek hem de yerel kömür üreticilerini desteklemek adına, Çin geçen yılın ilk 6 ayına kıyasla bu yıl kömür ithalatını %37,5 azalttı. ABD Başkanı Obama nın Temiz Enerji Planı çerçevesinde zararlı salınımların 2022 de düşürülmesi hedefi de, uzun vadede enerji üretiminde kullanılan kömüre olan talebi azaltabilir. Plan, kömürden doğal gaza geçişi hızlandırabileceğinden, her ne kadar gerçekleşmesine uzun zaman olsa da, doğal gaz fiyatlarını desteklemeye şimdiden başlayabilir. Ancak ABD kaya gazı üretimi daha hızlı düşer ve buna bağlı olarak doğal gaz fiyatları yükselirse, doğal gaz talebi olumsuz etkilenir ve doğal gaz fiyatları plandan aldığı desteği yitirebilir. Kömür fiyatlarının iyileşmesi, üretimde ciddi kesintiler ya da gelişmekte olan ülkelerin kömür talebindeki canlanma ile mümkün olabilecek. Fonların NET Brent Petrol Pozisyonu DOĞAL GAZ 1 lot = MMBtus HAM PETROL (BRENT) 1 lot = varil GAZOLİN 1 lot = ABD galonu KALORİFER YAKITI 1 lot = ABD galonu

4 Tarımsal Emtia Son 6,5 yılın en düşük seviyelerine inen şeker fiyatları, haftaya düşüşle başladı. Brezilya'dan gelen veriye göre Temmuz ayının ikinci yarısında çok fazla miktarda şeker kamışı işlenmiş olması, fiyatların yükselmesini zorlaştırıyor. Hindistan hükümeti, ülkedeki şeker fazlasını eritmeye yönelik, şeker fabrikalarına daha fazla şeker ihraç etmeyi zorunlu hale getirecek yeni bir yasa üzerinde çalışıyor. Yasanın geçmesi halinde, zaten arz fazlası olan global piyasalara gelebilecek Hindistan şekeri, fiyatlar üzerindeki baskıyı artırabilir. 1 Ekim de başlayacak Hindistan ın yeni hasadında şeker üretiminin 28 milyon ton, tüketimin 25 milyon ton, açılış stoklarının ise 10 milyon ton olacağı öngörülüyor. Mısır ile CRB Endeksi Pamuk, beklentilerimize paralel düşüyor. 62 sent/lbs seviyesinin altını gören fiyatlar, ABD den gelen olumsuz pamuk ihracat satışı verisinden etkilendi. Hong Kong, Pakistan ve Türkiye nin iptal ettiği ABD pamuk siparişleri talebin zayıflığını vurguluyor. Kahve fiyatları geçen haftanın sonlarında yakaladığı yükseliş ivmesini, dün Brezilya Reali'nin dolar karşısında %2 değerlenmesinden aldığı destekle sürdürüyor. Uluslararası Kahve Örgütü'nün Brezilya kahve hasadına ilişkin risklerin devam ettiğini ve hasadın beklentilerin altında kalabileceğini açıklaması fiyatları yukarı itiyor. 120 sent/lbs seviyelerine kadar inen fiyatlardaki toparlanma, Realin de güçlü kalmaya devam etmesi halinde, bir süre devam edebilir. Ancak genel emtia satış dalgasının sürmesi halinde, kahve fiyatları da baskıdan kaçamayacak. Haziran sonundan bu yana görülen en büyük kazanımla haftaya başlayan hububat fiyatları, bugün yeniden yönünü aşağı çevirdi. Haziran sonu ve Temmuz başındaki aşırı yağışların ardından ABD hububat üretiminin piyasa konsensüsünün üzerinde gerçekleşeceği beklentisi, fiyatların yükselişini sınırlandırıyor. Çin Yuanındaki devalüasyon sonrasında doların yükselmesi de bugün hububat fiyatlarında görülen gerilemede etkili. Fransa Tarım Bakanlığı, ülkenin buğday hasadının %4,7 artarak rekor düzeydeki 39,26 milyon ton seviyesine çıkacağını tahmin ediyor. Bu durum buğday fiyatları için olumsuz. Mısır Vadeli Eğrisi Fonların NET Mısır Pozisyonları Fonların soya yağı pozisyonlarında haftalık bazda büyük değişim gözlendi. 4 Ağustos itibarıyla net kısa soya yağı pozisyonu tutan fonlar, 21 Temmuz itibarıyla net uzun pozisyondaydılar. Net uzundan net kısa pozisyona doğru yapılan bu sert geçiş, hava durumuna ilişkin endişelerin azalmasının etkisiyle, fonların soya yağı fiyatlarına ilişkin aşağı yönlü beklentilerinin güçlendiğine işaret ediyor. MISIR 1 lot = buşel ŞEKER 1 lot = lbs SOYA 1 lot = buşel BUĞDAY 1 lot = buşel SOYA YAĞI 1 lot = lbs SOYA KÜSPESİ 1 lot = 100 ton KAKAO 1 lot = 10 metrik ton KAHVE 1 lot = lbs PAMUK 1 lot = lbs

5 VADE BİRİM SON KAPANIŞ HAFTA % 1 AY % 3 AY % 6 AY % 1 YIL % ALTIN Ara.15 dolar/ons 1.104,10 1,35% -4,63% -7,63% -9,69% -16,11% ALTIN (TRY) TL/gram 98,71 1,57% 0,19% -3,46% 0,69% 9,10% GÜMÜŞ Eyl.15 dolar/ons 15,292 5,35% -1,07% -7,68% -9,35% -24,78% BAKIR Eyl.15 dolar sent/lbs 240,00 2,30% -5,68% -18,12% -5,47% -24,93% PLATİN Eki.15 dolar/ons 989,80 2,35% -4,46% -12,72% -17,43% -33,38% PALADYUM Eyl.15 dolar/ons 606,2 0,50% -8,01% -22,91% -21,11% -30,82% DEMİR CEVHERİ (%62Fe) dolar/metrik ton 56,4 1,37% 15,13% -8,14% -9,75% -40,63% DOĞAL GAZ Eyl.15 dolar/mmbtu 2,842 3,42% -0,87% -4,37% -3,20% -27,09% HAM PETROL (WTI) Eyl.15 dolar/varil 44,96-0,46% -14,70% -28,16% -19,79% -51,80% HAM PETROL (BRENT) Eyl.15 dolar/varil 50,41 1,80% -13,31% -26,21% -17,83% -51,93% GAZOLİN Eyl.15 dolar sent/galon 169,40 1,16% -9,44% -14,87% -2,97% -37,16% KALORİFER YAKITI Eyl.15 dolar sent/galon 159,21 4,02% -8,20% -21,19% -13,68% -44,45% MISIR Ara.15 dolar sent/buşel 401 6,51% -11,23% 6,65% -3,43% -1,90% BUĞDAY Eyl.15 dolar sent/buşel 525,5 5,31% -8,73% 7,79% -1,68% -14,10% SOYA Kas.15 dolar sent/buşel 994,5 6,31% -3,31% 6,85% 3,62% -7,42% SOYA KÜSPESİ Ara.15 dolar/kısa ton 343,4 6,98% -1,32% 16,17% 9,75% -0,46% SOYA YAĞI Ara.15 dolar sent/lbs 30,83 1,75% -7,14% -6,94% -3,51% -15,23% KAKAO Ara.15 dolar/metrik ton ,26% -5,67% 3,25% 9,55% -1,33% KAHVE Eyl.15 dolar sent/lbs 133,5 7,70% 3,65% -3,12% -20,23% -33,76% ŞEKER Eki.15 dolar sent/lbs 10,57-2,94% -15,84% -23,90% -30,32% -43,63% PAMUK Ara.15 dolar sent/lbs 61,96-3,19% -5,43% -4,43% -2,15% -10,71% CRB (EMTİA) ENDEKSİ 202,98 1,58% -7,35% -12,39% -8,79% -31,08% DOLAR ENDEKSİ (DXY) 97,16-0,34% 0,31% 2,78% 2,29% 19,26% USD/TRY 2,7795-0,06% 5,04% 4,36% 11,13% 29,25% EUR/USD 1,1019 0,63% 0,15% -1,73% -2,80% -17,68% Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Sayfada verilen bilgiler genel nitelikte olup yatırımcıların alım satım kararlarını destekleyebilecek yeterli bilgi bu sayfada ve TradeAll.com web sitesinde olmayabilir. Bu sebeple, okuyucuların, bu siteden elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Sitedeki içerik Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım ın ve Akbank ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan ve/veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alımsatım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.