SİYASİ GÜNDEM YURTİÇİ PİYASALARI NEGATİF AYRIŞTIRACAK

Transkript

1 SİYASİ GÜNDEM YURTİÇİ PİYASALARI NEGATİF AYRIŞTIRACAK Burgan Yatırım da hesap açmak için tıklayın Küresel piyasalarda olumlu seyir sürerken yurtiçinde siyasi riskler baskı yaratabilir. Hafta sonu gerçekleştirilen G-20 toplantısında gelişmiş ülkelerin ekonomilerini desteklemek amacıyla genişlemeci politikalarını sürdüreceklerine dair açıklamalarıyla moral bulan küresel piyasalarda bugün de olumlu hareketlilik dikkat çekiyor. TCMB nin yaptığı faiz artırımının ardından USD/TL nin güç kaybetmesiyle dengelenen yurtiçi piyasalar ise dün akşam saatlerinde sosyal medyada çıkan kaset haberleri ve Başbakanlık tan yapılan resmi açıklamanın ardından bugün negatif ayrışma sergileyebilir. 2,17 seviyelerine kadar gerileyen USD/TL nin sabah saatlerinde 2,22 seviyesine yaklaştığını ve gün içinde gelebilecek açıklamaların hareketlilik yaratabileceğini düşünüyoruz. Teknik olarak 2,22 seviyesinin hacimli bir şekilde aşılması kurda yukarı yönlü hareketi destekleyerek faiz ve borsa üzerinde de baskı kurabilir. Mart ayında yapılacak yerel seçimler öncesinde siyasi arenada yaşanan gerginlikleri dikkate alarak yatırımcılarımıza BIST için temkinli kalmayı sürdürmelerini tavsiye ediyoruz. Yoğun ihale programı bugün yeni gösterge tahvilin ilk ihracı ile devam ediyor. Hazine iki haftalık süreçte yapacağı 31 milyar TL lik geri ödeme programı kapsamında yoğun borçlanma takvimine başladı. Dün düzenlenen iki tahvil ihalesine güçlü talep gelirken getiriler geçen ayın altında gerçekleşti ancak kamu tarafına yapılan yüklü miktar satış ihalenin başarısının sorgulanmasına neden oluyor. Bugün ise yeni gösterge (TRT240216T10) dâhil iki ilk ihraç ve bir yeniden ihraç takip edilecek. 2 ve 10 yıl vadeli sabit kuponlu ve 5 yıl vadeli TÜFE ye endeksli tahvil ihaleleri ikincil piyasa üzerinde hareketlilik yaratacağını düşünüyoruz. Yeni güne girerken sıcak siyasi gündem ve bu paralelde USD/TL nin yukarı yönlü hareketinin bugünkü ihaleleri önemli kıldığını, maliyet tarafında yaşanabilecek artışın ikincil piyasa faizlerini de baskılayabileceğini düşünüyoruz. Euro Bölgesi verilerine duyarlılığın arttığı dönemde bugün Almanya büyüme rakamı takip edilecek. ECB nin politika faizini değiştirmeme kararı aldığı son toplantıda kısa vadede aksiyona geçileceğine yönelik bir sinyal vermeyen Başkan Draghi, G20 Zirvesi nde yaptığı açıklamada bölge ekonomisindeki aşağı yönlü risklere dikkat çekerken gevşek para politikasının devam edeceğini ve bu kapsamda ihtiyaç duyulan tüm enstrümanların kullanılabileceğini bir kez daha belirtti. Son dönemde gelen zayıf PMI verilerinin ardından bölgede enflasyon başta olmak üzere verilere hassasiyet arttı. Dün açıklanan Alman Ifo endeksi beklentilerin üzerinde açıklanırken, Euro Bölgesi Ocak enflasyonu da yıllık bazda nihai %0,8 ile öncü veri ve beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Bugün ise bölgenin lokomotif ekonomisi Almanya nın 2013 yılı son çeyrek büyüme rakamı izlenecek. Alman ekonomisinin 2013 yılında %1,3 büyüdüğü tahmin ediliyor. Bugün ayrıca AB komisyonunun ekonomik büyüme öngörüsü açıklanacak. Hatırlanacağı üzere bir önceki raporda ekonomik büyümelerde aşağı yönlü revizyonlar yapılmıştı. Ancak piyasaların takibinde ise Cuma günü açıklanacak Şubat ayı enflasyon rakamları olacak. Fiyatlardaki baskının uzun vadeye yansıyacağı sinyalleri alınması halinde ECB nin Mart ayında faiz indirimi dâhil herhangi bir politika adım atacağına yönelik beklentiler güç kazanacaktır. Şubat ayında imalat sanayi kapasite kullanım oranı (KKO) %73,3 ile önceki aya göre 0,6 puan düşerken, geçen yılın aynı ayının ise 1,1 puan üzerinde gerçekleşti. Ana alt gruplardaki gerçekleşmeye baktığımızda ise ara malı ve tüketim mallarında önceki aya göre yükseliş, yatırım malları üretimi kapasite kullanımında ise sert düşüş var. Bu tablo, imalat sanayi üretimi açısından olumlu, yatırım eğilimi açısından ise olumsuz bir sinyal olarak değerlendirilebilir. Ayrıca mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış KKO da da sınırlı düşüş gözlendi. Merkez Bankası Reel Kesim Güven Endeksi (RKGE) ise Şubat ayında yükseliş eğilimindeydi. Şubat ayında 104,6 seviyesine çıkan endeks, önceki dört ayda gözlenen geri çekilmeyi sona erdirdi, ancak bulunulan seviye 2013 yılı ortalamasının ve önceki çeyrek ortalamasının da gerisinde kalındığını gösterdi. Sonuç olarak, veriler büyüme hızında yeni yılın ilk çeyreğinde yavaşlamayı teyit etse de, boyutunun korkulan kadar olmayabileceğini düşündürdü. İmalat sanayi üretimi açısından çok önemli bu iki göstergenin 2014 yılı ilk çeyreği itibarı ile büyüme açısından güç kaybının devamına işaret ettiği söylenebilir. Bugünkü veriler, %2,5 seviyesine revize ettiğimiz büyüme öngörümüzün üzerinde risklerin dengeli olduğunu düşündürdü. 1

2 EUR/USD de yükselişler USD ye geçiş amacıyla değerlendirilebilir. Geçtiğimiz hafta Avrupa da açıklanan zayıf PMI verileri ile geri çekilen EUR/USD paritesi 1,3700 1,3750 bant hareketini koruyor. ECB Başkanı Draghi nin yanı sıra üyelerin de parasal teşviklerin artırılabileceği mesajları vermesi Mart toplantısında faiz indirimi gelebileceğine yönelik beklenti yaratırken parite de 1,3750 üzerinde kazanımlarını artırmakta zorlanıyor. Teknik olarak değerlendirdiğimizde ise paritede yukarı yönlü eğilimin 1,3840 direncine kadar devam edebileceğini düşünmekle beraber temel olarak yükselişi destekleyici bir parametrenin olmaması ve çok cazip bir getiri potansiyeli görmediğimiz için bu tip hareketlerin USD ye geçiş fırsatı yarattığını düşünüyoruz. Paritenin kısa vadeli performansı açısından bu haftaki veriler önemli. Özellikle Cuma günkü enflasyon verisi, ECB nin para politikalarında takip ettiği en önemli verilerden biri olması sebebiyle yakından izlenecek. Beklentilerin altında kalan rakam ve fiyatlarda düşüşün devamı EUR üzerinde baskı oluşturacak bir faktör olarak çalışabilir. ABD de ise son çeyrek büyüme rakamının çizeceği tablonun yanında Fed yetkililerinden gelecek açıklamaların hareketlilik yarattığını görebiliriz. USD/TL 2,22 seviyesi önemli, gün içinde bu seviyenin hacimli olarak geçilmesi USD yi teknik olarak daha uygun bulmamıza neden olabilir. TCMB den gelen faiz artırımı sonrasında güçlenen TL nin yurtiçi siyasi tarafta yaşanan hareketlilik nedeniyle yeni güne 2,22 seviyelerine yakın başladığını gözlemliyoruz. 2,22 seviyesinin belirsizliğin devam etmesiyle hacimli bir şekilde yukarı yönlü kırılması ise yükseliş hareketine teknik olarak da destek verecektir. Gün içinde gelebilecek açıklamalar TL deki hareketleri etkileyecektir, bu seviyenin üzerinde kalınması durumunda USD tarafına geçmenin teknik olarak daha uygun olduğunu düşünüyoruz. Ayrıca 19 Mart Fed toplantısı öncesi önümüzdeki hafta açıklanacak istihdam rakamları tahvil programının akıbetine dair ipucu vereceğinden gelişmekte olan ülke para birimlerinde volatilite artacaktır. Tahvil bono piyasasında alım yapılmasını önermiyoruz. Tahvil-bono piyasası TL deki sınırlı toparlanmaya karşın yüklü itfa ve borçlanma takvimi öncesi baskı altındaki seyrini sürdürüyor. Cuma gününü %10,89 da tamamlayan gösterge bileşik dün %11,21 ile başladığı günü %11 seviyesinin üzerinde tamamladı. İki hafta boyunca sürecek yüksek borçlanma programına dün iki ihale ile başlayan hazine bugün yeni gösterge tahvil (TRT240216T10) dâhil üç yeni ihale düzenleyecek. TL nin tekrar değer kaybetmeye başlaması, faiz artırımına karşın enflasyon beklentilerinde bozulmanın devam etmesi, TCMB nin fonlama maliyetini %10 seviyesinin üzerinde tutması ve ABD faizlerinin Şubat ayı başından bu yana en yüksek seviyelere yakın seyretmesi tahvil bono piyasasına ilişkin pozitif bir görüş oluşturmamızı engelliyor. Bu kapsamda henüz cazip getiri potansiyeli görmediğimiz tahvil-bonoda mevcut seviyelerde alım önermiyoruz. BIST te risklerin artırılmasına sıcak bakmıyoruz. Son birkaç günde Küresel hisse senedi piyasalarındaki iyimserlik ile Fed kaygılarının yanı sıra 17 Aralık süreci ile yaşadığı kayıplarını telafi etmeye başlayan Borsa Istanbul da yaşanan kısa vadeli yükseliş eğiliminin korunmakta güçlük çektiğini gözlemledik. Sosyal medyada çıkan kaset haberleri ve Başbakanlık tan yapılan resmi açıklamanın ardından bugün ise BIST in negatif ayrışma sergileyerek satış baskısı altında kalabileceğini düşünüyoruz. Önümüzdeki birkaç haftalık sürece baktığımızda ise ABD de Mart ayı başındaki istihdam rakamlarının ardından Mart taki Fed toplantısı yaklaştıkça atılabilecek adımlara ilişkin spekülasyonların özellikle gelişen piyasalarda volatilitenin artış göstermesine neden olabileceğini düşünüyoruz. Haber akışı nedeniyle bugün öne çıkan hisseler: TRKCM, DOAS, AKFEN, KCHOL Ons altında kâr realizasyonunun ardından beklemede kalınmasını öneriyoruz. Altının ons fiyatı zaman zaman kâr satışlarına maruz kalsa da 1320 dolar seviyesinden çok fazla uzaklaşmıyor. Geri çekilmelerin geçtiğimiz haftadan bu yana 1315 dolar civarında tepki alımları ile karşılandığını görüyoruz. Ayrıca yaklaşık olarak 1300 dolar civarından geçen 200 günlük hareketli ortalamanın üzerinde olunması da önemli bir rahatlık sağlıyor. Ancak altında risklerin sürdüğünü düşünüyoruz. Özellikle doların güçlü kalmaya devam etmesi değerli metallerin destek bulmasını zorlaştıran bir unsur olarak çalışıyor. Fed in tahvil alımlarında azaltıma hız kesmeden devam ettiği ve altın fiyatlarında volatilitenin yüksek olduğu bir dönemde önerilerimize paralel olarak pozisyonlarını kâr satışı ile kapatan yatırımcılarımızın yeni pozisyon almamalarını tavsiye ediyoruz. 2

3 Altın Fon da ve B Tipi Tahvil ve Bono Fon unda pozisyon önermiyoruz. Altın Fonu nda orta vadeli olarak yeni pozisyon alınmasına sıcak bakmıyoruz. Öte yandan tahvil bono piyasasına ilişkin görüşümüze paralel olarak mevcut koşullar altında B Tipi Tahvil ve Bono Fon unun önemli bir getiri potansiyeli taşımadığını düşünüyoruz. Dolayısıyla yatırımcılarımızın yeni pozisyon almalarını tavsiye etmiyoruz. Burgan Öneri Listesi EUR/USD USD/TL EUR/TL Tahvil BIST Altın (USD/Ons) Kısa Vade Yükselişlerde USD'ye geçilebilir 2,22 üzerinde yükseliş sürebilir TL zayıflamayı sürdürebilir Orta Vade USD'de kal TUT TL'de kal TÜFE'ye endeksli/değişken faizli tahvil tercih ediyoruz Günün Ajandası Saat Bölge Veri Dönem Beklenti Önceki 09:00 Almanya GSYH Büyümesi 4Ç13 %0,40 %0,40 13:00 Türkiye Sabit Kuponlu, 2016 İtfalı Tahvilin İlk İhracı 13:00 Türkiye Değişken Faizli, 2019 İtfalı Tahvilin İlk İhracı 13:00 Türkiye Sabit Kuponlu, 2023 İtfalı Tahvilin Yeniden İhracı 16:00 ABD S&P/Case-Shiller Konut Endeksi Aralık %0,70 %0,90 17:00 ABD Tüketici Güven Endeksi Şubat 80,30 80,70 Küresel piyasalar geçtiğimiz haftaki soluklanma sürecini geri bırakarak yeni haftaya moralli devam ediyorlar. ABD endeksleri ekonomik toparlanmanın yılın geri kalan kısmında devam edeceğine yönelik beklentilerle tarihi zirve rekorunu genişletirken Asya borsaları da genel olarak alıcılı seyrediyor. Küresel borsalarda momentumun korunmasına karşın 30 Mart yerel seçimlerine yaklaştıkça artan siyasi tansiyon nedeniyle yurtiçi piyasalarda volatilitenin ve riskten kaçısın artarak devam ettiğini görebiliriz. Dışarıdaki iyimser seyre karşın, Borsa Istanbul un sıcak siyasi gündeme paralel olarak bugün negatif ayrışma sergileyeceğini düşünüyoruz ün son çeyreğinden itibaren gelişmekte olan ülkelere yönelik algılamaların olumsuz yönde değişmesi ve 17 Aralık operasyonu ile başlayan siyasi hareketlilik sonrasında BIST yabancı yatırımcı takas oranının da son 8,5 yılın dip seviyelerindeki seyrini sürdürmesi Türk hisse senetlerine ilginin zayıf kalmaya devam ettiğine işaret ediyor. Dolayısıyla görüşümüzde herhangi bir değişikliğe gitmiyor, BIST için hem yurtiçi hem de yurtdışı dinamiklerden kaynaklanan baskı ortadan kalkmadığı müddetçe ara ara gelen tepki alımlarına rağmen temkinli duruşumuzu sürdürüyoruz. Piyasaların odağında yurtiçi tarafta siyasi haber akışı, yurtdışında ise Fed Başkanı Yellen ın ve Fed üyelerinin konuşmaları olacak. Fed in adımına ilişkin beklentileri şekillendirecek ABD tarım dışı istihdam verisi öncesi Fed üyelerinin tahvil alım programının akıbetine ve tarihi düşük faizlerin seyrine ilişkin yorumları yakından takip edilecek. Haber akışıyla bugün öne çıkan hisseler: (+) TRKCM Trakya Cam Türkiye de cam fiyatlarını bugün itibariyle %6-7 oranında artırdı. Geçen seneki fiyat artışlarını da dikkate aldığımızı ortalamada düzcam fiyatındaki artış yıllık %12-13 seviyesinde olacak. Haberin şirket hisselerine oldukça olumlu yansıyacağını düşünüyoruz. (-) DOAS Taraf gazetesinde yer alan bir habere göre Doğuş Otomotiv in %33 hissesine sahip olduğu TüvTürk (araç muayene istasyonları) gruba ait araçların kusur oranlarını düşük, diğer markalarınkini ise yüksek gösterdiği için muayene lisansı iptal edilebilir. Gerçekliğine pek güvenmemekle birlikte böyle bir durum hisse için negatif olacaktır. 3

4 (+/-) AKFEN Akfen Holding Yönetim Kurulu Başkanı Hamdi Akın, holding sermayesinin %17,2 sine karşılık gelen 50 milyon lira nominal tutarlı Akfen Holding hissesinin borsada satışa konu edilebilmesi amacıyla Merkezi Kayıt Kuruluşu na başvuru yaptı. Akın, konuyla ilgili açıklamasında, söz konusu kayıt işleminin hisse satmak amacıyla yapılmadığını belirterek, hisselerini düşük bir bedelle kayıt altına aldığını belirtti. Hisselerin kredi teminatı olarak kaydedilmiş olabileceğine yönelik düşüncemiz sebebiyle nötr olarak değerlendiriyoruz. (+/-) KCHOL Koç Holding %40,5 iştiraki RMK Marine in sermayesine 40,5 milyon lira katkı yapacağını açıkladı. Nötr olarak değerlendiriyoruz. Teknik Görünüm BIST-100 Endeksi nin genel olarak en önemli desteği seviyesinde bulunuyor. Bu seviyenin kırılması ancak yeni dipleri gündeme getirecektir. Gün içi destek önce sonra seviyesinde bulunuyor. VİOP 30 kontratları için gün içi tahmini hareket bandımız seviyesine yakın bir açılış yapmasını beklediğimiz kontratların gün içinde ağırlıklı olarak bandı içinde hareket etmesini bekliyoruz. İkili Trade Önerilerimiz Hisse Alış Fiyatı Son Fiyat Hisse Satış Fiyatı Son Fiyat Hedef Getiri Stop-Loss Seviyesi Kâr/Zarar VAKBN 3,38 3,51 ISCTR 4,15 4,25 8% 5% 1,40% AKBNK 6,10 5,92 SAHOL 8,16 8,04 8% 5% -1,50% Öneri Tarih Hedef Tarih 4

5 En çok önerdiğimiz hisseler Tavsiye Fiyat (TRL) (%) Uzun Vadeli Kısa Vadeli Kapanış Hedef Getiri Pot. THYAO AL EÜ 6,87 9,00 31 TSKB AL EÜ 1,76 2,33 32 ISCTR AL EÜ 4,25 5,86 38 YKBNK TUT EÜ 3,41 4,28 26 TUPRS AL EP 39,90 46,55 17 ARCLK AL EÜ 11,95 14,50 21 ENKAI TUT EÜ 6,52 7,50 15 TTRAK AL EÜ 57,50 66,29 15 EREGL AL EÜ 2,54 3,11 22 PGSUS AL EÜ 29,80 44,50 49 EÜ: Endeksin Üzerinde Getiri; EP: Endekse Paralel Getiri Bu rapor Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Raporda yer alan içerik, müşterilerin verilen stratejilerden kârlı çıkacağının ya da zararlarının limitli olacağının, Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından verilmiş sözü veya garantisi olarak kabul edilemez. Burada yapılan analizlere dayanarak ve özellikle kaldıraç sistemi kullanan piyasalara yapılan yatırımlar zararla da sonuçlanabilir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz ve kurumumuz çalışanları hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu raporda yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Raporda yer alan bilgiler Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez. 5