ZAYIF BAŞLAYAN GLOBAL PİYASALARI YOĞUN BİR GÜNDEM BEKLİYOR

Transkript

1 ZAYIF BAŞLAYAN GLOBAL PİYASALARI YOĞUN BİR GÜNDEM BEKLİYOR Burgan Yatırım da hesap açmak için tıklayın Haftalık gündemde özellikle ABD ön planda olacak. Çin de son dönemde açıklanan verilerin yavaşlama sinyali vermesiyle global piyasalar yeni haftaya zayıf başlangıç yaptılar. Çin in ardından bugün Almanya ve ABD'de de açıklanacak hizmet sektörü verilerinin yanı sıra ABD de Senato da yapılacak oylama ile Janet Yellen ın ay sonunda Fed başkanlığını devralmasının resmiyet kazanması bekleniyor. Bu ay aylık 85 milyar dolar büyüklüğündeki tahvil alımlarını 10 milyar dolar azaltacak olan Fed in Aralık toplantısının tutanakları ise Çarşamba günü açıklanacak. Ancak tutanaklardan yeni bir mesaj çıkması beklenmiyor. Fed in sonraki aylara ilişkin ortaya net bir takvim koymamış olması nedeniyle yatırımcılar istihdama yönelik olanlar başta olmak üzere ABD de makroekonomik verilerin seyrine bakarak atılacak adımları öngörmeye çalışacaktır. Bu nedenle Cuma günkü tarım dışı istihdam ve işsizlik oranının piyasalarda hareketlilik yarattığını görebiliriz. Geride bıraktığımız iki ayda 200 bin seviyesinin altına düşmeyerek oldukça güçlü bir görünüm sergileyen tarım dışı istihdamın Aralık ayında bu seviyenin altına inmesi bekleniyor. Veriye ilişkin ilk sinyali ise Çarşamba günkü ADP özel sektör istihdam rakamı ile alacağız. ABD de dördüncü çeyrek bilançoları ise Perşembe günü Alcoa ile başlayacak. Genel olarak bakıldığında kârlılıklarda ciddi yükselişler beklenmese de şirketlerin gelecek döneme ilişkin çizecekleri tablonun risk iştahının seyrinde etkili olabileceğini düşünüyoruz. Avrupa da ECB toplantısı Türkiye de ise siyasi gelişmeler takip edilecek. ECB Başkanı Draghi nin Aralık ayı sonunda mevcut faiz oranını yeterli gördüklerine ilişkin açıklama yapması nedeniyle Perşembe günkü ECB toplantısından sürpriz bir karar çıkma ihtimalinin önemli ölçüde azaldığını düşünüyoruz. Dolayısıyla faiz kararından çok Draghi nin toplantı sonrasında yapacağı açıklamaların daha önemli olacağına inanıyoruz. Türkiye de ise Çarşamba günkü sanayi üretimi dışında bugün reel efektif döviz kuru endeksi (REK) izlenecek. Sanayi üretiminin yıllık bazda %4,6 artış göstermesini beklerken enflasyon gerçekleşmesinin ardından Aralık ayı reel kur endeksinin (REK) ise 109,4 değerinden 107 civarına gerileyeceğini öngörüyoruz. Kur sepetinde mevcut seviyelerdeki seyrin Ocak ayı boyunca sürmesi durumunda da endeksin 103,0 seviyesine ineceğini hesaplıyoruz. Ancak yurtiçinde veri akışından ziyade Aralık ayı ortasından bu yana risk primlerinin artmasına neden olarak varlık fiyatları üzerinde baskı yaratan siyasi hareketliliğin yurtiçi piyasalar üzerinde belirleyici unsur olarak çalışmaya devam etmesini bekliyoruz. TÜFE 2013 yılında %7,4 oldu. Aralık ayında TÜFE %0,46 artış ile %0.40 artış düzeyinde olan konsensüs ve %0,25 düzeyindeki beklentimizin üzerinde gerçekleşti. Böylece Kasım ayında %7,32 seviyesine gerileyen yıllık enflasyon Aralık ta %7,40 ile yükselişe geçerken, Ekim Enflasyon Raporu nda yer verilen yılsonu TCMB tahmini (%6,8), enflasyon hedefi (%5) etrafındaki belirsizlik aralığı (+/-2 puan) aşılmış oldu. Önümüzdeki dönemde, yıllık enflasyonun gerileme eğilimine dönmesi, yeni yılın ilk gününde gerçekleşen ÖTV artışlarının ve TL de Aralık ayında gözlenen ilave değer kaybının fiyatlara yansıma ihtimali göz önüne alındığında, zorlaşmış gibi görünüyor. Sonuçların TCMB nin beklentilerinin üzerinde olduğunu düşünürken, buna ilaveten enflasyonda ortaya çıkan yeni riskler ve bunların enflasyon beklentilerine ve fiyatlama davranışlarına olan olumsuz etkisini dikkate alarak, temkinli yaklaşımını daha sıkı bir duruşa doğru gözden geçirebileceğini düşünüyoruz. EUR/USD de USD tarafında kalınmasını öneriyoruz. Bu hafta paritenin seyrinde Fed in atacağı adımlara ilişkin beklentilerin şekillenmesine yardımcı olacağı için ABD den gelecek istihdam rakamları belirleyici rol oynayabilir. ECB Başkanı Draghi nin mevcut faiz seviyesinin yeterli olduğuna yönelik açıklamalarının ardından faiz değişikliği beklenmese de ECB toplantısından çıkacak karar ve açıklamalar da hareketlilik yaratma potansiyeli taşıyor. Genel olarak baktığımızda Fed in niceliksel gevşemeden çıkışa yönelik adımlar attığı bir dönemde Euro Bölgesi nde ekonominin desteğe ihtiyaç duymasını ve bu kapsamda ECB nin gevşek para politikasını sürdürmesini EUR nun kalıcı şekilde değer kazanmasını zorlaştıran önemli bir unsur olarak görüyoruz. Özellikle orta vadede önemli bir risk faktörü olarak çalışmasını beklediğimiz bu durum nedeniyle önümüzdeki dönemde paritenin aşağı yönlü hareket etme 1

2 potansiyelinin daha ağır bastığını söyleyebiliriz. Önerilerimize paralel olarak yükselişleri dolara geçiş fırsatı olarak değerlendiren yatırımcılarımızın pozisyonlarını korumalarını öneriyoruz. USD/TL de USD pozisyonlarımızı korurken, EUR/TL de kâr realizasyonu yapılmasını öneriyoruz. Fed in tahvil alımlarını azaltma kararı almasının ardından doların küresel olarak güçlü bir görünüm sergilemesi ve yurtiçinde oluşan siyasi tansiyonun yarattığı rahatsızlık TL üzerindeki baskının devam etmesine yol açıyor. TL, döviz sepeti karşısında tarihinin en zayıf performansını sergilerken riskler nedeniyle TL ye karşı alınan pozisyonların çözülmesinin çok kolay olmayabileceğini düşünüyoruz. Merkez Bankası nın adımlarının ise mevcut koşullarda TL ye destek vermekte yetersiz kaldığını görüyoruz. Dolayısıyla yurtiçindeki kırılganlıkları ve yurtdışı koşulları göz önünde bulundurarak TL nin performansının zayıf kalmasını bekliyoruz. Bu nedenle USD pozisyonlarının korunmasını önerirken yukarı yönlü hareketlerin ivme kaybetmesini beklediğimiz EUR/TL de ise kâr satışı yapılmasını öneriyoruz. Tahvil bono piyasasında alım önermiyoruz. Beklentilerin hafif üzerinde gelen Aralık ayı enflasyon rakamlarına önemli bir tepki vermeyen tahvil faizleri haftayı son dönem zirve seviyelerine yakın bir noktada tamamladı. Mart ayında yapılacak yerel seçimler öncesinde bir adım atılması çok olası görünmese de enflasyonun görünümü ve TL deki değer kaybı nedeniyle TCMB nin faiz artırması gerektiğine yönelik beklentilerin artmaya başlaması tahvil bono piyasası açısından risk oluşturan unsurlar arasından yer alıyor. İçinde bulunduğumuz dönemde siyasi belirsizlikler ve TL nin performansının kısa vadede faizler üzerinde belirleyici unsur olarak çalışmaya devam edeceğine inanıyoruz. Ayrıca TCMB nin aldığı kararların ardından hem fonlama maliyeti hem de gecelik piyasada oluşan faizlerin yükseliş eğilimini koruması nedeniyle tahvil bono piyasasında baskının devam etmesini bekliyoruz. Daha uzun vadeli baktığımızda ise TL deki zayıflık ve enflasyondaki görünümü göz önünde bulundurarak TÜFE ye endeksli (02/08/2023 vadeli) ve değişken faizli tahvillerin daha uygun yatırım aracı olduklarına inanıyoruz. Politik belirsizlik ortamını göz önünde bulundurarak BIST için negatif görüşümüzü koruyoruz, izlemede kalınmalı. Zaman zaman gelen tepki alımlarının kalıcı olamayarak satış baskısına yenik düştüğü BIST te zayıf performansın devam ettiğini görüyoruz. Politik riskin ön planda olduğu içinde bulunduğumuz dönemde yurtiçi dinamiklerden kaynaklanan baskı ortadan kalkmadığı müddetçe BIST teki kırılganlığın devam edebileceğini düşünüyoruz. Bu kapsamda olası yukarı yönlü hareketlerin kalıcı değer kazanımlarına dönüşme potansiyelini zayıf bulurken yatırımcılarımıza volatilitenin yüksek olduğu dönemde risk almaktan kaçınmalarını öneriyoruz. Teknik olarak bakıldığında ise endeksin 200 haftalık ortalamasının geçtiği 66 bin seviyesinin altına inilmesi de aşağı yönlü risklerin devam ettiğini gösteriyor. Öte yandan Çin de PMI imalat endeksinin ardından bu sabah PMI hizmet endeksinin de beklentileri karşılayamaması nedeniyle Asya borsalarında hâkim olan satış baskısının yurtiçi piyasalar üzerinde de etkili olmasını bekliyoruz. Haber akışı nedeniyle bugün öne çıkan hisseler: Otomotiv Sektörü Ons altına gelen tepki alımları sınırlı yükseliş sağlıyor. Altının ons fiyatı bir süre 1200 dolara yakın seyrettikten sonra bu bölgeden gelen alımlar ile 1240 doların üzerini test etmeyi başardı. Ancak tepki olarak nitelendirdiğimiz alımların altındaki genel görünümü şimdilik değiştirmediğini görüyoruz. Fed in tahvil alımlarını azaltmaya başlaması ve ABD den gelen makroekonomik verilerin güçlü bir görünüm sergilemesi de altının daha fazla destek bulmasını zorlaştıran unsurlar olarak çalışıyor. Doların güçlü olması nedeniyle altının TL bazındaki değer kazanımının ise daha fazla olduğunu görüyoruz ancak TL fiyatlar üzerinde de esas belirleyici unsur ons altın olduğu için kalıcı yükselişler beklemiyoruz. Bu kapsamda altında pozisyon alınmasına sıcak bakmıyoruz. Altın Fon da ve B Tipi Tahvil ve Bono Fon unda pozisyon önermiyoruz. Altın Fonu nda orta vadeli olarak yeni pozisyon alınmasına sıcak bakmıyoruz. Öte yandan tahvil bono piyasasına ilişkin görüşümüze paralel olarak mevcut koşullar altında B Tipi Tahvil ve Bono Fon unun önemli bir getiri potansiyeli taşımadığını düşünüyoruz. Dolayısıyla yatırımcılarımızın yeni pozisyon almalarını tavsiye etmiyoruz. Burgan Öneri Listesi Aralık 2013 Orta Vade EUR/USD USD/TL EUR/TL Tahvil Kâr satışı yapılabilir USD AL Kâr satışı yapılabilir TÜFE'ye endeksli/değişken faizli tahvil tercih ediyoruz BIST Altın 2

3 Günün Ajandası Saat Veri Bölge Dönem Beklenti Önceki 10:53 PMI Hizmet Endeksi Almanya Aralık :58 PMI Hizmet Endeksi Euro Bölgesi Aralık :58 PMI Hizmet Endeksi - Nihai ABD Aralık :00 Fabrika Siparişleri ABD Kasım %1.5 -%0.9 17:00 ISM Hizmet Endeksi ABD Aralık Haftanın son işlem günü küresel risk iştahındaki tepkiye karşın Borsa Istanbul yurtiçi odaklı siyasi gelişmeler ve haber akışının etkisiyle negatif ayrışmasını sürdürdü. İçinde bulunduğumuz dönemde yüksek volatilitenin hâkim olduğu BIST-100 Endeksi nin gelen tepki alımlarına rağmen zayıf seyrini koruduğunu gözlemliyoruz. 5 yıllık trend desteğine yönelik yükselişlerde satış baskısının ön plana çıktığı endeks, 200 haftalık hareketli ortalamasından (66.050) gelen tepki alımlarının da güçsüz kalmasıyla seviyesine kadar geriledi. TL nin sepet karşısında tarihi dip seviyelere gerilemesi ve faizlerdeki baskı da riskli varlıklardaki aşağı yönlü baskıyı artırıyor. Siyasi gelişmelerin gölgesinde son üç haftada yaklaşık %12 geri çekilen endeksin yoğun belirsizlikler sebebiyle 2014 ün ilk aylarında genel görünümünün değişmesini beklemiyoruz. Yurtiçi gelişmelerin yanı sıra 2014 Ocak ayı itibariyle Fed in tahvil alımlarını azaltmaya başlaması ve ABD tahvil faizlerindeki göreceli yüksek seyrin, sermaye akışını orta vadede olumsuz etkileyeceği sebebiyle dış finansmana bağlılıklarıyla kırılgan olan gelişen ülke varlıklarına dair iştahın düşük kalacağını düşünüyoruz. Bu kapsamda son 10 yıldır ilk kez bu denli sert fiyatlamalara giren ve risk primini yüksek tutan siyasi gelişmelerin de etkisiyle mevcut belirsizlik ortamında hisse senedi risklerinin düşük tutulması gerektiğine yönelik düşüncemizi koruyoruz. Yılın ilk haftasını zayıf kapatan ABD endekslerinin vadeli kontratları ve Asya borsaları sabah saatlerinde Çin de açıklanan zayıflama işareti taşıyan verilerin etkisiyle satıcılı seyrediyor. Yurtdışı genelindeki satış baskısının yurtiçi piyasalara da açılışta ek baskı olarak yansımasını bekliyoruz. Haber akışıyla bugün öne çıkan hisseler: (-) Otomotiv Sektörü Basında yer alan haberlere göre, bir otomotiv sektörü üst düzey yöneticisinin 2014 yılında toplam yurtiçi otomotiv satışlarının kurlardaki yükselişin ve ÖTV artışının olumsuz etkisiyle 700 bine gerileyeceğini belirtiyor yılı için tahmini ise 850 bin civarında. Gelişmeleri sektör adına olumsuz değerlendiriyoruz. Teknik Görünüm BIST-100 Endeksi, 5 yıllık trend desteği ve 200 haftalık hareketli ortalamasının altında zayıf görünümünü sürdürüyor. Gün içi destek ve seviyesindeyken, direnç ve seviyesinde bulunuyor. 3

4 VİOP 30 kontratları için gün içi tahmini hareket bandımız seviyesine yakın bir açılış yapmasını beklediğimiz kontratların gün içinde ağırlıklı olarak bandı içinde hareket etmesini bekliyoruz. En çok önerdiğimiz hisseler Tavsiye Fiyat (TRL) (%) Uzun Vadeli Kısa Vadeli Kapanış Hedef Getiri Pot. HALKB DA DA 11,65 16,98 46 ISCTR AL EÜ 4,54 5,80 28 THYAO AL EÜ 6,41 9,00 40 PRKME AL EÜ 5,22 8,60 65 TTKOM AL EÜ 5,76 8,25 43 KOZAA DA DA 2,22 6, TSKB AL EÜ 1,75 2,28 30 EREGL AL EÜ 2,50 2,97 19 TRKCM AL EÜ 2,24 3,70 65 PETKM AL EÜ 2,66 3,61 36 EÜ: Endeksin Üzerinde Getiri; EP: Endekse Paralel Getiri Öne çıkardığımız küçük-orta ölçekli hisseler Tavsiye Fiyat (TRL) (%) Uzun Vadeli Kısa Vadeli Kapanış Hedef Getiri Pot. SODA AL EÜ 2,50 4,30 72 BMEKS AL EÜ 1, EÜ: Endeksin Üzerinde Getiri; EP: Endekse Paralel Getiri 4

5 Bu rapor Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Raporda yer alan içerik, müşterilerin verilen stratejilerden kârlı çıkacağının ya da zararlarının limitli olacağının, Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından verilmiş sözü veya garantisi olarak kabul edilemez. Burada yapılan analizlere dayanarak ve özellikle kaldıraç sistemi kullanan piyasalara yapılan yatırımlar zararla da sonuçlanabilir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz ve kurumumuz çalışanları hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu raporda yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Raporda yer alan bilgiler Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez. 5