HSBC. Günlük Bülten. 19 Kasım TCMB bugün Kasım ayı olağan Para Politikası Kurulu toplantısını gerçekleştirecek

Transkript

1 19 Kasım 2008 HSBC 2 Günlük Bülten 19 Kasım 2008 TCMB bugün Kasım ayı olağan Para Politikası Kurulu toplantısını gerçekleştirecek Kasım ayının ilk yarısında elektrik tüketimi %6.5 geriledi HSBC, Arçelik için 2.0 YTL ye indirdiği hedef fiyatı ile "Endekse Paralel Getiri" önerisini korurken, Tüpraş için hedef fiyatını 26.5 YTL'ye çekerek "Endeksin Üzerinde Getiri önerisini korudu TCMB bugün Kasım ayı olağan Para Politikası Kurulu toplantısını gerçekleştirecek. Kurul un gösterge borçlanma faizinde değişikliğe gitmemesi, ancak borç verme oranında teknik açıdan 50 baz puanlık bir faiz indirimine gitmesi öngörülüyor. Toplantıda alınacak kararlar kısa bir bildiri ile TSİ19:00 da kamuoyuna sunulacak. Kasım ayının ilk yarısında elektrik tüketimi %6.5 geriledi. Radikal gazetesinde yer alan habere göre, elektrik tüketimi Kasım ayınnın ilk iki haftasında geçen yılın aynı dönemine göre %6.5 geriledi. Görüşümüze göre, ekonomik yavaşlama ve elektrik zamları elektrik tüketimini azaltırken arz-talep dinamiklerine bağlı olan spot elektrik fiyatları da düşerek takibimizdeki Akenerji ve Zorlu Enerji gibi özel elektrik üreticilerinin operasyonel marjlarını daraltacaktır. [AKENR.IS; Mevcut Fiyat: 5.80 YTL, Hedef Fiyat: 9.50 YTL, Endeksin Altında Getiri], [ZOREN.IS; Mevcut Fiyat: 1.98 YTL, Hedef Fiyat: 7.90 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] KOBİ lere 350 milyon YTL kriz desteği sağlanıyor. Sanayi ve Ticaret Bakanı Zafer Çağlayan dün düzenlediği basın toplantısında KOBİ lere verilecek destek konusunda detayları açıkladı. Bakan Çağlayan Küçük ve Orta Ölçekli Sanayi Geliştirme ve Destekleme İdaresi Başkanlığı (KOSGEB) bütçesindeki kalemlerden sağlanan aktarmalar ve kredi programlarının bakiyelerinden oluşturulan bir kaynakla KOBİ lere yönelik Sıfır Faizli İstihdam Endeksli Cansuyu Kredisi Desteği Programını başlattıklarını bildirdi. 7 banka aracılığıyla toplam 350 milyon YTL tutarındaki kredinin KOBİ lere kullandırılacağını vurgulayan Bakan Çağlayan söz konusu tutarın tamamen 2008 yılı kaynaklarından sağlandığını söyledi. Bakan Çağlayan kredi programına başvuruların 26 Kasım İMKB verileri 18 Kasım 2008 İMKB ,495 Piyasa Değeri (YTLmn) 151,693 Piyasa Değeri ($m) 101,235 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 30,711 Günlük İşlem Hacmi ($mn) İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P Dow Jones 8, NASDAQ-Comp. 1, Frankfurt DAX 4, Paris CAC 40 3, Londra FTSE 100 4, Rusya RTS Budapest SE 11, Prague SE u.d. Brezilya Bovespa 34, Arjantin Merval Nikkei 225 8, Piyasa verileri Kapanış 18 Kasım 2008 Günlük Getiri(%) Kasım Ayı Getiri(%) İMKB , $/YTL Euro/YTL Euro/$ Altın/Ons ($) $ O/N Repo (net) % Bono Piyasası (Bileşik faiz) 23/06/10 % /04/10 % $/YTL 10,000 8,000 6,000 4,000 2, Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Kaynak: Reuters Haftalık portföy listesi Kapanış Hedef Fiyat İMKB 100 Portföy Hisse (YTL) (YTL) Rel.Per. (%) Ağırlığı ANSGR %10 BIMAS %10 ENKAI %10 HALKB %10 ISCTR %10 ISGYO %10 TAVHL %10 TCELL %10 TKFEN %10 TTKOM %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif %8.29 -%7.59 -% % %54.00 % %8.98 -%34.68 %

2 tarihinde başlatılacağını, kredi geri ödemeleri konusunda 3 ay geri ödemesiz olmakla birlikte toplam 12 ayda geri ödeneceğini ifade etti. SGK nın 2009 yılı bütçesi 26.4 milyar YTL olarak belirlendi. Çalışma ve Sosyal Güvenlik Bakanı Faruk Çelik TBMM Plan ve Bütçe Komisyonu'nda bakanlığının 2008 yılı bütçe gerçekleşmeleri ile 2009 yılı bütçesine yönelik bir konuşma yaptı. Bakan Çelik 2009 yılı bütçesinin milyar YTL olarak belirlendiğini, 2007 yılında milyar YTL olarak gerçekleşen sağlık harcamalarının bu yılın ilk 9 ayında milyar YTL seviyesinde oluştuğunu belirtti. Çalışma ve Sosyal Güvenlik Bakanı Faruk Çelik yıl sonu sağlık harcamalarının milyar YTL olacağının tahmin edildiğini ifade ederken 2008 yılı ilk dokuz ayında açığın milyar YTL olduğunu, bütçe transferinin ise milyar YTL ye ulaştığını bildirdi. 2B yasası tamamlanmak üzere. Gazetelerde yer alan haberlere göre, Maliye Bakanı Kemal Unakıtan 2B arazilerinin satışı ile ilgili düzenlemenin tamamlanmak üzere olduğunu ve tasarının bakanlar kuruluna sunulacağını bildirdi. Çevre Bakanlığına göre, şu an hali hazırda 475 bin hektar arazi 2B sınıflandırılmasında yer alıyor ve bu arazilerin şu anda arazi üzerinde bulunan kişi ve kuruluşlara veya ilgilenen üçüncü kişilere satışından 20 milyar dolar gelir bekleniyor. Milli Piyango özelleştirmesinde yeni konsorsiyum. Alarko Holding Milli Piyango Özelleştirme ihalesi ile ilgili olarak Doğuş Holding ve Fina Holding ile bir konsorsiyum oluşturmaya karar verdi ve bir çerçeve anlaşması imzaladı. Özelleştirme süreci Ekim ayı sonundaki ihale duyurusu ile resmen başlamış ve ÖİB 27 Şubat 2009 u son teklif verme tarihi olarak belirlemişti Kasım 2008

3 Piyasa Yorumu Türk mali piyasaları satıcılı ve tedirgin bir günü daha geride bıraktı. Bir yandan finansal krizin küresel yıkıcı etkileri, diğer yandan ise Doğu Avrupa ülkelerine yönelik karamsarlık Türk mali piyasalarını daha güçlü bir satış baskısına maruz bırakıyor. IMF ile ilişkilerin somutlandırılamaması ve ekonomiden gelen ciddi yavaşlama sinyalleri de bu ortamı destekliyor. Hisse senedi cephesinde yaşanan sert satışlar ile İMKB 100 endeksi gün içerisinde 2008 yılının en düşük düzeyine geriledi. Seans sonlarına doğru gelen tepki alımları ile İMKB 100 endeksindeki kayıp oranı %2.3 te kaldı. Güne 1.64 lü rakamlardan başlayan USD/TRY kuru kademeli bir şekilde 1.68 lere kadar yükseldi. ABD future endekslerindeki kayıpların öğleden sonra azalması USD/TRY kurunun 1.66 lı rakamlara geri çekilmesine yardımcı oldu. Gece saatlerinde, artık alışıldık bir hal alan, ABD hisse senedi endekslerindeki aşırı oynaklı karşısında USD/TRY kuru elektronik işlemlerde bandında salındı. Faiz cephesinde de etkili olan satış baskısı ile 14/4 vadeli tahvilin bileşik faizi yeniden %23 lü rakamlara yükseldi. Günün genelinde % bandında bir hareket yaşandı. Hazine nin önümüzdeki hafta yapacağı yüklü iç borç itfası öncesi faiz cephesinde tedirginliğin biraz yükseldiği gözlemleniyor. ABD hisse senedi piyasaları son yarım saatte gelen alımlarla günü yükselişle tamamladı. Sabah Asya da Çin dışında resesyon kaygıları ve olumsuz şirket bilançoları nedeniyle satıcılı bir seyir hakim (Japon Nikkei225 endeksi günü %0.7 düşüşle tamamladı). Genel görünüm, Türk mali piyasalarının bugün de temkinli bir seyir izleyeceğine işaret ediyor. Bugün ABD de açıklanacak TÜFE ve yeni başlayan konut rakamları ile son FED toplantı tutanakları yakından izlenecek. Türkiye de ise herhangi bir sürpriz karar beklenmiyor olsa da TCMB nin PPK toplantısı izlenecek. USD/TRY kuru için bandını hedefleyebiliriz. Yurt dışı hisse senedi piyasalarındaki eğilim ve beraberinde EUR/USD paritesindeki değişim USD/TRY kuru üzerinde belirleyici olacaktır. Hisse senedi piyasasında dünkü satışlar sonrası bir miktar tepki alımları gelebilir. Ancak, endeksin hem temel hem de teknik açıdan zayıf olduğuna dikkat çekmek istiyoruz. Faiz cephesinde Hazine nin 26/11 deki yaklaşık 13 milyar TRY lik iç borç geri ödemesi tedirginlik yaratmaya başlayabilir. 14/4 vadeli tahvilin bileşik faizi için bir süre % bandını ön plana çıkarabiliriz. Piyasa Gündemi Çarşamba, 19 Kasım Perşembe, 20 Kasım Cuma, 21 Kasım Pazartesi, 24 Kasım Salı, 25 Kasım TCBM faiz kararı Kasım (Piyasa beklentisi: %16.75) ABD TÜFE Ekim (Piyasa beklentisi: -%0.8) ABD Konut başlangıcı (Piyasa beklentisi: 0.78m) ABD İşsizlik başvuruları ABD Philadelphia FED endeksi Kasım (Piyasa beklentisi: -35.0) ABD Öncü göstergeler Ekim (Piyasa beklentisi: -%0.6) Almanya ÜFE Ekim (Piyasa beklentisi: -%0.6) İngiltere Perakende satışları Ekim (Piyasa beklentisi: -%0.9) Önemli bir veri açıklanması beklenmiyor ABD Mevcut konut satışları Ekim (Piyasa beklentisi: 5.05m) Almanya IFO endeksi Kasım Euro Bölgesi Sanayi siparişleri Eylül Japonya piyasaları tatil nedeniyle kapalı Almanya GSYH 3Ç ABD GSYH 3Ç ABD Tüketici güven endeksi Kasım (Piyasa beklentisi: 39.0) ABD Perakende sektörü verileri 19 Kasım

4 Şirket Haberleri HSBC Arçelik için hedef fiyatını 2.0 YTL ye indirirken, Endekse Paralel Getiri önerisini korudu. Beklentilerden zayıf gelen 3Ç karının ardından, 4Ç ten itibaren zayıf TL nin ihracat marjlarını desteklemesi ve hammadde maliyetlerindeki düşüş sayesinde karlılıkta kısmi bir toparlanma bekliyoruz. Ancak hem yurtiçi hem de yurtdışında zayıf talep dayanıklı tüketim ürünleri sektöründeki baskın unsur olacaktır da Arçelik in toplam beyaz eşya satış adedinde %5 düşüş öngörüyoruz net kar beklentimizi %19, 2009 tahminimizi ise %22 düşürüyoruz. Böylece 2009 tahminimiz ortalama piyasa beklentisinin %13 altında kalmaktadır. Zayıf talebe ilaveten zararı artan TV operasyonlarının da Arçelik açısından bir yük, yatırımcılar açısından da çekince oluşturmaya devam ettiğini düşünüyoruz. Öte yandan, borçluluk ve bilanço yapısına baktığımızda Arçelik in gözükenden daha düşük borçluluğa sahip olduğunu düşünüyoruz. Ancak global ortam tüketime yönelik sektörleri destekleyecek duruma gelene ve TV faaliyetlerinde kalıcı bir iyileşme trendi yakalanana dek düşük hisse fiyatına rağmen Arçelik hissesinde alım için henüz erken olabileceğine inanıyoruz. HSBC, Tüpraş için hedef değerini 26.5YTL ye düşürürken Endeksin Üzerinde Getiri önerisini korudu. Tüpraş'ın mevcut değerlemesinin artan büyüme endişelerine rağmen oldukça düşük kaldığını düşünüyoruz. Rafineri marjlarının mevcut seviyelerin altına inmesini beklemiyoruz yılında Akdeniz Kompleks rafineri marjının 4 dolar seviyesinde seyretmesini ancak Tüpraş gibi dizel üretimi yüksek şirketlerin marjlarının daha yüksek olmasını bekliyoruz. Hedef değerimizi 32.0YTL'den 26.5YTL'ye düşürüyor, Endeksin Üzerinde Getiri önerimizi koruyoruz Akbank medyada bankanın personel azaltımı hakkında yer alan haberlere cevaben bir açıklama yaptı. Buna göre, banka yılbaşında olan çalışan sayısının 18 Kasım 2008 tarihi itibariyle 'ya çıktığını ve %12.3 arttığını, personel ayrılmalarının performans değerlendirmeleri ve emeklilik nedenleriyle olduğunu, yıl boyunca istihdama önemli bir katkıda bulunulduğunu, ileriye dönük büyüme hedeflerinde bir değişiklik bulunmadığını ve ülke ekonomisine katkı sağlamaya her zaman olduğu gibi devam edileceğini belirtti. [AKBNK.IS; Mevcut Fiyat: 4.02 YTL, Hedef Fiyat: 4.10 YTL, Endeksin Altında Getiri] BİM, Aralık ayının başına kadar 13 yeni mağaza daha açacak. Böylelikle yılbaşından beri açılan yeni mağaza sayısı 480'e yaklaşacak. Hatırlanacağı üzere, BİM'in 2008 yılı için yeni mağaza açılış hedefi 500 olarak açıklanmıştı. Bugün itibariyle BİM'in toplam mağaza sayısı ise 2,200'e ulaştı. [BIMAS.IS; Mevcut Fiyat: YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] TAV Havalimanları Holding sermaye tavanını 1.5 milyar YTL çıkarıyor. TAV Havalimanları Holding 5 Aralık ta düzenlenecek olan olağanüstü genel kurul toplantısında şirketin kayıtlı sermaye sistemine geçmesi, sermaye tavanının 1.5 milyar YTL'ye çıkarılması ve çıkarılmış sermayenin 242.2m YTL olarak belirlenmesi konularının görüşüleceğini açıkladı. [TAVHL.IS; Mevcut Fiyat: 3.20 YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Bono ve Tahvil Piyasası 18 Kasım 2008 Vade Kapanış Önceki 1 hafta (Bileşik) *Ağır. O. gün önce 1 ay önce 26/11/ /05/ /08/ /12/ /02/10* Döviz Piyasası Kur Kapanış Önceki 1 hafta gün önce 1 ay önce USD/TRY EUR/TRY EUR/USD GBP/USD EUR/PLN USD/BRL Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Kapanış Önceki 1 hafta gün önce 1 ay önce TUR TUR BRZ RUS US10yr(%) EU10yr(%) Eurobond piyasası ihraçları 19 Kasım 2008 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 15 Ara USD 15 Haz USD 15 Haz USD 30 Haz USD 23 Oca USD 14 Oca USD 15 Oca USD 15 Mar USD 26 Eyl USD 3 Nis USD 5 Haz USD 5 Şub USD 15 Oca USD 14 Şub USD 17 Mar USD 5 Mar EUR 21 Eyl EUR 9 Şub EUR 18 Oca EUR 6 Tem EUR 10 Şub EUR 1 Mar EUR 16 Şub Kaynak: Reuters 4 19 Kasım 2008

5 Teknik Analiz 19 Kasım 2008 İMKB-100 endeks grafiği Daily Q.XU100 13/11/ /12/2008 (IST) Price BarOHLC; Q.XU100; Last Trade TRY 17/11/2008; 25,302.14; 25,387.4; 23,945.36; 24,046.5 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 5; 57,000 17/11/2008; 24, WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 22; 56,000 17/11/2008; 26, ,000 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 56; 17/11/2008; 29, ,000 53,000 52,000 51,000 50,000 49,000 48,000 47,000 46,000 45,000 44,000 43,000 42,000 41,000 40,000 39,000 38,000 37,000 36,000 35,000 34,000 33,000 32,000 31,000 30,000 29,000 28,000 27,000 26,000 25,000 24, Q Q Q Q Q Q Q Q Q Endeks gün boyunca 22,904 23,886 bandında hareket ederek günü 23,495 seviyesinden kapatarak bir önceki güne göre %2.29 değer kaybetti. Endeks, bu yıl içerisinde daha önce gördüğü en düşük seviyelerden gün içi tepki yaptı. Endeks kısa vadede 23,000 25,000 bandında hareket edebilir. Bu seviyenin altında 22,500 seviyesi destek olarak görülmektedir. Yukarı yönde ise 28,500 seviyesi ilk dirençtir. Endeksler YTL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 23, İMKB-30 30, İMKB Sınai 18, İMKB Mali 32, İMKB Hiz. 19, En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Merkez B Tipi Yat.Ort Eminiş Ambalaj Berdan Tekstil TAV Havalimanları Hedef Yat. Ort En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Uşak Seramik F-M İzmit Piston Gersan Elektrik Dardanel Anadolu Efes En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) İşl. Hac. (YTL) Garanti Bankası ,134,624 İş Bankası (C) ,447,200 Akbank ,396,220 Vakıflar Bankası ,092,636 Yapı ve Kredi Bank ,637,060 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası 18 Kasım 2008 Kontrat Kapanış Açık Değ. (%) Değ. (%) Pozisyon IMKB30 ARA % 146, % IMKB30 ŞUB % % IMKB30 NİS % % $/YTL ARA % 105, % $/YTL ŞUB % 7, % $/YTL NİS % % /YTL ŞUB % % Kaynak: Reuters 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 24,920 26,160 29,063 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 28,500 30,500 36,000 Destek 22,500 21,000 19, Kasım

6 Yatırım - Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr Tamer Şengün. Müdür Yardımcısı Pınar Ceritoğlu. Yönetmen Erol Hullu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen Burak Yerli. Stajyer tamersengun@hsbc.com.tr pinarceritoglu@hsbc.com.tr erolhullu@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr burakyerli@hsbc.com.tr HSBC Bank Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) Eylem Ünal. Stratejist (HSBC Özel Bankacılık) fatihkeresteci@hsbc.com.tr eylemunal@hsbc.com.tr Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Caddesi No: 122 / D Kat:9 Esentepe/Şişli İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar. ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir. bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz Kasım 2008