PPK DAN DEĞİŞİKLİK BEKLEMİYORUZ

Transkript

1 PPK DAN DEĞİŞİKLİK BEKLEMİYORUZ Burgan Yatırım da hesap açmak için tıklayın TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı saat 14:00 te sonuçlanacak. Toplantıda tüm faiz oranlarının sabit tutulmasını ve makro-ihtiyati araçlarda da herhangi bir değişiklik yapılmamasını bekliyoruz. Böylece bir hafta vadeli repo faizinin %8,25, borçlanma faiz oranının %7,50, borç verme faiz oranının %11,25 ve piyasa yapıcılarına uygulanan oranın ise %10,75 seviyesinde sabit kalacağını tahmin ediyoruz. Benzer şekilde makro ihtiyati araçlarda da bir değişiklik yapılmaması ile zorunlu karşılık oranları ve ROK katsayılarının da aynen korunma ihtimali oldukça yüksek. Merkez Bankası ndan beklenen çok önemli bir mesaj da bulunmuyor. Dolayısıyla alınacak kararların piyasalar üzerindeki etkisinin nötr olduğunu görebiliriz. PPK toplantısından ziyade gelecek hafta (31 Ekim) yayımlanacak olan enflasyon raporunun önümüzdeki dönemde izlenecek para politikasına ilişkin daha net sinyaller vereceğini tahmin ediyoruz. PMI verileri ekonomik aktivitenin gücüne ışık tutacak. Bu sabah Çin de açıklanan rakamlara göre Ekim ayında PMI imalat endeksi 50,4 olarak açıklandı (Beklenti: 50,3). Verinin beklentilere paralel olması nedeniyle önemli bir piyasa etkisi yaratmadığını söyleyebiliriz. Günün devamında ise Euro Bölgesi ve ABD den gelen rakamlar izlenecek. Uzun süredir güçlü bir görünüm sergileyen ABD PMI rakamlarının bir miktar ivme kaybetmesine karşın çok ciddi bir değişim göstermesi beklenmiyor. PMI rakamlarında Euro Bölgesi nde ise tam tersi bir senaryo yaşanıyor. Son dönemdeki zayıflığın küçük çaplı da olsa devam etmesi ile verinin ekonomideki kırılganlığı da bir kez daha teyit etmesi bekleniyor. Bu kapsamda imalat endeksinin büyümeyi daralmadan ayıran 50 seviyesinin altına gerileme ihtimali oldukça yüksek görünüyor. Daha düşük bir rakam ortaya çıkması durumunda ise euro üzerindeki baskının arttığını görebiliriz. EUR/USD yukarı yönlü hareketler EUR dan çıkış amacıyla değerlendirilebilir. EUR/USD küresel risk iştahındaki artışın desteğini arkasına alarak geçtiğimiz haftadan bu yana 1,28 in üzerini sık sık test etmeye başladı. Ancak bu süre zarfında yukarı yönlü hareketlerin 1,2850 civarında ivme kaybederek yerini kâr satışlarına bıraktığını gördük. Her ne kadar ECB nin özel sektör tahvili almayı değerlendirdiğine yönelik haberler de euronun kazanımlarını geri vermesinde pay sahibi olsa da bu yönde kesin alınmış bir karar olmadığına yönelik açıklamalara karşın euronun kayıplarını telafi etmeyi başaramaması dikkat çekti. Ayrıca Fed ve ECB tarafından uygulanan para politikalarının dolar lehine bir tablo çizmesinin yanında kısa vadeli teknik göstergelerin ivme kaybettiğini de göz önünde bulundurarak euro pozisyonu taşımanın cazip olmadığını düşünüyoruz. TL kayıplarını telafi etmeye devam edebilir. Fed başta olmak üzere önde gelen merkez bankalarının ekonomiye verdikleri desteğin devam edeceğine yönelik algı ile TL son iki haftada oldukça güçlü bir performans sergiledi. Bu kapsamda USD/TL nin yaklaşık bir aylık bir aranın ardından yeniden 2,24 ün altını test etmeye başladığını gördük. Ancak paritenin değer kazanımlarını ileri taşımakta zorlanmasının da etkisiyle TL de bu bölgede değer kazanımlarını korumakta başarılı olamadı. Buna karşın genel görünümde çok önemli bir bozulma göze çarpmıyor. Fed in faiz artırımına gitmekte aceleci davranmayacağına yönelik beklentilerin yanında ekonomide zayıflık sinyallerinin devam etmesi durumunda tahvil alımlarının devam ettirilebileceğine yönelik algı TL nin de aralarında bulunduğu gelişmekte olan ülke para birimleri açısından iyimser bir zemin yaratıyor. USD/TL nin özellikle teknik açıdan önemli bir seviye olan 2,24 ün altında kalıcı olmayı başarması ise TL lehine hareketin güç kazanmasına yardımcı olacaktır. 10 yıl vadeli tahvilde kâr realizasyonunun ardından beklemedeyiz. Faizler son dönemdeki hızlı hareketin ardından TL nin dolar karşısında 2,24 ün altında kalıcı olmakta zorlanmasının da etkisiyle ivme kaybetmiş görünüyor. Ancak mevcut şartlar altında piyasaların genel görünümünde önemli bir bozulma olduğunu düşünmüyoruz. Bu kapsamda aşağı yönlü hareket etme eğiliminin korunduğunu söyleyebiliriz. Özellikle Fed başta olmak üzere önde gelen merkez bankalarının ekonomiye verdikleri desteği devam ettireceklerine ve bu kapsamda faiz artırımlarının ötelenebileceğine yönelik algı kısa vadede iyimserliğin korunmasını sağlayacaktır. TL nin performansının yanında ABD tahvil faizlerinin görünümü de faizlerin 1

2 yön bulmasına yardımcı olacak unsurlar arasında sayılabilir. 10 yıl vadeli tahvilde yaptığımız kâr realizasyonunun ardından şimdilik pozisyon önermiyoruz ancak olası bir alım için faizlerin seyrini izlemeye devam ediyoruz. BIST te hızlı yükselişin yerini soluklanmaya bırakmasını bekliyoruz. Geride bıraktığımız iki haftada değer kazanımı %6 yı aşan BIST-100 endeksi bu getirisi ile yurtdışı piyasalardan da pozitif ayrıştı. Her ne kadar küresel ekonomideki büyüme endişeleri bol ve ucuz likiditenin devamı anlamına da geldiği için BIST açısından elverişli bir zemin yaratmaya devam etse de söz konusu güçlü performansın ardından endeksin değer kazanımlarını ileri taşımakta ziyade ivme kaybederek soluklanmasını bekliyoruz. Ayrıca ay sonuna kadar olan süre zarfında yurtiçinde PPK toplantısı ve enflasyon raporu yurtdışında ise Fed toplantısı gibi önemli gündem maddelerinin olması yatırımcıların daha fazla risk almayarak beklemede kalmasına yol açabilir. Hatırlanacağı gibi hızlı fiyat hareketi ile kısa zamanda elde edilen yüksek getirinin ardından hafta içinde HALKB ve VAKBN pozisyonlarımızı sırasıyla %3,99 ve %8,94 kâr ile kapatmıştık. Şimdilik yeni pozisyon önermiyor ve yukarıda sıraladığımız sebeplerden dolayı beklemede kalmayı tercih ediyoruz. Haber akışı nedeniyle bugün öne çıkan hisseler: DOHOL, TAVHL, TTKOM, TCELL, Beyaz Eşya Sektörü Ons altında yeni pozisyon önermiyoruz. Ekim ayı başında 1200 doların altını test ettikten sonra dolar endeksindeki yükselişin hız kesmesinin de desteği ile belirgin şekilde güç kazanan altının ons fiyatı 1250 dolar civarından geçen 50 günlük hareketli ortalama civarında ivme kaybetmeye başladı. Bu seviyenin aşılması durumunda yukarı yönlü eğilimin yakalanan momentumun da desteği ile 1270 dolara doğru güç kazandığını görebiliriz. Aksi bir senaryo ise kâr satışlarının ön plana çıkmasına neden olabilir. Şimdilik genel görünümde önemli bir bozulma göze çarpmasa da alımların mevcut gücüyle genel trendi değiştirecek boyutta olduğunu düşünmüyoruz. Dolayısıyla görüşlerimize paralel risk alarak trade amaçlı pozisyon açan yatırımcılarımızın 1250 dolarda pozisyonlarını kapattıktan sonra beklemede kalmalarını öneriyoruz. Altın Fon da ve B Tipi Tahvil ve Bono Fon unda pozisyon önermiyoruz. Altın Fonu nda orta vadeli olarak pozisyon alınmasına sıcak bakmıyoruz. Öte yandan tahvil bono piyasasına ilişkin görüşümüze paralel olarak mevcut koşullar altında B Tipi Tahvil ve Bono Fon unun önemli bir getiri potansiyeli taşımadığını düşünüyoruz. Dolayısıyla yatırımcılarımızın pozisyon almalarını tavsiye etmiyoruz. Burgan Öneri Listesi Kısa Vade Orta Vade EUR/USD Yükselişlerde EUR pozisyonları kapatılabilir USD'de kal USD/TL TL lehine görünüm korunuyor USD'de kal EUR/TL TL lehine görünüm korunuyor Dengeli portföy öneriyoruz Tahvil Kâr realizasyonunun ardından beklemedeyiz ALMA BIST Hızlı yükselişin yerini soluklanmaya bırakmasını bekliyoruz Alım için izlemedeyiz Altın (USD/Ons) Yeni pozisyon önermiyoruz ALMA Günün Ajandası Saat Bölge Veri Dönem Beklenti Önceki 11:00 Euro Bölgesi PMI İmalat Endeksi Ekim :00 Euro Bölgesi PMI Hizmet Endeksi Ekim :00 Türkiye TCMB Haftalık Repo Faizi Ekim %8.25 % :00 Türkiye TCMB Borçlanma Faizi Ekim %7.50 % :00 Türkiye TCMB Borç Verme Faizi Ekim %11.25 % :30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları Haftalık 282 bin 264 bin 16:45 ABD PMI İmalat Endeksi Ekim Global ekonomideki büyüme endişeleri ile birlikte Fed üyelerinden gelen karışık sinyaller bol ve ucuz likiditenin devamı anlamına da geldiği için gelişmekte olan ülke piyasalarında zaman zaman pozitif ayrışmalar yaşanıyor. Güne yatay başlayan BIST-100 Endeksi gün boyu kazanımlarını 78 bin direncini test ederken günü %0,56 artışla seviyesinde tamamladı. Sabah saatlerinde Asya borsaları ve vadeli ABD endeks kontratları karışık seyrediyor. BIST in ise yeni yatay bir başlangıç yapmasını bekliyoruz. Günün seyrinde TCMB TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı kararları ve PMI 2

3 verileri belirleyici olacak. PPK toplantısında tüm faiz oranlarının sabit tutulmasını ve makro-ihtiyati araçlarda da herhangi bir değişiklik yapılmamasını bekliyoruz. PPK toplantısından ziyade gelecek hafta (31 Ekim) yayımlanacak olan enflasyon raporunun önümüzdeki dönemde izlenecek para politikasına ilişkin daha net sinyaller vereceğini tahmin ediyoruz. Günün devamında ise Euro Bölgesi ve ABD den gelen rakamlar izlenecek. Son dönemdeki zayıflığın küçük çaplı da olsa devam etmesi ile Avrupa verilerinin ekonomideki kırılganlığı da bir kez daha teyit etmesi bekleniyor. Küresel piyasalardaki volatilitenin yurtiçine de yansıdığı içinde bulunduğumuz dönemde Fed e faiz artırım kararını ötelemesini sorgulatacak veriler, ECB yi yeni adımlara yöneltecek veriler ve jeopolitik gelişmeler piyasaların seyrinde belirleyici olacak. Ayrıca ABD tahvil faizlerinin görünümünün Fed in faiz artırımına daha ileri bir tarihte gidebileceğini yansıttığına dair algı da gelişmekte olan piyasalarını destekleyen bir zemin yaratıyor. Bu kapsamda yurtdışındaki zayıflığın TL ve faizlerde önemli bir baskı oluşturmadığını gördük. Yurt içinde kur ve faizde gözlenen aşağı yönlü hareketlerin neticesinde iki haftadır destek bulan BIST te, TL ve faizlerdeki iyimser görünümün korunması ve petrol fiyatlarında süren gevşemeyle birlikte dirençli görünümün korunması beklenebilir. Ancak %7 lik performansın ardından endeksin değer kazanımlarını ileri taşımaktan ziyade soluklanmasını bekliyoruz. Ayrıca ay sonuna kadar olan süre zarfında yurtiçinde PPK toplantısı ve enflasyon raporu yurtdışında ise Fed toplantısı gibi önemli gündem maddelerinin olması yatırımcıların daha fazla risk almayarak beklemede kalmasına yol açabilir. Dün TTKOM ile başlayan üçüncü çeyrek bilanço dönemi bugün AKBNK ve TCELL ile devam edecek. Genel olarak baktığımızda faiz oranlarındaki yüksek volatiliteyi, zayıf TL yi ve düşük ekonomik büyümeyi yılın üçüncü çeyreğinin başlıca özellikleri olarak sayabiliriz. Araştırma kapsamımızda bulunan bankaların çoğu için tek haneli net kâr daralması beklesek de Vakıfbank ve Albaraka Türk ün çeyreksel bazda net kâr artışları ile ön plana çıkmasını bekliyoruz. 3Ç13 teki düşük baz etkisi ve TL nin USD karşısındaki zayıflığını da göz önünde bulundurarak sanayi şirketleri için yıllık bazda toplam %12 lik bir net kâr büyümesi öngörüyoruz. İçinde bulunduğumuz dönemde bilanço açıklamalarına bağlı olarak hisse bazlı hareketlilikler yaşanabilir. Bugün açıklanması beklenen bilançolar: AKBNK 3Ç14 Net Kâr: Burgan Beklentisi: 772 milyon TL, piyasa beklentisi: 802 milyon TL TCELL 3Ç14 Net Kâr: Burgan Beklentisi: 810 milyon TL, piyasa beklentisi: 657 milyon TL Haber akışıyla bugün öne çıkan hisseler: (+/-) DOHOL Doğan Holding, basında yer alan Hürriyet Gazetesi nin satışına yönelik haberlerin gerçeği yansıtmadığını belirtti. (+/-) TAVHL Malezyalı bir gazetenin bir araştırma raporuna dayandırdığı habere göre Sabiha Gökçen in ortaklarından MAHB, TAV ı ortak olarak istemiyor. Şu an için hissede çok önemli bir etkisi olacağını düşünmüyoruz ancak TAV ın teklifinin reddedilebileceği haberlerinin ağırlıkta olduğu belirsizlik süreci devam ediyor. (+/-) TTKOM Şirket yılın üçüncü çeyreğinde 319 milyon TL net kâr açıkladı. Bizim beklentimiz 325 milyon TL piyasa beklentisi ise 328 milyon TL seviyesinde bulunuyordu. Aynı dönemde FAVÖK rakamı da piyasa beklentisinin yaklaşık %2 yukarısında 1,362 milyon TL olarak gerçekleşti. (+/-) TCELL Şirketten yapılan açıklamaya göre Turkcell in iştiraklerinden Turktell Bilişim ve Fizy birleşecek. Nötr olarak değerlendiriyoruz. (+/-) Beyaz Eşya Sektörü Beyaz eşya satışları Eylül ayında yurtiçinde %8 ihracat tarafında ise %1 yükseldi. Yurtiçi için yıllık %0-2 düşüş olacağını öngörüyoruz. Ayrıca ithal ürünleri çıkarırsak yurtiçinde üretilip satılan ürünler (Arçelik, Vestel gibi) yıllık %14 artmış, bu da bu hisseler için olumlu. İhracatta ilk 9 ay sonunda artış %5 olarak gerçekleşti. Tüm yıl için %5-6 artış olacağı yönündeki beklentimizi koruyoruz. Teknik Görünüm BIST-100 Endeksi nin bugün de seviyesinin üzerinde kapatması durumunda seviyesine doğru hareketi devam edecektir. Gün içi destek direnç ise 100 günlük ortalamanın geçtiği seviyesinde yer alıyor. 3

4 VİOP 30 kontratları için gün içi tahmini hareket bandımız seviyesine yakın bir açılış yapmasını beklediğimiz kontratların gün içinde ağırlıklı olarak bandı içinde hareket etmesini bekliyoruz. Tek Yönlü Trade Önerilerimiz TCELL AL Önerilen Fiyat 11,90 12,30 Fiyat 12,55 Stop-Loss Seviyesi 11,50 Kâr / Zarar 3,36% Öneri Tarihi Tarih TKFEN AL 5,13 5,27 5,50 4,90 2,73% İkili Trade Önerilerimiz LONG Alış Fiyatı SHORT Satış Fiyatı Getiri Stop-Loss Seviyesi Kâr / Zarar Öneri Tarihi Tarih HALKB 13,70 14,45 GARAN 8,00 8,52 6% -3,5% -0,96% FROTO 25,30 26,80 TOASO 12,70 14,00 5% -3,0% -3,91% SISE 2,86 3,09 TRKCM 2,63 2,75 5% -3,5% 3,33% VAKBN 4,52 4,71 YKBNK 5 5 6% -3,5% 1,79% En çok önerdiğimiz hisseler Tavsiye Fiyat (TRL) (%) Uzun Vadeli Kısa Vadeli Kapanış Getiri Pot. HALKB AL Endeksin Üzerinde Getiri 14,45 20,00 38 TUPRS AL Endeksin Üzerinde Getiri 46,20 60,82 32 ISCTR AL Endeksin Üzerinde Getiri 5,40 7,11 32 TKFEN AL Endeksin Üzerinde Getiri 5,27 6,60 25 KRDMD AL Endeksin Üzerinde Getiri 2,33 2,74 18 TCELL AL Endeksin Üzerinde Getiri 12,30 14,00 14 PGSUS AL Endeksin Üzerinde Getiri 27,70 38,00 37 FROTO AL Endeksin Üzerinde Getiri 26,80 33,00 23 VAKBN TUT Endeksin Üzerinde Getiri 4,71 5,88 25 AKGRT AL Endeksin Üzerinde Getiri 2,70 4,

5 Bu rapor Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Raporda yer alan içerik, müşterilerin verilen stratejilerden kârlı çıkacağının ya da zararlarının limitli olacağının, Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından verilmiş sözü veya garantisi olarak kabul edilemez. Burada yapılan analizlere dayanarak ve özellikle kaldıraç sistemi kullanan piyasalara yapılan yatırımlar zararla da sonuçlanabilir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz ve kurumumuz çalışanları hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu raporda yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Raporda yer alan bilgiler Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez. 5