HSBC. Günlük Bülten. 8 Kasım Sosyal güvenlik reformu bu ay TBMM'ye sunulacak

Transkript

1 8 Kasım 2007 HSBC Günlük Bülten B 8 Kasım 2007 Sosyal güvenlik reformu bu ay TBMM'ye sunulacak Akbank 2007 dokuz aylık konsolide mali tablolarını açıkladı, üçüncü çeyrek sonuçları beklentilerin bir miktar altında Turkcell üçüncü çeyrek sonuçları piyasa beklentilerine uygun geldi Sosyal güvenlik reformu bu ay TBMM'ye sunulacak. Avrupa Komisyonu yetkilileri ile görüşmelerde bulunmak üzere Brüksel'de bulunan Devlet Bakanı Mehmet Şimşek, sosyal güvenlik reform tasarısının daha agresif bir şekilde revize edilerek bu ay içinde TBMM'ye sunulacağını söyledi. Sosyal güvenlik reform tasarısının Meclis e getirilmesi ve onaylanması hükümetin mali disiplin ve reform sürecine ilişkin kararlığı açısından önemli bir gösterge niteliği taşıyor. Ayrıca reformun onaylanmasının uluslararası kredi derecelendirme kuruluşları tarafından da dikkatle izlendiğini ve reform sürecinin devam etmesi durumunda öncelikle durağan olan görünüm notunun pozitife çevrilebileceğini tahmin ediyoruz. x İMKB verileri İMKB ,076.4 Piyasa Değeri (YTL milyon) 335,686 Piyasa Değeri ($mn) 287,108 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 90,876 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 1,308.4 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1, Dow Jones 13, NASDAQ-Comp. 2, Frankfurt DAX 7, Paris CAC 40 5, Londra FTSE 100 6, Rusya RTS 2, Budapest SE 27, Prague SE 1, Brezilya Bovespa 63, Arjantin Merval 2, Nikkei 16, Piyasa verileri Kapanış 7 Kasım 2007 Günlük Getiri(%) Ekim Ayı Getiri(%) İMKB , $/YTL Euro/YTL Euro/$ Altın/Ons ($) $ O/N Repo (net) % Bono Piyasası (Bileşik faiz) 05/08/09 % /05/09 % $/YTL 10,000 8,000 6,000 4,000 2, Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Kaynak: Reuters Haftalık portföy listesi Kapanış Hedef Fiyat IMKB-100 Portföy Hisse (YTL) (YTL) Rel.Per. (%) Ağırlığı AKGRT %10 DOHOL %10 HALKB %10 HURGZ %10 ISCTR %10 KCHOL %10 SISE %10 SNGYO %10 TOASO %10 TUPRS %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif %0.63 -%1.37 % %62.72 %42.97 % % %40.60 %63.46

2 Piyasa Yorumu ABD de beklentilerin üzerinde gelen verimlilik ve beklentilerin altında gelen işgücü maliyeti verileri ekonomik anlamda hem büyüme hem de enflasyon tarafında olumlu işaretler taşısa da, büyük sanayi şirketlerinden birinin oldukça yüklü zarar açıklamasıyla ortaya çıkan kredi sorunlarının reel sektöre ve ekonomik aktiviteye yansıyabileceği endişesi özellikle hisse senedi piyasalarına önemli düşüşler getirdi. Güvenli limanlara kaçış ABD uzun vadeli bonolarını ciddi alış getirirken, petrol ve altın gibi başlıca emtia fiyatları da artıyor. İç gündemde ise önemli bir veri ya da beklenti bulunmayışı nedeniyle genel olarak küresel trende paralel bir seyir gözleniyor. Bugün global piyasaların en önemli gündem maddesi Fed Başkanı Bernanke nin yapacağı konuşma olacak. Bu çerçevede, USD-TRY nin 1.20 seviyelerini test ederek aralığında dengeleneceğini, gösterge tahvilin bileşik faizinin ise, %16.4-%16.5 aralığına yükselebileceğini tahmin ediyoruz. Piyasa Gündemi Perşembe, 8 Kasım Cuma, 9 Kasım Pazartesi, 12 Kasım Salı, 13 Kasım Çarşamba, 14 Kasım İngiltere Merkez Bankası politika faizini açıklıyor. AB Merkez Bankası politika faizini açıklıyor ABD işsizlik verileri Ödemeler dengesi istatistikleri Eylül ABD dış ticaret verileri Eylül (piyasa beklentisi -$58bn) ABD Michigan ön veriler Kasım (HSBC: 80) ABD piyasaları kapalı. Japonya Merkez Bankası toplanıyor. ABD perakende sektörü verileri Euro Bölgesi sanayi üretimi Eylül Euro Bölgesi GSYİH 3Ç (piyasa beklentisi %0.6) Japonya Merkez Bankası politika faizini açıklıyor. Merkez Bankası PPK toplanıyor ABD ÜFE Ekim (piyasa beklentisi: %0.3) ABD perakende satışlar Ekim (piyasa beklentisi: %0.2) 2 8 Kasım 2007

3 Şirket Haberleri Akbank 2007 dokuz aylık konsolide finansallarını açıkladı. Banka nın konsolide net karı 1.62 milyar YTL olurken, bu rakam geçen yılın aynı döneminin %30 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Banka nın konsolide olmayan karının ise 1.58 milyar YTL olduğu analist toplantısında açıklandı. Bu rakam piyasa beklentisi olan 1.73 milyar YTL nin oldukça altında olup, piyasanın beklediği vergi iadesi ile ilgili gelirin bu çeyrekte gelir olarak kaydedilmemiş olması bunda büyük rol oynadı. Diğer yandan vergi rakamının etkisi düzeltildiğinde de banka nın net kar rakamının beklentilerin altında olduğunu görmekteyiz. Akbank yılın 3. çeyreğinde konsolide aktiflerinde TL nin yabancı paralar karşısında değer kazanmasının da olumsuz etkisiyle %3 lük bir daralma yaşadı. Banka nın 3. çeyrekteki kredi büyümesi sadece %1 olurak toplam krediler 35.9 milyar YTL ye yükselirken, mevduatlar %2 daralarak, 41.5 milyar YTL ye düştü. Banka nın konsolide net faiz karı bu çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %6 oranında azalarak 798 milyon YTL ye düşerken, 9 aylık rakam ise yıllık %22 artarak 2.4 milyar YTL ye ulaşmış oldu. Banka nın net ücret ve komisyon gelirleri de bir önceki çeyreğe göre 3. çeyrekte %8 azalarak 249 milyon YTL ye düştü. Yıllık rakam ise %23 lük artışla 754 milyon YTL oldu. Banka nın gelirler tarafında 3. çeyrekte yaşadığı daralmaya rağmen, faaliyet gelirlerinde bir önceki çeyreğe göre belirgin bir artış olmadığını ve 3. çeyrek faaliyet giderlerinin 453 milyon YTL olduğunu, bununsa 9 aylık dönemde %13 lük toplam artışa denkgeldiğini görmekteyiz. Banka nın gider/gelir rasyosu bu çeyrekte %41.6 ye yükselmiş oldu. Başta da belirttiğimiz üzere banka yılın ikinci çeyreğinde 686 milyon YTL lik vergi alacağının 270 milyon YTL sini gelir olarak kaydetmişti. Geri kalan kısmın ise 2007 yılında gelir olarak kaydedilme ihtimalinin düşük olduğu, muhtemelen 2008 yılında gelir olarak kaydedileceği belirtildi. Genel olarak 3. çeyrek, Akbank için gerek düşük büyüme oranları gerekse düşen marjlar nedeniyle olumsuz olarak algılanabilecek bir çeyrek olmuştur. Bu nedenle açıklanan kar rakamının hisse üzerinde olumsuz etki yaratmasını bekliyoruz. [AKBNK.IS; Mevcut Fiyat: YTL, Hedef Fiyat: 8.75 YTL, Endekse Paralel Getiri] Milliyet te çıkan habere göre Maliye Bakanlığı Bakanlar Kurulu ndan elektrik fiyatlarına zam için onay bekliyor. Gazeteye göre, kararnameyle birlikte sanayide %10 konutta ise %15 zam gelecek. Ancak, Bakanlar Kurulu nun zam oranlarını azaltma ve hatta tamamen reddetme seçeneklerini de değerlendirebileceği konuşuluyor. Akenerji dahil olmak üzere bütün enerji şirketlerinin olası zamdan olumlu etkilenmesini bekliyoruz. [AKENR.IS; Mevcut Fiyat: YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endekse Paralel Getiri] Doğan Holding, Tekel özelleştirmesi ile ilgilendiğini açıkladı. Hatırlanacağı üzere BTA, KT&G, Imperial Tobacco, yabancı fonlar ve bazı yerli yatırımcılar da Tekel'le ilgilendiklerini açıklamışlardı.[dohol.is; Mevcut Fiyat: 2.42 YTL, Hedef Fiyat: 3.40 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Doğan Yayın Holding, kontrolü şirkette kalmak üzere bağlı ortaklıklarından D- Smart için finansal ve stratejik ortaklık sağlama amacıyla yabancı yatırımcılarla görüşmelere başlandığını açıkladı. Şirket için fiyat belirlenmesinin DYHOL için yararlı olacağını düşünüyoruz ve bizim değerlemelerimizde yer almayan D- HSBC Bono ve Tahvil Piyasası Vade Kapanış Önceki 1 hafta (Bileşik) *Ağır. O. gün önce 1 ay önce 26/11/ /04/ /08/ /12/ /02/10* /02/10* Döviz Piyasası Kapanış Önceki 1 hafta gün önce 1 ay önce USD/TRY EUR/TRY EUR/USD GBP/USD EUR/PLN USD/BRL Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Kapanış Önceki 1 hafta gün önce 1 ay önce TUR TUR BRZ RUS US10yr(%) EU10yr(%) Eurobond piyasası ihraçları 8/11/2007 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 13 Oca USD 19 Mar USD 15 Ara USD 15 Haz USD 15 Haz USD 30 Haz USD 23 Oca USD 14 Oca USD 15 Oca USD 15 Mar USD 05 Haz USD 05 Şub USD 15 Oca USD 14 Şub USD 17 Mar USD 03 Nis EUR 24 Oca EUR 21 Eyl EUR 09 Şub EUR 18 Oca EUR 06 Tem EUR 10 Şub EUR 01 Mar EUR 16 Şub Kaynak: Reuters 8 Kasım

4 Smart ın piyasa tarafından da potansiyel değerinin fiyatlanmadığı kanaatindeyiz. DYHOL, D-Smart ta dolaylı olarak %75 paya sahip. [DYHOL.IS; Mevcut Fiyat: 5.70 YTL, Hedef Fiyat: 6.75 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Hürriyet Gazetecilik çıkarılmış sermayesini %1 artırarak 417 milyon YTL den 421milyon YTL ye çıkarılmasına karar verdi. Hürriyet, sermaye artırımının büyük miktarının gayrimenkul satış karından, geri kalanının ise iştirak hissesi satış karı ile olağanüstü yedeklerden karşılanacağını belirtti. [HURGZ.IS; Mevcut Fiyat: 3.74 YTL, Hedef Fiyat: 5.85 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Turkcell üçüncü çeyrek sonuçlarını açıkladı. Üçüncü çeyrekte gelirler geçen yıla göre %44 artarak 1.7 milyar dolara, FVAÖK ise geçen yıla göre %61 artarak milyon dolara çıktı ve %45 lik bir FVAÖK marjı sağladı. Kuvvetli büyüme YTL nin değerlemesine ve geçtiğimiz yıl yaşanan Mayıs-Haziran piyasa dalgalanmasının baz yılı üzerindeki etkisine bağlanabilir. Şirket piyasa beklentisi dahilinde net karını geçen yıla göre %39 artırarak 410 milyon dolara çıkardı. Net karda geçen yıla göre görülen bu iyileşme, YTL nin Dolar karşısında değer kazanması yüzünden kaydedilen kambiyo zararına rağmen operasyonel performansın iyileşmesi ve vergideki azalma sayesinde gerçekleşmiş oldu. Turkcell kullanıcılarını geçen yıla göre %13 artırarak 34.8 milyona çıkartırken, üçüncü çeyrekte kullanıcı başına ortalama aylık gelir geçen yıla göre %26 artarak 15.3 dolara çıktı. Kullanıcı çıkışlarının oranı üçüncü çeyrekte geçen seneki %4.1 den ve bir önceki çeyrekteki %4.7 den %5.7 ye çıktı. Şirket yönetiminin açıklamasına göre kullanıcı çıkışlarındaki artış önceki dönemlerde yapılan yüksek miktardaki ön ödemeli kart satışlarının sürelerinin dolması. Kullanıcı başına dakika kullanımında ise büyük bir değişiklik görülmedi ve geçen yılın üçüncü çeyreğindeki 82 dakikalık kullanım 83 dakikaya çıktı. Pozitif sürpriz olarak Turkcell in Ukrayna daki bağlı ortaklığı Astelit ilk defa 2.9 milyon FVAÖK ile başa baş noktasına geldi. Şirketin net borç pozisyonu, Eylül sonu itibariyle 528 milyon doları Ukrayna operasyonlarından gelmek üzere, 740 milyon dolar olarak açıklandı. [TCELL.IS; Mevcut Fiyat: YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endekse Paralel Getiri] Vakıfbank kredi kartı alanındaki büyüme hedefleri doğrultusunda Yapı Kredi Bankası nın World programı ile marka paylaşımı anlaşması yapmayı kararlaştırdı. Bu bağlamda, hem Vakıfbank ın hem de Yapı Kredi nin böyle bir anlaşmadan olumlu etkilenmesini bekliyoruz. [VAKBN.IS; Mevcut Fiyat: 3.96 YTL, Hedef Fiyat: 4.24 YTL, Endekse Paralel Getiri] [YKBNK.IS; Mevcut Fiyat: 4.38 YTL, Hedef Fiyat: 3.62 YTL, Endekse Paralel Getiri] 4 8 Kasım 2007

5 Teknik Analiz 8 Kasım 2007 İMKB-100 endeks grafiği Daily Q.XU100 BarHLC, Q.XU100, 06/11/2007, B, B, B WMA, Q.XU100, 06/11/2007, B WMA, Q.XU100, 06/11/2007, B WMA, Q.XU100, 06/11/2007, B WMA, Q.XU100, 06/11/2007, 53.12B Aralık 2006 Ocak 2007 Şubat 2007 Mart 2007 Nisan 2007 Mayıs 2007 Haziran 2007 Temmuz 2007 Ağustos 2007 Eylül 2007 Ekim 2007 Kasım /12/ /11/2007 (GMT) Price TRL 64B 62B 60B 58B 56B 54B 52B 50B 48B 46B 44B 42B 40B 38B 36B.123 Güne yatay bir başlangıç yapan endeks en yüksek 57,484 puan seviyesini gördükten sonra gelen satışın etkisiyle 55,709 seviyesine kadar geriledi ve günü 56,076 seviyesinden kapattı. Endeks tekrar 58,000 li seviyelere kadar yükseliş gerçekleştiremezse 54,000 seviyesine kadar geri çekilme beklenmelidir. 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 56,485 56,554 54,951 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 58,800 60,000 62,000 Destek 54,000 52,000 50,500 Endeksler YTL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 56, İMKB-30 71, İMKB Sınai 40, İMKB Mali 87, İMKB Hiz. 31, En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Burçelik Logo Yazılım EGS G.M.Y.O Burçelik Vana Esem Spor Giyim En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Hedef Yat. Ort Okan Tekstil Feniş Alüminyum ÇBS Printaş Makina Takım En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) İşl. Hac. (YTL) İş Bankası (C) ,254,368 Garanti Bankası ,958,448 Yapı ve Kredi Bank ,963,984 Akbank ,750,128 İhlas Holding ,605,328 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası 7 Kasım 2007 Kapanış Değ. (%) Açık Pozisyon Değ. (%) IMKB30 ARA % 148, % IMKB30 ŞUB % 1, % IMKB30 NİS % % $/YTL ARA % 112, % $/YTL ŞUB % 5, % $/YTL NİS % % /YTL ŞUB % % Kaynak: Reuters 8 Kasım

6 Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist Fatih Keresteci. Ekonomist (HSBC Bank) Esra Erişir. Ekonomist Tamer Şengün. Müdür Yardımcısı Pınar Ceritoğlu. Yönetmen Erol Hullu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen Yardımcısı Çağan Örsun. Stajyer Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Caddesi No: 122 / D Kat:9 Esentepe/Şişli İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar. ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir. bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. 6 8 Kasım 2007