ARAŞTIRMA. Structuring. Referandum Öncesi MSCI Türkiye Performansları

Transkript

1 Ekim 2016 Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100 Gelişmekte olan hisse piyasaları olumlu performansını Ekim ayında da koruyor Yılın başından bu yana Gelişmiş Ülke Hisse Piyasaları endeksine (Dünya) göre %12.2 daha iyi performansa sahip Gelişmekte Olan Hisse Piyasaları endeksi, Ekim ayında da benzer eğilim içerisinde. Ekim ayında MSCI Dünya endeksindeki %1.4 lük değer kaybına karşılık MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi %0.8 oranında değer kazanmış durumda. Küresel tarafta hisse piyasaları adına dikkatimizi çeken risk faktörleri ECB nin tahvil alım programına yönelik son dönemde artan belirsizlikler, 8 Kasım tarihinde gerçekleşecek ABD Başkanlık seçimleri birlikte FED faiz artırım beklentilerinin yeniden ön plana çıkabileceği ihtimali ve bunlara karşılık ekonomik toparlanmanın yeterince ivme kazanamamış olmasıdır. Teknik tarafta ise sıkıma eğiliminin devam ettiği Wall Street endekslerinde, kısa vadeli destek seviyelere yakın işlem görülmesidir. Önümüzdeki dönemde teknik görünümdeki eğilimi, temel taraftaki risklerle birlikte izlemeyi sürdüreceğiz. Bu paralelde Perşembe günü İngiltere de, Cuma günü ise ABD de açıklanacak büyüme verileri ajanda da ön plana çıkmaktadır. Referandum ve Borsa İstanbul Ekim ayında global taraftaki yatırım temasına karşılık MSCI Türkiye endeksi yatay eğilime sahip. Değerlemeler bazında ıskontolu görünümde ise değişiklik bulunmuyor. Gelişmekte olan piyasalara göre F/K değerlemesi bazındaki %35 lik ıskonto devam ediyor. Geçtiğimiz hafta yeniden gündeme gelen referandum ile ilgili olarak 2007 ve 2010 yıllarında gerçekleşen referandumlar öncesindeki 6 aylık dönemde MSCI Türkiye performanslarını inceledik. Her iki referandumda da MSCI Türkiye endeksinde yükseliş görülüyor. Söz konusu yükselişler 2007 yılında gelişmekte olan piyasalar performansı üzerinde, 2010 da ise gelişmekte olan piyasalar performansı paralelinde gerçekleşiyor. Bununla birlikte mevcut dönemde farklı bir gündeme sahip olunması nedeniyle dalgalı eğilimin devamını öngörmekteyiz. Borsa İstanbul da geçtiğimiz hafta başlayan ve yeni haftanın ilk gününde Garanti Bankası yla devam edecek. 3.çeyrek finansalları açıklamaları BİST te hisse bazlı hareketliliği ön plana çıkarabilir. Diğer yandan küresel tarafta risk alma iştahını etkileyen faktörlerle birlikte jeopolitik risklere ilişkin gelişmeler yurtiçi hisse piyasası gündemindeki yerini korumaya devam edecek. Endeksin haftaya alıcılı eğilimle başlamasını öngörmekle birlikte, ilk aşamada 80,000-80,300 bölgesinin ön planda kalmasını bekliyoruz. Referandum Öncesi MSCI Türkiye Performansları 130, referandumu 120,00 110,00 100,00 90,00 80,00 125, referandumu 120,00 115,00 110,00 105,00 T-6Ay 100,00 T-6Ay 95,00 Konsensus Hedef Değer-BİST100 > Kaynak : Thomson Reuters, Garanti Yatırım MSCI Türkiye/MSCI G.O.P. MSCI Türkiye MSCI Türkiye/MSCI G.O.P. MSCI Türkiye Özgür Yurtdaşseven [email protected] Altan Aydın [email protected] Orçun Seyrek [email protected] Hisse Senedi Strateji ve Yurtiçi Araştırma 1

2 Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100 Nasdaq (Günlük) Dow Jones Sanayi (Vadeli) Dot.com Krizi S&P500 F/K Kaynak : Thomson Reuters Datastream Nasdaq Endeks Dot.com krizinin yaşandığı Mart 2000 tarihindeki zirve seviyeye yeniden ulaştı. İşlemler yeni zirveye yakın gerçekleşirken, kısa vadeli destek seviyeler korunuyor. Dow Jones Sanayi Vadeli endekste orta vadeli sıkışma sürüyor. Kısa vadede direnç 18,250-18,350 olmak üzere 17,950-17,900 destek bölgesi formasyon açısından önem taşıyor. +2 Std Sapma +1 Std Sapma 5 Yıllık Ort. -1 Std Sapma S&P500 F/K S&P500 F/K çarpanı bazında +1 Standart Sapma ya yakın, 20.4x çarpanıyla işlem görüyor. Son beş yıllık ortalama ise 19.8x te bulunmakta. Kaynak : Thomson Reuters Datastream 2

3 Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100 FTSE (Günlük) DAX (Günlük) EuroStoxx Bankacılık Endeksi & Deutsche Bank FTSE Genel görünümde Brexit kararı sonrasında 7,300 hedefli dip formasyonu fiyatlaması devam ediyor. Kısa vadeli görünümde olumlu eğilim adına 6,970 destek bölgesi korunmalı, aksi halde kar satışları etkili olacaktır. DAX Endekste 11,700 hedefli dip formasyonu fiyatlaması sürüyor. Buna karşın 10,800-10,900 bölgesinde satış baskısı görebiliriz. 10,500-10,350 destek seviyeler. EuroStoxx Bankacılık > Bankacılık&DeutscheBank Avrupa banka endeksi açısından Deutsche Bank kaynaklı haber akışı önemini koruyor. Mevcut düşük seviyelerde bölge bankacılık endeksinde dip formasyonunun oluşup oluşmayacağı izlenecek. Kaynak : Thomson Reuters < Deutsche Bank 3

4 Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100 Nikkei (Günlük) Şangay (Günlük) FED Faiz Artırım SENSEX Beklentileri (Günlük) Nikkei Endekste tepe formasyonu riskinin gündemden düşmesi adına 17,300-17,350 direnç aralığı önem taşıyor. Söz konusu bölgenin aşılması halinde 19,000 seviyesine yönelik toparlanma görülebilir. Aksi halde tepe formasyonu riski sürecektir. SENSEX Endekste dip formasyonu paralelinde beklentimiz zirve bölgeye (29,500) yönelik fiyatlama yönünde. 29,000 bölgesinden gelen satışlar sonrasında 27,550 destek bölgesi kısa vadeli sıkışma açısından önem taşıyor. Şangay Endekste 3,100 bölgesi aşılarak dip formasyonu oluştu. 3,050-3,100 destek olmak üzere seviyelerine yönelik yükseliş öngörmekteyiz. Kaynak : Thomson Reuters 4

5 Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Gelişmekte Olan Ülke CDS leri Brezilya G.Afrika Türkiye Rusya Endonezya Macaristan Kaynak : Thomson Reuters MSCI G.O.P. Ve Para Birimleri Endeksi Kaynak : Thomson Reuters Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi MSCI G.O.P. Endeksinde dip formasyonu görünümü korunsa da, aralığındaki sıkışma ön planda bölgesi aşılmadıkça dip formasyonu fiyatlaması kısa vadede destek bulmayacaktır. MSCI G.O.P. > Gelişmekte olan ülke para birimleri ve CDS ler Geçtiğimiz hafta gelişmekte olan ülke para birimleri ve CDS lerindeki risk alma iştahının yükseldiğini gösteren eğilime karşılık mevcut görünümde borsalarda da gördüğümüz sıkışmanın aşıldığına yönelik bir görünüm henüz oluşmadı. Kaynak : Thomson Reuters < G.O.Ü. Para Birimleri Endeksi 5

6 Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100 VİOP Yabancı Yatırımcı MSCI Türkiye / MSCI G.O.P MSCI Türkiye / MSCI G.O.P. (1 Yıl İleriye Dönük F/K) 5 Yıllık Ort. 10 Yıllık Ort. -1 Std Sapma -2 Std Sapma -2 Std Sapma Kaynak : Bloomberg MSCI Türkiye / MSCI G.O.P. & MSCI G.O.P./MSCI Dünya Kaynak : Thomson Reuters Datastream MSCI G.O.P./MSCI Dünya MSCI Türkiye F/K MSCI Türkiye endeksi 1 yıl ileriye dönük F/K 8.1x de işlem görüyor. Rölatif görünümde MSCI Türkiye endeksinin, Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi F/K değerlemesine göre ıskontosu %35 seviyesinde. MSCI Türkiye MSCI Türkiye endeksi Mayıs ve Temmuz aylarındaki performans kaybı sonrasında MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksine göre 2016 yılında %9.5 daha kötü performansa sahip. Gelişmekte olan piyasalar endeksi ise, yılbaşından bu yana gelişmiş piyasalara göre %12.2 daha iyi performansa sahip. Kaynak : Thomson Reuters Datastream MSCI Türkiye/MSCI G.O.P. 6

7 Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100 VİOP Yabancı Yatırımcı BİST100 (TL, Günlük) BİST100 (TL, Haftalık) 250 EMA XBANK BİST-100 Orta vadeli alçalan trend direncinin geçtiğimiz hafta aşıldığı endekste yeni haftada bu trendin korunup korunamayacağı önem taşıyor. Günlük bazda ise açılış sonrasında 79,500 bölgesine yönelik toparlanma görülebilirse de kısa vadeli göstergelerde aşırı alım bölgeye yakın işlem gören endekste haftalık bazda 80,000-80,300 aralığı güçlü direnç olarak ön planda kalabilir. Destek seviyeleri 78,500-78,000-77,000 olarak öngörüyoruz. 77,000 bölgesindeki kırılma ise satış baskısını artırabilir. XBANK Bankacılık endeksi orta vadeli trend direncine yakın. Bu aşamada kar satışı olmaksızın bölgesi aşılması ihtimali düşük. Destek 133, ,000. 7

8 Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST-100 VİOP Yabancı Yatırımcı VIOP-30 Yakın Vade (TL, Haftalık) Açık Pozisyon Sayısı (TL, Günlük) VİOP Endeks30 Açık Pozisyon Sayısı VIOP-30 Yakın Vade & Volatilite(30g) (TL, Günlük) VIOP-Endeks30 Haftaya alımlarla başlayan kontrat hafta boyunca iyimser seyretti ve desteğini bir kez daha korumayı başardı. Kontrat kısa vadede belirttiğimiz bant içinde harekete devam ediyor bu anlamda önemli direnç olarak hedefleniyor. Volatilite hala düşük olsa da vade sonuna yaklaşırken açık pozisyon sayısının ciddi şekilde yükseldiğini görüyoruz. Uzun vadeli perspektifte, açık pozisyon sayısının(aps) bu seviyelerin üzerine gelmesi(330bin kontrat), piyasalar için bir doygunluk sinyali olabiliyor. Son 5 yılda 4 kez bu seviyelere gelen APS, 3 kez yükseliş için sinyal verdi. Bu aşamada haftalık ve aylık bazda sıkışık seyir izleyen kontratta yeni vadede yeni bir trend oluşabilir. Kaynak : Bloomberg 8

9 Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST100 Hisse Yabancı Yatırım Oranı YABANCI TAKAS ORANI Günlük Haftalık Aylık Hisse Fark Fark Fark AKBNK 68.38% 68.03% 0.35% 68.06% 0.32% 67.77% 0.62% GARAN 79.25% 78.54% 0.72% 78.79% 0.46% 79.59% -0.34% HALKB 74.23% 72.98% 1.25% 72.49% 1.75% 73.83% 0.40% ISCTR 64.62% 64.27% 0.34% 63.84% 0.78% 62.70% 1.92% VAKBN 80.34% 79.83% 0.51% 79.97% 0.37% 79.50% 0.84% YKBNK 51.50% 51.05% 0.45% 51.46% 0.05% 51.73% -0.23% HAFTALIK YABANCI TAKAS ORANI Yabancı payı artanlar Günlük Haftalık Aylık Hisse Fark Fark Fark PETKM 52.02% 52.35% -0.33% 48.79% 3.23% 45.70% 6.32% THYAO 26.31% 25.70% 0.61% 23.15% 3.16% 20.96% 5.34% TKFEN 68.92% 68.45% 0.46% 66.18% 2.74% 66.14% 2.78% PGSUS 7.66% 7.46% 0.20% 5.91% 1.75% 6.14% 1.52% HALKB 74.23% 72.98% 1.25% 72.49% 1.75% 73.83% 0.40% HAFTALIK YABANCI TAKAS ORANI Yabancı payı azalanlar Günlük Haftalık Aylık Hisse Fark Fark Fark FENER 1.57% 1.53% 0.04% 2.71% -1.14% 1.67% -0.10% KRDMD 18.19% 18.43% -0.25% 19.18% -0.99% 21.17% -2.98% AFYON 5.36% 5.60% -0.24% 6.30% -0.94% 1.56% 3.80% EREGL 73.83% 74.24% -0.40% 74.48% -0.65% 74.80% -0.97% GOODY 58.67% 58.55% 0.11% 59.23% -0.57% 58.87% -0.21% Kaynak : MKK, Garanti Yatırım BİST100 & Yabancı Yatırımcı Oranı BIST 100 Series1 BİST100 & Yabancı Yatırımcı İşlemleri (Haftalık) BİST te yabancı işlemleri Endekste bu hafta yaşanan alıcı seyir ile birlikte yabancı yatırımcı oranı son durum itibariyle %62.83 seviyesinde. (2016 en düşük %61.46, en yüksek %64.62). Haftalık bazda ise Ekim haftasında yabancı yatırımcı alımı (16.6mn$)görülüyor. Haftalık veriler bazında yabancı yatırımcıların 2016 yılında toplam net alış tutarı ise 658 milyon $ seviyesindedir Ekim haftasında, yabancı takasında en çok artış olan hisseler PETKM, THYAO, TKFEN, PGSUS ve HALKB, olurken, yabancı takasında en çok azalış olan hisseler ise FENER, KRDMD, AFYON, EREGL ve GOODY olarak görülmektedir. Kaynak : TCMB, Garanti Yatırım 9

10 Raporda kullanılan grafikler Thomson Reuters, Thomson Reuters Datastream, Bloomberg, Matriks kullanılarak oluşturulmuştur. UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: