Glokal Teknik Analiz. 10 Ağustos FED Faiz Artırım Süreci & BİST Performansı

Transkript

1 Glokal Teknik Analiz Ağustos ayına zayıf eğilimle başlayan hisse piyasalarında ana temalarda değişiklik yok: FED kaygısı, düşük emtia fiyatları, siyasi belirsizlik... Hisse piyasaları ağustos ayında zayıf eğilimini koruyor. Düşük emtia fiyatlarının etkisiyle Norveç, Avustralya, Rusya, Brezilya gibi ülke borsalarını, FED faiz artırım beklentileri Türkiye, Endonezya borsalarını baskı altında tutuyor. Lokal siyasi belirsizlik faktörü Türkiye ve Brezilya hisse piyasaları açısından belirsizliğin devamına neden olmakta. 10 Ağustos 2015 FED Faiz Artırım Süreci & BİST Performansı Gelişmekte olan hisse piyasalarından para çıkışı devam ediyor... Gelişmekte olan hisse piyasaları açısından zayıflığa neden olan yatırım temaları, söz konusu hisse piyasalarından fon çıkışının sürmesine neden olmakta. 5 Ağustos la sone eren EPFR ın açıkladığı haftalık fon akımı verilerine göre Gelişmekte Olan Ülke hisse fonlarından 2.7 milyar$ çıkış yaşandı yılı başından bu yana aynı veri kümülatif anlamda en düşük seviyesinde bulunuyor. MSCI endeks değişiklikleri açıklanacak... MSCI ın yılda 4 kez yayınladığı endeks değişikliklerinden Ağustos ayı değişiklikleri 13 Ağustos tarihinde açıklanacak. Endeks değişiklikleri 31 Ağustos kapanışı ile geçerlilik kazanacak. BİST te politika ve FED belirleyici olmayı sürdürüyor Ağustos ayına gelişmekte olan hisse piyasalarına görece zayıf eğilimle başlayan Borsa İstanbul, yurtiçi politik gelişmeler ve FED e yönelik beklentilerle yön bulmaya devam ediyor. 7 Haziran tarihinde gerçekleşen genel seçimler sonrasında hükümet kurma girişimlerinden henüz sonuç alınamamış olması BİST100 endeksinde yükselişlerin sınırlı kalmasına neden oldu. Seçimden bu yana 44 işlem gününde endeks kapanış bazında ortalama 80,760 seviyesinden işlem gördü. BİST açısından haftanın ilk işlem günü AKP Genel Başkanı ve Başbakan Sn.Davutoğlu ile CHP Genel Başkanı Sn.Kılıçdaroğlu arasında gerçekleşecek görüşme önem taşıyor. Görüşmeden çıkabilecek ılımlı mesajlar endeksi 80,000-82,000 bandına taşıyabileceği gibi, koalisyon konusunda uzlaşma sağlanması halinde 86,000-86,500 seviyesini olası görüyoruz. Böyle bir süreçte daha üst dirençlere yönelik beklentiler ise icracı hükümet, FED faktörü gibi diğer koşullarla birlikte değerlendirilmelidir. Erken seçim ihtimalinin artırabilecek gelişme ve haber akışıyla birlikte ise ilk aşamada 77,700-77,500 destek bölgesinin kırılması ve 75,000-76,000 aralığının gündeme gelmesini bekleyeceğiz. FED faktörü, belirsizliği derinleştirebilecek politik gelişmeler, jeopolitik riskler gibi gelişmelerle 75,000 seviyesi altında (raporumuzun 2.sayfasında da yer alan) değerlemeler bazında yakın tarihte test edilmiş minimum seviyelere yaklaşılmasının kısa vadeli alım fırsatı yaratabileceğini düşünüyoruz. BİST ve FED ilişkisi... Likiditeye duyarlı piyasa olması nedeniyle küresel anlamda risk alma iştahındaki değişimler BİST açısından önem arz ediyor. Mayıs 2013 te dönemin FED Başkanı Bernanke nin çıkış stratejilerini ilk kez gündeme getirmesiyle likiditeye duyarlı gelişmekte olan ülke borsaları üzerinde oluşan baskı sürerken, ABD de geçtiğimiz hafta açıklanan istihdam verileri 17 Eylül tarihindeki FED toplantısına yönelik faiz artırım beklentilerini gündemde tutmaya devam etti. Yan tarafta yer alan grafikte de görüldüğü üzere FED in son faiz artırım süreci olan 2004 yılını baz alarak oluşturduğumuz 12 aylık periyotta, faiz artırımı öncesinde BİST in dip yaparken, ardından yükseliş trendine giriyor. Söz konusu görünüm mevcut eğilim açısından bir sonuca ulaşmamız açısından yeterli değil. Ancak FED in olası faiz artırım kararını takiben yıl içerisinde yeni bir artırım yapmayacağı yönünde verebileceği ipuçları (yurtiçi belirsizliklerin de gündemden düşmesi halinde) BİST te toparlanma çabalarına katkı sağlayabilir. Kaynak : Garanti Yatırım FED den Çıkış Sinyali Sonrası GOÜ ETF Performansları Mayıs 2013 = 100 Hindistan Çin G.Afrika GOP Endonezya Rusya Türkiye Brezilya Özgür Yurtdaşseven oyurtdasseven@garanti.com.tr 1

2 BİST100 & MSCI GOP (F/K) BİST100 (ABD$) 1 yıl ileriye dönük F/K lara göre BİST100 endeksi 9.9x ile MSCI GOP a göre %18 iskontolu işlem görüyor Kredi Notu Artırımı FED Çıkış Sinyali Lokal Siyasi Belirsizlik 2008 Küresel Kriz 4x ABD Borç Tavanı Yunanistan Krizi 8.0x FED Çıkış Sinyali Lokal Siyasi Belirsizlik 8.4x TCMB Tartışmaları İlk Seçim Anketleri 9.3x Kaynak : Bloomberg, Garanti Yatırım ABD Borç Tavanı Yunanistan Krizi BİST100 / GSYH (ABD$) FED den Güvercin Açıklamalar Siyasi Belirsizliğin Aşılması Genel Seçim Koalisyon İhtimalleri 2013 Kredi Notu Artırımı 58x 34.8x FED Çıkış Sinyali Lokal Siyasi Belirsizlik 32x 2008 Küresel Kriz Kaynak : Garanti Yatırım, Garanti Yatırım 2

3 Hisse, Tahvil, FX Piyasaları MSCI GOP > < GOP Kur Endeksi Haftalık Kümülatif Fon Akımları ( ) Batı Avrupa Asya-Pasifik MSCI Endeksleri Gelişmiş Ülke Piyasaları Gelişmekte Olan Ülke Piyasaları Endeks Ağustos 2015 Endeks Ağustos 2015 Danimarka -2,3% 21,8% ABD$ Macaristan -2,6% 26,3% İsrail 0,8% 21,0% Rusya -3,7% 12,3% İrlanda 0,0% 16,7% B.A.E. 0,7% 3,9% Japonya 0,7% 14,0% Hindistan 0,9% 3,3% İtalya -0,1% 12,1% Filipinler -0,1% 2,0% Hollanda -1,1% 9,8% Çin -0,1% 0,3% Fransa 0,2% 8,5% Güney Afrika -0,2% -4,9% Belçika 0,2% 7,8% Çek Cum. -3,2% -5,6% Hong Kong -0,7% 7,5% Meksika -0,8% -5,7% Avusturya -1,4% 7,1% MSCI GOP -1,8% -7,5% İsviçre -2,3% 5,5% Tayvan -3,6% -8,1% MSCI Avrupa -0,7% 4,3% Güney Kore -2,1% -9,9% Portekiz -2,8% 4,0% Şili -0,9% -10,7% Almanya 0,6% 3,6% Mısır -1,8% -11,3% MSCI Dünya -1,0% 2,2% Polonya -3,5% -11,5% ABD -1,3% 1,2% Katar 0,0% -11,6% İngiltere -0,6% 0,9% Tayland -1,6% -11,6% İspanya -1,0% -1,0% Malezya -5,2% -15,6% Finlandiya -1,0% -1,4% Peru -2,3% -16,0% İsveç -2,7% -1,6% Endonezya 0,1% -17,4% Norveç -2,3% -1,7% Türkiye -2,4% -23,9% Avustralya -3,5% -8,8% Brezilya -7,1% -26,9% Singapur -1,5% -10,2% Kolombiya -4,8% -30,0% Kanada -1,7% -12,9% Yunanistan -31,9% -50,5% Yeni Zelanda -1,3% -16,1% Kaynak : MSCI, Garanti Yatırım Ağustos ayına zayıf eğilimle başlayan hisse piyasalarında ana temalarda değişiklik yok: FED kaygısı, düşük emtia fiyatları, siyasi belirsizlik... Hisse piyasaları ağustos ayında zayıf eğilimini koruyor. Düşük emtia fiyatlarının etkisiyle Norveç, Avustralya, Rusya, Brezilya gibi ülke borsalarını, FED faiz artırım beklentileri Türkiye, Endonezya borsalarını baskı altında tutuyor. Lokal siyasi belirsizlik faktörü Türkiye ve Brezilya hisse piyasaları açısından belirsizliğin devamına neden olmakta. Kaynak : EPFR K.Amerika Gelişmekte Olan Piyasalar Gelişmekte olan hisse piyasalarından para çıkışı devam ediyor... Gelişmekte olan hisse piyasaları açısından zayıflığa neden olan yatırım temaları, söz konusu hisse piyasalarından fon çıkışının sürmesine neden olmakta. 5 Ağustos la sone eren EPFR ın açıkladığı haftalık fon akımı verilerine göre Gelişmekte Olan Ülke hisse fonlarından 2.7 milyar$ çıkış yaşandı yılı başından bu yana ise aynı veri kümülatif anlamda en düşük seviyesinde bulunuyor. 3

4 S&P500 F/K Nasdaq & Apple +2 Std Sapma +1 Std Sapma Nasdaq > 10 Yıllık Ort. < Apple Dow Jones Sanayi (Vadeli) DAX 50 EMA 50 EMA 250 EMA 250 EMA Avrupa hisse piyasalarına göre değerleme bazında primli işlem gören ABD borsalarında zirve bölgede zayıflık sürüyor. Vadeli Dow endeksinde bir yıllık hareketli ortalama altına inilirken, bu aşamada destek olarak çalışabilir. Yükselişlerde aralığı aşılmadıkça zayıflığın devamını bekliyoruz. DAX endeksinde uzun vadeli trend kırılması sonrasında yatay eğilim öne çıkıyor. Kısa vadeli trend desteği üzerinde öngördüğümüz tepki alımları karşılık bulurken, bölgesindeki direnç bölge aşılmadıkça yükselişlerin sınırlı kalmasını bekliyoruz destek bölgesinin kırılması halinde ise satış baskısı artacaktır. 4

5 MSCI Türkiye / MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Gelişmekte Olan Ülke ETF leri (2015=100) 2 Yıllık Ort. -1 Std Sapma -2 Std Sapma Rusya Hindistan Çin G.Afrika GOP MSCI Türkiye/MSCI GOP rasyosunda yön arayışı devam ederken, rasyo 1 Standard Sapma bölgesinde işlem görüyor. Endonezya Türkiye Brezilya MSCI Türkiye - MSCI GOP - MSCI Dünya (2015=100) Gelişmekte Olan Piyasalar Sektör Endeksleri (2015=100) MSCI Dünya MSCI GOP MSCI Türkiye Telekom İnşaat Otomotiv Bankacılık Havayolu GMYO DemirÇelik 5

6 XBANK / XUSIN Türkiye 5 Yıl Vadeli CDS 2 Yıllık Ortalama -1 Std Sapma -2 Std Sapma -3 Std Sapma 2004 yılından bu yana en düşük seviyesini (1.65x) test eden XBANK/XUSIN rasyosunda kapanış 1.71x seviyesinden gerçekleşti. Düşük seviyeye gerilemeler kısa vadeli alım fırsatı olmaya devam ediyor, dirençler 1.80x ve 1.85x. Türkiye CDS i yurtiçi belirsizlik ve FED kaygılarıyla Mart 2014 ten bu yana en yüksek seviyesini test ediyor. XBANK / MSCI GOP Bankacılık Endeksi BİST100 & Yabancı Yatırımcı Oranı BİST100 > Yabancı Yatırımcı Oranı > Yabancı yatırımcı payı %63.91 seviyesinde. TEBNK hisselerinin kot dışına çıkması söz konusu oranda %63.91 seviyesinden %64.91 e yükseliş sağladı. 6

7 BİST100 (ABD$, Günlük) BİST100 (TL, Günlük) 250 EMA 50 EMA 250 EMA BİST100 endeksinde kısa vadeli görünümde 77,700-77,500 bölgesi destek, 79,700-80,000 bölgesi direnç olmak üzere dip formasyonu çalışması dikkat çekiyor. Söz konusu formasyonun fiyatlanabilmesi açısından 80,000 seviyesi aşılmalı. Bu takdirde 82,000-82,500 seviyesine yönelik fiyatlama potansiyeli oluşacaktır. Mevcut kısa vadeli görünümde stop loss seviye ise 77,700-77,500 bölgesi olmaya devam ediyor. Formasyon çalışmasının başarısız olması ve belirttiğimiz destek bölgenin kırılması halinde artacak volatiliteyle 75,000-76,000 destek bölgesine yönelik riskler yükselecektir. Endekste ABD$ bazındaki görünümünde kısa vadede $ bölgesinde dip çalışması ön planda. $29000 seviyesinin kırılması halinde oluşacak dip formasyonu ile $ bölgesine yönelik potansiyel oluşacaktır. Kısa vadeli görünümde stop loss bölge ise $27800, kırılması aynı vadede volatilite yükseltici gelişme olarak algılanabilir. 7

8 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: