Glokal Teknik Analiz. 11 Mayıs 2015 BİST te Seçim Performansları*

Transkript

1 Glokal Teknik Analiz Mayıs ayı volatilitesi devam ediyor... Son beş yılın dördünde Mayıs ayında değer kaybeden gelişmekte olan piyasalarda, zayıflık bu yılda devam ediyor. Yatırımcıların daha yüksek getiri arama eğilimlerinin sonucu olarak Nisan ayında gelişmekte olan hisse piyasalarını ön plana çıkarmasının ardından, Mayıs ayı daha volatil ortamda başladı. Küresel tahvil piyasalarındaki hızlı yükseliş hisse piyasalarını baskı altına alırken, Mayıs ayının ilk haftasında gelişmekte olan hisse piyasalarının negatif ayrışma yaşadığı görüldü. Tahvil faizlerindeki oynaklık hisse piyasalarında volatiliteye neden olsa da, şu aşamada genel görünümde kur tarafında ise önemli bir oynaklık oluşmadığı görülüyor. Fon akışı tarafında ise Mayıs ayının ilk işlemleri negatif eğilime sahip. 11 Mayıs 2015 BİST te Seçim Performansları* EPFR ın açıkladığı ve 6 Mayıs ile biten haftalık periyotta küresel hisse piyasa fonlarından haftalık bazda yılın en yüksek tutarlı çıkışı gerçekleşti. 6 Mayıs ile sona eren haftada küresel hisse fonlarından 17.2 milyar$ lık çıkış gerçekleşirken, ABD hisse fonlarından çıkan tutar ise 14.8 milyar$ oldu FED Başkanı Yellen dan değerleme uyarısı Geçtiğimiz haftanın öncelikli gündem maddesi ABD istihdam verileri olsa da, hafta içerisinde FED Başkanı Yellen dan gelen ve şirket değerlemelerine ilişkin uyarılar içeren açıklamalar kısmen dalgalanma yarattı. FED Başkanı her ne kadar hisse piyasalarında balon olmadığını belirtse de, değerlemelerin yüksek seviyelerde bulunduğu uyarısı dikkat çekti. Mevcut durum itibariyle S&P500 endeksinin 1 yıl ileriye dönük F/K oranı bazında 17.6x ile 10 yıllık ortalamasına göre %19 primli işlem gördüğünü belirtelim. Benzer şekilde DAX endeksi ise 10 yıllık ortalamasının %18 üzerinde değerlemeye sahip. Haftalık veri trafiği zayıf, Yunanistan ve MSCI endeks değişiklikleri izlenecek... Beklentilere yakın gerçekleşen ABD istihdam verilerine karşılık, saatlik kazançlarda beklentinin altında kalınması risk alma iştahı kısa vadeli olarak yükselmişti. Yeni haftada risk alma iştahını belirleyebilecek veri trafiği zayıflıyor. Yunanistan bu ortamda en ilgi çekici faktör olabilir. Yunanistan ın yarın IMF e ödemesi gereken 770 milyon luk kredi ödemesi öncesinde bugün Euro Bölgesi Maliye Bakanları yla gerçekleşecek toplantı takip edilecek. Hisse piyasası açısından izlenecek bir diğer başlık ise MSCI endeks değişiklikleri. 12 Mayıs tarihinde açıklanacak MSCI endeks değişikliklerinin hisse bazında hareketlilik yarattığını hatırlatalım. *Veriler ABD$ bazında olup, seçim öncesi ve sonrasındaki 6 aylık periyodu kapsamaktadır. Kaynak : Garanti Yatırım BİST te seçim öncesi dalgalı eğilim ön planda... 7 Haziran tarihinde gerçekleşecek genel seçimler öncesinde BİST te yön arayışlarının devam ettiği görülüyor. Seçim belirsizliğinin kısa vadede hisse piyasası üzerinde dalgalanmaya neden olduğu ortamda, Cuma günü Türkiye nin kredi notu hakkındaki S&P açıklamalarının sınırlı bir baskı yaratabilir. Bu paralelde haftaya başlangıcın BİST100 endeksinde zayıf eğilimle olmasını bekliyoruz. Geçtiğimiz hafta kısa vadeli aşırı satım bölgeye girilmesiyle endekste 200 günlük hareketli ortalama (81700) üzerinde tepki alımlarının etkili olduğunu görmüştük. Tepki alımları sonrasında gün içi görünümde aşırı alım bölgeye girilmesiyle, yükselişin haftanın ilk işlemlerinde tempo kaybetmesini bekliyoruz. Haftalık bazda ve seviyeleri bu anlamda takip edeceğimiz destek bölgeleri konumundadır. Takip edeceğimiz destek bölgelerinin korunması halinde ve direnç bölgelerine yönelik tepki alımları gündeme gelebilir. Özgür Yurtdaşseven oyurtdasseven@garanti.com.tr 1

2 Hisse, Tahvil, FX Piyasaları ABD 10Y Tahvil Avrupa 10Y Tahvil MSCI Dünya MSCI GOP Dolar Endeksi GOP Kur Endeksi MSCI Endeksleri Gelişmiş Ülke Piyasaları Gelişmekte Olan Ülke Piyasaları Endeks Mayıs 2015 Endeks Mayıs 2015 Danimarka -0,2% 31,1% Macaristan 0,0% 42,7% Portekiz -0,2% 28,0% Rusya 1,2% 24,9% Avusturya 2,9% 26,1% Çin -2,9% 22,5% İrlanda 2,7% 21,3% Brezilya 1,6% 12,6% İtalya 1,0% 21,3% Polonya 1,5% 10,5% Fransa 0,7% 19,0% MSCI GOP -1,0% 9,2% Hollanda 0,8% 17,8% Güney Afrika -2,9% 7,9% Almanya 1,2% 17,4% Çek Cum. -0,9% 7,3% Belçika -0,2% 15,9% Filipinler 0,8% 6,6% Norveç 1,6% 15,4% Şili 1,5% 6,4% Hong Kong -0,9% 13,8% Güney Kore -2,1% 5,9% Japonya -0,4% 12,7% Tayvan -1,0% 4,2% MSCI Avrupa 0,7% 11,7% Meksika 1,2% 3,9% İspanya 0,5% 11,5% Mısır -0,8% 3,1% İsveç -0,9% 11,2% Malezya -0,6% 2,4% Finlandiya 1,5% 7,9% Peru -0,6% 2,3% İngiltere 1,1% 7,1% B.A.E. -3,8% 1,5% MSCI Dünya 0,8% 6,1% Tayland 0,2% 1,3% İsrail -1,1% 5,5% Hindistan 1,0% -0,1% Kanada -0,5% 3,8% Endonezya 3,6% -0,9% Avustralya -3,0% 3,6% Türkiye 0,3% -3,6% Singapur 1,4% 3,1% Katar 1,0% -3,8% ABD -1,5% 1,9% Kolombiya -2,8% -8,7% İsviçre 0,1% 1,0% Yunanistan 3,1% -14,8% Yeni Zelanda -1,4% -1,2% Kaynak : MSCI, Garanti Yatırım Yatırımcıların daha yüksek getiri arama eğilimlerinin sonucu olarak Nisan ayında gelişmekte olan hisse piyasalarını ön plana çıkarmasının ardından, Mayıs ayı daha volatil ortamda başladı. Küresel tahvil piyasalarındaki hızlı yükseliş hisse piyasalarını baskı altına alırken, Mayıs ayının ilk haftasında gelişmekte olan hisse piyasalarının negatif ayrışma yaşadığı görüldü. Tahvil faizlerindeki oynaklık hisse piyasalarında volatiliteye neden olsa da, şu aşamada genel görünümde kur tarafında ise önemli bir oynaklık oluşmadığı görülüyor. Fon akışı tarafında ise Mayıs ayının ilk işlemleri negatif eğilime sahip. EPFR ın açıkladığı ve 6 Mayıs ile biten haftalık periyotta küresel hisse piyasa fonlarından haftalık bazda yılın en yüksek tutarlı çıkışı gerçekleşti. 6 Mayıs ile sona eren haftada küresel hisse fonlarından 17.2 milyar$ lık çıkış gerçekleşirken, ABD hisse fonlarından çıkan tutar ise 14.8 milyar$ oldu. 2

3 S&P500 F/K Dow Jones Sanayi ve Dow Jones Taşımacılık +2 Std Sapma +1 Std Sapma 10 Yıllık Ort. Dow Jones Sanayi -1 Std Sapma -2 Std Sapma Kaynak : Bloomberg S&P500 & SKEW Dow Jones Taşımacılık < S&P500 SKEW > S&P500 endeksi 1 yıl ileriye dönük F/K çarpanı bazında +2 standart sapma bölgesinde kalmayı sürdürüyor. Geçtiğimiz FED Başkanı Yellen ın uyarılarıyla da gündeme gelen değerlemeler bazında S&P endeksinin 1 yıl ileriye dönük F/K çarpanı 17.6x ile son 10 yıl ortalamasına göre %19 primli işlem görüyor. Diğer yandan endekste zirve bölgeye yakın olunmasına karşın SKEW endeksi satış opsiyonlarının düşük seviyede kalmaya devam ettiğine işaret etmekte. Teknik görünümde ise Dow endekslerindeki ayrışma nedeniyle Dow teorisi gereği riskin gündemde kalmaya devam ediyor. Takip ettiğimiz risk görünümü içerisinde Dow Taşımacılık endeksinde 8500 desteği kritik öneme sahip. Belirttiğimiz destek bölgede olası kırılmalar şu ana kadar olumlu ayrışan Dow Jones Sanayi endeksi açısından da baskı yaratacaktır. 3

4 Avrupa 10Yıl Vadeli Tahviller DAX F/K +2 Std Sapma +1 Std Sapma 10 Yıllık Ort. Almanya 10Y Fransa 10Y İspanya 10Y İtalya 10Y Kaynak : Bloomberg -1 Std Sapma -2 Std Sapma Yunanistan 10Y DAX Geçtiğimiz haftalarda Avrupa da hisse ve tahvil piyasalarında güçlü kar satışları görmüştük. Buna karşın Yunanistan tahvillerinde faizler gerilmeyi sürdürmüştü. Bölgede yeni haftada gündem yeniden Yunanistan olacak. Yunanistan ın 12 Mayıs tarihinde IMF e gerçekleştirmesi gereken 770 milyon luk ödeme öncesinde haftanın ilk işlem gününde Euro Bölgesi Maliye Bakanları ile Yunanistan arasındaki toplantı takip edilecek. 10 EMA 50 EMA 200 EMA Kar satışları Avrupa nın önde gelen ekonomisi Almanya da hisse piyasası 1 yıl ileriye dönük F/K çarpanı +2 standart sapma bölgesinden hızlı şekilde uzaklaştırdı. Söz konusu değerleme bazında +1 standart sapma ya yaklaşılırken, DAX endeksinde tepki alımları görüyoruz. Tepki alımlarıyla yeni bir ivme yakalanabilmesi açısından direnç bölgesinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. 4

5 MSCI Türkiye - MSCI GOP - MSCI Dünya (2015=100) MSCI GOP Mart ayından bu yana olumlu performanslarıyla Rusya, Çin ve Brezilya dikkat çekiyor. Gelişmekte Olan Ülke ETF leri (2015=100) Rusya Çin MSCI Dünya MSCI Türkiye GOP G.Afrika Brezilya Hindistan MSCI Türkiye($) endeksi MSCI GOP endeksine göre 2015 yılı bazında rölatif anlamda 24 bp lık iskontoyla işlem görüyor. Endonezya Türkiye Bankacılık Endeksleri (2015=100) Gelişmekte Olan Avrupa Banka Endeksi Gelişmekte Olan Piyasalar Sektör Endeksleri (2015=100) MSCI Dünya Banka Endeksi XBANK Telekom Bankacılık Havayolu Otomotiv DemirÇelik GMYO 5

6 MSCI Türkiye & MSCI GOP (F/K) Türkiye 5 Yıl Vadeli CDS & GOP Volatilite Endeksi MSCI GOP F/K Türkiye CDS > MSCI Türkiye F/K 1 yıl ileriye dönük F/K lara göre MSCI Türkiye 10.3x ile MSCI GOP a göre %20 iskontolu işlem görüyor. Kaynak : Bloomberg Sınırlı geri çekilmeye karşın Türkiye CDS inde yılın başından bu yana süren negatif ayrışma sürüyor, 245bp seviyesi önemli... < GOP Volatilite Endeksi BİST100 & 1 Yıl İleriye Dönük Hedef Değer BİST100 Hedef Değer > BİST100 & Yabancı Yatırımcı Oranı BİST100 > BİST100 > Yabancı Yatırımcı Oranı > Kaynak : Bloomberg BİST100 e ilişkin 1 yıl ileriye dönük konsensüs hedef değer seviyesinde bulunuyor. Yıl içerisinde en düşük %62.00 seviyelerini test eden yabancı yatırımcı oranı %62.64 seviyesinde bulunurken geçtiğimiz hafta gerileme yaşandı... 6

7 MSCI Türkiye / MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar XBANK / XUSIN 2 Yıllık Ort. -2 Std Sapma -3 Std Sapma -1 Std Sapma -2 Std Sapma BİST / RTSI MSCI Türkiye / MSCI GOP rasyosunda -2 standart sapma bölgesinden başlayan toparlanma devam ediyor. Söz konusu rasyo kısa vade açısından -1 standart sapma ve - 2 standart sapma arasında dalgalanabilir. XBANK/XUSIN rasyosunda ise 1 yıllık bazda -3 standart sapma üzerindeki yükseliş denemeleri şu aşamada -2 standart sapma ile sınırlı kaldı. Alçalan trend içerisinde ki dalgalı eğilim devam ederken aralığı takip ettiğimiz direnç bölgedir. 7

8 BİST100 (TL, Günlük) XBANK (TL, Günlük) 200 EMA 50 EMA Bankacılık & EKGYO (XU100 Rölatif, 2015=100) BİST100 endeksinde geçtiğimiz hafta kısa vadeli aşırı satım bölgeye girilmesiyle 200 günlük hareketli ortalama üzerinde tepki alımlarının etkili olduğunu görüyoruz. Tepki alımları sonrasında gün içi görünümde aşırı alım bölgeye girilmesiyle, yükselişin tempo kaybetmesini bekliyoruz. Haftalık bazda ve seviyeleri bu anlamda takip edeceğimiz destek bölgeleri konumundadır. Takip edeceğimiz destek bölgelerinin korunması halinde ve direnç bölgelerine yönelik tepki alımları gündeme gelebilir. XBANK ta Mayıs 2014 teki Golden Cross görünümü sonrasında Nisan 2015 te öne Death Cross formasyonu içerisinde hareketlilik sürüyor. Kısa vadeli destek bölgesinde gelen güçlü tepki alımlı açısından ve bölgesi direnç konumunda ise kısa vadede kritik destek bölge olarak izlenebilir. 8

9 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: