3Ç2016 Mali Tabloları. Cam Elyaf Yatırımı... BMD Araştırma 18 Ocak Phdc. Halil Arslan
|
|
- Su Atalay
- 7 yıl önce
- İzleme sayısı:
Transkript
1 Özet Mali Veriler (mtl) T 2017T SODA Net Satışlar EBITDA EBITDA Marjı 25,3% 27,2% 29,0% Net Kar SODA SANAYİİ 5,95 TL - ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 3Ç2016 Mali Tabloları Cam Elyaf Yatırımı... Cam Elyaf Yatırımı. Şişecam grubu Almanya merkezli PD Group ile yeni bir cam elyaf fabrikası yatırımı konusunda başlatılan görüşmeler ve değerlendirmelerin olumsuz sonuçlandığını, Yönetim Kurulu'nun 17 Ocak 2017 tarihinde almış olduğu karar doğrultusunda cam elyafı alanında, yaklaşık 00 Milyon TL'lik bir yatırım ile 70 Bin ton/yıl kapasiteli bir cam elyaf tesisi kurmak amacıyla gerekli çalışmaların Şişecam Topluluğu bünyesinde yapılmasına karar verildiğini açıkladı, 2018 yılının ikinci yarısında devreye girmesi öngörülen bu yatırım Soda Sanayii A.Ş. tarafından gerçekleştirilecek. Türkiye cal elyaf pazarı ekonomik büyümenin oldukça üzerinde performans sergiliyor. Cam elyaf pazarı global ölçekte 5,1 mn ton kapasite seviyesinde olup arasında küresel talebin %-,5 arasında olacağı beklenmekte. Küresel anlamda sektördeki kapasite kullanım oranı %95 seviyesinde yer alıyor. Avrupa da talep artışının gelecek yıllarda yıllık %3 olarak gerçekleşeceği öngörülüyor. Türkiye de cam elyaf talebinin hacimsel olarak yıllık büyümesi ise %6 ile Avrupa ve dünya ortalamasının oldukça üzerinde. 106 mn euro yatırım.şişe grubu cam elyaf konusunda bünyesinde barındırdığı şirketler ile önemli bir know-how a sahip. Soda Sanayii bünyesinde gerçekleştirilecek yeni yatırımda söz konusu tecrübenin kullanılması planlanıyor. Yeni kurulacak cam elyaf tesisinin yıllık kapasitesinin 70 bin ton olması planlanırken toplam yatırım tutarı ise 106 mn euro (00 mn TL). Cam elyaf pazarının dominant oyuncularının oluşturduğu konsantrasyon nedeniyle gelecek dönemde büyük bir kapasite artışı beklenmiyor. Soda Sanayii söz konusu yatırım için 2017 yılında 29 mn euro, 2018 yılında 71 mn euro 2019 yılında ise 6 mn euro yatırım gerçekleştirecek. Yatırımın geri dönüş süresi makul. Yatırımın 2018 yılının ikinci yarısında devreye girmesi planlansa da 2019 yılında yatırımdan elde edilecek normalize gelir beklentisi 70 mn euro. Üretilen cam elyaf; otomotiv, tekstil, enerji (özellikle RES) ve havacılık gibi stratejik ve büyüme potansiyeli yüksek sektörlere satılacak. Şirketin söz konusu satışlardan %26-31 arasında EBITDA marjı elde edeceğini öngörmekteyiz. Taban marj seviyesinden dahi elde edilecek ilave EBITDA 18,2 mn euro olarak ölçülmekte. Bu durum yaklaşık 5,8x EV/EBITDA ile yatırımın yapıldığı anlamına gelmekte. Yatırımın tamamının borçsuz yapılması varsayımında (ki muhtemelen tamamı özkaynak olmayacak) ilave yatırımdan kaynaklanacak işletme sermayesi, bakım yatırımı ve vergiyi dikkate almadığımızda yatırım geri dönüş süresinin 5,8 yıl gibi oldukça makul sayılabilecek bir seviyede olduğu anlamına gelmekte. İlave yatırıma yönelik bilgilerin netleşmesi ile değerlememizi güncelleyeceğiz. Söz konusu yatırımın 2017 yılında beklediğimiz %7,5 temettü verimini etkilemeyeceğini 2018 yılında ise temettü de kısmen gerileme olacağını öngörmekteyiz. Yatırım Profili 100% 80% 60% 0% 20% 0% Volatilite Çarpan Büyüme Getiri SODA BİST Finans Dışı Şirketler Ort. Hisse Verileri (TL) Bloomberg/Reuters Kodu SODA.TI / SODA.IS Mevcut Fiyat (Kapanış) 5,87 Halka Açıklık Oranı 39% Ort. Gün. İşlem Hacmi (mn) 18,09 YBB TL Getiri 70,1% Temettü Verimi 7,3% Piyasa Değeri (mn).03 Düzeltilmiş Net Borç (2016/09) (mn) -527 Firma Değeri (mn) Net Döviz Pozisyonu 713 Piyasa Çarpanları T 2017T EV/EBITDA 8,6 7,1 6,0 F/K 10,1 8,1 7,9 EV/Satışlar 2,2 1,9 1,7 Hisse Performansı (%) 1 Ay 3 Ay 1 Yıl SODA Performans 15,8% 33,% 76,0% Relatif Getiri 7,8% 26,9% 51,8% Halka Açıklık 39,0% Ortaklık Yapısı Şişecam; 61,0% 190% SODA BİST % 176% Özet Mali Veriler (mtl) T 2017T Net Satışlar EBITDA EBITDA Marjı 25,3% 27,2% 28,9% Net Kar % 130% 110% 90% 116%
2 Soda Sanayii Özet Finansallar & Değerleme Gelir Tablosu (TLm) T 2017T 2018T Bilanço (TLm) T 2017T 2018T Net Satışlar Nakit ve Benzerleri Brüt Kar Ticari Alacaklar Esas Faaliyetlerden Diğ. Gel Stoklar EBITDA Diğer Dönen Varlıklar Amortisman -91,5-95,0-100,0-113,5 Toplam Dönen Varlıklar EBIT Maddi Duran Varlıklar Net Faiz Geliri/Gid Maddi Olmayan Duran Varlıklar İştirak Karı Özkaynak ile Değ. Yatırım İştirak Satış Karı/Zararı Diğer Duran Varlıklar Diğer (Tek Seferlik Hariç) -3,0 1,5 1,1 1,2 Toplam Duran Varlıklar Vergi Öncesi Kar Toplam Aktifler Efektif Vergi Oranı 13,5% 13,2% 13,8% 13,8% Vergi -69,1-82,9-90,2-87,7 Kısa Vad.Fin. Borçlar Azınlık Payları -6,7-1,0-1,0-1,0 Ticari Borçlar İmtiyazlı Hisse Temettü Ödemesi Diğer Kısa Vad. Borçlar Net Kar (Normalize/Ana Ortaklık) Toplam Kısa. Vad. Yük Hisse Başı Kar 0,58 0,73 0,75 0,73 Uzun Vad. Fin. Borçlar Dönem içi Ort. Sermaye Diğer Uzun Vad. Borçlar Toplam Uzun. Vad. Yük Kardan Ödenen Temettü Toplam Yükümlülükler Hisse Başı Temettü 0,32 0,0 0,1 0,0 Temettü Dağıtım Oranı 55,2% 55,1% 55,1% 55,1% İmtiyazlı Hisseler Toplam Özkaynaklar Azınlık Payları Nakit Akış Tablosu (TLm) T 2017T 2018T Ana Ortaklık Özkaynak Net Kar Amortisman Büyüme & Marjlar T 2017T 2018T Azınlık Payları Net Satış Değişimi 10,3% 13,8% 10,7%,2% Net İşletme Sermayesi Değişimi -2,3-59,8-18,2 1, EBITDA Değişimi 23,% 22,0% 17,7% -,0% Özkaynak Yöntemi ile Kons. Edl. Kar -53,6-68,1-51,1-53,6 Net Kar Değişimi 13,0% 25,7% 2,7% -2,8% Diğer -3, 0,0 0,0 0,0 Temettü Büyümesi 300,0% 25,3% 2,7% -2,8% Operasyonlardan Üretilen Nakit EBITDA Marjı 25,3% 27,2% 28,9% 26,6% Net Kar Marjı 2,5% 27,1% 25,1% 23,% Yatırım Harcamaları -226,6-200,0-252, -26,9 İştirak Satışı Rasyolar T 2017T 2018T Şirket Satın Alımı ROIC 17,5% 19,6% 21,% 18,6% Diğer EVA Spread 3,6% 5,6% 7,5%,7% Yatırımlardan Üretilen Nakit -212,9-200,0-252, -26,9 EBITDA/Fin. Gid.,3 3,7 19,8 19,2 Net Borç/FAVÖK -1,2-1,5-1,5-1,8 Ödenen Temettü -60, -20,0-300,8-308,8 Net Borç/Özkaynak -0,3-0,3-0,3-0,3 Finsanl Borç Değişimi CRR (Yatırım Oranı) 77,2% 77,5% 77,8% 80,1% Alınan Temettü ROE 20,1% 21,% 19,5% 17,1% Finansmandan Kaynaklanan Nakit 1,6-159, -260,5-239,6 Yatırım/Amortisman 2,5 2,1 2,5 2,2 Toplam Nakit Üretimi FCF Verimi 7,1% 9,9% 9,5% 10,1% Temettü Verimi 2,0% 7,3% 7,5% 7,7% Değerleme T 2017T 2018T F Skor 6,0 7,0 6,0 3,0 EV/EBITDA 7,7 6,3 5, 5,6 Z Skor 3,8,3,6,6 EV/EBITDA Tar.Ort.(SONÇ) 6,1 6,1 6,1 6,1 Cari Oran 3,9,9 5,2 5,6 EV/Net Satış 2,0 1,7 1,6 1,5 İşletme Sermayesi/Net Satış 15,3% 16,8% 16,0% 15,3% F/K 9,2 7,3 7,1 7,3 PD/DD 1,9 1,6 1, 1,3 170,0% SODA & USD/TL Mevcut Fiyat 5,32 Hisse Bilgileri (TL) 150,0% Hedef Fiyat 5,95 130,0% Sektör Soda Külü ve Kimyasallar 110,0% Yabancı Payı (Halka Açık Kısım) 50% Standard Sapma 22% 90,0% Kurumsal Yatırımcı Payı 31% Beta 0,67 Analist Halil Arslan İletişim Numarası SODA USD/TL Kaynak: BMD & Şirket
3 Yatırım Tezi Grafik: arası için oldukça güçlü mali veriler yılında trendde hafif bozulma... 5 F Skor (Mali Trend Ölçüsü) & Z Skor (Finansal Güç Ölçüsü) Z Skor F Skor Kaynak: BMD & Şirket Grafik:5 SODA, son 2 yılda rakiplerine göre nakit akışı oynaklığı ve büyüme performansı açısından daha iyi olmasına rağmen uluslararası şirketlere göre iskontolu işlem görüyor... EV/EBITDA -%20 -%29 -%29 -%32 5, 6,8 7,0 9,8 6,1 8,7 5,2 7, Ort. SON Ç 2016T 2017T Benzerler EV/EBITDA SODA EV/EBITDA Kaynak: BMD & Bloomberg
4 Bizim Menkul Değerler A.Ş Araştırma Bölümü arastirma@bizimmenkul.com.tr Telefon : Şirketlerin Finansal Gücü: Z Skor Edward Altman ın Amerikan şirketleri için 1969 yılında ortaya attığı ve 1983 yılında geliştirdiği finansal güçlülük ve iflas riskini ölçen Z skor modeli bankalar, yatırımcılar ve kredi derecelendirme kuruluşları tarafından yaygın bir şekilde kullanılmaktadır. Firmaların likidite, elde ettikleri tecrübe ve birikim, operasyonel karlılık, piyasanın firmanın borçlarına göre fiyatlaması ve aktif verimliliği ana bileşenler olan modelin Türk şirketlerine özgü olmaması dezavantaj olarak görülebilir. Altman modelini 66 şirket üzerinden geliştirdi. Söz konusu 66 şirketin 33 ü iflas etmiş şirketlerden oluşurken diğer 33 şirket iflas etmemiş şirketlerden oluştu. Altman 22 finansal rasyo belirledi ve bu iki grubun hangi rasyolarda keskin bir ayrışma yaşadığını Discriminant Analiz ile belirledi. Çalışma sonrasında 5 rasyo her iki grubu da önemli oranda ayrıştırıyordu. Rasyoların ayrıştırma gücüne göre rasyolara ağırlık verildi ve her iki grup için bu rasyoların kombinasyonundan bir skorlama yapıldı. Iteratif çalışmalarda hangi skor seviyesinde en iyi ayrışmanın sağlandığı gözlendi ve bu ayrışma seviyelerine göre rasyolara ağırlık verildi. Böylece Z skor için katsayılar oluşturulmuş oldu. Sonraki yıllarda yeni verilerle Altman farklı segmentteki şirket profilleri için Z Skor un farklı varyasyonlarını geliştirdi. Biz Borsa İstanbul şirketlerinin Z skorlarını belirlemek için Altman ın halka açık üretici şirketler için belirlediği Z skor modelini uyguladık. Altman modelinde 1,23x Z skor seviyesinin altında 2 yıl boyunca kalan şirketlerin iflas riskini %72 olarak tanımladı. 2,9x seviyesinin üzeri ise Finansal Güçlülük olarak tanımlandı. Altman a göre satış verimliliği düşen şirketlerde faaliyet karlılığı zarar görecek, borçluluk riskli seviyeyi aşacak ve bu durum ilk olarak piyasa değerinde sinyal olarak gözlemlenecektir. Sonraki süreçte şirketler likidite problemi yaşayacak ve borçlarını ödeyemez duruma geleceklerdir. Şirketlerin yaşları da birikmiş karda şirketlerin iflas riskini azaltacaktır. = Karma Değerleme Metodolojisi-Regresyon Modellerimiz Şirketlerin kendi dinamiklerini daha doğru yansıtması ve benzer şirketlerden farklılığını daha iyi ortaya koyması nedeniyle tarihi FD/FAVÖK çarpanları ile değerleme metodolojisinin makul olduğunu düşünmekteyiz. Şirketin FD/FAVÖK çarpanının geçmişteki hareketleri piyasanın hisseye olan bakışı ve piyasa davranışı hakkında önemli bir işaret vermektedir. Ayrıca tarihi FD/FAVÖK çarpanları genelde ortalamaya yakınsamaktadır. (mean-reverting). Bu durum piyasanın hisseyi fiyatlarken bir döngü oluşturduğuna işaret etmektedir. Önemli olan döngüdeki ortalamanın hangi seviyeye kayabileceğinin tespiti olarak görülmektedir. Yaptığımız testler tarihi FD/FAVÖK ün belirlenmesinde ileriye dönük çarpanın daha makul olduğunu ortaya koymaktadır. Hisse senetleri fiyatlanırken mevcut FAVÖK lerinden ziyade beklenti FAVÖK leri ile fiyatlanmaktadır. Ancak piyasadaki hareketlere baktığımızda beklentinin 2018 ve sonrası için oldukça düşük olduğunu görmekteyiz. Bu nedenle 2017 FAVÖK ünün değerlemede kullanılmasını makul bulmaktayız. Yine de belirlediğimiz hedef çarpan sonraki yıllardaki beklentiyi de bünyesinde kısmen barındıracaktır. 12 aylık hedef fiyat verebilmemiz için 2016 bilançoları açıklandığında şirketlerin ileriye dönük FD/FAVÖK çarpanının piyasa tarafından nasıl belirlendiği önem arz etmektedir. Başka bir deyişle hissenin 1 yıl sonraki FAVÖK üne göre piyasa tarafından nasıl bir çarpan ile fiyatlandığı hesaplanmalıdır. Bu durum için benzer şirketler çarpanı ve hissenin kendi ileriye dönük FD/FAVÖK tarihi ortalaması bir baz oluşturmaktadır. Ancak mevcut durum itibariyle şirketin mali verileri tarihi ortalamasından farklılaşabilmektedir. Ayrıca benzer şirketlerin dinamiği ile değerlemeye konu şirketin dinamiği önemli oranda değişebilmektedir. Hem şirketin kendi tarihi ortalaması ile mevcut durumu arasındaki farklılıkların hem de benzer şirketlerden farklılaşan yanlarının hedef çarpana yedirilmesi gerekmektedir. Başka bir deyişle şirketin tarihi ileriye dönük FD/FAVÖK ortalamasının yeni seviyesi belirlenmelidir. Aşağıdaki 3 regresyon modeli bu durumu sağlamak için kullanılmaktadır. = + (Regresyon Modeli-1)
5 Karma Değerleme Metedolojisi-Regresyon Modellerimiz İlk regresyon modelimizde Ronnie Barnes tarafından yazılan Earning Volatility and Market Valuation makalesinde geliştirilen model ile şirketlerin çarpanlarını oluşturan dinamikler belirlenmiştir. Makalede Tobin q bağımlı değişken olarak kullanılsa da Tobin q ile FD/FAVÖK arasındaki korelasyon 0,7x olduğu için model, çalışmamızda geçerliliğini korumaktadır. Şirketlerin kaldıraç, yatırım, kar ve nakit akışı oynaklığı, aktif büyüklük, satış büyümesi ve mevcut karlılıkları farklı ağırlıklarda çarpanların oluşmasında etkilidir. Şirketin tarihi çarpan ortalamasının hangi seviyeye kaydığını hesaplamak adına söz konusu değişkenlerde şirketlerin son 5 yıllık ortalama verileri ile son 2 yıllık ortalama verilerini ilk regresyonda çalıştırıp gerçekleşen farklılıklara göre tarihi FD/FAVÖK ortalamasının hangi seviyeye kaydığını tespit etmeye çalışmaktayız. İkinci regresyon modelimiz ise genelde şirket çarpanları ile gerçekleştirilen işletme sermayesi ve sabit sermaye yatırımları arasında bir ilişki olması nedeniyle tercih edilmiştir. Son regresyon modelimiz ise FD/FAVÖK çarpanının bir zaman serisi olması ve her zaman serisinin kendinden önceki değerinden etkilenmesi nedeniyle modelde yer almaktadır. Her 3 regresyon modelinden elde edilen hedef çarpan similasyonları hedef çarpanın tespit edilmesinde kullanılmaktadır. Son 2 regresyon modeli her bir şirket için farklı katsayılara sahip olabilir. İlk model ise panel data modelidir ve tüm piyasanın ortalama verisine göre katsayıları belirlenmiştir. Yatırım Profili BİST te işlem gören holding, finans, GYO, yatırım ortaklıkları ve belirli bir hacmin altında işlem gören volatilitesi yüksek hisseler hariç sanayi ve hizmet sektöründe faaliyet gösteren 187 şirket genel örneklem olarak belirlenmiştir. Getiri değişkeni şirketlerin yılbaşından rapor tarihine kadarki sürede hisse getirileri olarak tanımlanmıştır. Örneklemin ortalama getirisi ise şirketlerin firma değerlerine göre ağırlıklandırılmış getiridir. Büyüme değişkeni şirketlerin son 1 yıldaki FAVÖK büyümesi olarak tanımlanırken genel örneklemin Büyüme değişkeni şirketlerin medyanı olarak belirlenmiştir. Çarpan değişkeni şirketlerin son bir yılda elde ettikleri FAVÖK rakamına göre oluşan FD/FAVÖK çarpanı olarak tanımlanırken genel ortalamanın Çarpan değişkeni şirketlerin medyanıdır. Volatilite değişkeni hisse senedinin yılbaşından rapor tarihine kadarki getirilerinin standart sapması olarak tanımlanırken genel ortalama Volatilite değişkeni hisselerin medyanıdır. Tüm veriler %20 lik dilimlere bölünmüş ve ortalama ve şirket verisinin yüzdelik dilimi hesaplanmıştır. Endekse Göre Getiri Tanımlamaları Endeksin Üzerinde Getiri Endekse Paralel Getiri Endeksin Altında Getiri Önemli Uyarı Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST100* endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST100* endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST100* endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. *BİST100 için önümüzdeki 12 aylık getiri beklentimiz mevcut finansal koşullarda %1 seviyesindedir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgiler Bizim Menkul Değerler A.Ş. (BMD) tarafından okuyucuyu bilgilendirme amacı ile BMD nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve veri kaynaklarından derlenerek hazırlanmıştır. Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. raporları şirket içi ve dışı dağıtım kanalları aracılığıyla tüm BMD müşterilerine eşzamanlı olarak dağıtılmaktadır. Ayrıca, Burada yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler dokümanın yayınlandığı tarih itibariyle geçerlidir. Bölümü daha önce hazırladığı ya da daha sonra hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerle çelişen başka raporlar yayınlayabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporu hazırlayan kişilerden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı varsayımlarda bulunuyor olabilir. Böyle durumlarda, BMD nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle çelişen diğer Bölümü raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur. BMD ve ilişkili olduğu firmalar bu raporda adı geçen pay senetlerinde pozisyon sahibi olabilir ve/veya raporun yayınlanma tarihinden sonra işlem yapabilir. Ayrıca yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle BMD ve/veya diğer ilişkili firmalarının iş ilişkisi içerisinde olabileceğini kabul ederler. Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına dağıtılmak üzere hazırlanmamıştır ve Bölümü nün izni olmadan kopyalanamaz ve çoğaltılıp dağıtılamaz. Okuyucuların bu raporun içeriğini oluşturan yatırım tavsiyeleri, tahmin ve hedef fiyat değerlemeleri de dahil olmak üzere tüm yorum ve çıkarımların, BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan başkalarıyla paylaşmamaları gerekmektedir. BMD bu araştırma raporunu yayınlamaya, müşterilerine ve gerekli yatırım profesyonellerine dağıtmaya yetkilidir. Bölümü gerekli olduğunu düşündüğünde düzenli olarak yatırım tavsiyelerini güncellemekte ve temel analize dayalı araştırma raporları hazırlamaktadır. Bununla birlikte, bu çalışma herhangi bir hisse senedinin veya finansal yatırım enstrümanlarının alımı ya da satımı için BMD ve/veya BMD tarafından direk veya dolaylı olarak kontrol edilen herhangi bir şirket tarafından gönderilmiş bir teklif ya da öneri oluşturmamaktadır. Herhangi bir alım-satım ya da herhangi bir enstrümanın halka arzına talepte bulunma kararı bu çalışmaya değil, arz edilen yatırım aracı ile ilgili kamuya duyurulmuş ve yayınlanmış izahname ve sirkülere dayanmalıdır. BMD ya da herhangi bir BMD çalışanı bu raporun içeriğindeki görüş ve tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili olarak sorumlu tutulamaz.
4,23 TL - ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ %20
Özet Mali Veriler (mtl) 2015 2016T 2017T TRKCM Net Satışlar 1.772 2.016 2.231 EBITDA 449 548 646 EBITDA Marjı 25,3% 27,2% 29,0% Net Kar 435 546 561 TRAKYA CAM %24 Getiri Potansiyeli 4,23 TL - ENDEKSİN
DetaylıTRGYO TORUNLAR GYO 4,06 TL ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ. Mali Tablo Analizi. Son Gelişmeler. 4Ç2017 Mali Tabloları. Beklentimizin altında net kar
TORUNLAR GYO 4,06 TL ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ Mali Tablo Analizi Son Gelişmeler 4Ç2017 Mali Tabloları Beklentimizin altında net kar Şirketin 4. çeyrekte satış geliri 350 Milyon TL olurken 12 aylık satış
Detaylı52,62 TL ENDEKSE PARALEL GETİRİ %20
Özet Mali Veriler (mtl) 2015 2016T 2017T FROTO Net Satışlar 1.772 2.016 2.231 EBITDA 449 548 646 EBITDA Marjı 25,3% 27,2% 29,0% Net Kar 435 546 561 FORD OTOSAN %13,3 Getiri Potansiyeli 52,62 TL ENDEKSE
Detaylı36,53 TL - ENDEKSE PARALEL GETİRİ
Özet Mali Veriler (mtl) 2015 2016T 2017T FROTO Net Satışlar 1.772 2.016 2.231 EBITDA 449 548 646 EBITDA Marjı 25,3% 27,2% 29,0% Net Kar 435 546 561 FORD OTOSAN 36,53 TL - ENDEKSE PARALEL GETİRİ %4,3 Getiri
Detaylı35,93 TL - ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ %20
Özet Mali Veriler (mtl) 2015 2016T 2017T TOASO Net Satışlar 1.772 2.016 2.231 EBITDA 449 548 646 EBITDA Marjı 25,3% 27,2% 29,0% Net Kar 435 546 561 TOFAŞ %18,5 Getiri Potansiyeli 35,93 TL - ENDEKSİN ÜZERİNDE
DetaylıBIMAS BIMAS 71,00 TL ENDEKSE PARALEL GETİRİ. 2Ç2017 Mali Tabloları. Ciro artışında beklentiler yükseldi. Hisse Verileri (TL) 21.8.
BIMAS 71,00 TL ENDEKSE PARALEL GETİRİ Son Gelişmeler Mali Tablo Analizi 2Ç2017 Mali Tabloları Ciro artışında beklentiler yükseldi 2017 ikinci çeyreği sonunda Bim A.Ş. yurtiçinde 33 ü File konsepti olmak
Detaylı17,36 TL ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ
BIZIM 17,36 TL ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ 3. çeyrekte Net Kar geriledi Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 2Ç2016 Mali Tabloları Yılın 3. Çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre satış gelirlerini %10
DetaylıTATGD TATGD 6,51 TL - ENDEKSE PARALEL GETİRİ. 3Ç2016 Mali Tabloları. 3. Çeyrek Sonuçları Olumsuz İşaretler Veriyor.
TATGD 6,51 TL - ENDEKSE PARALEL GETİRİ Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 3Ç2016 Mali Tabloları 3. Çeyrek Sonuçları Olumsuz İşaretler Veriyor 1 2 3 4 Tat Gıda, 2016/09 da 17,8 mn TL FAVÖK, 11,3 mn TL
Detaylı16,00 TL ENDEKS ÜZERİNDE GETİRİ
Özet Mali Veriler (mtl) 2015 2016T 2017T AYGAZ Net Satışlar 1.772 2.016 2.231 EBITDA 449 548 646 EBITDA Marjı 25,3% 27,2% 29,0% Net Kar 435 546 561 AYGAZ 16,00 TL ENDEKS ÜZERİNDE GETİRİ %14,3 Getiri Potansiyeli
DetaylıPNSUT PNSUT Öneri Yok Gözden Geçiriliyor. 3Ç2016 Mali Tabloları. Satışlar Düşerken Karlılık Arttı. Yatırım Profili
PNSUT 09.11.20 Öneri Yok Gözden Geçiriliyor Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 3Ç20 Mali Tabloları Satışlar Düşerken Karlılık Arttı Süt ve süt ürünleri pazarı 20 yılının ilk 9 ayında tonaj bazında %1,
Detaylı22,73 TL - ENDEKSE PARALEL GETİRİ
22,73 TL - ENDEKSE PARALEL GETİRİ Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 2Ç2016 Mali Tabloları Beklentiler Fiyatlandı Yurtiçinde beyaz eşya ve klima pazarında yılın ikinci çeyreğinde sırasıyla %6 ve %18
DetaylıSODA SODA Öneri Yok Gözden Geçiriliyor. 3Ç2016 Mali Tabloları. Güçlü Finansal Veriler. Yatırım Profili
SODA 10.11.2016 Öneri Yok Gözden Geçiriliyor Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 3Ç2016 Mali Tabloları Güçlü Finansal Veriler Şirket soda külü, soda kimyasalları ve krom kimyasalları üretmekte olup toplam
DetaylıBIZIM. Bizim Toptan Mağazaları. 10,40 TL Endeks Üzeri Getiri Ç Mali Tabloları. Varsayımlarda Değişim
Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 2017 4.Ç Mali Tabloları Bizim Toptan Mağazaları Yılın son çeyreğinde gözle görülür iyileşme yaşandı 2016 yılının son çeyreğiyle beraber operasyonel olarak zayıf bir
DetaylıTOASO TOFAŞ 38,58 TL - ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ %20. 1Ç18 Mali Tabloları. %59,2 Getiri Potansiyeli. Satışlar düşerken karlılık arttı
TOFAŞ %,2 Getiri Potansiyeli 3, TL - ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ % Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 1Ç Mali Tabloları 1 2 3 4 Satışlar düşerken karlılık arttı için &1 çarpanları ile belirlediğimiz aylık
Detaylı22,30 TL - ENDEKSE PARALEL GETİRİ
22,30 TL - ENDEKSE PARALEL GETİRİ Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 2Ç201 Mali Tabloları Beklentilerin Üzerinde Karlılık Yurtiçinde beyaz eşya pazarı yılın ilk 9 ayında geçen senenin aynı dönemine
Detaylı22,69 TL ENDEKSE PARALEL GETİRİ
Özet Mali Veriler (mtl) 2015 201T 2017T Net Satışlar ARCLK 1.772 2.01 2.231 EBITDA 449 54 4 EBITDA Marjı 25,3% 27,2% 29,0% Net Kar 435 54 51 ARCLK %,4 Getiri Potansiyeli 22,9 TL ENDEKSE PARALEL GETİRİ
DetaylıBMEKS BMEKS Öneri Yok. Hedef Fiyat. 4Ç2016 Mali Tabloları. Satış Gelirlerinde Dramatik Düşüş. Hisse Verileri (TL) 16.3.
BMEKS 17.03.2017 Öneri Yok Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 4Ç2016 Mali Tabloları Satış Gelirlerinde Dramatik Düşüş Yılın 2. ve 3.çeyreğinde bir önceki yıla göre satış gelirlerinde düşüş yaşayan Bimeks
Detaylı13,71 TL ENDEKSE PARALEL GETİRİ
Özet Mali Veriler (mtl) 201 2016T 2017T Net Satışlar TCELL 1.772 2.016 2.231 EBITDA 449 4 646 EBITDA Marjı 2,3% 27,2% 29,0% Net Kar 43 46 61 TCELL %13,4 Getiri Potansiyeli 13,71 TL ENDEKSE PARALEL GETİRİ
DetaylıARCLK. 4Ç2015 Mali Tabloları. ENDEKSE PARALEL GETİRİ Yükselme Potansiyeli %6,3. Beklentilerin üzerinde performans
Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 4Ç2015 Mali Tabloları ARÇELİK Beklentilerin üzerinde performans Arçelik 2015 yılının son çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre piyasa beklentisini (Forex Anketi: 3,852
Detaylı13,71 TL ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ
Özet Mali Veriler (mtl) 201 2016T 2017T Net Satışlar TCELL 1.772 2.016 2.231 EBITDA 449 4 646 EBITDA Marjı 2,3% 27,2% 29,0% Net Kar 43 46 61 TCELL %17, Getiri Potansiyeli 13,71 TL ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ
DetaylıTCELL TCELL 15,01 TL ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ. 2Ç2017 Mali Tabloları. %23,9 Getiri Potansiyeli. Operasyonel Trend Korunuyor
Özet Mali Veriler (mtl) 201 2016T 2017T Net Satışlar 1.772 2.016 2.231 EBITDA 9 66 EBITDA Marjı 2,3% 27,2% 29,0% Net Kar 3 6 61 %23,9 Getiri Potansiyeli 1,01 TL ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ Son Gelişmeler
Detaylı11,21 TL - ENDEKSE PARALEL GETİRİ
11,21 TL - ENDEKSE PARALEL GETİRİ Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 2Ç2016 Mali Tabloları Abone Sayısı ve Marjlardaki Düşüş Devam Ediyor Turkcell in mobil segmentteki abone sayısı 2016 ikinci çeyrekte
DetaylıARCLK ARÇELİK 25,81 TL ENDEKSİN ÜSTÜNDE GETİRİ. 2Ç2017 Mali Tabloları. %18,6 Getiri Potansiyeli. Büyüme Hız Kesti. BMD Araştırma 10 Ekim 2017
ARÇELİK 25,1 TL ENDEKSİN ÜSTÜNDE GETİRİ %1, Getiri Potansiyeli Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 2Ç2017 Mali Tabloları 1 2 3 4 5 Büyüme Hız Kesti için 12 aylık hedef fiyatımızı 22,9 TL den 25,1 TL
DetaylıTCELL TCELL ,68 TL ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ. 3Ç2016 Mali Tabloları. Abone Sayısındaki Düşüş Sona Erdi
TCELL 07.11.201 11, TL ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ Abone Sayısındaki Düşüş Sona Erdi Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 3Ç201 Mali Tabloları Turkcell in mobil segmentteki abone sayısı 201 üçüncü çeyrekte
Detaylı40,94 TL - ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ
FROTO 40,94 TL - ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 2Ç2016 Mali Tabloları %21 Getiri Potansiyeli 1 2 3 4 Ford Otosan, 2016/06 da piyasa beklentisine paralel çeyreksel FAVÖK
DetaylıTTKOM 02.08.2013. Endekse Göre Getiri. TTKOM 30.06.2013 Mali Tablosu Bilgilendirme Notları
TTKOM 02.08.2013 TTKOM 30.06.2013 Mali Tablosu Bilgilendirme Notları 2013 yılı ikinci çeyreğinde SMM deki kötüleşmeye TL deki değer kaybıyla oluşan yüksek finansal giderlerin de eklenmesi, net karın önemli
DetaylıTRKCM ENDEKSE PARALEL GETİRİ Yükselme Potansiyeli: %1. TRKCM Hisse Verileri
21.01.2015 Hedef Fiyat Güncelleme Şirketin 2015 yılı sonu FAVÖK tahminlerine göre hesaplanan FD/FAVÖK çarpanı 7,6 ile küresel şirketler ortalaması olan 7,4 ün %3 üzerinde seyrederken, aynı şekilde hesaplanan
DetaylıTHYAO 17.09.2014 Hedef Fiyat Güncelleme
17.09.2014 Hedef Fiyat Güncelleme Yılsonu tahminlerimizdeki iyileştirmeler sonucunda Yeni Hedef Fiyatımız 8,20TL Türk Hava Yolları nın 2014 yılı ikinci çeyrek satış gelirleri bir önceki çeyreğe göre %19,7
Detaylı8,88 TL - ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ %20
Özet Mali Veriler (mtl) 2015 2016T 2017T EREGL Net Satışlar 1.772 2.016 2.231 EBITDA 449 548 646 EBITDA Marjı 25,3% 27,2% 29,0% Net Kar 435 546 561 EREĞLİ DEMİR ÇELİK %18,4 Getiri Potansiyeli 8,88 TL -
DetaylıSELEC SELÇUK ECZA DEPOSU 4,88 TL ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ. Hedef Fiyat. 3Ç2017 Mali Tabloları. Güçlü sektörel konum, sürdürülebilir büyüme
SELÇUK ECZA DEPOSU 4,88 TL ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ Hedef Fiyat 3Ç2017 Mali Tabloları Güçlü sektörel konum, sürdürülebilir büyüme 2016 yılında 243,6 Milyon TL, 2017 ilk 9 ayında ise 244,1 Milyon TL net
DetaylıBIZIM. 4Ç2015 Mali Tabloları. ENDEKSE PARALEL GETİRİ Yükselme Potansiyeli %12,1. Güçlü satış büyümesi ve karlılık devam ediyor
Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 4Ç2015 Mali Tabloları BİZİM TOPTAN Güçlü satış büyümesi ve karlılık devam ediyor Bizim Toptan 2015 yılının son çeyreğinde güçlü satış performansını devam ettirerek
DetaylıTRKCM TRKCM 4,19 TL - ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ. Mali Tablo Analiz. Son Gelişmeler. 3Ç2018 Mali Tabloları. %35,6 Getiri Potansiyeli
Özet Mali Veriler (mtl) 2015 2016T 2017T Net Satışlar TRKCM 1.772 2.016 2.231 EBITDA 449 548 646 EBITDA Marjı 25,3% 27,2% 29,0% Net Kar 435 546 561 TRKCM 4,19 TL - ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ Mali Tablo Analiz
DetaylıAYGAZ 19.04.2013. Endekse Göre Getiri. 2012 Yılı Değerlendirmeleri ve Hedef Fiyat Güncelleme
AYGAZ 19.04.2013 2012 Yılı Değerlendirmeleri ve Hedef Fiyat Güncelleme Türkiye LPG pazarı 3,7 milyon tonluk hacmiyle 2012 yılında Rusya yı geride bırakarak Avrupa nın en büyük pazarı haline gelmiştir.
DetaylıBRSAN. Borusan Mannesmann 15,90 TL ENDEKSİN ÜSTÜNDE GETİRİ. Mali Tablo Analiz. Son Gelişmeler. 4Ç2017 Mali Tabloları. %20,5 Getiri Potansiyeli
Borusan Mannesmann 15,90 TL ENDEKSİN ÜSTÜNDE GETİRİ %20,5 Getiri Potansiyeli Mali Tablo Analiz Son Gelişmeler 4Ç2017 Mali Tabloları 1 2 3 4 5 2017 de Rekor Gelir ve Kar için 12 aylık hedef fiyatımızı 15,90
DetaylıBRSAN. Borusan Mannesmann 15,90 TL ENDEKSİN ÜSTÜNDE GETİRİ. 3Ç2017 Mali Tabloları. %21,0 Getiri Potansiyeli de Yüksek Büyüme
Borusan Mannesmann 15,90 TL ENDEKSİN ÜSTÜNDE GETİRİ %21,0 Getiri Potansiyeli Son Gelişmeler Hedef Fiyat Belirleme 3Ç2017 Mali Tabloları 1 2 3 4 5 2017 de Yüksek Büyüme için 12 aylık hedef fiyatımızı 15,90
DetaylıTHYAO THYAO ,65 TL Hedef Fiyat Endekse Paralel Getiri. 3Ç2016 Mali Tabloları. Yüksek Arz Düşük Talep. Yatırım Profili
THYAO.1.1 5,5 TL Hedef Fiyat Endekse Paralel Getiri Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 3Ç1 Mali Tabloları Yüksek Arz Düşük Talep THY yılın ilk 9 ayında konma sayısını, Arz Edilen Koltuk Sayısını, Ücretli
DetaylıBİMEKS 14.05.2013. Endekse Göre Getiri. BMEKS 31.03.2013 Mali Tablosu Bilgilendirme Notları
BİMEKS 14.05.2013 BMEKS 31.03.2013 Mali Tablosu Bilgilendirme Notları Eklenen yeni mağazalarla perakende satış alanının ve metrekare başına satış gelirlerinin artmasıyla BİMEKS in 2013 yılı birinci çeyreğinde
DetaylıTHYAO 27.02.2015 ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ
THYAO 27.02.2015 ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ 2014 yılı Mali Tablo Değerlendirme ve Hedef Fiyat Güncelleme Getiri Potansiyeli %24 Türk Hava Yolları nın 2014 yılı son çeyrek satış gelirleri bir önceki yılın
DetaylıPETKM ENDEKSE PARALEL GETİRİ Yükselme Potansiyeli %10. Şirket, Ç te beklentilerimizin üzerinde kar etti...
PETKM 10.11.2015 Şirket, 2015 3.Ç te beklentilerimizin üzerinde kar etti... ENDEKSE PARALEL GETİRİ Yükselme Potansiyeli %10 Nafta ve etilen fiyatları arasındaki fark son çeyrekte daha da açıldı. Yılın
DetaylıTCELL TCELL 17,58 TL ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ. 1Ç2018 Mali Tabloları. %23,9 Getiri Potansiyeli. Mobil Abone Sayısı Artmaya Devam Ediyor
Özet Mali Veriler (mtl) 2015 2016T 2017T Net Satışlar 1.772 2.016 2.231 EBITDA 9 5 66 EBITDA Marjı 25,3% 27,2% 29,0% Net Kar 35 56 561 %23,9 Getiri Potansiyeli 17,5 TL ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ Son Gelişmeler
DetaylıTUPRS 2014 Yılı 2. Çeyrek Mali Tablosu Bilgilendirme Notları ve Hedef Fiyat Güncelleme
2014 Yılı 2. Çeyrek Mali Tablosu Bilgilendirme Notları ve Hedef Fiyat Güncelleme 13.08.2014 ENDEKSE PARALEL GETİRİ Yükselme Potansiyeli % 6 Yılın ikinci çeyreğinde küresel petrol ürünleri sektöründe talep
DetaylıTCELL TCELL 15,92 TL ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ. 2Ç2018 Mali Tabloları. %28,2 Getiri Potansiyeli. Abone Sayısı Artış Trendi Korunuyor
Özet Mali Veriler (mtl) 2015 2016T 2017T Net Satışlar 1.772 2.016 2.231 EBITDA 9 5 66 EBITDA Marjı 25,3% 27,2% 29,0% Net Kar 35 56 561 %2,2 Getiri Potansiyeli 15,92 TL ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ Son Gelişmeler
DetaylıNET AKTİF DEĞER TABLOSU
08.04.2014 ŞİRKET ADI Faaliyet Alanı Gayrimenkul Yatırımları İştirakler NET AKTİF DEĞER TABLOSU Portföy: 12/2015 Mali Tabloları ile, Cari Değer: 29/03/2016 tarihi itibarıyla hesaplanmıştır Para ve Sermaye
DetaylıTCELL TCELL 17,58 TL ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ. 4Ç2017 Mali Tabloları. %14,4 Getiri Potansiyeli. Faturalı Abone Sayısı Artmaya Devam Ediyor
Özet Mali Veriler (mtl) 2015 2016T 2017T Net Satışlar 1.772 2.016 2.231 EBITDA 9 5 66 EBITDA Marjı 25,3% 27,2% 29,0% Net Kar 35 56 561 %1, Getiri Potansiyeli 17,5 TL ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ Son Gelişmeler
Detaylı08.04.201416.05.2014 16.05.2014
08.04.2014 ŞİRKET ADI Gayrimenkul Yatırımları İştirakler NET AKTİF DEĞER TABLOSU Para ve Sermaye Piyasası Araçları Toplam Portföy Değeri (TL)* Net Aktif Değer** 31/03/2014 Piyasa Değeri TL Beta NAD'e göre
DetaylıARCLK. 3Ç2015 Mali Tabloları. ENDEKSE PARALEL GETİRİ Yükselme Potansiyeli %1,8
Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 3Ç2015 Mali Tabloları ARÇELİK Satış gelirleri artıyor ancak net kâr düşüşte Şirketin 3Ç2015 satışları bir önceki çeyreğe göre %15,6 artış göstererek 3.877,3 milyon
DetaylıBİMEKS 27.09.2013. BMEKS 30.06.2013 Mali Tablosu Bilgilendirme Notları
BİMEKS 27.09.2013 BMEKS 30.06.2013 Mali Tablosu Bilgilendirme Notları Eklenen yeni mağazalarla perakende satış alanının ve metrekare başına satış gelirlerinin artmasıyla BİMEKS in 2013 yılı ikinci çeyreğinde
DetaylıHAFTALIK BÜLTEN. 23 Aralık 2016 SAYI: 1074
HAFTALIK BÜLTEN 23 Aralık 2016 SAYI: 1074 GEÇTİĞİMİZ HAFTA NE OLDU Haftanın ilk işlem gününde Çin'in bir ABD donanma insansız hava aracını düşürmesi ve Suriye de artan çatışmaların etkisi ile artan jeopolitik
DetaylıCIMSA 26.05.2015. ENDEKSE PARALEL GETİRİ Yükselme Potansiyeli: 14% 2015 Yılı 1. Çeyrek Mali Tablosu Bilgilendirme Notları ve Hedef Fiyat Güncelleme
26.05.2015 2015 Yılı 1. Çeyrek Mali Tablosu Bilgilendirme Notları ve Hedef Fiyat Güncelleme ENDEKSE PARALEL GETİRİ Yükselme Potansiyeli: 14% Çimsa nın ton bazında çimento satışları, yurt içi gri çimento
DetaylıTHYAO Hedef Fiyat Güncelleme
THYAO 09.12.2014 Hedef Fiyat Güncelleme Getiri Potansiyeli %17 Petrol fiyatlarındaki gerilemelerin önemli etkisiyle Yeni Hedef Fiyatımız 11,40TL Türk Hava Yolları nın 2014 yılı üçünü çeyrek satış gelirleri
DetaylıHAFTALIK BÜLTEN. 24 Şubat 2017 SAYI: 1083
HAFTALIK BÜLTEN 24 Şubat 2017 SAYI: 1083 GEÇTİĞİMİZ HAFTA NE OLDU Geçtiğimiz hafta doların küresel para birimlerine karşı gerilemesi ve risk iştahındaki artışa paralel gerilemesi ile TL de dolara karşı
DetaylıBİZİM. 3Ç2015 Mali Tabloları. ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ Yükselme Potansiyeli %19,6. Sigara ağırlıklı satışları artıyor
Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 3Ç2015 Mali Tabloları BİZİM TOPTAN Sigara ağırlıklı satışları artıyor Türkiye de hızlı tüketim malları toptan satış sektörünün yaklaşık %94 lük kısmını sayıları yedi
DetaylıTUPRS Hedef Fiyat Güncelleme
TUPRS Hedef Fiyat Güncelleme 2015 yılı ilk çeyreğinde petrol fiyatlarındaki düşük seyir ile gelişmekte olan ülkelerde petrol ürünlerine olan talepte yaşanan canlanmaya ek olarak, artan rafineri bakım onarımlarıyla
DetaylıAKENR 23.10.2013 Hedef Değer Güncelleme ve Değerlendirmeler
AKENR 23.10.2013 Hedef Değer Güncelleme ve Değerlendirmeler 2013 yılının ilk yarısında elektrik piyasasında tüketim neredeyse aynı kalırken, kurulu güç artmış, fiyatlar ise geçen yıla göre düşmüştür. 2012
DetaylıBİM A.Ş. 03 Aralık 2015. Güncel Hedef Fiyat. Son Gelişmeler. 3Ç2015 Mali Tablolar. ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ Yükselme Potansiyeli %16
BİM A.Ş. Operasyonel karlılık marjlarındaki iyileşme devam edebilir 03 Aralık 2015 ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ Yükselme Potansiyeli %16 Güncel Hedef Fiyat Gıda perakende sektöründe %50 lik paya sahip olan
DetaylıBIMAS 19.11.2013. BIMAS 30.09.2013 Mali Tablosu Bilgilendirme Notları. 2013 yılı üçüncü çeyrekte cirodaki güçlü büyüme devam ediyor
BIMAS 19.11.2013 BIMAS 30.09.2013 Mali Tablosu Bilgilendirme Notları 2013 yılı üçüncü çeyrekte cirodaki güçlü büyüme devam ediyor Yoğun bir rekabetin yaşandığı hızlı tüketim ürünleri perakende sektöründe
DetaylıTRGYO TORUNLAR GYO 8,36 TL ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ. 2Ç2017 Mali Tabloları ve 2018 için güçlü gelir tablosu beklentisi
TORUNLAR GYO 8,36 TL ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 2017 ve 2018 için güçlü gelir tablosu beklentisi Halihazırda model portföy listemizde bulunan TRGYO güçlü kira gelirleri
DetaylıTalep Toplama Tarihleri Şubat Sermaye Artırımı (Nominal) Halka Arz Büyüklüğü. Halka Açıklık Oranı 25,00% Halka Arz Fiyatı
Trend Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Fiyat tespit raporuna ilişkin analist raporu Halka Arz Detayları Borsa Kodu TDGYO Halka Arz Şekli Borsada Satış-Sabit Fiyatla Talep Toplama Aracılık Yöntemi Bakiyeyi
DetaylıTUPRS. 4Ç2016 Mali Tabloları
-05.04.2017 101,7 TL ENDEKSE PARALEL GETİRİ Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 4Ç2016 Mali Tabloları Dirençli İç Pazar ve Beklenenden Yüksek Gelen Rafineri Marjları 1 2 3 4 Son çeyrekte görülen USD/TL
DetaylıAKENR Endekse Göre Getiri. AKENR Mali Tablo Değerlendirme ve Hedef Fiyat Güncelleme
AKENR 26.11.2014 AKENR 30.09.2014 Mali Tablo Değerlendirme ve Hedef Fiyat Güncelleme 2013 yılının ilk 9 ayına göre bu yıl toplam elektrik tüketimi %4,7 ve piyasa elektrik fiyatı %11,1 arttı. Yılın ilk
DetaylıARCLK. 1Ç2016 Mali Tabloları. ENDEKSE PARALEL GETİRİ Yükselme Potansiyeli %7,1
Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 1Ç2016 Mali Tabloları ARÇELİK Beklentilerin altında kâr Arçelik 2016 yılının ilk çeyreğinde geçen yılın aynı çeyreğine göre satışlarını %23 artırarak 3.527,4mn TL
Detaylı08.04.201427.08.2014 27.08.2014
08.04.2014 ŞİRKET ADI Faaliyet Alanı Gayrimenkul Yatırımları İştirakler NET AKTİF DEĞER TABLOSU Portföy: 06/2014 Mali Tabloları ile, Cari Değer: 25/08/2014 tarihi itibarıyla hesaplanmıştır Para ve Sermaye
DetaylıKardemir. Şeker Yatırım Araştırma. Fiyatlardaki artış ile operasyonel karlılık yükseliyor. AL Hedef Fiyat: 1.55 TL Önceki Hedef Fiyat: TL 1.
2Ç16 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 16 Ağustos 2016 Kardemir Fiyatlardaki artış ile operasyonel karlılık yükseliyor R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Kardemir, 2Ç16 da, önceki yılın aynı dönemine
DetaylıBİM A.Ş. 30 Mart Güncel Hedef Fiyat. Son Gelişmeler. 4Ç2015 Mali Tablolar. ENDEKSE PARALEL GETİRİ Yükselme Potansiyeli %7. Endekse Göre Getiri
BİM A.Ş. 30 Mart 2016 2016 da mağaza açılışlarının hızlanması planlanıyor ENDEKSE PARALEL GETİRİ Yükselme Potansiyeli %7 Güncel Hedef Fiyat Son Gelişmeler 4Ç2015 Mali Tablolar 2015 yılında mağaza açılışlarına
DetaylıHAFTALIK BÜLTEN. 25 Ağustos 2017 SAYI: 1106
HAFTALIK BÜLTEN 25 Ağustos 2017 SAYI: 1106 GEÇTİĞİMİZ HAFTA NE OLDU Geçtiğimiz hafta hem volatilitenin hem de işlem hacimlerinin yüksek seyrettiği Bist-100 endeksi rekor seviyeler sonrası geri çekilmeler
DetaylıErdemir. Beklentilerin üzerinde, kuvvetli faaliyet karlılığı. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 5.90 TL. 8 Şubat 2017
4Ç16 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 8 Şubat 2017 Erdemir Beklentilerin üzerinde, kuvvetli faaliyet karlılığı R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Erdemir, 4Ç16 da, önceki yılın aynı dönemine göre
DetaylıBAĞFAŞ 17.07.2014. ENDEKSE PARALEL GETİRİ Yükselme Potansiyeli: 13%
BAĞFAŞ 17.07.2014 BAGFS Hedef Fiyat Güncelleme 2014 yılına ihracat gelirlerinde yaşanan hızlı artış ile giren Şirketin karlılık marjları TL deki değer kaybının da etkisiyle iyileşti Dünya nüfusundaki artışın
DetaylıHAFTALIK BÜLTEN. 8 Haziran 2018
HAFTALIK BÜLTEN 8 Haziran 2018 GEÇTİĞİMİZ HAFTA NE OLDU Haftayı enflasyon verisiyle açarken Perşembe günü TCMB tarafından açıklanan faiz kararı ile birlikte içsel konulara odaklandığımız bir haftayı daha
DetaylıTCELL 29.04.2013. Endeksin Üzerinde Getiri. Endekse Göre Performans
TCELL 29.04.2013 TCELL 31.03.2013 Mali Tablosu Bilgilendirme Notları Endeksin Üzerinde Getiri Konsolide gelirlerdeki çift haneli büyüme ve faaliyet gider marjındaki gerilemenin FAVÖK marjını 2012 ilk çeyreğine
DetaylıTCELL 05.11.2013. TCELL 30.09.2013 Mali Tablosu Bilgilendirme Notları
TCELL 05.11.2013 TCELL 30.09.2013 Mali Tablosu Bilgilendirme Notları Telekomünikasyon sektörüne bakış Türkiye Telekomünikasyon sektöründe yılın üçüncü çeyreğinde de yoğun rekabet yaşanmaya devam etti.
DetaylıArçelik. Şeker Yatırım Araştırma
1Ç16 Sonuçları Dayanıklı tüketim ürünleri 25 Nisan 2016 Arçelik 1Ç16: Kuvvetli operasyonel performans, ve işletme sermayesi yönetiminde devam eden iyileşme R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com
DetaylıHAFTALIK BÜLTEN. 13 Nisan 2018
HAFTALIK BÜLTEN 13 Nisan 2018 GEÇTİĞİMİZ HAFTA NE OLDU Geride bıraktığımız bu haftada da açıklanan veriler ikinci planda kalırken ABD-Rusya arasındaki gerginlik haftanın gündemini belirledi. Piyasalar
Detaylı16 KASIM 2015. 3Ç2015 Mali Tabloları. ENDEKSE PARALEL GETİRİ Yükselme Potansiyeli %12,8. TOASO karlılığını artırmaya devam ediyor
Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 3Ç2015 Mali Tabloları TOFAŞ TOASO karlılığını artırmaya devam ediyor LMC Automotive 2015 yılı üçüncü çeyrek sonrası yaptığı tahminlerde; 2015 yılı sonu toplam dünya
DetaylıErdemir. Şeker Yatırım Araştırma. Kuvvetli operasyonel performans ve beklentiler üzerinde sonuçlar
4Ç17 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 5 Şubat 2018 Erdemir Kuvvetli operasyonel performans ve beklentiler üzerinde sonuçlar R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Erdemir, 4Ç17 de, çelik fiyatlarının
DetaylıBİZİM GÜNLÜK 05 Mart 2014
01.03 29.03 29.04 29.05 25.06 23.07 23.8 20.9 24.10 22.11 20.12 20.1 17.2 01.03 19.03 05.04 24.04 11.05 29.05 14.06 02.07 20.07 07.08 28.08 14.09 02.10 18.10 08.11 26.11 12.12 28.12 16.01 01.02 19.02 01.03
DetaylıA15 9A T
3Ç16 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 4 Kasım 2016 Kardemir 3Ç16 operasyonel performansı beklentilerin altında gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Kardemir, 3Ç16 da, TL20.1mn tutarında
Detaylı14,89 TL Endeks Üzeri Getiri
BIZIM 14,89 TL Endeks Üzeri Getiri Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 2016 Mali Tabloları 2017-2018 beklentilerinde aşağı yönlü revizyon Yılın ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre %12,4
DetaylıAKENR 23.02.2015 ENDEKSE PARALEL GETİRİ
AKENR 23.02.2015 ENDEKSE PARALEL GETİRİ AKENR 31.12.2014 Mali Tablo Değerlendirme ve Hedef Fiyat Güncelleme Getiri Potansiyeli -%2 2014 yılında toplam elektrik tüketimi %3,7 ve piyasa elektrik fiyatı %9
DetaylıErdemir. Şeker Yatırım Araştırma. Sağlam operasyonel performans ve beklentilerin üzerinde net karlılık
2Ç17 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 10 Ağustos 2017 Erdemir Sağlam operasyonel performans ve beklentilerin üzerinde net karlılık R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Erdemir, 2Ç17 de, çelik fiyatlarının
DetaylıTÜPRAŞ. 19 Şubat Güncel Hedef Fiyat. Son Gelişmeler. 4Ç2015 Mali Tablolar. ENDEKSE PARALEL GETİRİ Yükselme Potansiyeli %12. Endekse Göre Getiri
TÜPRAŞ 19 Şubat 2016 Güncel Hedef Fiyat Son Gelişmeler 4Ç2015 Mali Tablolar FAVÖK marjındaki iyileşme 2016 da devam edebilir 2015 yılı son çeyreğinde önceki çeyreğe göre ürün fiyat oranları gerilediyse
DetaylıTRKCM. 3Ç2015 Mali Tabloları. ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ Yükselme Potansiyeli %34,3
TRAKYA CAM 07 OCAK 2016 Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 3Ç2015 Mali Tabloları Şirketin ürettiği ürünler başlıca inşaat, otomotiv ve beyaz eşya sektörlerinde girdi olarak kullanılıyor. Ürünlerinin
DetaylıTUPRS. 19.03.2015 ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ Yükselme Potansiyeli % 16. Endekse Göre Getiri
TUPRS RUP ve Hedef Fiyat Güncelleme 19.03.2015 ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ Yükselme Potansiyeli % 16 2014 yılı genelinde zayıf talep, Asya ve Orta Doğu daki kapasite artışları ile ABD li rafinerilerin artan
DetaylıHAFTALIK BÜLTEN. 26 Aralık 2014 SAYI: 975
HAFTALIK BÜLTEN 26 Aralık 2014 SAYI: 975 HİSSE SENEDİ PİYASALARI Küresel borsaların bu hafta genel itibarıyla alıcılı ancak hacimsiz seyrettiği söylenebilir. Avrupa borsalarının hafta ortasından itibaren
DetaylıTSKB 21 Ekim Kur Riskine Karşı Güvenli Liman
OYAK YATIRIM Şirket Raporu TSKB 21 Ekim 2016 Kur Riskine Karşı Güvenli Liman TSKB kurumsal bankacılık, yatırım bankacılığı ve danışmanlık alanlarında faaliyet göstermektedir. Banka kurumsal bankacılık
DetaylıAygaz. 28 Ekim Oyak Yatırım Araştırma ENDEKSE PARALEL GETİRİ %
OYAK YATIRIM Şirket Raporu Aygaz Karlılıktaki istikrar ve temettü verimi ile ön plana çıkıyor Aygaz, Türkiye LPG pazarında toplam %29 luk Pazar payı ile lider konumdadır. Şirket kendi sahip olduğu gemi
DetaylıHAFTALIK BÜLTEN. 07 Mart 2014 SAYI: 934. HİSSE SENEDİ PİYASALARI Hafta Başı: 62.553 Hafta Sonu: 63.095 Değişim:%0,86
HAFTALIK BÜLTEN 07 Mart 2014 SAYI: 934 HİSSE SENEDİ PİYASALARI Hafta Başı: 62.553 Hafta Sonu: 63.095 Değişim:%0,86 Bu hafta da global borsalar Ukrayna da yaşanan gelişmeler nedeniyle dalgalı bir seyir
Detaylı76,50 TL - ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ
TUPRS 76,50 TL - ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 3Ç2016 Mali Tabloları Beklentinin Üzerinde Kar 1 2 3 4 Şirket in 3.çeyrek satış rakamı 9.450 Mn TL olurken (Piyasa beklentisi
DetaylıPegasus Hava Yolları. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 32.50 TL. 14 Ağustos 2015. 2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü
2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü 14 Ağustos 2015 Pegasus Hava Yolları 2Ç15 net karı beklentilerin üzerinde açıklanırken, operasyonel performansta zayıflama gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com
DetaylıBİZİM GÜNLÜK 07 Mart 2014
04.03 01.04 30.04 30.05 26.06 24.07 26.8 23.9 25.10 25.11 23.12 21.1 18.2 02.03 20.03 06.04 25.04 14.05 30.05 15.06 03.07 23.07 08.08 29.08 17.09 03.10 19.10 09.11 27.11 13.12 31.12 17.01 04.02 20.02 04.03
DetaylıErdemir. Beklentilerin üzerinde, oldukça kuvvetli karlılık. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: TL 6.30 Önceki Hedef Fiyat: TL 5.
1Ç17 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 21 Nisan 2017 Erdemir Beklentilerin üzerinde, oldukça kuvvetli karlılık R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Erdemir, 1Ç17 de, satış gelirlerinin TL bazında
DetaylıENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ
TÜPRAŞ Güncel Hedef Fiyat Son Gelişmeler 1Ç2016 Mali Tablolar Plansız duruşlar ilk çeyrek performansını olumsuz etkiledi 2016 yılı ilk çeyreğinde RUP ta üretim aksaklığı, petrol fiyatları ve Dolar/TL deki
DetaylıArena Bilgisayar Bilişim Teknolojisi Dağıtıcısı. Marjlarda bozulma riski artmaktadır ENDEKSE PARALEL GETİRİ. Kar Raporu
24 Mart 09 22 Mayıs 09 Temmuz 09 11 Eylül 09 11 Kasım 09 11 Ocak 10 8 Mart 10 Arena Bilgisayar Bilişim Teknolojisi Dağıtıcısı Kar Raporu 4 Mart 2010 Marjlarda bozulma riski artmaktadır Net kar beklentilerimizin
DetaylıKardemir. Şeker Yatırım Araştırma. Satış gelirlerinde yüksek artış gerçekleşirken, operasyonel karlılık büyük ölçüde korundu
1Ç17 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 4 Mayıs 2017 Kardemir Satış gelirlerinde yüksek artış gerçekleşirken, operasyonel karlılık büyük ölçüde korundu R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Kardemir,
DetaylıBİZİM GÜNLÜK 04 Eylül 2013
24/01 06/02 19/02 04/03 15/03 28/03 10/04 24/04 08/05 21/05 04/06 17/06 27/06 10/07 23/07 05/08 20/08 03/09 23/01 05/02 18/02 01/03 14/03 27/03 09/04 22/04 07/05 20/05 03/06 14/06 26/06 09/07 22/07 02/08
DetaylıBİMEKS. 4Ç2015 Mali Tabloları. ENDEKS ÜZERİNDE GETİRİ Yükselme Potansiyeli %19,1. Güçlü satış büyümesi, zayıf karlılık
Son Gelişmeler Hedef Fiyat Güncelleme 4Ç2015 Mali Tabloları BİMEKS Güçlü satış büyümesi, zayıf karlılık 2015 yılında tüketici elektroniği pazarı, yaşanan iki seçim ve terör olayları, artan kur etkisiyle
DetaylıErdemir. Şeker Yatırım Araştırma. Net kar, bir defaya mahsus ayrılan karşılık ile beklentilerin oldukça altında gerçekleşti
4Ç15 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 9 Mart 2016 Erdemir Net kar, bir defaya mahsus ayrılan karşılık ile beklentilerin oldukça altında gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Erdemir,
DetaylıPETKİM 2Ç2017 Sonuçları
Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 15 Ağustos 2017 PETKİM 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr
DetaylıHAFTALIK BÜLTEN. 18 Mayıs 2018
HAFTALIK BÜLTEN 18 Mayıs 2018 GEÇTİĞİMİZ HAFTA NE OLDU Piyasaların net bir yön belirleyemediği, döviz kurlarında rekor seviyelerin görüldüğü, tahvil faizlerinde sert yükselişlere tanıklık ettiğimiz bir
DetaylıTürk Hava Yolları. Beklentilerin altında zayıf sonuçlar. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 8.50 TL. 07 Mart 2014
4Ç13 Sonuçları Havacılık Sektörü 07 Mart 2014 Türk Hava Yolları Beklentilerin altında zayıf sonuçlar Burak Demirbilek Analist bdemirbilek@sekeryatirim.com Türk Hava Yolları 4Ç13 de 144 milyon TL net zarar
DetaylıErdemir. Şeker Yatırım Araştırma. Operasyonel performans beklentilere paralel olarak gerçekleşirken, 1Ç16 net karı beklentilerin üzerinde gerçekleşti
1Ç16 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 26 Nisan 2016 Erdemir Operasyonel performans beklentilere paralel olarak gerçekleşirken, 1Ç16 net karı beklentilerin üzerinde gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com
Detaylı