Mart Ayında, GOP lara fon girişleri sürmeye devam etti Meksika Pezosu, mart ayında Carry Trade şampiyonu Güney Afrika nın kredi notu çöp seviyesinde

Transkript

1 Mart Ayında, GOP lara fon girişleri sürmeye devam etti Meksika Pezosu, mart ayında Carry Trade şampiyonu Güney Afrika nın kredi notu çöp seviyesinde Rusya Merkez Bankası faiz indirdi

2 Carry Trade Performansları (Mart,%) ,26 Peso,Meksika 4,35 Ruble, Rusya 3,5 Ruppi,Hindistan 2,48 Peso,Kolombiya 2,24 Zloti,Polonya 1,82 Peso, Arjantin 1,79 Baht, Tayland 1,4 Dolar, Tayvan 1,36 TL,Türkiye 1,03 Von, G.Kore 0,85 Krona, Çek 0,81 Dolar,Singapur 0,74 Ruppi, Endonezya 0,68 Ringit,Malezya 0,64 Sol,Peru 0,52 Forint,Macaristan 0,43 Peso, Filipin 0,28 Leva,Romanya 0,21 Yuan, Çin -0,16 Dolar, Hong Kong -0,16 Real, Brezilya -1,36 Peso, Şili -2,41 Rand, G.Afrika GOÜ lere Fed Rüzgarı Gelişmekte olan ülke borsaları (MSCI), mart ayında %2,12 ve gelişmekte olan kur endeksi ise %1 e yakın değer kazandı. Global piyasalarda, mart ayında ABD Dolarının çok güçlü olamaması gelişmekte olan ülke piyasalarına fon girişlerini desteklerken, gelişmekte olan ülke borsalarındaki havanın da pozitif yönde seyretmesine destekleyici olmuş durumda. Uluslararası Finans Enstitüsü verilerine göre mart ayında gelişmekte olan ülkelere 29 Milyar Dolar fon girişi olduğu dikkat çekmekte. Gelişmekte olan ülke para birimlerinde, mart ayı için ABD Dolarına karşı performansa baktığımız zaman, %3 e yakın Güney Afrika Randı nın değer kaybettiği dikkat çekmekte. Güney Afrika da Devlet Başkanı ve Maliye Bakanı arasındaki kriz ve maliye bakanının görevden alınmasının ardından ülkedeki siyasi kriz, S&P tarafından da negatif değerlendirildi. S&P den gelen not indirimiyle ülkenin para birimi mart ayında sert bir şekilde değer kaybetti. Diğer ülkelerin ise ABD Dolarına karşı performansları Güney Afrika Randına göre biraz daha iyimser durumda. Carry Trade performanslarında ise en dikkat çeken nokta Meksika Pezosu olarak karşımıza çıkmakta. ABD de başkan Trump ın Meksika-ABD arasına duvar ördürmek istemesi ve tahsilatın Meksika dan alınacağını belirtmesiyle 2016 yılının son aylarında Meksika Pezosu gelişenler arasında en çok değer kaybeden para birimi olarak takip edildi. Ancak, Meksika Merkez Bankasının bu duruma faiz artışıyla müdahale etmesi ve Eylül 2016 dan bu yana 225 baz puan faiz arttırarak politika faizini %4.25 den %6.50 ya yükseltmesi diğer yandan geçtiğimiz ay Trump ın sağlık reform paketini hayata geçirememesi Trump a yönelik beklentileri zayıflatırken, Meksika Pezosu bu durumdan yararlanarak son dönemdeki kayıplarını mart ayında hızlı bir şekilde toparladı ve carry trade tablosunda en cazip para birimi olarak zirveye oturdu. Kaynak: Bloomberg, İntegral Analiz MSCI- Gelişmekte Olan Ülkeler Borsaları (YBB) ABD Dolarına Karşı Performans (Mart,%) Macar Forinti Polonya Zlotisi Çin Yuanı Brezilya Reali Endonezya Rupisi Güney Afrika Randı Rusya Rublesi Hindistan Rupisi Türk Lirası -2,89-0,93-0,08 0,27 0,62 0,47 2,21 3, ,59 MSCI - Gelişmekte Olan Ülkeler Kur Endeksi (YBB) Borsa Performansları (%,Mart) Macaristan,Budapest SE Polonya,WSE WIG Çin,Shanghai Brezilya,IBOVESPA Endonezya,JAKARTA Güney Afrika,FTSE/JSE All Rusya,MICEX Hindistan,S&P BSE Sensex Türkiye,BIST100-2,52-1,97-1,33-0,67-0,59 1,78 1,68 3,05 3,

3 Macar Forinti Polonya Zlotisi Çin Yuanı Brezilya Reali Endonezya Rupisi Güney Afrika Randı Rusya Rublesi Hindistan Rupisi Türk Lirası -3,1 Macaristan,Budapest SE Polonya,WSE WIG Çin,Shanghai Brezilya,IBOVESPA Endonezya,JAKARTA Güney Afrika,FTSE/JSE All Rusya,MICEX Hindistan,S&P BSE Sensex Türkiye,BIST100 ABD Dolarına Karşı Performans (%,YBB) 1,13 1,56 0,84 1,15 4,09 4,74 5,39 Carry Trade Performansları (YBB,%) 8, Borsa Performansları (%,YBB) -10,62-1,15 3,83 2,77 5,14 7,90 11,90 11,24 13, ,12-0,33-0,68 1,3 0,71 1,9 0,94 2,5 2,01 1,91 3,45 4,34 4,23 4,02 5,66 5,51 6,63 6,18 8,34 7,88 12,09 Peso,Meksika 11,23 Ruble, Rusya Peso, Arjantin Von, G.Kore Real, Brezilya Dolar, Tayvan Peso,Kolombiya Zloti,Polonya Sol,Peru Baht, Tayland Rand, G.Afrika Dolar,Singapur Ruppi, Endonezya Peso, Şili Ringit,Malezya Yuan, Çin Forint,Macaristan Krona, Çek Leva,Romanya Peso, Filipin Dolar, Hong Kong TL,Türkiye Rus Rublesi mart ayının ikinci kazananı olmuş durumda. Rusya Merkez Bankasının Eylül 2016 dan bu yana mart ayında faiz indirimine gitmesine karşın, S&P nin Rusya nın kredi not görünümünü Durağan dan Pozitif e çevirmesi aynı zamanda petrol fiyatlarının mart ayında 50$ altına inse bile yine de 50$ çevresinde tutunma çabaları, Rus Rublesi üzerinde pozitif katkı sağlamış durumda. Türk Lirası ise şubat ayındaki zirvesini mart ayında kaptırmasına karşın yine de carry trade tablosunun ortasında yerini almış durumda. Türkiye de enflasyon rakamlarının çift haneye yükselmesi, referandum tarihinin yaklaşıyor olması ve jeopolitik riskler TL deki kırılganlığın sürmesine neden oluyor desek yanlış olmaz. Bu nedenle, TL pozitif ayrışmalarında çok uzun süreli kalamıyor. GOÜ lerde Nisan Ayı Beklentileri; *Dış piyasada, Fed in nisan ayında toplantısının bulunmaması bir nebze de olsa piyasaların rahatça nefes almasına olanak sağlıyor. Ancak, bu ay mayıs-haziran Fed toplantılarında faiz artırma ihtimalleri şekillenmeye başlayabilir. Açıklanacak ABD verileri ve Fed üyelerinin konuşmaları bu durumu tetikleyecektir. *Mart ayında, Trump tan beklenen sağlık reform paketinin geri çekilmesi, piyasalarda vergi reform paketinde de aynı durumu tetikleyebilir algısı yarattı. Bu nedenle, nisan ayında Trump tan vergi reform paketine yönelik gelişmeler oldukça önemli olacaktır. *Nisan ayında, Çin ve Güney Afrika dışında diğer gelişmekte olan ülke merkez bankalarının faiz kararı toplantıları bulunmakta. Bu ülkeler arasında, Brezilya dan nisan ayında da bir faiz indirimi beklenebilir. Bilindiği üzere, son dönemde Brezilya ekonomisinde çarklar yavaş yavaş pozitif dönerken, enflasyondaki düşüşün etkisiyle Brezilya Merkez Bankası faiz oranlarında indirime gitmeyi tercih ediyor. Bu nedenle, nisan ayında da hazır Fed yokken Brezilya faiz indirim hamlesini yineleyebilir. Diğer yandan, Türkiye dışında diğer gelişmekte olan ülke merkez bankalarının bu ayda izle-gör politikalarını devam ettirmelerini bekliyorum. *Türkiye de; 16 Nisan referandumu, TL varlıklar üzerinde belirsizlik yaratmaya devam edebilir. *26 Nisan tarihinde toplantısı bulunan TCMB nin şanslı olduğu bir durum varsa o da bu ay Fed in toplantısının bulunmaması. Eğer, TL varlıklarda bu ay çok sert negatif ayrışma izlenmezse belki nisan toplantısında TCMB faiz hamlesini kullanmak istemeyebilir. Bir süre daha yapmış olduğu hamlelerin etkisinin piyasalara olan yansımasını izlemek bile isteyebilir. Ayrıca nisan ayı enflasyon rakamı TCMB için önemli olacak. *Uluslararası Finans Kurumu (IFC) Türkiye Direktörünün açıklamalarında, Türkiye ye bu yıl 1 milyar dolar civarında yatırımla kapamayı öngördüklerinin altını çizmekte. Yapılan bu açıklamalar, gelişmekte olan ülkeler arasında Türkiye ye yönelik beklentilerinin güçlü olduğunun sinyali olarak yorumlanabilir.

4 KISA KISA. Türkiye Merkez Bankası mart ayı toplantısında geç likidite penceresini %11.00 dan %11.75 e yükseltti. Türkiye de mart ayında yıllık enflasyon %10.13 den %11.29 a yükseldi. Türkiye işsizlik oranı aralık ayında %12.1 den %12.7 ye yükseldi. Türkiye de referandum tarihi 16 Nisan 2017 olarak belirlendi. Türkiye ekonomisi 2016 yılında %2.9 büyüdü. Uluslararası Kredi Derecelendirme Kuruluşu Moody s, Türkiye nin kredi notu görünümünü Durağan dan Negatif e indirirken, kredi notunu ise Ba1 seviyesinde tuttu. Açıklamalarında, zayıflayan büyüme görünümünün, kamu ve dış ödeme dengeleri üzerinde artan baskıların, artan kredi şoku riskinin buna neden olduğuna değindi. Fitch açıklamalarında, Türkiye ekonomisinin bu yıl %2.4, 2018 yılında ise %2.8 oranında büyüme beklediğini açıkladı. S&P ise açıklamalarında, ekonomik olasılıklar, iç siyasi gelişmeler ve jeopolitik belirsizlikler temel olmak üzere ülkeye özgü koşulların, yatırımcının görüşleri noktasında önemli itici güçler olacağının altını çizdi. Çin Çin de yıllık enflasyon şubat ayında %0.8 olarak açıklandı. Bir önceki ay %2.5 düzeyindeydi. Güney Afrika Güney Afrika da yıllık enflasyon şubat ayında %6.6 olarak açıklandı. Güney Afrika Merkez Bankası mart ayı toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %7.00 seviyesinde sabit bıraktı. Güney Afrika da işsizlik oranı 2016 yılını %26.72 seviyesinde tamamladı. Güney Afrika ekonomisi 2016 yılının dördüncü çeyreğinde %0.7 büyüdü. Güney Afrika Devlet Başkanı, Güney Afrika Maliye Bakanı Pravin Gordhan ı görevden aldı. Uluslararası Kredi Derecelendirme Kuruluşu S&P, Güney Afrika nın yerli para cinsinden kredi notunu BBB den BBB- seviyesine indirirken, görünümü Negatif olarak teyit etti. Açıklamalarında, ülkedeki siyasi gelişmelerin not görünümü üzerinde risk teşkil ettiği belirtildi. Brezilya Brezilya da yıllık enflasyon şubat ayında %5.35 ten %4.76 ya geriledi. Brezilya da ocak ayında işsizlik oranı %12.00 dan %12.6 ya yükseldi. Brezilya ekonomisi, 2016 yılında -%3.6 daraldı. Moody s, Brezilya nın BA2 seviyesinde bulunan kredi notunun görünümünü Negatif ten Durağan a yükseltti. Açıklamalarında, Brezilya daki aşağı yönlü risklerin azalmaya başladığını ve makro ekonomik koşullarda istikrara gidildiğinin altını çizdi. Rusya Rusya Merkez Bankası mart ayı toplantısında politika faizini %10.00 dan %9.75 e indirdi. Rusya da yıllık enflasyon şubat ayında %4.6 olarak açıklandı. Bir önceki ayın rakamı %5.0 düzeyinde gerçekleşmişti. Rusya da işsizlik oranı şubat ayında %5.6 ile bir önceki aya göre değişim göstermedi. S&P, Rusya nın yerel ve yabancı para cinsinden kredi not görünümünü Durağan dan Pozitif e yükseltti. Fitch, Rusya nın uzun dönem yabancı ve yerli para cinsinden kredi notunun BBB- seviyesinde korurken, görünümü Durağan olarak teyit etti. Endonezya Endonezya merkez bankası mart ayı toplantısında faiz oranını değiştirmedi. Bankanın politika faizi %4.75 seviyesinde. Endonezya da yıllık enflasyon mart ayında %3.83 den %3.61 e geriledi. Hindistan Hindistan da yıllık enflasyon şubat ayında %3.17 den %3.65 e yükseldi. Polonya Polonya merkez bankası mart ayı toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %1.50 oranında sabit bıraktı. Polonya ekonomisi 2016 yılında %2.82 büyüdü. Polonya da işsizlik oranı şubat ayında %8.5 olarak açıklanırken, bir önceki ay %8.6 olarak gerçekleşmişti. Polonya da yıllık enflasyon mart ayında %2.2 den %2.0 a azaldı. Macaristan Macaristan da işsizlik oranı ocak ayında %4.3 ten %4.4 e artış kaydetti. Macaristan Merkez Bankası mart ayı toplantısında politika faizinde değişikliğe gitmedi ve %0.90 seviyesinde sabit bıraktı. Macaristan ekonomisi 2016 yılı dördüncü çeyrekte %1.6 büyüdü. Macaristan da yıllık enflasyon şubat ayında %2.3 ten %2.9 a yükseldi.

5 Mart Ayı Görünümü Ülkeler Faiz Oranı (%) Enflasyon (%) GSYİH (%) İşsizlik (%) Türkiye Hindistan Rusya Güney Afrika Endonezya Brezilya Çin Polonya Macaristan Kaynak:Bloomberg, İntegral Analiz Nisan Ayı Takvimi Ülkeler Faiz Oranı Kararı Enflasyon GSYİH İşsizlik Türkiye 26 Nisan 03 Nisan - 17 Nisan Hindistan 06 Nisan 12 Nisan - - Rusya 28 Nisan Nisan Nisan 19 Nisan Güney Afrika - 19 Nisan - - Endonezya 20 Nisan 03 Nisan - - Brezilya 12 Nisan 07 Nisan - - Çin - 12 Nisan 17 Nisan - Polonya 05 Nisan 11/28 Nisan - 26 Nisan Macaristan 25 Nisan 11 Nisan - 28 Nisan Kaynak:Bloomberg, İntegral Analiz Not Görünümleri MOODY'S FITCH S&P Not Görünüm Not Görünüm Not Görünüm Türkiye Ba1 Negatif BB+ Durağan BB Negatif Hindistan Baa3 Pozitif BBB- Durağan BBB- Durağan Rusya Ba1 Negatif BBB- Durağan BB+ Pozitif Güney Afrika Baa2 Negatif BBB- Negatif BBB- Negatif Endonezya Baa3 Durağan BBB- Pozitif BB+ Pozitif Brezilya Ba2 Durağan BB Negatif BB Negatif Çin Aa3 Negatif A+ Durağan AA- Negatif Polonya A2 Negatif A- Durağan A- Durağan Macaristan Baa3 Durağan BBB- Durağan BBB- Durağan Kaynak:Bloomberg, İntegral Analiz Yatırım Yapılabilir Seviyeler: Moody s: Baa3,Baa2,Aa3,A2, S&P: BBB-,A+,A-,AA-,BBB+, Fitch: BBB-,A+,A-,AA-,BBB+ // Yatırım Yapılamaz Seviyeler: Moody s:ba1, S&P/ Fitch: BB+,BB

6 2017 yılı 1.çeyrek itibariyle kâr eden müşteri oranı %22, zarar eden müşteri oranı %78 dir. Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu bilgiler ve görüşler önceden haber vermeksizin değiştirilebilir. İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bilgilerin ve ifade edilen görüşlerin doğru, eksiksiz ve güncelleştirilmiş olduğuna dair (açıkça ifade edilmiş veya ima edilmiş) hiçbir beyan ve taahhütte bulunmaz. İçerik kesinlikle mali, hukuki, vergi veya diğer konularda bir tavsiye niteliği taşımadığı gibi, tamamen içeriğe dayalı olarak yatırım yapılmamalı veya karar alınmamalıdır. Herhangi bir yatırım konulu karar almadan önce bir uzmandan görüş alınmalıdır. Sorumluluğun Sınırlandırılması: İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş. herhangi bir sınırlandırma olmaksızın, dolaylı, direkt veya bir fiilin sonucu olarak ortaya çıkan zararlar da dâhil olmak üzere her türlü kayıp ve hasarla ilgili sorumluluk kabul etmez. Çekince: Bu rapor tarafımızca doğruluğu ve güvenilirliği kabul edilmiş kaynaklar kullanılarak hazırlanmış olup yatırımcılara kendi oluşturacakları yatırım kararlarında yardımcı olmayı hedeflemekte ve herhangi bir yatırım aracını alma veya satma yönünde yatırımcıların kararlarını etkilemeyi amaçlamamaktadır. Yatırımcıların verecekleri yatırım kararları ile bu raporda bulunan görüş, bilgi ve veriler arasında bir bağlantı kurulamayacağı gibi, söz konusu kararların neticesinde oluşabilecek yanlışlık veya zararlardan kurum çalışanları ile Ulukartal Holding A.Ş. ve İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu rapordaki her türlü iç ve dış piyasa tablo ve grafikler, bu konularda resmi hizmet veren yetkili üçüncü kişi kurumlardan elde edilmiş olup, İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından herhangi bir maddi menfaat beklentisi olmaksızın genel anlamda bilgilendirmek amacıyla hazırlanmıştır. Bu raporda bulunan bilgiler belli bir gelirin sağlanmasına yönelik olarak verilmemektedir.