Piyasalarda Bugün 31.07.2012 Piyasalar Süvarileri Beklerken Açıklanan verilerdeki kötüleşmeye rağmen dünya borsaları yükselmeye devam ediyor. İşler kötüye gidince merkez bankaları tarafından kurtarılmaya alışık olan piyasalar FED ve ECB toplantıları öncesinde iyimser bir bekleyiş içinde. Bernanke nin 2010 2011 yıllarında yaptığı miktarsal genişlemelerin (QE1, QE2) ve Draghi nin 2011sonunda uyguladığı LTRO nun tadı damağında olan piyasalar ekonomi cephesinden veya şirketlerden gelen kötü haberleri alım fırsatı olarak kullanıyor. Genişleyici para politikası ile küresel dengesizlikler, aşırı borç sorunu, rekabet gücü eksikliği gibi temel sorunların çözülemeyeceğinin farkındayız. Gelişmiş ülkelerde yaşanan aşırı borç sorununda merkez bankalarının uyguladığı aşırı genişleyici politikaların katkısını göz ardı etmiyoruz. Ancak, merkez bankaları ile savaşılamayacağının da bilincindeyiz. Peki ne öneriyoruz. Türkiye hisse senetleri için Haziran başında ekonomideki yumuşak iniş, iç ve dış talebin dengelenmesi, enflasyon görünümünün düzelmesi, para politikasının normale dönmeye başlaması nedenleriyle BİRİKTİR önerisinde bulunmuştuk. MSCI Türkiye endeksinin bizim önerimiz sonrasındaki getirisi dolar bazında %20 ye ulaştı. Normal şartlar altında yaşanan hızlı yükseliş sonrasında önerimizi tersine çevirmemiz gerekirdi. Küresel durgunluk riskinin artması nedeniyle gelişmiş ülke merkez bankalarının ilave parasal genişlemeye gideceği beklentisiyle görüş değişikliğimizi şimdilik erteliyoruz. Amerika ve Avrupa Merkez Bankalarının yapacağı toplantıları izleyip süvarilerin gelip gelmeyeceğine karar vereceğiz. Haberler & Makro Ekonomi Net Turizm Gelirleri Yılın İlk Yarısında Arttı Şirket Haberleri EKGYO TI: GARAN TI: Ajanda Emlak GYO, TOKİ den 14 parsel arsa aldığını açıkladı. Garanti Bankası yılın ikinci çeyreğinde 719 milyon TL solo net kar elde ettiğini açıkladı. Yurtiçi Ajanda 31/07/2012 Dış Ticaret İstatistikleri-Haziran (İş Yatırım beklentisi: 8,3 milyar dolar, Piyasa medyan beklentisi: 8 milyar dolar) 02/08/2012 YKBNK 2Ç12 mali tablo açıklaması (İş Yatırım net kar beklentisi: 378 mn TL, piyasa beklentisi: 399 mn TL) 03/08/2012 AKBNK 2Ç12 mali tablo açıklaması (İş Yatırım net kar beklentisi: 630 mn TL, piyasa beklentisi: 603 mn TL) 03/08/2012 TÜFE ve ÜFE - Temmuz 2012 Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 65,032 1.0% 4.0% İşlem Hacmi TL mn 2,167-7% -14.2% MSCI EM Endeksi 949 0.8% 1.2% MSCI Türkiye Endeksi 519 1.5% 4.7% TRLIBOR, 3 Ay% 7.90 1 baz -150 baz Gösterge Tahvil 7.77-1.0 baz -70 baz Eurobond -2030 4.54-4.9 baz -57.6 baz US$/TRY 1.8098-0.49% -0.3% EUR/TRY 2.2194-0.63% -0.6% IMKB 2012T F/K 11.55 IMKB 2013T F/K 10.62 115 110 105 100 95 90 85 26/06/2012 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 03/07/2012 10/07/2012 MSCI GOÜ Türkiye End.USD 17/07/2012 24/07/2012 MSCI GOÜ Endeksi MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Yarı iletkenler 2.1% GYO -0.6% Perakende 1.6% Telekom 0.1% Bankalar 1.3% Temel Tüketim 0.4% Dayanıklı Tük. 1.3% Taşımacılık 0.4% İlaç&Biotek. 1.1% Donanım-Yaz. 0.4% IMKB-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün KARSN 5% MNDRS -3% KRDMD 4% SAFGY -2% ENKAI 3% AFYON -2% HALKB 3% SKBNK -2% BIMAS 3% ISYHO -1% IMKB-100 İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Kodu Kapanış 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN 7.20 0.56% 274 ISCTR 5.12 1.99% 192 VAKBN 3.77 0.80% 127 YKBNK 3.77 1.07% 119 AKBNK 6.82 0.59% 111 Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 1
Ajanda Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. 31/07/2012 ABD:NAPM Milwaukee Endeksi Saat: -- 60.2 İNG:GFK Tüketici Güveni Araştırması -29-29 JPN:İşsizlik Oranı Saat:02:30 4,4% 4,4% JPN:Toplam Hanehalkı Harcamaları 2,9% 4,0% JPN:İşçi Nakit Gelirleri YoY Saat:04:30 0,0% -0,8% JPN:Konut Başlangıçları YoY 9,4% 9,3% ALM:Perakende Satışlar (MoM) 0,5% -0,3% ALM:Perakende Satışlar (YoY) 0,4% -1,1% FRN:Üretici Fiyatları (MoM) Saat:09:45-0,2% -1,0% FRN:Tüketici Harcamaları (MoM) 0,2% 0,4% FRN:Tüketici Harcamaları (YoY) 0,3% 0,6% ALM:İşsizlikteki Değişim (000's) 7K 7K ALM:İşsizlik Oranı (s.a) Saat:10:55 6,8% 6,8% AVR:Euro Bölgesi CPI Tahmini 2,4% 2,4% AVR:Euro Bölgesi İşsizlik Oranı 11,2% 11,1% ABD:Kişisel Harcamalar Saat:15:30 0,1% 0,0% ABD:PCE Deflator (YoY) Saat:15:30 1,7% 1,5% ABD:Çekirdek PCE (MoM) Saat:15:30 0,2% 0,1% ABD:Çekirdek PCE (YoY) Saat:15:30 1,8% 1,8% ABD:S&P/CaseShiller Konut Fiyat 137.59 135.8 BRZ:Net Borç % GDP Saat:16:30 34,9% 35,0% BRZ:Ön Bütçe Dengesi Saat:16:30 7,0B 2,7B BRZ:Nominal Bütçe Dengesi Saat:16:30 -- -16,0B ABD:Tüketici Güveni Saat:17:00 61.4 62 Haberler & Makro Ekonomi Net Turizm Gelirleri Yılın İlk Yarısında Arttı TÜİK tarafından açıklanan turizm istatistiklerine göre 2012 ikinci çeyreğinde turizm gelirleri yıllık bazda sınırlı oranda arttı. Yılın ikinci çeyreğinde 5,6 milyar dolara ulaşan gelirler bir önceki yıl aynı döneme göre %3,8 yükseldi. Böylece yılın ilk yarısında bir önceki yıla göre %1,1 artan turizm gelirleri 8,4 milyar dolara ulaştı. Öte yandan yılın ikinci çeyreğinde 1,1 milyar dolar seviyesinde gerçekleşen turizm harcamaları yıllık bazda %15 düştü. Yılın ilk altı ayında 1,9 milyar dolara erişen turizm harcamaları bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %25,2 geriledi. Böylece, net turizm gelirleri yılın ilk yarısında 6,5 milyar dolara ulaşarak yıllık bazda %9,1 artış kaydetti. Yılın ilk yarısında avroda yaşanan değer kaybı olmasa net turizm gelirlerindeki dolar bazlı artış daha yüksek seviyede gerçekleşecekti. İkinci çeyrek turizm verileri, ödemeler dengesinde Nisan ve Mayıs aylarına yönelik güncellemelere neden olacak. Nisan ve Mayıs aylarına dair turizm gelirlerinin sırasıyla %4,5 ve %2,9 oranında yukarı yönlü güncellendiği görülüyor. Öte yandan güncellemeler harcamalar cephesinde aynı aylar için sırasıyla %4 ve %4,8 azalmaya işaret ediyor. Dolayısıyla Nisan ve Mayıs ayları için cari açığın 72 milyon dolar daralmasını bekliyoruz. Öte yandan Haziran ayı net turizm gelirleri yıllık bazda %11 artarak 1,9 milyar dolara ulaştı. 2
Şirket Haberleri Emlak Konut GYO bberki@isyatirim.com.tr Emlak GYO, TOKİ den 14 parsel arsa aldığını açıkladı. Emlak GYO, TOKİ den 98 milyon liraya 14 parsel arsa aldı. Başakşehir, Avcılar, Gaziosmanpaşa, Fatih ve Esenyurt ta bulunan arsaların toplam yüzölçümü 395.000m2. Arsaların toplam ekspertiz bedelleri 324 milyon lira olarak açıklandı. 409 milyon liralık net nakit pozisyonu bulunan Emlak GYO yeni arsa alımlarını yapacağını daha önceden belirtmişti. EKGYO TI AL 24% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış 2.36 2.92 PD, mn 5,900 7,288 HAO PD, mn 1,239 1,530 (x) 2012T 2013T F/K 14.58 22.19 PD/DD 1.49 1.40 FD/FAVÖK 14.89 21.89 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 25.1 39.2 End.Gör.Perf. % 2.2-2.6 Garanti Bankası Garanti Bankası yılın ikinci çeyreğinde 719 milyon TL solo net kar elde ettiğini açıkladı. Bankanın net karı bir önceki çeyreğe göre %15 ve geçen yılın aynı dönemine göre %24 gerilerken 748 milyon TL düzeyindeki ortalama piyasa beklentisinin de %4 altında kaldı. Garanti Bankası bu çeyrekte sorunlu kredi satışından 20 milyon TL elde ederken geçen yılın aynı döneminde sigorta iştiraki ile Mastercard ve Visa paylarını satarak toplamda 215 milyon TL bir kereye mahsus gelir elde etmişti. Bu etkiler hesaba katıldığında bankanın ikinci çeyrek net karı geçen yılın aynı dönemine göre %4 gerilemiş oluyor. Banka bu çeyrekte ayrıca sorunlu kredi satışının ardından özel karşılık oranını muhafaza etmek için birkaç ticari takipteki krediye toplamda 67 milyon TL ilave karşılık ayırdığını söyledi. Genel olarak bankanın TÜFE ye endeksli menkul kıymetlerin getirilerindeki çeyrek bazında gerilemeye rağmen net faiz marjını muhafaza ettiğini görüyoruz. Net ücret ve komisyon gelirleri ise önceki dönemde mevsimsellik arz eden hesap işletim ücretleri nedeniyle baz etkisiyle geriledi. Esas bankacılık gelirleri, kredilerdeki beklentiden daha yüksek büyüme nedeniyle tahminimizin üzerinde gerçekleşirken diğer faaliyet giderleri ve karşılık giderleri tahminimizin üzerinde gerçekleşti. Garanti Bankası hisseleri 2012 tahminlerimize göre 9,1x F/K ve 1,6x PD/DD çarpanlarıyla işlem görüyor. bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr GARAN TI AL 21% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış 7.20 8.70 PD, mn 30,240 36,560 HAO PD, mn 14,818 17,914 (x) 2012T 2013T F/K 9.12 7.87 PD/DD 1.60 1.36 PD/Mevduat 0.32 0.26 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 147.0 193.2 End.Gör.Perf. % -2.5-1.5 Bugün açıklanan Sermaye Artırımları/Azaltımları ve Temettü Ödemeleri Hisse Başına Kodu Bedelli Bedelsiz Bdsz.Tem.%) Brüt Nakit Temettü Tarih Baz Fiyat Temettü Temettü Verimi NETAS 900% 03/08/2012 3
Döviz Piyasası Avrupa Merkez Bankası (AMB) Başkanı Draghi nin euroyu kurtarmak için ne gerekiyorsa yapacağız açıklamaları piyasalarda AMB nin sıkıntıdaki ülke tahvilleri almak kaydıyla bilançosunu genişleteceği beklentilerini artırdı. Böyle bir ortamda risk iştahı sağlam olmasına rağmen, euro dolar karşısında %0,5 değer kaybederek 1,226 seviyesinden kapanışı yaptı. Euro-dolar paritesindeki hareket dolar endeksine tam olarak yansımadı ve DXY günü %0,1 artışla 82,79 seviyesinde kapattı. Geçtiğimiz haftanın sert rallilerinden sonra gelişmekte olan ülke para birimleri tırmanışlarına bir günlük ara verdiler. Brezilya reali (-%1) ve Güney Afrika randı (-%0,5) dolar karşısında en çok değer kaybeden para birimleri oldular. Türk lirası ve Macar forinti %0,6 ve %0,5 değer kazanarak dolar karşısında en iyi performansı gösteren gelişmekte olan ülke para birimleri oldular. Son zamanlarda rapor ettiğimiz üzere Türk lirası yüksek betalı bir para birimi yerine gelişmiş ülke para birimi gibi hareket ediyor. Dün de gelişmekte olan ülke para birimlerinin tamamına yakınının değer kaybettiği bir ortamda TL dolar ve euro karşısında değer kazandı. USDTL günü 1,8015, EURTL 2,2088 ve sepet 2,0051 seviyesinden kapattı. TL günü dolar karşısında %0,58 değer kazancı, Euro karşısında %1,08 değer kazancı ve sepet karşısında %0,86 değer kazancıyla kapattı. Euro, gelişmekte olan ülke para birimleri ve TL günü dolar karşısında daha güçlü açıyorlar. USDTL 1,80 seviyesinin hemen altında işlem görüyor. Dış ticaret istatistikleri yurtiçinde gündemdeki en önemli veri açıklaması olacak. Dış ticaret açığı için İş Yatırım olarak beklentimiz 8,3 milyar dolar iken piyasa medyan beklentisi 8 milyar dolar seviyesinde bulunuyor. Yurtdışında öne çıkan güncellemeler Almanya da perakende satışlar ve işsizlik oranı; Fransa da ÜFE, dış ticaret dengesi ve tüketici güven endeksi; ABD de tüketici harcamaları, konut fiyatları endeksi, Chicago PMI, tüketici güven endeksi ve Milwaukee NAPM olacak. Tahvil ve Bono Piyasası Yurtiçinde önemli bir veri akışının olmadığı günde tahvil piyasası açılışı yatay seviyelerden yaptı. Küresel piyasalarda gözler 1 Ağustos taki Fed toplantısı sonrası yapılacak açıklamalar ve sonrasında 2 Ağustos taki Avrupa Merkez Bankası toplantısına çevrilmiş durumda. Küresel piyasalarda hava pozitif olarak devam etse de tahvil piyasasında genel olarak sakin bir hava hakim. Kısa vadeli kıymetlerin faizlerinde 3-5 baz puan gevşeme yaşanırken, orta ve uzun vadeli kıymetler yatay seviyelerden kapanışı yaptılar. Beklentilerimize uyumlu olarak TÜFE ye endeksli kıymetlere de talep iyiydi. TL reel getiri eğrisi tüm vadelerde 5-7 baz puan gevşedi. Merkez Bankası 1 milyar TL olan geri dönüşüne karşılık 1 milyar TL %5,75 ten haftalık fonlama yaptı. Böylece MB den sağlanan fonlamanın ağırlıklı ortalama maliyeti %7,57 de sabit kaldı. MB den sağlanan toplam fonlama 17.5 milyar TL iken, bunun 7,5 milyar TL si haftalık 10 milyar TL si aylık repo yoluyla sağlanmış durumda bulunuyor. 2 yıl vadeli gösterge kıymet (TRT050314T14) faizi 1bp düşerek %7,62 basit (%7,77 bileşik) seviyesinde, 10 yıl vadeli sabit kuponlu kıymet faizi yatay %8,03 basit (%8,19 bileşik) ve 109,600 TL den kapanışı yaptı. Gösterge kıymette bu sabah geçen kotasyonlar 2bp aşağıda %7,75 bileşik seviyesinde bulunuyor. Döviz Piyasası Verileri Değişim 30/07/2012 İtibari ile Kapanış Günlük Yıliçi Dolar 1.8014 0.59 4.64 Euro 2.2088 1.08 10.56 Euro/Dolar 1.2262-0.49-5.38 Sepet 2.0051 0.86-7.32 Kaynak: Bloomberg 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% -0.4% -0.6% -0.8% -1.0% -1.2% TRY CZK Dolara Karşı Günlük Performans HUF KZT PLN RON RUB UAH ZAR CNY INR ARP BRL Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL 0.4 Mil TL Gunluk Hacim 05/03* 0.3 0.2 0.1 0.0 8.30 8.20 8.10 8.00 % 0-2 yıl 2-5 yıl TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz FRN Kuponlu Kuponsuz Bono Ay 0 20 40 60 80 100 120 Uğursel Önder uonder@isyatirim.com.tr Uğur N. Küçük, PhD ukucuk@isyatirim.com.tr 4
Eurotahvil Piyasası Gelişmekte olan ülke eurotahvilleri Avrupa Merkez Bankası ve Fed in bu hafta yapacağı toplantılara dair olumlu beklentiler ile yeni haftaya pozitif alanda başladılar. Avrupa Merkez Bankası başkanı Draghi nin sorunlu ülke tahvillerinin alınabileceğini açıklaması da İtalyan ve İspanyol on yıllık getirilerinde gerilemeye neden olurken İtalyan on yıllıkları %6 seviyesinin altına geriledi. Cuma gününü pozitif alanda geçiren İspanya 10 yıllıkları, dün beklentilerin üstünde açıklanan tüketici fiyat endeksine rağmen, beklentiler doğrultusunda açıklanan GYSH verileri ve politika belirleyicilerinin Avrupa borç krizini çözmek amaçlı adımlar atacaklarına dair yaptıkları açıklamalar sonucunda geçtiğimiz son dört ayın en yüksek seviyesine ulaşarak işlem gününü pozitif alanda geçirdiler. İspanya 10-yıl vadeli devlet tahvilleri 16 baz puanlık düşüş ile 6,5% getiri seviyesinden işlem gördü. Bunun yanı sıra, Euro bölgesi tüketici güven endeksinin beklentiler doğrultusunda açıklanmasına piyasaların tepkisiz kaldığını ve günün devamında Avrupa piyasalarının genel olarak karışık bir seyir içerisinde izlediğini gördük. İtalya Hazinesi %3 kuponlu 2015, %5,5 kuponlu 2022 ve %4,75 kuponlu 2017 vadeli tahvilleri ihraç etti. İhalelerde hedeflenen tutarlar sırasıyla 750 milyon, 2,5 milyar ve 2,25 milyar Euro ydu, Hazine toplam 5,48 milyar, maksimum hedefe yakın borçlanabildi. 10 yıllık kıymette ortalama getiri %5,96 oldu. Sabah saatlerinde 3 yıllık kıymet yaklaşık %4,5, 5 yıllık kıymet %5,30, 10 yıllık kıymet %5,92 seviyelerinde işlem görüyordu. Hedeflenen miktarlarda ve özellikle 3 ve 5 yıllıklar ikincil piyasaya göre bir miktar daha iyi faizle borçlanıldığı için sonuç piyasaları olumsuz etkilemedi. ABD tarafında ise Dallas Fed imalat endeksi Temmuz ayında beklenmedik şekilde gerileme göstererek son on ayın en düşük seviyesine geriledi, ayrıca bu rakam son yedi yıl içinde gerçekleşen en sert düşüş oldu. Türk eurotahvilleri soluksuz yükselişlerini dün de sürdürdüler. Türkiye nin olası bir kredi notu artırımından en çok kazançlı çıkacak uzun vadeli eurotahvilleri önermeye devam ediyoruz. Dün eurotahvillerde kazançlar kısa vadelerde 0,25 dolar, orta ve uzun vadelerde 0,75-1 dolar düzeyinde oldu. 10 yıllık Türk eurotahvilinde faiz 7bp gevşeyerek %3,94 bileşik seviyesine geldi. Türkiye 2030 vadeli gösterge eurotahvil faizi 5bp düşerek %4,54 bileşik seviyesinden kapanışı yaparken, tezgahüstü piyasalarda işlem gören 5 yıl vadeli Türkiye CDS i 6bp daralarak 187/191 seviyesinden işlem görüyor. ÖNERİLERİMİZ Tahvil ve Bono Piyasası: 12-01-2022 Sabit kuponlu kıymet: En uzun vadeli kıymetin fiyatının hedef seviyemizi geçmesi nedeniyle AL tavsiyemizi SAT olarak değiştirip, pozisyonumuzu kapattık. 05-03-2014 Gösterge kıymet: Gösterge kıymet için tavsiyemiz SAT Mevduat: Kısa vadeli Hazine kıymetlerinin faizlerindeki sert düşüşe rağmen mevduat faizlerinin bu hareketi takip etmemesi ve yüksek seyretmeye devam etamesi nedeniyle kısa vadede kalmak isteyen yatırımcıların mevduatı tercih etmelerinin daha doğru olacağını düşünüyoruz. TÜFE-Endeksli Kıymetler: 2022 vadeli TÜFE endeksli kıymetlerin işaret ettiği başa-baş enflasyon seviyeleri ve enflasyon risk primleri kıymetlerde alım fırsatı oluşturuyor. Bu vadelerdeki TÜFE endeksli kıymetleri öneriyoruz. 2014-2016 vadelerindeki kıymetler için önerimiz TUT. Eurotahvil Piyasası: 2025-2040 vadeleri arasındaki kıymetlerin diğer vadeli kıymetlerden daha iyi performans göstermesini bekliyoruz ve aşağıdaki kıymetleri öneriyoruz: 7 3/8% 20-Mayıs-25 USD, 11 7/8% 15 Ocak 2030 USD, 8% 14 Şubat 2034 USD, 6 7/8 % 17 Mart 2036 USD 5
En Çok İşlem Görenler Enstruman Iskontolu Tahviller İtfa Tarihi Vade Dolaşım. Miktar (M il TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (M il TL) Son Işl. Goren Fiyat 1gün 1Hft TRT080812T26 08/08/12 0 m 13,412 287 585 99.822 7.23 7.49-6 -49 7.40 10.39 9.23 0.02 0.00 0.02 TRT200213T25 20/02/13 7 m 12,249 163 1,007 95.889 7.67 7.80-14 -52 7.80 10.34 9.38 0.54 0.01 0.51 TRT150513T11 15/05/13 9 m 14,987 63 776 94.279 7.69 7.75-11 -55 7.75 10.07 9.24 0.76 0.01 0.70 Basit Oran Bileş. Oran Get.Farkı (bp) (bp) Düş. 3 ay Bant Yük. Ort Dur. Konv. PVBP * 100 Sabit Getirili Tahviller TRT050314T14 05/03/14 19 m 12,039 268 2,193 102.030 7.62 7.77-1 -13 7.73 9.62 8.86 1.42 0.03 1.50 TRT040614T12 04/06/14 22 m 12,465 36 208 100.250 7.85 8.08 1 8 7.87 9.54 8.68 1.65 0.04 1.71 TRT150120T16 15/01/20 7.5 y 11,626 35 528 113.700 8.03 8.19 2-1 8.05 9.45 8.90 5.29 0.36 6.02 Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin (İş Yatırım) İMKB de halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri İMKB-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir i-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 üzerinde ise AL önerisi verilir; ii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 altında ise SAT önerisi verilir; iii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli ile endeksin beklenen getiri potansiyeli arasındaki fark negatif %5 ve pozitif %5 sınırları içinde kalıyorsa TUT önerisi verilir. Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 6