GÜNE BAŞLARKEN 25 Mart 2015 GÜNDEM 25 Mart Çarşamba 11:00 Almanya IFO İş Ortamı Endeksi (Mart) Önceki Veri: 106.80 / Beklenti: 107.30 12:30 ABD Chicago FED Başkanı Evans konuşacak. 13:00 ABD MBA Mortgage Başvuruları (20 Mart) Önceki Veri: -3.90% / Beklenti: 14:30 Türkiye Reel Kesim Güven Endeksi (Mart) Önceki Veri: 103.40 / Beklenti: 14:30 Türkiye Kapasite Kullanım Oranı (Mart) Önceki Veri: 72.80% / Beklenti: 72.50% 14:30 ABD Dayanıklı Mal Siparişi (Şubat) Önceki Veri: 2.80% / Beklenti: 0.30% 16:30 ABD DOE Ham Petrol Stokları (20 Mart) Önceki Veri: 9.60M varil / Beklenti: 3.70M varil PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 82,033 / 32,163 Değişim TL $ Günlük -2.04% -1.30% Aylık -3.40% -6.91% YBB -4.30% -12.69% Günlük İşlem Hacmi (mn) 4,546 1,782 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 4,144 1,697 Yabancı Takas Oranı 62.91% Gösterge Bileşik Faiz 8.47% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.5% Eurobond spread 178.5 Döviz Sepeti 2.6805 Günlük Değişim -0.12% YBB 5.85% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 231,000 XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 72,868 Araştırma Kapsamı 2014 2015T 2016T F/K 11.4 10.1 8.8 FD/FVAÖK 9.2 7.6 6.7 F/DD (Bankalar) 1.1 1.0 0.9 Satış Büyümesi 10% 9% 15% FVAÖK Büyümesi 8% 16% 15% Kar Büyümesi (Banka dışı) 38% 19% 11% Kar Büyümesi (Banka) -9% 7% 20% Kar Büyümesi (Toplam) 12% 14% 15% TEKNİK ANALİZ KISA VADELİ GÖRÜNÜMDE 81,000 DESTEK BÖLGESİ ÖNEM KAZANDI Düne sınırlı alışlarla başlayan BİST100 endeksinde kısa vadeli direnç bölge aşılamazken, artan satış baskısıyla kapanış %2 lik kayıpla 82,032 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %23 artarak 4.513mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 85 hisse değer kaybetti, 12 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne sınırlı alıcılı eğilimle başlamasını bekliyoruz. Ocak 2015 te başlayan düşüş trendini dün aşamayarak satış baskısının yükseldiği endekste gün içi görünümde sınırlı tepki alımlarıyla 82,500-83,000 aralığı test edilebilir. Bununla birlikte kısa vadeli görünümde indikatörlerdeki zayıflık mevcut görünümde yükseliş denemelerinin sınırlı kalabileceğine işaret ediyor. Günlük bazda takip edeceğimiz destek bölgesi ise 81,200-81,000 aralığı konumunda. 200 günlük hareketli ortalama ve kısa vadeli yükselen trendin kesiştiği söz konusu destek bölgedeki olası kırılmalarda satış baskısının yeniden artmasını bekleyeceğiz. PİYASALARA BAKIŞ ABD de dün açıklanan enflasyon rakamları içerisinde beklentilerden yüksek gelen çekirdek veriyle FED e ilişkin faiz artırım beklentisini yeniden ön plana çıkarken, Wall Street endekslerinde baskıya neden oldu. Söz konusu enflasyon verisine karşın ABD tahvil faizlerinde ise büyük bir oynaklık yaşanmadı. 10 yıl vadeli ABD tahvil faizleri düşük seviyelerini korurken, sabah saatlerinde %1.88 seviyesinden işlem görüyor. Petrol fiyatlarında da zayıflık devam ederken, İran ile BM Güvenlik Konseyi'nin 5 daimi üyesi ve Almanya (5+1) arasındaki görüşmeler takip ediliyor. İran ve 5+1 ülkeleri arasındaki görüşmelerde ambargoların azaltılmasına yönelik yeni adımlar atılması halinde petrol fiyatları üzerinde baskı bir miktar daha artabilir. Yurtiçi kaynaklı haber akışı dün Türk Lirası cinsi varlıklar üzerinde baskı yaratırken, günlük bazda olumsuz ayrışmaya neden oldu. Yeni güne başlarken Türk Lirası tarafındaki sınırlı değer artışını takip ederek BİST100 endeksinde tepki alımlarıyla alıcılı açılış öngörmekteyiz. Turkcell e ilişkin olarak medyada yer alan temettü dağıtımı teklifi üzerinde anlaşıldığı yönündeki haberler alıcılı açılışa katkı sağlayabilir. Bununla birlikte Turkcell den konuya ilişkin henüz açıklama yapılmadığını belirtelim. Teknik görünümde BİST100 endeksinde dün etkili olan satışların ardından yeni günde tepki alımlarıyla 82,500-83,000 aralığının gündeme gelebileceğini düşünüyoruz. Günlük bazda izleyeceğimiz destek bölge ise 81,200-81,000 aralığıdır. Söz konusu destek bölgedeki olası kırılmalarda satış baskısının yeniden yükselmesini bekleyeceğiz. EKONOMİ HABERLERİ Fitch Telekonferans: Fitch Ratings in dün düzenlediği telekonferansta öne çıkan açıklamalar: 1)Fitch, enflasyonda mevcut seviyelerin (%7.55) TCMB nin %5 olan enflasyon hedefinin oldukça üzerinde olduğunu; bu durumun da global piyasalarda faizler üzerindeki aşağı yönlü baskıya rağmen Türkiye de faizlerin aşağı gelmesini engellediğini belirtti, 2) Dış finansman konusundaki riskler, diğer GOÜ lere kıyasla Türkiye de daha büyük problem; yıllık yaklaşık 200 milyar dolarlık dış finansman ihtiyacı burada ön plana çıkıyor, 3) Fitch, Haziran 2015 Seçimleri sonrasında uzun bir seçimsiz dönem olması ihtimalinin, yapısal reformların uygulanmasını mümkün kılacağını değerlendiriyor, 4) TCMB nin, 2013 ve 2014 de yaşandığı gibi global piyasalarda FED kaynaklı ciddi bir oynaklık olması durumunda faizleri arttıracağını, ancak dış borç çevirmede bir sorun yaşanmayacağı belirtildi.fitch Ratings, geçen hafta Türkiye nin "BBB-" ile "yatırım yapılabilir" seviyede bulunan kredi notunu ve durağan not görünümünü teyit etmişti. SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ Turkcell (TCELL, EÜ): Turkcell ortakları 3.93mlr TL lik temettü dağıtımını konusunda anlaşmaları (Bloomberg) Akfen Holding (AKFEN, EÜ): AKFEN ortalama 6.12TL fiyattan 125,337 lot hisse geri alımı. Anadolu Cam (ANACM, OP): ANACM Genel Kurulu temettü dağıtılmamasını onaylamıştır. Akçansa (AKCNS, EP): Akçansa Genel Kurulu hisse başına 1.182TL brüt temettü dağıtılmasını onayladı. (hisse başı net temettü: 1.0047 TL) Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ): EKGYO Başakşehir Kayabaşı 6. Etap ihalesi birinci oturum sonuçları Aselsan (ASELS, EP): ASELS toplam 195mn TL ve 136mn ABD$ olan 5 sözleşme imzaladı. (+) Sabancı Çimento Grubu: Sabancı Çimento Grubu CEO su Hakan Gürdal ın açıklamaları. (nötr) Gayrimenkul: Şubat ayında Türkiye de 95,021 konut satıldı. (+) Türk Hava Yolları (THYAO, EÜ): UEFA Şampiyonlar Ligi Sponsorluk görüşmelerine başlanması Halkbank (HALKB, EÜ): Bloomberg de çıkan bir habere göre; Japon sigorta firması Meiji Yasuda Halk Hayat ve Emeklilik i satın almayı planlıyor, beklenen değer 500mn ABD$ - 700mn ABD$ arası (+) Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1
PİYASALARA BAKIŞ ABD de dün açıklanan enflasyon rakamları içerisinde beklentilerden yüksek gelen çekirdek veriyle FED e ilişkin faiz artırım beklentisini yeniden ön plana çıkarken, Wall Street endekslerinde baskıya neden oldu. Söz konusu enflasyon verisine karşın ABD tahvil faizlerinde ise büyük bir oynaklık yaşanmadı. 10 yıl vadeli ABD tahvil faizleri düşük seviyelerini korurken, sabah saatlerinde %1.88 seviyesinden işlem görüyor. Petrol fiyatlarında da zayıflık devam ederken, İran ile BM Güvenlik Konseyi'nin 5 daimi üyesi ve Almanya (5+1) arasındaki görüşmeler takip ediliyor. İran ve 5+1 ülkeleri arasındaki görüşmelerde ambargoların azaltılmasına yönelik yeni adımlar atılması halinde petrol fiyatları üzerinde baskı bir miktar daha artabilir. Yurtiçi kaynaklı haber akışı dün Türk Lirası cinsi varlıklar üzerinde baskı yaratırken, günlük bazda olumsuz ayrışmaya neden oldu. Yeni güne başlarken Türk Lirası tarafındaki sınırlı değer artışını takip ederek BİST100 endeksinde tepki alımlarıyla alıcılı açılış öngörmekteyiz. Turkcell e ilişkin olarak medyada yer alan temettü dağıtımı teklifi üzerinde anlaşıldığı yönündeki haberler alıcılı açılışa katkı sağlayabilir. Bununla birlikte Turkcell den konuya ilişkin henüz açıklama yapılmadığını belirtelim. Teknik görünümde BİST100 endeksinde dün etkili olan satışların ardından yeni günde tepki alımlarıyla 82,500-83,000 aralığının gündeme gelebileceğini düşünüyoruz. Günlük bazda izleyeceğimiz destek bölge ise 81,200-81,000 aralığıdır. Söz konusu destek bölgedeki olası kırılmalarda satış baskısının yeniden yükselmesini bekleyeceğiz. Tahvil-Bono Piyasası: 16/11/2016 vadeli gösterge tahvil dün %8.46 bileşik ile işlem görürken, ertesi gün valörlü işlem gerçekleşmedi. Gösterge tahvilin gün içinde %8.30-8.60 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Hazine, dün gerçekleştirdiği ihaleler sonucunda 4.50 milyar TL borçlandı. Ayrıca Hazine, bugün 3.3 milyar TL itfa gerçekleştirecek. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi dün 200-211 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 210 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $178 seviyesinde. Döviz Piyasası: USD, ABD'deki enflasyon verisinin ardından sınırlı kazançlar elde ederken, dolar endeksi 97 seviyesinin üzerine çıktı. EUR/USD paritesi ise 1.1025 seviyesine yükselmesinin ardından günü 1.09 seviyesinde kapattı. Yurtiçinde TL, diğer gelişmekte olan ülke para birimlerinden negatif ayrışırken, USD/TL 2.5680 e kadar yükseldi. Bu sabah /$ 1.0930, $/Yen 119.6, /Yen 130.7 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler 2.5610 seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde 2.5550-2.5750 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2.5825 ve 2.5700 direnç, 2.5520 ve 2.5400 ise destek seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD borsaları dün döviz kurlarındaki hareketlere paralel olarak dar bir aralıkta işlem gördükten sonra %0.6 ekside kapandı. Yatırımcılar doların ne kadar güçlü bir seyir izlediğine ve bunun şirketlerin kârlarına olan etkisine bakıyorlar. Dow Jones %0.58, S&P 500 endeksi ise %0.61 değer kaybetti. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %1.88, Brent petrol varil fiyatı ise $55.2 seviyesinde Wall Street'teki kayıpları izleyen Asya borsaları yükselişe ara verirken, vadeli Dow Jones sözleşmeleri bu sabah %0.06 düşüşte. Bugün, Avrupa da önemli bir veri akışı bulunmazken, ABD de ise dayanıklı mal siparişleri ve ham petrol stokları verileri takip edilecek. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,189, gümüş ise $16.9 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,138, paladyum $764 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2.77 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2
Teknik Analiz KISA VADELİ GÖRÜNÜMDE 81,000 DESTEK BÖLGESİ ÖNEM KAZANDI BİST100 (Günlük, TL) Düne sınırlı alışlarla başlayan BİST100 endeksinde kısa vadeli direnç bölge aşılamazken, artan satış baskısıyla kapanış %2 lik kayıpla 82,032 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %23 artarak 4.513mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 85 hisse değer kaybetti, 12 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne sınırlı alıcılı eğilimle başlamasını bekliyoruz. Ocak 2015 te başlayan düşüş trendini dün aşamayarak satış baskısının yükseldiği endekste gün içi görünümde sınırlı tepki alımlarıyla 82,500-83,000 aralığı test edilebilir. Bununla birlikte kısa vadeli görünümde indikatörlerdeki zayıflık mevcut görünümde yükseliş denemelerinin sınırlı kalabileceğine işaret ediyor. Günlük bazda takip edeceğimiz destek bölgesi ise 81,200-81,000 aralığı konumunda. 200 günlük hareketli ortalama ve kısa vadeli yükselen trendin kesiştiği söz konusu destek bölgedeki olası kırılmalarda satış baskısının yeniden artmasını bekleyeceğiz. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3
EKONOMİ HABERLERİ Fitch Telekonferans: Fitch Ratings in dün düzenlediği telekonferansta öne çıkan açıklamalar: 1)Fitch, enflasyonda mevcut seviyelerin (%7.55) TCMB nin %5 olan enflasyon hedefinin oldukça üzerinde olduğunu; bu durumun da global piyasalarda faizler üzerindeki aşağı yönlü baskıya rağmen Türkiye de faizlerin aşağı gelmesini engellediğini belirtti, 2) Dış finansman konusundaki riskler, diğer GOÜ lere kıyasla Türkiye de daha büyük problem; yıllık yaklaşık 200 milyar dolarlık dış finansman ihtiyacı burada ön plana çıkıyor, 3) Fitch, Haziran 2015 Seçimleri sonrasında uzun bir seçimsiz dönem olması ihtimalinin, yapısal reformların uygulanmasını mümkün kılacağını değerlendiriyor, 4) TCMB nin, 2013 ve 2014 de yaşandığı gibi global piyasalarda FED kaynaklı ciddi bir oynaklık olması durumunda faizleri arttıracağını, ancak dış borç çevirmede bir sorun yaşanmayacağı belirtildi. Fitch Ratings, geçen hafta Türkiye nin "BBB-" ile "yatırım yapılabilir" seviyede bulunan kredi notunu ve durağan not görünümünü teyit etmişti. Fitch, bankaların kredi notlarının yüksek olduğunu ve artmasının olası olmadığını açıkladı. Aktif kalitesi tarafında önemli bir risk görmeyen Fitch, bankaların sermaye koşullarının yeterli olduğunu belirtirken; yurt dışı borçlanmaları konusunda önemli bir zorlukla karşılaşmayacaklarını açıkladı. FED in beklenen faiz artışının başlamasından sonra genel olarak GOÜ lere sermaye akışında azalma olması halinde de; Türk bankalarının yurt dışı borçlarını çevirmede bir sorun yaşanmasını beklemedikleri, ancak bu borçlanma maliyetlerinde olası bir yükselişin beklenebileceği ifade edildi. ŞİRKET HABERLERİ Turkcell (TCELL, EÜ, Fiyat:13.00TL, Piyasa Değeri TL28,600mn): Bloomberg de yer alan habere göre, Teliasonera ve Turkcell in diğer ortakları 26 Mart ta yapılacak olan Genel Kurul un onayına sunmak üzere 3.93mlr TL lik temettü dağıtımında anlaşmışlardır. Yorum: Genel Kurul öncesinde Turkcell in ortaklarının temettü konusunda anlaşmış olmalarını olumlu değerlendiriyoruz ve haberin TCELL hisselerine olumlu yansıyacağını düşünüyoruz. Genel Kurul un onayına sunulmak üzere teklif edilecek olan 3.93mlr TL lik toplam temettü, hisse başına 1.78TL lik temettüye ve %14 temettü verimliliğine işaret etmektedir. Genel Kurul un 26 Mart ta toplanacağını düşünüyoruz. Hatırlatmak gerekirse, Turkcell'in ortakları 31 Mart 2015'e kadar genel kurulu toplayıp yönetim kurulu üyelerini seçmezlerse, SPK nın gerekli adımları atıp devreye girebilme yetkisi bulunmaktadır. Anadolu Cam (ANACM, OP, Price:TL1.83 Mcap:TL813mn): Anadolu Cam ın dün yapılan Genel Kurulunda, Yönetim Kurulu nun nakit temettü dağıtmama kararı onaylanmıştır. Akfen Holding (AKFEN, EÜ, Fiyat:6.05TL, Piyasa Değeri TL1,584mn): Akfen Holding Geri Alım Programı çerçevesinde dün ortalama 6.12TL fiyatla, toplam 125,337 adet AKFEN hissesi satın aldı. Şirketin elinde daha önceki geri alım programında alınmış hisseler ile birlikte toplam 11.8mn AKFEN hissesi alımı yapılmıştır. Yapılan toplam hisse alımlarının sermaye oranı ise %4.53 seviyesine ulaşmıştır. Akçansa (AKCNS, EP, Fiyat: 17.10TL, Piyasa Değeri TL3,273mn): Akçansa Genel Kurulu 2014 net karından 226mn TL tutarında nakit temettü dağıtılmasını onayladı. Kabul edilen tutar hisse başına 1.182TL brüt temettüye denk gelmekte olup (hisse başına net temettü: 1.0047 TL), 1 Nisan 2015 te dağıtılacaktır. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4
ŞİRKET HABERLERİ Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ, Fiyat:3.02TL, Piyasa Değeri TL11,476mn): EKGYO Başakşehir Kayabaşı 6. Etap gelir paylaşımı ihalesinin ilk oturumunda 12 katılımcı teklif vermiş olup, en yüksek teklif 75mn TL seviyesindedir. Arsanın toplam NAD içindeki payı %0.9 seviyesinde olduğu için hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Daha yüksek değer oluşmasını beklediğimiz ikinci oturum tarihi henüz açıklanmadı. Aselsan (ASELS, EP, Fiyat:12.25TL, Piyasa Değeri TL6,125mn): Aselsan Savunma Sanayii Müsteşarlığı ile toplam bedeli 195mn TL ve 136mn ABD$ olan 5 sözleşme imzaladı. Aselsan tarafından geliştirilip üretilecek olan Elektronik Harp Sistemlerinin teslimatının 2016-2021 yıllarında yapılması planlanmaktadır. Şirket'in 2014 sonu bekleyen iş yükü 4mlr ABD$ seviyesindeydi. Olumlu. Sabancı Çimento Grubu: Sabancı Çimento Grubu CEO su Hakan Gürdal; yeni satın alma fırsatlarını takip ettiklerini ve bunun için 1.5mlr ABD$ na kadar borçlanma kabiliyetlerinin olduğunu belirtti. Sabancı Çimento Grubu nun 2015 yılında net satış gelirlerinde %10-15 büyüme hedeflediğini belirten Gürdal, ayrıca 2015 için 300-330mn TL tutarında yatırım yapmayı planladıklarını belirtti. Yorum: Hakan Gürdal ın inorganik büyüme ve net satış büyümesi hedefleri hem önceki açıklamalarla, hem de Akçansa ve Çimsa yetkililerinin açıklamalarıyla uyumlu olduğu için, yorumların etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Türk Hava Yolları (THYAO, EÜ, Fiyat:8.73TL, Piyasa Değeri TL12,047mn): Şirket, global marka bilinirliğinin ve marka algısının gelişmesine katkı sağlamak amacıyla dünyanın en çok takip edilen ve en prestijli liglerinden biri olarak kabul edilen UEFA Şampiyonlar Ligi'ne "UEFA Şampiyonlar Ligi'nin Resmi Havayolu Sponsoru" sıfatı ile üç yıl süre ile sponsor olunmasına dair görüşmelere başlanacağını duyurmuştur. Halkbank (HALKB, EÜ, Fiyat:TL13.30 Piyasa Değeri: 16,625mnTL): Bloomberg de çıkan bir habere göre; Japon sigorta firması Meiji Yasuda Halk Hayat ve Emeklilik i satın almayı planlıyor. Meiji Yasuda nın teklif için düşündüğü fiyat ise 500mn ABD$- 700mn ABD$ arasında. Habere göre, Avrupa menşeili bir sigorta firması da Halk Hayat ve Emeklilik ile ilgileniyor. Hatırlanacağı üzere, Özelleştirme İdaresi Halk Hayat ve Emeklilik in özelleştirilme sürecinde tekliflerin verilmesi için son tarih olan 24 Nisan ı, 15 Eylül e ertelemişti. Halkbank yönetiminin yılbaşında duyurduğu özkaynak karlılığı üzerinden yapılan hesaplamaya göre; Banka nın Halk Hayat ve Emeklilik için 1.5mlr TL-1.7mlr TL satış fiyatı bekliyor. Meiji Yasuda nın bahsi geçen teklif miktarı hem bizim hem de Banka nın yönetiminin beklentileriyle uyumludur. Emeklilik biriminin satışı konusunun Halkbank için katalizör işlevi görmeye devam edeceğini düşünüyoruz. SEKTÖR HABERLERİ Gayrimenkul: Şubat 2015 Konut Satış İstatistiklerine göre, konut satışları yıllık bazda %15 artış ile 95,021 ünite seviyesinde gerçekleşti. Toplam satışların %30 unu oluşturan İstanbul ve Ankara da ise satışlar yıllık bazda sırasıyla %3 ve %18 arttı. İpotekli satışlar yıllık bazda %54 artarken toplam satışların %39 unu oluşturdu. Satışların %43 ü ilk defa satılan konutlardan gelmektedir. Aynı dönemde yabancılara 1,369 konut satışı gerçekleşti (satışların %1.4 ü). Konut kredi faizleri, Şubat ayındaki ortalama aylık %0.86 seviyesinde gerçekleşmiş olup, yıllık bazda 18 baz puan düşmüştür (Şubat 2014: %1.04). Yıllık bazda düşen konut kredisi oranları ile ipotekli satışlar toplam satışlardaki payı artmıştır. Şubat satış verisini konut sektörü açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5
KURUMSAL İŞLEMLER Sermaye Artırımı Brüt Hisse Başına Temettü Bedelsiz Mevcut Sermaye (mn Kapanış Referans 25.03.2015 Şirket BIST Kodu Tarih Brüt (TL) Verimi Bedelli (%) (%) TL) (TL) Fiyat (TL) 1 Is G.M.Y.O. ISGYO 25.03.2015 0.07 4% 680.4 1.68 1.61 2 Carrefoursa (A) CARFA 25.03.2015 0.58 2% 59.7 30.50 29.94 3 Carrefoursa (B) CARFB 25.03.2015 0.58 2% 53.8 28.20 27.60 4 Teknosa TKNSA 25.03.2015 0.15 2% 110.0 7.97 7.79 5 Anadolu Sigorta ANSGR 25.03.2015 0.04 3% 500.0 1.37 1.33 6 Brisa BRISA 25.03.2015 0.50 5% 305.1 9.90 9.40 7 Turk Traktor TTRAK 25.03.2015 3.75 5% 53.4 82.90 79.22 8 F-M Izmit Piston FMIZP 26.03.2015 0.53 4% 14.3 13.65 9 Is Yatirim ISMEN 26.03.2015 0.14 11% 332.0 1.32 10 Izocam IZOCM 26.03.2015 2.42 6% 24.5 37.75 11 Anadolu Hayat Emek. ANHYT 27.03.2015 0.16 3% 380.0 5.12 12 Akbank AKBNK 30.03.2015 0.14 2% 4000.0 7.97 13 Cimsa CIMSA 30.03.2015 1.29 8% 135.1 16.60 14 T.S.K.B. TSKB 30.03.2015 0.05 2% 1500.0 2.00 15 Yunsa YUNSA 30.03.2015 0.60 9% 29.2 6.37 16 Sabanci Holding SAHOL 31.03.2015 0.10 1% 2040.4 9.53 17 Akcansa AKCNS 01.04.2015 1.18 7% 191.4 17.10 18 Albaraka Turk Katilim Bankasi ALBRK 01.04.2015 0.04 2% 900.0 1.74 19 Arcelik ARCLK 01.04.2015 0.52 3% 675.7 15.00 20 Arena Bilgisayar ARENA 01.04.2015 0.15 4% 32.0 3.77 21 Ford Otosan FROTO 01.04.2015 0.57 2% 350.9 33.65 22 Is Bankasi (C) ISCTR 01.04.2015 0.16 3% 4500.0 6.16 23 Koza Altin Isletmeleri KOZAL 01.04.2015 0.98 4% 152.5 26.75 24 Aksa AKSA 02.04.2015 0.66 7% 185.0 9.49 25 Otokar OTKAR 02.04.2015 3.33 4% 24.0 95.15 26 Bosch Fren Sistemleri BFREN 03.04.2015 4.76 3% 2.5 148.00 27 Tofas Otomobil Fab. TOASO 03.04.2015 0.97 6% 500.0 16.30 28 Aygaz AYGAZ 06.04.2015 0.33 4% 300.0 9.41 29 Akis G.M.Y.O. AKSGY 07.04.2015 0.11 4% 200.0 2.53 30 Halk Bankasi HALKB 07.04.2015 0.18 1% 1250.0 13.30 31 Koc Holding KCHOL 07.04.2015 0.20 2% 2535.9 12.00 32 Ulker ULKER 07.04.2015 0.27 1% 342.0 20.00 33 Hedef Girisim Srmy. Y.O. HDFGS 10.04.2015 0.01 1% 20.0 1.70 34 Enka Insaat ENKAI 14.04.2015 0.08 2% 3600.0 5.07 35 Is Y.O. ISYAT 26.03.2015 0.14 15% 160.6 0.93 36 Gubre Fabrikalari GUBRF 31.07.2015 0.15 2% 334.0 6.22 37 Creditw est Faktoring CRDFA 20.04.2015 0.37 19% 80.0 1.98 38 Ege Endustri EGEEN 27.04.2015 10.00 4% 3.2 245.50 39 Garanti Bankasi GARAN 27.04.2015 0.14 2% 4200.0 8.84 40 Akfen Holding AKFEN 28.04.2015 0.08 1% 261.9 6.05 41 Bilici Yatirim BLCYT 28.04.2015 0.07 5% 45.0 1.28 42 Bursa Cimento BUCIM 28.04.2015 0.18 3% 105.8 5.15 43 Ulusoy Un ULUUN 30.04.2015 0.06 3% 84.5 1.86 44 Tav Havalimanlari TAVHL 05.05.2015 0.84 4% 363.3 21.40 45 Jantsa Jant JANTS 06.05.2015 0.90 3% 11.1 28.80 46 Good-Year GOODY 20.05.2015 0.79 1% 11.9 72.80 47 Bim Birlesik Magazalar BIMAS 20.05.2015 0.50 1% 303.6 45.40 48 Konya Cimento KONYA 26.05.2015 8.00 3% 4.9 295.00 49 Emlak G.M.Y.O. EKGYO 26.05.2015 0.10 3% 3800.0 3.02 50 Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY 27.05.2015 1.42 8% 37.3 17.30 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6
KURUMSAL İŞLEMLER Şirket BIST Kodu Tarih Hisse Başına Brüt (TL) Brüt Temettü Verimi (%) Bedelli (%) Sermaye Artırımı Bedelsiz (%) Mevcut Sermaye (mn TL) Kapanış (TL) 51 Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY 27.05.2015 1.42 8% 37.3 17.30 52 Coca Cola Icecek CCOLA 27.05.2015 0.39 1% 254.4 43.75 53 Turk Telekom TTKOM 28.05.2015 0.53 7% 3500.0 7.25 54 Anadolu Efes Biracilik AEFES 29.05.2015 0.46 2% 592.1 20.55 55 Alarko Carrier ALCAR 29.05.2015 1.50 4% 10.8 35.30 56 Alarko G.M.Y.O. ALGYO 29.05.2015 0.47 2% 10.7 21.40 57 Aselsan ASELS 29.05.2015 0.05 0% 500.0 12.25 58 Anadolu Isuzu ASUZU 29.05.2015 1.10 5% 25.4 21.70 59 Bagfas BAGFS 29.05.2015 0.07 1% 45.0 13.15 60 Kordsa Global Endustriyel KORDS 29.05.2015 0.35 7% 194.5 5.04 61 Kuyumcukent Gayrimenkul Yatirim KUYAS 29.05.2015 0.12 2% 9.1 6.30 62 Nuh Cimento NUHCM 29.05.2015 0.62 6% 150.2 10.55 63 San-El Elektrik SANEL 29.05.2015 0.15 3% 11.5 5.18 64 Sise Cam SISE 29.05.2015 0.05 2% 1700.0 3.23 65 Soda Sanayii SODA 29.05.2015 0.12 2% 503.0 5.84 66 Trakya Cam TRKCM 29.05.2015 0.05 2% 739.0 2.99 67 T. Vakiflar Bankasi VAKBN 29.05.2015 0.04 1% 2500.0 4.48 68 Yazicilar Holding YAZIC 29.05.2015 0.25 1% 160.0 21.40 69 Tekfen Holding TKFEN 25.06.2015 0.11 2% 370.0 4.86 70 Royal Hali ROYAL 29.06.2015 0.21 9% 60.0 2.50 71 Ulusoy Elektrik ULUSE 29.06.2015 0.57 5% 40.0 11.05 72 Borusan Boru BRSAN 30.06.2015 0.14 2% 141.8 7.23 73 Borusan Yat. Paz. BRYAT 30.06.2015 0.75 4% 28.1 19.15 74 Lokman Hekim LKMNH 13.07.2015 0.05 2% 24.0 2.49 75 Cemtas CEMTS 31.07.2015 0.06 4% 101.0 1.61 76 Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY 15.09.2015 0.18 1% 37.3 17.30 77 Bim Birlesik Magazalar BIMAS 21.10.2015 0.40 1% 303.6 45.40 78 Saf G.M.Y.O. SAFGY 30.10.2015 0.12 12% 886.6 1.07 79 Hektas HEKTS 27.11.2015 0.24 9% 75.9 2.56 80 Aslan Cimento ASLAN 10.12.2015 0.72 2% 73.0 41.55 81 Adana Cimento (A) ADANA 15.12.2015 0.66 10% 88.2 6.84 82 Adana Cimento (B) ADBGR 15.12.2015 0.47 11% 82.7 4.41 83 Adana Cimento (C) ADNAC 15.12.2015 0.07 10% 165.3 0.67 84 Bolu Cimento BOLUC 15.12.2015 0.16 3% 143.2 5.47 85 Mardin Cimento MRDIN 15.12.2015 0.51 10% 109.5 4.92 86 Unye Cimento UNYEC 15.12.2015 0.45 9% 123.6 4.91 87 Aciselsan Acipayam SelulozACSEL 80.00 0.6 54.00 88 Afyon Cimento AFYON 3,233.33 3.0 113.00 89 Arsan Tekstil ARSAN 70.6 1.74 90 Is Finansal Kiralama ISFIN 14.91 461.5 1.00 91 Is G.M.Y.O. ISGYO 9.64 680.4 1.68 92 Is Yatirim ISMEN 6.93 332.0 1.32 93 Karsusan Karadeniz Su Urunleri KRSAN 155.10 4.9 8.40 94 San-El Elektrik SANEL 11.5 5.18 95 Sanifoam Sunger SANFM 10.6 3.15 96 Taraf Gazetecilik TARAF 9.6 2.07 97 Kardemir (D) KRDMD 0.09 5% 780.2 1.73 98 Eregli Demir Celik EREGL 0.40 10% 3500.0 4.04 99 Kutahya Porselen KUTPO 0.05 2% 39.9 3.10 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7
TAVSİYE LİSTESİ 24.03.2015 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T FİNANSAL Bankalar Banks 8.0 6.7 0.96 0.86 13.6% 0.0% Akbank AKBNK EÜ 7.97 9.65 21% 12,500 82.0 9.5 7.9 1.23 1.12 13.4% 14.9% Garanti Bankası GARAN - 8.84 - - 14,557 334.9 - - - - - - Halk Bankası HALKB EÜ 13.30 19.75 48% 6,518 159.3 6.0 5.1 0.90 0.78 15.9% 16.2% İş Bankası ISCTR EÜ 6.16 7.40 20% 10,868 99.2 8.2 6.7 0.93 0.84 13.5% 13.2% Vakıfbank VAKBN EÜ 4.48 6.30 41% 4,391 121.2 6.2 5.7 0.72 0.66 12.1% 12.2% YKB YKBNK EP 4.23 5.85 38% 7,210 38.6 9.7 7.4 0.90 0.82 9.7% 11.5% TSKB TSKB EÜ 2.00 2.55 28% 1,176 2.8 7.2 6.8 1.16 1.02 17.3% 15.9% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN EÜ 6.05 7.22 19% 621 0.6 15.6 14.5 Doğan Holding DOHOL GG 0.62 - - 636 7.8 - - Koç Holding KCHOL EP 12.00 13.90 16% 11,931 27.0 11.8 10.3 Sabancı Holding SAHOL EÜ 9.53 12.00 26% 7,624 27.3 7.9 6.8 Şişe Cam SISE EP 3.23 3.75 16% 2,153 5.9 9.1 7.7 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO EÜ 3.02 4.00 32% 4,500 49.3 8.6 7.7 8.2 7.3 İş GYO ISGYO EÜ 1.68 2.05 22% 448 2.4 16.4 7.4 12.1 6.8 Sinpaş GYO SNGYO EP 0.78 1.10 41% 183 2.0 - - 30.3 23.4 Torunlar GYO TRGYO EÜ 3.69 4.40 19% 723 1.4 3.0 2.9 12.7 6.5 3,064-48% - - 33,131-8% 28,948-33% 6,018-9% 1.3 1.0 0.4 0.5 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T SANAYİ 11.6 10.5 9.2 7.6 6.7 1.2 Adana Çimento ADANA EP 6.84 6.05-12% 236 0.5 10.0 10.2 8.5 8.7 2.3 2.2 Anadolu Efes AEFES EP 20.55 28.00 36% 4,771 3.0 19.8 15.8 7.5 6.6 1.3 1.1 Akçansa AKCNS EP 17.10 17.00-1% 1,284 1.2 11.6 11.3 8.0 7.8 2.1 2.0 Ak Enerji AKENR EP 1.01 1.60 58% 289 6.0-56.1 12.0 9.7 1.9 1.7 Aksa Enerji AKSEN EÜ 2.82 4.00 42% 678 5.4 11.9 8.0 7.7 6.1 1.5 1.3 Anadolu Cam ANACM EÜ 1.83 2.50 37% 319 1.8 11.2 7.6 4.7 4.3 0.9 0.8 Anel Elektrik ANELE EÜ 1.19 2.00 68% 51 1.1 8.9 6.2 7.2 6.7 0.6 0.6 Arçelik ARCLK EÜ 15.00 17.70 18% 3,974 9.1 14.2 12.8 8.8 8.1 1.0 0.9 Aselsan ASELS EP 12.25 11.50-6% 2,401 4.3 12.9 10.9 12.0 10.0 2.1 1.8 Aygaz AYGAZ EÜ 9.41 11.70 24% 1,107 1.1 8.8 8.8 7.7 7.6 0.4 0.4 Banvit BANVT EÜ 2.61 3.70 42% 102 1.1 6.9 4.6 5.6 4.6 0.4 0.3 BİM BIMAS EP 45.40 52.70 16% 5,404 15.1 24.3 20.0 15.9 13.0 0.8 0.6 Bizim Toptan BIZIM EP 15.90 21.40 35% 249 3.0 19.3 15.9 7.6 6.8 0.2 0.2 Brisa BRISA EP 9.90 10.20 3% 1,184 2.5 11.8 10.8 8.9 8.0 1.8 1.6 Bolu Çimento BOLUC EÜ 5.47 6.00 10% 307 0.9 7.6 9.1 5.9 6.9 1.8 2.1 Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 43.75 59.50 36% 4,363 4.9 19.1 15.9 10.2 8.5 1.8 1.5 Çimsa CIMSA EP 16.60 18.00 8% 879 1.2 9.1 9.0 6.5 6.5 1.9 1.8 Doğuş Otomotiv DOAS - 13.35 - - 1,152 2.6 - - - - - - Enka İnşaat ENKAI EÜ 5.07 6.81 34% 7,156 12.2 11.1 10.6 12.8 5.2 0.8 0.9 Ereğli Demir Çelik EREGL EÜ 4.04 5.50 36% 5,544 25.1 8.6 8.8 5.8 5.9 1.2 1.2 Ford Otosan FROTO EÜ 33.65 34.00 1% 4,630 4.8 16.9 12.7 9.5 7.8 1.0 0.9 Indeks INDES EÜ 5.54 7.90 43% 122 0.3 8.8 7.3 4.9 4.1 0.1 0.1 Kardemir (D) KRDMD EP 1.73 2.20 27% 529 37.0 5.8 5.2 5.0 4.6 1.2 1.0 Mardin Çimento MRDIN EP 4.92 5.01 2% 211 0.5 9.5 8.6 7.0 6.4 2.2 2.0 Migros MGROS EÜ 21.20 26.20 24% 1,480 9.4 30.7 22.3 9.8 8.8 0.6 0.5 Otokar OTKAR EP 95.15 71.70-25% 895 17.6 23.8 26.9 14.8 15.6 1.8 2.0 Petkim PETKM EP 3.53 4.32 22% 1,384 17.7 21.7 16.7 9.5 7.5 0.6 0.6 Pegasus PGSUS EÜ 24.35 39.80 63% 976 24.9 8.5 6.7 6.7 5.5 0.8 0.7 Soda Sanayii SODA EÜ 5.84 6.14 5% 1,152 1.3 9.9 8.7 6.3 5.6 1.5 1.4 Tat Konserve TATGD EP 3.76 4.00 6% 200 2.0 15.0 11.4 9.2 8.1 0.6 0.6 TAV Havalimanları TAVHL EP 21.40 21.50 0% 3,048 9.0 12.9 11.7 8.2 7.6 3.4 3.1 Tekfen Holding TKFEN EÜ 4.86 7.00 44% 705 16.7 8.2 7.3 5.2 5.1 0.4 0.4 Turkcell TCELL EÜ 13.00 16.30 25% 11,213 41.4 10.6 9.4 5.7 5.4 1.8 1.7 Türk Hava Yolları THYAO EÜ 8.73 11.90 36% 4,724 121.9 6.8 6.2 6.8 6.1 0.8 0.7 Tümosan TMSN EP 8.07 5.85-28% 364 22.9 19.7 16.6 12.9 11.0 1.9 1.6 Tofaş TOASO EP 16.30 17.70 9% 3,195 7.7 10.9 9.1 6.8 5.3 1.0 0.9 Trakya Cam TRKCM EÜ 2.99 3.98 33% 866 3.8 9.9 8.4 5.2 4.7 1.0 0.9 Türk Telekom TTKOM Not Yok 7.25 - - 9,949 9.0 - - - - - - Türk Traktör TTRAK EP 82.90 82.00-1% 1,735 2.4 15.4 13.7 11.6 10.3 1.7 1.6 Tüpraş TUPRS EP 58.85 62.50 6% 5,778 26.8 12.6 11.2 7.7 6.7 0.5 0.4 Ünye Çimento UNYEC EP 4.91 5.36 9% 238 0.1 8.7 7.7 6.3 5.9 1.9 1.8 BİST-100 XU100 82,033 101,259 23% 199,951 1,696 10.1 8.8 7.6 6.7 1.1 0.9 *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8
VERİ AKIŞI 25 Mart Çarşamba 09:45 Fransa İş Ortamı Güven Endeksi (Mart) Önceki Veri: 99 / Beklenti: 99 11:00 Almanya IFO İş Ortamı Endeksi (Mart) Önceki Veri: 106.80 / Beklenti: 107.30 12:30 ABD Chicago FED Başkanı Evans konuşacak. 13:00 ABD MBA Mortgage Başvuruları (20 Mart) Önceki Veri: -3.90% / Beklenti: 14:30 Türkiye Reel Kesim Güven Endeksi (Mart) Önceki Veri: 103.40 / Beklenti: 14:30 Türkiye Kapasite Kullanım Oranı (Mart) Önceki Veri: 72.80% / Beklenti: 72.50% 14:30 ABD Dayanıklı Mal Siparişi (Şubat) Önceki Veri: 2.80% / Beklenti: 0.30% 16:30 ABD DOE Ham Petrol Stokları (20 Mart) Önceki Veri: 9.60M varil / Beklenti: 3.70M varil 26 Mart Perşembe TCELL Olağan Genel Kurul Toplantısı Çek Cumhuriyeti Merkez Bankası Faiz Kararı Güney Afrika Merkez Bankası, SARB, Faiz Kararı 09:00 Almanya GfK Tüketici Güven Endeksi (Nisan) Önceki Veri: 9.70 / Beklenti: 9.80 09:45 Fransa 4Ç GSYH (Yıllık) Önceki Veri: 0.10% / Beklenti: 0.10% 10:00 Türkiye TCELL Olağan Genel Kurul Toplantısı 10:35 ABD FED üyesi Bullard konuşacak. 14:00 Çek Cumhuriyeti Merkez Bankası Faiz Kararı Önceki Veri: 0.05% / Beklenti: 0.05% 14:30 ABD Haftalık İşsizlik Maaş Başvuruları (21 Mart) Önceki Veri: 291bin kişi / Beklenti: 295bin kişi 15:00 ABD FED Üyesi Lockhart konuşacak. 15:45 ABD Hizmet PMI (Mart) Önceki Veri: 57.10 / Beklenti: 57.20 27 Mart Cuma 01:30 Japonya İşsizlik Oranı (Şubat) Önceki Veri: 3.60% / Beklenti: 3.50% 01:30 Japonya TÜFE (Yıllık) (Şubat) Önceki Veri: 2.20% / Beklenti: 2.10% 09:45 Fransa Tüketici Güven Endeksi (Mart) Önceki Veri: 92 / Beklenti: 93 10:45 İngiltere BoE Başkanı Carney konuşacak. 12:30 ABD FED Üyesi Stanley Fischer konuşacak. 14:30 ABD 4Ç GSYH (Çeyreklik) (Yıllıklandırılmış) Önceki Veri: 2.20% / Beklenti: 2.40% 14:30 ABD 4Ç Kişisel Tüketim Önceki Veri: 1.10% / Beklenti: 1.10% 16:00 ABD Michigan Tüketici Güven Endeksi Önceki Veri: 83.70 / Beklenti: 84.00 21:45 ABD FED Başkanı Yellen konuşacak. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9
UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Tavsiye Tanımları EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10