PİYASA KAPANIŞLARI Günlük Aylık Yılbaşından Bugüne Yıllık Kapanış Değişim Değişim Değişim değişim İMKB-100 (TL) 52,450-1.5% -4.9% -0.7% 120.0% İMKB-30 (TL) 65,087-1.7% -6.0% -2.8% 113.2% IMKB-BANKA (TL) 114,127-2.3% -5.0% -4.5% 151.5% USD/TL 1.5120 0.9% 4.1% 1.7% -10.5% DAX 5,680 0.6% -5.0% -4.6% 35.1% FTSE 5,325 0.9% -3.4% -1.6% 32.9% DOW JONES 10,393 0.8% -3.1% -1.0% 37.6% S&P 1,107 0.7% -3.8% -1.4% 40.4% VIX 20.63-5.0% 17.3% -4.8% -57.4% MSCI EM INDEX 943.1-0.2% -6.7% 3.3% 88.3% NIKKEI 225 10,123.6-2.1% -5.7% -4.0% 34.0% EMTIALAR* ALTIN 1,102-0.1% -2.7% 0.0% 12.9% BRENT 76.74 1.2% -0.2% -2.5% 91.9% * Sabah saat 08:00 değerleridir GÖSTERGE FAİZ ORANLARI Gösterge tahvil (16 Kasım 2011) 8.88% 6 bps 40 bps 1 bps -671 bps TL O/N oranları 6.50% 0 bps 0 bps -16 bps -650 bps Eurobond (2030) 6.55% 2 bps 15 bps 14 bps -247 bps İMKB 60,000 57,500 55,000 52,500 50,000 47,500 45,000 42,500 40,000 EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Hacmi (mn TL) Fiyat (TL) Günlük Değişim GARAN 134 6.20 -%2.4 ISCTR 117 6.25 -%2.3 YKBNK 84 3.32 -%2.9 MAALT 77 14.10 -%0.7 ISAMB 75 2.17 -%2.7 Avrupa Bölgesi ve ABD Gündemi 19-Şub-10 29-01 01-02 2,276 2,591 1,872 2,070 02-02 03-02 04-02 05-02 2,322 3,190 2,462 1,962 08-02 Saat Piyasa Beklentisi Önceki Dönem ABD Tüketici Fiyatları Endeksi (A-o-A, Ocak) 15:30 0.30% 0.10% Tüketici Fiyatları Endeksi (Y-o-Y, Ocak) 15:30 2.80% 2.70% Avrupa Bölgesi PMI Servis Endeksi 11:00 52.5 52.5 PMI Üretim Endeksi 11:00 52.7 52.4 PMI Karma Endeks 11:00 53.5 53.7 *Kaynak: Bloomberg 09-02 İşlem Hacmi (TL mn) 10-02 11-02 2,034 1,701 1,783 1,579 12-02 XU100 15-02 16-02 1,522 2,403 1,836 17-02 18-02 3,000 2,250 1,500 750 0 PİYASA GÖRÜŞÜ Piyasanın satıcılı açılmasını bekliyoruz 19 Şubat 2010 Dün ABD'de dün açıklanan Philadelphia Fed endeksi ve Conference Board öncü ekonomik göstergeler endeksinin olumlu olması, yine dün açıklanan işsizlik maaşı başvurularının beklenenden çok artmasından ve yüksek çıkan ÜFE rakımından daha baskın çıktı ve ABD borsaları %1 e yakın yükseliş sağladı. Ancak borsalarının kapanışından sonra Fed in acil krediler için bankalara uyguladığı reeskont faizini yükselttiğini açıklamasının ardından, Asya piyasaları ve ABD vadeli piyasalarında %2 ye varan düşüşler görüldü. Fed'in bu girişimi, ekonominin doğru yolda bulunduğu yönünde bir işaret bile olsa, gevşek para politikasından geri dönüş anlamına geliyor. Yurtiçinde dün yaşanan düşüş sonrasında bugünde İMKB nin güne satıcılı bir açılış ile başlamasını bekliyoruz. DÜNÜN YORUMU Endeks dün günü %1.5'lik düşüşle 52,450 puan seviyesinden kapattı. HAFTANIN GÜNDEMİ 19 Şubat 2010 Kamuya ait 52 adet hidro elektrik santralinin özelleştirilmesinde teklifler için son gün. EREGL'in 2009 yılı finansallarını açıklayacak. Oyak Tahmini 145mnTL zarar. 22 Şubat 2010 TOASO 2009 yılı finansallarını açıklayacak. 4.Ç Oyak Tahmini 69mnTLkar. HALKB 2009 yılı finansallarını açıklayacak. 1,631mnTLkar. EKONOMİ HABERLERİ Hazine Gelire Endeksli Senet ihraç edecek SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ Dün dört elektrik dağıtım bölgesi için yapılan ihalelerde toplam teklif 1.53 milyar doları buldu Millennium Bank ın Teb ve Fortis birleşmesi sonrası şubelere talip olduğu haberinden sonra Halkbank özelleştirmesiyle ilgileneceği haberleri medyaya yansıdı HSBC Türkiye de satın alma fırsatlarını değerlendirmeye karar vermiş Ziraat Bankası Suriye de artan ticaret doğrultusunda ortaklık kurmayı düşünüyor VAKBN- Güçlü konut kredileri Takipteki alacaklardaki tahsilatlar marjları korudu FROTO- Faaliyet Performansında sürpriz yok, Net kar beklentilerin üstünde OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. www.oyakyatirim.com.tr Akatlar Ebulula Cad. F-2 C Blok Tel: 0 212 319 1200 arastirma@oyakmenkul.com.tr Levent 34335 İstanbul
EKONOMİ HABERLERİ Hazine Gelire Endeksli Senet ihraç edecek Hazine Müsteşarlığı, yurtiçi tasarrufların artırılması, Devlet İç Borçlanma Senetlerinin (DİBS) yatırımcı tabanının geliştirilmesi ve finansman araçlarının çeşitlendirilmesi amacıyla gelire endeksli senet (GES) ihraç edileceğini bildirdi. Daha önce Hazine Ocak 2009 ve Nisan 2009 da gelire endeksli senet ihraç etmişti. Hazine Müsteşarlığı ndan yapılan yazılı açıklamaya göre, GES lerin getirileri, Kamu İktisadi Teşebbüsü statüsündeki Türkiye Petrolleri Anonim Ortaklığı (TPAO), Devlet Malzeme Ofisi (DMO), Devlet Hava Meydanları İşletmeleri (DHMİ) ve Kıyı Emniyeti Genel Müdürlüğü nden (KIYEM) bütçeye aktarılan hasılat paylarına endeksli olacak. GES ler, Müsteşarlık tarafından 24 Şubat 2010 tarihinde bankalara Doğrudan Satış Yöntemi ile ihraç edilecek. Bütçeye aktarılan Hasılat Payları sınırlı olduğundan ihraç edilebilecek azami tutar 2.580 milyon TL olarak belirlenmiştir. Hazine gelire endeksli borçlanma araçlarıyla özellikle Körfez sermayesini Türkiye ye çekmeyi planlıyor. ŞİRKET HABERLERİ Millennium Bank ın Teb ve Fortis birleşmesi sonrası şubelere talip olduğu haberinden sonra Halkbank özelleştirmesiyle ilgileneceği haberleri medyaya yansıdı Bizce bu haberleri dikkate almadan önce Halkbank ın blok satışı kararının çıkması ve Fiba Grubunun Millennium Bank ı almasının beklenmesi lazım. HSBC Türkiye de satın alma fırsatlarını değerlendirmeye karar vermiş Bankanın kredilerde %2.3 pazar payı, tüketici kredilerinde %3.1 ve kredi kartlarında %6.3 payı bulunuyor. Ziraat Bankası Suriye de artan ticaret doğrultusunda ortaklık kurmayı düşünüyor Yabancı ortaklığı bulunmayan İş Bankası ve kamu bankalarının bu bölgede büyüme imkanı bulunuyor. 2
Dün dört elektrik dağıtım bölgesi için yapılan ihalelerde toplam teklif 1.53 milyar doları buldu Borsaya kote şirketler arasında herhangi bir dağıtım bölgesine en yüksek teklifi veren olmadı. Son ihalelerden sonra, toplam 21 bölgeden geriye kalan 8 dağıtım bölgesinin ortalama Firma Değeri/Abone Sayısı ve Firma Değeri/GWs tüketim çarpanlarına göre tahmini fiyatı 4.8 milyar dolar ile 7 milyar dolar arasında bulunuyor. Mevcut durumda, ihalesi yapılan 9 elektrik dağıtım bölgesinde transferin gerçekleşmesi için yasal onaylar bekleniyor. Elektrik Dağıtım Bölgeleri Özelleştirmeleri Çarpanlara göre tahmini fiyat (mn$) Bölge Abone Sayısı Elektrik Tüketimi (GWs) Kayıp Kaçak Oranı Firma Değeri/ mn Abone* Firma Değeri/GWs* Bogazici 3,832,824 18,948 11.0% 1,251 1,793 Toroslar 2,597,355 13,905 8.9% 848 1,316 Gediz 2,344,560 13,862 6.3% 765 1,311 Ayedas 2,102,234 8,672 8.6% 686 820 Akdeniz 1,469,794 6,049 9.0% 480 572 Dicle 1,046,518 5,214 64.2% 342 493 Trakya 767,758 5,473 7.0% 251 518 Goksu 487,456 3,303 7.3% 159 312 Toplam Tahmini Satış Bedeli 4,782 7,136 İhalesi Gerçekleşenler Alıcı Firma Satış Bedeli Baskent* 3,078,870 11,161 8.3% Enerjisa-Sabancı-Verbund 1,225 Sakarya* 1,307,982 8,760 6.3% Akenerji-CEZ 600 Meram* 1,530,509 5,859 8.4% Alarko Holding 440 Aras** 725,151 1,656 27.2% Kiler Grubu 128 Menderes* 1,508,236 3,815 4.2% Bereket Enerji 110 Osmangazi*** 1,276,739 5,042 5.2% Eti Gümüş A.Ş. 485 Yesilirmak*** 1,479,311 4,063 9.1% Çalık Enerji 442 Coruh*** 988,226 2,268 10.7% Aksa Elektrik 227 Uludağ 2,278,474 10,941 6.0% Limak Insaat 940 Çamlıbel 734,668 2,088 8.8% Kolin Insaat 259 Fırat 659,489 2,145 10.5% Aksa Elektrik 230 Vangölü 402,974 1,137 55.9% Aksa Elektrik 100 * Özelleştirme tamamlandı. ** İhalesi yapıldı ancak yasal süreç devam ediyor. *** İhalesi yapıldı, ancak devir henüz gerçekleşmedi. Kaynak: TEDAŞ, OYAK Yatırım 3
VAKBN - Vakifbank Tavsiye Fiyat (TL) Hedef Fiyat (TL) Yükseliş Potansiyeli (TL) F/K 09T F/K 10T F/DD 09T F/DD 10T Endekse Paralel 3.7 4.4 19% 7.4 7.8 1.3 1.1 Vakıfbank 2009 yılı karını beklentiler dahilinde açıkladı Vakıfbank yılın son çeyreğinde net karını, beklentiler dahilinde 311mn TL olarak açıkladı. Düşük marjlar ve devam eden temerrütler, son çeyrekte takipteki alacakların tahsilatları ile kompanse edildi. Tüm segmentlerde kredi büyümesi Vakıfbank TL ticari kredilerini son çeyrekte %4.3 arttırarak, 2009 kredi büyümesini %22.2 ye ulaştırdı. Konut kredilerindeki %8.7 lik artış ise 3. çeyrekteki %10.2 lik büyüme sonrasında bankanın yılın ikinci yarısında bu segmentte lider olmasını sağladı. Bankanın konut kredisindeki Pazar payı 12baz puan artarak %8.8 e ulaştı. Konut kredileri uzun dönem karlılık için oluşan tereddütlerimizden birini devre dışı bırakıyor. Menkul kıymetler portföyü %12.9 arttı Vakıfbank son çeyrekte menkul kıymetler portföyünü 2.2 milyar TL daha arttırdı. Satılmaya hazır menkul kıymetlerden özsermayeye eklenen 458mnTL lik tutar, 2010 yılında bankanın menkul kıymet karını destekleyecektir. Tarihsel düşük orandaki mevduat maliyetlerine rağmen net kar marjı daraldı Net kar marjındaki daralma düşen menkul kıymet getirilerinin yanısıra, düşen kredi getirilerinden kaynaklanıyor. %8 seviyelerinde olan mevduat maliyetleri son çeyrekte %6.4 e kadar düştü. Faiz kazandıran varlıkların getirilerindeki 110baz puanlık düşüş, faiz gideri oluşturan yükümlülüklerdeki 88baz puanlık düşüşten daha fazlaydı. Yönetim 2010 yılı sonunda net kar marjını 100baz puan daralmasını bekliyor. Komisyon gelirleri hafif geriledi Güçlü konut kredilerine rağmen; ihtiyaç ve KOBİ kredilerindeki daralmanın yanısıra, son çeyrekte anlaşması biten bir müşterinin de ayrılmasının etkisi ile bankanın komisyon gelirleri azaldı. Son çeyrekte temerrütlerde yavaşlama görülmedi Yılın ilk dokuz ayında temerrüde düşen kredilerin %31 lik kısmı tahsil edilebilmişken, banka son çeyrekteki başarılı tahsilatlar ile 2009 yılını %41 ile kapatmayı başardı. Ayrıca diğer faaliyet gelirlerindeki 95mnTL lik geçen yılın karşılıklarından gelen tutar net kar rakamını destekledi. Özsermaye getirisi %19.2... Banka için 4.40TL hedef hisse fiyatımız ile %19 luk yükseliş potansiyeli öngörüyor ve ENDEKSE PARALEL GETİRİ tavsiyemizi koruyoruz. 4
VAKBN Konsolide Olmayan (TRLmn) 4Ç08 1Ç09 2Ç09 3Ç09 4Ç09 Çeyreksel Yıllık 2008 2009 Yıllık 2008 2009 2010T 08/07 09/08 10/09 Net Faiz Geliri 530 772 759 782 765-2% 44% 1,975 3,077 56% 1,975 3,077 2,970 18% 56% -4% Sermaye Piyasası İşlemleri Kârı/Zararı 51 18 12 52 41-20% -19% 59 124 109% 59 124 35 89% 109% -72% Türev ve Kambiyo 2 19 12 35-12 -134% a.d. 31 54 76% 31 54-21 -81% 76% -140% Net Faiz Geliri (Ayarlanmış) 583 810 783 868 794-9% 36% 2,064 3,255 58% 2,064 3,255 2,983 10% 58% -8% Net Ücret Komisyon 123 101 118 127 120-5% -3% 466 466 0% 466 466 568 29% 0% 22% Diğer Bankacılık Karı 89 35 51 86 139 62% 57% 313 311 0% 313 311 496-12% 0% 59% Temettü Geliri 0 11 13 0 0 a.d. a.d. 25 24-5% 25 24 20-27% -5% -18% Gelirler 795 957 965 1,081 1,054-3% 33% 2,869 4,056 41% 2,869 4,056 4,067 9% 41% 0% Personel Giderleri 146 158 155 160 146-9% 0% 557 620 11% 557 620 743 22% 11% 20% Diğer Operasyonel Giderler 218 244 195 213 261 23% 20% 762 913 20% 762 913 1,050 42% 20% 15% Operasyonel Gelir 431 554 615 708 646-9% 50% 1,550 2,523 63% 1,550 2,523 2,275-5% 63% -10% Kredi Karşılığı 189 98 222 190 235 24% 24% 389 746 92% 389 746 481 77% 92% -36% Vergi Öncesi Kar 207 367 357 417 400-4% 93% 925 1,542 67% 925 1,542 1,491-26% 67% -3% Vegi 22 73 57 72 89 25% 300% 172 291 69% 172 291 298-24% 69% 2% Kar 185 294 301 345 311-10% 68% 753 1,251 66% 753 1,251 1,193-27% 66% -5% Kar (Ayarlanmış) 185 294 301 345 311-10% 68% 753 1,251 66% 753 1,251 1,193-17% 66% -5% Net Faiz Marjı 4.5% 6.1% 5.7% 5.5% 5.2% 4.4% 5.6% 4.6% Ücret Gelirleri / İşletme Giderleri 35.3% 25.0% 29.1% 30.7% 30.4% 35.3% 30.4% 31.7% Faiz Giderleri/Aktifler 2.8% 3.0% 2.7% 2.6% 2.6% 2.8% 2.6% 2.6% Gider Gelir Dengesi 46.0% 42.1% 39.1% 37.5% 37.8% 46.0% 37.8% 44.1% Karşılık Giderleri 2.4% 1.2% 2.6% 2.2% 2.6% 1.2% 2.0% 1.1% Sermaye Getirisi 13.2% 20.2% 19.3% 20.5% 17.2% 14.1% 19.2% 15.3% Sermaye Getirisi Ayarlanmış 13.2% 20.2% 19.3% 20.5% 17.2% 13.8% 19.2% 15.3% Aktif Getirisi 1.4% 2.2% 2.1% 2.3% 2.0% 1.6% 2.1% 1.7% Konsolide Olmayan (TRLmn) 2008 3A09 6A09 9A09 2009 Çeyreksel Yıllık Nakit ve Bankalar 7,863 9,611 10,703 8,904 9,189 3.2% 16.9% Menkul Değerler 11,500 12,886 13,755 16,385 18,503 12.9% 60.9% Tüketici Kredileri 7,892 7,878 8,413 8,899 9,192 3.3% 16.5% Konut Kredileri 3,073 3,154 3,304 3,640 3,955 8.7% 28.7% Taşıt Kredileri 129 121 141 143 139-2.5% 7.9% İhtiyaç Kredileri 4,690 4,603 4,968 5,116 5,098-0.4% 8.7% Kredi Kartı 737 740 849 891 982 10.2% 33.2% Kurumsal Krediler 21,874 22,777 22,905 23,393 24,399 4.3% 11.5% Krediler TL 19,376 19,975 21,636 22,621 23,677 4.7% 22.2% Krediler YP 7,357 6,765 6,882 7,126 7,236 1.5% -1.6% Krediler 30,502 31,395 32,167 33,183 34,573 4.2% 13.3% Takipteki Krediler 1,456 1,711 1,850 2,021 2,119 4.8% 45.6% Kredi Karşılıkları Oranı 4.6% 5.2% 5.4% 5.7% 5.8% 0.6% 26.8% İştirakler 539 523 595 670 688 2.7% 27.6% Duran Varlıklar 985 983 1,034 1,071 1,083 1.1% 10.0% Diğer Aktifler 804 793 733 740 762 2.9% -5.2% Aktif 52,193 56,191 58,987 60,953 64,798 6.3% 24.1% Banka Dışı Mevduat 35,645 38,101 40,038 40,734 42,462 4.2% 19.1% Mevduat TL 24,503 26,709 27,798 29,003 30,007 3.5% 22.5% DTH 7,368 6,748 8,000 7,916 8,272 4.5% 12.3% Mevduat 37,120 39,506 42,098 42,701 44,652 4.6% 20.3% Alınan Fonlar 5,770 6,178 5,698 5,389 4,366-19.0% -24.3% Para Piyasaları 1,687 2,465 2,565 3,580 6,143 71.6% a.d. Diğer Borçlar 1,090 1,082 1,248 1,186 1,283 8.1% 17.7% Karşılıklar 855 953 933 1,053 972-7.6% 13.7% Özkaynaklar 5,671 6,007 6,445 7,043 7,381 4.8% 30.2% Pasif 52,193 56,191 58,987 60,953 64,798 6.3% 24.1% 5
FROTO - Ford Otosan Tavsiye Fiyat (TL) Hedef Fiyat (TL) Yükseliş Potansiyeli (TL) F/K 09T F/K 10T FD/VAFOK 09T FD/VAFOK 10T Endekse Paralel 9.90 11.30 14% 10.4 10.1 6.4 5.9 Faaliyet Performansında sürpriz yok, Net kar beklentilerin üstünde Ford Otosan 4. çeyrekte beklentimiz olan 98mnTL ve piyasa beklentisi olan 100mnTL nin üstünde 125mnTL net kar açıkladı.fvaok marjı beklentimizle aynı seviyede gelirken düşük finansal giderler ve vergi gideri güçlü gelen net karın altındaki en önemli sebepler olarak gösterilebilir. Gelirler ve Satış hacmi sırasıyla 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %16 ve %17 artış gösterdi 4. çeyrekteki güçlü ihracat ve Aralık ayı satışlarının iç piyasada yüksek gelmesi, Ford Otosan ın gelirlerini %16 artışla 1.78milyar TL ye taşıdı. Eylül sonunda teşvikler sona erdikten sonra otomotiv şirketlerinin agresif fiyat indirimleri devam etti. Düşük faiz ortamının da yardımıyla Aralık ta satışlar öne çekilen talep nedeniyle beklentiler kadar küçülme göstermedi ve daralma %9 seviyesinde kaldı. Diğer taraftan ihracat 4. çeyrekte Avrupa ve ABD de sektörde görülen iyileşme ile çeyreksel bazda %35 artarak 47bin adet seviyesine ulaştı. Ford Otosan için aşağı yönlü riskler yukarı yönlü risklerden daha fazla 2009 da öne çekilen talep nedeniyle Ford Otosan ın satışlarının 2010 da %13 daralmayla 75bin adet seviyesinde gerçekleşmesini ve pazar payının %14.8 seviyesinde kalmasını bekliyoruz. 2010 da ihracatla birlikte toplam satışların %7 daralmasını öngörüyoruz. Hem yurtiçinde hem de ihracat piyasalarında teşviklerin yenilenmeyecek olması 2010 için daha kötümser olmamıza neden oldu. Ayrıca 2010 için FVAOK marjı beklentimiz olan %9.7 de fiyat rekabetinin yoğun olması ve kapasite kullanımının beklentilerin altında gerçekleşmesi durumunda daha aşağı seviyelerde gerçekleşebilir. %1 yukarı revize ettiğimiz hedef fiyatımız 11.3TL olup %15 yükseliş potansiyeliyle tavsiyemizi ENDEKSE PARALEL GETİRİ olarak koruyoruz. Önümüzdeki zorlu 3-6 aylık dönemi göz önünde bulundurduğumuzda Ford Otosan için olumlu beklentilerin çoğunun fiyatlara yansıdığını düşünüyoruz. 2009 da iç piyasanın teşvikler nedeniyle güçlü olması, Ford Otosan ın güçlü bir yere sahip olduğu ağır ticari araçlar pazarındaki daralmayı gölgelemişti. Şu anda ise 2010 ve 2011 için ağır ticari araçlar pazarına yönelik olumsuz görüşümüz devam etmektedir. Ford Otosan %14 yükseliş potansiyeliyle işlem görüyor. Ford Otosan ve diğer otomotiv şirketlerinin şu anki fiyatlarıyla çok ucuz olmadığını düşünüyoruz. 6
FROTO- Özet Finansal Göstergeler TRL mn 4Ç09 4Ç08 YoY Δ 3Ç09 QoQ Δ 2009 2008 YoY Δ Gelirler 1,781 1,128 58% 1,541 16% 5,574 7,007-20% Satışların Maliyeti -1,580-952 66% -1,350 17% -4,907-6,002-18% Brüt Kar 201 175 15% 191 5% 667 1,005-34% Faliyet Giderleri -76-107 -29% -86-12% -307-408 -25% Faliyet Karı 125 68 84% 105 19% 360 597-40% Amortisman 45 36 24% 43 4% 172 162 6% Kıdem Tazminatı Karşılığı 7 3 122% -3-326% 11 8 31% VAFÖK 177 107 65% 145 22% 543 767-29% Diğer Gelirler 9 9 6% 12-25% 33 24 38% Diğer Giderler -1-6 -91% -1-46% -4-8 -52% Net Finansal Gelirler 11 5 114% 7 60% 19 4 385% Vergi Öncesi Kar 144 75 92% 123 18% 409 616-34% Vergi -19-25 -24% -31-38% -75-180 -58% Net Kar 125 50 149% 92 36% 333 436-24% Net Borç* 16 118-87% -136 n.m 16 118-87% Net Döviz Pozisyonu 169 5 3126% -7 n.m 169 5 3126% *3. çeyrek sonu itibariyle 554mn TL değerindeki Avea nın put opsiyonunu da içeriyor. Brüt Kar Marjı 11.3% 15.6% -426 bps 12.4% -113 bps 12.0% 14.3% -238 bps Faliyet Kar Marjı 7.0% 6.0% 99 bps 6.8% 22 bps 6.5% 8.5% -205 bps FAVÖK Marjı 10.0% 9.5% 44 bps 9.4% 55 bps 9.7% 10.9% -121 bps Net Kar Marjı 7.0% 4.5% 258 bps 6.0% 106 bps 6.0% 6.2% -24 bps * Brüt marj çalışılmayan kısım gideri (Satışların maliyeti içindeki) için düzenlenmiştir. Sonuç olarak faliyet karı ve VAFÖK de düzenlenmiş oluyor. Diğer gelirler içindeki Ar-Ge teşvikleri için de faliyet karında ayarlama yapılmıştır. 7
YURTDIŞI PİYASALAR YURTDIŞI BORSALAR DOW JONES NASDAQ Combined CI S&P 500 Almanya XETRA DAX Fransa CAC 40 Japonya NIKKEI 225** Rusya RTS Kore KOSPI** Brezilya BOVESPA * Kaynak: Bloomberg **Saat 8:30 itibariyle Dow Jones 10400 10350 10300 10250 10200 10150 10100 10050 10,099 15 Şub 10,269 PARİTELER Kapanış* Günlük Değişim EURO / DOLAR 1.3567-1.3% DOLAR / YEN 90.9 0.3% *Kaynak: TCMB /$ 1.38 Kapanış Günlük Değişim 10,393 %0.8 2,242 %0.6 1,107 %0.7 5,680 %0.6 3,748 %0.6 10,124 -%2.1 16 Şub 1,417 %0.4 1,594 -%1.7 67,836 %0.8 17 Şub 10,309 10,393 18 Şub OYAK Yatırım Yıl Sonu Beklentisi 1.45 19 Şubat 2010 ABD borsalarında beklentilerden iyi gelen şirket sonuçları ve imalat verisini ekonomik toparlanmaya yönelik olumlu sinyaller olarak algılanırken, endekslerde yükseliş üçüncü günde de sürdü ve %1'e yaklaşan artışlar yaşandı. Fakat, kapanış sonrası FED'den reeskont faizlerinin artırıldığına yönelik gelen karar Asya borsalarında sert düşüşlere yol açtı. S&P future endekslerinde de sabah saatleri itibariyle %1 civarında kayıp gözleniyor. Gündem ABD VIX VOLATILITE ENDEKSİ Kapanış Günlük Değişim VIX 20.63-5.02% 10 YILLIK TAHVİL Faiz Günlük Değişim ABD 3.78 -%2.90 LIBOR 3 Ay 12 Ay DOLAR 0.25 0.85 EURO 0.60 1.20 EMTİA FİYATLARI Kapanış Günlük Değişim BRENT PETROLÜ ($/varil) 75.80 0.9% ALTIN ($) 1102.00-0.1% *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) Piyasa Beklentisi* Önceki Dönem Açıklanan 18-Şub 15:30 Üretici Fiyatları Endeksi (A-o-A- Ocak) 0.80% 1.40% 0.40% 15:30 Üretici Fiyatları Endeksi (Y-o-Y- Ocak) 4.40% 4.60% 4.40% 15:30 İşsizlik Başvuruları- 14 Şubat 438K 473K 442K 15:30 Devam Eden İşsizlik Başvuruları- 7 Şubat 4500K 4563K 4563K 17:00 Philadelphia Fed.- Şubat 17 17.6 15.2 17:00 Öncü Göstergeler - Ocak 0.50% 0.30% 1.20% 19-Şub 15:30 Tüketici Fiyatları Endeksi (A-o-A, Ocak) 0.30% - - 0.10% 15:30 Tüketici Fiyatları Endeksi (Y-o-Y, Ocak) 2.80% - - 2.70% 23-Şub 16:00 S&P/CaseShiller Konut Fiyatları Endeksi- Aralık -- 146.3 17:00 Tüketici Güven Endeksi- Şubat 56 - - 55.9 17:00 Richmond Fed Üretim Endeksi- Şubat -- -2 Kaynak: Bloomberg 77.0 1.37 1.3662 1.3745 76.0 75.0 75.2 75.3 75.8 1.36 1.3612 1.3567 74.0 73.0 72.0 1.35 15 Şub 16 Şub 17 Şub 18 Şub 71.0 71.7 15 Şub 16 Şub 72.1 17 Şub 18 Şub 19 Şub * Kaynak: Reuters Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.