31 Aralık 2010 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu Dünya borsaları 2010 yılının son gününe kar satılarıyla giriyor. Avrupa borsaları dün borçluluu yüksek ülkelerle ilgili endieler nedeniyle ciddi kayıplar yaarken Wall Street son iki yılın en iyi isizlik bavuruları verisine ramen yükseliini sürdürmeyi baaramadı. Asya borsalarının ise dier küresel piyasalardan ayrıarak yukarı yönlü hareketini dördüncü gününde de sürdürdüünü görüyoruz. Avrupa borsalarının zayıf seyrine karın yurtiçinde hisse senetleri piyasası günü %0,15 artıla 66,822 puan düzeyinde kapadı. Tahvil faiz oranlarının tarihi düük seviyelere gerilemesi hisse senetleri piyasasını destekleyen en belirgin gelimeydi. Gösterge kıymet %7,09 bileik faiz ile tarihinin en düük seviyesini test etti. Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 66,822 0.2% 2.3% lem Hacmi TL mn 2,910-15% -7% MSCI EM Endeksi 1146 0.8% 6.5% TRLIBOR, 3 Ay% 7.25 1.6 baz -24.0 baz Gösterge Tahvil 7.09-6.0 baz -79 baz Eurobond -2030 5.59-4.4 baz 14.1 baz US$/TRY 1.5535-0.68% 3.1% EUR/TRY 2.059 0.26% 0.3% IMKB 2010T F/K 12.99 IMKB 2011T F/K 11.72 Bugüne baktıımızda küresel piyasalar ve yurtiçinde önemli bir gelime görülmüyor. Yılın son ilem gününde MKB nin dar bir bantta dalgalı bir seyir izleyeceini tahmin ediyoruz. Yerli yatırımcıların liderliinde hacmin düük kalmasını beklediimiz piyasada MKB 100 endeksinin 66.500 67.200 bandında ilem göreceini düünüyoruz. Sabah kotasyonlarında gösterge tahvil %7,10 bileik faiz düzeyinde güne balarken USD/TL kuru 1,5530 TL düzeyinde. Haftanın son ilem gününde yatırımcılar Hazine nin Ocak-Mart dönemine ilikin borçlanma stratejisini takip edecekler. 110 105 100 95 90 85 80 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 26/11/2010 03/12/2010 10/12/2010 17/12/2010 24/12/2010 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi Haberler & Makro Ekonomi Kasım Dı Ticaret Verileri: Cambaz ip üstünde yürüyor... irket Haberleri THYAO TI: GARAN TI: Ajanda THY, BH Havayolları nın tamamını satın alabilir Rekabet Kurumu Garanti Bankası nın %24.89 oranındaki hissesinin BBVA devri için onay verdi. Yurtiçi Ajanda 31/12/2010 Hazine ç Borçlanma Stratejisi (Ocak-Mart) 22/12/2011 TCMB Para Politikası Kurulu Yurtdıı Ajanda Tahm. Önc. 31/12/2010 NG:Nat'wide Konut Fiyatları nsa(yoy) % -0.30 0.40 ABD:NAPM Milwaukee Endeksi 59 Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Teknik ekip. 1.6% GYO 0.1% Teknoloji 1.4% Temel Tüketim 0.4% Yarı iletkenler 1.3% Dayanıklı Tük. 0.4% Donanım-Yaz. 1.3% Perakende 0.5% Taımacılık 1.1% Telekom 0.5% IMBK-100 En yi / En Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün KONYA 13% DYHOL -4% IHLAS 5% AKGRT -3% AFYON 5% HURGZ -3% BSHEV 4% PRKTE -3% KARTN 4% AKSA -2% IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn) KONYA 239.50 13.24% 181 GARAN 7.98-0.25% 177 IHLAS 1.79 5.29% 167 IHEVA 1.36 2.26% 154 AFYON 195.50 4.83% 128 1
Haberler & Makro Ekonomi KASIM DI TCARET VERLER Cambaz p Üstünde Yürüyor... TÜK in açıkladıı Kasım ayı dı ticaret verilerine göre bir önceki yılın aynı dönemine oranla %6 artan ihracat 9,4 milyar dolar, %36 artan ithalat ise 17,1 milyar dolar seviyesine ulatı. Kasım ayı dı ticaret açıı bir önceki yılın aynı dönemine göre %106,8 genileyerek 7,7 milyar dolar seviyesinde gerçekleti. 7,5 milyar dolarlık piyasa beklentisi ile 6,9 milyar dolarlık Yatırım beklentisinin üzerinde kaldı. Aylık dı ticaret açıı Austos 2008 den beri gördüü en yüksek seviyesine ulatı. Son 12 aylık döneme baktıımızda ihracat rakamının Kasım ayında 112,2 milyar dolara (Ekim: 111,6 milyar dolar), ithalat rakamının da 175,5 milyar dolardan 180 milyar dolara yükseldiini görüyoruz. Aylık ihracat performansı, Türkiye hracatçılar Meclisi nin daha önce yayınladıı verilerle uyumlu. Ancak beklentimizden kötü bir daralma sergileyen otomotiv sektörü ihracat rakamını tahminimizden aaıya çekti. Öte yandan tüketim malı ihracatı ay içerisinde kuvvetli seyretse de, özellikle Avrupa piyasasındaki zayıflık nedeniyle önümüzdeki dönemde dalgalı bir seyir izlemesini bekliyoruz. ç talep ithalatı körüklemeye devam ediyor. Öte yandan ay içerisinde sert yükseliler sergileyen petrol fiyatları ithalat rakamını enerji kalemi üzerinden yükseltti. Ara malı ve sermaye malı ithalatındaki kuvvet, Merkez Bankası nın yılın son çeyreinde imalat sanayinin ivme kazanacaına ilikin görüünü destekler nitelikte. Dı ticaretteki genel resim, iç talepteki canlılık ihracat talebinden kuvvetli olduu sürece dı ticaret açıındaki genilemenin devam edeceine iaret ediyor. 2010 sene sonu için 67 milyar dolarlık dı ticaret açıı tahminimizi koruyoruz. Açıklanan dı ticaret verileri yıl sonunda, cari açıın 44 milyar dolar ile milli gelirin %6 sına yaklaacaını gösteriyor. Cari açıın son dönemdeki büyüme hızını sürdürmesi Merkez Bankası nın son dönemde vurguladıı finansal istikrarı tehdit edecek seviyelere çıkabilecei endiesini uyandırıyor. Hatırlatmakta fayda var, MB nin yeni tarif ettii para politikası bileenleri: daha düük bir politika faizi, daha geni bir faiz koridoru ve dengeleyici olarak nitelenen munzam karılıkların arttırılması eklinde oluuyor. Önümüzdeki dönemde cari açıın tehlikeli seviyelere ulaması halinde MB nin para politikası adına daraltıcı hamlelerle karımıza çıktıını görebiliriz. 2
Haberler & Makro Ekonomi thalat (mn $) -mal Kasım Kasım Yıllık Ocak-Kasım Ocak-Kasım Yıllık gruplarına göre 2010 2009 % de. 2010 2009 % de. Sermaye Malları 3 017 1 867 61.6% 24 852 18 960 31.1% Ara malları 11 640 8 656 34.5% 117 691 89 260 31.9% Enerji 3 784 2,892 30.9% 34 424 27 023 27.4% Enerji hariç 7 856 5,764 36.3% 83 266 62 236 33.8% Tüketim 2 374 1,987 19.5% 21 877 17 085 28.1% Enerji Hariç 13 337 9,726 37.1% 130 497 98 886 32.0% Toplam thalat 17 121 12 618 36% 164 922 125 909 31% hracat (DE) Kasım Kasım Yıllık Ocak-Kasım Ocak-Kasım Yıllık (mn $) 2010 2009 % de. 2010 2009 % de. Sermaye Malları 966 963 0.3% 10 580 9 860 7.3% Ara Malı 4 537 4 087 11% 50 559 44 957 12.5% Tüketim Malı 3 913 3 816 3% 40 635 36 762 10.5% Dier 22 37-41% 348 509-31.6% Toplam hracat 9 439 8 903 6% 102 122 92 088 11% 3
irket Haberleri Türk Hava Yolları THY, BH Havayolları nın tamamını satın alabilir Reuters ın haberine göre, Bosna nın Dnevni Avaz gazetesi THY nin Bosna- Hırvat Federasyonu nun resmi havayolu olan BH Havayolları nda kalan % 51 payı satın alacaını belirtti. THY 2008 yılında BH Havayolları nın % 49 unu satın almı, irketin 5 milyon avro tutarında uçak kiralama giderlerini karılamı ve 5 milyon avro ilave yatırım yapacaını açıklamıtı. Gazete satıın yeni Müslüman-Hırvat Federasyonuhükümetinin göreve gelmesiyle 2011 in baında gerçekleeceini öne sürdü. Bununla beraber, THY tarafından olası bir satın almaya dair resmi bi açıklama yapılmadı. nokten@isyatirim.com.tr ihomris@isyatirim.com.tr THYAO TI AL 19% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı 5.44 6.50 PD, mn 5,440 6,500 HAO PD, mn 2,774 3,315 (x) 2010T 2011T F/K 11.31 9.97 PD/DD 1.35 1.19 FD/FAVÖK 6.44 5.75 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 37.0 34.3 End.Gör.Perf. % -2.6-13.8 Garanti Bankası (<GARAN.IS>, Hedef Fiyat: 9.50 TL, Getiri potansiyeli: %19, AL) Rekabet Kurumu Garanti Bankası nın %24.89 oranındaki hissesinin BBVA devri için onay verdi. Sürecin tamamlanması için BDDK nın da onayı gerekmekte. Tüm satı sürecinin 2011 in ilk çeyreinde tamamlanacaını öngörüyoruz. Hatırlanacaı üzere BBVA Dou Grubu na %6.29 hisse için US$2.06 milyar, GE Capital a ise yaklaık US$3.8 milyar ödemeyi kabul etmiti. Nötr bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr GARAN TI AL 19% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı 7.98 9.50 PD, mn 33,516 39,900 HAO PD, mn 16,088 19,152 (x) 2010T 2011T F/K 10.14 10.46 PD/DD 2.04 1.74 PD/Mevduat 0.44 0.37 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 253.5 166.9 End.Gör.Perf. % -6.4 0.5 Bugün açıklanan Sermaye Artırımları ve Temettü Ödemeleri Hisse Baına Kodu Bedelli (%) Bedelsiz(%) Bdsz.Tem.%) Brüt Nakit Temettü(%) Tarih Baz Fiyat Temettü Temettü Verimi IDAS 100% 03/01/2011 EUROM 200% 07/01/2011 4
Döviz Piyasası Risk itahının artmasına paralel ABD doları deer kaybetmeye devam ediyor. Gelimekte olan ülkelerin para birimleri ABD doları karısında deer kazanmaya devam etti. Polonya, Brezilya ve Çekoslavakya paraları % 1,2, %0,99 ve %1,08 günlük getiri salarken, Rusya ve Güney Afrika paraları %0,41 ve %0,06 deer kayıplarıyla günün en kötü performans gösteren para birimleri oldu. Türk lirası gelimekte olan ülke paralarından ayrımaya devam etti. Türk lirası Dolar ve Avro eit aırlıklı sepete karı %0,24 deer kaybedeerek hafta baından beri devam eden deer kaybını arttırdı. Bugün yurtiçinde döviz piyasasını etkileyecek önemli bir veri akıı bulunmuyor. Tahvil ve Bono Piyasası Yılsonu yaklaırken tahvil ve bono piyasasında ilem hacmi iyice dütü. Balıca aktivite gösterge kıymette gözlendi. Gösterge kıymet tarihinin en düük seviyelerini test etmeye devam etti ve günü Çaramba kapanıına göre 6 bp aaıda %7,09 bileik faiz seviyesinden kapattı. Döviz Piyasası Verileri Deiim (%) 30/12/2010 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi Dolar 1.5542 0.06-3.55 Euro 2.0612-0.48 4.16 Euro/Dolar 1.3262 0.54-6.33 Sepet 1.8077-0.24-2.09 Kaynak: Bloomberg 1.4% 1.2% 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% -0.4% -0.6% TRY CZK Dolara Karı Günlük Performans(%) HUF KZT PLN RON RUB UAHZAR CNY INR ARP BRL Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL Gösterge kıymette bu sabah geçen kotasyonlar %7,15 bileik faiz seviyesi ile dünkü kapanıla aynı seviyede bulunuyor. 7.5 7.3 % TL Verim Egrisi 7.1 6.9 6.7 Bono Kuponlu Kuponsuz 6.5 2 3 yr 4 yr 5 yr 1 0.6 Mil TL Gunluk Hacim FRN Kuponlu 04/12* 0.4 Kuponsuz Bono 0.2 Gosterge Hacim: 465.3mil TL 0.0 0 2-5 yrs 5
ÖNERLERMZ Tahvil ve Bono Piyasası: 15-01-2020 Sabit kuponlu kıymet: Uzun vadeli kıymetlerin dier kıymetlere ve fonlama maliyetlerine göre bulundukları seviyelerin hala cazip olduunu düünüyoruz, bu nedenle bu kıymetlerde alım öneriyoruz. Mevduat: Kısa vadeli kıymetlerin getirilerinin gerilemesi nedeni ile mevduatın kısa vadede kalmak isteyen yatırımcılar tarafından tercih edilmesi gerektiini düünüyoruz. MB nin 2011 in Mayıs ayında faiz artılarına balayacaı düüncemizi koruyoruz. Eurotahvil Piyasası: %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz. %7,50 7-Kasım-2019 USD (TUT): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında 2017-2021 vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceini düünüyoruz. En Çok lem Görenler Enstruman tfa Tarihi Vade Hazine Bonoları TRB120111T10 12/01/11 0 m 6 m 1,803 1 55 99.787 5.99 6.17-24 -16 6.17 7.55 7.05 0.03 0.002 0.03 TRB200711T14 20/07/11 12 m 12 m 4,292 0 0 96.544 6.50 6.59 7.63 7.63 7.27 0.53 0.004 0.51 Iskontolu Tahviller TRT080812T26 08/08/12 19 m 21 m 13,412 465 1,423 89.587 7.24 7.09-6 -19 7.09 7.88 7.55 1.55 0.032 1.29 TRT250412T11 25/04/12 16 m 21 m 14,278 263 446 91.494 7.04 6.96-10 -20 6.96 8.08 7.58 1.27 0.017 1.10 TRT020211T11 02/02/11 1 m 22 m 14,510 89 158 99.456 6.05 6.22-21 -31 6.22 7.55 7.08 0.09 0.011 0.09 Sabit Getirili Tahviller Orij. Vade Dolaım. Miktar (Mil TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (Mil TL) Son Il. Goren Fiyat TRT150120T16 15/01/20 9 y 10 y 5,760 284 452 112.500 8.49 8.67-3 -17 8.41 9.14 8.71 5.83 0.002 6.75 TRT190111T13 19/01/11 1 m 5 y 9,316 57 78 100.408 6.18 6.36-120 -12 6.36 7.56 7.09 0.05 0.109 0.06 TRT170615T16 17/06/15 4.5 y 5 y 8,514 9 43 107.700 7.92 8.08-12 -30 7.99 8.82 8.32 3.62 0.002 3.88 Basit Oran (%) Bile. Oran (%) Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant 3 ay Yüksek Ort. (%) (%) Düük (%) Dur. Konv. PVBP * 100 Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıtır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danımanlıı kapsamında deildir. Yatırım danımanlıı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müteri arasında imzalanacak yatırım danımanlıı sözlemesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kiisel görülerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dourmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doru olduu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin deitirilebilir. Tüm veriler, Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından güvenilir olduuna inanılan kaynaklardan alınmıtır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Menkul Deerler A.. sorumlu deildir. 6