7 Ekim 2010 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu Türk hisse senetleri yükselmeye devam ediyor. Beklentilerden düük gelen ADP istihdam rakamları nedeniyle Wall Street teki gerilemeye ramen MKB %0.9 yükselerek 66,879 seviyesinde yeni bir zirve yaptı. Tahvil faizlerindeki gerilemeye paralel Garanti, Bankası, Vakıf gibi banka hisseleri ve Türkcell endeksi yukarıya taıdı. Bugün borsanın Asya ve ABD borsalarındaki satıa paralel hafif kar satııyla açılmasını bekliyoruz. Emtia fiyatlarındaki dün görülen sert çıkı da MKB yi olumsuz etkilemesi bekleniyor. Bu sabah bankalar arası piyasada gösterge bono 2bp aaıda %7.82 seviyesinde ilem görüyor. Türk lirası dolara karı güçlenmeye devam ediyor. Yurtiçinde bugün yanlızca Merkez Bankasının Ekim ayı beklenti anketi yayınlanacak. Yurtdıında Avrupa Merkez Bankası nın faiz kararı, Almanya sanayi üretimi ve ABD isizlik bavuruları günün önemli verileri. Sektörel Haberler Beklentimizin üzerinde Eylül ayı otomotiv satıları Samsung beklenenden kötü 3Ç10 karı açıkladı, tüketici elektroniinde talep toparlanması yönündeki endieler arttı irket Haberleri TUPRS TI: TRCAS TI: SNGYO TI: THYAO TI: Ajanda Tüpra Residuum Upgrade Projesi kapsamında US$2,2 milyar kredi için bankalarla görüüyor-nötr Hazine, RWE & Turcas Güney Elektrik Üretim A e 1.154 milyar TL lik tevik belgesi düzenlendi-nötr Sinpa GYO ilk 9 ay satı rakamlarını açıkladı. THY Afrika da büyüme olanaklarını deerlendiriyor Yurtiçi Ajanda 07/10/2010 TCMB Beklenti Anketi (Ekim I donem) 08/10/2010 Hazine Nakit Dengesi Gerçeklemeleri (Eylül) 08/10/2010 Sanayi Üretim Endeksi-Austos 2010 ( Yatırım beklentisi: Yurtdıı Ajanda Tahm. Önc. 07/10/2010 NG:NIESR GDP Tahmini % 0.70 JPN:Coincident Index CI JPN:Öncü Göstergeler CI JPN:letme Makinaları Siparileri (YoY) FRN:Ticaret Dengesi (Euro) -4.2B NG:Sanayi Üretimi (MoM) % 0.30 NG:Sanayi Üretimi (YoY) % 1.90 NG:malat Üretimi (YoY) % 0.30 NG:malat Üretimi (MoM ) % 4.90 ALM:Sanayi Üretimi YoY (nsa wda) % 10.90 ALM:Sanayi Üretimi MoM (sa) % 0.10 AVR:ECB Faiz Kararı % 1.00 1.00 JPN:Resmi Reserv Aktifleri $1070.1 BRZ:IBGE Enflasyonu IPCA (MoM) % 0.47 0.04 BRZ:IBGE Enflasyonu IPCA (YoY) % 4.73 4.49 ABD:Devam Eden Bavurular ABD:Haftalık sizlik Bavuruları ABD:ICSC Zincir Maaza Satıları (yıllık) 3.20 ABD:Tüketici Kredileri -$3.0B -$3.6B Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 66,880 0.9% 9.5% lem Hacmi TL mn 2,725-3% 92% MSCI EM Endeksi 1107 0.9% 9.4% TRLIBOR, 3 Ay% 7.25 0.0 baz 0.0 baz Gösterge Tahvil 7.84-8.0 baz -30.0 baz Eurobond -2036 5.48-3.3 baz -40.4 baz US$/TRY 1.4218-1.85% -5.3% EUR/TRY 1.9691-1.24% -1.2% IMKB 2010T F/K 12.66 IMKB 2011T F/K 11.47 125 120 115 110 105 100 95 90 31/08/2010 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 07/09/2010 14/09/2010 21/09/2010 28/09/2010 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 05/10/2010 MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Yarı iletkenler 2.6% Enerji 0.2% GYO 2.5% Perakende 0.3% Teknik ekip. 2.0% Temel Tüketim 0.3% Teknoloji 2.0% Salık 0.3% Sanayi 1.4% Elektrik 0.4% IMBK-100 En yi / En Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün PRKTE 5% METRO -11% TATKS 4% GSRAY -6% DOAS 4% BANVT -3% TCELL 4% MARTI -2% IHLAS 4% THYAO -2% IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN 8.50 3.03% 200 ISCTR 6.40 1.59% 189 VAKBN 4.54 2.25% 86 SNGYO 2.28 1.79% 71 TCELL 10.35 4.02% 66 1
Sektörel Haberler Beklentimizin üzerinde Eylül ayı otomotiv satıları Eylül ayı ODD raporuna göre, toplam yurt içi hafif ticari ve binek araç satıları yıllık yüzde 21.6 azalarak 63,814 adet ile beklentimiz olan 57,000 adetin üstünde gerçekleti. 15 Eylül 2009 un vergi indirim teviinin biti tarihi olması nedeniyle güçlü satı rakamları açıklanmı olmasından dolayı yıllık bazda düü beklenmekteydi. Hafif ticari ticari araç satılarındaki %27 lik yıllık bazdaki gerileme ile binek araç satılarından ( %18) daha fazla gerçekleti. 2010 yılının ilk dokuz ayında toplam otomotiv satıları geçen senenin aynı dönemine göre yüzde 11 artarak 465,178 adete ulatı. Ekonomik toparlanmayı, TL nin güçlenmesini ve düük borçlanma oranlarını yurtiçi otomotiv satılarının artıınlarındaki devamlılıa neden olarak gösterebiliriz. 2010 un ilk dokuz ayında Ford Otosan yüzde 15.6 payla pazar lideri oldu. Aynı dönemde Ford Otosan ve Dou Otomotiv Pazar paylarını sırasıyla 0.7 ve 2.8 yüzde puan yıllık bazda artırdı. Yine aynı dönemde Tofas, Fiorino nun ihracat pazarlarına kaydırılmasından dolayı pazar payında 1.8 yüzde puan kayıp yaadı. Bin adet 9A10 9A09 De. Eylül Eylül De. Austos De. 2010 2009 2010 Binek Araç (BA) 312,403 281,032 11.2% 42,477 52,162-18.6% 42,222 0.6% Hafif Ticari Araç (HTA) 152,775 138,176 10.6% 21,337 29,235-27.0% 19,542 9.2% Toplam Pazar 465,178 419,208 11.0% 63,814 81,397-21.6% 61,764 3.3% 9A10 Yurtiçi Satı Hacmi Pazar Payı BA HTA Toplam BA HTA Toplam Tofas 27,050 38,479 65,529 8.7% 25.2% 14.1% Ford 33,461 39,114 72,575 10.7% 25.6% 15.6% Doas 40,794 14,838 55,632 13.1% 9.7% 12.0% 9A09 Yurtiçi Satı Hacmi Pazar Payı BA HTA Toplam BA HTA Toplam Tofas 24,206 42,355 66,561 8.6% 30.7% 15.9% Ford 25,770 36,694 62,464 9.2% 26.6% 14.9% Doas 30,355 7,964 38,319 10.8% 5.8% 9.1% Samsung beklenenden kötü 3Ç10 karı açıkladı, tüketici elektroniinde talep toparlanması yönündeki endieler arttı Zayıflayan mikroçip, panel ve televizyon talebinin fiyatları daha da düürmesi ve Samsung, LG ve Sony gibi tüketici elektronii devlerinin dördüncü çeyrek marjlarının gerilemesi beklentisini douruyor. Vestel ve Arçelik in tüketici elektronii gelirleri ve karlılıı açısından hafif olumsuz bir haber. 2
irket Haberleri Tüpra akumbaraci@isyatirim.com.tr Tüpra Residuum Upgrade Projesi kapsamında US$2,2 milyar kredi için bankalarla görüüyor-nötr Tüpra Residuum Upgrade Projesi için bankalarla 2,2 milyar dolarlık finansman paketi üzerinde görümeler yapıyor. Reuters ın yayınladıı habere göre, finansman aralarında Akbank, Garanti Bankası, Bankası ve Yapı Kredi Bankası nın olacaı ve kredi tutarının çounluunun Türk bankaları tarafından salanacaı bir konsorsiyumdan alınabilecei belirtildi. Tüpra tarafından daha önce yapılan açıklamalarda, projenin maliyetinin 1,8-2 milyar dolar olması öngörülmütü. Konu ile ilgili irket tarafından herhangi bir açıklama olmadıı için haberin etkisinin hisse performansı üzerinde etkisiz olacaını düünüyoruz. TUPRS TI G.G Potansiyel Kapanı 37.75 PD, mn 9,453 HAO PD, mn 4,632 F/K 11.25 15.05 PD/DD 2.40 2.45 FD/FAVÖK 6.73 8.57 Ort.Hac.Mn 13.3 17.0 End.Gör.Perf. % -1.5 8.0 Turcas akumbaraci@isyatirim.com.tr Hazine, RWE & Turcas Güney Elektrik Üretim A e 1.154 milyar TL lik tevik belgesi düzenlendi-nötr Turcas Petrol, %30 itiraki RWE & Turcas Güney Elektrik Üretim A nin Denizli de kurmayı planladıı 800MW kapasiteli doalgaz kombine çevri enerji santrali için Hazine nin 1.154 milyar TL lık yatırım tevik belgesi düzenlendiini açıkladı. Haberin hisse performansı üzerinde etkisiz olması bekliyoruz. TRCAS TI AL 26% Potansiyel Kapanı 6.25 7.90 PD, mn 853 1,078 HAO PD, mn 665 841 F/K 13.38 12.40 PD/DD 1.53 1.43 FD/FAVÖK -116.40-109.32 Ort.Hac.Mn 1.3 2.3 End.Gör.Perf. % -1.6 4.8 Sinpas GYO bberki@isyatirim.com.tr Sinpa GYO ilk 9 ay satı rakamlarını açıkladı. Sinpa GYO 2010 yılı ilk 9 ayı ön satı rakamlarını açıkladı. irket 9 ayda toplam 632 evin ön satıını yaptı. Satılara proje bazında bakılacak olursa 632 satıın 347 tanesi Istanbul Sarayları projesinden gerçekleti. 2010 yılında yapılan satılarla birlikte Sinpa GYO toplamda 4,447 konut satıına ulatı. Geride bıraktıımız yaz sezonunun konut satıları açısından zayıf bir dönem olduunu düünecek olursak son çeyrekte Sinpa ın satılarının yeni ödeme planları ve satı kampanyalarıyla hız kazanmasını bekliyoruz. SNGYO TI AL 3% Potansiyel Kapanı 2.28 2.34 PD, mn 1,140 1,170 HAO PD, mn 559 573 F/K 8.82 7.85 PD/DD 1.05 0.94 FD/FAVÖK 9.33 8.38 Ort.Hac.Mn 10.5 6.7 End.Gör.Perf. % 21.8-2.7 3
irket Haberleri Türk Hava Yolları nokten@isyatirim.com.tr THY Afrika da büyüme olanaklarını deerlendiriyor THY Yönetim Kurulu Bakanı Hamdi Topçu Tanzanya Havayolları yla görüme aamasında olduklarını ve orada irket kurabileceklerini açıkladı. Gerçekletii takdirde yeni kurulacak irketin bir alımdan çok bir ortaklık olmasını öngörüyoruz. Ancak bu açıklamaya THY tarafından henüz onaylanmazken irket yönetimin deer yaratabilecek olanakları deerlendirdiklerini ancak u anda herhangi bir alım ya da ortaklık hakkında Yönetim tarafından alınmı kesin bir karar olmadıını belirtti. THY nin Rusya, Afrika ve Avrupa da irketlerle görütüüne dair daha önce de haberler çıkmıtı ve özellikle Sırbistan ve Polonya Havayolları hakkında çıkan alım haberleri irket tarafından onaylanmamıtı. THYAO TI TUT 0% Potansiyel Kapanı 6.05 6.03 PD, mn 6,050 6,030 HAO PD, mn 3,267 3,256 F/K 6.86 7.18 PD/DD 1.29 1.05 FD/FAVÖK 6.44 4.68 Ort.Hac.Mn 35.0 32.2 End.Gör.Perf. % 13.3-4.2 4
Döviz Piyasası Rahatlayan küresel piyasalarla TL Çaramba günü hem EUR hem de USD karısında deer kazancı ile açıldı. USD/TL güne 1,4250 nin biraz üzerinde baladı ancak sabah saatlerinde 1,42 nin altına geriledi. TL sepet artan risk itahı ile 1,70 in altına geriledi. ABD açılıı öncesi USD/ TL 1,4160 seviyesine kadar geriledi ancak günü 1,4200 de tamamladı. USD/TL gün boyu 1,4160-1,4282 bandında ilem gördü. TL günü Salı Türkiye kapanıına göre USD karısında %1,22, EUR karısında %0,51 ve sepet karısında %0,81 deer kazancı ile tamamladı. FED in gevek para politikasını sürdürme beklentileri ile küresel piyasalarda olumlu hava devam ederken USD kayıplarını arttırıyor. EUR/USD paritesi 1,39 un üzerine çıkarken USD/TL 1,42 seviyesinin altında tutunuyor. TL sepet ise küresel piyasalardaki olumlu hava ve yabancı girileri ile 1,69 seviyesine kadar geriledi. Mevcut koullar altında, Merkez Bankalarının gevek para politikasına devam edecei beklentileri deimedikçe TL nin deer kazanmaya devam edeceini düünüyoruz. Genel olarak gelimekte olan ülke para birimlerinin de önümüzdeki dönemde deer kazanmaya devam edeceini öngörüyoruz. USD/TL için gün içi ilem bandı beklentimiz 1,41-1,42. Tahvil ve Bono Piyasası Moody s in Türkiye nin kredi görünümünü duraandan pozitife yükseltmesinin piyasalara olumlu etkisi dün de devam etti. Global piyasalarda da yatırım itahının artmasının saladıı destekle beraber gösterge kıymet %7,81-%7,89 bandında ilem gördü ve günü Salı kapanıına göre 8 bp aaıda, %7,84 seviyesinden kapattı. Özellikle uzun vadeli kıymetlerde deer artıları dikkat çekerken 10-yıl vadeli kıymet günü %8,62 seviyelerinden kapattı. Hazine bugün gerçekletirecei geri alım ihalesinde TRT190111T13 kıymetini geri alacaını açıkladı. Hazine nin alacaı azami miktar 200 milyar TL olarak belirlendi. Hazine geçen hafta gerçekletirdii geri alım ihalesinde, aynı kıymette 196,9 milyon TL net alı gerçekletirmiti. Gösterge kıymette sabah geçen kotasyonlar %7,83 seviyelerinde bulunuyor. Özel Sektör Tahvilleri BankPozitif Kredi ve Kalkınma Bankası A.. 05-06 Ekim 2010 tarihlerinde 100 milyon TL deerinde tahvil halka arzı gerçekletirdi. Kesinletirilen Ek Getiri oranına göre Kupon Ödemelerine likin Faiz Oranı %5,04, Yıllık Bileik Faiz Oranı ise %10,36 dir. hraca toplam talep 2,2 kat oldu. Eurotahvil Piyasası Salı günü Amerika ve Asya seansında görülen yükseliler gelimekte olan ülke eurotahvillerinin yeni güne deer artılarıyla balamasına neden oldu. Veri açısından youn olan günde yatırımcılar alımlara devam ederken, Avrupa Bölgesi ekonomik büyüme rakamlarının beklentileri tatmin etmesiyle %1 artıya ulaması Avrupa hisse sendi endekslerinde ve euurobond fiyatlarında yükselilere hız verdi. Öleden sonra Fitch in rlanda nın kredi notunu düürmesi ve Amerika da özel sektör istihdam verilerinin büyük hayal kırıklıı yaratması ardından satı baskısı altında kalan Avrupa hisse sendi endeksleri ve ABD futureları nın yanında gelimekte olan ülkeler eurotahvillerinde alımlar sabahki hızıyla New York seansı açılıına kadar devam etti. New York seansında negatif alana geçen hisse sendi endekslerinin etkisinde gelimekte olan ülke eurobondlarında kar realizasyonları yaandı. Türk eurotahvillerinde son iki hafta boyunca gördüümüz yükseli hareketi dün de devam etti. Orta vadeli kıymetler $0,50 yakın deer kazanırken; uzun vadeli tahvilleri $1,50 a yakın yükseldi. Türkiye 2030 vadeli gösterge eurotahvili günü $0,85 deer artııyla kapattı. CIS bölgesi tahvilleri oldukça hareketli bir gün geçirdi. Döviz Piyasası Verileri Deiim (%) 06/10/2010 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi Dolar 1.4156 0.99 5.89 Euro 1.9712 0.29 8.92 Euro/Dolar 1.3925 0.70-1.65 Sepet 1.6934 0.58-8.28 Kaynak: Bloomberg 1.2% 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 % TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz 2 3 yr 4 yr 5 yr 1 0.2 0.1 0.1 0.0 TRYCZK Mil TL Dolara Karı Günlük Performans(%) HUF KZT PLN RON Gunluk Hacim 04/12* RUB 0 2-5 yrs UAH ZAR CNY FRN Kuponlu Kuponsuz Bono Gosterge Hacim: 41.9mil TL INR ARPBRL 5
ÖNERLERMZ Tahvil ve Bono Piyasası: 03-Kasım-2010 (TUT): MB nin 2011 in Mart ayında faiz artılarına balayacaı düüncesi ile vade sonuna kadar tutma amacaı ile kısa vadeli kıymetlerde alımlar öneriyoruz. TÜFE Endeksli Kıymetler (TUT): Bu kıymetlerin nominal kıymetlere oranla getiri seviyeleri daralmı olsa da sınırlı bir miktar daha daralabileceini düünüyoruz. Eurotahvil Piyasası: %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz. %7,50 7-Kasım-2019 USD (AL): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında 2017-2021 vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceini düünüyoruz. En Çok lem Görenler Enstruman tfa Tarihi Vade Hazine Bonoları TRB120111T10 12/01/11 3 m 6 m 1,803 79 86 98.122 7.20 7.39-5 7.28 7.95 7.59 0.26 0.001 0.26 TRB200711T14 20/07/11 12 m 12 m 4,292 7 10 94.554 7.35 7.41-10 -15 7.84 7.84 7.70 0.76 0.005 0.70 Iskontolu Tahviller TRT020211T11 02/02/11 4 m 22 m 14,630 126 273 97.728 7.19 7.37-1 -7 7.31 7.98 7.65 0.31 0.017 0.31 TRT110511T17 11/05/11 7 m 22 m 12,208 107 310 95.862 7.26 7.37-9 -17 7.37 8.32 7.77 0.57 0.029 0.54 TRT161111T14 16/11/11 13 m 22 m 10,904 85 322 92.317 7.50 7.47-8 -14 7.47 8.42 7.96 1.07 0.040 0.95 Sabit Getirili Tahviller Orij. Vade Dolaım. Miktar (Mil TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (Mil TL) Son Il. Goren Fiyat TRT190111T13 19/01/11 3 m 5 y 9,795 35 119 101.873 7.18 7.37-2 -13 7.32 8.02 7.64 0.28 0.172 0.29 TRT100413T17 10/04/13 2.5 y 3 y 7,903 14 77 105.000 7.79 8.02-18 -40 8.02 9.06 8.61 2.14 0.000 2.33 TRT070312T14 07/03/12 17 m 5 y 9,565 12 61 111.100 7.59 7.73-6 -27 7.73 8.60 8.21 1.27 0.495 1.43 Basit Oran (%) Bile. Oran (%) Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant 3 ay Yüksek Ort. (%) (%) Düük (%) Dur. Konv. PVBP * 100 Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıtır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danımanlıı kapsamında deildir. Yatırım danımanlıı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müteri arasında imzalanacak yatırım danımanlıı sözlemesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kiisel görülerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dourmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doru olduu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin deitirilebilir. Tüm veriler, Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından güvenilir olduuna inanılan kaynaklardan alınmıtır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Menkul Deerler A.. sorumlu deildir. 6