PİYASA KAPANIŞLARI PİYASA GÖRÜŞÜ Günlük Aylık Yılbaşından Yıllık Piyasanın yatay açılmasını bekliyoruz. Kapanış Değişim Değişim Bugüne Değişim değişim İMKB-100 (TL) 25,398.4-2.2% -1.2% -5.5% -38.6% Dün ABD hisse senedi piyasaları ekonomiyle ilgili İMKB-30 (TL) 32,631.3-2.6% -1.8% -6.8% -36.4% kaygıların halen devam etmesine rağmen son olarak 789 IMKB-BANKA (TL) 49,400.9-3.2% -4.3% -11.8% -41.4% milyar dolar olarak anlaşılan ekonomiyi teşvik paketinin USD/TL 1.6300 1.2% 4.0% 7.1% 33.3% birkaç gün içerisinde yürürlüğe gireceği ve ekonomiye kaynak aktarımının olumlu olacağı beklentisiyle bir miktar DAX 4,530.1 0.5% -5.3% -5.8% -32.8% yükseldi. Asya hisse senedi piyasalarında ise Japonya nın FTSE 4,234.3 0.5% -4.8% -4.5% -25.8% dün tatil olmasından dolayı dünkü düşüşü gecikmeli olarak DOW JONES 7,939.5 0.6% -7.7% -9.5% -35.1% yaşaması ve ekonomik kaygılar nedeniyle satıcılı bir seyir S&P 833.7 0.8% -6.4% -7.7% -37.7% hakimdi. Avrupa vadeli piyasalarında ise hafif satıcılı bir VIX 44.53-4.6% 4.0% 11.3% 61.3% seyir hakim. Gösterge tahvilin bileşik faizi yatay açılırken, MSCI EM INDEX 553.5-1.4% -3.1% -2.6% -49.0% İMKB nin de güne yatay bir açılış ile başlamasını NIKKEI 225 7,705.4-3.0% -12.8% -13.0% -40.8% bekliyoruz. EMTIALAR* DÜNÜN YORUMU ALTIN 938.48 3.0% 10.2% 7.5% 1.5% Endeks, dün günü BRENT 44.82-0.7% 0.9% 2.6% -52.4% seviyesinden kapattı. * Sabah saat 08:00 değerleridir %2.2 düşüş ile 25,398 puan GÖSTERGE FAİZ ORANLARI Gösterge tahvil (3 Kasım 2010) 15.02% 2 bps -134 bps -143 bps -190 bps HAFTANIN GÜNDEMİ 12 Şubat 2009 TL O/N oranları 13.00% 0 bps -200 bps -211 bps -267 bps Garanti Bankası 2008 yılı karını açıklayacak. 2008 yılı kar beklentimiz 1,719 mn TL. Eurobond (2030) 8.08% 15 bps 51 bps 31 bps 107 bps İMKB 16 Şubat 2009 Merkez Bankası-TUİK Ocak ayı tüketici güven endeksini 32,500 30,000 27,500 25,000 1,500 1,250 1,000 750 açıklayacak. TUİK Eki-Ara08 dönemi işsizlik rakamlarını açıklayacak. Merkez Bankası Aralık ayı özel sektör dış borcunu açıklayacak. EKONOMİ HABERLERİ 22,500 500 Vergi gelirleri Ocak ayında da düşük performans 20,000 17,500 250 0 göstermeye devam etti ŞİRKET HABERLERİ Yılın ilk ayında yabancı yatırımcılar İMKB'de 135 milyon dolarlık net satış gerçekleştirdiler... İşlem Hacmi (TL mn) XU100 AKENR SEDAŞ ın Akcez e devri dün tamamlandı Ege Gübre üretime tekrar başladı EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER Coca-Cola İçecek Doğadan'da hisse alımını erteledi... İşlem Hacmi (mn TL) Fiyat (TL) Günlük Değişim GARAN 211 2.19 -%2.2 Sabah ta yer alan habere göre Turkcell Ukrayna nın sabit AKBNK 151 4.24 -%6.6 hat operatörü Ukrtelecom un özelleştirilmesi ile ilgileniyor ISCTR 99 3.56 -%2.2 SAHOL 82 2.84 -%9.0 1,129 887 22-01 23-01 26-01 1,255 1,178 1,176 27-01 28-01 944 808 29-01 30-01 589 752 02-02 835 680 1,078 955 1,041 962 TCELL 62 8.60 -%3.4 Avrupa Bölgesi ve ABD Gündemi Tarih Saat Piyasa Beklentisi Önceki Dönem 12 Şubat 09 Avrupa Merkez Bankası Aylık Raporu 11:00 --- --- Euro Bölgesi Sanayi Üretimi (Aylık-Aralık) 12:00-2.50% -1.60% Euro Bölgesi Sanayi Üretimi (Yıllık) 12:00-9.50% -7.70% ABD Perakende satışlar (Ocak) 15:30-0.80% -2.70% ABD Oto hariç perakende satışlar (Ocak) 15:30-0.40% -3.10% ABD Haftalık işsizlik maaşı başvuruları (8 Şubat) 15:30 610K 626K ABD Devam eden işsizlik maaşı başvuruları (1 Şubat) 15:30 4800K 4788K ABD İşletme Stokları (Aralık) 17:00-0.90% -0.70% *Kaynak: Bloomberg 03-02 04-02 05-02 06-02 09-02 10-02 OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. www.oyakyatirim.com.tr Akatlar Ebulula Cad. F-2 C Blok Tel: 0 212 319 1200 arastirma@oyakmenkul.com.tr Levent 34335 İstanbul 11-02
EKONOMİ HABERLERİ Vergi gelirleri Ocak ayında da düşük performans göstermeye devam etti Maliye Bakanlığı Ocak ayı bütçe sonuçlarını açıkladı. Buna göre, bütçe 0.8 milyar TL faiz dışı fazla (FDF) verdi. Geçen yılın aynı ayında ise FDF 3.7 milyar TL seviyesindeydi. Bütçe açığı ise geçen yılın aynı ayındaki seviyesi olan 0.5 milyar TL ye göre bir hayli artarak 3 milyar TL olsu. Gelirler tarafına bakıldığında, ekonomik aktivitedeki ve iç talepteki ciddi yavaşlama nedeniyle vergi gelirlerinde ciddi gerileme olduğunu görüyoruz. Ocak ayı vergi gelirleri %11 yıllık reel düşüşle 13.8 milyar TL de kaldı. Vergi gelirlerinin ayrıntılarına bakıldığında en yüksek düşüşün iç talepteki bariz yavaşlamaya paralel olarak KDV (%14 yıllık reel düşüşle 1.9 milyar TL), ÖTV (1%13 yıllık reel düşüşle 3.2 milyar TL) ve ithalattan (%36 yıllık düşüşle 1.5 milyar TL) vergi kalemlerinde olduğunu görüyoruz. Bütçe Rakamları (milyon TL) Oca09 Oca08 *Reel değişim 2009 Hedefi Gerçekleşme/ Hedef Konsolide Bütçe Gelirleri 15,830 15,781 -%8 248,758 6 % Vergi Gelirleri 13,825 14,159 -%11 202,090 7 % Vergi Dışı Nor. Gelirler 1,748 1,422 %12 40,867 4 % Diğer Gelirler 257 200 %17 5,801 4 % Konsolide Bütçe Harcamaları 18,796 16,306 %5 259,156 7 % Faiz Dışı Harcamalar 15,013 12,023 %14 201,656 7 % Personel 6,336 5,463 %6 64,454 10 % Mal ve Hizmet 1,096 1,059 -%5 25,454 4 % İç Borç Faizi 3,102 3,622 -%22 48,971 6 % Dış Borç Faizi 680 661 -%6 8,529 8 % Diğer Cari 7,166 5,136 %27 87,956 8 % - Sosyal Güvenlik Kur. 4,250 3,341 %16 46,690 9 % - Tarımsal Destekleme 453 185 %124 4,951 9 % - Diğer Transferler 2,463 1,610 %40 36,314 7 % Diğer Giderler 414 364 %4 23,792 2 % -Sermaye Giderleri 9 16 -%49 14,839 0 % -Sermaye Transferleri 80 29 %149 2,825 3 % -Borç Verme 325 319 -%7 4,661 7 % -Yedek Ödenek 0 0 %0 1,468 0 % Bütçe Dengesi -2,967-524 %417-10,398 29 % Faiz Dışı Fazla 816 3,759 -%80 47,102 2 % Kaynak: Maliye Bakanlığı, OYAK Yatırım *: Yıllık TÜFE bazında hesaplanmıştır Eylül ayında başlayan reel daralma Ocak ayında devam etmiştir ve büyüme tahminimiz olan 2 göz önüne alındığında vergi gelirlerinin önümüzdeki aylarda daralmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Bilindiği üzere hükümetin 2009 yılı vergi geliri hedefi 202 milyar TL ile yaklaşık %11 lik reel artışa işaret etmektedir ve bu anlamda gerçeklikten uzaktır. 2
Harcamalar tarafında ise, faiz dışı harcamaların 3. çeyrekteki belirgin hızlanma sonrası artışının devam ettiğini ve %14 reel artışla gösterdiğini görüyoruz. Ayrıntılara bakıldığında, en yüksek artış %27 ile cari harcamalarda görülürken bunun özellikle sosyal güvenlik kuruluşlarına yapılan transferler (%16 yıllık reel artışla 4.2 milyar TL), belediyelere yapılan transferler (%7 artışla 1.2 milyar TL) ve tarımsal destekleme ödemeleri (%124 yıllık reel artışla 0.5 milyar TL) kaynaklı olduğunu görmekteyiz. Tekrar etmek isteriz ki bütçenin 2009 da %4 büyüme varsayımıyla hazırlanması nedeniyle gelir ve gider beklentileri gerçekçi olmaktan uzaktır. Özellikle vergi tarafındaki reel düşüşe rağmen giderler tarafının hız kesmememsi ileriye yönelik endişe kaynağıdır. Bu ortamda, küresel krize karşı ekonominin dayanıklılığı açısından önem taşıyan mali disiplin konusunda adım atıldığını söylemek oldukça zordur. Mart taki yerel seçim öncesi mali disiplin, popüler bir seçenek olarak görülmemektedir ve IMF yle süregelen görüşmelerde de pek fazla acele edildiğini söylemek güçtür. Lirada önemli bir değer kaybının IMF ile anlaşma sürecini hızlandıracak en önemli etken olacağını ve bu bağlamda IMF ile anlaşmanın zamanı konusunda piyasaların belirleyici olacağını düşünüyoruz. SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ Yılın ilk ayında yabancı yatırımcılar İMKB'de 135 milyon dolarlık net satış gerçekleştirdiler... İMKB datasına göre Ocak ayında yabancı yatırımcılar 2.3 milyar dolarlık alış emrine karşılık 2.4 milyar dolarlık satış emri gerçekleştirdi. Türk Telekom, 47.5 milyon dolar ile yabancılar tarafından en çok alınan hisse olurken, onu 23.1 milyon dolar ile Vakıfbank ve 17.6 milyon dolar ile Turkcell izledi. Garanti Bankası'nda ise, Aralık ayındaki 115.6 milyon dolarlık net alışın aksine, Ocak ayında 90.4 milyon dolarlık net satış gerçekleşti. Garanti Bankası'nı 36.7 milyon dolar ile İşbank ve 19.8 milyon dolar ile Yapı Kredi Bankası izledi. Ocak ayında yabancı yatırımcılar 4,370 milyon dolarlık işlem hacmi gerçekleştirirken, Aralık ayındaki 3,370 milyon dolarlık işlem hacmine göre işlem %26'lık bir artış gerçekleşti. AKENR SEDAŞ ın Akcez e devri dün tamamlandı Akenerji nin %45, Cez in %50 ve Akkök Grubu nun %5 ortaklığı bulunan Akcez Enerji Yatırımları, dün Sakarya Elektrik Dağıtım A.Ş. yi devraldı. Akenerji nin Akcez de %45 payı olmasına rağmen, hakim kontrolden dolayı SEDAŞ ı mali tablolarında tam konsolide edecek. 600 milyon dolarlık ihale bedelinin yarısı dün peşin ödenirken, bakiyesi yıllık Libor+%2.5 faizle iki yılda ödenecek. Sakarya elektrik dağıtım bölgesinin abone sayısı yaklaşık 1.3 milyon ve 2007 deki toplam elektrik tüketimi 7,900 GWh civarındadır. EGGUB - Ege Gubre F/K Endeksin Üzerinde 22.3 39 27 46 4.0 n.m. 2.7 5.5 Ege Gübre üretime tekrar başladı NPK gübrelerinde azalan talebe bağlı olarak üretimine 5 Aralık 2008'de ara veren Ege Gübre, bugün itibariyle üretime tekrar başladığını açıkladı. 4. çeyrekte şirketin ton bazında satışlarının %20 azaldığı, buna karşın ortalama satış fiyatında da yıllık %52 artış olduğu yönündeki varsayımlarımızla 4. çeyrek için gelirlerdeki artışın %30 civarında olmasını bekliyoruz. Şirketin üretime yeniden başlamasını olumlu bir gelişme olarak değerlendiriyoruz. 3
CCOLA - Coca Cola Icecek F/K Endeksin Altında 7.05 10.4 1,100 1,555 15.4 9.8 5.3 5.8 Coca-Cola İçecek Doğadan'da hisse alımını erteledi... CCOLA'dan yapılan açıklamaya göre, Doğadan'ın %50'sini satın almak üzere global Coca-Cola şirketi (TCCC) ile yürütülen görüşmelere ara verildi. Hatırlanacağı üzere Türkiye'de meyveli ve fonksiyonel poşet çay pazarının lideri konumundaki Doğadan Gıda'nın %100 hissesi 2007 yılında TCCC tarafından satın alınmış, Coca-Cola İçecek de 2008 yılı Ocak ayında Doğadan'da %50 pay satın almak için görüşmelerin başladığını duyurmuştu. Ayrıca, bu görüşmelerden bağımsız olarak, Coca-Cola İçecek Eylül ayından bu yana Doğadan ürünlerinin satış ve dağıtımını üstlenmektedir. Analist Yorumu: Görüşmelerin ve satın alma işleminin ertelenmesinin sebebi açıklanmamakla birlikte, şirketin durgunlaşan piyasa koşullarında elindeki nakiti korumayı ve finansal borcunu artırmamak için böyle bir karar almış olabileceğini düşünüyoruz. Mevcut durumun devamı sonrası, Doğadan ürünlerinin dağıtımı önümüzdeki dönemlerde satış hacmine katkı bulunsa da Coca-Cola İçecek'in şirkette payı bulunmadığı için aynı katkıyı karlılık üzerinde göremeyeceğiz. TCELL - Turkcell F/K Endeksin Üzerinde 8.6 14.7 11,607 19,000 6.0 7.5 3.5 4.1 Sabah ta yer alan habere göre Türkcell Ukrayna nın sabit hat operatörü Ukrtelecom un özelleştirilmesi ile ilgileniyor Sabah ın haberine göre Turkcell Ukrayna nın en büyük sabit hat operatörü Ukrtelecom un özelleştirme süreciyle ilgilenen şirketler arasında yer aldı. Turkcell Genel Müdür Süreyya Ciliv Life markasıyla Ukrayna mobil telekom sektöründe yer aldıklarını ve bu pazarda çıkabilecek her türlü fırsatla ilgilendiklerini ama henüz Ukrtelecom la ilgili bir teklif vermediklerini belirtti. Özelleştirmeyle ilgilenen diğer şirketler arasında Deutsche Telekom ve MTS gibi telekom şirketlerinin yanı sıra Credit Suisse ve Merrill Lynch finans sektörü oyuncuları da bulunuyor. Ayrıca süreçte şirketin %66,79 hissesi için biçilen değer 937mn dolar. Ukrtelecom Ukrayna nın en büyük sabit hat operatörü konumunda. Şirket yerel telekom pazarının %71 ini uzun mesafe ve uluslararası telekom pazarının ise %83 ünü kontrol ediyor. Analist Yorumu: Yüksek nakit pozisyonuna sahip Turkcell daha önce de bu bölgede büyüme planları olduğunu açıklamıştı. Bu tür girişimleri Turkcell in uzun vadeli büyüme planları açısından olumlu görüyoruz. 4
YURTDIŞI PİYASALAR YURTDIŞI BORSALAR DOW JONES NASDAQ 100 S&P 500 Almanya XETRA DAX Fransa CAC 40 Japonya NIKKEI 225** Rusya RTS Kore KOSPI** Brezilya BOVESPA * Kaynak: Bloomberg **Saat 8:30 itibariyle Dow Jones PARİTELER Kapanış* Günlük Değişim EURO / DOLAR 1.2951 0.0% DOLAR / YEN 90.0-1.3% *Kaynak: TCMB /$ 8400 8300 8200 8100 8000 7900 7800 1.30 8,063 05 Şub 8,281 7,940 %0.6 1,531 %0.4 834 %0.8 4,530 %0.5 3,028 %0.7 7,705 -%3.0 621 %2.9 1,180 -%0.9 40,846 -%0.9 8,271 7,889 7,940 OYAK Yatırım Yıl Sonu Beklentisi 1.30 1.2946 Dün ABD borsaları Obama'nın 789 milyar dolarlık ekonomiyi teşvik paketinin Senato'dan geçmesinin ardından bir miktar yükseldi. Gün içinde petrol fiyatının düşmesi ile beraber enerji hisselerine gelen satışlar ve teknoloji hisselerindeki değer kaybı yükselişi dengeledi. Asya'da Japonya'daki tatilin ardından, Obama paketinin beklentileri karşılamaması üzerine önceki gün ABD borsalarında yaşanan düşüşün etkisi ve yen'in dolar karşısında değer kazanması üzerine ihraççı şirketlere gelen satışlarla Nikkei endeksi günü %3 düşüşle kapadı. Gündem ABD VIX VOLATILITE ENDEKSİ VIX 44.53-4.59% 10 YILLIK TAHVİL Faiz Günlük Değişim ABD 2.78 -%1.60 LIBOR 3 Ay 12 Ay DOLAR 1.23 2.02 EURO 1.98 2.17 EMTİA FİYATLARI BRENT PETROLÜ ($/varil) 43.81-1.2% ALTIN ($) 940.15 1.7% *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) Piyasa Beklentisi* Önceki Dönem Açıklanan 11-Şub 00:00 ABC Tüketici Güveni (9 Şubat) -52.00-53.00-52.00 14:00 MBA Mortgage Başvuruları (7 Şubat) --- -24.50% 8.60% 15:30 Dış Ticaret Dengesi (Aralık) -USD35.7Mr -USD39.9Mr -USD40.4Mr 12-Şub 15:30 Perakende satışlar (Ocak) -0.80% --- -2.70% 15:30 Oto hariç perakende satışlar (Ocak) -0.40% --- -3.10% 15:30 Haftalık işsizlik maaşı başvuruları (8 Şubat) 610K --- 626K 15:30 Devam eden işsizlik maaşı başvuruları (1 Şubat) 4800K --- 4788K 17:00 İşletme Stokları (Aralık) -0.90% --- -0.70% 13-Şub 17:00 Michigan Tüketici Güveni (Şubat-tahmin) 60.20 --- 61.20 17-Şub 15:30 Empire İmalat Endeksi (Şubat) -23.00 --- -22.20 18-Şub 00:00 ABC Tüketici Güveni (16 Şubat) --- --- -53.00 14:00 MBA Mortgage Başvuruları (14 Şubat) --- --- --- 15:30 Konut Başlangıçları (Ocak) 530K --- 550K 15:30 İmar İzinleri (Ocak) 528K --- 549K 16:15 Sanayi Üretimi (Ocak) -1.50% --- -4.20% 16:15 Kapasite Kullanımı (Ocak) 72.50% --- 73.60% Kaynak: Bloomberg 1.2951 47.0 46.2 1.29 1.2949 45.5 46.1 45.9 44.4 1.28 1.2848 1.2806 44.0 42.5 43.8 1.27 05 Şub * Kaynak: Reuters Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler. 41.0 12 Şub