Bankacılık Sektör Ağustos Raporu - 17 Eylül 20 Sayı: 8 Sayfa: 1 Yönetici Özeti Nominal kredi büyümesi TL deki değer kaybı ve yüksek hızda seyreden bireysel ve taksitli ticari kredi büyümesi nedeniyle halen güçlü seviyesini koruyor. Ağustos un son haftasında toplam krediler %28,8 artarken, kur etkisinden arındırılmış kredilerin yıllık büyüme hızı ise %23,7 ye ulaştı. Toplam kredilerdeki hızlı artışın önümüzdeki dönemde sıkılaşan finansal koşullara bağlı olarak yavaşlayacağını düşünüyoruz. Ancak, TL deki değer kaybı ve faizlerdeki yükseliş beklentisi nedeniyle öne çekilen kredi talebinin bir sonucu olarak kredi büyümesi tahminimizi %23 den %28 e yükseltiyoruz. Önümüzdeki dönemde, brüt tahsili gecikmiş alacaklar (TGA) tahminimizi korusak da kredi artış hızı beklentimizi yukarı yönlü revize etmemiz nedeniyle, TGA oranı beklentimizi %3,2 den %3 e düşürüyoruz. Ağustos ayında, sektörün fonlama tarafında TL mevduatlardan döviz tevdiat hesaplarına (DTH) doğru geçiş yaşanırken, TL fonlaması tarafında repo miktarı arttı. Yurtdışı bankalardan sağlanan kaynaklar ise güçlü seyrini korurken ve Türk Bankalarının son dönemde yaptıkları sendikasyon-seküritizasyon borçlanmalarının marjlarının daha düşük ve çevirme oranlarının ise %100 ün üzerinde olması dikkat çekiyor. Yükselen bono getirilerine bağlı olarak düşen menkul kıymet değer artış fonu nedeniyle özkaynaklar Haziran-Temmuz döneminde 4 milyar TL geriledi. Önümüzdeki aydan itibaren enflasyon ve ABD 10 yıllık tahvil faizlerinde düşüş beklentimize paralel olarak bono faizlerinin %8-8,5 seviyelerine gerilemesini bekliyoruz. Bu çerçevede, bono faizlerinde öngördüğümüz düşüşün gerçekleşmesi durumunda, özkaynaklarda yılın son bölümünde ılımlı artış olacağını düşünüyoruz. Haziran ayında gerçekleşen, fakat kredi faizlerine tam olarak yansıtılmayan fonlama ve bono faizlerindeki artış, Ağustos ayında da gecikmeli olarak kredi faizlerinde yükselişin devam etmesine sebep oldu. Ancak 18 Eylül de yapılacak Fed toplantısında global faiz artışlarına yönelik belirsizliği azaltıcı ve faizleri düşürücü mesajlar verileceği beklentimiz ile Suriye ye yönelik müdahale olasılığının azalmasına paralel olarak faiz oranlarının Eylül ayından sonra yatay seyretmesini bekliyoruz. Beklentilerimiz gerçekleşmesi durumunda, mevduat faizlerinde ılımlı düşme eğilimine bağlı olarak rekabet koşulları gereği kredi faizlerinde orta ve uzun vadede ılımlı düşüşler gözlemlenebilir. Mevduat faizleri üzerindeki yükseliş baskısı rekabet ve yüksek piyasa faizleri nedeniyle halen devam ediyor. Yılın geri kalanında ise ABD hazine faizlerindeki artışların sınırlı kalacağını ve Türkiye ye ilişkin olumlu makroekonomik veri beklentilerimiz doğrultusunda mevduat faizlerinin ılımlı düşme eğilimde olacağını düşünüyoruz. 20 yıl sonunda faizlerdeki düşüş trendinin sona ermesi sonucu Net Faiz Marjı nın (NFM)%4,7 ye gerilemesini, risk maliyetinin ise TGA karşılık giderlerindeki artış sebebiyle %1,5 e yükselmesini, net kârın ise yıl sonunda 2012 yıl sonu seviyelerine yakın gerçekleşeceğini öngörüyoruz. Sermaye yeterlilik rasyosu (SYR), Temmuz ayında yüksek kredi büyümesi nedeniyle artan risk ağırlıklı aktiflere bağlı olarak 2012 yıl sonu değerinden 193 baz puan aşağıya düştü ve %15,93 olarak gerçekleşti. Sektörün önümüzdeki dönemde karşı karşıya kalacağı riskler ve fırsatlar değerlendirildiğinde, bankacılık sektörünün 2014 yılında daha düşük büyüme hızı ve artan kredi riski ile birlikte kârlılığını korumaya çalışacağını, ancak sermaye yeterliliği ve fon kaynaklarına erişim konusunda bir risk olmayacağını düşünüyoruz.
12 11 02 12 04 12 06 12 08 12 10 12 12 12 02 04 06 08 10 12 Bankacılık Sektör Ağustos Raporu - 17 Eylül 20 Sayı: 8 Sayfa: 2 Sektör Aktifleri: I. Krediler ve Tahsili Gecikmiş Alacaklar Nominal kredi büyümesi TL deki değer kaybı ve yüksek hızda seyreden bireysel ve taksitli ticari kredi büyümesi nedeniyle halen güçlü seviyesini koruyor. Ağustos un son haftasında toplam krediler %28,8 artarken, kur etkisinden arındırılmış kredilerin yıllık büyüme hızı ise %23,7 ye ulaştı. TL deki aşırı değer kaybı ve bono faizlerindeki yüksek seviyelerin devam etmesinin yarattığı faiz yükselişi beklentisinin firmalar ve hanehalkının kredi talebini öne çekmelerine yol açarak kredi talebinin canlı seyretmesine yol açtığını düşünüyoruz. Ancak son dönemde, kur etkisinden arındırılmış kredi büyümesi beklentimiz doğrultusunda ivme kaybetmeye başladı. Toplam kredilerdeki artışın önümüzdeki dönemde sıkılaşan finansal koşullara bağlı olarak yavaşlayacağını ancak yine de 20 sonunda TL deki değer kaybı ve faizlerdeki yükseliş beklentisi nedeniyle öne çekilen kredi talebinin bir sonucu olarak önceki tahminimiz yıllık %23 den daha yüksek gerçekleşeceğini öngörüyoruz. Bu doğrultuda, 20 yıl sonu yıllık kredi büyüme tahminimizi %28 e yükseltiyoruz. Tüketici kredilerindeki artış hızının ise yılın geri kalanında şu andaki seviyesinden (%27,9) bir miktar gerileyeceğini ve sene sonunda %26 yıllık artış hızında gerçekleşeceğini öngörüyoruz. Kredi büyümesindeki ivmelenme TL deki değer kaybıyla beraber sürüyor, ancak 45% 4 35% 25% Tüketici kredileri 15% Ticari krediler Feb May Aug Nov Feb May 11 11 11 11 12 12 Yıllık Değişimler Aug 12 Nov 12 Feb 31.4% May TGA lar yılın geri kalanında da hızla artmaya devam edecek 26.8% Aug Kredi büyüme hızı kur etkisinden arındırıldığında ivme kaybediyor 4 Toplam Krediler (Kur etkisinden arındırılmış, Yıllıklandırılmış haftalık değişimlerin haftalık ort.) 2007-2012 ortalaması 2011 20 1 3 5 7 9 11151719212325272933353739414345474951 Hafta Önümüzdeki dönemde, brüt tahsili gecikmiş alacaklar (TGA) tahminimizi korusak da kredi artış hızı beklentimizi yukarı yönlü revize etmemiz nedeniyle, TGA oranı beklentimizi %3 e düşürüyoruz. Yılın geri kalanında özellikle ticari kredi TGA larındaki yüksek artış hızının devam edeceğini öngörüyoruz. 5 4 - Diğer Firma Taksitli Ticari + KKK Tüketici + BKK Toplam TGA TGA Büyümesi -
201112 201202 201204 201206 201208 201210 201212 2002 2004 2006 2008 Q420 201012 201106 201112 201206 201212 2006 Bankacılık Sektör Ağustos Raporu - 17 Eylül 20 Sayı: 8 Sayfa: 3 II. Sektör Fonlama Kaynakları Ağustos ayında sektörün TL mevduatlarından yaklaşık 15,9 milyar TL lik bir çıkış yaşanırken, DTH larında 5,9 milyar dolarlık artışla toplam mevduatlar TL deki değer kaybı ile birlikte 11 milyar TL arttı. Mevduat hesapları arasındaki geçişme, Ağustos ayında yatırımcıların TL varlıklardan döviz varlıklarına yöneldiğini gösteriyor. Önümüzdeki dönemde mevduattaki artış eğiliminin devam etmesini ve TL nin daha istikrarlı hale gelmesiyle TL mevduatların tekrar toparlanacağını öngörüyoruz. TL mevduatlar yavaşlarken, DTH larda hızlanma yaşanıyor TL Mevduatların Büyümesi (yıllık) 25% DTH Büyümesi (dolar cinsinden yıllık) 15% 5% -5% Bankaların Ağustos ayında yurtdışı bankalara borçları toparlanmaya devam ederken, sendikasyonseküritizasyon kredilerini çevirme konusunda da bankaların bir sorun yaşamadığı görülüyor. Nitekim, son dönemde büyük Türk bankalarının daha düşük marjlı ve %100 ün üzerindeki çevirme oranlarıyla gerçekleştirdikleri borçlanmalar bu görüşümüzü destekliyor. Bankaların TL cinsinden repo yoluyla fonlanmaları ise TL mevduatlardaki azalış ve mevduat faizlerindeki artış nedeniyle 24 milyar TL yükseldi. Menkul kıymet ihraçları ve sermaye benzeri kredilerdeki artış Mayıs sonuna kadar olumlu küresel likidite koşullarına bağlı olarak yüksek seviyelerini korumaktayken, küresel risk iştahındaki azalış sonucu yaz aylarında menkul kıymet ihraçları yavaşladı. Bankaların özkaynakları ise yılbaşından bu yana sınırlı arttı. Yüksek kârlılık rakamı ve bono faizlerindeki hızlı gerilemeye bağlı olarak özkaynaklar Mayıs sonuna kadar hızlı yükselirken, Haziran dan bu yana artan bono faizlerine bağlı olarak düşen menkul değerler değer artış fonunun (MDDAF) etkisiyle son iki ayda yaklaşık olarak 4 milyar TL geriledi. MDDAF deki düşüşün Ağustos ayında da en yüksek seviyesine ulaşan bono faizlerinden dolayı etkili olacağını hesaplıyoruz. Ancak, bono faizlerinde öngördüğümüz düşüşün gerçekleşmesi durumunda, özkaynakların da yılın son bölümünde ılımlı artış göstereceğini düşünüyoruz 6 5 4 - - 200 150 100 50 0 Bankalar özellikle repo yoluyla fonlanmalarını artırıyor 112.2 Yıllık Büyüme Mevduat Özkaynak Kalemleri (Milyar TL) 3.7 15.1 181.9 TCMB, Bankalar, PP ve Repo Özkaynaklar bono faizlerindeki yükseliş sonucu düşen MDDAF nedeniyle sınırlı yükseldi 185.5 123.9 54.6 57.9 12.2012 7.20 Ödenmiş Sermaye Diğer MDDAF
Bankacılık Sektör Ağustos Raporu - 17 Eylül 20 Sayı: 8 Sayfa: 4 III. Faiz Oranları Bono faizlerindeki Ağustos ayında görülen yükselişte, ABD 10 yıllık tahvillerinin getirilerinin hızla kritik %3 seviyesine yaklaşması ve enflasyon beklentilerindeki bozulma önemli rol oynadı. Bono faizlerindeki hızlı artış, sektörde kredi ve mevduat faizleri üzerinde de yükseliş baskısını artırıyor. Eylül den itibaren enflasyonun düşme eğilimine girmesine ve ABD 10 yıllık tahvil faizlerinde beklediğimiz düşüşe paralel olarak bono faizlerinin %8-8,5 seviyelerine gerilemesini bekliyoruz. ABD 10 yıllık tahvil getirileri, TL gösterge bono faizini de yukarı çekti, ancak faizlerde gevşeme bekliyoruz 12 Tahvil Getirileri (%) 4 10.5 3.5 9 7.5 TL Gösterge Bono 3 2.5 6 2 4.5 1.5 ABD 10 Yıllık Tahvil (sağ eksen) 3 1 Kaynak: Bloomberg Haziran ayında gerçekleşen, fakat kredi faizlerine tam olarak yansıtılmayan fonlama ve bono faizlerindeki artış, Ağustos ayında da gecikmeli olarak kredi faizlerinde yükselişin devam etmesine sebep oldu. Ancak 18 Eylül de yapılacak Fed toplantısında global faiz artışlarına yönelik belirsizliği azaltıcı ve faizleri düşürücü mesajlar verileceği beklentimiz ile Suriye ye yönelik müdahale olasılığının azalmasına paralel olarak faiz oranlarının Eylül ayından sonra yatay seyretmesini bekliyoruz. Beklentilerimiz gerçekleşmesi durumunda, mevduat faizlerinde ılımlı düşme eğilimine bağlı olarak rekabet koşulları gereği kredi faizlerinde orta ve uzun vadede ılımlı düşüşler gözlemlenebilir. Bono faizlerindeki yükseliş, kredi faizlerinin de artmasına neden oldu 20 Kredi ve Piyasa Faizleri (4 haftalık ortalama, %) 18 16 14 12 10 8 6 4 Efektif Fonlama Gösterge Bono Ticari Tüketici Kaynak: TCMB ve Odeabank Ağustos ayında da mevduat faizleri üzerindeki yükseliş baskısı rekabet ve yüksek piyasa faizleri nedeniyle devam etti. Mevduat faizlerinde Mayıs sonundan bu yana 3 ay ve üzeri vade dilimlerindeki faiz oranları diğer vade dilimlerindekine göre daha hızlı arttı ve TCMB nin faiz koridorunun üst bandının üzerine çıktı. Ancak Eylül ayından sonra ABD hazine faizlerindeki artışların sınırlı kalacağı ve Türkiye ye ilişkin olumlu makroekonomik veri beklentilerimiz doğrultusunda mevduat faizlerinin ılımlı düşme eğilimde olacağını düşünüyoruz. Mevduat faizlerindeki yükselişin bono faizlerinde görülecek gevşeme ile birlikte durmasını bekliyoruz... 11 9 7 5 3 Mevduat Faizleri (4 haftalık ortalama, %) Kaynak: TCMB ve Odeabank Koridor 6 ay 3 ay 1 ay
201012 201112 201206 201209 201212 2003 2006 2007 2009 2012 12.11 02.12 04.12 06.12 08.12 09.12 11.12 01. 03. 05. 07. 08. Bankacılık Sektör Ağustos Raporu - 17 Eylül 20 Sayı: 8 Sayfa: 5 IV. Kârlılık Performansı ve Sermaye Yeterliliği Kredi-mevduat marjı Haziran sonuna kadar rekabet etkisiyle hızla gerilerken, efektif fonlama faizi ile gösterge bono arasındaki marj ise tam tersi yönde hareket ederek çok hızlı yükseldi. Ağustos başında birbirine çok yaklaşan ticari ve tüketici kredi marjları, bu tarihten sonra ileriye yönelik faiz beklentilerindeki belirsizlik nedeniyle daha uzun vadeli tüketici kredileri lehine farklılaşmaya başladı. 20 yılı son döneminde ve 2014 yılı genelinde bankaların kâr marjlarını koruma amaçlı marjları sınırlı olarak artıracağını düşünüyoruz. Hızlı yükselen piyasa faizleri nedeniyle, 2011 ile 20 ün ilk yarısı arasında yaşanan düşen faiz ortamının getirdiği yüksek net faiz marjı (NFM) ortamının da sonuna gelindi. Daha önceki raporlarımızda da belirttiğimiz üzere yılın ikinci yarısından itibaren düşmesini beklediğimiz NFM de aşağı yönlü hareket başladı, dolayısıyla 20 yıl sonu için %4,7 hedefimizi halen koruyoruz. İlk 7 ayda sektörün TGA karşılık giderleri hem artan TGA lara hem de bankaların bu yılki yüksek NFM den faydalanmak amacıyla ihtiyatlılık adına daha fazla karşılık ayırmaları nedeniyle geçen yılın aynı dönemine göre %81 artışla 3,4 milyar TL den 6,2 milyar TL ye yükseldi. TGA beklentimiz ve sebeplerini belirttiğimiz karşılık giderlerindeki artışın devam edeceği beklentisi sonucunda risk maliyeti tahminimizi %1,3 den %1,5 e yükseltiyoruz. Bütün bunlar sonucunda, sektörün ilk 7 aydaki kârı geçen yılın aynı dönemine göre %23,8 artarak 16,6 milyar TL ye yükselirken sene sonu net kâr beklentimiz 2012 yıl sonu değerlerine yakın. Sermaye yeterlilik rasyosu (SYR), Temmuz ayında yüksek kredi büyümesi nedeniyle artan risk ağırlıklı aktiflere bağlı olarak 2012 yıl sonu değerinden 193 baz puan aşağıya düştü ve %15,93 olarak gerçekleşti. 20 sonunda, kredi büyümesinin devam edeceği beklentimize paralel olarak SYR de de aşağı yönlü eğilimin sürmesini bekliyoruz. 10-2 Kredi-mevduat marjındaki düşüş trendinin sonuna gelindi 8 6 4 2 0 Kredi-Mevduat Marjı (4 haftalık Ortalama,%) Tüketici - 1 aylık mevduat Ticari - 1 aylık mevduat Gösterge Tahvil - Fonlama Faizi Kaynak: TCMB, Bloomberg, Odeabank Yılın ikinci yarısında artan risk maliyeti ve düşen NFM, yılın ilk 7 ayındaki olumlu trendi terse çevirecek 5.3% 5.1% 4.9% 4.7% 4.5% 4.3% 4.1% 3.9% 3.7% NFM 16.6% Risk Maliyeti (sağ eksen) Güçlü kredi büyümesi sonucu SYR yıl başından bu yana düşüşünü sürdürüyor... SYR 18.5% 17.9% 17.8% 18. 17.6% 17.4% 17.5% 17.3% 17. 16.5% 16. 15.5% 15. 16.8% 16.3% 15.9% 14.5% 12/11 12/12 01/ 02/ 03/ 04/ 05/ 06/ 07/ 1.6% 1.4% 1.2% 1. 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.
Bankacılık Sektör Ağustos Raporu - 17 Eylül 20 Sayı: 8 Sayfa: 6 V. Sektörün Geleceğine Yönelik Riskler ve Beklentiler 3. çeyrekte, yükselen fonlama maliyetlerine ve sektörün vade uyumsuzluğuna bağlı olarak, NFM ve kârlılık performansındaki düşüş beklentimizin, 20 yılı son çeyreğinde ve 2014 yılının ilk çeyreğinde sürmesini bekliyoruz. Ancak, faiz oranlarının 20 yılı son çeyreğinde istikrara kavuşması ile birlikte, 2014 yılının genelinde NFM nin ılımlı artış içinde olacağını ancak sektörün 20 yılına yakın kârlılık performansını tutturmakta zorluk çekeceğini öngörüyoruz. Sektörün önümüzdeki dönemde karşı karşıya kalacağı en önemli riskler olarak; kurdaki yükselişin devam etmesi ve kalıcı olması durumunda döviz cinsinden kredilerinde temerrüt olasılığının artması, Türkiye nin yüksek faiz ve düşük büyüme performansına geçmesi durumunda kredi talebinde yavaşlama, taslak halinde olan kredi kartlarına yönelik karşılık düzenlemesinin hayata geçirilmesi, komisyon gelirlerine yönelik getirilebilecek olan sınırlamalar ve gelişmiş ekonomilerdeki toparlanmaya bağlı olarak küresel sermaye hareketleri kaynaklı piyasa faizlerindeki dalgalanmalar ön plana çıkıyor. Sektörün güçlü sermaye yapısı sayesinde önümüzdeki dönemde karşılaşacağı risklere karşı sağlıklı yapısını koruyabileceğini düşünüyoruz. Ayrıca, önümüzdeki dönemde TGA larda bir artış beklesek de benzer ülkelerin TGA oranlarına kıyasla görece düşük TGA oranı da sektörün aktif kalitesinin sağlıklı kalmasına yardımcı olacaktır. Ayrıca, sektörün güçlü sermaye yapısı ve sağlıklı bilanço yapısı sonucu, son dönemde yapılan yeni borçlanmalardan da anlaşılacağı üzere, yurtdışı finansman kaynaklarına erişim konusunda bir sıkıntı bulunmuyor. - Güçlü sermaye yapısı - Halen görece düşük TGA oranı - Yurtdışı finansman kaynaklarına erişim imkanları - Döviz kredilerinde temerrütlerin artma olasılığı - Kredi talebinde yavaşlama - Sermaye hareketlerinde yüksek volatilite - Komisyon gelirlerine yönelik olası düzenlemeler Tablo I: Bankacılık Sektörü Bilanço Gelişmeleri (Milyon TL) Ağustos 2012 Aralık 2012 Temmuz 20 Ağustos 20 Yıllık Büyüme Aylık Büyüme Yılbaşından İtibaren Büyüme Nakit ve Zorunlu Karşılıklar * 98,653 114,939 7,024 8,429 39,776 40.3% 1,404 1. 23,490 20.4% Menkul Kıymetler 279,169 269,994 282,434 284,171 5,002 1.8% 1,737 0.6% 14,177 5.3% Krediler** 748,783 794,756 946,885 965,398 216,614 28.9% 18,5 2. 170,641 21.5% Bireysel Krediler 248,129 265,911 306,538 3,876 65,747 26.5% 7,338 2.4% 47,965 18. Ticari Krediler 500,654 528,845 611,442 651,522 150,867 30.1% 40,080 6.6% 122,676 23.2% Tahsili Gecikmiş Alacaklar 21,547 23,408 26,884 27,486 5,939 27.6% 602 2.2% 4,078 17.4% Sabit Kıymetler* 9,833 10,495 11,154 11,249 1,416 14.4% 94 0.8% 753 7.2% Toplam Aktifler* 1,303,431 1,370,736 1,562,460 1,590,990 287,559 22.1% 28,530 1.8% 220,254 16.1% Toplam Mevduat 725,193 771,884 870,773 881,857 156,664 21.6% 11,084 1.3% 109,973 14.2% Yabancı Para Mevduat 245,120 251,634 291,200 318,162 73,042 29.8% 26,962 9.3% 66,528 26.4% Diğer Fonlama Kaynakları 316,816 298,491 374,687 409,946 93,0 29.4% 35,258 9.4% 111,455 37.3% Kredi/Mevduat 103% 103% 109% 109% 6% 6. 1% 0.7% 7% 6.3% Özkaynak* 165,789 181,988 185,493 186,342 20,553 12.4% 849 0.5% 4,354 2.4% Net Gelir* 15,185 23,570 16,589 18,609 3,424 22.5% 2,020 12.2% N/A N/A (*) Ağustos 20 tahmini (**) Toplam krediler rakamı günlük bilançodan elde edilen bankalara verilen krediler hariç tutarı gösterirken bireysel krediler haftalık bülten verilerinden elde edilmiştir. Hem haftalık hem de aylık veriler Ağustos ayının son Cuma sı olan 29 Ağustos 20 tarihi itibarıyladır.
Bankacılık Sektör Ağustos Raporu - 17 Eylül 20 Sayı: 8 Sayfa: 7 Tablo II: Bankacılık Sektörü Temel Göstergeleri 200612 200712 200812 200912 201012 201112 201212 2003 2006 2007 Kredi Büyümesi 40. 30.4% 28.6% 6.9% 33.9% 29.9% 16.4% 19.2% 25. 27.5% Mevduat Büyümesi 22.3% 16. 27.4%.2% 19.9% 12.7% 11..4% 16.5% 19.4% Kredi / Mevduat 71.2% 80. 80.8% 76.3% 85.2% 98.2% 103. 105.6% 110. 108.7% Kredi / Toplam Aktifler 43.8% 49.1% 50.2% 47.1% 52.2% 56.1% 58. 58.4% 60.3% 60.6% Mevduat / Toplam Aktifler 61.6% 61.4% 62.1% 61.7% 61.3% 57.1% 56.3% 55.3% 54.8% 55.7% Özkaynaklar / Toplam Aktifler 11.9%. 11.8%.3%.4% 11.9%.3%. 12.1% 11.9% Mevduatlar / Yükümlülükler 69.9% 70.6% 70.4% 71.2% 70.8% 64.8% 64.9% 63.6% 62.4% 63.2% TGA Rasyosu 3.8% 3.5% 3.7% 5.3% 3.7% 2.7% 2.9% 3. 2.8% 2.8% ROA 2.5% 2.8% 2. 2.6% 2.5% 1.7% 1.8% 1.8% 1.9% 1.9% ROE 20.1% 21.7% 16.8% 20.3% 18.1% 14.3% 14.5% 14.3% 14.4% 14.8% Kredi Getirisi 14.9% 15.7% 15.4% 14.1% 10.5% 9.5% 10.7% 10.5% 10. 9.8% SHD Getirisi.9% 14.8% 15.2% 11.5% 9.2% 8.8% 9.2% 9. 8.3% 8.2% VKET Getirisi 15.6% 15.8% 15.9%.2% 10.2% 10.3% 10.9% 10.5% 10.1% 9.8% Faiz Getirili Aktiflerin Getirisi 14.3% 15. 14.7% 12.5% 9.6% 8.7% 9.9% 9.7% 9.3% 9.1% Mevduatın Maliyeti 9.9% 10.7% 10.9% 7.4% 5.7% 5.7% 6.1% 5.6% 5.1% 4.9% Bankalara Borçların Maliyeti 6.9% 7.9% 6.8% 4.8% 3.6% 3.3% 3.2% 3. 2.8% 2.7% Para Piyasalarından Borçların Maliyeti 15. 17.4% 10.2% 2.1% 3.2% 4.5% 4.9% 4.2% 4.7% 4.1% İhraç Edilen Menkul Kıymetlerin Maliyeti N/A N/A N/A 10.6% 5.8% 7.2% 8.1% 7.6% 7. 6.8% Repodan Sağlanan Fonların Maliyeti 12.3% 14.4%.2% 7.8% 5.9% 5.4% 6. 5. 3.9% 3.7% Finansal Kiralama Maliyeti.3% 14.4% 15.8% 18. 20.3% 11.1% 12.3% 12.3% 12.2% 11.9% Faize Duyarlı Pasiflerin Maliyeti 9.5% 10.4% 10.4% 7.1% 5.4% 5.3% 5.6% 5.2% 4.7% 4.5% Net Faiz Marjı (NFM) 5.4% 5.5% 5.3% 6.1% 4.8% 3.9% 4.7% 4.9% 4.9% 4.9% Risk Maliyeti 1.1% 1.2% 1.6% 2.7% 1.2% 0.7% 1.1% 1.2% 1.3% 1.29% Net Faaliyet Gel. / Diğer Faaliyet Gid. 43.4% 44.1% 46.5% 38.5% 49.4% 49.9% 42. 44.2% 43.8% 43.8% Diğer Faaliyet Gid. / Ortalama Aktifler 3.3% 3.3% 3.2% 2.9% 2.8% 2.7% 2.7% 2.7% 2.7% 2.7% Ücret ve Komisyon Gel. / Faaliyet Gel. 21.7% 21.1% 22. 19.1% 21.9% 23.1% 19.2% 20.8% 20.8% 20.6% Toplam Gelir / Toplam Gider 123.4% 120.9% 116.8% 127.3% 123.6% 116.4% 120.2% 121.2% 122.4% 123. Faiz Geliri / Faiz Gideri 180.9% 184.5% 184.2% 236.1% 192.9% 178.1% 198.1% 201.4% 211.5% 2.9% Faiz Dışı Gelirler / Faiz Dışı Giderler 75.1% 61.3% 60.2% 65.3% 70.2% 60.7% 55.6% 61.8% 62.6% 65.5% Odeabank Ekonomik Araştırmalar ve Stratejik Planlama Maslak Mahallesi Ahi Evran Caddesi No. 11 Olive Plaza Kat 9 34398 Şişli /İstanbul Telefon: 0212 304 87 42 Faks: 0212 304 84 45 Serkan Özcan, Genel Müdür Yardımcısı Serkan.Ozcan@Odeabank.com.tr Ali Kırali, Stratejik Planlama Direktörü Ali.Kirali@Odeabank.com.tr Erkan Dernek, Stratejik Planlama Grup Müdürü Erkan.Dernek@Odeabank.com.tr İnanç A. Sözer, Ekonomik Araştırmalar Müdürü Inanc.Sozer@Odeabank.com.tr Ferhat Yükseltürk, Stratejik Planlama Müdürü Ferhat.Yukselturk@Odeabank.com.tr Kısaltmalar ve Açıklamalar: GOÜ: Gelişmekte Olan Ülkeler, D.: Değişim, YBB: Yıl Başından Beri, YS: Yıl Sonu, Ö: Önce bp: Baz puan. Tabloda dünya ve GOÜ de genel performansı göstermesi açısından; borsalarda MSCI, emtia fiyatlarında da UBS Bloomberg bileşik endeksi kullanılmıştır. Burada belirtilen bilgiler, Odea Bank A.Ş. tarafından, güvenilirliğine ve doğruluğuna inanılan kaynaklardan, okuyucuyu bilgilendirmek amacıyla derlenmiştir. Resmi kaynaklardan alınan bilgilere dayalı yapılan yorumlar ve tahminler, o tarihteki kanımızı yansıtmaktaysa da bu bilgiler, hiçbir şekilde yatırım danışmanlığı faaliyeti olarak değerlendirilemeyecektir. Söz konusu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin kullanılmasından doğabilecek zararlardan dolayı, Odea Bank A.Ş. hiçbir sorumluluk kabul etmez. İşbu rapor içerisindeki bilgilere ait telif hakkı Bankamıza ait olup, üçüncü kişilerce izinsiz kullanılamaz, çoğaltılamaz veya kopyalanamaz.