Sevgili Okuyucularımız, Bu sayımızda küresel ve yerel piyasalardaki gelişmelerin emeklilik yatırım fonu piyasasına yansımalarını Piyasalardaki Gelişmeler ve Fon Piyasasına Yansıması kısmında bulabilirsiniz. Bu ayki Fon Analiz in başlığı «Başarılı Fon Seçiminin Getiriler Üzerindeki Etkisi». Bu çalışmada emeklilik şirketini ve risk profilini seçmiş bir katılımcının aynı zamanda doğru fonları seçmesinin de birikimini ne denli önemli ölçüde etkilediğini irdeledik. Bu noktada Ludens fon ratinglerini kullanmanın katılımcıya sağladığı faydayı sorguladık. Ayrıca bültenimizde emeklilik fonlarının kategori bazında getirilerini ve alternatif yatırım araçlarının getirilerini bulabilirsiniz. Tüm fonların güncel rating değerlerine www.ludens.com.tr adresinden ulaşabilirsiniz. Her türlü sorunuz için ludens@ludens.com.tr adresine e- posta yazabilir, internet sitemizi ziyaret edebilirsiniz. Faydalı okumalar dileklerimizle, Dr. Nazlı Kalfa Baş PİYASALARDAKİ GELİŞMELER VE FON PİYASASINA YANSIMASI ALTERNATIF YATIRIM ARAÇLARININ GETİRİLERİ EMEKLİLİK YATIRIM FONLARININ GETİRİLERİ FON ANALİZ
PİYASALARDAKİ GELİŞMELER VE FON PİYASASINA YANSIMALARI Ekim ayında dünya gündemini meşgul eden konuların başında ABD başkanlık seçimi, Brexit ve Fed in faiz artırımına yönelik beklentiler vardı. Kasım ayı başında gerçekleştirilen toplantıda Fed faiz artırımına gitmemiştir. Toplantının ardından yapılan açıklamalarda faiz artışı için gerekli koşulların olgunlaşmaya devam ettiğinin belirtilmiştir. İngiltere nin AB üyeliğinden çıkış sürecinin 2017 yılının Nisan ayında başlayacağının duyurulması piyasalarda Brexit kaynaklı risklerin artmasına neden oldu. Küresel piyasalardaki gelişmelerin ve ülke gündeminin yarattığı baskı yurtiçi piyasalarda TL nin dolar karşısında hızlı değer kaybı yaşamasına neden olmuştur. BIST 100 Endeksi nde de Ekim ayı ortalarına kadar artış kaydedilmiş, ancak izleyen günlerde gelen haberler piyasayı olumsuz etkilemiştir. Ekim ayının en çok kazandıran yatırım aracı ABD Doları olmuştur. Doların geçen ayki getirisi %3.5 civarındadır. BIST100 Endeksi Ekim ayını 78,536 düzeyinde kapatarak aylık %2.68 kazandırmıştır. Euro geçtüğimiz ay %0,98 yükseliş kaydetmiştir. Ekim ayında altının ons fiyatı 1,289 dolara gerilemiş ve bir önceki aya göre %2 civarında değer kaybetmiştir. Geçtiğimiz ay emeklilik yatırım fonları ortalama % 0,51 getiri sağlamıştır. Bu ay genel olarak bakıldığında portföyünde hisse senedine ağırlık veren emeklilik fonlarının getiri açısından öne çıktığı görülmektedir. Hisse emeklilik yatırım fonları katılımcısına ortalama %2.45 kazandırmıştır. Yüksek riskli esnek emeklilik fonları ve yüksek riskli katılım emeklilik fonlarının Ekim ayı getirileri de benzer biçimde %2.4 olmuştur. Dövizdeki artışa paralel olarak kamu dış borçlanma senetleri emeklilik yatırım fonlarında geçtiğimiz ay %2.03 lük bir getiri kaydedilmiştir. Ekim ayının kaybettireni ise altın emeklilik yatırım fonlarıdır. Altının ons fiyatındaki düşüşten etkilenen bu fonlarda geçtiğimiz ay ortalama %0.67 değer kaybı yaşanmıştır. Ekim ayında portföyünde yabancı hisse senedine yer veren fonlar yurtiçi piyasalardaki ivmeden bağımsız bir hareket sergilemiş ve %7 ortalama getiri elde etmiştir. Emeklilik Fonlarının Ekim 2016 Getirileri 4.00 3.54 3.00 2.00 1.00 0.00 0.51 0.21 0.83 2.45 0.46 0.91 0.65 2.68 0.98 2.19 0.61-1.00-0.67-2.00-3.00-2.15
ALTERNATİF YATIRIM ARAÇLARININ GETİRİLERİ Yatırım Aracı Son 1 Aylık Son 3 Aylık Son 6 Aylık Son 1 Yıllık 31.10.2016 BIST 100 78,536 2.68 4.15-7.96-1.10 Altın (USD/ons) 1,289-2.1% -4.6% -0.6% 12.8% TL/Dolar 3.1025 3.5% 2.8% 10.6% 6.5% TL/Euro 3.3935 1.0% 1.3% 6.2% 5.8% Döviz Sepeti (0,5 EUR +0,5 USD) 3.2480 2.2% 2.0% 8.2% 6.1% Gösterge Tahvil Faizi 9.18 TCMB Ağır.Ort.Fon.Mlyt 7.81 TÜFE 7.16 ÜFE 2.84
EMEKLİLİK YATIRIM FONLARININ GETİRİLERİ Kategori Son 1 Aylık Son 3 Aylık Son 6 Aylık Son 1 Yıllık Emeklilik Fonları (BES) 0.51 2.13 2.90 9.02 Borçlanma Araçları 0.21 1.79 3.97 9.36 Diğer Borçlanma Araçları 1.79 2.04 8.30 9.37 Kamu Borçlanma Araçları -0.36 1.59 2.65 9.39 Kamu Dış Borçlanma Araçları 2.03 2.36 7.82 8.72 Özel Sektör Borçlanma Araçları 0.76 2.44 4.99 9.05 Fon Sepeti Fonları 0.83 1.62-3.66 5.01 Diğer Fon Sepeti Fonları 0.83 1.62-3.66 3.87 Hisse Senedi 2.45 3.93-5.46 3.75 Endeks Hisse Senedi 1.08 0.70-6.02 6.32 Hisse Senedi 2.49 4.10-5.93 1.40 Yabancı Hisse Senedi 7.07 11.70 23.65 28.57 Karma & Esnek Fonlar 0.46 2.27 2.50 8.72 Esnek Fonlar 0.96 2.57 2.45 8.09 Düşük Riskli Esnek Fonlar 0.30 2.00 2.72 10.37 Karşılaştırma Ölçütsüz Esnek Fonlar 0.90 2.65 1.49 6.39 Orta Riskli Esnek Fonlar 1.15 2.52 2.22 7.62 Yüksek Riskli Esnek Fonlar 2.44 4.62 9.43 9.72 Karma Fonlar 1.64 3.78-0.01 7.73 Katkı Fonları -0.21 1.93 2.53 9.98 Alternatif Katkı Fonları 0.52 2.07 3.92 8.23 Klasik Katkı Fonları -0.25 1.92 2.44 10.07 Standart Fonlar -0.11 1.77 2.92 9.02 Katılım Fonları 0.91 1.26 0.50 5.16 Düşük Riskli Katılım Fonları 0.82 1.30 0.81 4.78 Kira Sertifikası Fonları 1.10 0.80-0.55 0.64 Orta Riskli Katılım Fonları 0.00 0.00 0.00-1.69 Yüksek Riskli Katılım Fonları 2.43 3.27-3.81 1.16 Kıymetli Madenler -0.67-1.89 9.87 15.99 Altın Fonu -0.67-1.89 9.87 16.76 Para Piyasası 0.65 2.10 4.43 9.75 Kaynak: www.finnet.gen.tr
FON ANALİZ BAŞARILI FON SEÇİMİNİN GETİRİLER ÜZERİNDEKİ ETKİSİ Bu ayki Fon Analiz köşemizde, emeklilik şirketini seçmiş bir BES katılımcısının, şirketin emeklilik fonları içerisinde yapacağı seçimin birikimlerinin getirisini nasıl değiştirdiğini incelemek istedik. Katılımcının geçen sene Ekim ayının sonunda (2015 Ekim) BES e girdiğini, bir emeklilik şirketi seçtiğini ve son iş olarak fon seçimini yapmak üzere karar vermeye çalıştığını varsayalım. Katılımcının yüksek risk almayı sevmeyen, orta düzeyde risk alan bir yatırımcı profili olsun. Dolayısıyla, hisse emeklilik fonlarından ziyade kamu borçlanma araçları ve esnek yapıdaki fonları tercih edecektir. Katılımcının elinde emeklilik fonlarının Ludens Fon Rating tarafından verilmiş yıldızları bulunmaktadır. İlk senaryomuzda katılımcı, Ludens Fon Rating e göre geçmiş aylarda sürekli yüksek yıldız alan (4 ve 5 yıldız) biri kamu dış borçlanma araçları emeklilik fonu, diğeri esnek emeklilik fonu olmak üzere iki fon seçmiştir. Bu fonlara A ve B fonları diyelim. Katılımcı birikimini bu iki fon arasında eşit paylaştırmak istemektedir. Tablo 1: Başarılı Emeklilik Fonları Emeklilik Fonu Kategori Yıldız Portföydeki Payı A Kamu Dış Borçlanma Araçları 5 % 50 B Esnek 4 % 50 Katılımcı, birikiminin Ekim 2016 sonu itibariyle getirisini hesaplamak için aşağıdaki tabloyu hazırlamıştır: Tablo 2: Başarılı Emeklilik Fonlarından Oluşturulan Portföyün Getirisi Emeklilik Fonu Getiri (31 Ekim 2015-31 Ekim 2016) Portföydeki Payı Ağırlıklı Getiri A % 7,81 % 50 % 3,90 B % 8,82 % 50 % 4,41 Portföy Getirisi % 8,32 İkinci senaryomuzda katılımcı, Ludens Fon Rating e bakmadan, sadece getiriyi dikkate alarak bir kamu dış borçlanma araçları emeklilik fonu, bir de esnek emeklilik fonu satın almış olsun. Burada, yatırımcı bilmese bile almaya karar verdiği fonların 1 yıldız almış ve rating dışı kalmış iki fon olduğunu varsayalım. Katılımcının geçmiş bir yıllık getiriye bakarak seçimini yaptığını düşünelim. Bu senaryomuzdaki fonlara da C ve D fonları diyelim.
Tablo 3: Başarısız Emeklilik Fonları Emeklilik Fonu Kategori Yıldız Portföydeki Payı C Kamu Dış Borçlanma Araçları 1 % 50 D Esnek Rating Dışı % 50 Katılımcı, birikiminin Ekim 2016 sonu itibariyle getirisini hesaplamak için aşağıdaki tabloyu hazırlamıştır: Tablo 4: Başarısız Emeklilik Fonlarından Oluşturulan Portföyün Getirisi Emeklilik Fonu Getiri (31 Ekim 2015-31 Ekim 2016) Portföydeki Payı Ağırlıklı Getiri C % 6,71 % 50 % 3,36 D % 4,55 % 50 % 2,28 Portföy Getirisi % 5,63 Tablo 2 ve Tablo 4 ten görüldüğü gibi, başarılı fonlar ile başarısız fonlar arasında 1 yıllık getiride % 2,68 puanlık bir fark bulunmaktadır. Bu getiri farkının katılımcının 35 yaşında sisteme girdiğini ve 56 yaşında emekli olana kadar kaldığını varsayarak devam ettiğini düşünelim. Bu durumda, 20 yılda getiri farkının yaklaşık % 70 olduğunu buluruz. Daha açık ifade etmek gerekirse, varsayalım ki bu katılımcı aylık 200 TL katkı payı yatırıyor olsun. Aylık 200 TL lik bu birikimin başarılı fonlarda ve başarısız fonlarda değerlendirilmesi durumunda 20 yıl sonunda aşağıdaki tabloda yer alan değerler oluşacaktır: Tablo 5: Aylık 200 TL lik Birikimin Ulaşacağı Değer Başarılı Fonların Portföy Getirisi Başarısız Fonların Portföy Getirisi Yıllık Getiri 20 Yıl Sonundaki Değer % 8,32 123.451 TL % 5,63 88.878 Birikimini Ludens Fon Rating e göre başarılı fonlarda değerlendiren bir BES katılımcısı 20 yıllık birikimini yaklaşık 35.000 TL arttırma imkânına sahip olacaktır. Fark 34.573 TL
ÇEKİNCELER Bu bülten bağımsız bir derecelendirme kuruluşu olan Ludens İleri Finansal Hizmetler ve Danışmanlık Ltd. Şti. * tarafından bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır. Bu bülten kurumumuz uzmanları tarafından, geçmiş veriler kullanılarak bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, herhangi bir yatırım aracının alım/satım tavsiyesi veya finansal danışmanlık hizmeti sağlanması olarak kullanılamaz. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kamuya açık kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bültendeki bilgilerin kullanılmasından doğabilecek doğrudan veya dolaylı zararlardan Ludens İleri Finansal Hizmetler ve Danışmanlık Ltd. Şti. sorumlu tutulamaz. Bu bültende yer verilen görüş ve değerlendirmeler, hiçbir şekilde Ludens İleri Finansal Hizmetler ve Danışmanlık Ltd. Şti. nin kurumsal yaklaşımını yansıtmamakta olup, raporu kaleme alan uzmanların kişisel görüş ve değerlendirmeleridir. Ludens İleri Finansal Hizmetler ve Danışmanlık Ltd. Şti. bu raporda yer alan bilgi, görüş ve değerlendirmelerin doğru, değişmez ve eksiksiz olması konusunda herhangi bir şekilde garanti vermemektedir. Ludens İleri Finansal Hizmetler ve Danışmanlık Ltd. Şti. bu raporda yer alan bilgilerde herhangi bir bildirimde bulunmaksızın değişiklik yapma hakkına sahiptir. İşbu bülten üzerinde Kurumumuzun telif hakkı olup, Kurumumuzun yazılı izni alınmaksızın herhangi bir kişi tarafından, herhangi bir amaçla, kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz veya yayımlanamaz. Tüm haklarımız saklıdır. * Ludens İleri Finansal Hizmetler ve Danışmanlık Ltd. Şti., Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği nin notlandırma ve sıralama faaliyetinde bulunması uygun görülen kuruluşlar listesinde yer almaktadır. Ludens İleri Finansal Hizmetler ve Danışmanlık Ltd. Şti., Seri VII - 128.5 nolu Bireysel Portföylerin ve Kolektif Yatırım Kuruluşlarının Performans Sunumuna, Performansa DayalıÜcretlendirilmesine Ve Kolektif Yatırım Kuruluşlarını Notlandırma ve Sıralama Faaliyetlerine İlişkin Esaslar Hakkında Tebliğ de yer alan esaslar çerçevesinde notlandırma ve sıralamala faaliyetinde bulunmaktadır. Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği nin, notlandırma ve sıralama faaliyetinde bulunması uygun görülen kuruluşu listeye alması; notlandırma, sıralama ve diğer faaliyetlerinin kefili olduğu anlamına gelmeyeceği gibi, söz konusu faaliyete ilişkin bir tavsiye olarak da kabul edilemez.