27 Ocak 2011 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu Fed in ekonomiyi desteklemeye devam edecei yönündeki açıklamaları ve ABD de yeni ev satıları verisinin beklentileri aması ardından küresel bazda hisse senetleri piyasalarında iyimserlii tetikledi. Fed cephesinden gelen iyi haberlerin ardından Dow Jones 2008 ortalarından bu yana en yüksek seviye olan 12.000 i çıktı. Asya piyasaları ise güne olumlu bir havayla baladı. Gelimekte olan piyasalara da benzer bir hava hakim. Dün MKB küresel bazda görülen iyimserliin destei ve yükselen bankacılık hisselerinin etkisiyle günü deer kazancıyla kapattı. Endeks, kur ve sabit getirili menkul kıymetler cephesindeki zayıflıa ramen günlük bazda %1,24 yükselerek günü 65,690 seviyesinden kapattı. Bugün MKB nin güne yatay balamasını bekliyoruz. Seansın balarında bileik endeksin 65.700-66.100 bandında dengeleneceini tahmin ediyoruz. Emsallerine göre ucuz olduklarına inandıımız bankacılık sektörü hisselerine ilgi bugün de devam edebilir. Teknik olarak 66.400 kritik bir direnç olarak göze çarpmakta. Bu düzeyin aılması için küresel piyasaların desteine ihtiyaç var. Amerika da açıklanacak olan dayanıklı tüketim malları siparileri ve haftalık isizlik bavuruları verileri küresel piyasalarda izlenecek veriler olacak. Yurtiçi gündemde ise piyasalar açısından önem tekil eden bir veri akıı görülmüyor. Tahvil ve bono piyasası güne bir miktar zayıf baladı. Gösterge kıymet 4 baz puan faiz artııyla %7,86 bileik faiz düzeyinde ilem görüyor. Dolar kuru ilse 1,5750 TL düzeyinde güne yatay baladı. Haberler & Makro Ekonomi TÜFE ve ÜFE Sepetlerinde Güncellemeler Babacan, Bekle ve Gör Dedi Sektörel Haberler Kredi oranlarında artılar devam ediyor. irket Haberleri SAHOL TI: GARAN TI: Ajanda Sabanci Holding in Enerji Piyasasındaki Orta ve Uzun Vade Hedefleri 2011 de karlılıın yatay olması bekleniyor. Yurtiçi Ajanda 28/01/2011 Dı Ticaret statistikleri-aralık 2010 (Piyasa medyan beklentisi: 8,1 milyar dolar, Yatırım beklentisi: 7,7 milyar dolar) 03/02/2011 TÜFE ve ÜFE-Ocak Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 65,961 1.2% -0.5% lem Hacmi TL mn 3,342-1% 67% MSCI EM Endeksi 1142 0.6% 1.4% TRLIBOR, 3 Ay% 7.28 1.9 baz 5.6 baz Gösterge Tahvil 7.82 23.0 baz 56 baz Eurobond -2030 5.86 2.9 baz 24.5 baz US$/TRY 1.5736 0.70% 1.7% EUR/TRY 2.1555 1.26% 1.3% IMKB 2011T F/K 11.53 IMKB 2012T F/K 10.46 106 104 102 100 98 96 94 92 90 23/12/2010 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 30/12/2010 06/01/2011 13/01/2011 20/01/2011 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Teknik ekip. 1.7% GYO -0.5% Teknoloji 1.2% Telekom -0.1% Yarı iletkenler 1.1% Perakende 0.0% Enerji 0.8% Salık 0.1% Dayanıklı Tük. 0.8% Kamu hizm. 0.3% IMBK-100 En yi / En Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün MGROS 12% FENER -3% TTRAK 8% TSPOR -3% EKGYO 7% PEGYO -3% HURGZ 5% KONYA -3% HALKB 5% KOZAL -2% IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN 7.48 1.63% 293 EKGYO 2.93 7.33% 283 ISCTR 5.18 1.97% 235 HALKB 12.70 4.96% 117 THYAO 5.30 1.92% 109 Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 1
Ajanda Yurtdıı Ajanda Tahm. Önc. 27/01/2011 ALM:Tüketici Fiyat Endeksi (MoM) -0.002 ALM:Tüketici Fiyat Endeksi (YoY) 0.021 ALM:CPI - EU Harmonised (MoM) -0.003 ALM:CPI - EU Harmonised (YoY) 0.023 JPN:Emtia Ticaret Dengesi Total 465,0B 162,8B JPN:Japon Yabancı Tahvil Alımları 766,5B JPN:Japon Yabancı Hisse Senedi - 24,7B JPN:Yabancıların Japon Tahvil Alımları 19,0B JPN:Yabancıların Japon Hisse Senetleri 325,4B BRZ:FIPE Tüketici Fiyat Endeksi - Haftalık 0.86 FRN:Tüketici Güven Endeksi -36-36 AVR:Euro Bölgesi Tüketici Güven Endeksi -11.4 AVR:Euro Bölgesi Ekonomi Güven 106.9 106.2 AVR:Euro Bölgesi Sanayi Güven Endeksi 4.5 4 AVR:Euro Bölgesi Servis Sektörü Güven 10 9.8 BRZ:FGV Tüketici Güven Endeksi 122.5 BRZ:COPOM Para Politikası Kurulu 0 0 BRZ:sizlik Oranı % 5.40 5.70 ABD:Dayanıklı Mal Siparileri % 1.50-1.30 ABD:Haftalık sizlik Bavuruları 410K 404K ABD:Devam Eden Bavurular 3900K 3861K ABD:Bekleyen Konut Satıları MoM % 1.00 3.50 Haberler & Makro Ekonomi Babacan, Bekle ve Gör Dedi Dün bir basın toplantısında finansal istikrarla ile ilgili konuan Ali Babacan, Merkez Bankası nın (MB) yeni politika duruunun tatmin edici sonuçlar vermeye baladıını belirtti. Babacan, para politikası cephesinde son alınan kararların önümüzdeki dönemde finansal sektör üzerindeki sonuçlarının gözlenmesi gerektiini belirterek, bekle ve gör politikasına destek verdi. MB, ubat ayı içerisinde faiz indirimi adına açık kapı bırakırken Ali Babacan ın daha temkinli bir duru sergiledii görülüyor. Sektörel Haberler Kredi oranlarında artılar devam ediyor. Yapı Kredi ve Finansbank, konut kredilerinde aylık faiz oranlarını ortalama 4 baz puan kadar yükseltti. Dier tüketici kredilerinde ise iki banka da herhangi bir faiz oranı artıına gitmedi. Bu artı kredi getirilerinde yıllık yaklaık 54 baz puan kadar bir iyilemeye iaret ederken kredi talep edenlerin aylık ödemelerindeki artı ise ortalama %1 ile sınırlı kalacak. 2
Haberler & Makro Ekonomi TÜFE ve ÜFE Sepetlerinde Güncellemeler 2005 yılından bu yana uygulanan zincirleme fiyat endeksi uyarınca TÜK bu sene de enflasyon sepeti içerisindeki alt grupların aırlıklarını güncelledi. Hatırlamakta fayda var 2010 yılında enflasyon sepeti 446 madde fiyatına dayanılarak hesaplanıyordu 2011 yılında ise madde sayısı 445 olacak. TÜFE cephesinde gıda grubunun aırlıı bir önceki yıla kıyasla bir miktar azalırken ulatırma grubunun aırlıı arttı. Güncellemeler aaıdaki tablolarda özetlenmektedir: TÜFE içerisindeki aırlıklar- Ana Harcama Grupları 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Gıda 27,68% 28,47% 28,63% 28,03% 27,60% 26,78% Alk&tütün 5,62% 5,06% 5,00% 4,58% 5,31% 5,90% Giyim 8,28% 7,86% 8,07% 7,22% 7,30% 7,22% Konut 16,29% 16,62% 16,60% 18,63% 16,83% 16,46% Ev Eyası 6,89% 7,22% 7,42% 7,53% 6,78% 6,93% Salık 2,54% 2,66% 2,54% 2,50% 2,55% 2,40% Ulatırma 10,48% 11,60% 12,59% 12,64% 13,90% 15,15% Haberleme 4,55% 4,41% 4,30% 4,60% 4,94% 4,64% Elence 3,63% 3,16% 2,81% 2,54% 2,83% 2,70% Eitim 2,41% 2,15% 2,24% 2,47% 2,48% 2,32% Otel restoran 6,74% 6,40% 5,64% 5,47% 5,51% 5,89% Dier 4,89% 4,39% 4,16% 3,79% 3,97% 3,61% ÜFE içindeki aırlıklar Ana Sektör 2007 2008 2009 2010 2011 Tarım 18,17 19,84 17,76 17,07 17,49 Sanayi 81,83 80,16 82,24 82,93 82,51 Madencilik 1,49 1,62 2,2 2,62 3,1 malat 74,49 73,33 73,75 72,95 70,68 Elektrik ve gaz 5,85 5,21 6,29 7,36 8,73 3
irket Haberleri Sabancı Holding (SAHOL, Hedef: 9.26TL, Potansiyel: %30, AL ) Sabanci Holding in Enerji Piyasasındaki Orta ve Uzun Vade Hedefleri Sabancı Enerji grubu bakanı Selahattin Hakman, dün yapmı olduu basın toplantısında, Sabancı Holding in enerji piyasasındaki itiraki Enerjisa nın 2011 yılında 3.7milyar TL ciro hedeflediini, bu rakamın 2010 yılı itibariyle de 2.9milyar TL olduunu açıkladı. irket, geçen sene enerji üretim piyasasında %1.4 Pazar payı yakalarken, bu sene bu rakamı %4 e çekmenin planlıyor. irket aynı zamanda 2015 yılı itibariyle Pazar payını % 15 e çıkarmak için, üretim faaliyetlerine 5.5milyar, daıtım faaliyetlerine ise 0.5milyar yatırım bütçesi ayırırken, sadece 2011 yılı için üretime ayrılacak pay 930 milyon olacak. Hakman, Enerjisa nın aynı zamanda enerji üretim tesislerinin özelletirmesi ile ilgilenebileceini ama yakın zamanda gerçekleecek olan Hamitabat ihalesine girmeyi düünmediklerini belirtti. irket, doalgaz daıtım sektörünü de yakından takip ediyor ve IGDAS özelletirmesine de teklif vermek de bu sektördeki büyüme planları arasında. Enerjisa dan ayrı olarak, Sabancı Enerji grubu aynı zamanda 3 farklı alanda yatırım yapmayı planlıyor. Bunlar; doalgaz ticareti, LNG ithalatı ve Bota sözleme devri. aakalin@isyatirim.com.tr bdinckoc@isyatirim.com.tr SAHOL TI AL 30% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı 7.12 9.26 PD, mn 14,528 18,889 HAO PD, mn 6,392 8,311 (x) 2011T 2012T F/K 8.53 7.33 PD/DD 1.02 0.90 FD/FAVÖK 18.19 15.88 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 23.7 24.6 End.Gör.Perf. % -1.2-1.0 Hatırlatmakta yarar var, enerji grubunun toplam holding net aktif deeri içerisindeki payı hali hazırda %8. Holding, enerji segmentinin payını 2015 itibariyle %15-20 arasına çekmeyi planlıyor. Enerjisa nın agresif büyüme planlarının, mevcut durumda oldukça iskonotolu ilem gördüünü düündüümüz Sabancı Holding için orta ve uzun vadede önemli bir getiri salayacaını düünüyoruz. Garanti Bankası 2011 de karlılıın yatay olması bekleniyor. Garanti Bankası Genel Müdürü Ergun Özan, Bloomberg HT televizyonuna verdii demeçte bu yıl net karın 2010 yılı düzeylerine yakın olarak gerçekleeceini söyledi. Ergun Bey in bu açıklaması ortalama piyasa beklentisiyle uyumlu. Bizim tahminlerimiz ise 2011 yılında Garanti Bankası nın net karında yıllık yaklaık %5 büyümeye iaret ediyor. bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr GARAN TI AL 27% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı 7.48 9.50 PD, mn 31,416 39,900 HAO PD, mn 15,080 19,152 (x) 2011T 2012T F/K 9.01 8.46 PD/DD 1.61 1.41 PD/Mevduat 0.33 0.29 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 149.1 159.4 End.Gör.Perf. % -5.6-4.3 Bugün açıklanan Sermaye Artırımları ve Temettü Ödemeleri Hisse Baına Kodu Bedelli Bedelsiz Bdsz.Tem.%) Brüt Nakit Temettü Tarih Baz Fiyat Temettü Temettü Verimi EREGL 34.38% 4
Döviz Piyasası TL Çaramba günü sepet karısında deer kaybı ile açıldı. USD/TL güne yükselen EUR/USD paritesi etkisi ile 1,5655 seviyesinde balarken TL sepet 1,8550 seviyesinde açıldı. Sabah saatlerinde TL hem USD hem de EUR karısında kayıplarını arttırdı. USD/TL 1,5750 nin üzerine çıkarken TL sepet 1,86 seviyesinin üzerine yükseldi. ABD açılıı öncesi TL nin kayıplarını arttırmasıyla USD/TL 1,58, TL sepet 1,87 seviyesinin üzerine çıktı. ABD açılıı sonrası USD/TL günü 1,5780 seviyesinde tamamladı. USD/TL günboyu 1,5655-1,5812 bandında ilem gördü. TL günü Salı Türkiye kapanıına göre USD karısında %0,68, EUR karısında %1,11 ve sepet karısında %0,93 deer kaybı ile tamamladı. FED in gevek para politikalarını bir süre daha devam ettirecei beklentileri ile USD nin dünkü Türkiye kapanıına göre hafif deer kaybı yaadıını görüyoruz. EUR/USD paritesi 1,37 nin üzerinde tutunurken USD/TL güne 1,5740 seviyesinde baladı. Dün öleden sonra 1,87 nin üzerine test eden TL sepet ise 1,8650 seviyesinde açıldı. TL faizleri ile ilgili beklentilerin TL yi genel olarak olumsuz etkilemeye devam ettiini görüyoruz. USD/TL için güniçi ilem bandı beklentimiz 1,56-1,59. Tahvil ve Bono Piyasası Salı günü yayınlanan enflasyon raporu sonrasında tahvil ve bono piyasasında dün dalgalı bir seyir ve satı baskısı gözlendi. Gösterge kıymet geni bir bantta %7,58-%7,83 seviyesinde ilem gördükten sonra günü 23 bp yukarıda %7,82 seviyesinden kapattı. 15/01/20 vadeli kıymette dün dalgalı bir seyir izledi. Sabah saatlerinde balayan keskin deer artılarıyla birlikte, getirisi %9,15 lere kadar geriledi ancak daha sonra kazançlarının geri verdi ve günü yatay %9,32 seviyesinden kapattı. Gösterge kıymette bu sabah geçen kotasyonlar %7,86 bileik seviyesinde bulunuyor. Eurotahvil Piyasası Fed toplantısı öncesinde yatay seviyelerden güne balayan gelimekte olan ülke eurotahvilleri Avrupa da yer alacak ihalelere ve açıklanacak bilanço rakamlarına odaklandı. Avrupa da yaanan gelimelerin arasında en önemlisi talya nın 6 aylık baarılı bono ihalesi oldu. talya da tahvil getirilerinin gerilediini, kredi spreadlerinin de daraldıını gördük. talya Hazinesi 6 aylık bono ihalesinde %1,21 seviyesiden 8 milyar; 2012 vadede ise %2,626 seviyesinden 2,5 milyar borçlandı. Bid/cover oranları sırasıyla 1,82ve 1,97 olarak gerçekleti. 30 yıllık tahvil ihalesinde 2 milyara kadar borçlanmayı hedefleyen Alman Hükümeti maksimum tutarın altında 1,6 milyar borçlandı. haleye toplam 1,97 milyar talep gelirken Alman Hazinesi %3,58 seviyesinden borçlandı. Bunun yanı sıra Polonya Hükümeti private placement yoluyla %3 kuponlu 15 yıl vadeli 18 milyar Yen ($219 milyon) büyüklüünde tahvil satıı gerçekletirdiini açıkladı. Güne yatay seviyelerden balayan ABD Hazine tahvil getirileri ABD seans açılıından sonra açıklanan ve beklentilerden iyi gelen yeni konut satıları verisinin etkisinde yükselie geçti. Güne %3,34 lerden balayan 10 yıllık getirileri, verinin ardından %3,40 seviyesini test etti. Bugün tahvil geri alımı yapmayan ABD Hazinesi 5 yıl vadeli tahvil ihalesinde %2,014 seviyesinden, 2,97 bid/cover oranı ile $35 milyar borçlandı (bir önceki getiri: %2,149, bid/cover: 2,61). ABD Hazinesi nin Perembe günü de 7 yıl vadede $29 milyar borçlanması bekleniyor. Türk eurotahvilleri global piyasalardaki seyre paralel güne yatay seviyelerden baladı. ABD de açıklanan verilerin ardından ABD Hazine tahvil getirilerindeki yükselie paralel USD cinsi kıymetlerde bir miktar deer kaybı yaandıına ahit olduk. Orta ve uzun vadeli kıymetler günü 50-75 cent lik kayıplarla sonlandırdı. 2030 vadeli gösterge eurotahvil 75 cent düdüle $167,50 den; 5 yıl vadeli Türkiye CDS i 2 baz puan genileyerek 148/152 seviyesinen ilem gördü. Bankası nın yeni ihraç edilen 2016 vadeli USD cinsi tahvili ise ikinci ilem gününü 15 cent deer artııyla sonlandırdı. Döviz Piyasası Verileri Deiim 26/01/2011 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi Dolar 1.5753-0.35-1.99 Euro 2.1558-0.66-4.35 Euro/Dolar 1.3685 0.31 2.51 Sepet 1.8656-0.53 3.48 Kaynak: Bloomberg 0.5% 0.4% 0.3% 0.2% 0.1% 0.0% -0.1% -0.2% -0.3% -0.4% Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 % TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz 2 3 yr 4 yr 5 yr 1 1.5 Mil TL Gunluk Hacim 1.0 0.5 0.0 TRY Dolara Karı Günlük Performans HUF CZK 04/12* KZT PLN RON RUB 0 2-5 yrs UAH ZAR CNY INR ARP BRL FRN Kuponlu Kuponsuz Bono Gosterge Hacim: 100.2mil TL 5
ÖNERLERMZ Tahvil ve Bono Piyasası: 15-01-2020 Sabit kuponlu kıymet: Uzun vadeli kıymetlerin dier kıymetlere ve fonlama maliyetlerine göre bulundukları seviyelerin hala cazip olduunu düünüyoruz, bu nedenle bu kıymetlerde alım öneriyoruz. Mevduat: Kısa vadeli kıymetlerin getirilerinin gerilemesi nedeni ile mevduatın kısa vadede kalmak isteyen yatırımcılar tarafından tercih edilmesi gerektiini düünüyoruz. MB nin 2011 in Mayıs ayında faiz artılarına balayacaı düüncemizi koruyoruz. Eurotahvil Piyasası: %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz. %7,50 7-Kasım-2019 USD (TUT): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında 2017-2021 vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceini düünüyoruz. En Çok lem Görenler Enstruman tfa Tarihi Vade Hazine Bonoları TRB200711T14 20/07/11 6 m 12 m 4,292 1 120 97.023 6.40 6.51 1 39 5.93 7.44 6.77 0.46 0.002 0.45 TRB090311T13 09/03/11 6 m 6 m 2,011 0 1 7.42 7.42 6.60 0.11 0.001 0.11 Iskontolu Tahviller TRT071112T14 07/11/12 21 m 22 m 7,778 1,205 6,517 87.448 8.06 7.82 23 40 7.04 7.82 7.39 1.72 0.059 1.37 TRT250412T11 25/04/12 15 m 21 m 14,781 100 798 91.177 7.78 7.71 24 38 6.70 7.89 7.38 1.20 0.040 1.04 TRT080812T26 08/08/12 18 m 21 m 13,412 83 1,015 89.061 8.02 7.86 26 38 6.88 7.88 7.45 1.48 0.049 1.23 Sabit Getirili Tahviller Orij. Vade Dolaım. Miktar (Mil TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (Mil TL) Son Il. Goren Fiyat TRT100413T17 10/04/13 2.2 y 3 y 7,903 97 251 104.300 7.86 8.09-16 46 7.18 8.25 7.72 1.94 0.000 2.06 TRT150120T16 15/01/20 9 y 10 y 8,798 90 1,399 108.400 9.11 9.32 0 18 8.41 9.51 8.81 5.98 0.002 6.39 TRT170615T16 17/06/15 4.4 y 5 y 8,514 52 158 103.850 8.92 9.12 11 7.70 9.12 8.32 3.52 0.002 3.68 Basit Oran Bile. Oran Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant Düük Yüksek 3 ay Ort. Dur. Konv. PVBP * 100 Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıtır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danımanlıı kapsamında deildir. Yatırım danımanlıı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müteri arasında imzalanacak yatırım danımanlıı sözlemesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kiisel görülerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dourmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doru olduu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin deitirilebilir. Tüm veriler, Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından güvenilir olduuna inanılan kaynaklardan alınmıtır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Menkul Deerler A.. sorumlu deildir. 6