HAFTALIK BÜLTEN 24 Şubat 2017 SAYI: 1083 GEÇTİĞİMİZ HAFTA NE OLDU Geçtiğimiz hafta doların küresel para birimlerine karşı gerilemesi ve risk iştahındaki artışa paralel gerilemesi ile TL de dolara karşı güçlü bir duruş sergiledi. Dolar/TL hafta boyu 3,63-3,55 bandında dalgalanırken haftanın son işlem gününde 3,59 seviyelerinden işlem gördü. BIST100 haftaya 89.400 seviyelerinden başlamasına ve hafta boyu 89.000 nin üzerine çıkmasına rağmen bu seviyelerde tutunamadı ve haftayı 88.150 seviyesinden kapatmış oldu. Hafta başında ABD borsalarının Başkanlık Günü nedeniyle kapalı olması hacmi etkilerken Avrupa piyasalarında seçim atmosferi kendini gösterdi. 2017 yılında Brexit ve Avrupa daki seçimler BİST de işlem gören özellikle beyaz eşya ve otomotiv pazarında faaliyet gösteren şirketleri etkileyecek (Ençok etkilenme ihtimali bulunan şirket Ford Otosan). ABD borsalarındaki ralli dünya endekslerine de yansıdı. Son 1 yılda MSCI EM (Gelişmekte olan ülke endeksler) %26 artışla önemli bir yükseliş sergilerken gelişmekte olan ülkeleri sırasıyla MSCI Dünya, MSCI Japonya ve MSCI Avrupa endeksleri izledi. Avrupa dan gelen PMI endekslerinin güçlü seyri de kıta sathında ekonominin olumlu seyrini sürdürdüğünü gösteriyor. Durumu Amerika ya göre kötü olduğu söylenen Avrupa kıtası 2016 yılında ABD den daha sağlıklı bir büyüme sergiledi. PMI verileri 2017 yılının da seçim belirsizliğine rağmen Avrupa için kötü olmadığını gösteriyor. Bu durum enflasyonun oldukça sınırlı kalınan ülkelerde önemli kazançların hisse senetlerinde olduğunu gösterdi. Hafta ortasında Garanti nin İspanyollara satış fiyatının borsa cari fiyatına göre %12 iskontolu ve yaklaşık 1 ay önceki borsa değerinden gerçekleşmesi nedeniyle hissedeki satış baskısı endeksi de etkiledi. Endeksteki ağırlığı yüksek Turkcell de de yaşanan kısa süreli volatilite dikkat çekti. Fed'in 31 Ocak-1 Şubat tarihlerinde gerçekleştirdiği para politikası toplantısına ilişkin tutanaklar açıklandı. Tutanaklar, birçok Fed üyesinin, gelecek istihdam ve enflasyon verilerinin beklentiler doğrultusunda veya daha iyi gelmesi durumunda, politika faizini oldukça yakın zamanda artırmanın uygun olacağını ortaya koydu. Tutanakların ardından ABD'de Dow Jones endeksi hafif yükselerek rekor tazelemeye ederken, diğer endeksler sınırlı düşüş kaydetti. Haftanın son işlem gününe girilirken Fed tutanakları sonrası ABD borsalarında risk iştahının arttığı gözlemlendi. Dow ve S&P500 pozitif kapanış yaparken küresel anlamda pozitif algının arttığı görüldü. Endeksin 89 binin üzerinde 3 günlük kapanış göstermesi burada kalıcı kalması için önemli. 3,94 ü gören Dolar/TL de 3,55 seviyelerinin görülmesi de endeksi destekledi. Yabancıların Türk piyasasında alıcılı bir pozisyonda durdukları da dikkat çekti. Son açıklanan verilere göre yabancı yatırımcılar geçtiğimiz hafta 50 mn dolar hisse satışı gerçekleştirirken 166 mn dolar tahvil alımı yaptılar. Haftanın son işlem gününde yurt içi tahvil faizlerindeki yukarı yönlü hareketler endeksteki kar satışlarını destekledi. Fed üyelerinden gelen açıklamalarda bu yıl için halen 3 faiz artışının yapılabileceğinin belirtilmesi ve üyelerin faizlerin erken artırılmasının iyi olacağını kaydetmeleri gelişmekte olan ülke piyasalarına yönelik risk alma iştahının azalmasına neden oldu. Bu açıdan başta TL varlıklar olmak üzere EM piyasası için önümüzdeki Mart ayı toplantısı önemli olacak. Haftanın son işlem gününde kısa vadede güçlü yükselen endekste kar satışları etkili oldu. El Bab tan gelen TSK ya yönelik bombalı saldırı haberi sonrası endekste satışlar hız kazandı. Önümüzdeki hafta Suriye de Rakka operasyonuna ilişkin yaşanacak gelişmelerinde endeks üzerinde etkili olması beklenebilir. Endeksin referendum boyunca sıkışmasını beklerken 89.000 seviyesindeki direncin referanduma yönelik beklentilerle kırılıp kırılmayacağı anlaşılacak. Uzun Vadede Ne Bekliyoruz MSCI Türkiye F/K17 çarpanı MSCI EM F/K17 çarpanına göre %32 iskontolu. İskontonun tarihi ortalamasının %12 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son dönemde artan CDS ve piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir
potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2018 temettü, net satış ve FAVÖK büyüme beklentileri EM ortalama beklentilerinin üzerindedir. TCMB nin 2017 yılında FED in atacağı adımlara göre pozisyon alacağını beklemekteyiz. 2017 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin piyasa beklentisine paralel %12 seviyesinin hafif üzerine çıkmasını öngörmekteyiz. Dolar/TL nin 2017 de ortalama 3,78 seviyelerinde seyredeceğini öngörürken 2017 sonunda 3,88 seviyesine ulaşacağı öngörülmektedir. 20.837 20.787 20.737 20.687 20.637 20.587 DOW JONES S&P-500 Tarih Dow Jones NIKKEI Tarih Nikkei 19.405 17.2 20.624 17.2 19.235 20.2 20.624 19.355 20.2 19.251 21.2 20.743 19.305 21.2 19.381 22.2 20.776 19.255 22.2 19.380 23.2 20.810 23.2 19.371 24.2 20.766 19.205 24.2 19.284 Değ % 0,6 9 Değ % -0,5 1 Tarih S&P-500 NASDAQ Tarih Nasdaq 2.363 2.358 2.353 2.348 17.2 2.351 5.863 17.2 5.839 20.2 2.351 20.2 5.839 21.2 2.365 5.843 21.2 5.866 22.2 2.363 5.823 22.2 5.861 23.2 2.364 23.2 5.836 24.2 2.354 5.803 24.2 5.814 Değ % 0,1 3 Değ % -0,4 2 7.316 7.296 7.276 7.256 FTSE-100 Tarih FTSE-100 DAX Tarih Dax 12.009 17.2 7.300 17.2 11.757 20.2 7.300 20.2 11.828 11.909 21.2 7.275 21.2 11.967 7.236 22.2 7.302 11.809 22.2 11.999 7.216 23.2 7.271 23.2 11.948 7.196 24.2 7.213 11.709 24.2 11.770 Değ % -1,1 9 Değ % 0,1 1 * Nikkei Endeksi hariç diğer borsaların Perşembe günü değerleri saat 17:00 itibari ile alınmıştır.
3,6365 3,6165 3,5965 3,5765 3,5565 $/TL Tarih $ /TL Tarih 3,8636 17.2 3,6309 3,8436 17.2 3,8540 20.2 3,6245 20.2 3,8476 21.2 3,6204 3,8236 21.2 3,8154 22.2 3,5799 3,8036 22.2 3,7802 23.2 3,5689 3,7836 23.2 3,7787 24.2 3,5887 3,7636 24.2 3,7960 Değ % -1,1 6 Değ % -1,5 0 1,0620 1,0600 1,0580 1,0560 1,0540 1,0520 /$ Tarih /$ $/ Tarih $/ 17.2 1,0616 113,6320 17.2 112,8400 20.2 1,0614 20.2 113,1000 21.2 1,0536 113,1320 21.2 113,6800 22.2 1,0558 112,6320 22.2 113,3100 23.2 1,0582 23.2 112,6100 24.2 1,0575 112,1320 24.2 112,3900 Değ % -0,3 9 Değ % -0,4 0 120,1120 119,6120 119,1120 118,6120 / Tarih / /$ Tarih /$ 1,2583 17.2 119,8100 17.2 1,2412 20.2 120,0400 1,2533 20.2 1,2463 21.2 119,7800 1,2483 21.2 1,2473 22.2 119,6300 1,2433 22.2 1,2450 23.2 119,1700 23.2 1,2556 24.2 118,8500 1,2383 24.2 1,2506 Değ % -0,8 0 Değ % 0,7 6 0,8551 0,8501 0,8451 0,8401 / Tarih / Altın TL/Gr. Tarih TL/Gr. 145,027 17.2 0,8561 17.2 144,109 20.2 0,8517 144,027 20.2 144,284 21.2 0,8448 21.2 143,839 22.2 0,8481 143,027 22.2 142,456 23.2 0,8428 23.2 143,463 24.2 0,8456 142,027 24.2 144,604 Değ % -1,2 3 Değ % 0,3 4 BIST-100 Tarih Endeks Gösterge Tahvil Tarih G.Tahvil 11,52 89.045 17.2 88.830 17.2 11,45 20.2 88.588 11,32 20.2 11,25 21.2 88.965 21.2 11,18 88.545 22.2 88.531 11,12 22.2 11,09 23.2 89.138 23.2 11,01 88.045 10,92 24.2 88.227 24.2 11,15 Değ % -0,4 1 Değ % -2,6 2 * Fiyatlar saat 17:00 itibari ile alınmıştır
Bizim Menkul Değerler A.Ş Araştırma Bölümü Email : arastirma@bizimmenkul.com.tr Telefon : 0216-547-13-00 Önemli Uyarı Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgiler Bizim Menkul Değerler A.Ş. (BMD) nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve veri kaynaklarından derlenerek BMD Araştırma Bölümü tarafından okuyucuyu bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. BMD Araştırma raporları şirket içi ve dışı dağıtım kanalları aracılığıyla tüm BMD müşterilerine eşzamanlı olarak dağıtılmaktadır. Burada yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler dökümanın yayınlandığı tarih itibariyle geçerlidir. BMD Araştırma Bölümü daha önce hazırladığı ya da daha sonra hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerle çelişen başka raporlar yayınlayabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporu hazırlayan kişilerden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı varsayımlarda bulunuyor olabilir. Böyle durumlarda, BMD nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle çelişen diğer BMD Araştırma Bölümü raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur. BMD ve ilişkili olduğu firmalar bu raporda adı geçen pay senetlerinde pozisyon sahibi olabilir ve/veya raporun yayınlanma tarihinden sonra işlem yapabilir. Ayrıca yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle BMD ve/veya diğer ilişkili firmalarının iş ilişkisi içerisinde olabileceğini kabul ederler. Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına dağıtılmak üzere hazırlanmamıştır ve BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan kopyalanamaz ve çoğaltılıp dağıtılamaz. Okuyucuların bu raporun içeriğini oluşturan yatırım tavsiyeleri, tahmin ve hedef fiyat değerlemeleri de dahil olmak üzere tüm yorum ve çıkarımların, BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan başkalarıyla paylaşmamaları gerekmektedir. BMD bu araştırma raporunu yayınlamaya, müşterilerine ve gerekli yatırım profesyonellerine dağıtmaya yetkilidir. BMD Araştırma Bölümü gerekli olduğunu düşündüğünde düzenli olarak yatırım tavsiyelerini güncellemekte ve temel analize dayalı araştırma raporları hazırlamaktadır. Bununla birlikte, bu çalışma herhangi bir hisse senedinin veya finansal yatırım enstrümanlarının alımı ya da satımı için BMD ve/veya BMD tarafından direk veya dolaylı olarak kontrol edilen herhangi bir şirket tarafından gönderilmiş bir teklif ya da öneri oluşturmamaktadır. Herhangi bir alım-satım ya da herhangi bir enstrümanın halka arzına talepte bulunma kararı bu çalışmaya değil, arz edilen yatırım aracı ile ilgili kamuya duyurulmuş ve yayınlanmış izahname ve sirkülere dayanmalıdır. BMD ya da herhangi bir BMD çalışanı bu raporun içeriğindeki görüş ve tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili olarak sorumlu tutulamaz.