Günlük Strateji Bülteni

4.675,9 4.689,9 5.845,4 5.581,1 4.743,7 Günlük Strateji Bülteni Piyasalara Bakış Piyasa Verileri Endeksler 21 Temmuz %Değ. Ybb BIST100 106.842,8 0,1% 36,7% BIST030 131.639,4 0,0% 37,8% VIOP030 Endeks 133,525-0,1% 38,8% S&P 500 2.472,5 0,0% 10,4% DJI 21.580,1-0,1% 9,2% DAX 12.240,1-1,7% 6,6% RTS 1.024,9-1,3% -11,1% Parite 21 Temmuz %Değ. Ybb USD/TRY 3,5271-0,3% 0,1% EUR/TRY 4,1185-0,2% 11,2% ($+ )/TRY 3,8222-0,4% 5,7% EUR/USD 1,1673 0,1% 11,0% Emtia 21 Temmuz %Değ. Ybb Brent Petrol(bbl) 48,2 0,3% -18,1% Bakır ($/ton) 6.004,0 0,8% 8,5% Altın ($/ons) 1.254,8 0,1% 8,8% Gümüş ($/ons) 16,5-0,3% 3,5% Performans ve işlem hacmi verileri Yükselenler (%) Düşenler (%) Hacim (TL) METAL 19% OSMEN -10% THYAO 863 COSMO 18% MRGYO -9% ASELS 315 ESEMS 18% MARTI -8% SAHOL 265 ATPET 14% AGYO -7% KRDMD 260 EGCYH 13% SAMAT -7% GARAN 257 BIST 100 ve Gösterge Endeksler 108.000 107.500 107.000 106.500 106.000 106.217 İşlem Hacmi (Sağ, TRY mn) 105.718 107.418 BIST-100 (Sol) 106.736 106.843 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 Borsa İstanbul, haftanın son işlem gününe satış baskısıyla başlasa da günün devamında toparlanmaya çalıştı. Gün içinde 106.000 üzerine kadar gerileyen BİST, bu seviyelerden gelen alımların sonrasında 107.000 seviyelerini yeniden aşmaya çalışsa da kapanışını 106.843 seviyesinden gerçekleştirdi. Avrupa piyasalarında haftanın son işlem gününde satış baskısı derinleşirken, ABD de endeksler rekor seviyelerden geri çekilerek hafif negatif bir kapanış gerçekleştirdiler. Bugün yurt içinde konut satışları verisi izlenirken, yurt dışında Avro Bölgesi ve ABD den gelecek Temmuz ayı öncü PMI rakamları ile OPEC in toplantısı takip edilecek. Ayrıca, ABD den gelecek 2. el konut satışları beklenecektir. Haftanın ilk işlem gününde Asya tarafında Japonya piyasaları negatif seyrederken, Çin piyasaları pozitif bir seyir izlemektedir. Avrupa piyasalarının Fransa hariç güne negatif başlamaları beklenirken, ABD vadeli endeksleri de satıcılı açılışlara işaret etmektedir. Yurt dışındaki gözlenen satış eğilimiyle birlikte BİST in güne yatay başlamasını bekliyoruz. Makroekonomi & Politika Haberleri Fitch, Türkiye'ye ilişkin kararını açıkladı (=) IMF, 'Ekonomik Görünüm' raporunu güncelledi Sektör ve Şirket Haberleri Takvim TAV Havalimanları (TAVHL) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilerin üzerinde net kar, operasyonel olarak zayıf sonuçlar (-) Kısa Kısa Şirket Haberleri: DOAS Ülke TSİ Dönem Veri Beklenti Önceki Fransa 10:00 Tem. Markit PMI İmalat-Öncü 54,60 54,80 Türkiye 10:00 Haz. Konut Satışları- Yıllık % 1,50 Almanya 10:30 Tem. Markit/BME PMI İmalat-Öncü 59,20 59,60 Avro Bölgesi 11:00 Tem. Markit PMI İmalat-Öncü 57,20 57,40 ABD 16:45 Tem. Markit PMI İmalat-Öncü 52,10 52,00 ABD 16:45 Tem. Markit PMI İmalat Dışı-Öncü 54,20 ABD 16:45 Tem. Markit PMI Bileşik-Öncü 53,00 ABD 17:00 Haz. 2. EL Konut Satışları 5,55mn 5,62mn ABD 17:00 Haz. 2. El Konut Satışları - Aylık % -1,2% 1,1% 105.500 2.000 105.000 104.500 17/07 18/07 19/07 20/07 21/07 1.000 0 160 MSCI TR MSCI GOP MSCI GOP BANKALAR BIST BANKALAR 150 140 130 120 110 100 90 80 26.07.2016 24.10.2016 22.01.2017 22.04.2017 21.07.20 Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür. Sayfa 1 / 5

Makro Ekonomi & Politika Fitch, Türkiye'ye ilişkin kararını açıkladı (=) Türkiye'nin kredi notunu BB+ seviyesinde tutan Fitch, kredi görünümünü ise durağan olarak teyit etti. Fitch'ten yapılan değerlendirmede Türkiye'nin notunun mali istikrara ve güçlü büyüme performansına yönelik uzun süredir devam eden odaklanmanın desteklediği düşük kamu borç oranları karşısında yüksek dış finansman kırılganlıkları, politik ve jeopolitik riskler, yüksek seviyedeki enflasyon ile dengelendiği belirtildi. Fitch ekonomideki teşvik önlemlerinin 2017'de mali performansı zayıflatacağını da belirtti. Fitch genişleyen hükümet bütçesi açığının milli gelirin %3,1'ine geleceğini öngörüyor. Bu seviye 2010'dan bu yana en yüksek seviye. IMF, 'Ekonomik Görünüm' raporunu güncelledi IMF, güncellediği DEG Raporu'nda 2017 ve 2018 yıllarına yönelik küresel büyüme beklentilerini sabit tuttu. ABD, Birleşik Krallık ve Suudi Arabistan'a yönelik büyüme beklentilerini aşağı çeken IMF, Euro Bölgesi, Japonya ve Çin'e ilişkin büyüme tahminlerini ise yükseltti. IMF'nin raporunda Türkiye'ye ilişkin tek değerlendirmeye ise "Yükselen ve Gelişen Avrupa" başlığı altında yer verildi. Söz konusu ülke grubundaki büyümenin, Türkiye ye ilişkin pozitif beklentilere paralel olarak hızlanacağı belirtilen raporda, "Türkiye'nin ihracatı 2016'nın son ve 2017'nin ilk çeyreğinde güçlü toparlandı." ifadesi kullanıldı. Raporda ayrıca Türk mallarına yönelik dış talebin Euro Bölgesi ülkelerine yönelik olumlu beklentilerle artabileceğine işaret edildi. Buna karşın, sınırlı sayıda ülkenin yer aldığı büyüme beklentileri tablosunda Türkiye'ye yer vermeyen IMF, Nisan da yayınladığı bir önceki raporda Türk ekonomisinin bu yıl %2,5 ve gelecek yıl %3,3 genişleyeceği öngörüsünde bulunmuştu. Kaynak: Dunya Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 2 / 5

Sektör & Şirket Haberleri TAV Havalimanları (TAVHL) 2Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilerin üzerinde net kar, operasyonel olarak zayıf sonuçlar (-) TAV Havalimanları Holding, yılın ikinci çeyreğinde 189,9 mn TL net kar açıklamıştır. Net kar, 2Ç16 daki 55 mn TL ye göre %244 artış gösterirken, 159 mn TL lik piyasa beklentisinin de üzerinde gerçekleşmiştir. 2Ç16 de kaydedilen 67 mn TL lik Tunus kaynaklı ertelenmiş vergi giderinin bu yıl olmaması, net kardaki yükselişi desteklemiştir. Şirket 2017 yılında net karda geçen yıla göre önemli bir artış yaşanması beklentisini korumaktadır. 2Ç17 de şirketin cirosu 1,08 mlr TL ile yıllık bazda %31 artış kaydederken, 1,12 mlr TL lik piyasa beklentisinin altında bir ciro rakamına ulaşılmıştır. Ocak-Haziran dönemi itibariyle baktığımızda, 2016 yılının aynı dönemine göre %2 daha fazla yolcuya hizmet verilmiştir. 1Y17 de şirketin Avro bazlı finansallarında ciro, yolcu sayısındaki büyümeye paralel %2 artış göstermiştir. TL bazlı sonuçlarda ise 1Y17 de ciro yıllık bazda %26 artışa işaret etmektedir. Şirketin 2Ç17 de FAVÖK rakamı yıllık bazda %40 artarak 412,8 mn TL ye ulaşırken, 470 mn TL lik piyasa beklentisinin altında bir gerçekleşme görülmüştür. Aynı zamanda, piyasadaki minimum FAVÖK beklentisi olan 434 mn TL nin de altında bir FAVÖK rakamına ulaşıldığını belirtelim. Marj tarafında ise piyasa beklentisi %42 seviyesine yer alırken, şirketin FAVÖK marjı %38 seviyesinde kalmıştır. Buna karşın 2Ç17 de FAVÖK marjı 2Ç16 ya göre 2,5 puan iyileşme göstermiştir. Yorum: Şirketin 2Ç17 finansallarında operasyonel tarafta piyasa beklentileri yakalanamazken, net kar tarafında beklentilerin üzerinde bir artış yaşanmıştır. Hisse performansı ise son 1 ayda BİST getirisine göre %7 daha güçlü bir performans sergilemiştir. Net kar tarafındaki büyümeyi kısmen fiyatladığını gördüğümüz piyasanın, operasyonel sonuçlara dikkatini vermesi halinde hissede kısa vadede satış baskısı oluşabileceğini düşünüyoruz. UFRS Gelir Tablosu - Özet Açıklanan Beklenti Sapma % (mn TL) 2Ç17 1Ç17 Çeyreksel % 2Ç16 Yıllık % Kons. Kons. Net Satışlar 1.079 822 31% 822 31,3% 1.120-4% Brüt Kar 445 251 77% 352 26,4% - m.d. FAVÖK 413 217 90% 294 40,5% 470-12% Net Dönem Karı 190 46 313% 55 243,6% 159,0 19% Brüt Kar M arjı 41,2% 30,6% 10,6 yp 42,8% -1,6 yp m.d. m.d. FAVÖK M arjı 38,3% 26,4% 11,9 yp 35,8% 2,5 yp 42,0% -3,7 yp Net Kar M arjı 17,6% 5,6% 12 yp 6,7% 10,9 yp 14,2% 3,4 yp Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Kısa Kısa Şirket Haberleri: (=) Doğuş Otomotiv (DOAS): New York Times ta; Volkswagen, Daimler and BMW nin aralarında bulunduğu otomotiv üreticilerinin, emisyon ekipmanları da dahil olmak üzere önemli teknoloji aksamların fiyatlarını aşağı çekmeye yönelik illegal hareket ettiklerine ilişkin soruşturma açıldığı haberi yer aldı. Yorum: Daha önce emisyon probleminin Volkswagen AG ye faturası 25 mlr $ civarında olsa da, Doğuş Otomotiv ile olan stratejik işbirliğinde değişiklik yaratmamıştı. Bununla birlikte önceki yıllardaki brüt kar marjı hedef aralığında, söz konusu emisyon cezaları ve yurtiçi piyasalardaki aleyhe gelişmelerin de etkisiyle kademeli gerileme gözledik. Yeni soruşturmanın olası yüksek bir ceza ile sonuçlanması Doğuş Otomotiv i direkt etkilemeyeceğini düşünsek de dolaylı etkisinin uzun vadede hafif negatif olacağı kanaatindeyiz. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 3 / 5

Haftalık Ajanda Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki 24 Tem. Fransa 10:00 Tem. Markit PMI İmalat-Öncü 91,67 54,60 54,80 24 Tem. Türkiye 10:00 Haz. Konut Satışları- Yıllık % 18,92 1,50 24 Tem. Almanya 10:30 Tem. Markit/BME PMI İmalat-Öncü 90,00 59,20 59,60 24 Tem. Avro Bölgesi 11:00 Tem. Markit PMI İmalat-Öncü 90,00 57,20 57,40 24 Tem. ABD 16:45 Tem. Markit PMI İmalat-Öncü 90,00 52,10 52,00 24 Tem. ABD 16:45 Tem. Markit PMI İmalat Dışı-Öncü 70,00 54,20 24 Tem. ABD 16:45 Tem. Markit PMI Bileşik-Öncü 70,00 53,00 24 Tem. ABD 17:00 Haz. 2. EL Konut Satışları 88,64 5,55mn 5,62mn 24 Tem. ABD 17:00 Haz. 2. El Konut Satışları - Aylık % 54,55-1,2% 1,1% 25 Tem. Japonya 02:50 Haz. BOJ Toplantı Tutanakları (15-16 Haziran) 25 Tem. Almanya 11:00 Tem. IFO İş Ortamı Güven Endeksi 98,31 114,90 115,10 25 Tem. Almanya 11:00 Tem. IFO Beklenti Endeksi 84,75 106,50 106,80 25 Tem. Türkiye 14:30 Tem. Reel Kesim Güven Endeksi 59,46 0,00 112,40 25 Tem. Türkiye 14:30 Tem. Kapasite Kullanımı 70,27 0,00 79,00 25 Tem. ABD 16:00 May. S&P/CS-20 Konut Fiyat Endeksi 51,52 197,19 25 Tem. ABD 17:00 Tem. CB Tüketici Güven Endeksi 94,70 116,00 118,90 25 Tem. ABD 17:00 Tem. Richmond Fed Sanayi Endeksi 72,73 7,00 7,00 25 Tem. Türkiye 2Ç17 TTKOM 2Ç17 Finansal Sonuçları 26 Tem. Fransa 09:45 Tem. Tüketici Güven Endeksi 80,56 108,00 108,00 26 Tem. İngiltere 11:30 2Ç17 GSYH Çeyreksel % 97,65 0,3% 0,20% 26 Tem. İngiltere 11:30 2Ç17 GSYH Yıllık % 96,47 1,7% 2,00% 26 Tem. ABD 14:00 21 Tem. MBA Mortgage Başvuruları(Haftalık) 92,31 6% 26 Tem. ABD 17:00 Haz. Yeni Konut Satışları 91,67 615bin 610bin 26 Tem. ABD 17:00 Haz. Yeni Konut Satışları- Aylık% 50,76 0,82% 2,90% 26 Tem. ABD 21:00 FED Faiz Kararı (Üst Sınır) 97,73 1,25% 1,25% 26 Tem. ABD 21:00 FED Faiz Kararı (Alt Sınır) 25,00 1,00% 1,00% 26 Tem. Türkiye 2Ç17 AKBNK 2Ç17 Finansal Sonuçları 27 Tem. Brezilya 00:30 Tem. Brezilya MB Faiz Kararı 98,36 9,3% 10,25% 27 Tem. Çin 04:30 Haz. Sanayî Kârları -Yıllık % 23,53 16,70% 27 Tem. Türkiye 14:00 Tem. TCMB PPK Faiz Kararı Toplantısı(Haftalık Repo Faizi) 97,30 8,00% 8,00% 27 Tem. Türkiye 14:00 Tem. TCMB PPK Faiz Kararı Toplantısı(Gecelik Borç Verme Faizi) 83,78 9,25% 9,25% 27 Tem. Türkiye 14:00 Tem. TCMB PPK Faiz Kararı Toplantısı(Gecelik Borçlanma Faizi) 78,38 7,25% 7,25% 27 Tem. Türkiye 14:00 Tem. TCMB PPK Faiz Kararı Toplantısı(Geç Likidite Penceresi) 35,14 12,25% 12,25% 27 Tem. ABD 15:30 Haz. Toptan Stoklar- Aylık %- Öncü 81,82 0,40% 27 Tem. ABD 15:30 Haz. Dayanıklı Mal Siparişleri- Öncü 93,18 3,00% -0,80% 27 Tem. ABD 15:30 Haz. Chicago Ulusal Aktivite Endeksi 65,15-0,26 27 Tem. ABD 15:30 22 Tem. Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 98,48 245Bin 233Bin 27 Tem. ABD 18:00 Tem. Kansas City Fed İmalat Endeksi 21,21 11,00 27 Tem. Türkiye 2Ç17 GARAN, TCELL, AKGRT 2Ç17 Finansal Sonuçları 28 Tem. Japonya 02:30 Haz. İşsizlik Oranı 97,94 3,0% 3,10% 28 Tem. Japonya 02:30 Haz. TÜFE - Yıllık % 84,54 0,40% 0,40% 28 Tem. Japonya 02:30 Tem. Tokyo TÜFE - Yıllık % 73,40 0,1% 0,00% 28 Tem. Japonya 02:50 Tem. BOJ 19-20 Temmuz Toplantısının 'Fikri Özeti' Raporunu açıklayacak 28 Tem. Fransa 08:30 2Ç17 GSYH Çeyreksel %- Öncü 86,11 0,50% 0,50% 28 Tem. Fransa 09:45 Tem. TÜFE- Yıllık %- Öncü 94,44 0,80% 0,70% 28 Tem. Türkiye 10:00 Tem. Ekonomi Güven Endeksi 30,56 98,90 28 Tem. Türkiye 11:00 Haz. Yabancı Ziyaretçi Sayısı 66,67 16,30% 28 Tem. Avro Bölgesi 12:00 Tem. Tüketici Güven Endeksi 81,82-1,70-1,70 28 Tem. Rusya 13:30 Tem. Rusya MB Faiz Kararı 78,79 9,00% 9,00% 28 Tem. Türkiye 14:30 May. Konut Fiyat Endeksi, Aylık % 50,00 0,86% 28 Tem. Almanya 15:00 Tem. TÜFE- Aylık %- Öncü 86,44 0,20% 0,20% 28 Tem. Almanya 15:00 Tem. TÜFE- Yıllık %- Öncü 88,14 1,50% 1,60% 28 Tem. ABD 15:30 2Ç17 İşgücü Maliyet Endeksi 76,52 0,60% 0,80% 28 Tem. ABD 15:30 2Ç17 GSYH - Çeyreksel(Yıllıklandırılmış)%- Öncü 96,97 2,50% 1,40% 28 Tem. ABD 15:30 2Ç17 Kişisel Tüketim-Öncü 67,88 2,9% 1,1% 28 Tem. ABD 17:00 Tem. Michigan Tüketici Güven Endeksi 93,94 93,00 93,10 28 Tem. ABD 20:20 Fed Kashkari konuşması 28 Tem. Türkiye 2Ç17 ISMEN 2Ç17 Finansal Sonuçları Kaynak: Bloomberg, TÜİK, Foreks Rapora ulaşmak için tıklayınız Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 4 / 5

www.vakifyatirim.com.tr Genel Müdürlük Akat Mah. Ebulula Mardin Cad. No: 18 Park Maya Sitesi F-2/A Blok Beşiktaş 34335 İstanbul (0212) 352 35 77 Araştırma ve Strateji Müdürlüğü vkyarastirma@vakifyatirim.com.tr Sezai ŞAKLAROĞLU Selahattin AYDIN Tuğba SAYGIN Serap KAYA Esra SARI Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, yatırım ve kalkınma bankaları ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde ve yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 5 / 5