PORTFÖY YÖNET M Lider. Öncü. Deneyimli. Güvenilir. Uzman. Kurumsal. Dinamik. Sistematik. Faaliyet Raporu 2005
çindekiler Bafll ca performans göstergeleri 05 Yönetim ve Denetim Kurulu Üyeleri 10 Üst Yönetim 11 Genel Müdür ün Mesaj 12 2005 y l n n de erlendirmesi 18 2005 y l faaliyetleri 24 Fonlar m z, Stratejileri ve Y ll k Getirileri 32 Ba ms z Denetim Raporu 42 Mali tablolar 43 letiflim
Lider. Öncü. Deneyimli. Güvenilir. Uzman. Kurumsal. Dinamik. Sistematik. 01
Misyon Portföy yönetim sektöründeki lider konumumuzu sürdürürken, bizimle kazanmay hedefleyen kurumsal yat r mc kitlesine ulaflmak ve sermaye piyasalar n n geliflimine öncülük etmektir. fl Portföy Yönetimi, misyonu kapsam nda, müflteri memnuniyetini en üst seviyede sürdürmeyi, piyasan n en iyi hizmet-en iyi performans bileflkesini sunan hizmet sa lay c s olmay, global ölçekli yat r mc lara eriflerek, katma de eri yüksek hizmet sunmay, yeniliklere öncü konumunu sürdürerek piyasa pay n art rmay, öngörmektedir. Vizyon Global bazda Türkiye riskini en iyi yöneten portföy yönetim flirketi olarak yerli ve yabanc kurumsal yat r mc lar n tek tercihi olmakt r. Lider. Öncü. Deneyimli. Güvenilir. Uzman. Kurumsal. Dinamik. Sistematik. 02
2005 Portföy yönetiminin Türkiye'deki öncüsü ve lideri Portföy yönetimi sektörünün Türkiye'deki öncüsü ve lider kurumu fl Portföy Yönetimi, yerli ve yabanc kurumsal yat r mc lara portföy yönetimi ve yat r m dan flmanl hizmeti sunmaktad r. Yat r m fonlar, yat r m ortakl klar, sigorta fonlar, bireysel emeklilik fonlar, reasürans flirketleri, yabanc fonlar, sendikalar, vak flar, emekli sand klar, meslek odalar, birlikler ve di er kurumsal yat r mc lar fl Portföy Yönetimi'nin mevcut ve potansiyel müflteri kitlesini oluflturmaktad r. Dünya standartlar ndaki yüksek hizmet kalitesi ve müflteri memnuniyeti, fl Portföy'ün sürekli büyümesinin en önemli itici güçleri olmufltur. Avrupa Birli i normlar na uygun ve UCITS (UCITS; Undertakings for the Collective Investment of Transferable Securities) yasas çerçevesinde kurulmufl bulunan Lüksemburg menfleli Turkisfund SICAV (De iflken Sermayeli Yat r m fiirketi)' n varl klar fl Portföy Yönetimi taraf ndan yönetilmektedir. Turkisfund uluslararas sermaye piyasalar nda en yüksek getiri sa layan yat r m fonlar aras nda s ralanm fl ve baflar lar uluslararas bas nda yay nlanm flt r. fl Portföy Yönetimi, etik kurallara verdi i önem, risk odakl yat r m felsefesi ve profesyonel kadrosu ile yat r mc lara farkl laflan ve katma de eri yüksek hizmet sa lamaktad r. fl Portföy Yönetimi'nin ulusal piyasalardaki liderli i, deneyimi ve yönetti i yabanc fonlar n yan s ra yurt d fl fon endüstrisi temsilcileri ile gelifltirmifl oldu u köklü iliflkileri uluslararas alanda sinerjik iflbirlikleri kurmas na katk da bulunmaktad r. fl Portföy Yönetimi'nin 30 kifliden oluflan e itim seviyesi yüksek insan kayna, fiirket'in entelektüel sermayesi ve en de erli varl d r. Mükemmeliyete odakl personelin hedefi, de iflim içinde olan yerli ve yabanc piyasalara odaklanarak müflterilerine yüksek kalitede hizmet vermek ve varl klar n en etkin flekilde yönetmektir. fiirket' in yönetti i portföylerin toplam de eri, 2005 y l sonu itibar ile %22.4 art flla 6.9 milyar ye ulaflm flt r. fl Portföy Yönetimi'nin hissedarlar Türkiye fl Bankas ve grup flirketleridir. fl Portföy ortakl k yap s Türkiye fl Bankas %50 Anadolu Hayat Emeklilik %20 fl Yat r m Menkul De erler %20 Yat r m Finansman Menkul De erler %5 Türkiye S nai Kalk nma Bankas %5 03
PORTFÖY YÖNET M Lider. Öncü. Deneyimli. Güvenilir. Uzman. Kurumsal. Dinamik. Sistematik. Bu s fatlar, Türkiye portföy yönetimi sektörünün lideri fl Portföy Yönetimi'ni tan mlamaktad r. Portföy yönetim flirketleri, kârl l klar veya aktif büyüklükleri ile de il, yönettikleri varl klar n toplam büyüklü üyle s ralan r. Hizmet sunmaya bafllad m z günden bugüne, yönetti imiz fonlar n toplam büyüklü üyle, portföy yönetimi sektörünün lideriyiz. Türkiye'nin ilk yat r m fonunu ana hissedar m z Türkiye fl Bankas 1987 y l nda kurmufltur. Bu eksende miras ald m z öncülük ve yat r m fonu yönetiminde edindi imiz deneyim, kurumsal müflterilerin portföylerini yönetme yetkinli imizi uluslararas standartlara tafl mam zdaki en önemli itici güç olmufltur. fl markas, ülkemizde 81 y ld r güvenilir olmay temsil etmektedir. Markam z n yan s ra, portföy yönetimi alan nda sahip oldu umuz eflsiz uzmanl k, liderli imizi ve yetkinliklerimizi pekifltiren çok önemli bir di er kurumsal de erimizi oluflturmaktad r. Kurumsal yap lanmay her aflamada gözetmekte ve titizlikle uygulamaktay z. Dinamik insan kayna m z ve sistematik ifl yaklafl m m z, en güncel teknolojinin etkin kullan m ile, yüksek performans m z n en önemli unsurlar na dönüflmekte ve müflterilerimizin varl klar için de er yaratmaktad r. Lider. Öncü. Deneyimli. Güvenilir. Uzman. Kurumsal. Dinamik. Sistematik. 04
2005 Bafll ca performans göstergeleri 31 Aral k 2005 itibariyle, 6.9 milyar Yönetilen toplam fon büyüklü ü %22.6 pazar pay 5.7 milyar Yat r m fonlar %19.3 pazar pay 175 milyon Emeklilik fonlar %14.3 pazar pay 525 493 milyon Yabanc fonlar milyon Kurumsal müflteri fonlar 05
fl Portföy Yönetimi müflterilerine deneyimli ve uzman bir ekip hizmeti, çok yönlü ve derinlemesine araflt rma ve analize dayal bir yat r m süreci, titiz risk kontrolünün sa lad güvenceyi, piyasalarda oluflan de iflim ve yenilikleri, h zl karar alma kanallar, sunar. Neden fl Portföy Yönetimi? Çünkü, fl Portföy Yönetimi, bilgi ve deneyimi ile, kurumsal müflterilerin portföy yönetimi aray fllar na profesyonel kadrosu ile cevap vermektedir. her müflterisinin ihtiyaçlar na risk ve getiri tercihlerine göre özel çözümler üretmektedir. yönetti i portföylerde üstün baflar sergilemifl, uluslararas fon derecelendirme kurulufllar da bunu tescil etmifltir. disiplinli ve etkin bir yat r m karar alma sürecine sahiptir. Ulusal ve uluslararas piyasalar efl anl bir flekilde de erlendirilmektedir. yat r m kararlar n, güncel araflt rma raporlar ve mükemmel araflt rma veri taban ile desteklemektedir. 06
2005 Portföy yönetimi nedir? Günümüzün de iflken ve rekabetçi para ve sermaye piyasalar nda kurumsal varl klar n do ru, sürdürülebilir ve dengeli stratejiler kapsam nda yönetilmesi elde edilecek performans do rudan etkiler. flte bu noktada portföy yönetimi hizmeti devreye girer. Portföy yönetimi hizmetinin temel amac, vekil s fat yla sorumlulu unu üstlendi i bir portföyü, stratejisi do rultusunda, yat r m k s tlar dahilinde, yurt içi ve yurt d fl piyasalarda meydana gelen dalgalanmalar karfl s nda kontrol edilebilir risk seviyesinde, optimum fayda sa layarak yönetmek ve karfl laflt rma ölçütünü (*) aflarak müflteriyi memnun edecek performans göstermektir. Portföy yönetimi uzmanl k, derinlemesine piyasa bilgisi, etkinlik ve risk yönetimini bir arada sunar. ulusal ve uluslararas piyasalarda meydana gelen ekonomik, sosyal ve politik gündemi takip ederek gelecekteki beklentilere ba l olarak pozisyon al nmas n sa lar. Türkiye'nin yan s ra farkl ülkelerin yat r m araçlar na da yat r m imkan sunarak, müflteri için ürün çeflitlili ini art r r ve daha iyi bir performans sa lanabilmesinin yolunu açar. yat r mlar n profesyonel portföy yöneticileri taraf ndan yönetilmesi imkan n tan r. Portföy yönetimi hizmeti, müflterilerinin piyasalar n günlük dalgalanmalar ndan uzak kalarak asli ifllerine odaklanmalar n sa lar. (*) Karfl laflt rma ölçütü: Portföy performans n ölçmek amac yla, portföyün yat r m tercih ve k s tlar na uygun endekslerden oluflturulan ölçüt. Lider. Öncü. Deneyimli. Güvenilir. Uzman. Kurumsal. Dinamik. Sistematik. 07
08
Lider. Öncü. Deneyimli. Güvenilir. Uzman. Kurumsal. Dinamik. Sistematik. 09
Yönetim ve Denetim Kurulu Üyeleri Hülya Altay Yönetim Kurulu Baflkanı R za hsan Kutlusoy Yönetim Kurulu Baflkan Vekili Nejat Yalkut Ayözger Yönetim Kurulu Üyesi Kaan Tokat Yönetim Kurulu Üyesi lhami Koç Yönetim Kurulu Üyesi F. Güliz Aykan Yönetim Kurulu Üyesi Gökalp Mahir Bayyurdo lu Yönetim Kurulu Üyesi A. Tamer Köslüo lu Denetim Kurulu Üyesi A. Elif Özçuhadar Denetim Kurulu Üyesi 10
2005 Üst Yönetim Dr. Gürman Tevfik Genel Müdür Cenk Aksoy Genel Müdür Yard mc s Tevfik Eraslan Müdür Hüseyin Bora Müdür Aylin Erdem Müdür Hüseyin Gayde Müdür Yard mc s Neslihan Öksüz Müdür Yard mc s Zeynep Aslan Müdür Yard mc s Oktay Varol Müdür Yard mc s 11
Genel Müdür ün Mesaj Dr. Gürman Tevfik Genel Müdür 12
2005 Faaliyet gösteren 19 flirketin yönetimindeki toplam finansal varl klar n 30.3 milyar 'ye ulaflt sektörümüzde, 2005 y l nda %23.8 oran nda büyüme kaydedilmifltir. fl Portföy Yönetimi, kuruldu u günden bu yana sürdürdü ü sektör liderli ini 2005 y l nda da devam ettirmenin gururunu yaflamaktad r. Sürekli ve güçlü performans, fiirketimizi, 2006 ve sonras nda istikrarl büyümeye ve tüm müflterileri için artan oranda de er üretmeye konumland rm flt r. Olumlu görünümün devam etti i dördüncü y l 2005 y l Türkiye ekonomisindeki olumlu görünümün devam etti i dördüncü y l olmufltur. Ekonomik istikrar kal c k lmaya yönelik uygulanan program, dünyaya örnek oluflturacak bir performans göstermifltir. Öte yandan Türkiye'nin en uzun süreli projelerinden birisi olan AB'ye kat l m süreci, 2005 sonbahar nda bafllayan ortakl k müzakereleri ile yeni ve çok önemli bir aflamaya gelmifltir. Kaydedilen bu ve benzeri geliflmeler, Türkiye'nin uluslararas imaj na katk da bulunmay sürdürmüfltür. Türkiye, geliflmekte olan ekonomiler aras nda uluslararas sermayenin en çok ilgi duydu u piyasalardan biri olurken, ülke risk primi yak n tarihimizin en düflük seviyelerinde gerçekleflmifltir. Yabanc yat r mc lar n para ve sermaye piyasas na ilgisi artarak devam etmifl ve ayn zamanda do rudan yabanc sermaye yat r mlar nda önemli art fllar gözlenmifltir. Finans sektörüne ve reel kesime yans malar 2005 y l nda, finans sektörü, kriz sonras sorunlar n büyük ölçüde aflm fl ve güçlenmifl olarak yoluna devam etmifltir. Bankac l k kesimi klasik ifllevi olan kredi faaliyetine odaklanm flt r. Ekonomide yüksek risk primi döneminin son bulmas bu de iflimde büyük rol oynam flt r. Di er taraftan gerçeklefltirilen yap sal reformlar ile, finans sektörü, geliflmifl dünya ile uyumlu, yat r mc y, bir di er ifade ile tüm menfaat sahiplerini koruyan ça dafl bir yasal çerçeveye kavuflmufltur. Bu durum, para ve sermaye piyasalar na duyulan güvenin artmas na ve ifllem hacimlerinin yükselmesine yol açm flt r. Bunun en yal n göstergesi MKB'nin performans nda görülmektedir: MKB, 2004 y l nda bafllad yükselifline 2005 y l nda da devam etmifl ve y l rekor bir seviyede kapatarak yat r mc ya en çok kazand ran yat r m araçlar aras nda ilk s rada yer alm flt r. Reel kesimde kaydedilen geliflmeler de cesaret vericidir: Ekonomi %7.6 oran nda büyümüfl; kapasite kullan m oranlar nda önemli art fllar kaydedilmifl; Türkiye'n n d fl ticaret hacmi büyümeye devam etmifltir. Sektörümüz %23.8 büyümüfltür. Faaliyet gösteren 19 flirketin yönetimindeki toplam finansal varl klar n 30.3 milyar 'ye ulaflt sektörümüzde, 2005 y l nda %23.8 oran nda büyüme kaydedilmifltir. Yeni ekonomik gerçekler, portföy yönetim hizmetlerinin geliflmesinde rol oynamaya devam etmektedir. htisaslaflma ön plana ç km fl; portföy yönetimi flirketlerinin müflteri için yaratt de er ve yat r m sürecindeki kilit rolümüz giderek daha fazla anlafl lmaya bafllanm flt r. 2005 y l nda, ülkemizdeki tasarruf e ilimleri, ana ifl konumuz olan yat r m fonlar ve emeklilik fonlar endüstrisinin hacmen büyümesini desteklemifl; portföy yönetimi a rl k kazanan bir ifl kolu olmufltur. Türkiye'deki uygulamas çok yeni olan Bireysel Emeklilik Sistemi, 2005 y l nda da h zl geliflmesini sürdürmüfltür. 13
fl Portföy Yönetimi baflar l performans n 2005 y l nda da sürdürmüfltür. Yönetimimizdeki varl klar, 2004 y l na oranla %22.4 art fl kaydederek 6.9 milyar 'ye ulaflm fl durumdad r. Sistem, ulaflt varl k büyüklü ü ve kat l mc say s ndaki kayda de er art fl ile uzun vadede artarak ivmelenecek bir büyüme potansiyelini bar nd rd n kan tlam flt r. Bireysel Emeklilik Sistemi, insan hayat nda önemli yer tutan ve gelecekte tasarruflar n birikimlerini sa layan bir sistem olup, uzun vadeli bir düflünceyi, planlamay ve stratejiyi gerektirmektedir. Kurumsal portföy yönetimi a rl k kazan yor Marjlar n darald, para kazanman n zorlaflt dezenflasyonist ekonomik ortamda, verimlilik ve üretkenlik hiç bir dönemde olmad kadar önem kazanm flt r. Bu durum, kurumlar n asli ifllerine odaklanmalar n gerektirmektedir. Bunun do al bir sonucu olarak kurumlar n varl klar n n yönetimini, bilgiyi do ru kullanan, ifl süreçleri profesyonelce tasarlanm fl, yat r m felsefelerini performanslar ile kan tlanm fl kurulufllara b rakmalar n gerektirmektedir. Dünyan n tüm geliflmifl ülkelerinde hakim olan bu anlay fl n, sürdürülebilir ekonomik geliflme sürecine paralel olarak Türkiye'de de yayg nl k kazanaca n öngörüyoruz. Kesintisiz performans fl Portföy Yönetimi baflar l performans n 2005 y l nda da sürdürmüfltür. Yönetimimizdeki varl klar, 2004 y l na oranla %22.4 art fl kaydederek 6.9 milyar 'ye ulaflm fl durumdad r. Sektörün lideri konumunda bulunan fiirketimiz ana iflini oluflturan yat r m ve emeklilik fonlar baflta olmak üzere, kurumsal portföy yönetimi ve yabanc fonlar n yönetimi alanlar nda baflar l bir grafik çizmeye ve tüm kat l mc lara karfl laflt rma ölçütlerinin üstünde performans sa lamaya devam etmifltir. 2005 y l faaliyetlerimizin sonucunda elde etti imiz komisyon geliri 8.2 milyon olarak gerçekleflmifltir. Tüm performans göstergelerimiz, sektörün lideri ve öncüsü olan fiirketimizin do ru bir strateji ile yönetildi ini ve gelecekte kaydedece i büyümeye odakl oldu unu ortaya koymaktad r. 14
2005 Tüm performans göstergelerimiz, sektörün lideri ve öncüsü olan fl Portföy ün do ru bir strateji ile yönetildi ini ve gelecekte kaydedece i büyümeye odakl oldu unu ortaya koymaktad r. AB aç l mlar ve Turkisfund fl Portföy Yönetimi yurt d fl nda bilinen ve dünyan n lider yat r m fonlar aras nda de erlendirilen Turkisfund' n portföy yöneticisidir. AB çap nda yat r m fonlar n n ortak özelliklerini belirleyen UCITS (UCITS; Undertakings for the Collective Investment of Transferable Securities) direktiflerine tam uyumlu olmas fonun, AB çap nda yat r mc lara sunulmas na imkan tan maktad r. Amac m z, Turkisfund' n UCITS III direktiflerine uyum sa layarak, AB pasaportunu almas ve tüm üye ülkelerde sat labilmesini sa lamakt r. Halen, SPK taraf ndan ülkemizde yürütülmekte olan kapsaml mevzuat çal flmalar tamamland nda, daha çok say da Türk yat r m fonunun UCITS direktiflerine uyum sa layaca n ve uluslararas alanda ad n duyuran Türk yat r m fonlar n n say s n n artaca n öngörüyoruz. fl Portföy Yönetimi bu alandaki öncülü üyle de sektöre örnek teflkil etmeye kararl d r. fl modelimiz önümüzdeki y llarda da baflar l sonuçlar üretecektir. fl Portföy Yönetimi'nin hedefi, 2006 ve sonras nda, yönetimi alt ndaki yat r mlar n performans n en üst düzeyde tutmak, çok daha fazla say da kurumsal yat r mc ya ulaflmak ve bunun neticesi olarak Türkiye portföy yönetimi sektöründeki lider rolünü pekifltirmektir. Yat r mc lar iyi yönetilen, güvenilir, kaliteli, kurumsall a ve fleffafl a önem veren flirketlere yöneldikçe fl Portföy Yönetimi hizmet kalitesinden ödün vermeksizin performans ve müflteri odakl yaklafl m n sürdürmeye devam edecektir. fiirketimiz önümüzdeki dönemde de liderli ini ve büyümesini devam ettirecektir. 2005 y l nda ulaflt m z nokta ve Türkiye ekonomisinin olumlu görünümünün büyümemiz üzerinde çarpan etkisi yarataca na ve piyasa konumumuzun daha da güçlenece ine inan yoruz. Sahip oldu umuz rekabet üstünlüklerimiz ve profesyonel hizmet gücümüz müflterilerimiz, hissedarlar m z ve çal flanlar m z için sürekli ve belirgin bir biçimde artan de er üretmemizi sa layacakt r. Özverili mesaileriyle fl Portföy Yönetimini bugüne tafl yan profesyonel ekibimize ve tercihleri ile liderli imizi teyit eden yerli ve yabanc kurumsal müflterilerimize teflekkür eder; de erli k lavuzluklar ile fiirketimizin stratejik yol haritas n çizen Yönetim Kurulumuza flükranlar m sunar m. Sayg lar mla, Dr. Gürman Tevfik Genel Müdür 15
16
Lider. Öncü. Deneyimli. Güvenilir. Uzman. Kurumsal. Dinamik. Sistematik. 17
2005 y l n n de erlendirmesi %7.6 Türkiye ekonomisinin %7.6 oran nda büyüdü ü 2005 y l nda... IMF ile birlikte yürütülen ekonomik program n baflar l sonuçlar 2005 y l nda da görülmeye devam etmifltir. Merkez Bankas 'n n uygulad fiyat istikrar politikalar, hükümetin özellikle mali alanda gösterdi i reformlar ve özellefltirmede at lan ciddi ad mlar program n baflar ya ulaflmas ndaki temel faktörler olmufltur. 2005 y l nda, IMF ile üç y ll k yeni bir anlaflmaya var lm flt r. Bu yeni anlaflma, önümüzdeki dönemde finansal piyasalarda istikrar ve güven ortam n n sürdürülmesi için gereken ilk çapad r. Avrupa Birli i ile müzakerelerin Ekim 2005 itibariyle resmen bafllamas ise, finansal piyasalar için ikinci çapay oluflturmufltur. Söz konusu iki çapa, sermaye piyasalar n n geçmiflte al flt m z trendlerden farkl olarak daha az dalgal bir seyir izlemesini ve ekonomik k r lganl n giderek azalmas n sa layacakt r. Y l sonu itibariyle 116 milyar dolar ithalat ve 73.3 milyar dolar ihracat gerçeklefltiren Türkiye, 2005 y l nda 42.7 milyar dolar d fl ticaret aç vermifltir. Yüksek seyreden petrol fiyatlar Türkiye'nin ithalat faturas n art ran çok önemli bir faktör olmufltur. Di er taraftan, 'nin de erli pozisyonunu korumas ndan dolay ucuz hale gelen ara mal ithalat, ekonomik büyüme ve artan yat r m ifltah n n birleflik etkisiyle %17 oran nda artm fl ve 25 milyar dolar seviyesine yükselmifltir. De erli ve Çin faktörü, ihracat n lokomotifi olan tekstil sektöründeki kan kayb n sürdürmüfl; 2005 y l nda da, bir önceki y l oldu u gibi otomotiv sektörü ihracat n itici gücü olmufltur. D fl ticaret aç ndaki h zl art fl ve bunun cari aç a yans malar 2006 senesi için uyar niteli indedir. 2005 y l nda cari aç k 23 milyar dolar seviyesine ulaflm flt r. fiu ana kadar cari aç n finansman nda sorun yaflanmamas n n ana nedenlerinin bafl nda, geliflmekte olan piyasalara devam eden sermaye ak fl ve yap lan özellefltirmelerle birlikte artan do rudan sermaye yat r mlar yer almaktad r. Uluslararas likidite koflullar n n geliflmekte olan piyasalar n aleyhine dönmesi olas l, cari aç n finansman konusunda Türkiye'nin önündeki en önemli risk faktörü olarak durmaktad r. 2005 y l nda Türkiye'de özellefltirme konusunda büyük ad mlar at lm flt r. Y llard r çok tart fl lan Türk Telekom özellefltirmesi baflar yla tamamlan rken, fiirket'in %55'lik hissesi 6,550 milyon dolar bedel ile Oger Telecom taraf ndan sat n al nm flt r. Tüprafl özellefltirmesinde kazanan taraf %51'lik hisseye 4,140 milyon dolar ödeyen Koç-Shell Ortak Giriflim Grubu olmufltur. Oyak Grubu ise, Erdemir'in %46.1'lik hissesini, 2,770 milyon dolar teklif vererek sat n alm flt r. Uzan Grubu'nun el konulan çimento flirketleri, 1,073 milyon dolar de erle ve muhammen bedelin çok üstünde sat l rken, y l n son özellefltirilmesinde Telsim'in yeni sahibi 4,550 milyon dolar teklif vererek kazanan ngiliz Vodafone flirketi olmufltur. 2005 y l nda yap lan özellefltirmelerin sonucunda ulafl lan toplam gelir yaklafl k 20 milyar dolar seviyesine ulaflm flt r. Y l n bafl nda %18 olan gecelik faiz oranlar Aral k ay nda Merkez Bankas taraf ndan gerçeklefltirilen dokuzuncu faiz indirimi ile birlikte %13.5'e gerilemifltir. Global piyasalarda artmaya devam eden faiz oranlar, petrol fiyatlar n n belirsizli ini korumas, hizmet sektöründe görülen fiyat kat l ve son aç klanan büyüme rakamlar nda iç talebin art fl gösterdi inin görülmesi, Merkez Bankas 'n n önümüzdeki dönemde faiz indirimlerine ara verebilece inin göstergesi niteli indedir. Türkiye ekonomisi, 2005 y l nda %7.6 oran nda büyüme kaydetmifltir. 18
2005 GSMH deki Sektörel Büyüme Oranlar (%) 25 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2.0 9.4 21.5 12.8 9.9 5.6 6.5 7.4 4.6 2004 2005 7.6 Tar m Sanayi Ticaret nflaat GSMH 2004 2005 * Enflasyon ve Döviz Sepeti (çeyrek dönemler itibariyle y ll k de iflimler) (%) 20 15 10 5 0-5 -10-15 -20 Ç1 Ç2 Ç3 Ç4 Ç1 Ç2 Ç3 Ç4 2004 2005 TÜFE ÜFE Döviz Sepeti 19
29.4 milyar Yat r m fonlar n n toplam hacmi 29.4 milyar 'ye yaklaflm fl bulunmaktad r. Yat r m fonlar sektörü son 4 y lda h zl bir geliflme kaydetmifltir. 2005 y l sonu verilerine göre Türkiye'de yat r mc lara sunulan 291 adet yat r m fonu ve 3 milyonu aflan say da yat r mc bulunmaktad r. Yat r m fonlar Günümüzde yat r m fonlar pazar portföy büyüklü ü ile bir endüstri haline gelmifltir. Ülkemizdeki ilk yat r m fonu 1987 y l nda Türkiye fl Bankas taraf ndan kurulmufltur. Yat r m fonlar sektörü son 4 y lda h zl bir geliflme kaydetmifltir. 2005 y l sonu verilerine göre Türkiye'de yat r mc lara sunulan 291 adet yat r m fonunun toplam büyüklü ü 29.4 milyar 'ye ulaflmıfl olup, toplam yat r mc say s ise 3 milyonu aflm fl bulunmaktad r. Ayn dönem verilerine göre Türkiye'deki yat r m fonlar n n 136 adedi A, 155 adedi ise B tipidir. Faizlerin geriledi i dönemde yat r mc lar, para piyasas fonlar ndan sabit getirili menkul k ymetlere yat r m yapan Tahvil ve Bono ile De iflken fonlara yönelmifllerdir. Yat r m fonlar hacmindeki geliflme (Milyon ) Yat r m fonlar /GSMH oran ndaki geliflme (%) 2003 19.9 2003 5.6 2004 2005 24.4 2004 2005 6.0 29.4 6.1 Yat r m fonlar n n varl k da l m 31 Aral k 2005 itibariyle (%) Yat r m fonlar kat l mc say lar ndaki geliflme Tahvil ve Bono 17.0 De iflken 11.2 Hisse Senedi 3.5 2003 2004 2005 2,234,040 2,647,751 3,016,655 Para Piyasas 68.3 20
2005 1.2 milyar Bireysel emeklilik yatırım fonlar n n toplam hacmi 1.2 milyar 'yi aflmıflt r. Bireysel emeklilik fonlar Fon Endüstrisi'nin geliflmesindeki bir di er önemli kilometre tafl, 2003 y l n n Ekim ay nda bireysel emeklilik sistemi (BES)'nin kurulmas d r. 2005 y l sonu verilerine göre bireysel emeklilik yat r m fonu pazar n n toplam hacmi 1.2 milyar 'yi aflm fl bulunmaktad r. Ayn dönemde, BES'in kat l mc say s ise 672,696 kiflidir. Sistemin kuruluflundan itibaren yüksek kat l m neticesinde, emeklilik fonlar h zla büyüme e ilimine girmifltir. BES e tan nan vergisel teflvikler endüstrinin geliflmesini desteklemektedir. Uzun vadeli biriken emeklilik fonlar n n gelecekte ülkenin tasarruf dengesi içerisinde önemli bir yer almas beklenmektedir. Ülkemiz tasarruf al flkanl klar incelendi inde ise, mevduat n (TL ve YP cinsi), %65'ler civar nda seyreden bir pay ile, tasarruf sahiplerinin halen en çok tercih etti i enstrüman olmaya devam etti i görülmektedir. Di er taraftan, Türkiye'de son 4 y ld r yaflanmakta olan dezenflasyonist süreç, yat r mc n n yavafl da olsa mevduat d fl enstrümanlara do ru kaymas na neden olmaktad r. Sabit getirili menkul k ymetler en çok tercih edilen ikinci yat r m arac konumundayken, yat r m fonlar toplamdan ald %8.3 pay ile üçüncü s rada yer almaktad r. K sa vadelerde getirilerin düflmesi ve reel faizlerin gerilemesiyle birlikte kurumsal yat r mc l n ön plana ç kaca bir döneme girilmektedir. Bireysel emeklilik fonlar hacmindeki geliflme (Milyon ) Türkiye de tasarruflar n da l m 31 Aral k 2005 itibariyle (%) 2003 43 2004 2005 300 1,225 Mevduat 65.4 Yat r m Fonu 8.3 Hazine Bonosu 19.3 Hisse Senedi 6.4 Repo 0.6 Bireysel emeklilik fonlar ndaki geliflme-kat l mc say s 2003 15,245 2004 2005 314,254 672,696 21
22
Lider. Öncü. Deneyimli. Güvenilir. Uzman. Kurumsal. Dinamik. Sistematik. 23
2005 y l faaliyetleri Kurumsal yat r mc lara portföy yönetimi hizmetinin ba ms z bir flirket taraf ndan verilebilmesi amac ile kurulan fl Portföy Yönetimi, Türkiye'nin Bankas fl Bankas 'n n 81 y ll k finansal birikimi üzerine oluflturulmufltur. Kuruldu u günden itibaren portföy yönetimi eti inin gereklerini yerine getirerek güvenilir ve verimli bir yap oluflturan fl Portföy Yönetimi, fl Bankas yat r m fonlar n n ve Anadolu Hayat emeklilik fonlar n n yan s ra grup ve grup d fl kurumsal nitelikli fonlar n da yönetimini devralarak sektöründe öncü ve lider bir konuma gelmifltir. fl Portföy Yönetimi; dinamik, inisiyatifi yerinde kullanan, sistematik ve aksiyona aç k aktif portföy yönetimi sistemi ile müflterilerinin önceliklerini portföy yönetiminde esas alan bir hizmet anlay fl na sahiptir. fl Portföy Yönetimi uluslararas alanda en çok tan nan Türk portföy yönetimi flirketidir. fiirket' in yönetti i ve Reuters-Lipper taraf ndan dünyan n en yüksek getiri sa layan fonu seçilen, AB fon standartlar na tam uyumlu Turkisfund bir baflar öyküsüdür. 24
2005 Yat r m fonlar nda %19.3 pazar pay fl Portföy Yönetimi 17 adet Türkiye fl Bankas yat r m fonuna portföy yönetim hizmeti sunmaktad r. Bu fonlar n 8'i A, 9'u ise B tipi yat r m fonudur. 2005 y l sonu verilerine göre fl Portföy Yönetimi, 5.7 milyar 'lik yat r m fonu büyüklü ü ile, toplam büyüklü ü 29.4 milyar 'ye ulaflm fl bulunan yat r m fonlar endüstrisinden %19.3 pay alm fl olup toplam yat r mc say s 3.016.655 kiflidir. Bu sonuca göre, fiirket'in en yak n rakibi ile aras ndaki pazar pay fark 6.4 puand r. Sürekli büyüme fl Portföy Yönetimi kuruldu u günden itibaren sürekli bir büyüme göstermifltir. Faaliyete geçti i 2000 y l ndan bu yana fiirket'in yönetti i toplam finansal varl klar, y ll k ortalama %60.2 oran nda büyüme kaydetmifltir. Bu kesintisiz büyüme, ayn zamanda, fl Portföy Yönetimi'nin sektör liderli ini perçinlemifltir. fiirket'in, portföy yönetimi sektöründe pazar pay 2005 y l sonu itibar ile %22.6 seviyesindedir. Bu sonuca göre fl Portföy Yönetimi'nin en yak n rakibi ile aras ndaki pazar pay fark 9.3 puand r. Bireysel emeklilik ifl kolu gelifliyor fl Portföy Yönetimi, ülkemizde 2003 y l n n sonunda bafllayan Bireysel Emeklilik Sistemi kapsam nda faaliyet gösteren Anadolu Hayat Emeklilik'in 13 adet emeklilik fonunu yönetmektedir. fl Portföy Yönetimi'nin hizmet sundu u bireysel emeklilik yat r m fonlar n n toplam büyüklü ü 2005 y l nda 175 milyon büyüklü e ulaflm fl olup, katl mc say s 98,178 kiflidir. fiirket'in pazar pay ise %14.3 olarak gerçekleflmifltir. Yat r m fonlar büyüklü ündeki geliflim (Milyar ) 2003 2004 2005 3.9 4.9 5.7 fl Portföy Yönetimi 2005 y l sonunda toplam 6.9 milyar ile portföy yönetimi sektöründe %22.6'l k bir pazar pay na sahiptir. Bireysel emeklilik fonlar büyüklü ündeki geliflim (Milyon ) 2003 6.2 2004 2005 47.4 174.6 Yönetilen toplam fon büyüklü ündeki geliflim (Milyar ) 2003 2004 2005 4.6 5.6 6.9 25
Kurumsal portföy yönetimi hizmetleri Kurumsal müflteriler, fl Portföy Yönetimi'nin ana hedef kitlesidir. fl Portföy Yönetimi ekonomik döngüde önemli role ve güce sahip sigorta flirketlerine, reasürans flirketlerine, vak flara, birliklere, halka aç k flirketlere, sendikalara, meslek odalar na, kooperatiflere, federasyonlara ve di er kurumsal yat r mc lara yüksek verime sahip özel tasarlanm fl portföy yönetimi hizmetleri sunmaktad r. Türkiye'de son dört y ld r yaflanmakta olan dezenflasyonist süreç, ekonomik parametrelerin dengelerinin yeniden oluflmas n sa lam fl; rekabet yo unlaflm fl, kâr marjlar ise reel ve parasal her türlü ekonomik faaliyette önemli ölçüde daralm flt r. Bu durum, finansal varl klar n verimli ve etkin de erlendirilmesinin önem ve gere ini yads namaz bir flekilde ortaya ç karm flt r. flte bu noktada, profesyonel, iflini do ru piyasa bilgisi ve ifl süreçleri kapsam nda yürüten ihtisas kurumlar n n varl ve rolü büyük önem kazanmaktad r. fl Portföy Yönetimi, kal c ekonomik istikrar ortam nda, kurumsal portföy yönetimi hizmetlerine olan talebin artaca n ; kurumlar n asli ifllerine odaklanarak sahip olduklar varl klar n yönetilmesi iflini, bilgi ve deneyimi ile kendi ifl kolunda uzmanlaflm fl, profesyonel kadroya sahip portföy yönetimi flirketlerine verece ini öngörmekteyiz. Kurumsal Portföy Yönetim Sistemi 1 Yat r mc Profili Amac n Belirlenmesi Risk-Getiri Beklentisi Piyasalar n Tan mlanmas 6 Profil De ifliklikleri Ekonomik Görünüm Piyasalar n Performans Tahmin ve Beklentiler 6 1 2 2 Yat r m Stratejisi Finansal Varl klar n fieçimi Yat r m K s tlar Karfl laflt rma Ölçütü Bilgilendirme Türleri 5 De erlendirme Sonuçlar Performans Sunumu Risk/Getiri Ölçütleri Sistematik & Periyodik Raporlama 5 Strateji De iflikli i 4 3 4 Yöntem Aksiyon Raporlamas Portföyün Oluflturulmas Portföyün Yönetimi Araflt rma Deste i Risk Limitleri 3 Yasal Tan m Yükümlülükler Sözleflme Kurumsal portföy yönetimi, müflterilerimizin portföylerini kendi belirledikleri risk/getiri tercihleri do rultusunda yönetmeyi ve bu çerçevede müflterilerimizin yat r m stratejilerini belirlemeyi kapsamaktad r. Bu strateji içerisinde müflterilerimizin risk profili oluflmaktad r. Hangi ülkelere veya co rafya ya yat r m yap lacak? seçilecek döviz kurlar nelerdir? hangi finansal varl klar tercih edilecek? sabit getirili mi yoksa de iflken getirili mi? yap lacak yat r mlar n asgari ve azami limitleri ne kadard r? gibi sorulara cevap verildikten sonra portföy yönetiminin performans n ölçmek amac yla bir karfl laflt rma ölçütü seçilmektedir. Söz konusu ölçüt, finansal varl klar n performans n ölçen endekslerden oluflmakta; müflterinin fonlar n kendileri yönetmeleri durumunda ne kadar gelir kazanacaklar n n bir göstergesi olmaktad r. Amac m z müflterilerimizin portföylerini stratejileri do rultusunda, yat r m k s tlar dahilinde, kontrol edilebilir risk seviyesi ile yönetmek ve karfl laflt rma ölçütünü azami derecede aflmakt r. 26
2005 Yat r m dan flmanl : müflterilerimize özel tasarlanm fl hizmetler fl Portföy Yönetimi, yat r m dan flmanl çal flmalar kapsam nda müflterilerine özel tasarlanm fl portföy yönetim stratejileri ve raporlama hizmetleri sunmaktad r. fiirket bu hizmet kapsam nda, portföy yönetiminden farkl olarak, müflterileriyle herhangi bir parasal hareket içine girmeksizin portföylerin yönetimi hakk nda özel tasarlanm fl çözümler önermekte ve kuruma özgü raporlamalar gerçeklefltirmektedir. Portföy tercihleri, da l m oranlar ve al m-sat m kararlar n n verildi i Strateji raporu, piyasalardaki son dakika geliflme, beklenti ve portföy de iflikliklerinin sunuldu u Son dakika raporu ve makro ekonomide yaflanan geliflmeler, finansal göstergeler ve tahminleri içeren Makro ekonomik rapor müflterilerin ihtiyaçlar do rultusunda kendilerine iletilen özel raporlar aras nda yer almaktad r. IMKB'de ifllem gören hisse senetlerinden seçilen bir model portföy oluflturulmaktad r. Söz konusu model portföy içinde flirketlerin de erlemesi yap lmakta ve gelecekteki beklentilere ba l olarak piyasa de erleri tahmin edilmektedir. Bu flekilde, Araflt rma Birimimiz flirket seçimleri yaparak yat r m kararlar n n al nmas na destek vermektedir. Yat r m dan flmanl n n, portföy yönetiminden en büyük fark, müflterilerin tüm bilgi ve raporlama fl nda portföylerini kendi inisiyatifleriyle yönetmeleridir. Dan flmanl k faaliyetimizdeki amac m z, performans m zla müflterilerimize güven duygusunu afl lamak ve sonraki aflamada portföy yönetimi hizmetlerimizi kendilerine sunabilmektir. fl Portföy Yönetimi nsan Kayna nsan kayna politikalar n uzun vadeli bir bak fl aç s yla yap land ran fl Portföy Yönetimi, çal flanlar na sundu u ifl ortam, kat l mc yönetim anlay fl, performans de erlendirme sistemi ve kariyer planlamas ile dikkat çeken bir flirkettir. fl Portföy Yönetimi, titiz bir sürecin sonucunda ifle ald nitelikli insan gücünü ça dafl ve güçlü insan kaynaklar politikalar yla desteklemekte ve sürekli e itimine özel önem vermektedir. 30 kiflilik bir ekibe sahip olan fl Portföy Yönetimi'nde 1 i doktora ve 11 i master olmak üzere 26 yüksek okul derecesine sahip çal flan bulunmaktad r. fl Portföy Yönetimi, 2005 y l nda da çal flanlar n n mesleki yetkinliklerini art rmaya yönelik e itim çal flmalar na yo un olarak devam etmifltir. Bu kapsamda fiirket, çal flanlar n n yurt içi ve yurt d fl e itim programlar na kat l m n sa lam flt r. 2005 y l nda kat l m sa lanan bafll ca yurt d fl e itim programlar flunlard r: ICI, Washington'un 2005 y l Genel Üyelik Toplant s MGI Switzerland SA taraf ndan Lüksemburg'da düzenlenen Finansal Varl k Direktifleri (MIFID) konferans. Euromoney taraf ndan ngiltere de düzenlenen Varl k Yönetiminde Risk Kontrolü e itimi. Yurt içi mesleki e itim faaliyetleri kapsam nda ise, fl Portföy Yönetimi çal flanlar, 2005 y l nda, TBB ve TSPAKB baflta olmak üzere yurt içinde düzenlenen 24 farkl e itim program na kat lm fllard r. 27
Turkisfund: bir baflar öyküsü fl Portföy Yönetimi, uluslararas sermaye piyasalar n n en yüksek getiri sa layan lider yat r m fonlar aras nda de erlendirilen Turkisfund' n portföy yöneticisidir. Kurucusu flbank GmbH olan Turkisfund, Lüksemburg Hukuku'na göre anonim flirket statüsünde kay tl ve de iflken sermayeli yat r m flirketi (SICAV-sociètè d'investissement á capital variable) olarak kurulmufl, aç k uçlu bir flemsiye yat r m fonudur. Fon, AB Direktifleri'ne uygun olarak kurulmufltur. UCITS normlar, kolektif yat r m araçlar n n tüm AB üyesi ülkelerdeki yat r mc lara aç labilmesinin koflullar n belirlemektedir. Türk sermaye piyasalar na yat r m yapan ve baz para birimi Euro olan Turkisfund Avrupa'da kurulmufl ilk Türk yat r m fonudur. Turkisfund, yabanc yat r mc lar n Türk hisse senedi ve sabit getirili menkul k ymetler piyasas na yat r m yapmalar na imkan vermektedir. Bugün itibariyle Almanya ve Lüksemburg üzerinden sat fl yap lan Turkisfund, UCIT III direktiflerini kabul etmesi ile tüm Avrupa ülkelerinde sat labilir hale gelecektir. www.turkisfund.com www.morningstar.de 28
2005 Turkisfund' n flemsiye yap s, yat r mc lar n kendi ihtiyaçlar na göre alt fonlar aras ndan seçim yapmas na imkan tan maktad r. Bu alt fonlar n temel yönetim stratejisi, likiditeyi gözeten etkili bir sektörel farkl laflma ile riski asgari seviyede tutmakt r. Turkisfund' n 3 ayr alt fonu bulunmaktad r: Turkisfund Equities Fonun getirisi (EUR) 2005 y l %80.68 2004 y l %28.75 2003 y l %68.51 Fonun stratejisi, MKB'de ifllem gören Türk flirketlerinin hisse senetlerine yat r m yapmakt r. Fon bu stratejiye uygun olarak, kaynaklar n n en az %51'ni, MKB'de ifllem gören özel ve kamu flirketlerinin hisse senetlerine yat rmaktad r. Di er yandan, toplam varl klar n %49'una kadar, Türkiye Cumhuriyeti, Hazine, kamu otoriteleri ve Türk flirketleri taraf ndan ç kar lan sabit getirili menkul k ymetler ile Eurobond ve uluslararas bonolara yat r m yap labilmektedir. 2005 y l sonu itibariyle, Turkisfund Equities'in toplam portföy büyüklü ü 115 milyon Euro'ya ulaflm fl bulunmaktad r. Turkisfund Bonds Fonun getirisi (EUR) 2005 y l %60.96 2004 y l %30.29 2003 y l %68.85 A rl kl olarak Türkiye Cumhuriyeti'nin ç karm fl oldu u hazine bonosu ve devlet tahvillerine yat r m yapan bir fondur. Kaynaklar n n en az %51'ini tahvil ve bonoda de erlendiren Fon, portföyünün %25 ile %49'u aras nda MKB'de ifllem gören Türk hisse senetlerine yat r m yapmaktad r. Bu alt fon ayr ca, portföyünün %24'üne kadar Eurobond ve uluslararas bonolara yat r m yapabilir. 2005 y l sonu itibariyle, Turkisfund Bonds'un toplam portföy büyüklü ü 205 milyon Euro'yu aflm fl bulunmaktad r. Turkisfund Eurobonds Fonun getirisi (EUR) 2005 y l %5.43 2004 y l %6.32 2003 y l %17.71 Portföyünün büyük bir k sm Türkiye Cumhuriyeti'nin ç kard Euro cinsi Eurobondlardan oluflan bir fondur. Bu alt fonun yönetiminde, nakde çevrilmesi kolay ve az risk tafl yan varl klar n seçilmesi esas al nmaktad r. Fon, varl klar n n %51 ile %100'ü aras nda Türkiye Cumhuriyeti'nin ç kard Eurobondlar ile baflka bir AB üyesi ülke veya yerel otoriteleri, bir veya birkaç AB ülkesinin üyesi oldu u say l uluslararas kurulufllar, Türkiye veya baflka bir AB üyesi ülkede mukim anonim flirket statüsündeki kurulufllar taraf ndan ç kar lan uluslararas bonolara yat r m yap lmaktad r. 2005 y l sonu itibariyle, Turkisfund Eurobonds'un toplam portföy büyüklü ü 6 milyon Euro'ya yaklaflm fl bulunmaktad r. Turkisfund hakk nda ayr nt l ve güncel bilgi www.turkisfund.com adresinden elde edilebilir. Türk sermaye piyasalar na yat r m yapan ve baz para birimi Euro olan Turkisfund Avrupa'da kurulmufl ilk Türk yat r m fonudur. 29
Baflar lar m z Dünyan n lider yat r m fonlar aras nda Turkisfund de erlendiren ve yay nlar nda yer veren dünya sermaye piyasalar nda söz sahibi ba ms z araflt rma flirketleri ve yay n organlar, fonu dünyan n en yüksek getiri sa layan lider fonlar aras nda iflaret etmektedir. Turkisfunds Equities ve Turkisfunds Bonds Morningstar' n 10 en iyi performans gösteren fonlar listesinde 2005 y l n n önemli bir k sm nda ön s ralarda yer alm fl ve Morningstar' n derecelendirdi i fonlar aras nda en yüksek derece olan 5 y ld zla derecelendirilmifllerdir. Turkisfund Bonds, Bloomberg taraf ndan, 30 Aral k 2005 tarihi itibar yla son 36 ayd r Avrupa'n n en iyi getiri sa layan bono yat r m fonlar aras nda 1. s rada de erlendirilmifltir. www.morningstar.de Turkisfund, 2005 y l nda Morningstar (dünyan n en büyük yat r m fonu portal ), S&P, ve Lipper taraf ndan derecelendirilmifl, The Wall Street Journal (Europe) taraf ndan da dünyan n en yüksek getiri sa layan lider fonlar aras nda iflaret edilmifltir. www.bloomberg.com 30
2005 Turkisfunds Bons ve Equities, The Wall Street Journal Europe taraf ndan 2004 ve 2005 y llarında dünyada en iyi getiri sa layan 15 fon aras nda yer alm fllard r. Turkisfund yat r m fonlar n n 2005 y l nda göstermifl oldu u yüksek performans, uluslararas medyada konu olmufl, haber olarak yay nlanm flt r. Turkisfund' n dünyan n en baflar l yat r m fonlar aras nda de erlendiriliyor olmas, bu baflar ya imza atan fl Portföy Yönetimi ekibine büyük gurur ve heyecan vermektedir. Türk sermaye piyasalar nda bir ilke iflaret eden Turkisfund' n baflar öyküsü, sektördeki lider konumumuzu sürdürme ve bizimle kazanmay hedefleyen kurumsal yat r mc kitlesine ulaflarak sermaye piyasalar n n geliflimine öncülük etme misyonumuzda önemli bir kilometre tafl d r. www.wsj.com Türk sermaye piyasalar nda bir ilke iflaret eden Turkisfund' n baflar öyküsü, sektördeki lider konumumuzu sürdürme misyonumuzda önemli bir kilometre tafl d r. www.iht.com 31
Fonlar m z, Stratejileri ve Y ll k Getirileri Likit Fonlar Likit Fonlar Likit Fon >> 2005 y l nda 45 fon içinde 41'inci e-likit Fon >> 2005 y l nda 45 fon içinde 7'nci Fonun 2005 y l getirisi () %8.1 Fonun 2005 y l getirisi () %11.7 Fon stratejisi Fon portföyü k sa vadeli Hazine Bonolar ve repo'dan oluflmaktad r. Yat r mc s na düzenli getiri imkan sa layan fon, günün her saatinde nakde dönüfltürülebilmektedir. Fon çok düflük risk profilinde yönetilmektedir. Yat r mc profili De er kaybetmeye hiç tahammülü olmayan, 0-1 ay vade perspektifinde nakdini yönetmek amac yla yat r m fonu almak isteyen yat r mc lar. Fon stratejisi Fon portföyü k sa vadeli Hazine Bonolar ve repo'dan oluflmaktad r. Yat r mc s na düzenli getiri imkan sa layan fon, yaln zca internet üzerinden al n p sat labilmekte ve günün her saatinde nakde dönüfltürülebilmektedir. Yat r mc profili De er kaybetmeye hiç tahammülü olmayan, 0-1 ay vade perspektifinde naktini yönetmek ve internetteki nispeten düflük operasyon maliyetinden yararlanmak isteyen, dolay s yla, sadece internet üzerinden yat r m fonu almak ve satmak isteyen yat r mc lar. Fon yat r mlar da l m Fon yat r mlar da l m Repo %33 Repo %34 Tahvil ve Bono %67 Tahvil ve Bono %66 Likit Fonlar Büyük Bireysel Yat r mc Likit Fonu* Fon stratejisi Fon portföyü k sa vadeli Hazine Bonolar ve repo'dan oluflmaktad r. Yat r mc s na düzenli getiri imkan sa layan fon, en az 2,500,000 adet pay ve katlar üzerinden al nabilmekte ve günün her saatinde nakde dönüfltürülebilmektedir. Yat r mc profili De er kaybetmeye tahammülü olmayan, 0-2 ay vade perspektifinde likit fonlara yüksek tutarlarla yat r m yapmak isteyen yat r mc lar. Fon yat r mlar da l m Repo %34 Tahvil ve Bono %66 * 28 Mart 2005 tarihinde kurulmufltur. 32
2005 Kamu Menkul K ymetlerine Yat r m Yapan Fonlar Cinsi K ymetlere Yat r m Yapan Fonlar Tahvil ve Bono Fonu >> 2005 y l nda 32 fon içinde 23 üncü Fonun 2005 y l getirisi () %15 Fon stratejisi Fon portföyü orta vadeli Hazine Bonolar ve repo'dan oluflmaktad r. Fonun amac, 6 ayl k Hazine bonolar n n ortalama getirisini geçmektir. Fon, yat r mc s na düflük risk düzeyinde istikrarl getiri imkan sunmaktad r. Yat r mc profili Yat r m yapma saikinde olup ortalama 6 ay vadeli Hazine bonosu getirilerinden yararlanmak ve dalgalanmayan istikrarl getiri sa lamak isteyen yat r mc lar. Fon yat r mlar da l m Repo %9 Kamu Menkul K ymetlerine Yat r m Yapan Fonlar Cinsi K ymetlere Yat r m Yapan Fonlar De iflken Fon >> 2005 y l nda 40 fon içinde 22'nci Fonun 2005 y l getirisi () %15.4 Fon stratejisi Fon portföyü orta ve uzun vadeli Hazine Bonolar ve repo'dan oluflmaktad r. De iflen piyasa flartlar nda dinamik olarak yönetilen fonun amac, yat r mc s na faiz oranlar ndaki dalgalanmalardan azami oranda yararland rmakt r. Yat r mc profili 6-9 ay vadede yat r m yapma saikinde olup, piyasalardaki yüksek getiri imkanlar ndan yararlanmak, dolay s yla da getiri odakl dinamik yönetim anlay fl na sahip fonlara yat r m yapmak isteyen yat r mc lar. Fon yat r mlar da l m Repo %8 Tahvil ve Bono %91 Tahvil ve Bono %92 Kamu Menkul K ymetlerine Yat r m Yapan Fonlar Cinsi K ymetlere Yat r m Yapan Fonlar Büyüme Amaçl Tahvil ve Bono Fonu >> 2005 y l nda 32 fon içinde 5'inci Fonun 2005 y l getirisi () %18.4 Fon stratejisi Fon portföyü uzun vadeli Devlet Tahvilleri ve repo'dan oluflmaktad r. 9 aydan daha uzun vadeli tahvil ve bonolara yat r m yapan fonun amac, uzun vadeli sabit getirili kamu menkul k ymetlerinin getirilerinden yararlanmakt r. 91 günden az tutulmas halinde binde 5'lik komisyon fona gelir olarak kaydedilmektedir. Yat r mc profili 9 ay ve üzeri vadede nispeten yüksek tutarlarla yat r m yapma saikinde olup 3 aydan k sa vadede nakde dönme ihtiyac bulunmayan, piyasalardaki yüksek getiri imkanlar ndan yararlanmak isteyen kifliler. Fon yat r mlar da l m Repo %6 Tahvil ve Bono %94 33
Fonlar m z, Stratejileri ve Y ll k Getirileri Kamu Menkul K ymetlerine Yat r m Yapan Fonlar Döviz Cinsi K ymetlere Yat r m Yapan Fonlar Karma Fon >> 2005 y l nda 1 fon içinde 1'inci Kamu Menkul K ymetlerine Yat r m Yapan Fonlar Döviz Cinsi K ymetlere Yat r m Yapan Fonlar Tahvil ve Bono Fonu Eurobond-Dolar* Fonun 2005 y l getirisi () %4.2 Fon stratejisi Fon portföyü yabanc hisse senetleri ve orta vadeli Hazine Bonolar 'ndan oluflmaktad r. Fonun amac, geliflmifl ülkelerin önde gelen flirketlerinin hisse senetleri ile yurtiçinde ihraç edilen orta vadeli kamu menkul k ymetlerinin getirilerinden yararlanmaktad r. Yat r mc profili Portföyünün bir bölümü ile geliflmifl ülkelerdeki flirketlere yat r m yapmak isteyen kalan k sm n da sabit getirili k ymetlerde de erlendirmek ve istikrarl getiri elde etmek isteyen yat r mc lar. Fon yat r mlar da l m YP Menkul K ymet %42 Fon stratejisi Fon portföyü Dolar cinsi Türk Eurobond ve yurtiçinde ihraç edilen Dolar cinsi tahvillerden oluflmaktad r. Fonun amac, Eurobond getirilerinden yararlanarak, yat r mc s na istikrarl döviz getirisi sa lamakt r. Fon portföyü Dolar kurundaki de iflmelerden etkilenmektedir. Yat r mc profili Dövize yat r m yapma al flkanl nda olan, döviz cinsinden faiz getirisine duyarl, Dolar cinsinden Eurobondlar n getiri f rsatlar ndan yararlanmak isteyen yat r mc lar. Fon yat r mlar da l m Eurobond %70 Tahvil ve Bono %58 Repo %30 * 28 Mart 2005 tarihinde kurulmufltur. Kamu Menkul K ymetlerine Yat r m Yapan Fonlar Döviz Cinsi K ymetlere Yat r m Yapan Fonlar Tahvil ve Bono Fonu Eurobond-Euro* Fon stratejisi Fon portföyü Euro cinsi Türk Eurobond ve yurtiçinde ihraç edilen Euro cinsi tahvillerden oluflmaktad r. Fonun amac, Eurobond getirilerinden yararlanarak, yat r mc s na istikrarl döviz getirisi sa lamakt r. Fon portföyü Euro kurundaki de iflmelerden etkilenmektedir. Yat r mc profili Dövize yat r m yapma al flkanl nda olan, döviz cinsinden faiz getirisine duyarl, Euro cinsinden Eurobondlar n getiri f rsatlar ndan yararlanmak isteyen yat r mc lar. Fon yat r mlar da l m Eurobond %79 Repo %21 * 28 Mart 2005 tarihinde kurulmufltur. 34
2005 Birikim Amaçl Fonlar Karma Kumbara Fonu >> 2005 y l nda 20 fon içinde 5 inci Fonun 2005 y l getirisi () %31.1 Fon stratejisi Fon portföyü, piyasa de eri büyük, halka aç kl k oran yüksek flirketlerin hisse senetleri ile orta vadeli Hazine Bonolar 'ndan oluflmaktad r. Fon, orta risk düzeyinde ve istikrarl getiri hedefiyle yönetilmektedir. Üç y ldan k sa süreli tutulmas halinde %3'lük komisyon fona gelir olarak kaydedilmektedir. Yat r mc profili Çocuklar n n gelece i için ayl k düzenli birikimlerle uzun vadeli yat r m yapmak isteyen kifliler. Hisse Senedi Fonlar De iflken Fon >> 2005 y l nda 48 fon içinde 25'inci Fonun 2005 y l getirisi () %27.8 Fon stratejisi Fon portföyü, a rl kl olarak hisse senedine yat r m yap larak, de iflen piyasa koflullar na göre esnek flekilde yönetilmektedir. Fonun amac, herhangi bir s n rland rmaya ba l olmadan hisse senedi piyasas ndaki getiri f rsatlar ndan faydalanmakt r. Yat r mc profili MKB Hisse Senetleri Piyasas ndaki getiri f rsatlar ndan yararlanmak isteyen, bu piyasadaki dalgalanmalar n riskini alabilecek, çeflitlendirilmifl bir portföy yap s içerisinde MKB flirketlerine yat r m yapan ve dinamik portföy yönetimi anlay fl na sahip fonlara yat r m yapmak isteyen yat r mc lar. Fon yat r mlar da l m Hisse Senedi %57 Fon yat r mlar da l m Tahvil ve Bono %30 Repo %3 Tahvil ve Bono %43 Hisse Senedi %67 Hisse Senedi Fonlar Hisse Fon >> 2005 y l nda 17 fon içinde 10 uncu Fonun 2005 y l getirisi () %37.1 Fon stratejisi Fon portföyü a rl kl olarak hisse senetlerinden oluflmaktad r. Fon portföyünün büyük k sm ile hisse senedi riski al nmaktad r. Fonun amac, hisse senedi piyasas ndaki getirilerden azami ölçüde yararlanmakt r. Yat r mc profili MKB Hisse Senetleri Piyasas ndaki getiri f rsatlar ndan yararlanmak isteyen, bu piyasadaki dalgalanmalar n riskini alabilecek, çeflitlendirilmifl bir portföy yap s içerisinde MKB flirketlerine yat r m yapmak isteyen kifliler. Hisse Senedi Fonlar fltirak Fon >> 2005 y l nda 3 fon içinde 1 inci Fonun 2005 y l getirisi () %66.9 Fon stratejisi Fon portföyü a rl kl olarak fl Bankas ifltirak flirketllerinin hisse senetlerinden oluflmaktad r. Fonun amac, fl Bankas ifltirak flirketlerinin hisse senedi piyasas ndaki performanslar ndan en iyi flekilde faydalanmakt r. Yat r mc profili MKB Hisse Senetleri Piyasas ndaki getiri f rsatlar ndan yararlanmak isteyen, bu piyasadaki dalgalanmalar n riskini alabilecek, çeflitlendirilmifl bir portföy yap s içerisinde fl Bankas ifltiraklerine yat r m yapmak isteyen kifliler. Fon yat r mlar da l m Tahvil ve Bono%9 Fon yat r mlar da l m Tahvil ve Bono%14 Repo %5 Hisse Senedi %86 Repo %2 Hisse Senedi %84 35
Fonlar m z, Stratejileri ve Y ll k Getirileri Hisse Senedi Fonlar Endeks Fonlar MKB-30 Endeks Fon >> 2005 y l nda 10 fon içinde 6 nc Hisse Senedi Fonlar Endeks Fonlar Mali Endeks Fon >> 2005 y l nda 1 fon içinde 1 inci Fonun 2005 y l getirisi () %47.2 Fonun 2005 y l getirisi () %64.1 Fon stratejisi Fon portföyü sürekli olarak piyasa de eri büyük, halka aç kl k oran yüksek MKB 30 endeksine dahil olan flirketlerin hisse senetlerinden oluflmaktad r. Fonun getirisi ile ba l oldu u endeksin getirisi aras nda asgari %90 oran nda korelasyon bulunmaktad r. Yat r mc profili MKB 30'daki getiri f rsatlar ndan yararlanmak isteyen, bu piyasadaki dalgalanmalar n riskini alabilecek, çeflitlendirilmifl bir portföy yap s içerisinde MKB 30 flirketlerine yat r m yapmak isteyen kifliler. Fon yat r mlar da l m Fon stratejisi Fon portföyü sürekli olarak piyasa de eri büyük, halka aç kl k oran yüksek Mali Sektör endeksine dahil olan flirketlerin hisse senetlerinden oluflmaktad r. Fonun getirisi ile ba l oldu u endeksin getirisi aras nda asgari %90 oran nda korelasyon bulunmaktad r. Yat r mc profili MKB'deki mali sektör flirketlerindeki getiri f rsatlar ndan yararlanmak isteyen, bu piyasadaki dalgalanmalar n riskini alabilecek, çeflitlendirilmifl bir portföy yap s içerisinde mali sektör flirketlerine yat r m yapmak isteyen kifliler. Fon yat r mlar da l m Repo %8 Repo %8 Hisse Senedi %92 Hisse Senedi %92 Hisse Senedi Fonlar Endeks Fonlar Metal Eflya Endeks Fon >> 2005 y l nda 1 fon içinde 1 inci Hisse Senedi Fonlar Endeks Fonlar Teknoloji Endeks Fon >> 2005 y l nda 1 fon içinde 1 inci Fonun 2005 y l getirisi () %21.7 Fonun 2005 y l getirisi () %67.5 Fon stratejisi Fon portföyü sürekli olarak piyasa de eri büyük, halka aç kl k oran yüksek Metal Eflya Sektör endeksine dahil olan flirketlerin hisse senetlerinden oluflmaktad r. Fonun getirisi ile ba l oldu u endeksin getirisi aras nda asgari %90 oran nda korelasyon bulunmaktad r. Yat r mc profili MKB'deki metal eflya sektörü flirketlerindeki getiri f rsatlar ndan yararlanmak isteyen, bu piyasadaki dalgalanmalar n riskini alabilecek, çeflitlendirilmifl bir portföy yap s içerisinde metal eflya sektörü flirketlerine yat r m yapmak isteyen kifliler. Fon yat r mlar da l m Fon stratejisi Fon portföyü sürekli olarak piyasa de eri büyük, halka aç kl k oran yüksek Teknoloji Sektör endeksine dahil olan flirketlerin hisse senetlerinden oluflmaktad r. Fonun getirisi ile ba l oldu u endeksin getirisi aras nda asgari %90 oran nda korelasyon bulunmaktad r. Yat r mc profili MKB'deki teknoloji flirketlerindeki getiri f rsatlar ndan yararlanmak isteyen, bu piyasadaki dalgalanmalar n riskini alabilecek, çeflitlendirilmifl bir portföy yap s içerisinde teknoloji flirketlerine yat r m yapmak isteyen kifliler. Fon yat r mlar da l m Repo %7 Repo %16 Hisse Senedi %93 Hisse Senedi %84 36
2005 Anadolu Hayat Emeklilik A.fi. Para Piyasas Likit Emeklilik Yat r m Fonu (Kamu) (AHE Likit Fonu) Anadolu Hayat Emeklilik A.fi. Gelir Amaçl Kamu Borçlanma Araçlar Emeklilik Yat r m Fonu (AHE Tahvil Bono Fonu) >> 2005 y l nda 14 fon içinde 8 inci >> 2005 y l nda 12 fon içinde 8 inci Fonun 2005 y l getirisi () %12.4 Fonun 2005 y l getirisi () %19.1 Fon Stratejisi Fon portföyünün tamam borsa para piyasas ifllemleri ve ters repo dahil vadesine en çok 180 gün kalm fl k ymetlerden oluflturulmaktad r. Portföyün ortalama vadesi 45 günü aflmamaktad r. Yatırımcı profili Fon portföyünün tamam ters repo dahil k sa vadeli devlet iç borçlanma senetleri ve borsa para piyasas ifllemlerinden oluflmaktad r. Risk almadan k sa vadeli faiz oranlar n n getirilerinden yararlanmak isteyen, muhafazakar risk profiline sahip yat r mc lar için uygun fonumuzdur. Fon Stratejisi Fon, tahvil ve hazine bonosu faiz gelirlerinden yararlanmay hedef almaktad r. Bu amaçla fon portföyünün en az %80'i ters repo dahil devlet iç borçlanma senetlerinden oluflturulmufltur. Fon, ikincil piyasada ifllem gören T.C. Hazine Müsteflarl taraf ndan ihraç edilen tüm devlet iç borçlanma araçlar n n ortalama getirisini hedef almaktad r. Fon portföyünün ortalama vadesi, T.C. Hazine Müsteflarl taraf ndan piyasaya ihraç edilen devlet iç borçlanma araçlar n n ortalama vadesine uygun olarak oluflturulmaktad r. Fon istikrarl bir getiri amac yla yönetilmektedir. Bu nedenle fonun gerçek gelir kayna faiz gelirine dayanmaktad r. Yatırımcı profili Fon, a rl kl olarak T.C. Hazine Müsteflarl taraf ndan ihraç edilmifl hazine bonosu ve devlet tahvillerine yat r m yapmaktad r. Faiz ve enflasyon oranlar ndaki de iflimler fonun getirisini etkilemektedir. Faiz getirisi elde etmek isteyen, istikrarl bir getiri hedefleyen, muhafazakar risk profiline sahip yat r mc lar için uygun fonumuzdur. Tahvil ve Bono %57.9 Tahvil ve Bono %99 Para Piyasası %13.4 Para Piyasası %1 Repo %28.7 37