26 Nisan 2010 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu Türkiye piyasalarının kapalı olduu Cuma günü dünya borsaları yukarı yönlü bir seyir izledi. Güne negatif balayan Avrupa borsaları Yunanistan ın yardım almak için Avrupa Birlii ne ve Uluslararası Para Fonuna ba vurduunu açıklamasının ardından hızla yükseldi. Wall Street dayanıklı tüketim malı siparileri ve ev satılarındaki artıın desteiyle son 19 ayın en yüksek seviyesine çıktı. Asya piyasaları ABD ve Avrupa nın desteiyle haftaya güçlü bir balangıç yaptı. Türkiye piyasaları Perembe günü satıcılı bir seyir izledi. Gösterge bononun faizi Merkez Bankası nın açık piyasa ilemleriyle mali sisteme verdii likiditeyi azaltması nedeniyle 7bp artarak %9,13 e yükseldi. MKB-100 endeksi dünya borsalarındaki kar satılarına paralel %0,2 deer kaybetti. Yurtiçinde yayınlanan tek veri Merkez Bankası beklenti anketiydi. Anket sonuçları enflasyon beklentilerinde hafif bir gerileme dıında önemli bir sinyal vermedi. Bugün Türkiye piyasalarında dünya borsalarındaki iyimser havaya paralel güçlü bir açılı bekliyoruz. Tahvil piyasasında ilk ilemler gösterge bononun geçen haftaya göre 5bp gerileyerek %9,12 ye gerilediini gösteriyor. Türk lirası dolara karı 1,4790 ile hafif güçlü seyrediyor. Borsanın bugün %1-%1,5 yukarıda açarak 59,000 seviyesinin üzerine çıkması bekleniyor. Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 58,338-0.2% 7.3% lem Hacmi TL mn 2,829 5% 17% MSCI EM Endeksi 1024 0.3% 3.0% TRLIBOR, 3 Ay% 7.11 0.0 baz 0.1 baz Gösterge Tahvil 9.17 0.1 baz 0.1 baz Eurobond -2036 6.75 0.1 baz 0.0 baz US$/TRY 1.4821-0.07% -4.0% EUR/TRY 1.9811-0.43% -0.4% IMKB 2010T F/K 11.96 IMKB 2011T F/K 10.22 120 115 110 105 100 95 90 85 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında Haberler & Makro Ekonomi Gözler Enflasyon Raporu'nda Olacak Merkez Bankası yabancı para zorunlu karılık oranlarını %9 dan % 9,5 e çıkardı. 19/03/2010 26/03/2010 02/04/2010 09/04/2010 16/04/2010 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 23/04/2010 irket Haberleri KARSN TI: Karsan elektrikli otomobil projesi üretimi üzerinde çalııyor Ajanda Yurtiçi Ajanda 26/04/2010 Reel Kesim Güven Endeksi ve Kapasite Kullanım Oranları- Nisan (Piyasa medyanı: % 68,7) 26/04/2010 Turizm statistikleri (Mart) 29/04/2010 Turizm statistikleri (1Ç 2010) 29/04/2010 Enflasyon Raporu Yurtdıı Ajanda 26/04/2010 ABD: Dallas FED Imalat Aktivitesi 27/04/2010 ABD: S&P/CaseShiller Konut Fiyat Endeksi 27/04/2010 ABD: S&P/CS Composite-20 YoY 27/04/2010 ABD: S&P/CS 20 City MoM% SA 27/04/2010 ABD: Tüketici Güveni 27/04/2010 ABD: Richmond Fed malat Endeksi Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. IMBK-100 En yi / En Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün FENER 8% AKCNS -5% GSRAY 6% DGZTE -4% FFKRL 5% KRDMD -4% GUBRF 5% KARSN -3% AEFES 4% KIPA -3% IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn) FENER 74.00 8.03% 380 YKBNK 4.30 3.37% 178 GARAN 7.25-0.68% 155 ISCTR 5.15-1.90% 139 EREGL 4.60-2.13% 64 1
Haberler & Makro Ekonomi Gözler Enflasyon Raporu'nda Olacak Merkez Bankası Nisan ayının ikinci beklenti anketinin sonuçlarını açıkladı. Yıl sonu enflasyon beklentisi %8,24 seviyesinden %8,15 seviyesine dümü durumda (mod ise %8 seviyesinde sabit). Önümüzdeki dönemde her iki yöne yarım puanlık oynamalar gelebilecek olsa da, sene sonu beklentisi için %8 platosu artık olumu görünüyor. M erkez Bankası Beklenti Anketi Sonuçları Nisan 1. Yarı Nisan 2. Yarı TÜFE (Aylık) 0.71 0.70 Yıl sonu TÜFE 8.24 8.15 TÜFE (Gelecek 12 Ay) 7.25 7.22 TÜFE (Gelecek 24 Ay) 6.87 6.93 Gecelik Faiz (Ay sonu) 6.50 6.50 Gecelik Faiz (gelecek 3 ay) 6.78 6.74 Gecelik Faiz (gelecek 12 ay) 8.50 8.44 Dolar Kuru (Yıl Sonu) 1.558 1.547 Dolar Kuru (gelecek 12 ay) 1.557 1.569 Cari açık (yıl sonu) -25,403-25,790 GSMH Büyüme Oranı (2010) 4.30 4.40 GSMH Büyüme Oranı (2011) 4.50 4.60 * Rakamlar uygun ortalama beklentilerdir Yıl sonu enflasyon beklentisindeki iyilemeye ramen, orta vadeli enflasyon beklentilerinde görüntü biraz karıık. 12 aylık TÜFE beklentileri %7,25 seviyesinden %7,22 seviyesine düerken (mod ise % 7,5 seviyesinde sabit), 24 aylık beklentilerin 6,87 % seviyesinden % 6,93 seviyesine yükseldiini görüyoruz (mod sabit). 10 9 12-ay sonrasının TÜFE beklentisi 24 ay sonrasının TÜFE beklentisi 8 7 6 5 4 01-07 03-07 05-07 07-07 09-07 11-07 01-08 03-08 05-08 07-08 09-08 11-08 01-09 03-09 05-09 07-09 09-09 11-09 01-10 03-10 Deiim katsayılarındaki oynaklık önümüzdeki dönem için gösterge kabul edilebilir. Mart ayı ortalamalarına göre Nisan'da oynaklıın arttıı görülüyor. Buna karın, Nisan ayı içinde yapılan bir karılatırma ikinci anket dönemindeki oynaklıın birinci anket dönemine göre daha düük olduunu gösterecektir. Piyasada olumaya balayan endielere karın MB'nin 13 Nisan'daki Para Politikası Kurulu toplantısında izledii güvenli tutum ve enflasyon konusunda verdii mesajlar, piyasanın endielerini bir miktar azaltmı görünüyor. Yine de gelinen seviye rahatlatıcı olmaktan uzak. 2
Haberler & Makro Ekonomi Katılımcılar önümüzdeki 3 aylık dönemde 25 baz puanlık artı bekliyor. Önümüzdeki 12 aylık dönemde ise, beklenen faiz artı oranı 200 baz puan. Katılımcıların MB nin mesajlarına tepkisiz kalmadıklarını görüyoruz. letiim stratejisini etkin kullandıı takdirde, MB'nin son dönemde elde ettii kredibilite beklentileri ekillendirmek için faydalı olacaktır. Bu açıdan 29 Nisan da açıklanacak olan Enflasyon Raporu son derece önemli. Etkili iletiim enstrümanlarıyla ve önümüzdeki döneme dair inandırıcı senaryolarıyla MB beklentilerdeki bozulmayı tekrar doru patikaya sokabilir. Beklentilerimizi ay sonunda açıklanacak olan Enflasyon Raporu ndan sonra yeniden gözden geçireceiz. Merkez Bankası yabancı para zorunlu karılık oranlarını %9 dan %9,5 e çıkardı. Resmi Gazete de yer alan duyuruya göre Merkez Bankası (MB) yabancı para cinsinden zorunlu karılık oranlarını 1 Mayıs itibariyle arttırdı. Piyasada bulunan yabancı para likiditesini düürmek adına MB yabancı para zorunlu karılık oranlarını %9 dan %9,5 seviyesine çıkardı. 2009 krizi ertesinde MB yabancı para likiditesini piyasada korumak amacıyla yabancı para karılık oranlarını düürmütü. MB nin son kararı piyasadan 620 milyon ABD dolarının emilmesini salayacaktır. Bu da bize göre önemli bir etki yaratmayacaktır. Daha önceden belirttiimiz üzere (bkz Odak Noktası # 905 Çıkı Stratejisi) MB nin, döviz likiditesinde çıkı stratejisine paralel, yabancı para zorunlu karılık oranları kademeli olarak arttırabileceini, yabancı para depo borç verme faiz oranı küresel gelimelere balı olarak arttırabileceini, döviz depo piyasasındaki aracılıa son verebileceini belirtmitik. imdi ise, çıkı stratejisinin uygulanmaya baladıını görüyoruz. 3
irket Haberleri Karsan Otomotiv esuner@isyatirim.com.tr Karsan elektrikli otomobil projesi üretimi üzerinde çalııyor Hürriyet gazetesinde yer alan habere göre Karsan elektrikli otomobil üretimine imza atmaya hazırlanıyor. Habere göre irket Ekim ayında düzenlenecek Autıshow Fuar ında aracı statik olarak sergileyecek. irketin 2013 yılında aracın satıına balayacaı bekleniyor. Buna ek olarak, haberde Karsan ın New York Taksi projesi içinde çalımalarına devam ettii belirtiliyor. irketin iki projesi için toplamda 100 milyon dolar yatırım yapacaını belirtiliyor. KARSN TI G.G Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı 1.68 PD, mn 329 HAO PD, mn 296 (x) 2010T 2011T F/K -36.33 PD/DD 17.60 FD/FAVÖK 8.27 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 12.1 9.6 End.Gör.Perf. % 3.0 5.6 Bugün açıklanan Sermaye Artırımları ve Temettü Ödemeleri Hisse Baına Kodu Bedelli Bedelsiz Bdsz.Tem.%) Brüt Nakit Temettü Tarih Baz Fiyat Temettü Temettü Verimi SKTAS 5.40% 26/04/2010 6.25 TL 0.05 TL 0.85% BIMAS 175% 18/05/2010 1.75 TL 2.03% SKBNK 2.60% 30/04/2010 0.03 TL 1.02% 4
Döviz Piyasası TL küresel piyasalara paralel Perembe günü yatay açıldı. Sabah saatlerinde EUR/USD 1,34 ün üzerine çıkarken USD/TL 1,48 in altını test etti. ABD açılıı öncesi küresel piyasalar Yunanistan endieleri ve beklenenden kötü gelen ABD isizlik maaı bavuruları ile kötületi. ABD açılıı sonrası EUR/USD nin 1,33 ün altına gerilemesi ile USD/TL 1,49 un üzerine çıktı. Beklenenden iyi gelen ABD ikinci el konut satıları verisi sonrası USD/TL günü 1,4897 de tamamladı. USD/TL günboyu 1,4773-1,4917 bandında ilem gördü. TL günü Çaramba Türkiye kapanıına göre USD karısında %0,42 deer kaybı, EUR karısında % 0,52 ve sepet karısında %0,12 deer kazancı ile tamamladı. Kötüleen küresel piyasalara ramen TL sepet karısında hafif deer kazandı. USD/TL nin kısa vadede 1,47-1,50 bandında ilem görmesini bekliyoruz. Tahvil ve Bono Piyasası Merkez Bankası nın likiditeyi azaltmaya yönelik atılımlar atması ile birlikte tahvil ve bono piyasasında geçtiimiz haftanın sonunda satı baskısının hakim olduunu, volatrilitenin de arttıını gördük. 14 Nisan da açıklanan çıkı stratejisinde, Merkez Bankası piyasadaki likidite fazlasını azaltmaya balayacaına ancak faiz artırımları için bekleyeceini belirtmiti. Bu balamda Merkez Bankası nın ilk aldıı önlem haftalık repo ihalelerinin miktarını azaltmak oldu. Perembe günü, gösterge tahvili %9,17 den, Çaramba gününe göre 11 bps yukarıda kapattı. Haftasonu Yunanistan tarafındaki gelimeler ile beraber yatırım itahında bir miktar toparlanma görüyoruz. Ancak MB nin fazla likiditeyi çekmeye yönelik uyguladıı önlemler faizler üzerinde baskı oluturuyorç. Gösterge kıymette bu sabah geçen kotasyonlar %9,12 civarında bulunuyor. Bu hafta piyasaların Perembe günü yayınlanacak olan enflasyon raporuna odaklanmasını bekliyoruz. Eurotahvil Piyasası Gelimekte olan ülke eurotahvilleri Cuma günü, Moody s in Yünanistan ın kredi notunu A2 den A3 e düürmesi ve gelecek beklentisinin de negatife çekmesiyle birlikte karıık bir tablo sergiledi. Ancak hafta sonu Yünanistan ın IMF ile bir anlamaya varmasının çok yakın olduuna dair çıkan haberlerin, risk itahını düzelteceini ve böylelikle gelimekte olan ülke tahvillerinin de deer artıı kaydeedeceini düünüyoruz. Türk eurotahvillerinde özellikle orta ve uzun vadeli kıymetlerde hafif deer kayıpları gözlendi. ABD Hazine Bonosu spredleri ve CDS seviyelerinde daralma vardı. 5 yıllık Türk CDS leri yukarı 174/178 seviyelerinde ilem gördü. Tahvil ve Bono Piyasası: 03-Kasım-2010 (TUT): MB nin 2010 un son iki ayında faiz artılarına balayacaı düüncesi ile vade sonuna kadar tutma düüncesi ile 3- Kasım-2010 kıymetinde alım öneriyoruz. TÜFE Endeksli Kıymetler (TUT): Bu kıymetlerin nominal kıymetlere oranla getiri seviyeleri daralmı olsa da sınırlı bir miktar daha daralabileceini düünüyoruz. Ancak 2014 ve 2015 vadeli TÜFE ye endeksli kıymetlerin 2012 ve 2013 vadeli kıymetlere göre tercih edilmesini öneriyoruz. Eurotahvil Piyasası: %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz. %7,50 7-Kasım-2019 USD (AL): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında 2017-2021 vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceini düünüyoruz. Döviz Piyasası Verileri Deiim 22/04/2010 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi Dolar 1.4836-0.04 1.04 Euro 1.9836 0.11 8.24 Euro/Dolar 1.3370-0.15-5.57 Sepet 1.7336 0.04-6.11 Kaynak: Bloomberg 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% -0.4% -0.6% -0.8% -1.0% Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL 10.0 % TL Verim Egrisi 9.5 1 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 0.2 0.1 0.1 0.0 TRY CZK Dolara Karı Günlük Performans HUF KZT PLN RONRUB UAH ZAR Bono Kuponlu Kuponsuz 2 yr 3 yr 4 yr 5 yr FRN Mil 16/11* TL Gunluk Hacim Gosterge Hacim: 7.6mil TL 0-2 yrs 2-5 yrs CNY INR ARP Kuponlu Kuponsuz Bono BRL 5
En Çok lem Görenler Enstruman tfa Tarihi Vade Hazine Bonoları TRB280710T17 28/07/10 3 m 12 m 5,812 12 18 98.122 7.20 7.39 0 2 7.03 7.59 7.26 0.25 0.001 0.25 TRB180810T18 18/08/10 6 m 6 m 3,175 8 94 97.725 7.20 7.38 5 5 7.42 7.42 7.23 0.31 0.005 0.31 Iskontolu Tahviller TRT031110T10 03/11/10 6 m 22 m 16,332 109 373 95.911 7.98 8.13 12 34 7.33 8.13 7.63 0.51 0.021 0.49 TRT050510T16 05/05/10 0 m 12 m 5,639 22 145 99.769 6.50 6.71-1 12 6.40 7.40 7.01 0.03 0.015 0.03 TRT020211T11 02/02/11 9 m 22 m 14,630 21 221 93.921 8.26 8.33 4 27 7.49 8.33 7.88 0.75 0.036 0.69 Sabit Getirili Tahviller Orij. Vade Dolaım. Miktar (Mil TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (Mil TL) Son Il. Goren Fiyat TRT090113T13 09/01/13 2.7 y 3 y 12,360 3 40 101.500 9.37 9.70 2 10 9.49 10.11 9.79 2.33 0.002 2.40 TRT070312T14 07/03/12 23 m 5 y 9,565 1 31 111.850 9.00 9.20 0 30 8.80 9.42 9.06 1.62 0.000 1.83 TRT260912T15 26/09/12 2.4 y 5 y 5,646 0 3 9.28 9.95 9.60 2.07 0.000 2.29 Basit Oran Bile. Oran Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant Düük Yüksek 3 ay Ort. Dur. Konv. PVBP * 100 Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıtır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danımanlıı kapsamında deildir. Yatırım danımanlıı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müteri arasında imzalanacak yatırım danımanlıı sözlemesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kiisel görülerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dourmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doru olduu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin deitirilebilir. Tüm veriler, Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından güvenilir olduuna inanılan kaynaklardan alınmıtır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Menkul Deerler A.. sorumlu deildir. 6