AĞUSTOS 13 Emeklilik Fon Bülteni BNP Paribas Cardif Emeklilik 19.07.2013 tarihli Emeklilik Gözetim Merkezi verilerine göre BNP Paribas Cardif Emeklilik katılımcı sayısı 129.528 ve fon büyüklüğü 676 milyon TL'dir. Aylık Emeklilik Fon Bülteni arşivimize istediğiniz zaman bnpparibascardif.com.tr adresinden ulaşabilirsiniz. Bültenlerimizde geçen ay piyasa gelişmeleri, bu ay beklentilerimiz, piyasa ve makro ekonomik göstergeler, Bireysel Emeklilik plan ve fon getirileri ve içerisinde bulunan yatırım araçlarının aylık dağılımları ile portföy dağılımları yer almaktadır. TEMMUZ AYI PİYASA GELİŞMELERİ Mevsimsellikten arındırılmış verilere göre; kapasite kullanım oranı Temmuz da %74,9 ile bir önceki aya göre değişmezken, reel kesim güven endeksi 107,3 ten 105,6 ya sınırlı geriledi. Mayıs ayı cari işlemler açığı 7.5 milyar dolar ile 6.6 milyar dolar olan piyasa beklentisinin oldukça üzerinde gerçekleşti. Bunun sonucunda 12 ay birikimli açık da, revizyonlar dikkate alındıktan sonra, Nisan daki 51.4 milyar dolar seviyesinden 53.6 milyar dolara taşındı. Cari açık rakamının yılsonuna doğru 5657 Milyar USD ye yükseleceğini düşünmekle beraber, altın hariç tuttuğumuzda ise yılsonuna kadar ılımlı seyrini sürdüreceğini tahmin ediyoruz. TCMB, Temmuz ayı toplantısında politika faizinde ve faiz koridorunun alt bandında değişikliğe gitmezken, faiz koridorunun üst bandını %6,50 den %7,25 e yükselterek beklentilere paralel 75 baz puanlık arttırım yaptı. Kurul ayrıca 24 tarihinden itibaren ek parasal sıkılaştırma yapılacak günlerde döviz satımı gerçekleştirilmeyeceğini duyurdu. Fitch, Türkiye ekonomisinin piyasadaki güven ortamındaki değişimlere karşı kırılgan olmaya devam ettiğini belirterek Türkiye de net sermaye girişlerindeki azalma, para biriminde değer kaybı ve uluslararası rezervlerdeki düşüşün halen Türkiye nin BBB notunun toleransı içinde yer aldığını ekledi. TÜİK tarafından açıklanan verilere göre, Nisan ayında işsizlik oranı son üç ayın ardından tekrar tek haneli seviyelere gerileyerek %9,3 düzeyinde gerçekleşti. ABD ekonomisinin görünümüne dair genel olarak olumlu sinyaller veren veriler, ABD Merkez Bankası FED in varlık alım programını beklenenden erken azaltmaya başlayabileceği yönündeki görüşleri güçlendirdi. Euro Alanı nda kamu borcunun gayri safi yurt içi hasılaya oranı 1. çeyrekte %92,2'ye yükseldi. Özellikle AB nin sorunlu ekonomilerinde sözkonusu oranın seviyelerinin yüksekliği, alınan önlemlerin etkinliği hakkında şüpheler yaratmakta. Çin de büyüme verileri ekonomik yavaşlamayı teyit eder nitelikte geldi. Çin de GSYH yılın ikinci çeyreğinde yıllık bazda %7,5 büyürken yılın ilk yarısında büyüme %7,6 oranında gerçekleşti. Japonya da ise yapılan seçimlerden Başbakan Shinzo Abe ve koalisyon ortağının güçlenerek çıkması, Abe nin yürüttüğü genişletici politikaların devam edeceği yönünde yorumların temelini sağlamlaştırdı. BNP PARIBAS CARDIF Değişen dünyanın sigortası bnpparibascardif.com.tr/444 43 23
AĞUSTOS AYI PİYASA BEKLENTİLERİ VE GÜNDEM Genel Değerlendirme : Emeklilik fonlarının yılın ilk 5 ayında göstermiş olduğu başarılı performans, Haziran ayındaki sert dalgalanmadan etkilenmiş olup Temmuz ayında ise piyasalardaki dalgalanmanın şiddetinin azalmasıyla esnek ve hisse fonlarımızdaki değer kaybı sınırlı kalmıştır. Özellikle son 34 aydaki sert düşüşten sonra Temmuz ayında altının ons fiyatında kısmi bir yükseliş yaşanmış olup yeni çıkan altın fonu Temmuz ayında en yüksek getiriyi sağlayan fonumuz olmuştur. Emeklilik fonu yatırımcılarının bu dalgalı dönemde; emekliliklerine kalan süreyi ve yatırım alışkanlıklarını da değerlendirerek fon dağılımlarını gözden geçirmelerini ve risk toleranslarına göre fon karmalarını yönlendirmelerini öneriyoruz. Bu dönemde ani fon değişim hareketlerinden kaçınarak, uzun vadeye odaklamaları yararlarına olacak, düşen piyasalar önümüzdeki dönemlerde bir kazanç fırsatı yaratabilecektir. Borsa : Haziran ayındaki sert dalganlanma Temmuz ayında azalarak da olsa devam etti. FED in 19 Haziran daki faiz kararı ve sonrasında Başkan Bernanke nin açıklamaları piyasalardaki hareketliliğin temel nedeniydi. Temmuz ayının ortalarında ise varlık alımları politikası konusunda belirlenmiş bir yol haritalarının bulunmadığını ifade eden Bernanke, ekonomik verilerin kötüleşmesi halinde alınan önlemlerin devam edebileceğine dikkat çekti. Söz konusu açıklama sonrası finansal piyaların genelinde kısmi bir rahatlama görüldü. Temmuz ayının son haftasına girildiğinde bazı büyük uluslararası yatırım bankalarının Türkiye ile ilgili tavsiye kararlarınında aşağı yönlü revizyonlara gitmesi ve kredi derecelendirme kuruluşlarının Türkiye ile ilgili bir takım risklere işaret etmesinin yarattığı negatif havanın etkisi ile BIST100, gelişmekte olan dünya borsalarının da dahil olduğu uluslarası piyasalardan negatif yönlü ayrıştı. Ağustos ayında yükselen faiz ve güçlü dolar talebinin borsamızda yarattığı dalgalanmanın her iki yönlü olarak rotasını netleştiremeden devam edeceğini düşünüyoruz. Temmuz un son haftasıyla başlayan ve Ağustos ta açıklanmaya devam edecek olan 2. çeyrek şirket bilançolarının beklentilerin üzerinde olması halinde BIST100 kısmen güçlenebilir fakat bunun etkisinin özellikle ABD kaynaklı yurtdışı gelişmelerlerin dominant rolü nedeniyle sınırlı kalacağını öngörüyoruz. Özetle risklerin getiri potansiyeline oranla daha ağır bastığı bir periyottan geçiyoruz, bu dönemde aşırı risk almaktan kaçınmakta yarar var. Faiz : ABD de 10 yıllık tahvil faizlerindeki yaşanan yükseliş, özellikle gelişmekte olan ülkerde tahvil faizlerinin artmasına neden olmakta. TCMB nin dövize müdahaleri ve piyasadaki likidite sıkışıklığı da faizleri arttıran bir diğer faktör olarak belirtilebilir. Faiz dengesindeki belirsizlik, işlem hacimlerindeki zayıflık, yurtiçinde kur ve para politikası üzerindeki baskının devam edecek olması önümüzdeki aylarda faizler üzerindeki stresin devam edeceğine dair algıyı güçlendiriyor. TCMB nin attığı adımlar faizdeki seviyeden ziyade kurların yükselişini önlemeye yönelik, bu nedenle kurları kontrol etmek adına parasal sıkılaştırmanın özellikle kısa vadeli tahviller üzerinde olumsuz etkisinin kısmen devam edeceğini düşünmekle beraber bu ay getiri eğrisinin genelinde önemli bir bozulma beklemiyoruz. Döviz : FED in tahvil alımlarının azaltılmasına ilişkin açıklamaları piyasalarda önemli bir stress nedeni olmayı sürdürüyor. Yurtiçinde ise TCMB nin almış olduğu faiz kararı ve diğer para politası önlemleri döviz piyasasındaki dalgalanmayı yeteri kadar azaltabilmiş değil. Dalgalanmanın başladığı günden bugüne rezervlerinden 67 Milyar USD satış yapan TCMB nin önümüzdeki dönem için elindeki rezervi kullanmakta daha dikkatli olması gerekebilir. Mayıs ayı itibarıyla önümüzdeki 12 ayda ödenecek toplam dış borç 163 milyar USD ile milli gelirimizin %20 sine ulaştı. Bunun yanında her ay yaklaşık 5 milyar USD cari açığın finanse edilmesi gerekiyor. Yukarıda belirttiğimiz söz konusu gelişmelerden dolayı TL üzerindeki baskının süreceğini, TCMB nin kuru dengede tutmak için başta faiz koridorunun üst bandı olmak üzere gerekirse politika faizinde kısmi bir artışa gidebileceği düşünüyoruz. Kısa vade için TCMB nin alacağı önlemler etkili olabilecekse de orta ve uzun vadede döviz kurlarının ana belirleyicisi ABD Merkez Bankası nın açıklamaları olacaktır. Eurobond tarafında ise ABD tahvil faizlerindeki yükselişin etkisiyle Türk Eurobond fiyatlarında bir süre daha önemli bir değer kazancı beklemiyoruz. Altın: Son ayların akine altın, Temmuz ayını en kazançlı kapatan yatırım araçlarından biri oldu. Altında yaşanan bu olumlu havanın temelinde FED den gelen ekonomiye sağlanan parasal desteklerin yakın zamanda geri çekilmeyebileceği konusunda açıklamalar rol oynadı. Yine FED den gelen değerlendirmede, ABD de ekonomik büyüme ve istihdamın beklenenden zayıf performans göstermesi halinde varlık alımlarının daha da güçlü olabileceğine hatta gerektiğinde tahvil alımlarının azaltılmasının ertelenmesinin mümkün olduğuna ve alımların azaltılmasına bağlı belli bir programın olmadığına işaret edilmesiyle altındaki tedirginlik ay içinde kısmen azaldı ve yerini alımlara bıraktı. Bununla birlikte altında tekrar alım yönünde güçlü bir yükseliş tredinin başladığını düşünmüyoruz. Yılsonuna kadar olası bir 14001450 USD bandı üzerinin yılın geri kalanında sürdürülebilir bir seviye olmadığını öngörüyoruz. TEMMUZ AYI PİYASA VE EKONOMİK VERİLERİ Enflasyon ÜFE TÜFE Devalüasyon Sepet ( 1 $ + 1 Euro) Dolar EUR Döviz Kuru USD / TRL EUR / TRL EUR / USD TCMB Kısa Vadeli Faiz Oranları Haftalık Tahvil ve Bono Faizleri (31/07/13) Endeks Getiri %10,00 %9,00 %8,00 %7,00 %6,00 %5,00 %4,00 %3,00 %2,00 %1,00 %0,00 %1,00 %2,00 %3,00 2,19% 1,19% 0,32% 0,39% 10,63% 3,82% 0,99% 0,31% 1,19% 0,32% 1,87% 1,9372 2,5692 1,3262 4,50% 5,50% Vade 73.377 6,18% TRT130515T11 (Gösterge Tahvili) BIST 100 Döviz Sepeti Dolar Son 12 Ay 6,61% 8,88% Son 12 Ay Yıllık O/N Repo 12,53% 7,76% Devlet Tahvili ( 651 gün) 13.05.2015 9,05% Devlet Tahvili ( 525 gün) 07.01.2015 9,09% Devlet Tahvili ( 217gün) BIST 100 05.03.2014 8,66% Altın Endeks Getiri Büyüme GSMH (TL) Milyar TL GSMH (USD) Milyar USD GSMH Artışı % Dış Ticaret (Milyon USD) İhracat İthalat Dış Ticaret Dengesi Cari Denge (Milyar USD) 82,26 13,91% 358 200,3 3,0% 12.438 21.008 8.570 YATIRIM ARAÇLARI TEMMUZ AYI GETİRİLERİ 16,42% 1,7889 2,3600 1,3192 78.208 95,55 2013Q1 2012 1417 786 2,2% Haziran 13 Haziran 12 13.231 20.438 7.207 Mayıs 13 (Son 12 ay) 53,6 Altın *Döviz Sepeti 1 USD + 1 EUR BNP PARIBAS CARDIF Değişen dünyanın sigortası bnpparibascardif.com.tr/444 43 23
EMEKLİLİK PLAN VE FON PERFORMANSLARI BNP Paribas Cardif Emeklilik Planları Korumacı Planı Dengeli Planı Girişimci Planı Atılgan Planı BNP Paribas Cardif Emeklilik Planları Koruma Planı Kur Planı Kalkınma Planı (1.Seçenek) Kalkınma Planı (2.Seçenek) Girişimci Planı (1.Seçenek) Uzman Planı (1.Seçenek) Uzman Planı (2.Seçenek) Kalkınma Planı (3.Seçenek) Girişimci Planı (2.Seçenek) Renkli Emeklilik Planı 28.06.2013 Risk Plan İçindeki Fon Seviyesi Dağılımı Son 1 Ay Getiri Halka arzdan beri Orta BPG %55; BNS %40; BPE %5 BPG %50; BPE %30; BNB %20 BPG %50; BNB %40; BPH %10 BPG %40; BNB %30; BPH %30 1,05% 1,49% 0,69% 2,17% 1,90% 1,00% 0,96% 1,55% Risk Seviyesi Risk Seviyesi Plan İçindeki Fon Dağılımı BPL %20; BPG %80 BPU %30; BPK %70 BPU %30; BPG %70 BPU %30; BPG %55; BPH %15 BPL %10; BPH %20; BPG %70 BPE %30; BPG %70 BPG %30; BPE %70 BPU %30; BPG %30; BPH %40 BPH %50; BPG %50 Plan İçindeki Fon Dağılımı 28.06.2013 Son 1 Ay Getiri 1,02% 0,15% 1,20% 1,49% 1,59% 1,35% 1,31% 1,98% 2,36% 28.06.2013 Son 1 Ay Getiri 2013 Başı Getiri 1,01% 0,52% 1,72% 1,75% 1,50% 1,29% 0,44% 1,79% 2,01% 2013 Başı Getiri 2004 başı Getiri 211,81% 111,55% 183,55% 191,61% 225,65% 207,50% 193,48% 205,03% 244,87% 2012 Başı Sarı Dağılım Yeşil Dağılım Turuncu Dağılım Turuncu Dağılım (1) Turuncu Dağılım (2) Turuncu Dağılım (1) Turuncu Dağılım (2) Mavi Dağılım Mavi Dağılım (2) Kırmızı Dağılım (1) Kırmızı Dağılım (2) BPE BPH BPK BPG BPU BPL BNB BNS BNA BNK BNY BPF Standart Emeklilik Yatırım Fonu YENİ Altın Emeklilik Yatırım Fonu YENİ Katkı Emeklilik Yatırım Fonu YENİ Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Esnek Fon YENİ Gruplara Yönelik Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Fonu BNP PARIBAS CARDIF BPL %10 ; BPG %90 BPU %50; BPK %50 BPK %30 ; BPG %70 BPK %30 ; BPG %60 BPH %10 BPK %20 ; BPG %60 BPH %20 BPK %30 ; BPG %40 BPH %30 BPK %20 ; BPG %40 BPH %40 BPE %30 ; BPG %70 BPG %30 ; BPE %70 BPH %20 ; BPG %80 BPH %40 ; BPG %60 Esnek Emeklilik Yatırım Fonu Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu Gelir Amaçlı Karma Borçlanma Araçları Döviz Emeklilik Yatırım Fonu Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu Gelir Amaçlı Karma Borçlanma Araçları USD Emeklilik Yatırım Fonu Para Piyasası Likit Kamu Emeklilik Yatırım Fonu Büyüme Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonu YENİ 1,20% 1,47% 10,08% 0,33% 0,02% 7,96% 1,20% 1,72% 9,55% 1,13% 0,98% 13,57% 1,47% 1,32% 18,02% 1,52% 1,01% 21,98% 1,87% 1,35% 26,43% 1,35% 1,29% 14,45% 1,31% 0,44% 20,26% 1,77% 1,96% 18,51% 2,36% 2,01% 31,12% bnpparibascardif.com.tr/444 43 23
BES FONLARI VE GETİRİLERİ BPG Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu BPE Esnek Emeklilik Yatırım Fonu BPH Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu T. Bono T. Repo Diğer Hisse T. Repo T. Bono Diğer Hisse T. Repo 13% 1% 25% 7% 12% 35% 86% 28% 93% 1,38% 1,92% 218,02% BNS Standart Emeklilik Yatırım Fonu T. Bono BNB 1,29% 0,19% 182,96% Büyüme Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonu Hisse T. Bono T. Repo 3,35% 2,10% 271,72% BNA Altın Emeklilik Yatırım Fonu Altın 45% 52% 100% 3% 100% 0,58% Halka Arz Tarihinden İtibaren 2,06% Halka Arz Tarihinden İtibaren 7,76% Halka Arz Tarihinden İtibaren 2,13% 0,49% 3,44% BNP PARIBAS CARDIF bnpparibascardif.com.tr/444 43 23
BES FONLARI VE GETİRİLERİ BNK Katkı Emeklilik Yatırım Fonu BPF Gruplara Yönelik Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Fonu Hisse T. Repo T.Bono Hisse T. Repo T.Bono Özel T.Bono BNY Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Esnek Fon Hisse Diğer T.Bono 2% 1% 13% 5% 5% 5% 31% 97% 75% 63% 1,07% Halka Arzdan Beri * 4,66% 0,80% 2013 Yılı Başından İtibaren 1,49% 2004 Yılı Başından İtibaren 2,65% Halka Arzdan Beri 0,73% BPU Gelir Amaçlı Karma Borçlanma Araçları USD Emeklilik Yatırım Fonu BPK 63,69% Gelir Amaçlı Karma Borçlanma Araçları Döviz Emeklilik Yatırım Fonu Eurobond T. Repo Eurobond T. Repo BPL Para Piyasası Likit Kamu Emeklilik Yatırım Fonu T. Bono T. Repo Diğer 4% 11% 24% 58% 96% 89% 18% 0,77% 2013 Yılı Başından İtibaren 1,25% 103,13% 0,11% 2013 Yılı Başından İtibaren 1,29% 2004 Yılı Başından İtibaren 2004 Yılı Başından İtibaren 115,16% *Katkı Fon (BNK) için 02.05.13 *Standart (BNS) ve Altın (BNA)için 30.04.13 *Büyüme Amaçlı Esnek (BNB) 26.06.13 *Grup Büyüme Amaçlı Esnek (BNY) 03.07.13 Haziran 2013 0,41% 2,62% 186,95% BNP PARIBAS CARDIF bnpparibascardif.com.tr/444 43 23
25 125 Burada yer alan bilgiler BNP Paribas Cardif Emeklilik A.Ş tarafından katılımcılarını bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Bu elektronik posta ve onunla iletilen bütün dosyalar sadece göndericisi tarafından alması amaçlanan yetkili gerçek ya da tüzel kişinin kullanımı içindir. Bu elektronik postanın içeriğini açıklamanız, kopyalamanız, yönlendirmeniz ve kullanmanız kesinlikle yasaktır. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyasi çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler herhangi bir yatırım aracının alımsatım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu bültende yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan BNP Paribas Cardif Emeklilik A.Ş hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. BNP PARIBAS CARDIF bnpparibascardif.com.tr/444 43 23