31 Ekim 2014 Cuma Günlük Bülten İMKB verileri İMKB 100 79,898.6 Piyasa Değeri-TÜM ($m) 257,980.2 Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m) 75,194.4 Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m) 1,938.20 Yurtdışı piyasalar Borsalar Kapanış % Değ. S&P 500 1,994.7 0.6% Dow Jones 17,195.4 1.3% NASDAQ-Comp. 4,566.1 0.4% Frankfurt DAX 9,114.8 0.4% Paris CAC 40 4,141.2 0.7% Londra FTSE 100 6,463.6 0.1% Rusya RTS 1,098.7 3.7% Shangai Composite 2,391.1 0.8% Athens Stock Exchange 907.0-2.8% Brezilya Bovespa 52,336.8 2.5% Arjantin Merval 10,539.4 3.1% Nikkei 225 15,658.2 0.7% Tüketici güven endeksi Ekim'de düştü Aksigorta, Bagfaş ve Ford Otosan 3Ç net kar rakamları beklentilerin altında kalırken İş GYO beklentilere paralel, Bizim ve Sinpaş ise beklentilerin üzerinde sonuç açıkladı Pegasus 9 aylık trafik sonuçlarını açıkladı Tüketici güven endeksi Ekim'de düştü. Tüketici güven endeksi Ekim ayında bir önceki aya göre %4.9 azalarak 70.3 değerine geriledi. Merkez Bankası ve TÜİK işbirliği ile hazırlanan endeks Eylül ayında 74 değerini almıştı. Güven endeksi yıllık bazda ise %6.9 düşüş kaydetti. Piyasa verileri (Açık Piyasa) Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%) İMKB 100 79,898.6 %0.4 %6.6 %1.2 USD/TRY 2.2171 -%0.8 -%2.6 %11.5 EUR/TRY 2.7902 -%1.6 -%2.9 %2.0 EUR/USD 1.2585 -%0.8 -%0.3 -%8.5 Altın/Ons ($) 1,200.1 -%1.9 -%1.2 -%11.4 Bono Piyasası Fiyat Basit Faiz (%) Bileşik Faiz (%) TRT080524T17 104.9 %1.84 %1.85 TRT240724T15 102.5 %8.62 %8.81 İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans 82,000.0 2.5000 2.4500 80,000.0 2.4000 78,000.0 2.3500 2.3000 76,000.0 2.2500 2.2000 74,000.0 2.1500 72,000.0 2.1000 2.0500 70,000.0 2.0000 1 Ekim 14 8 Ekim 14 15 Ekim 14 22 Ekim 14 29 Ekim 14 BIST100 USD/TRY (Sağ taraf)
Piyasa Yorumu Piyasa Gündemi 27 Ekim Pazartesi TCMB Reel Kesim Güven Endeksi- Ekim ABD Bileşik PMI- Ekim 28 Ekim Salı ABD CB Tüketici Güven Endeksi- Ekim 29 Ekim Çarşamba ABD FED Faiz Kararı- Ekim ABD Varlık Alım Programı- Ekim 30 Ekim Perşembe ABD GSYH- 3.Çeyrek ABD Çekirdek PCE- 3.Çeyrek 31 Ekim Cuma Türkiye Dış Ticaret Dengesi- Eylül Euro Bölgesi İşsizlik Oranı- Eylül Avrupa borsalari gun icerisinde %1 in uzerinde deger kaybetse de kapanisa dogru gelen alimlarla gunu yukselerek kapatirken, ABD borsalari da beklentilerden iyi gelen 3. ceyrek buyume rakamlarinin da etkisiyl ortalamada %0.7 yukseldi. Asya borsalari, Japonya Merkez Bankasi ndan gelen ek genislemeci adim sonrasinda belirgin yukselirken, ABD vadeli piyasalari da ortalamada %1.2 primli islem goruyor. ABD 10 yil vadeli tahvilin getirisi dun %2.31 seviyelerinden yatay kapanirken, bu sabah itibariyle ilk islemler %2.34 seviyelerinden geciyor. ABD 3. ceyrek buyume rakamlarinin takip edildigi gunde USD de karisik bir seyir yasanirken, EURUSD paritesi 1.255 1.264 araliginda hareket ettigi gunu 1.261 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle 1.257 seviyelerinden gune baslayan EURUSD paritesinde Avrupa Bolgesi ve ABD tarafinda aciklanacak ekonomik veriler takip edilecek. Oynakligin bugun icin de yuksek olabilecegini hatirlatirken, EURUSD paritesinin 1.248 1.264 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. Fed in faiz karari sonrasi altin fiyatlarinda baslayan asagi yonlu seyir dun de devam ederken, altinin ons fiyati USD 1196 USD 1216 araliginda hareket ettigi gunu USD 1199 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle USD 1187 seviyelerinden gune baslayan altinda Avrupa Bolgesi ve ABD tarafinda aciklanacak veriler takip edilecek. Asagi yonlu seyrin dengelenebilecegini dusundugumuz gunde altinin USD 1179 USD 1198 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. Borsa Istanbul, Cumhuriyet Bayrami tatili sonrasindaki ilk islem gununde dengeli bir seyir izlerken, her iki yone olan hareketler de sinirliydi. Borsa Istanbul-100 endeksi ikinci seansta artan alimlarla gunu %0.4 luk yukselislerle kapatsa da, Borsa Istanbul-bankacilik endeksi ortalamada %1.0 geriledi. Japonya Merkez Bankasi ndan gelen ek genisleme adimlarinin da etkisiyle gune pozitif egilimli bir baslangic yapabilecegini dusundugumuz Borsa Istanbul da Merkez Bankasi nin Enflasyon Raporu ve Eylul ayi dis ticaret rakamlari kadar global piyasalardaki gelismeler de takip edilecek. Bugun icin Borsa Istanbul-100 endeksinin 79,300 81,200 araliginda hareket etmesini bekliyoruz. Tahvil faizlerinde yatay bir seyir yasanirke, 2 yil vadeli gosterge tahvilin faizi gunu %8.66 seviyelerinden kapatti. 10 yil vadeli tahvil faizi ise %8.75 seviyelerinden gunu tamamladi. Japonya Merkez Bankasi nin yarattigi iyimserligin Turk tahvillerine de yansiyacagini tahmin ederken, Enflasyon Raporu ndan para politikasinin gelecegine yonelik aciklamalarin da yakindan takip edilecegini belirtiyoruz. Getiri egrisinin pozitif egiminin bir kademe belirginlesebilecegini dusundugumuz gunde 2 yil vadeli gosterge tahvilin %8.4 - %8.8 araliginda islem gormesini bekliyoruz. 10 yil vadeli tahvilin ise %8.6 - %9.0 araliginda hareket edecegini dusunuyoruz. Turk lirasinda genis bir bant hareketi yasanmakla birlikte, genel itibariyle deger kazanimlari yonundeki hareketler belirgindi. USDTRY kuru 2.197 2.225 araliginda hareket ettigi gunu 2.198 seviyelerinden tamamladi. Bu sabah itibariyle 2.204 seviyelerinden gune baslayan USDTRY de Merkez Bankasi nin Enflasyon Raporu ile Tuik in aciklayacagi Eylul ayi dis ticaret rakamlari takip edilecek. Global piyasalardaki gelismelerin de onemli olacagi gunde USDTRY nin 2.191 2.214 araliginda hareket
etmesini bekliyoruz. Bununla birlikte 2.197 seviyelerinin altindaki kapanislarin USDTRY deki TRY lehine hareketi 2.177 seviyelerine kadar tasiyabilecegini hatirlatiyoruz. Ali Çakıroğlu
[EREGL.IS; Mevcut Fiyat: 2.17 TL, Hedef Fiyat: 2.60 İMKB100'de hisse hareketleri TL, Endeksin Üzerinde Getiri] En çok yükselen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Zorlu Enerji 2.44 %6.6 2 Afyon Çimento 55.00 %6.5 3 Anadolu Cam 1.94 %4.9 4 Kardemir (D) 2.41 %4.3 5 Bagfaş 12.50 %3.7 En çok düşen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Hürriyet Gzt. 0.62 -%3.1 2 Doğan Holding 0.67 -%2.9 3 Vestel 7.23 -%2.4 4 Türk Hava Yolları 7.10 -%1.8 5 Koza Madencilik 1.82 -%1.6 En yüksek hacimli 5 Hisse Adı Kapanış İşlem hacmi 1 Garanti Bankası 8.61 969.7 2 İş Bankası (C) 5.47 226.5 3 Akbank 7.88 221.4 4 Türk Hava Yolları 7.10 169.2 5 T. Halk Bankası 14.65 168.9 Şirket Haberleri Aksigorta 3Ç karı beklentilerin altında kaldı. Şirket 3.Çeyrek te geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %53 lük düşüşle 10.9m TL net kar açıkladı. Net kar için piyasa beklentisi 20.8m TL seviyesindeydi. Net kardaki bu düşüşün sebebi olarak geçtiğimiz yılın aynı döneminde 27.9m TL olan sigorta teknik karının 17.3m TL ye gerilemesi ve artan provizyon masrafları görülüyor. Bagfaş 3Ç net karı tahminlerin hafif altında kaldı. Şirket 3Ç de 1.3m TL net kar açıkladı. Piyasa (CNBC) tahmini 3.5m TL, HSBC beklentisi ise 3.2m TL idi. Karlılık 3Ç 2013 teki 0.3m TL ye kıyasla gelişim gösterdi ancak yine de düşük seviyelerde kaldı. Şirketin 3Ç de gübre satış tonajı yıllık %22 daralırken, ortalama satış fiyatı TL bazında %9 arttı (dolar bazında %1 düştü). Hacimlerdeki düşüş net satış gelirlerini tahminlerin oldukça altına iterken (piyasa tahmininin %30, HSBC tahmininin %24 altına) maliyetlerde aynı orandaki düşüş brüt kar marjının HSBC tahmini ile aynı seviyede gelmesini sağladı. Net kardaki sapma ise diğer faaliyet giderlerindeki artıştan (ticari faaliyetlere ilişkin kur farkı giderleri) kaynaklandı. Toplamda açıklanan sonuçların piyasa beklentilerini karşılamadığı görülüyor. Bizim 3Ç net karı beklentilerin üzerinde geldi. Şirketin geçtiğimiz yıl bir defaya mahsus kazançlar sebebiyle 19m TL gelen net karı bu çeyrekte 4.5m TL olarak gerçekleşti. Düzeltilmiş olarak bakıldığında ise geçtiğimiz yılın aynı dönemindeki net kar 4.4m TL ye işaret ediyor. Bu çeyrekte gelen 4.5m TL net kar ise HSBC nin 3m TL ve piyasanın (CNBC) 4m TL olan beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Şirketin FAVÖK ü ise %20 artışla HSBC nin 18m TL, piyasanın 17m TL olan beklenlerilerine paralel geldi. Ayrıca FAVÖK marjı 0.4 baz puan iyileşerek %2.9 seviyesinde oluştu. 3.Çeyrek net satışları %5.5 lik bir iyileşme göstererek HSBC nin 620m TL, piyasanın 618m TL olan beklentilerinin üzerinde 627.5m TL olarak gerçekleşti. Ana kategorilerdeki satışlar %7.8 arttı, tütün satışları %1 düşerken bayilikler 2 aylık faaliyetlerinde 18m TL getiri sağladı. Ford Otosan 3Ç net karı ertelenmiş vergi gelirlerindeki düşüş nedeniyle beklentilerin hafif altında kaldı. Ford Otosan 3Ç de yıllık %52 artışla 122m TL net kar açıkladı. Net kar düşen ertelenmiş vergi gelirleri nedeniyle piyasa (CNBC) beklentisi olan 136m TL nin %10, HSBC tahmini olan 133m TL nin ise %8 altında kaldı. FAVÖK rakamı %29 artışla 229m TL olurken, piyasa (197m) tahmininin %16 üzerinde ancak HSBC beklentisinin (246m) %7 altında gerçekleşti. Operasyonel marjlar EUR/TL deki sabit seyir ve yeni ticari modellerde üretimin ivme kazanmasına paralel artan kapasite kullanım oranı sayesinde tahminlerin ve geçen yılın aynı döneminin üzerinde oluştu. Genel anlamda net kardaki vergi etkisi çıkarıldığında sonuçların piyasa tahminlerine kıyasla daha iyi geldiğini söylemek mümkün. Şirket 4 Kasım dan itibaren hisse başına 0.5 TL nakit temettü dağıtacak (temettü getirisi %1.8). Halkbank katılım bankası kurma sürecini başlattı. Dün şirketten yapılan açıklamaya göre Yönetim Kurulu üst yönetime katılım bankası kurulması için gereken onayı verdi. Hatırlanacağı gibi hükümet katılım bankacılığını desteklemek için devlet bankalarına katılım bankası kurma izni vermişti. İş GMYO beklentilere paralel 3Ç sonuçları açıkladı. Şirket 3Ç de 18 milyon TL net kar açıklayarak piyasa beklentisi olan 19 milyon TL ile paralel, geçen sene 3Ç deki 65 milyon TL nin ise oldukça altında kaldı. 3Ç satış gelirleri 129 milyon TL ile geçen senenin %51
altında gerçekleşti. Satış gelirlerinin düşme sebebi 2014 yılında daha düşük gerçekleşen arsa/bina satış gelirleri ve konut teslimleri oldu. 3Ç FVAÖK ü de %58 düşüşle 30 milyon TL oldu (piyasa:29m TL). Pegasus 9 aylık trafik sonuçlarını açıkladı. Yılın 9 ayında taşınan 15m yolcu geçtiğimiz yılın 9 aylık dönemine göre %19 luk büyümeye işaret ederken 3Ç de taşınan 5.75m yolcu ise geçtiğimiz yıla göre %14 lük bir artışa denk geliyor. 9 aylık doluluk kapasitesi HSBC tahminine(%80.7) ve geçtiğimiz yıla paralel %80.6 seviyesinde bulunuyor. 9 aylık arz edilen koltuk kilometre büyümesi %21 lik HSBC tahminine paralel olarak %22 seviyesinde geldi. Ortalama günlük uçak kullanımı geçtiğimiz yıla paralel 12.8 saat olurken, uçulan toplam nokta sayısı %21 lik artışla 86 olarak gerçekleşti. Sinpaş GMYO beklentilerden güçlü 3Ç sonuçları açıkladı. Şirket 3Ç de 16 milyon TL net kar açıklayarak piyasa beklentisi olan 1 milyon TL net karın oldukça üzerinde gerçekleşti. Şirket geçen yıl aynı çeyrekte 7 milyon TL zarar açıklamıştı. Şirketin 3Ç satış gelirleri 170 milyon TL olurken (piyasa:161m TL) FVÖK rakamı 23 milyon TL olarak gerçekleşti (piyasa:16m TL). Şirket 3Ç de ayrıca 5 milyon TL yatırım gelirleri ve 2 milyon TL temettü geliri ederken operasyonel giderlerini de satışların %9 una gelecek seviyede (2013 3Ç: %23) düşürdü.
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü Cenk Orçan - Araştırma Direktörü Bülent Yurdagül - Araştırma Direktörü Tamer Şengün Araştırma Direktör Yardımcısı Levent Bayar Müdür Melis Metiner Baş Ekonomist cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr tamersengun@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr melismetiner@hsbc.com.tr HSBC Bank Fatih Keresteci - Stratejist (HSBC Hazine Satış) fatihkeresteci@hsbc.com.tr Yasal Çekinceler Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul 34394 Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
7