Koç Holding Katılımcıları: Funda Güngör Akpınar, Yatırımcı İlişkileri Koordinatörü Gökhan Dizemen, Finans Koordinatörü Funda Güngör Akpınar: İyi günler bayanlar ve baylar. Hoş geldiniz ve bu öğleden sonra bize katıldığınız için teşekkür ederiz. Bugünkü web-yayınımızda, ben Koç Topluluğu hakkındaki önemli gelişmeleri ve başlıca şirketlerimizin faaliyet sonuçlarını anlatacağım. Ardından Finans Koordinatörümüz Sayın Gökhan Dizemen sizleri Koç Holding in 2015 1.Yarı finansal sonuçlarıyla ilgili bilgilendirecek. Her zamanki gibi sunumdan sonra Soru- Cevap bölümümüz olacak. Web-yayınımızdan az önce, finansal sonuçlar ile ilgili sunumumuzu da içeren Yatırımcı Bültenimizi sizlere gönderdik. Finansal tablolarımızı da her zaman olduğu gibi web sitemize Türkçe ve İngilizce olmak üzere yükledik. Web sitemizde bu konferans görüşmesinin kaydını tekrar izleme imkânı ile beraber konuşma metni ve sunumun bir kopyası da olacaktır. Her zaman olduğu üzere, sunumumuz ve Soru-Cevap bölümümüz geleceğe yönelik ibareler içerebilir. Tahminlerimiz şu an için öngördüğümüz varsayımlara ve şirketlerimizin mevcut durumlarına dayanmaktadır ve bunlarda değişiklikler olabilir. Şimdi izninizle operasyonel performansımızla başlamak istiyorum. Bilindiği üzere 2015 yılının ilk yarısı hem yurtiçi hem de yurtdışı finansal piyasalarda volatilite ve belirsizliğin yoğun olduğu bir dönemdi. Biz bu ortamda Koç Holding olarak yine güçlü bir performans sergiledik. Bu performansımız tüm segmentlerimizde görüldü ve her ana segmentimizin net kârı senelik bazda büyüme gösterdi. Slayt 3 de Enerji sektörü ve Tüpraş ile başlamak istiyorum. 2015 yılının ilk yarısında ham petrol fiyatları, arzdaki artışın devam etmesi ve çeşitli ekonomik ve politik gelişmelerin etkisiyle dalgalı ve düşük bir seyir izledi. Yıla 55 ABD Doları ($)/varil seviyesinden başlayan Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 1 / 10
ham petrol fiyatı, Ocak ayında 45 $/varil seviyesinde dip yaptıktan sonra, ABD ham petrol üretim ve stoklarında azalışlar, güçlü talep ve jeopolitik etkenlerle Haziran ayını 61 $/varil seviyesinden kapadı. Yılın ikinci çeyreğinde rafineri bakım duruşları, petrol fiyatlarının tüketimi destekleyen bir bant içinde stabilize olması ve özellikle Asya da ürün taleplerinin yükselmesiyle ile Akdeniz piyasasında petrol ürünleri fiyat rasyoları arttı; Akdeniz rafineri marjı bu dönemde geçen yılki 0,06 $/varil seviyesinden 4,88 $/varile yükseldi. İlk altı aylık dönemde marj 5,43 $/varil seviyesinde gerçekleşti. (1Y14: 0,25 $/varil) Akdeniz Rafineri Marjındaki iyileşmeye paralel, Tüpraş uyguladığı optimizasyon programları ve devreye aldığı Fuel Oil Dönüşüm Ünitesi ile kapasite kullanımını arttırdı; Tüpraş ın net rafineri marjı yılın ilk yarısında geçen seneki 1,05 $/varil seviyesinden 6,23 $/varil seviyesine çıktı. Yılın ilk yarısında, yurtiçi tüketim düşen ürün fiyatları sayesinde canlandı. Yılın ilk beş ayında motorin talebi yılın %16,7 artışla 7,6 milyon tona ulaştı ve Tüpraş ın payı %40 olarak gerçekleşti. Jet yakıtı talebi ise %12 artarak 1,6 milyon tona çıkarken; Tüpraş pazarın %95 ni karşıladı. Bu dönemde Tüpraş, Akdeniz rafineri marjındaki olumlu gelişmeler ve artan talep paralelinde üretimini geçen seneye oranla %37 arttırdı; yılın ilk çeyreğinde 12,5 milyon ton satılabilir ürün üretildi. Böylece Tüpraş ın yarı mamül dâhil kapasite kullanımı %94 seviyesi ile rekor kırdı. (1Y14: %68,5) Yılın ilk yarısı itibari ile Tüpraş ın 4,2 milyon ton siyah ürünü 3,5 milyon ton Euro-V standardında beyaz ürüne çevirecek Fuel Oil Dönüşüm Projesi tamamlanmış olup, tüm ünitelerinde tam kapasite ile üretim yapılmaktadır. Tüpraş ın satış tonajı, yine güçlü iç talep ve yüksek Akdeniz ürün rasyoları nedeniyle arttırılan ihracat sonucunda %33 büyüyerek 12,9 milyon ton seviyesine çıktı. Satış miktarı ve kurdaki artışa rağmen, petrol fiyatlarının geçen yılın %47 altında seyretmesinin etkisiyle satış hasılatı 2014 yılının %7 altında gerçekleşti. Faaliyet kârı ise, uluslararası rafineri marjlarındaki yüksek performans ve satışlardaki artışın olumlu etkisiyle geçen yıla göre 722 milyon TL artışla 974 milyon TL ye yükseldi; FAVÖK 1,18 milyar TL artarak 1,45 milyar TL seviyesine ulaştı. Net dönem kârı ise Fuel Oil Dönüşüm Projesi yatırım teşvikinden kaynaklanan ertelenmiş vergi gelirinin katkısıyla 992 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Tüpraş yönetimi, 2015 yılında Akdeniz rafineri marjını 4,3-4,7 $/varil, Tüpraş net rafineri marjını ise 5,0-5,6 $/varil seviyesinde öngörmektedir. 2015 yılında toplam kapasite kullanım oranının %97 seviyelerinde gerçekleşmesi ve 27,5 milyon ton ürün üretilmesi tahmin edilmektedir. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 2 / 10
Bağlı ortaklarımızdan Enerji Yatırımları A.Ş. nin (EYAŞ) 2014 sonundaki 248,1 milyon ABD Doları olan kredisi de yılın ilk çeyreğinde kapatıldı. EYAŞ, Mart ayında Halk Bankası ve Akbank tan toplam 644 milyon TL tutarında iki yıl vadeli kredi kullandı. Türkiye LPG sektörüne bakarsak, yılın ilk beş ayında toplam LPG satışları senelik %8 arttı. Pazardaki öncü konumu devam eden Aygaz Grubu nun toplam LPG satış tonajları yılın ilk yarısında %18 büyürken; ciro fiyatlardaki düşüş nedeniyle %15 daraldı. Şimdi 4. Slayt ta Otomotiv sektörüne geçiyorum. 2015 Ocak-Haziran döneminde, Türkiye otomotiv satışları rekor bir ilk yarıya imza attı; satış adetleri 455 bin seviyesine ulaştı. Toplam pazarın senelik %49 büyüdüğü ilk yarıda, hafif ticari araç satışları büyük bir sıçrama ile senelik %71 artarken; binek araçlarda büyüme %45 seviyesinde gerçekleşti. Yılın geri kalanında büyüme ivmesinin yavaşlaması beklenirken; pazarın 2015 yılında senelik bazda %20-25 aralığında büyümesi öngörülmektedir. OSD Haziran ayı raporuna göre toplam otomotiv ihracatı, yılın ilk yarısında Avrupa otomotiv pazarındaki büyüme ve piyasaya sunulan yeni modeller sayesinde adetsel olarak %7,5 seviyesinde artış gösterdi. Ford Otosan ve Tofaş, sektörün üzerinde bir performans sergileyerek toplam ihracatlarını senelik bazda %21 arttırdı. Türkiye de toplam otomotiv üretimi ise %18 artarak 668 bin adete ulaştı. Yılın ilk yarısında güçlü seyreden Türkiye ve ihracat otomotiv pazarları, Koç Holding otomotiv şirketlerinin satışlarını olumlu etkiledi. Özellikle yılın ilk yarısında hafif ticari araç pazarındaki %71 seviyesindeki büyüme, iç satış cirolarını önemli ölçüde destekledi. Ford Otosan ın iç pazar satış adetleri ürün gamının tamamlanması ve düşük baz yılının etkisiyle bir önceki seneye göre %104 artarken; Tofaş iç satış adetlerindeki büyüme %66 seviyesinde gerçekleşti. Diğer taraftan Ocak-Haziran döneminde, Avrupa ticari araç pazarının senelik %12 büyümesi ihracat adetlerimizi olumlu etkiledi. Özellikle Ford Otosan ihracat adetleri, devreye alınan yeni ürün gamı ile Avrupa da kazanılan pazar payları ve düşük baz yılı etkisiyle senelik %23 artarken; Tofaş ihracat adetlerindeki büyüme %16 seviyesinde gerçekleşti. Tüm sene için Ford ihracat adetlerinde %36; Tofaş ise %25 civarında bir büyüme oranı öngörmektedir. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 3 / 10
Bu dönemde Ford Otosan, satış adetlerinde güçlü büyüme, avantajlı ürün karması, EUR/TL paritesinin azalması ile düşen ithalat maliyetleri ve artan kapasite kullanım oranı sayesinde kârlılığını önemli ölçüde arttırdı; yılın ilk yarısında FAVÖK tutarını senelik bazda %92 arttırdı. Tofaş ise güçlü satışlarının etkisi ile FAVÖK tutarını senelik bazda %16 yükseltti. Türk Traktör e gelirsek, şirketin toplam satış adetleri 2015 yılının ilk yarısında %5 seviyesinde arttı. Büyüme %15 artış ile iç pazar satışlarından kaynaklanırken; ihracat adetleri senelik bazda %14 daraldı. Ciro yılın ilk yarısında %12 büyüyerek 1,5 milyar TL ye ulaştı; FAVÖK ise senelik bazda %3 büyüdü. Şimdi ise Dayanıklı Tüketim sektörü ve bu sektörde faaliyet gösteren lider firmamız Arçelik ten (Slayt 5) bahsetmek istiyorum. Yıla yavaş bir büyüme temposuyla başlayan Türkiye beyaz eşya satışları, Mart ve Nisan aylarında senelik bazda toplam %22 artarak büyük bir sıçrama gösterdi. Mayıs ve Haziran aylarında da büyümeye devam eden satışlar, yılın ilk altı ayında senelik bazda %10 artış sergiledi. Dayanıklı tüketim ürünleri sektöründe faaliyet gösteren lider beyaz eşya firmamız Arçelik, 2015 yılının ilk yarısında cirosunu %6 arttırdı. Büyüme, yurtiçindeki güçlü satış adetlerinden kaynaklanırken; ihracat adetlerindeki düşüş ihracat gelirlerini senelik bazda küçülttü. Rusya, Ukrayna, Fransa ve Güney Afrika pazarlarındaki daralmalar ve tüketici elektroniği ve klima satışlarındaki zayıf talep, düşüşün başlıca sebepleri oldu. Yılın ilk yarısında Türkiye den elde edilen gelirler %22 artarken; uluslararası satışlardan elde edilen gelirler %3 seviyesinde azaldı. Güçlü yurtiçi performansı sonucunda Türkiye nin Arçelik in toplam satış cirosundaki payı 2014 yılının ilk yarısındaki %37 seviyesinden %43 seviyesine çıktı. Yılın ilk yarısında, EUR/USD paritesindeki düşüş (1Y15:1,12; 1Y14:1,37), Arçelik in kârlılığını özellikle elektronik ve diğer ürün segmentlerinde olumsuz etkiledi. Diğer yandan hammadde fiyatlarındaki aşağı yönlü hareket, kârlılık için olumlu bir gelişme oldu. Yılın ilk yarısında ürün fiyatlarına uygulanan zamlar ve güçlü talep sonucunda beyaz eşya brüt kâr marjı geçen seneye göre 20 baz puan artarken; elektronik segmenti brüt kâr marjı 420 baz puan azaldı. Bu gelişmeler sonucunda, konsolide brüt kâr marjı yıllık bazda 60 baz puan gerileyerek %31,4 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı bir sene önceki %11,2 seviyesinden %10,3 seviyesine düştü; böylece FAVÖK yılın ilk yarısında senelik bazda %3 daraldı Arçelik yönetimi, 2015 yılı yurtiçi beyaz eşya satışlarındaki artış beklentisini %3-5 aralığından, %5 ve üzeri seviyesine yukarı yönlü revize etti. Uluslararası adetsel satış büyüme beklentisini ise %6 ve üzeri Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 4 / 10
seviyesinden %2 seviyesine indirdi. TL bazında ciro büyümesi beklentisi %10 seviyesinde ve 2015 FAVÖK marjı beklentisi ise %10,5 seviyesinde muhafaza etti. Son olarak da Slayt 6 dea Finans sektörünü ve Yapı Kredi Bankası ndaki gelişmeleri incelemek istiyorum. 2015 in ilk yarısında bankacılık sektörünün toplam kredi tabanı sene başından itibaren %13 oranında artarak 1,3 trilyon TL ye ulaştı. Aynı dönemde toplam mevduat tabanı da %13 lük bir büyümeyle 1,2 trilyon TL ye yükseldi. Böylece, kredi ve mevduat oranı 2014 sene sonuna göre yatay seyretti. Aktif kalitesi sağlamlığını korudu; takipteki krediler oranı 2014 yılsonuna göre 10 baz puan düşerek %2,7 seviyesine indi. Sektörün net faiz marjı ise 2015 in ilk çeyreğine göre 10 baz puan artarak Mayıs 2015 itibariyle %3,5 seviyesine ulaştı. Yapı Kredi Bankası, yılın ilk yarısında geçen yıla kıyasla %3 lük bir artışla 956 milyon TL net kâr elde etti; ortalama maddi öz kaynak kârlılığı %9,7 seviyesinde gerçekleşti. Yılın ilk yarısındaki toplam gelirler net faiz gelirleri ile ücret ve komisyonlardaki %18 lik artış sayesinde yıllık bazda %22 büyüdü. Çeyreksel net faiz marjı, enflasyona endeksli menkul değerlerin katkısına ek olarak, kredi-mevduat faizindeki 20 baz puanlık iyileşme ile birinci çeyreğe kıyasla 50 baz puan arttı; %3.6 seviyesine yükseldi. Aynı dönemde, büyüme için yapılan önemli yatırımlar nedeniyle giderler geçen yıla kıyasla %23 yükseldi; giderlerin gelire oranı %48 olarak gerçekleşti. Yapı Kredi Bankası, yılın ilk yarısında toplam kredilerde sektörün üzerinde %14 lük büyüme ile pazar payını 2014 sene sonuna kıyasla 12 baz puan artışla %10,4 seviyesine yükseltti. Kredilerdeki büyüme, katma değer yaratan alanlarda gerçekleşirken; konut kredilerinde sene başından bu yana %12, bireysel ihtiyaç kredilerinde %19, KOBİ lere kullandırılan kredilerde ise %18 lik artış kaydedildi. Aynı dönemde toplam mevduat hacmi %17 lik bir büyüme ile %13 lük sektör büyümesinin üzerinde bir performans gösterdi; toplam mevduat pazar payı senelik 37 baz puan artışla %10,4 olarak gerçekleşti. Böylece, kredilerin Türk Lirası tahviller dâhil olmak üzere mevduata oranı sektördeki %117 lik orana kıyasla %110 seviyesinde gerçekleşti. Ayrıca, fonlama tabanındaki çeşitliliğe Nisan da imzalanan, 15 ülkeden 48 bankanın katılımıyla sağlanan 1 milyar 450 milyon dolar tutarında sendikasyon kredisi ile devam edildi ve sendikasyon kredisi dilimi %114 oranında yenilendi. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 5 / 10
Yılın ilk yarısında, Yapı Kredi Bankası nın sermaye yeterliliği oranı %14 seviyesinde gerçekleşti; çekirdek sermaye oranı, optimizasyon çabaları sayesinde ilk çeyreğe göre 10 baz puan artış göstererek %10,5 seviyesine çıktı. Aktif kalitesi açısından, takipteki kredilerin oranı, çeyreksel 6 baz puan artarak %3,6 seviyesine çıktı. Riskin maliyeti, kredi kartı regülasyonuyla ilgili olarak genel provizyonlarda yapılan muhasebeleştirme sebebiyle %1,45 seviyesinde gerçekleşti. (1Ç15: %1,36) Yapı Kredi, yılın ilk yarısında büyüme stratejisi doğrultusunda müşteri kazanımı ve aktivasyonu çalışmalarını sürdürdü. Aktif müşteri sayısı ilk altı ayda yaklaşık 358 bin artarak 10,9 milyona çıktı. Bu dönemde Yapı Kredi, şube ağına 10 yeni şube ekleyerek toplam şube sayısını 1.013 e çıkardı; çalışan sayısını yaklaşık 1.000 kişi artırarak 19.545 e yükseltti. Aynı zamanda müşteri memnuniyetini artırmak ve hizmet maliyetlerini düşürmek amacıyla dijital bankacılığa olan odak yılın ilk yarısında da sürdürüldü. Yapı Kredi yönetimi, 2015 yılı bankacılık sektörü kredi büyüme beklentisini %17, mevduat büyüme beklentisini %15 seviyesinde açıklarken; TL deki devalüasyon nedeniyle bu seviyelerin aşılabileceğini belirtti. Net faiz marjının gelişiminin sabit kalmasını bekleyen yönetim, risk maliyeti için 30 baz puan, takipteki krediler oranı için ise 40 baz puana artış beklemektedir. Yapı Kredi Bankası, kendi için sektörün üzerinde kredi ve buna paralel bir mevduat büyümesi beklerken, net faiz marjı gelişiminin dinamik fiyatlama sayesinde sektörden daha iyi seviyede olmasını öngörmektedir. Ücret ve komisyon gelirlerinde düşük çift haneli büyüme bekleyen Yapı Kredi; gelir yaratımının iyileşmesi ve yatırımların yavaşlaması sayesinde giderlerin gelire oranında iyileşme tahmin etmektedir. Aktif kalitesinde ise sektör ile paralel veya daha iyi bir gelişim öngörmektedir. Böylece sektör ve şirketler için yaptığımız değerlendirmenin sonuna geldim. Sözü finansal sonuçlarımızı değerlendirmek üzere Gökhan Dizemen e bırakıyorum. Gökhan Dizemen: Teşekkür ederim Funda. Şimdi, izninizle, raporlanan rakamların analizini sizinle paylaşacağım. 8. Slayt ta görüldüğü Koç Grubu, 2015 yılının ilk yarısında kombine bazda 66,8 milyar TL gelir, 4,5 milyar TL faaliyet kârı ve 3,6 milyar TL net kâr kaydetti. Kontrol gücü olmayan paylar (azınlık payları) ve iş ortaklıklarının payları düşüldüğünde Koç Holding in konsolide net kârı 1,3 milyar TL tutarında oldu. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 6 / 10
Şimdi segmentlerin gelirlerimize katkılarını analiz etmek üzere 9. Slayt a geçiyorum. Daha önce de belirttiğim gibi, toplam gelirlerimiz bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %7 oranında aratarak 66,8 milyar TL tutarında gerçekleşti. Enerji segmentinde, $/TL paritesindeki artış ve Tüpraş ın güçlü rafineri marjları nedeniyle büyüyen satış hacmine rağmen, düşük petrol fiyatları sebebiyle kombine gelirler senelik bazda %9 daraldı. Satış hacmindeki büyüme; Tüpraş, Opet ve Aygaz gibi tüm enerji şirketlerinde güçlü gerçekleşirken; Tüpraş ın satış hacmi senelik bazda %33 arttır ve kapasite kullanım oranın ilk yarının sonunda %94 seviyesine çıktı. Otomotiv segmentine gelirsek, segment için yılın ilk yarısında çok güçlü bir ciro artışı gerçekleşti. Hem yurtiçi satışlar hem de ihracat güçlü seyretti. Yurtiçi pazar senelik bazda yaklaşık %50 seviyesinde büyüdü. Ayrıca Ford Otosan yeni modelleri sayesinde iç pazarda 2,7 puan pazar payı kazandı. İhracatta ise, Ford Otosan Avrupa oto pazarında büyüyen talepten faydalandı ve baz yılının etkisiyle de ihracat cirosunu da önemli ölçüde arttırdı. Diğer taraftan Tofaş ihracat adetleri de büyüme kaydetti. Büyüme, yeni Doblo modelinin başarından kaynaklandı. Dayanıklı tüketimdeki %5 seviyesindeki ciro artışı, Arçelik in artan satış hacminden ve yurtiçi fiyatlarından kaynaklandı. Ancak bu pozitif gelişmeye; Rusya, Ukrayna, Güney Afrika ve Orta Doğu gibi yurtdışı pazarlarındaki zayıf talep zarar verdi. Son olarak finans segmentinde ciro, yüksek kredi büyümesi ve faiz oranlarının etkisiyle senelik bazda %25 büyüdü. 10. Slayt ta Koç Grubu nun faaliyet kârı performansı gösterilmektedir. Bildiğiniz gibi ticari alacak ve borçlar üzerindeki kur farkı gelir ve giderleri SPK mevzuatı uyarınca diğer faaliyet gelir/gider kalemi altında raporlanmaktadır. Ancak gerçek faaliyet performansını daha sağlıklı analiz edebilmek için, biz sunumumuzda bu kur farkı gelir/giderlerini raporlanan faaliyet karından çıkardık. Bu formatta bakınca, faaliyet kârı kombine bazda enerji, finans ve otomotiv segmentindeki güçlü performans nedeniyle senelik bazda %52 büyüdü. Önceden de belirtildiği gibi, elverişli rafineri marjları enerji segmentindeki güçlü kârlılığın ana sebebiydi. Ortalama Akdeniz rafineri marjı yılın ilk yarısında 5,43 $/varil seviyesine yükseldi ve Tüpraş da bu yükselişten yararlandı. Ayrıca doların TL karşısında değer kazanması, Tüpraş brüt kârlılığını olumlu etkilerken, güçlü talep de faaliyet kârlılığını arttıran faktörlerden biriydi. Böylece enerji segmentinin faaliyet kârlılığı 1,5 milyar TL seviyesine ulaştı. Burada belirtmek isteriz ki, Fuel Oil Dönüşüm Projesi (RUP) tüm üniteleri ile tam kapasite Haziran sonu itibari ile çalışmaya başlamış olup; Tüpraş ın ilk yarı sonuçlarına katkısı limitli olmuştur. Bu nedenle RUP un katkısının yılın ikinci yarısında çok daha belirgin olmasını bekliyoruz. Otomotiv segmenti faaliyet kârlılığına bakarsak, kârlılık iç satış ve ihracattaki güçlü ciro artışının etkisiyle senelik bazda %30 seviyesinde büyüdü. Finans segmenti faaliyet kârlılığı ise Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 7 / 10
1,5 milyar TL ye ulaştı. Bu artışa, kredi hacmindeki büyümeye bağlı olarak artan net faiz gelirleri, yükselen kredi-mevduat faiz makası ve enflasyona endeksli menkul değerlerin katkısı sebep oldu. 11. Slayt ta Grup un kombine net kâr performansına geçtiğimizde, Koç Topluluğu net kârının 2015 yılının ilk yarısında kombine bazda %6 artarak 1,5 milyar TL ye ulaştığını görüyoruz. Hatırlayacağınız gibi, 2014 yılının ilk yarısında 0,3 milyar TL değerinde bir kere mahsus gelir elde emiştik. (İstanbul Veliefendi Projesi) Bu geliri dışarda bırakırsak, 2015 ilk yarı net kâr artışı senelik bazda %14 seviyesinde oldu. Yılın ilk yarısında net kârdaki artışın faaliyet kârına nazaran çok daha az olmasına iki faktör sebep oldu: (i) Artan finansal giderler (özellikle enerji şirketlerinde doların TL karşında değer kazanması ile yazılan kur farkı zararları ve bunları telafi eden faaliyet kârlılığındaki artış), (ii) Ertelenmiş vergi gelirlerindeki düşüş (Tüpraş RUP ile Ford Otosan yatırımları 2014 sonunda tamamlandığı için ertelenmiş vergi gelirlerinin yüklü bir kısmı 2014 yılında gerçekleşti. 2015 yılında ertelenmiş vergi gelirleri açısından Tüpraş ve Ford Otosan ın katkısı limitli olurken, bu şirketlerdeki düşüşü Arçelik ve Tofaş kısmen telafi etti.) 12. Slayt a geçersek, Koç Holding in kontrol gücü olmayan paylar ve iş ortaklıkları payı sonrası konsolide kârı 1,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Bir kere mahsus gelirleri dışarda bırakırsak, bu seviye yıllık bazda %11 artışa tekabül etti. Enerji, otomotiv ve finans segmentinin konsolide kâra katkısı benzer oldu. (yaklaşık %30) 13. Slayt ta, ihracat ve uluslararası gelirlerdeki performansımız gösteriliyor. Otomotiv ve dayanıklı tüketim ürünlerimizin ihracatının çoğunluklu olarak Euro olduğu ve kombine ihracat gelirlerinin Dolar bazında raporlandığı düşünülürse, EUR/$ paritesindeki düşüşün kombine uluslararası cironun %9 daralmasına sebep olduğu söylenebilir. Düşük petrol fiyatları ve Opet in uluslararası satış hacimlerindeki düşüş de uluslararası satış gelirlerini olumsuz etkileyen diğer faktörler oldu. Yurtdışı gelirleri en olumlu etkileyen faktör ise, Ford Otosan, Tofaş ve Tüpraş ın artan ihracat hacmiydi. Slayt 14 de, 2015 yılının ilk yarısındaki toplam yatırımlarımızı görebilirsiniz. Grup un kombine yatırımları, özellikle Enerji ve Otomotiv Sektörlerine yapılan büyük yatırımlar ile geçen senenin 0,2 milyar TL üzerinde, 3,1 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. 3,1 milyar tutarındaki bu yatırım tutarı, yatırım kredilerinin aktifleştirilmiş borçlanma giderlerini de içermektedir. Şimdi de risk yönetimi konusuna geçelim. 15. Slayt ta da gördüğünüz gibi, Holding şirketimizin net nakit durumu, 2015 Haziran sonu itibariyle 685 milyon dolar oldu. Net nakit pozisyonunda 2014 yılsonuna göre Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 8 / 10
gerçekleşen düşüş, Koç Holding in TL nakit durumunun dolar cinsinden raporlanmasından kaynaklandı. Holding düzeyindeki tek brüt toplam borç ise sadece Koç Holding in 750 milyon dolarlık Euro-tahvil ihracını kapsıyor. 2015 ilk yarı sonunda finans sektörü dışındaki konsolide net borcumuz, son çeyreğe göre 0,4 milyar dolar artarak 4,4 milyar dolar seviyesine çıktı. 16. Slayt ta görebileceğiniz üzere, Holding seviyesinde 65 milyon dolar tutarında küçük bir uzun vadeli döviz pozisyonu taşıyoruz. Konsolide kısa vadeli döviz pozisyonumuz ise 2,8 milyar dolardır ve bunun 1,0 milyar doları Tüpraş stoklarının döviz bağlantılı fiyatlandırmasından kaynaklanan doğal korumalı döviz pozisyonlarına (natural hedge) tâbi. Geri kalan 1,8 milyar dolar açık pozisyon ise Tüpraş ın RUP yatırım kredisinden kaynaklanıyor. Bundan önce de belirttiğimiz gibi, bu yatırım kredisi için 1 Mart 2015 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere nakit akış riskinden korunma muhasebesi kullanıyoruz. Böylece US$ cinsinden olan kredimizi olası dolar cinsinden olan gelirimizle hedge ediyoruz. Böylece yatırım kredisinin kur farkı gelir/giderleri, olası dolar gelir gerçekleşene kadar gelir tablosuna yansıtılmadan sermaye altında muhasebeleştiriliyor ve gelir tablosuna doğrudan bir etkisi olmuyor. Finansal sonuçlarla ilgili konuşmanın sonuna geldim. Dinlediğiniz için teşekkür ederiz, şimdi Soru-Cevap bölümüne geçebiliriz. Soru-Cevap Bölümü: OPERATÖR: İlk sorumuz BNP Paribas dan Alper Paksoy dan geliyor. Lütfen Alper Bey, sorunuza geçebilirsiniz. PAKSOY A: Sunum için teşekkür ederiz. Benim Tüpraş ile ilgili bir sorum var. Tüpraş yönetiminin bu sene kâr payı avansı dağıtma yetkisi var. Bu zamana kadar dağıtmadılar ancak dağıtırlarsa bu ne şekilde kullanılır? Teşekkürler. GUNGOR AKPINAR F: Teşekkürler Alper. Öncelikle yılın geri kalanında temettü dağıtmak gibi bir karar alınmadı. Ancak böyle bir ödeme olursa, bizim önceliğimiz her zaman EYAŞ taki 2 sene vadeli borcu ödemek olur. Bildiğiniz gibi borç ödendiği zaman, Tüpraş tan gelecek tüm temettü direk Holding e akmaya başlayacak. Teşekkürler. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 9 / 10
PAKSOY A: Tamam, çok teşekkürler. Bir sonraki sorum da Yapı Kredi Bankası ile ilgili olacak. Bilindiği gibi Türk Bankaları nın öz sermaye getiri oranı son yıllarda düştü. Yapı Kredi Bankası öz sermaye getiri oranı ise son iki senede %10 seviyesine düşerek, en az getirili Türk Bankaları ndan biri haline geldi. Doğru hatırlıyorsam Koç Holding yeni yatırımlarında yaklaşık %15 seviyesine öz sermaye getiri oranı hedefliyor. Yani Yapı Kredi Bankası getiri oranı oldukça düşük görünüyor. Bu konuda Koç yönetiminin herhangi bir endişesi var mı? Bu şekilde devam ederse, ne gibi tedbirler alınabilir? Teşekkürler. GUNGOR AKPINAR F: Teşekkürler. Öncelikle belirtmem gerekir ki, %15 iç getiri oranı bizim uzun vadeli yatırımlarımız için hedeflediğimiz seviye. Yapı Kredi Bankası nın satın almak için ödediğimiz bedele ve Yapı Kredi nin şu anki değerine bakarsanız, iç getiri hedefimizin oldukça tatmin edildiğini görebilirsiniz. Tabii bizde bankacılık sektörünün bugün eskisi kadar kârlı olmadığını görüyoruz ancak bu bizim beklediğimiz bir durumdu. Biz, net faiz marjlarındaki bu daralmalar sonucunda sektörde konsolidasyon olacağına inanıyoruz. Önümüzdeki dönemde, konsolidasyon sonrasında daha az fiyat baskısı olacağını ve böylece net faiz marjı üzerindeki olumsuz etkisinin azalacağını öngörüyoruz. Bankacılık sektörü için daha eşit şartlarda bir ortamın oluşacağına inanıyoruz. Buna sebep olacak ilk faktör olarak küçük ve orta boyutlu bankaların piyasadan çıkması veya birleşmesi olur. İkincisi de doğal olarak Devlet Bankaları nın özelleştirilmesi. Sonuç olarak, önümüzdeki dönemde konsolidasyon sonrası piyasada kalan bankalar için öz sermaye getiri oranlarının %15 seviyelerine çıkmasını bekliyoruz. Şu an bir geçiş dönemindeyiz. Bu geçiş döneminde, uzun vadeli iç getiri oranı hedeflerimizi koruğumuz sürece oldukça rahatız. Ancak tabiki biz bir yatırım holding şirketiyiz ve her sene kararlarımızı karşılaştırmalı ölçütlere göre veririz ve böyle yapmaya devam edeceğiz. Teşekkürler. PAKSOY A: Çok teşekkürler. OPERATOR: Bayanlar ve baylar, şu an için başka soru yok. Konuşmanızı sonlandırabilirsiniz. GUNGOR AKPINAR F: Peki, çok teşekkürler. Başka sorunuz olursa bize her zaman e-mail yolu ile ulaşabilirsiniz veya konferans konuşması düzenleyebiliriz. Katılımınız için teşekkür ederiz. Koç Holding Yatırımcı İlişkileri 10 / 10