Alternatif Finansman Kaynağı Olarak Girişim Sermayesi " Süleyman Yılmaz Genel Müdür

Transkript

1 Alternatif Finansman Kaynağı Olarak Girişim Sermayesi " Süleyman Yılmaz Genel Müdür Yıldız Teknik Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Uluslararası Finansal Yönetim Enstitüsü Şirket Finansmanı ve Halka Açılmada Yeni Yol Haritası: Girişim Sermayesi ve Özel Sermaye Şirketleri Konferansı 21 Mart 2008-İstanbul 1

2 2 Alternatif Finansman Kaynakları Şirketlerimiz için bankacılık sektörü dışındaki finansman kaynağı Sermaye (Equity) kaynaklarıdır. Bunlar; İş Melekleri(Business Angels), Girişim Sermayesi (Venture Capital) ve Direkt Özsermaye (Private Equity) dir. Bu kaynakların temeli 1940 lara dayansa da gelişmesi ABD ve İngiltere de 1970 lerde, Kıta Avrupası ve diğer gelişmiş ülkelerde de 1980 yılından itibaren yaygın olarak kullanılmaya başlanmıştır. Son yıllarda Amerika da yıllık 20 Milyar $ seviyelerinde yıllık finansal ortaklık gerçekleşirken, Avrupa ülkeleri toplamında bu rakam, yükselerek 30 Milyar $ ı bulmuştur. Dünyada Venture Capital yatırımları teknoloji odaklı ürünlere ilgi göstermekle beraber, aşağıdaki sektörlerde yoğunlaşmaktadır: Enerji/Çevre, Biyomedikal, İletişim, Yazılım, Eğlence ve teknoloji bazlı üretim vb.

3 Girişim Sermayesi ve Gelişimi Girişim sermayesi; dinamik, yenilikçi, üretken, yüksek büyüme potansiyeline sahip ama yatırım ve büyümenin gerçekleştirilmesi için gerekli finansal kaynakların temininde sıkıntı çeken vizyon sahibi girişimcilerin ihtiyaçlarını karşılamaya yönelik olarak kurumsal yatırımcılar tarafından yapılan yatırımlardır. Yapılan finansal ortaklıklar; çekirdek, başlangıç, erken aşama, gelişme, köprü ve yönetim satın alma gibi sınıflara ayrılmaktadır. Genellikle; Çekirdek ve başlangıç aşamasındaki projeleri Business Angel lar finanse ederken, Venture Capital fonları erken aşama ve gelişme aşamasındaki şirketleri tercih etmektedirler. P/E fonları ise ileri aşamadaki şirketlere gelişme, köprü ve yönetim satın almalarla yatırım yapmaktadırlar. 3

4 Finansal Yaşam Eğrisi Sermaye İhtiyacı YÜKSEK RISK Halka Arz LBO-MBO Büyüme Girişim Sermayesi (Venture Capital) Arkadaşlar, Aile, Girişimci Business Angels DÜŞÜK RISK Zaman Çekirdek Başlangıç Genişleme Öncesi Büyümeyi Sağlamış 4

5 5 Girişim Sermayesinin Özellikleri Girişim Sermayesi yatırımlarını diğer finansal kaynaklardan ayıran temel özellikler; Girişimci şirketlere ortak olarak finansman sağlarlar. Sağladıkları finansman kaynağı uzun vadeli, geri ödemesiz ve faizsiz dir. Ortak oldukları şirketlere yeni ürün ve hizmet geliştirme konusunda yardım ederler. Şirketlerin yönetimlerine katılarak şirket stratejisini belirler ve şirketin kurumsallaşma sürecini hızlandırırlar. Azınlık hissesini tercih ederler. Yeni ve hızlı büyüyen sektör ve şirketleri tercih ederler. Yüksek getiri beklentisi nedeniyle yüksek risk alırlar. Yatırımdan genelde 5 ila 7 yıl arasında çıkarlar.

6 6 Türkiye de Girişim Sermayesi İlk düzenlemeler 1993 yılında yapılmış ve daha sonra 1998, 2003 ve 2004 yılında yapılan düzenlemelerle mevzuat son halini almıştır. Mevzuat gerçek anlamda girişim sermayesinin gelişmesi için uygun değildir. Bu kapsamda, girişim şirketlerinin; sınai, zirai uygulama ve ticari pazar potansiyeli olan araç, gereç, malzeme, hizmet veya yeni ürün, yöntem, sistem ve üretim tekniklerinin meydana getirilmesini veya geliştirilmesini amaçlamaları ya da yönetim, teknik veya sermaye desteği ile bu amaçları geliştirebilecek durumda olmaları şartıyla Girişim Sermayesinden faydalanmalarının yolları açılmıştır. Fakat şu anda SPK dan faaliyet izni alarak kurulmuş olan sadece 3 adet GSYO bulunmaktadır. Bunların dışında 5-6 adet de yabancı menşeili P/E fonu ile GSYO olmayan Türk firmaları veya holdingler bu alanda faaliyet göstermektedirler.

7 7 YATIRIMCILAR: ORTAKLAR YATIRIM BANKALARI EMEKLİLİK FONLARI(VAKIFLAR) SİGORTA ŞİRKETLERİ KALKINMA BANKALARI TEMETTÜ GELİRİ SERMAYE GARANTİ FONU YÖNETİM VERGİ KANUNLARI GİRİŞİM SERMAYESİ ŞİRKETİ ANA ORTAK YÖNETİM ÜCRETİ TEMETTÜ GELİRİ GİRİŞİM SERMAYESİ FONU HİSSE SATIŞI SERMAYE TALEBİ İZLEME KATKI: MÜZAKERE YK ÜYELİĞİ VE UZMANLIK PAZARLIK NETWORK GİRİŞİMCİ ŞİRKET SERMAYE ÇIKIŞ STRATEJİSİ HALKA ARZ (KOBİ BORSASI) HİSSE SATIŞI BİRLEŞME LİKİDASYON

8 8 Girişim Sermayesi Süreci Başvuru Formu Doldurma İş Planını Sunma Niyet Mektubu Fizibilite ve Due Diligence çalışmaları Yatırımın yapılandırılması İşinizin girişim önceki değeri sermayedarları (GS)paralarını koymadan GS nın yatırımlarına karşılık alacakları teminatlar Hissedarlar anlaşması Performans tedbirleri İstihdam akitleri Şirketin kontrolü Hisse Alım/Devir sözleşmesi AnaSözleşme tadilatları Ortaklık Süreci Ortaklıktan Çıkış Süreci

9 9 Girişim Sermayesi için ne önemlidir? Yönetim Taahhüt, derinlik, tecrübe ve gerçekçilik Talep İhtiyaç farklılaşma-pazarı yönlendiricileri büyüme ve Pazar payı pazarlama kanalları müşteriyi bulup satabilme yeteneği rekabetçi üstünlük Ürünler Ürün geliştirme zamanı, maliyeti ve riskleri ihtiyaca karşılık spesifikasyonlar spesifikasyonları karşılama yeteneği Finansman Nakit akışı gelecekteki fon ihtiyacı büyüme kar oranı Ortaklık Şirket değerlemesi NPV IRR Çıkış şartları

10 10 Girişim Sermayesi Karar Verme Kriterleri Proje Büyüme Potansiyeline sahip Pazar Güçlü Yönetim Ekibi Sürdürülebilir Rekabet Avantajı Etkileşim Katma değer yaratabilirlik Girişim Sermayesi Karar Verme Kriterleri Kontrol Edebilirlik Fon Portföy Stratejisi ile Uygunluk Yatırımın Getirisi Zamanlama & Çıkış Stratejileri

11 11

12 12 Misyon KOBİ A.Ş.; 1-) Yüksek büyüme potansiyeline sahip yeni pazarlar, yeni teknoloji veya ürün, yeni bir üretim şekli veya hizmet biçimi tasarlayan vizyon sahibi girişimcilere, 2-) Ürün/hizmet açısından rakiplerine göre avantajlı pozisyonda olmalarına rağmen, kapasite ve finansman darlığı çeken KOBİ lere finansman sağlamayı, 3-) Girişim sermayesi modelinin gelişmesi ve farkındalığının artması için her platformda girişimlerde bulunarak gerekli altyapının oluşmasına katkıda bulunmayı kendine misyon olarak edinmiştir.

13 Yatırım Modelimiz PAZAR POTANSİYELİ Y Ü K S E K O R T A D Ü Ş Ü K DÜŞÜK ORTA YÜKSEK Yeterli Yönetim Ekibi REKABET EDEBİLİRLİK 5 Yıl Sonra Çıkış

14 14 Hangi Şirketlere Ortak Oluyoruz? KOBİ ölçeğinde olan (250 kişiden az personeli olan ve yıllık net satış hasılatı veya mali bilançosu 25 Milyon Yeni Türk Lirası'nı aşmayan) firmalar, Şu anda kısmi borcu olsa bile, gelecek dönem nakit akışında iyi bir gelir beklentisi olan firmalar, 500 Bin Dolar ila 5 Milyon Dolar arasında finansman ihtiyacı olan firmalar, Teknolojik farklılıklar yaratarak pazarda rekabet avantajı sağlayan veya gelişme potansiyeli olan ürün-hizmet portföyü sunabilen firmalar, Teknik ayrıntılara hakim, pazar ve müşteriler hakkında bilgi sahibi, işletmecilik bilgisi olan, dürüst girişimcilerin sahip olduğu firmalar, Ortaklıktan sonraki 5-6 yıl içerisinde yatırımdan çıkılabileceğine inanılan firmalar.

15 15 Ürün geliştirme amaçlı finansman temini Ürün geliştirme ve ilk pazarlama faaliyetleri için finansman temini Üretime geçmiş ancak kâra henüz geçememiş şirketler için işletme sermayesi Halka açılma aşamasındaki şirketler çekirdekbaşlangıç I. Aşama II. Aşama III. Aşama köprü aşaması Operasyonel veya finansal güçlük içindeki firmaya fon temini yöneti min satın alınm ası kurtar ma Konsept oluşturma amacıyla küçük miktarda finansman temini Yeni kurulmuş veya kısa süredir faaliyet gösteren firmalar Başlangıç sermayesi bitmiş, satış ve pazarlama için sermaye ihtiyacı olan firmalar Satış ve kâr var, büyüme ve/veya pazarlama amaçlı fon temini İşletme yönetiminin ürün grubu veya bir firma alabilmesi için fon sağlanır

16 16 KOBİ GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. TELEFON : (Pbx) FAX : E-POSTA : info@kobias.com.tr WEB : ADRES : 74.sok 3/1 Öveçler/ANKARA

17 TEŞEKKÜRLER 17