Structuring GLOKAL TEKNİK ANALİZ - YATIRIM DANIŞMANLIĞI. 27 Şubat MSCI Endeksleri F/K Değerlemeleri

Transkript

1 27 Şubat 2017 Hisse piyasalarında Şubat ayı değerleme tartışmaları ile geride kalıyor Şubat ayı geride kalırken, yılın başından bu yana gelişmiş ülke hisse piyasasında ABD$ bazında %5.1, gelişmekte olan hisse piyasaları endeksi ise %9.4 lük yükseliş görmekteyiz. Yeni yıldaki son yükseliş gelişmiş ülkelerde özellikle ABD ve Almanya da, gelişmekte olan piyasalarda ise Hindistan da Fiyat/Kazanç oranı çarpanını son 5 yılın en yüksek seviyelerine taşıdı. Gelinen seviyelerde karlılık beklentilerinde kayda değer bir artış olmaması değerleme tartışmalarını sıkça gündemde tutsa da ABD de gevşetilen regülasyonlar ve vergi teşviki beklentileri hisse piyasalarında son dönemde en önemli destekleyici faktör oldu. Değerleme kaygılarının arttığı mevcut ortamda 28 Şubat tarihinde Başkan Trump ın konuşmasında vergi teşvikine ilişkin ipuçlarının bulunup bulunmaması hisse performansları açısından önem taşıyor. Söz konusu beklentinin ileri bir tarihe ötelenmesine neden olabilecek bir sürecin değerlemelerin tartışıldığı ve Avrupa da belirsizliklerin yükseldiği bir ortamda hisse piyasalarında kar satışı baskısını artırması beklenebilir. MSCI Endeksleri F/K Değerlemeleri BİST için görüşümüzü Olumlu dan Nötr e revize ediyoruz Türk hisselerinin temel anlamda ıskontosunun yüksek seyrettiği ve küresel risk alma iştahının hisse piyasalarını desteklediği ortamda BİST-100 endeksinde 72,000 seviyesinden başlayan toparlanma eğilimi boyunca olumlu görüşümüzü koruduk. Garanti Yatırım-Yatırım Danışmanlığı departmanı olarak mevcut seviyelerde küresel risk alma iştahına ilişkin yükselen riskler ve temel anlamda BİST-100 endeksine ilişkin yükseliş potansiyelinin azalmış olması nedeniyle görüşümüzü Olumlu dan Nötr e revize ediyoruz. Kısa vadeli görünümde özellikle ABD tarafında risk alma iştahını destekleyecek yeni gelişmeler olması halinde bu eğilimin BİST te aynı vadede destekleyici olması beklenebilir. Böyle bir görünümde ise ilk aşamada 90,000-92,000 aralığı içerisinde yeni bir trade fırsatı, iyimserliğin boyutlarına göre ise gelişmekte olan piyasalara göre ıskontonun devam ediyor olması paralelinde TL bazında 93,398 zirvesi üzerinde yeni bir seviye testi gündeme gelebilir. Ancak temel anlamda bu eğilimi destekleyecek yeni bir gelişme oluşmadığı takdirde bu yöndeki eğilimler kısa vadeyle sınırlı kalabilir. Haftalık bazda BİST-100 endeksinde yatay yönde açılış öngörürken, haftalık bazda 86,500-86,800 destek, 89,500-90,000 direnç bölgesini takip edeceğiz. Benzer şekilde XBANK ta 154,500 direnç bölgesi öne çıkıyor. Söz konusu dirençler aşılmadıkça yükseliş denemeleri destek bulamayacaktır. Kaynak : Thomson Reuters Datastream, Garanti Yatırım 3 1

2 Dow Teorisi (Dow Jones Sanayi & Dow Jones Taşımacılık) Dow Jones Sanayi (Vadeli) Dow Jones Sanayi > < Dow Jones Taşımacılık Kaynak : Thomson Reuters Dow Teorisi ABD de şirket değerlemelerine ilişkin tartışmaları kısmen zayıflatması açısından önem taşıyan vergi teşviki konusu yakından izlenirken, uzun bir geçmişe sahip Dow teorisiyle ilgili olarak Sanayi ve Taşımacılık endekslerindeki ayrışma dikkat çekici. Taşımacılık endeksinde yılın zirve seviyeleri aşılmadığı takdirde Sanayi endeksinde kar satıları daha etkin hissedilebilir. Dow Jones Sanayi Vadeli işlemlerde Dow endeksinde işlemler kısa vadeli görünümde aşırı alım seviyede devam ediyor. Mevcut görünümde 20,400 destek, 21,100 direnç bölgesi ilk aşamada öne çıkarken, etkili kar satışları açısından 20,400 destek bölgesi kırılmalı. 2

3 Almanya ve Fransa Tahvilleri (2 Yıl Vade) DAX (Günlük) Fransa 2Y Almanya 2Y Almanya Fransa Tahvil Farkı Kaynak : Thomson Reuters Datastream Avrupa da belirsizlik Avrupa da siyasi ve Yunanistan ın borç ödemesine ilişkin belirsizliklerinin arttığı dönemde artan enflasyonist beklentiler takip edilen bir başka faktör konumunda. Bu ortamda 23 Nisan da Fransa da gerçekleşecek referandum öncesinde gelişmeler siyasi risk başlığı altında izlenirken, Almanya ve Fransa tahvil faizleri arasındaki fark da hızla açılmış durumda. DAX Endekste geçtiğimiz hafta yükseliş denemeleri yetersiz kalırken, haftanın son işlem gününde kısa vadeli yükselen trend desteği test edildi. Yeni haftada 11,800 bölgesi önem taşıyor. Kırılması halinde 11,650 ve 11,500 seviyelerine yönelik kar satışı baskısının devamı beklenebilir. 120, ,000 bölgesi ise güçlü direnç konumunda. 3

4 Nikkei & Japon Yeni Şangay (Günlük) Nikkei > < USDJPY Kaynak : Thomson Reuters Datastream Nikkei Küresel hisse piyasalarında değerleme tartışmaları ve toparlanmanın ivme kaybı Japon hisse piyasasında da kendini hissettirmekte. Eş zamanlı olarak Japon Yeni nde ABD Doları'na karşı görülen değerlenme de hisse performanslarının zayıflamasına etkili olmuş durumda. Endekste kısa vadeli görünümde 18,700-19,600 direnç seviyeleri ön plandadır. Şangay Çin borsasında uzun vadeli yükseliş trendi korunurken, söz konusu trend içerisinde kısa vadeli dip formasyonu öne çıkıyor. 3,170-3,150 bölgesi destek olmak üzere 3,250-3,270 seviyesine yönelik eğilim etkili olabilir. Genel görünümde ise 3,100-3,050 bölgesi korundukça 3,400-3,450 bölgesine yönelik eğilim devam edebilir. 4

5 Gelişmekte Olan Ülke Hisse Sektör Endeksleri (2017=100) MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Demir-Çelik Madencilik Havayolu Otomotiv Bankacılık GMYO Petrol-Refineri Telekom Kaynak : Thomson Reuters Gelişmekte olan ülke sektör endeksleri Gelişmekte olan ülke sektör endekslerinde son dönemde kar satışları etkili olurken, yılın önde gelen sektörleri demir-çelik ve madencilik bu aşamada öne çıkıyor. Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi Endekste hedefli Ters O-B-O formasyonu geçerliliğini korurken, formasyon içerisinde kısa vadedeki yükseliş trendinde kırılma riski ön planda bölgesi üzerinde kalıcı olunmadığı takdirde aralığına yönelik kar satışları görülebilir. Kaynak : Thomson Reuters 5

6 MSCI Türkiye/MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi MSCI Türkiye/MSCI G.O.P & G.O.P/MSCI Dünya(2017=100) MSCI G.O.P/MSCI Dünya -1 Std Sapma -2 Std Sapma -3 Std Sapma 5 Yıllık Ort. MSCI Türkiye/MSCI G.O.P Kaynak : Thomson Reuters Datastream Yabancı Yatırımcı Oranı (BİST) Kaynak : Thomson Reuters Darastream MSCI Türkiye 2017 yılı bazında MSCI Türkiye endeksi ABD$ bazında MSCI G.O.P. Endeksinin %1.7 üstünde performans sergilemiş durumda. Rölatif görünümde ise MSCI Türkiye endeksi 5 yıllık bazda -2 Std Sapma yı aşarken aşırı alım bölgeye yaklaşıyor. BİST-100 Yabancı Yatırımcı Oranı BİST te yabancı yatırımcı oranı %64.83 ile Nisan 2016 seviyesinde bulunuyor. Bu yıl test edilen en yüksek seviye %64.84 tür. Yabancı Yatırımcı Oranı, Garanti Yatırım 6

7 BİST-100 (Döviz Sepet, Haftalık) BİST-100 (TL, Günlük) XBANK (TL, Haftalık) BİST-100 Endekste döviz sepeti bazlı görünümde ikili dip formasyonu 23,900 ile hedefine ulaştı. Mevcut görünümde yeni bir formasyon gündemde olmazken, gerek TL gerekse de döviz sepeti bazı görünümde uzun vadeli dirençler test ediliyor. Bu paralelde BİST-100 endeksinde 86,600-86,500 destek, 89,500-90,000 direnç bölgesi arasında oluşan sıkışmada kırılmanın yönü kısa vadede belirleyici olacaktır. Benzer şekilde XBANK endeksinde de 154,500 bölgesi kritik bir direnç bölge. Söz konusu seviye aşılmadıkça sektör hisselerinde yükselişler sınırlı kalabilir. 154,500 7

8 UYARI NOTU Burada yer alan yorum ve tavsiyeler genel niteliktedir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: