Structuring GLOKAL TEKNİK ANALİZ - YATIRIM DANIŞMANLIĞI. 20 Mart Kredi Notu Görünüm Revizyonlarının BİST e Etkisi

Transkript

1 20 Mart 2017 Küresel hisse piyasaları : Soluklanma gündeme gelebilir Geçtiğimiz haftanın en önemli gündem başlığı konumundaki FED toplantısı beklendiği gibi faiz artırımıyla sonuçlanırken, 2017 yılına yönelik faiz artırım beklentilerinde ilave bir artırım eğilimine neden olmayan açıklamalar başta gelişmekte olan ülkeler olmak üzere hisse piyasalarına katkı sağladı. Gelişmekte Olan Piyasaların, Gelişmiş Ülke Piyasalarına göre olumlu rölatif performansı %5.2 ye yükseldi. Küresel hisse piyasalarında özellikle ABD de endekslere bakıldığında teknik anlamda kar satışı riskinin gündemde olduğu görülüyor. Dow teorisinde dikkat çeken ayrışma, S&P500 endeksi üzerine artan satış opsiyonları, Gelişmekte Olan Piyasa endekslerinde artan uyumsuzluklar kısa vadeli görünümde hisse piyasalarında kar satışlarının gündeme gelebileceğine işaret ediyor. Bununla birlikte ABD de vergi teşviki beklentisinin halen korunuyor olunması ve küresel anlamda PMI gibi göstergelerde toparlanma eğiliminin devam ediyor olması, olası kar satışlarının kısa vadeyle sınırlı kalması ihtimalini güçlendirmekte. BİST-100 : Kredi notu revizyonu etkisi sonrasında küresel eğilimi takip sürecek Yeni haftaya başlarken Cuma piyasa kapanışı sonrasında Türkiye nin kredi notu görünümünün Moody s tarafından negatife çevrilmesi BİST te öne çıkan faktör konumunda. Yan tarafta yer alan tabloda da görüldüğü üzere son 10 yılda gerçekleşen aşağı yönlü 9 görünüm revizyonundan 7 sinin ilk gün endekste negatif fiyatlama ile sonuçlandığı görülüyor. Bu paralelde BİST-100 endeksinde belirttiğimiz faktör etkisiyle ilk aşamada sınırlı negatif fiyatlama öngörmekteyiz. Bununla birlikte kredi notu görünümü revizyonunun bu aşamada kredi notu değişikliğine neden olmaması nedeniyle etkisinin sınırlı kalmasını, ilk negatif fiyatlama sonrasında küresel eğilimin takip edileceğini öngörmekteyiz. Bu paralelde küresel tarafta öne çıkabilecek kar satışı riski BİST açısından da takip edilecek başlıklar arasında yer alacaktır. Garanti Yatırım-Yatırım Danışmanlığı departmanı olarak toparlanma eğilimi boyunca koruduğumuz Olumlu görüşümüzü 27 Şubat tarihli raporumuzda mevcut seviyelerde küresel risk alma iştahına ilişkin yükselen riskler ve temel anlamda BİST-100 endeksine ilişkin yükseliş potansiyelinin azalmış olması nedeniyle Nötr e revize etmiştik. Söz konusu revizyonla birlikte bulunduğumuz noktada riskleri ve fırsatları birbirine yakın görmeye devam ediyoruz. Kredi Notu Görünüm Revizyonlarının BİST e Etkisi Tarih Değişiklik Kurum Kaynak : Garanti Yatırım *T+1 Gün içi En Düşük Seviyeye Göre BİST100 T+1* BİST100 T Pozitif -> Durağan S&P -2,2% 12,3% Pozitif -> Durağan Fitch -1,7% 1,7% Durağan -> Negatif S&P 0% 4,8% Durağan -> Negatif S&P 0,5% -14,5% Pozitif -> Durağan Fitch -2,9% 6,7% Pozitif -> Durağan S&P -1,8% -2,1% Durağan -> Negatif S&P -1,6% 0,4% Durağan -> Negatif Moody s -0,5% 1,0% Durağan -> Negatif Fitch -0,9% -1,3% Durağan -> Negatif Moody s 1

2 S&P500 & İşsizlik Oranı Dow Teorisi S&P500> Dow Jones Sanayi> <Dow Jones Taşımacılık SKEW > Kaynak : Thomson Reuters Datastream S&P500 ve SKEW S&P500 üstüne satış opsiyonlarındaki eğilimi veren SKEW endeksindeki yükseliş dikkat çekici. Benzer seviyelere Haziran 2016 yılında ulaşan SKEW endeksinin ardından S&P500 endeksinde kar satışları etkili olmuştu. Mevcut görünümde artan satış riskine karşılık, olası geri çekilmelerin büyüme ivmesi ve vergi teşviki gibi faktörlerle düzeltme olarak sınırlı kalması beklenebilir. Dow Teorisi Günümüzde tartışmalı da olsa en eski teknik analiz yöntemlerinden olan Dow teorisi bazında Dow Jones Sanayi ve Taşımacılık endeksleri ciddi bir ayrışma içerisinde. Söz konusu görünüm Dow Jones Sanayi endeksinde kar satışı riskinin arttığına işaret ediyor. 2

3 Avrupa Ülke CDS leri (5Y Vadeli) DAX (Günlük) Portekiz İtalya İspanya Fransa Almanya Kaynak : Thomson Reuters Datastream Avrupa da ülke CDS leri Avrupa da 5 yıl vadeli CDS ler risk alma iştahındaki son yükselişin de katkısıyla gerilerken, son iki yılın en düşük seviyesinde bulunuyor. Hollanda daki son seçimler öncesinde artan belirsizliğe karşın bölgede politik riski gündeme getiren bir gelişme yaşanmadı. İyimserliğe rağmen CDS lerdeki gerileme son dönemde ivme kaybediyor. Almanya-DAX Endeks genel yükseliş eğilimini korusa da, kısa vadeli göstergeler yeniden aşırı alım bölgeye yaklaşıyor. Yükselişlerde 12,250-12,300 direnç bölgesinin ön planda kalmasını bekleriz. Kısa vadeli destek ise 12,000 bölgesinde, bu bölgedeki olası kırılma 11,800 seviyesine yönelik düzeltmeyi gündeme getirebilir. 3

4 Şangay (Günlük) SENSEX (Günlük) Çin-Şangay Endeks genel görünümde dip formasyonu fiyatlaması içerisinde hareket ediyor. Bununla birlikte 3,300 bölgesi aşılamadığı takdirde kar satışları görülebilir. 3,200 kısa vadeli destek bölgesi olası kar satışları açısından önemli bir destek bölge konumunda. Hindistan-SENSEX Ülke borsası Eylül 2016 daki zirvesine yakın işlem görüyor. Bununla birlikte kısa vadeli göstergelerdeki aşırılaşma, kar satışı riskini gündeme getiriyor. Olası kar realizasyonlarının 29,300-29,400 bandında karşılanması kısa vadeli yükselen trend açısından önem taşıyor. Kaynak : Thomson Reuters 4

5 MSCI Türkiye/MSCI G.O.P & G.O.P/MSCI Dünya (2017=100) MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi MSCI G.O.P/MSCI Dünya MSCI Türkiye/MSCI G.O.P Kaynak : Thomson Reuters Datastream Hisse piyasalarında rölatif performanslar FED toplantısı sonrasında toparlanmasını sürdüren Gelişmekte olan ülkelerin yılın başından bu yana gelişmiş piyasalara görece olumlu performansı %5.2 ye yükseldi. Aynı dönemde Türk hisse piyasası ise gelişmekte olan piyasalara göre %1.2 daha iyi performans sergiledi. Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Endekste hedefli Ters O-B-O formasyonu geçerliliğini korurken, mevcut görünüm FED sonrası oluşan yükselişte uyumsuzluk sergiliyor bölgesinde kar satışları görülebilir. Olası geri çekilmelerin 920 bölgesi üzerinde karşılanması formasyonun devamını destekleyecektir. Kaynak : Thomson Reuters 5

6 MSCI Türkiye/MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi MSCI Türkiye/MSCI G.O.P (12 Ay İleriye Dönük F/K) 5 Yıllık Ort. -1 Std Sapma -2 Std Sapma Kaynak : Bloomberg, Garanti Yatırım Yabancı Yatırımcı Oranı (BİST) Kaynak : Thomson Reuters Darastream MSCI Türkiye MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksine göre rölatif görünümde MSCI Türkiye endeksi 5 yıllık bazda -2 Std Sapma ya yakın işlem görürken, henüz aşırı alım bölgeye girmedi. Değerleme bazında ise Türk hisseleri F/K çarpanı olarak gelişmekte olan piyasalara göre %31 ıskontoyla işlem görüyor. Son 5 yıl ortalaması %18 ıskonto. Yabancı Yatırımcı Oranı BİST te yabancı yatırımcı oranı %64.14 seviyesinde. Söz konusu oranda son dönemde BİST-100 endeksinden ayrışma yaşansa da, ayrışmanın kurumsal işlem kaynaklı olduğunu hatırlatalım., Garanti Yatırım BİST-100 Yabancı Yatırımcı Oranı 6

7 BİST-100 (ABD$, Günlük) BİST-100 (TL, Günlük) BİST-100 ve BİST-100 Konsensüs Hedef BİST-100 Endeks ABD$ bazında güçlü direnç konumunda bulunan 25,000 bölgesine yakın işlem görmeyi sürdürürken, TL bazı görünümde ise kısa vadeli yükselen trend altında hareket ediyor. Bu paralelde 91,500 bölgesi aşılmadıkça kar satışı baskısı etkili olabilir. İlk aşamada destek 90,000-89,900 aralığı, 89,500-89,000 bölgesi ikincil destek konumundadır. Genel görünümde kritik destek bölge ise 86,800 olmaya devam etmektedir. Konsensüs Hedef BİST-100 BİST-100 Konsensüs Hedef Kaynak : Bloomberg 7

8 UYARI NOTU Burada yer alan yorum ve tavsiyeler genel niteliktedir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: