Genel Yatırım Tavsiyeleri 12 Ocak 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 12 Ocak 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %-1,25 işlem hacmi: 7,2 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %13,42 (-2 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %11,81 (+3 baz puan) Usd/TL: 3,77 (%-0,53) Döviz Sepeti/TL: 4,16 (yatay) Altın: Usd (%+0,83) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,55 (önceki gün %2,54) VIX: 9,88 (önceki gün 9,82) CDS Türkiye: 162 (önceki gün 164) Gündem 03:30 Çin - İhracat - (beklenti: %10.0 önceki: %12.3) 03:30 Çin - İthalat - (beklenti: %14.8 önceki: %17.7) 10:00 TR - Cari İşlemler Dengesi Kasım (beklenti: -3.88b önceki: -3.83b) 16:30 ABD - TÜFE (beklenti: %+0.2 önceki: %0.4) 16:30 ABD - Çekirdek TÜFE (beklenti: %0.2 önceki: %0.1) 16:30 ABD - Perakende Satışlar (beklenti: %0.4 önceki: %0.8) 16:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto hariç (beklenti: %0.4 önceki:%1.0) 16:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto ve benzin hariç (beklenti:%0.6 önceki:%0.8)

4 Piyasalara Genel Bakış Dün Avrupa Merkez Bankası (ECB) nin aralık daki son para politikası toplantısının tutanakları açıklandı. Açıklamalarda bankanın 2018 yılında politikada değişikliğe gidebileceği belirtildi, Banka nın gelecekteki sözlü yönlendirmesi, ekonominin gelişmesiyle birlikte kademeli olarak değişecek ifadesine yer verildi. Değişimin yılın başlarında yapılabileceği de ifade edilirken bu şahince algılanan açıklamalar sonrasında Eur değer kazandı. Diğer yandan dün açıklanan veride ABD'de ÜFE Aralık'ta aylık bazda (beklenti %0,2 artış) %0.1 düştü, yıllık bazda (beklenti %3 artış) %2.6 arttı. ÜFE aylık bazda Ağustos 2016'dan beri ilk kez düştü. Bu gelen veriler sonrası bugün açıklanacak Abd Tüfe daha da fazla önem kazandı. Fed başkanlarından açıklamalar gelmeye devam ediyor. Fed New York Şube Başkanı William Dudley, bu yıl 3 faiz artırımı mantıksız değil açıklamasında bulundu. Petrol fiyatları, ABD'de petrol stoklarının önemli düşüş gerçekleştirmesi ile global arz fazlasınının azalmasına istinaden üst üste dördüncü haftayı da kazançla geçme eğiliminde. Brent petrol varil fiyatı Aralık2014 den beri ilk defa 70.-Usd yi aştı. Dün Abd Borsaları nda her üç endeks de günü yine rekor seviyelerden tamamladı. Bugün yurtiçi tarafta Kasım ayı cari işlemler dengesi rakamı açıklanacak. ABD açıklanacak TÜFE enflasyon ile perakende satışlar verileri yakından takip edilecek.

5 Usd/TL - Eur/TL Bu haftanın gündeminde Japonya Merkez Bankası (BOJ) 10 yıldan uzun vadeli tahvil alımlarında azaltmaya gitmesi vardı. BOJ un adımının ardından getiri eğrisi boyunca tahvil faizleri yükseldi. BOJ'un aksiyonuyla beraber, para politikasını normalleştirmede Fed ve ECB yi takip edebileceği beklentileri güçlendi. Önceki gün gelen Çin in Abd tahvillerinde alımı yavaşlatabileceği ya da durdurabileceğine dair haberlerle Abd 10 yıllık tahvili %2,59 seviyesine kadar yükselmişti, haber resmi kaynaklardan doğrulanmayınca buradan tekrar %2,55 seviyelerine geriledi. Global faizlerin artması ve Çin de yaşanan gelişme ile birlikte gelişmekte olan ülke para birimlerinde önceki gün yaşan satışlar da dün bir miktar geri alındı. Usd/TL: Geçtiğimiz hafta 3,7313 seviyesine kadar çekilen Usd/TL, önceki gün Çin haberi ile 3,80 i aşarak 3,8032 yi gördü. Çin haberi doğrulanmayınca önce Usd/TL 3,79 seviyesine geri geldi, daha sonra gelişmekte olan ülke para birimlerindeki toparlanma ile bugün 3,77 seviyelerinde. ABD tahvil faizlerinin yükselmesi buna ek olarak Brent petrolün 70 USD sınırına gelmesi TL için olumsuz. Bu seyrin uzun soluklu olması halinde TL de mevcut olumlu beklentimizi etkileyebilir. Ancak dün Abd 10 yıllık tahvil faizlerinin %2,59 seviyesinden tekrar %2,55 seviyelerine çekildiği görüldü. ABD 10 yıllık tahvil faizindeki hareketleri takip etmeyi sürdüreceğiz. Bugün açıklanacak olan ABD Tüfe verisi ve ABD nin İran ile ilgili yaptırımları önemli. 3,78 üzerinde kalınması tekrar 3,80 seviyesinin görülmesine neden olacaktır. Bu durumda 3,84 hedeflenecektir. Geri çekilmenin 3.72 üzerinde oluşturduğu yukarı ataklarda, 3.80 direnci önemli altında aşağı baskı kısa vadeli resimde sürecek. 3,78 seviyesinin altına yaşanabilecek hareketler tekrar 3,75 seviyesinin görülmesine neden olabilecektir. Dün açıklanan veride ÜFE aylık bazda Ağustos 2016'dan beri ilk kez düştü. Bugünkü Abd Tüfe verisi daha da önemle izlenir hale geldi. Beklentiler altında kalabilecek ABD enflasyon verileri Fed in 2018 yılında 2 den fazla faiz artırımına gitme konusunda elini zayıflatacaktır. Bu durumda 3,75 sonrasında 3,72 hedefi görülebilecektir. Bugünkü veri sonrasında Usd/TL de tekrar 3,70-3,75 bandı içinde seyre geri dönülmesini daha yüksek ihtimal olarak değerlendiriyoruz. Eur/TL: Dün Avrupa Merkez Bankası (ECB) nin şahince değerlendirilebilecek açıklamaları ile Eur global piyasalarda değer kazandı. Eur/TL kuru son gelişmelerden güç kazandı. Çin haberi ile Usd güçlü değer kaybederken Euro toparlanmıştı. Eur/TL 4,56 yı görmüştü. Bu sabah ise parite 4,54 seviyelerinde. Eur/TL yükseliş trendi içerisindeki güçlü hareketini 4.64 desteğinin kırılmasıyla tamamlanmıştı direnç seviyesi altında Aralık ayında başlayan zayıflığın devam edeceğini düşünüyoruz

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Dün 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller günü sırasıyla 2 baz puan azalışla 13,42% ve 3 baz puan artışla 11,81 ile tamamladılar. 10 yıllık tahvilde direnç 11,50% ve %11,25, destek seviyeleri ise %12,00 ve %12,25. Bu hafta içinde global tarafta önemli gelişmeler yaşandı. Japonya Merkez Bankası(BOJ)10 yıldan uzun vadeli tahvil alımlarında azaltmaya gitti. BOJ un adımının ardından getiri eğrisi boyunca tahvil faizleri yükseldi. BOJ'un aksiyonuyla beraber, para politikasını normalleştirmede Fed ve ECB yi takip edebileceği beklentileri güçlendi. Çin in yabancı para cinsinden varlıklarını gözden geçiren yetkililer ise ABD hazine tahvili alımlarını yavaşlatma ya da durdurma tavsiyesinde bulundu. ABD 10 yıllık tahvil faizleri %2,59 seviyesine ulaştı. Bugün tekrar %2,55 seviyelerinde. Global faiz hareketlerinde yaşanan yükselişin uzun soluklu olması halinde TL tahvil faizlerinde son dönemde yaşanan olumlu havanın bozulabileceğini düşünüyoruz. Eurobond: ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,59% seviyesine kadar yükseldi. Bugün tekrar %2,55 seviyesinde. Lokal tarafta dış alemle olan ikili ilişkilere dair olumlu gelişmelerin etkisi ile oluşan pozitif hava eurobondlar için pozitif. Ancak global piyasalardaki faizlerde yukarı yönlü sertleşen hareketler yakından takip ediliyor. Hazine Müsteşarlığı, 2018 yılı dış finansman programı çerçevesinde Dolar cinsinden 2028 vadeli tahvil ihracı ile 2 milyar Usd borçlandı. 17 Şubat 2028 vadeli tahvilin yatırımcıya getirisi % 5.2, kupon oranı %5.1 oldu. İhraç tutarı 17 Ocak 2018 tarihinde hesaplara girecek. Tahvile 200 den fazla yatırımcı, ihraç tutarının yaklaşık üç katı talep gösterdi. Türkiye CDS bu sabah 162 civarında. Türkiye eurobondları uzun vadelilerde yıllık verim %5,90 civarında oldu. Kısa vadede satış baskısı sürebilir. Türkiye eurobond faizlerinde ulaşılan seviyelerin orta vadede -sınırlı- cazip olduğunu düşünüyoruz. Orta vadeli belirgin iyileşme için lehte (siyasi, ekonomik..) haber akışının devamına ihtiyaç sürüyor. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS 2025 Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün Avrupa Merkez Bankası (ECB) nin aralık daki son para politikası toplantısının tutanakları açıklandı. Açıklamalarda bankanın 2018 yılında politikada değişikliğe gidebileceği belirtildi, Banka nın gelecekteki sözlü yönlendirmesi, ekonominin gelişmesiyle birlikte kademeli olarak değişecek ifadesine yer verildi. Değişimin yılın başlarında yapılabileceği de ifade edilirken bu şahince algılanan açıklamalar sonrasında Eur değer kazandı. Diğer yandan dün açıklanan veride ABD'de ÜFE Aralık'ta aylık bazda (beklenti %0,2 artış) %0.1 düştü, yıllık bazda (beklenti %3 artış) %2.6 arttı. ÜFE aylık bazda Ağustos 2016'dan beri ilk kez düştü. Bu gelen veriler sonrası bugün açıklanacak Abd Tüfe daha da fazla önem kazandı. Çin haberi ile %2,59 seviyesine ulaşan ABD 10 yıllık tahvil faizi bugün %2,55 seviyesinde. Euro Bölgesi nde Almanya da politik endişeler sürüyor. 12 Ocak tarihinde tamamlanacak olan SPD- CDU/CSU görüşmeleri önemli. erken seçim gündeme gelirse Eur da kayıplar yaşanabilir. Eur lehine güçlenen Pprite bu sabah 1,2040 seviyelerinde. 1,21 seviyesi tekrar hedefte. Yükselişin devam edeceğini düşünmeye devam ediyoruz. Beklentimiz aksine Usd lehine hareket oluşturabilecek çok güçlü bir veri gelmesi durumunda ilk aşamada sonrasında 1,19 desteği önemli olacaktır. Altın: Küresel sistematik riskler sürüyor. %2,59 seviyesinden geri dönen ABD 10 yıllık %2,55 seviyesinde. %2,55 seviyesi üzerinde kalıcılık sağlar ve %2,60 seviyesi aşılırsa yükseliş güçlenebilir. Bu Altın için oldukça negatif olabilecektir. ABD'nin 10 yıl vadeli tahvillerinin faizi Çin'in ABD Hazine tahvillerinin alımını yavaşlatabileceği ya da durduracağına ilişkin haberlerin ardından, Mart ayından bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Altın bu sabah Usd seviyesinde. Jeostratejik risklerin ön planda kalmaya devam etmesi halinde Altın Usd üzerinde kalmayı sürdürecektir. Yükselişlerde Usd önemli direnç. Oluşacak düzeltme hareketlerinde ise ve destek seviyeleri. Global faizlerde yaşanan yükseliş hareketinin sürekliliği Altın ın seyri açısından belirleyici olacaktır.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Dolar Endeksi Kasım ayı başından bu yana düşüş eğiliminde. Güncel seyir açısından 91,40-92,60 aralığı destek ve direnç konumunu koruyor. DXY Dün ABD de açıklanan ÜFE verisi beklentilerin altında kaldı. Bilindiği üzere enflasyon konusu önem arz ediyor. Zira enflasyon hala FED in hedeflediği/arzu ettiği seviyelere erişebilmiş değil. Bu nedenle dün açıklanan ÜFE nin zayıf bir sonuca işaret etmesi Usd aleyhine bir dinamik oluşturuyor. Bu kapsamda bugün açıklanacak TÜFE verisi de önemli. Veriye dair piyasa beklentisi 0,1%. İngiltere de ise Kasım ayı büyüme ve imalat üretimi verileri beklentilerin üzerinde açıklandı. Ekonomi tarafında veriler olumlu seyrederken siyasi tarafta ise haber akışı Gbp açısından baskı anlamı yaratacak nitelikte. Yapılan bir ankete göre hükümete güven azalırken güçlü bir Brexit anlaşması yapılamayacağı yönünde sonuç açıkladı. Gbp/Usd Almanya da hükümet kurma çalışmaları sürüyor. Gbp/Usd: Parite dün gün içinde 1,3460 seviyelerine gevşese de kapanışı önceki günün üzerinde yapmayı başardı. 20 baz puanlık artışla 1,3535 ile gün tamamlandı. Bu sabah ise 1,3545 civarında işlem görüyor. Paritenin Gbp lehine seyrini koruması için 1, aralığının üzerinde kalması önemli. Bu sayede yükseliş iddiasını sürdürür. Tahminimiz bu yöndeki çabanın süreceği şeklinde. Bugün için 1,3545 seviyesi öne çıkıyor. Bu seviyenin üstü 1,3580 ve 1,3615 seviyelerini hedef tayin eder. Aksi halde ise 1,3530 ve 1,3480 seviyeleri günün destekleri olarak öne çıkıyor. ABD verisi öncesi yatay bir seyir olmasını, sonrasında ise verinin zayıf/güçlü gelmesine bağlı bir seyir olmasını bekliyoruz. Eur/Gbp Eur/Gbp: Eur birkaç günlük kayıplarını geri alma çabası sergiliyor. Dün bu yönde belirgin bir yükseliş kazandı. Yaklaşık 40 baz puan artışla 0,8890 civarında gün tamamlandı. Bu sabah 0,8895 civarında işlem görüyor. Tahminimiz Eur lehine seyrin süreceği yönünde. 0,8910 ve 0,8945 seviyeleri günün dirençleri. 0,8860 ve 0,8825 ise günün destekleri. Tahminimiz bugün yukarı yönde bir çabanın olacağı yönünde.

9 Eur/Usd & Altın Endekste 115,000 desteğinin kırılmasıyla önceki gün arttığını gözlemlediğimiz aşağı baskı, Eur/Usd: dün 112,500 Dün desteğine 1,1212 seviyesini geri çekilmelerde gördükten sonra, tepki yükselişi gerçekleştirdi. dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde Kapanışa kalıcı doğru olamadı güç kazanan ve 1,1170 tepki seviyesine alımlarını kadar sürdürme çabasıyla haftanın son işlem gününe geriledi. başlayacak Bu sabah olan BoJ un piyasada, negatif bölgede seans bulunan içerisinde ,500 deseğinin önemini koruyacağını yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması, düşünüyoruz. 112,500 üzerinde karşılanacak geri çekilmeler, piyasada 115,000 direncine negatif faizde yolun sonuna gelindi görüşünü güçlendirdi yönelik atakların ve deflasyonist devamını baskılardan getirecektir. kurtulamayan Ancak endeksin 118,500 kanal direncinden Euro da oluşturduğu satış baskısı ara yaşanmasına, düzeltme Eur/Usd nin hareketinin 1,1120 ardından yukarı ataklarında yeniden güç desteğine kazanabilmesi yaklaşmasına için 115,000 neden direncinin oldu. kırılması Bu gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda akşam piyasadaki Fed'den yükarı gelecek hareket kararlar ise ve söylemler yeniden piyasa 118,500 ve 120,000 seviyelerini hedefleyecek algılamaları potansiyele açısından ulaşacaktır. önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed Dolayısıyla kısa vadeli teknik zayıflamanın dün oluşturduğu yükseliş denemesini önemsiyor toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, ve bu seyrin diğer yeniden yandan faiz bir yükseliş artışı sürecinin potansiyeli yavaş oluşturabilmesi için 115,000 direncinin aşılması ilerleyeceği gerektiğini yönünde düşünüyoruz. öngörülerin Bu eşlik nedenle ettiği ifadelerin 112,500 desteğinin oluşturduğu tepki alımlarında gelmesi yeniden olasılığını yükseliş daha yönünde yüksek görüyoruz. pozisyon Buna almak bağlı için 115,000 direncinin aşılmasını izliyoruz. Bu olarak durumdaki Eur/Usd de seyirde yükseliş ise 112,500 potansiyelinin desteğini daha yüksek stop loss noktası olarak belirliyoruz. olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı " Pariteler 11 Ocak Usd/TL 3,77 3,79 3,53 2,92 2,34 Döviz Sepeti/TL 4,16 4,17 3,62 3,04 2,58 Eur/Usd 1,205 1,201 1,053 1,086 1,210 Tahvil ve Bono 11 Ocak TL 2 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 13,42 13,40 10,63 10,86 8,02 TL 10 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 11,81 11,74 11,42 10,74 7,96 Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 2,55 2,41 2,45 2,27 2,17 Hisse Senetleri 11 Ocak BİST Endeksi MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 11 Ocak Altın (TL) 161,13 159,03 131,27 99,56 88,89 Altın (Usd) Değişim Pariteler (%) 2018 Dönemsel Usd/TL -0,3 7,2 20,9 25,0 8,7 Döviz Sepeti/TL -0,2 15,2 18,8 18,0 1,1 Eur/Usd 0,3 14,1-3,0-10,3-12,0 Tahvil ve Bono (baz puan) 2018 Dönemsel TL Gösterge Bono TL 10 Yıllık Tahvil ABD 10 Yıllık Tahvil Hisse Senetleri (%) 2018 Dönemsel BİST Endeksi -0,5 47,6 8,9-16,3 26,4 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi -1,1 47,3 6,0-15,8 24,6 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 3,4 37,0 6,4-16,8-4,7 Dow Jones Endeksi 3,5 25,1 13,4-2,2 7,5 S&P Endeksi 3,5 19,4 9,5-0,7 11,4 Emtia (%) 2018 Dönemsel Altın (TL) 1,3 21,1 31,9 12,0 6,7 Altın (Usd) 1,6 13,6 8,4-10,4-1,8 ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«12 Ocak 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.