Vakıfbank. Ekonomik. Türkiye. incelediğimiz. riskler. sağlam. işsizlik oranının %12.4. birinci senaryoya milyar TL. milyar. milyon TL oldu.

Transkript

1 VakıfBank Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar Haftalık Yurtiçi Ekonomi Raporu 21 Kasım 211 Bu Haftaki Yazımız... Türkiye Ekonomisii 212 Beklentilerimiz: BÜYÜME İSTİHDAM Türkiye ekonomisinee ilişkin 212 beklentilerimizi ortaya koyacağımız çalışmalarımızın ikincisi olan bu raporumuzda, 212 yılı büyüme ve işsizlik oranı tahminlerimize yer veriyoruz. Raporumuzda ilk olarak 211 yılına ilişkin kısa vadeli büyüme beklentilerimiz ve 212 yılı tahminimiz ele alınmaktadır. Sonrasında ise 212 yılı büyüme beklentimize ilişkin riskler incelediğimiz senaryolarımıza yer verilmektedir. Buna göre Türkiye ekonomisinin 211 yılında %7.3 lük bir büyüme yakalayacağını öngörmekteyiz. 212 yılında ise büyüme oranımızın %2. olarak gerçekleşeceğini tahmin etmekteyiz. Bu beklentimiz üzerinde küresel ekonominin gidişatına bağlı aşağı ve yukarı yönlü riskler bulunurken, Türkiye nin sağlam makroekonomik görünümüü sayesinde 212 yılı büyüme oranının tahminimizin üzerinde gerçekleşme ihtimalinin daha yüksek ağırlığa sahip olduğunu düşünmekteyiz. Raporumuzun ikinci bölümünde ise ilk olarak istihdam piyasasının mevcut görünümü ve 212 yılı işsizlik oranına ilişkin ekonometrik tahminimiz incelenmektedir. Baz senaryomuza göre 212 yılında işsizlik oranının %1.7 seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz. 212 yılı büyüme beklentilerimiz ışığında 212 yılı işsizlik oranı tahminimize ilişkin aşağı ve yukarı yönlü riskleri incelediğimizde, birinci senaryoya göre büyüme oranının baz senaryomuzdaki beklentimiz olan %2. in üzerindee %.1 olarak gerçekleşmesi durumunda istihdam piyasasındaki sıkılaşmanınn artarak devam edeceğini ve işsizlik oranının %9. e gerileyeceğini öngörüyoruz. Türkiye ekonomisinin 212 yılında %.8 oranında daralabileceği öngörüsüne dayanan ikinci senaryomuzda ise işsizlik oranının %12.4 seviyesine kadar yükseleceğini tahmin ediyoruz. Geçtiğimiz Hafta Açıklanan Veriler.... Cari işlemler açığı Eylül ayında milyar dolar ile beklentilerimize paralel gerçekleşti... Cari işlemler açığı, 211 yılı Eylül ayında 6.76 milyar dolar ile 6.7 milyar dolar olan beklentimize ve piyasa beklentilerine paralel gerçekleşti. Böylece, Eylül ayında bir önceki yılın aynıı ayına göre %79 artan cari işlemler açığı on iki aylık toplamda 77. milyar dolara ulaştı. İşsizlikk oranı Temmuz Ağustos Eylül döneminde %9.2 oldu... İşsizlikk oranı Temmuz Ağustos Eylül döneminde, geçen yılın aynı dönemine göre 2.2 puan azalarak %9.2 oldu. Tarım dışı işsizlik oranı aynı dönemde %14.'ten %11.9'a gerilerken, Türkiye genelinde işgücüne katılma oranı %49.7'den %1'e yükseldi. Ağustos döneminde mevsim etkilerinden arındırılmış işsizlik oranı ise %9.6 oldu. Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi Ekim ayında milyar TL açık verdi yılı Ekim ayında bütçe gelirleri bir önceki yılın aynı ayına göre %16.9 oranında artarak 22.6 milyar TL, bütçe giderleri ise %1.9 oranında artarak 24.6 milyar TL oldu. Böylece 211 yılının Ekim ayında bütçe dengesi 1.9 milyar TL açık verdi. 21 yılı Ekim ayında 31 milyon TL olan faiz dışı fazla ise 211 yılı Ekim ayında 769 milyon TL oldu. Tüketici güven endeksi Ekim ayındaa bir önceki ayaa göre geriledi.... Tüketici güven endeksi Ekim ayında bir önceki aya göre %4.2 azalarak 89.7 değerini aldı. Bu Hafta Açıklanacak Veriler... Haftalık Yurtiçi Ekonomi Gündemi Tarih Açıklanacakk Veri Merkezi Yönetim Borç Stoku (Ekim) TCMB Beklenti Anketi (Kasım II) TCMB Toplantısı ve Faiz Kararı Reel Kesim Güven Endeksi (Kasım) Kapasite Kullanım Oranı (Kasım) Önceki Veri 14. mlyr TL % %77 Beklenti %.7 %76.8 ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr Ankara, TÜRKİYE

2 Türkiye Ekonomisi 212 Beklentilerimiz: BÜYÜME istihdam Türkiye ekonomisine ilişkin 212 beklentilerimizi ortaya koyacağımız çalışmalarımızın ikincisi olan bu raporumuzda, 212 yılı büyüme ve işsizlik oranı tahminlerimize yer veriyoruz. Raporumuzda ilk olarak 211 yılına ilişkin kısa vadeli büyüme beklentilerimiz ve 212 yılı tahminimiz ele alınmaktadır. Sonrasında ise 212 yılı büyüme beklentimize ilişkin riskleri incelediğimiz senaryolarımıza yer verilmektedir. Buna göre Türkiye ekonomisinin 211 yılında %7.3 lük bir büyüme yakalayacağını öngörmekteyiz. 212 yılında ise büyüme oranımızın %2. olarak gerçekleşeceğini tahmin etmekteyiz. Bu beklentimiz üzerinde küresel ekonominin gidişatına bağlı aşağı ve yukarı yönlü riskler bulunurken, Türkiye nin sağlam makroekonomik görünümü sayesinde 212 yılı büyüme oranının tahminimizin üzerinde gerçekleşme ihtimalinin daha yüksek ağırlığa sahip olduğunu düşünmekteyiz. Raporumuzun ikinci bölümünde ise ilk olarak istihdam piyasasının mevcut görünümü ve 212 yılı işsizlik oranına ilişkin ekonometrik tahminimiz incelenmektedir. Baz senaryomuza göre 212 yılında işsizlik oranının %1.7 seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz. 212 yılı büyüme beklentilerimiz ışığında 212 yılı işsizlik oranı tahminimize ilişkin aşağı ve yukarı yönlü riskleri incelediğimizde, birinci senaryoya göre büyüme oranının baz senaryomuzdaki beklentimiz olan %2. in üzerinde %.1 olarak gerçekleşmesi durumunda istihdam piyasasındaki sıkılaşmanın artarak devam edeceğini ve işsizlik oranının %9. e gerileyeceğini öngörüyoruz. Türkiye ekonomisinin 212 yılında %.8 oranında daralabileceği öngörüsüne dayanan ikinci senaryomuzda ise işsizlik oranının %12.4 seviyesine kadar yükseleceğini tahmin ediyoruz. Türkiye 211 in ilk yarısında beklentilerin üstünde yüksek bir büyüme hızı yakalamıştır... Grafik 1 Mevsim ve Takvim Etkisinden Arın. GSYİH (% q q) 21 yılında %9 oranında büyüyerek kriz Reel GSYİH (Yıllık, %) sonrası toparlanmasını devam ettiren 17. Türkiye ekonomisi 211 yılının ilk yarısında 12. %1.2 oranında büyüyerek dünya genelinde 7. dikkat çeken hızlı bir büyüme performansı sergilemiştir. 21 yılının ilk çeyreğindeki %12.2 lik büyüme performansının ardından 211 in ilk çeyreğinde olumsuz baz etkisi ile daha düşük bir büyüme oranı yakalanacağı beklentisine karşılık, %11.6 oranındaki hızlı büyüme oranı, 211 yılında Türkiye Kaynak: TCMB ekonomisinin sanılandan çok daha hızlı büyüyeceğinin ilk işaretini vermiştir. İkinci çeyrekte önceki yıldan gelen olumsuz baz etkisinin devam etmesine rağmen %8.8 olarak gerçekleşen büyüme oranı ekonomideki canlanmanın devam ettiğini göstermiştir. Haziran ayında yapılan genel seçimlerin söz konusu hızlı büyüme temposuna yol açtığı ileri sürülebilecek olsa da, kamu maliyesinde 29 da yaşanan resesyona rağmen korunan disiplinin devam etmesi, 211 yılı ilk yarısındaki yüksek büyüme oranının ekonominin temel dinamiklerinden kaynaklandığını göstermektedir. Söz konusu dinamiklerde ve 211 yılı büyüme beklentilerinin yukarı yönde sapmasında, gelişmekte olan ülkelerle eş anlı olarak Türkiye ye giren yabancı sermaye tutarındaki hızlı artışın büyük ölçüde etkili olduğu söylenebilir. 1999Q1 1999Q4 2Q3 21Q2 22Q1 22Q4 23Q3 24Q2 2Q1 2Q4 26Q3 27Q2 28Q1 28Q4 29Q3 21Q2 211Q1 2

3 Kısa vadeli büyüme beklentilerimiz Grafik 2: İhracat (yy, %) Grafik 3: Sermaye Malları Ithalatı (yy, %) 24Q1 24Q4 2Q3 26Q2 27Q1 27Q4 28Q3 29Q2 21Q1 21Q4 211Q3 22Q3 23Q2 24Q1 24Q4 2Q3 26Q2 27Q1 27Q4 28Q3 29Q2 21Q1 21Q4 211Q3 Kaynak: TCMB Kaynak: TCMB Grafik Sanayi Üretimi (yy,%) Kapasite Kullanım Oranı (%,sağ eksen) 27Q1 27Q4 28Q3 29Q2 21Q1 21Q4 211Q3 Kaynak: TCMB Grafik : Beklentiler (mevsimsellikten arındırılmış) Q1 27Q4 28Q3 29Q2 21Q1 21Q4 211Q3 Reel Kesim Güveni Tüketici Güveni Kaynak: TCMB 211 yılının üçüncü çeyreğine ilişkin verilerin açıklanması büyüme oranına ilişkin öngörülerin daha rahat yapılmasına yol açmaktadır. Uzun zamandır dile getirilen ekonomideki yavaşlamaya ilişkin işaretler gelmesine karşın söz konusu yavaşlamanın beklenen boyutlarda gerçekleşmeyeceği görülmektedir. Özellikle ihracatın olumlu performansını devam ettirmesi büyüme açısından yavaşlamanın boyutlarını sınırlandıran bir gelişme olarak karşımıza çıkmaktadır. Buna ek olarak sermaye malları ithalatındaki artışın üçüncü çeyrekte hız kaybetmesine karşın devam ettiği görülmektedir. Sermaye malı talebinin yavaşlamaya devam etmesi yılın son çeyreğinde ekonomideki yavaşlamanın daha belirgin hale gelebileceğine işaret etmektedir. Dış ticaret rakamları büyümeye ilişkin önemli ipuçları vermesinin yanında yurtiçinde sanayi üretiminin ve kapasite kullanımının yılın üçüncü çeyreğinde bir miktar hız kaybetmesine karşın güçlü görünümlerini sürdürdüğü göze çarpmaktadır. İkinci çeyrekte ortalama %7.9 luk bir yıllık büyüme sergileyen sanayi üretimindeki artış üçüncü çeyrekte %7. olarak gerçekleşmiştir. Beklentiler tarafında ise özellikle reel kesimin ekonomiye ilişkin algılamalarının hala pozitif olduğu görülmektedir. Tüketici güveninde ise bir miktar bozulma dikkat çekse de bu bozulmanın tüketim kararlarında sert bir düşüşe neden olacak boyutlarda olmadığı dikkat çekmektedir. Sonuç olarak üçüncü çeyrek verileri ekonomide bir miktar yavaşlamanın görülebileceğine işaret etmektedir. Ancak, yılın ikinci çeyreğindeki güçlü büyümenin ardından gelecek söz konusu yavaşlamanın piyasaların geçmiş dönemdeki beklentilerinin altında kalabileceği düşünülmektedir. Yılın son çeyreğinde özellikle Avrupa da yaşanan gelişmelerin risk algılamalarını arttırdığı bir ortamda ekonomideki soğumanın belirginleşmesi ve 212 yılının ilk yarısında da etkisini arttırarak devam etmesi mümkün görünmektedir. 3

4 Türkiye ekonomisinin 212 yılında %2. oranında büyüyeceğini tahmin ediyoruz %4.67 Grafik 6: Reel GSYİH Büyüme Oranı(y y,%) 28 %.66 Beklenti Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q Kaynak: TÜİK, VakıfBank 29 % % % % yılının ilk yarısında güçlü bir performans gösteren büyümenin, yılın geri kalanında kademeli olarak yavaşlamasını bekliyoruz. Özellikle üçüncü çeyrekten itibaren öncül veriler tüketimin bir miktar yavaşladığına işaret ederken, yatırımın da yılın ilk yarısındaki performansının hız kestiğini göstermektedir. İç talebin yavaşlama sinyalleri gösterdiği bir ortamda, Temmuz ayından sonra olumlu ihracat performansının büyümeyi destekleyeceğini düşünüyoruz. Tüm değerlendirmeler ışığında, 211 yılının tamamında ekonominin bir önceki yıla göre %7.3 oranında büyüyeceğini tahmin ediyoruz. Son dönemde gerek Avrupa ve gerekse ABD de yaşanan mali sıkıntılar beraberinde sıkı maliye politikalarını getirmiştir. Söz konusu kemer sıkma politikaları gelişmiş ülkelerin 212 yılındaki büyüme performansı açısından olumsuz bir tabloya işaret ederken, dış ticaret aracılığı ile diğer ekonomiler açısından da risk unsuru oluşturmaktadır. Diğer ülkelerin olumsuz büyüme görünümünü telafi etmesi beklenen Çin in de giderek artan kırılganlıkları değerlendirildiğinde, küresel büyüme yönlü risklerin daha da derinleşmesi mümkündür. Böyle bir ortamda Türkiye ekonomisinin büyüme performansının da hız kesmesini ve ekonominin 212 yılının tamamında yıllık bazda %2. oranında büyümesini bekliyoruz. 212 büyüme senaryolarımız % Grafik 7: Endekslenmiş Büyüme Oranı (%) Kaynak: TÜİK, VakıfBank Ç Ekonometrik tahminlerimiz doğrultusunda yukarıda açıkladığımız %2. oranındaki 212 yıl sonu büyüme beklentimiz üzerindeki aşağı ve yukarı yönlü riskleri tespit edebilmek için karşılaştırmalı tarihsel analiz yöntemini izlemenin tahminlerimizi güçlendireceğini düşünüyoruz. TÜİK tarafından yayınlanan 1998 yılı bazlı reel GSYİH yıllık artış oranlarını kullandığımız bu analizimizde daha önce Türkiye de 1998 Rusya krizinin yansımasıyla 1999 yılında yaşanan daralma, 21 de lokal düzeyde ortaya çıkan bankacılık krizi ve küresel krizinin etkisiyle yaşanan daralma dönemlerini esas almaktayız. GSYİH daki daralmanın sona erdiği dönemleri t= olarak kabul edip yıllık bazda büyüme oranları ile oluşturduğumuz üç zaman serisinin trendini karşılaştırdığımızda kriz süreçleri ve krizden çıkışın ilk dönemleri itibariyle üç dönemin büyük ölçüde benzeştiğini görmekteyiz. Ancak t=3 zamanından itibaren dönemsel trendler büyük ölçüde farklılaşmaktadır. 29 krizini 1999 yılında olduğu gibi yeni bir kriz döneminin izlemediği görülürken, 21 yılının kriz sonrası dönemi ile aynı düzlemde fakat ters yönde bir trend izlediği görülmektedir. Bu durum, 29 krizi sonrası dönemin olası görünümüne ilişkin yakın bir örnekleme sahip olmadığımızı göstermekle birlikte, 212 yılına ilişkin ekonometrik tahminimiz üzerindeki olası riskler hakkında fikir vermektedir. t 4

5 % Grafik 8: Büyüme Oranları Büyüme Senaryoları Yurtdışı Senaryo 1 Senaryo 2 Ilımlı Büyüme Belirgin Yavaşlama Türkiye %.1 % GÜ (yy, %) TR (yy, %) GÜ TR Korelasyon(sağ eks.) Kaynak: IMF, VakıfBank *GÜ'ler için IMF, TR için VakıfBank tahminleri esas alınmıştır * Kaynak: VakıfBank Türkiye ekonomisinin karşılaştığı üç kriz döneminin çok farklı nedenlerden kaynaklanması tarihsel kıyaslama yapmayı güçleştirmektedir. Bu nedenle, Türkiye nin 29 krizine gelişmiş ülkeler kaynaklı küresel krizin yansıması sonucu girmiş olması nedeniyle, gelişmiş ülkelerin büyüme performansı ile karşılaştırma yapılması faydalı olacaktır. IMF den alınan gelişmiş ülkeler (GÜ) ve Türkiye ye (TR) ait yıllık reel büyüme oranları, Türkiye de sermaye hareketlerinin serbestleştiği 1989 yılından itibaren karşılaştırıldığında, Türkiye ile gelişmiş ülkeler büyüme oranı arasındaki korelasyonun 21 krizi sonrasında pozitif hale geldiği ve küresel krizi ile birlikte ise belirgin biçimde yükseldiği görülmektedir. 211 yılında da daha yüksek bir ölçekte olsa da Türkiye ekonomisinin gelişmiş ülkelerin büyüme trendine paralel bir büyüme performansı sergilediği dikkat çekmektedir. Bu tabloda gelişmekte olan ülkelerin büyüme temposu ise gelişmiş ülkeler grubunun büyüme performansına giderek daha az bağımlı hale gelmiş olsa da, 211 in ikinci yarısından itibaren gelişmiş ülkelerin ekonomik görünümüne ilişkin artan belirsizliklerin gelişmekte olan ülkeleri de olumsuz etkilediği gözlenmektedir. Küresel ekonomiye dair aşağı yönlü risklerin gerçekleşmeyeceğini varsayarak Türkiye nin büyüme performansına ilişkin ilk senaryomuza göre, gelişmiş ülkelerde ılımlı büyüme görünümü yakalanması ve genel olarak dünya ekonomisinin görünümünün iyileşmesi halinde 212 yılı büyüme tahminimiz üzerindeki yukarı yönlü riskler gerçekleşebilecektir. Buna göre, 1998 bazlı reel GSYİH serisinde kriz yıllarını ve trendden sapan diğer uç değerleri dışlayarak kurduğumuz bu senaryomuzda, 212 yılı büyüme oranı beklentimizin %.1 e yakınsayacağını öngörmekteyiz. Öte yandan, Türkiye ekonomisinin güçlü mali dengeleri, olumlu istihdam koşulları, enflasyonist baskıların kontrollü olmasına bağlı olarak yatırımlar için uygun ortam sağlayan faiz oranları ve iç talep dinamikleri küresel ekonomiye dair görünümün olumsuz olması halinde, Türkiye nin gelişmiş ülkelerin yanı sıra diğer gelişmekte olan ülkelerden de ayrışmasını sağlayabilecektir. Bu olasılık büyüme beklentimizin yukarı yönde sapma göstermesinde etkili olabilecek bir başka faktördür. Türkiye ekonomisinin performansı ile gelişmiş ülkelerin görünümü arasındaki artan korelasyonun, bu ülkelere dair belirsizliklere bağlı olarak 212 yılında da devam etmesi ve olumsuz görünümün sadece gelişmiş ülkelerle sınırlı kalmayıp dünya geneline yayılması durumunda Türkiye ekonomisinin büyüme performansı üzerindeki aşağı yönlü riskler de artabilecektir. Buna göre, yurtdışı piyasalarda kırılganların devam ettiği varsayımı altında hazırladığımız ikinci senaryoya göre, kriz yılları dışındaki dönemlerdeki büyüme oranlarının trendini gözlemleyerek gerçekleşen en düşük büyüme değerlerini 212 yılına yansıttığımızda, Türkiye ekonomisinin %.8 oranında daralma yaşayabileceği sonucuna ulaşmaktayız. Özetle, Türkiye nin 211 yılı üçüncü çeyrek büyüme performansına dair öncül göstergeler yılın ilk yarısındaki hızlı temponun bir miktar yavaşladığına işaret etmektedir. Buna karşın, 211 yılı büyüme oranının Orta Vadeli Program (OVP) öngörüsü olan %7. seviyesine yaklaşarak %7.3 seviyesinde gerçekleşeceğini tahmin etmekteyiz. Daha uzun dönemde, 212 yılında ise, gerek 211 yılından gelen güçlü baz etkisi gerekse gelişmiş ülkeler öncülüğünde dünya ekonomisinin görünümüne ilişkin olumsuzluklar nedeniyle Türkiye ekonomisinin %2. oranında büyüme yakalayacağını öngörüyoruz. Söz konusu büyüme beklentimiz üzerinde mevcut konjonktürde

6 aşağı ve yukarı yönlü riskler bulunmakla birlikte, Türkiye nin gelişmiş ve gelişmekte olan ülkelerin çoğuna nazaran sağlam bir makroekonomik görünüme sahip olması sebebiyle, olumsuz koşullar altında söz konusu ülkelerden ayrışması ve buna göre 212 yılı büyüme oranının, %2. düzeyindeki beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi ihtimali dikkate alınmalıdır. İstihdam piyasası koşullarının 212 yılında bir miktar gevşemesini bekliyoruz... Grafik 9: İstihdam Düzeyi (yıllık % değ.) Oca.8 Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Kaynak: TCMB Türkiye ekonomisinin küresel kriz sonrasında yakaladığı güçlü büyüme performansı işgücü piyasalarında da kendisini göstermiş ve olumlu bir seyrin ortaya çıkmasına katkı sağlamıştır. Canlı makroekonomik yapı yeni iş olanaklarının yaratılmasına katkı sağlayarak istihdam düzeyinin istikrarlı bir şekilde yükselmesini ve 21 yılının başından bu yana yıllık bazda ortalama %6.3 artmasını sağlamıştır. 212 yılında büyümedeki yavaşlama beklentilerimiz çerçevesinde istihdam düzeyindeki artış hızının bir miktar azalması mümkün görünmektedir Grafik 1: İşsizlik Oranı (%) 212 yılına ilişkin Beklentiler Reel Büyüme (y y,%) Enflasyon (y y,%) İşsizlik Oranı (%) 8 Baz Senaryo Senaryo Senaryo Gerçekleşen Kaynak: TÜİK, VakıfBank Tahmin Edilen Kaynak: VakıfBank Yüksek büyüme performansına ve istihdamdaki artışa paralel olarak işsizlik oranı da 211 yılının ilk sekiz ayında güçlü bir iyileşme göstermiştir. 211 yılının Ağustos ayı itibari ile 21 yılı sonuna göre 2.4 puan gerileyen işsizlik oranının, kış aylarına girilmesi ile birlikte mevsimsel olarak sınırlı bir yükseliş kaydedeceğini düşünüyoruz. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış işsizlik oranının ise olumlu performansını devam ettirmesi mümkün görünüyor. Güçlü büyüme performansı değerlendirildiğinde, 21 yılının tamamında %11.9 olan işsizlik oranının, 211 yılında %1.2 seviyesine gerilemesini bekliyoruz. Böylece 211 yılında işsizlik oranı geçmiş yıllar ile karşılaştığında oldukça güçlü ve umut veren bir iyileşme kaydetmiş olacaktır. İşgücü piyasasındaki yapısal kırılganlıklara karşın, işsizlik oranının 211 yılında kriz öncesi seviyelerin de altına hızlı şekilde gerilemiş olması dikkat çekmektedir. Türkiye nin aksine başta ABD olmak üzere pek çok ülke işsizlik oranları kriz öncesi seviyelerin çok üzerinde seyretmektedir. Yüksek büyüme performansının yakalandığı 211 yılının ardından 212 yılına ilişkin tabloda işgücü piyasasının nasıl bir hareket kazanacağı önemli görünmektedir. Raporumuzun ilk bölümünde 211 yılında Türkiye ekonomisinin yıllık bazda %7.3 oranında büyüyeceğini, 212 yılında ise olumsuz yurtdışı görünümün de etkisi ile daha sınırlı bir büyüme performansı yakalanacağını, başka bir ifade ile Türkiye ekonomisinin yumuşak inişe geçeceğini belirtmiştik. Bu beklentiler çerçevesinde 212 yılında işsizlik oranının bir miktar yükselmesini ve %1.7 oranında gerçekleşmesini bekliyoruz. 6

7 212 yılı büyüme beklentilerimiz ışığında 212 yılı işsizlik oranı tahminimize ilişkin aşağı ve yukarı yönlü riskleri iki senaryo altında incelediğimizde, birinci senaryoya göre büyüme oranının baz senaryomuzdaki beklentimiz olan %2. in üzerinde %.1 olarak gerçekleşmesi durumunda istihdam piyasasındaki sıkılaşmanın artarak devam edeceğini ve işsizlik oranının %9. e gerileyeceğini öngörüyoruz. Türkiye ekonomisinin 212 yılında %.8 oranında daralabileceği öngörüsüne dayanan ikinci senaryomuzda ise işsizlik oranının %12.4 seviyesine kadar yükseleceğini tahmin ediyoruz. 212 de küresel istihdam piyasasında kriz sonrası toparlanmanın devam etmesi bekleniyor Grafik 11: İşsizlik Oranı (Kriz Sonrası Zirve Noktası ve 212 yılı Beklentileri Arasındaki Değişim) Kaynak: TCMB Gelişmiş Ülkeler GOÜ Türkiye Küresel krizi izleyen dönemde tüm dünyada artan işsizlik oranları başlıca makroekonomik sorunlardan biri haline gelmiştir. Özellikle gelişmiş ülkelerin (GÜ) kriz sonrası toparlanma sürecinde arzu edilen büyüme performanslarını yakalayamaması ekonomilerin yeni iş olanakları yaratma kapasitesinin düşük kalmasına yol açmıştır. Böylece söz konusu ülkelerde işgücü piyasalarındaki toparlanma nispeten sınırlı olmuştur. Gelişmekte olan ülkelerde ise işgücü piyasalarındaki toparlanmanın gelişmiş ülkelere göre daha hızlı olduğu görülmektedir. Kriz ile birlikte artan işsizlik oranlarının 212 yılı beklentileri çerçevesinde ulaştığı zirve seviyesine göre GÜ lerde.8 puan, GOÜ lerde ise 1 puan gerilemesi mümkün görünmektedir. Kriz sonrası dönemde güçlü bir büyüme performansı sergileyen Türkiye ekonomisinde ise işsizlik oranındaki toparlanma daha belirgin olmuştur. 212 yılı beklentimiz çerçevesinde işsizlik oranında kriz sonrası zirvesine göre 3.3 puanlık bir düşüş görülebilecektir. 7

8 TÜRKİYE Türkiye Büyüme Oranı (Çeyrek) 1 Reel GSYİH (y y, %) 1. Mevsim ve Takvim Etkisinden Arın. GSYİH (ç ç, %) Takvim Etkisinden Arın. GSYİH (y y, %) Ç1 1999Ç4 2Ç3 21Ç2 22Ç1 22Ç4 23Ç3 24Ç2 2Ç1 2Ç4 26Ç3 27Ç2 28Ç1 28Ç4 29Ç3 21Ç2 211Ç1 1999Ç1 1999Ç4 2Ç3 21Ç2 22Ç1 22Ç4 23Ç3 24Ç2 2Ç1 2Ç4 26Ç3 27Ç2 28Ç1 28Ç4 29Ç3 21Ç2 211Ç1 Kaynak:TÜİK Kaynak:TÜİK Sektörel Büyüme Hızları (y y, %) Sektörler (Sabit Fiyatlarla) Sektör Payları II. III. IV. I. II. (%) Çeyrek Çeyrek Çeyrek Çeyrek Çeyrek Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaş. ve Haber Mali Kur Konut Sah Eğitim Sağ. İş. ve Sos. Hiz Vergi Süb GSYİH Sektörel Büyüme Hızları (y y, %) Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma Kaynak:TÜİK Kaynak:TÜİK 8

9 Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y y, %) Harcama Bileşenleri (Sabit Fiyatlarla) Yer. Hanehalkı Tük. Har. Dev. Nihai Tük. Har. Gay. Safi Ser. Oluş. Kamu Sektörü Özel Sektör Mal ve Hiz. İhracatı Mal ve Hiz. İthalatı GSYİH Sektör Payları (%) 21 II. Çey 21 III. Çey 21 IV. Çey 211 I. Çey. 211 II. Çey Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Kaynak:TÜİK Kaynak:TÜİK Sanayi Üretim Endeksi İmalat Sanayi Üretim Endeksi Oca.6 Nis.6 Tem.6 Eki.6 Oca.7 Nis.7 Tem.7 Eki.7 Oca.8 Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Sanayi Üretim Endeksi (y y, %) 3. Mar.7 May.7 Tem.7 Eyl.7 Kas.7 Oca.8 Mar.8 May.8 Tem.8 Eyl.8 Kas.8 Oca.9 Mar.9 May.9 Tem.9 Eyl.9 Kas.9 Oca.1 Mar.1 May.1 Tem.1 Eyl.1 Kas.1 Mar.11 May.11 Eyl.11 Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a a, %) Kaynak:TÜİK TCMB Kaynak:TÜİK İmalat Sanayi 3 Aylık Ort. (y y, %) 9

10 Sektörel Bazda Sanayi Üretim Endeksi Nis.6 Ağu.6 Ara.6 Nis.7 Ağu.7 Ara.7 Nis.8 Ağu.8 Ara.8 Nis.9 Ağu.9 Ara.9 Nis.1 Ağu.1 Ara.1 Ağu.11 Ara Malı İmalatı (y y, %) Dayanıklı Tüketim Malı İmalatı (y y, %) Sektörler Yıllık Değişim Oranı (%) Eylül Ayı Petrol Ürünleri Tekstil Gıda Kimyasal Madde Ana Metal Sanayi Metalik Olm. Diğ. Mineral Taşıt Araçları Elektrikli Teçhizat Dayanıksız Tüketim Malı İmalatı (y y, %) Sermaye Malı İmalati (y y, %) Giyim Kaynak:TÜİK Kaynak:TÜİK Aylık Sanayi Sipariş Endeksi Aylık Sanayi Ciro Endeksi Toplam Otomobil Üretimi Beyaz Eşya Üretimi Oca.1 Eyl.1 May.2 Oca.3 Eyl.3 May.4 Oca. Eyl. May.6 Oca.7 Eyl.7 May.8 Oca.9 Eyl.9 May.1 Eyl.11 Oca.8 Mar.8 May.8 Tem.8 Eyl.8 Kas.8 Oca.9 Mar.9 May.9 Tem.9 Eyl.9 Kas.9 Oca.1 Mar.1 May.1 Tem.1 Eyl.1 Kas.1 Mar.11 May.11 Eyl.11 Oca.8 Mar.8 May.8 Tem.8 Eyl.8 Kas.8 Oca.9 Mar.9 May.9 Tem.9 Eyl.9 Kas.9 Oca.1 Mar.1 May.1 Tem.1 Eyl.1 Kas.1 Mar.11 May.11 Eyl.11 Aylık Sanayi Sipariş Endeksi (İmalat Sektörü) Aylık Sanayi Ciro Endeksi Kaynak:TÜİK Kaynak:TÜİK Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.) Kaynak: OSD,Vakıfbank Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Beyaz Eşya Üretimi (Adet) 1

11 Kapasite Kullanım Oranı , Ağu.7 Ara.7 Nis.8 Kaynak: TCMB Ağu.8 Ara.8 Nis.9 Ağu.9 Ara.9 Nis.1 Ağu.1 Ara.1 Kapasite Kullanım Oranı (%) Ağu.11 Ağu.7 Ara.7 Nis.8 Ağu.8 Ara.8 Nis.9 Ağu.9 Ara.9 Nis.1 Ağu.1 Dayanıklı Tüketim Malları Dayanıksız Tüketim Malları Ara Malları Yatırım Malları Ara.1 Ağu.11 Üretim Endeksi Verilen İnşaat Ruhsatları ,. 7,. 6,.,. 4,. 3,. 2,. 1,.. 23 I 23 III 24 I 24 III 2 I 2 III 26 I 26 III 27 I 27 III 28 I 28 III 29 I 29 III 21 I 21 III 211 I Çalışan Kişi Başına Üretim Endeksi (3 Aylık) Çalışılan Saat Başına Üretim Endeksi (3 Aylık) Verilen İnşaat Ruhsatları (Yüzölçümü,1 m2) Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Toplam Sanayide Verimlilik PMI Endeksi Haziran Ekim Şubat 6 Haziran 6 Ekim 6 Şubat 7 Haziran 7 Ekim 7 Şubat 8 Haziran 8 Ekim 8 Şubat 9 Haziran 9 Ekim 9 Şubat 1 Haziran 1 Ekim 1 Şubat 11 Haziran 11 Toplam Sanayide Verimlilik Endeksi Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:Reuters PMI Imalat Endeksi 11

12 ENFLASYON GÖSTERGELERİ TÜFE ve Çekirdek Enflasyonu ÜFE Oca.4 May.4 Eyl.4 Oca. May. Eyl. Oca.6 May.6 Eyl.6 Oca.7 May.7 Eyl.7 Oca.8 May.8 Eyl.8 Oca.9 May.9 Eyl.9 Oca.1 May.1 Eyl.1 May.11 Eyl.11 TÜFE (y y, %) Çekirdek I Endeksi (y y, %) Oca.4 May.4 Eyl.4 Oca. May. Eyl. Oca.6 May.6 Eyl.6 Oca.7 May.7 Eyl.7 Oca.8 May.8 Eyl.8 Oca.9 May.9 Eyl.9 Oca.1 May.1 Eyl.1 May.11 Eyl.11 ÜFE (y y, %) TÜFE Harcama Grupları (Katkı, Puan) Gıda ve Enerji Enflasyonu (y y, %) Eğitim Eğlence ve Kültür Ulaştırma Konut Lokanta ve Oteller Giyim ve ayakkabı Gıda ve Alkolsüz İçecekler, Vakıfbank Yıllık Aylık Oca.8 Mar.8 May.8 Tem.8 Eyl.8 Kas.8 Oca.9 Mar.9 May.9 Tem.9 Eyl.9 Kas.9 Oca.1 Mar.1 May.1 Tem.1 Eyl.1 Kas.1 Mar.11 May.11 Eyl.11 Gıda Enerji Tüfe ÜFE Alt Sektörler (y y, %) Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi Oca.6 Nis.6 Tem.6 Eki.6 Oca.7 Nis.7 Tem.7 Eki.7 Oca.8 Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Eki.11 Tarım Sanayi İmalat Sanayi Ocak 4 Haziran 4 Kasım 4 Nisan Eylül Mart 6 Ağustos 6 Ocak 7 Haziran 7 Kasım 7 Nisan 8 Eylül 8 Şubat 9 Temmuz 9 Aralık 9 Mayıs 1 Ekim 1 BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) Kaynak:Bloomberg 12

13 İTO Enflasyon Göstergeleri Türk İş Mutfak Enflasyonu Nis. Eki. Nis.1 Eki.1 Nis.2 Eki.2 Nis.3 Eki.3 Nis.4 Eki.4 Nis. Eki. Nis.6 Eki.6 Nis.7 Eki.7 Nis.8 Eki.8 Nis.9 Eki.9 Nis.1 Eki.1 Eki.11 Kaynak: İTO İstanbul Toptan Eşya Fiyat Endeksi İstanbul Ücretliler Geçinme Endeksi Ocak 6 Mayıs 6 Eylül 6 Ocak 7 Mayıs 7 Eylül 7 Ocak 8 Mayıs 8 Eylül 8 Ocak 9 Mayıs 9 Eylül 9 Ocak 1 Mayıs 1 Eylül 1 Ocak 11 Mayıs 11 Eylül 11 Kaynak:Türk İş Türk İş Gıda Enflasyonu ( a a, %) Enflasyon Beklentileri Tük. Güven Endeksi Fiyatların Değ. Yönünde Beklenti Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) Oca.4 May.4 Eyl.4 Oca. May. Eyl. Oca.6 May.6 Eyl.6 Oca.7 May.7 Eyl.7 Oca.8 May.8 Eyl.8 Oca.9 May.9 Eyl.9 Oca.1 May.1 Eyl.1 May.11 Eyl.11 Fiyatların değişim yönüne ilişkin beklenti 13

14 İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ Haziran Aralık Haziran 6 Aralık 6 Haziran 7 Aralık 7 Haziran 8 Aralık 8 Haziran 9 Aralık 9 Haziran 1 Aralık 1 Haziran 11 Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı İşsizlik Oranı, Vakıfbank İşsizlik Oranı İşgücüne Katılım Oranı 28, 27, 26, 2, 24, 23, 22, 21, 2, 19, Oca.8 Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 İşgücü Arzı İşgücü Durumu İstihdam Edilenler Sektörlerin Toplam İşgücü İçindeki payı Oca.8 Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki Oca.8 Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki İşgücüne Katılma Oranı İstihdam Oranı Tarım Sanayi İnşaat Hizmetler İşkur İstatistikleri Sanayi İstihdam Endeksi (2=1) 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, Oca.8 Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki Kaynak:Hazine Müsteşarlığı İş Arayanların Sayısı Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Sanayi İstihdam Endeksi 14

15 Kurulan Kapanan Şirket Sayısı Reel Brüt Ücret Maaş Endeksleri, 4, 4, 3, 3, 2, 2, 1, 1, Oca.8 Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 2 I III 26 I III 27 I III 28 I III 29 I III 21 I III 211 I Kurulan Kapanan Şirket Sayısı (Adet) Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Reel Brüt Ücret Maaş Endeksleri 1

16 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ İthalat İhracat Dış Ticaret Dengesi Ağu.3 Şub.4 Ağu.4 Şub. Ağu. Şub.6 Ağu.6 Şub.7 Ağu.7 Şub.8 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Şub.11 Ağu.11 İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar) 12 Ağu.3 Şub.4 Ağu.4 Şub. Ağu. Şub.6 Ağu.6 Şub.7 Ağu.7 Şub.8 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Şub.11 Ağu.11 Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) İthalat Oca.3 Tem.3 Oca.4 Tem.4 Oca. Tem. Oca.6 Tem.6 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Ara Malları (y y, %) Sermaye Malları (y y, %) Tüketim Malları (y y, %) İhracat Oca.3 Tem.3 Oca.4 Tem.4 Oca. Tem. Oca.6 Tem.6 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Ara Malları (y y, %) Sermaye Malları (y y, %) Tüketim Malları (y y, %) Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı Oca.3 Tem.3 Oca.4 Tem.4 Oca. Tem. Oca.6 Tem.6 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar sağ eksen) Oca.3 Tem.3 Oca.4 Tem.4 Oca. Tem. Oca.6 Tem.6 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Doğrudan Yatırımlar (12 aylık milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık milyon dolar) 16

17 TÜKETİM GÖSTERGELERİ Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Ara.3 Nis.4 Ağu.4 Ara.4 Nis. Ağu. Ara. Nis.6 Ağu.6 Ara.6 Nis.7 Ağu.7 Ara.7 Nis.8 Ağu.8 Ara.8 Nis.9 Ağu.9 Ara.9 Nis.1 Ağu.1 Ara.1 Ağu.11 Tüketici Güven Endeksi Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen) Ç1 1999Ç3 2Ç1 2Ç3 21Ç1 21Ç3 22Ç1 22Ç3 23Ç1 23Ç3 24Ç1 24Ç3 2Ç1 2Ç3 26Ç1 26Ç3 27Ç1 27Ç3 28Ç1 28Ç3 29Ç1 29Ç3 21Ç1 21Ç3 211Ç1 Tüketim Harcamaları Reel Hanehalkı Tüketimi (y y, %) CNBC e Güven Endeksleri Krediler Oca.2 May.2 Eyl.2 Oca.3 May.3 Eyl.3 Oca.4 May.4 Eyl.4 Oca. May. Eyl. Oca.6 May.6 Eyl.6 Oca.7 May.7 Eyl.7 Oca.8 May.8 Eyl.8 Oca.9 May.9 Eyl.9 Oca.1 May.1 Eyl.1 May.11 Eyl Oca.4 Nis.4 Ağu.4 Ara.4 Nis. Ağu. Ara. Nis.6 Ağu.6 Ara.6 Nis.7 Ağu.7 Ara.7 Nis.8 Ağu.8 Ara.8 Nis.9 Ağu.9 Kas.9 Mar.1 Tem.1 Kas.1 Mar CNBC e Tüketici Güven Endeksi CNBC e Tüketim Endeksi Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Bireysel ve Ticari Krediler Kaynak:BDDK Oca.4 Haz.4 Kas.4 Nis. Eyl. Şub.6 Tem.6 Ara.6 May.7 Eki.7 Mar.8 Ağu.8 Oca.9 Haz.9 Kas.9 Nis.1 Eyl.1 Şub.11 Krediler (y y, %) Kaynak:BDDK Bireysel Krediler (y y, %) Ticari Krediler (y y, %) 17

18 KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ Bütçe Dengesi Bütçe Gelirleri ve Harcamaları Bütçe Dengesi (12 Aylık toplam milyar TL) Bütçe Gelirleri (12 aylık toplam milyar TL) Bütçe Harcamaları (12 aylık toplam milyar TL) Vergi Gelirleri Faiz Dışı Denge ,Vakıfbank Vergi Gelirleri (Nominal y y, %) Vergi Gelirleri (Reel y y, %) Faiz Dışı Denge (12 aylık milyar TL) Borç Stoku İç ve Dış Borç Stoku Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Toplam Borç Stoku (milyar TL) İç Borç Stoku (milyar TL) Dış Borç Stoku (milyar TL sağ eksen) Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 18

19 Türkiye nin Net Dış Borç Stoku Türkiye nin Dış Borç Stoku Profili Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%) TCMB (milyar dolar sol eksen) Kamu Sektörü (milyar dolar) Özel Sektör (milyar dolar) Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı LİKİDİTE GÖSTERGELERİ TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz Ocak 24 Nisan 4 Temmuz 4 Ekim 4 Ocak Nisan Temmuz Ekim Ocak 6 Nisan 6 Haziran 6 Eylül 6 Aralık 6 Mart 7 Haziran 7 Eylül 7 Aralık 7 Mart 8 Haziran 8 Eylül 8 Aralık 8 Mart 9 Haziran 9 Eylül 9 Aralık 9 Mart 1 Haziran 1 Eylül 1 Aralık 1 Mart 11 Haziran 11 Eylül 11 Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%) Ocak 24 Mayıs 4 Eylül 4 Ocak Mayıs Eylül Ocak 6 Mayıs 6 Ağustos 6 Aralık 6 Nisan 7 Ağustos 7 Aralık 7 Nisan 8 Ağustos 8 Aralık 8 Nisan 9 Ağustos 9 Aralık 9 Nis.1 Ağu.1 Ara.1,Vakıfbank Reel Faiz Nominal Faiz Para Arzı Oca.6 Nis.6 Tem.6 Eki.6 Oca.7 Nis.7 Tem.7 Eki.7 Oca.8 Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Eki.11 M2 (bin TL) M3 (bin TL) M1 (bin TL sağ eksen) 19 Kaynak: TCMB

20 Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler Reel Büyüme (y y) (Çeyreklik) (%) Enflasyon (y y) (Aylık) (%) Cari Denge/GSYİH* (Yıllık) (%) Merkez Bankası Faiz Oranı (%) Tüketici Güven Endeksi ABD Euro Bölgesi Almanya Fransa İtalya ** Macaristan Portekiz İngiltere **. 32. Japonya Çin Rusya Hindistan Brezilya G.Afrika Türkiye *Cari denge verileri IMF den alınmaktadır ve 21 verileridir. **29 Verileri Beklentiler 211 IMF Beklentisi (Eylül 211) Reel Büyüme (y y. %) Enflasyon (y y. %) Cari Denge /GSYH İşsizlik Oranı Borç St./GSYH Gelişmiş Ülkeler Gelişmekte Olan Ülkeler Tüm dünya ABD Euro Bölgesi Almanya Fransa İtalya Macaristan Portekiz İngiltere Japonya Çin Rusya Hindistan Brezilya G.Afrika TÜRKİYE

21 Türkiye Makro Ekonomik Görünüm MAKROEKONOMİK GÖSTERGELER En Son Yayımlanan Reel Ekonomi 211 Yılsonu Beklentimiz Açıklanacak İlk Veriye Ait Beklentimiz GSYİH (Cari Fiyatlarla. Milyon TL) (211. 2Ç) GSYİH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla. %) (211. 2Ç) Sanayi Üretim Endeksi (y y. %) (Eylül 211) Kapasite Kullanım Oranı (%) (Ekim 211) İşsizlik Oranı (%) (Ağustos 211) 1. Fiyat Gelişmeleri TÜFE (y y. %) (Ekim 211) 8.6 ÜFE (y y. %) (Ekim 211) Parasal Göstergeler (Milyon TL) M1 17,1 133,88 11,239 ( ) M2 494,24 87,81 67,86 ( ) M3 2,674 61,88 694,246 ( ) Emisyon 34,289 44,368 8,117 ( ) TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 7,689 8,696 87,19 ( ) Faiz Oranları TCMB O/N (Borç Alma) ( ) TRLIBOR O/N ( ) Ödemeler Dengesi (Milyon $) Cari İşlemler Açığı 13,991 48,28 6,76 (Eylül 211) 72, İthalat 14,928 18,3 21,24 (Eylül 211) İhracat 12, ,976 1,791 (Eylül 211) Dış Ticaret Açığı 38,786 71,9 1,414 (Eylül 211) 96, Kamu Ekonomisi (Milyon TL) Bütçe Gelirleri 21,6 24,28 24,74 (Ekim211) Bütçe Giderleri 267,27 293,628 22,633 (Ekim 211) Bütçe Dengesi 2,21 39,6 1,941 (Ekim 211) Faiz Dışı Denge 986 8, (Ekim 211) Borç Stoku Göstergeleri Merkezi Yön. İç Borç Stoku (Milyar TL) (Eylül 211) Merkezi Yön. Dış Borç Stoku (Milyar TL) (Eylül 211) Kamu Net Borç Stoku (Milyar TL) (211 II. Çeyrek) 21

22 Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar Serkan Özcan Baş Ekonomist Cem Eroğlu Kıdemli Ekonomist cem.eroglu@vakifbank.com.tr Nazan Kılıç Ekonomist nazan.kilic@vakifbank.com.tr Ümit Ünsal Ekonomist umit.unsal@vakifbank.com.tr Emine Özgü Özen Araştırmacı emineozgu.ozen@vakifbank.com.tr Naime Doğan Araştırmacı naime.dogan@vakifbank.com.tr Fatma Özlem Kanbur Araştırmacı fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr İbrahim Taha Durmaz Araştırmacı ibrahimtaha.durmaz@vakifbank.com.tr Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir. Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar