Kasım Aylık Elektrik Piyasası Raporu

Transkript

1 Kasım 2018 Aylık Elektrik Piyasası Raporu Kas-18 Kas-17 Y/Y değ. Eki-18 A/A değ Ybb 2017 Ybb Ybb. değ. Serbest Piyasa Referans Fiyat (TL/MWh)* % % % Serbest Piyasa Ortalama Gün Fiyatı (TL/MWh) % % % Serbest Piyasa Ort. Yüksek Fiyat (TL/MWh) % % % Serbest Piyasa Ort.Gece Fiyat (TL/MWh) % % % Üretim (GWh) 23,419 24, % 22, % 267, , % Tüketim (GWh) 23,336 23, % 22, % 267, , % Doğal Gaz Fiyatları (300k ve aşağısı Sm3) TL/Sm3 (Elektrik Üretimi İçin) % % Doğal Gaz Fiyatları ( Sm3 ve üstü) TL/Sm % % (Elektrik Üretimi İçin) Kaynak: TEIAS, EPIAS * Referans fiyat gün ve yüksek dönem fiyat ortalamalarından hesaplanmaktadır. Aylık Serbest Piyasa Referans Fiyatları (TL/MWh) Kasım 2018 de elektrik fiyatları %59.5 Y/Y artış göstermiştir. Doğalgaz maliyetlerindeki artış elektrik fiyatlarını destekleyen en önemli unsur olmuştur. Botaş. TL deki değer kazanımına bağlı olarak Kasım ayında elektrik üreticelerine uygulanan doğal gaz fiyatlarına %8 oranında indirim yaparken Aralık ayında ise fiyatları sabit tutmuştur. Hatırlanacağı üzere Botaş, Temmuz ayından itibaren elektrik üreticilerine dolar bazlı fiyat uygulamaya başlamıştı Oca Şub Mar Nis May Haz Tem Ağu Eyl Eki Kas Ara Kaynak: EPİAŞ Hasan Sener Araştırma - Müdür T M hasan.sener@gedik.com Eren Ege Ayışık Uzman Yardımcısı Araştırma / Research T (2822) ege.ayisik@gedik.com 1

2 Aylık Elektrik Piyasası Raporu 3 Aralık 2018 Elektrik Üretimi İçin Kullanılan Doğal Gaz Fiyatları Ocak 15 Haziran 15 Kasım 15 Nisan 16 Eylül 16 Şubat 17 Temmuz 17 Aralık 17 Mayıs 18 Ekim 18 Kaynak: BOTAS 300k ve aşağısı Sm ve yukarısı Sm3 Organize Sanayi Bölgesi Aralık Elektrik Zammı Ybb. Doğal Gaz Zammı Ybb. Haneler 44.5% 29.5% Sanayi 67% 92% Elektrik Üreticileri a.d. 102% *Dolar bazlı BOTAŞ fiyatlarından doğan düşüş Aralık ayında elektrik üreticileri için doğalgaz fiyatında değişim olmamasına rağmen doğal gaz fiyatlarındaki yılbaşından bu yana artış %102 oranında bulunmaktadır. Tüketiciye yansıyan elektrik ve doğalgaz fiyatında da değişim olmazken hatırlanacağı gibi daha önce yıl sonuna kadar konutlar için ek doğal gaz ve elektrik zammı olmayacağı açıklanmıştı. Ancak daha önce yapılan zamlar dolayısıyla haneler için elektrik ve doğal gaz fiyatları halihazırda yıl başından bu yana sırasıyla %44.5 ve %29.5 oranında artış göstermiştir. 2

3 Aylık Elektrik Piyasası Raporu 3 Aralık 2018 Aylık Elektrik Üretimi ('000 GWh) Oca Şub Mar Nis May Haz Tem Ağu Eyl Eki Kas Ara Aylık elektrik tüketimi ekonomik yavaşlamaya bağlı olarak Kasım ayında %2.2 Y/Y düşüşle 23,336 GWh seviyesine ulaşmıştır. Aylık Elektrik Tüketimi ('000 GWh) Oca Şub Mar Nis May Haz Tem Ağu Eyl Eki Kas Ara Elektrik üretimi ise %2.5 Y/Y düşüş sergileyerek 23,419 GWh seviyesine gerilemiştir. Elektrik Üretimi - Elektrik Tüketimi 12A ('000GWh) Son 12A Üretim Son 12A Tüketim 3

4 Aylık Elektrik Piyasası Raporu 3 Kasım 2018 Üretimin Kuruluşlara Göre Dağılımı (GWh) 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 Serbest Üretim Şirketleri EÜAŞ Yap İşlet Yap İşlet Devret İşletme Hakkı Devredilen Serbest üretim şirketlerinin elektrik üretimi Kasım ayında %0.9 Y/Y düşüşle 16,276 GWh olarak gerçekleşmiştir. Buna karşın, EÜAŞ ın üretimi %1.4 Y/Y yükselişle 3,380 GWh seviyesine ulaşmıştır. Üretimin Kaynaklara Göre Dağılımı (%) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Doğalgaz + LNG Kömür HES Rüzgar Jeotermal Diğer Termik Kasım ayında HES elektrik üretimi %62 Y/Y artış göstererek 3,579 GWh seviyesine gelmiştir. Doğal gaz kaynaklı üretim, toplam üretimin Kasım ayında %29 unu oluşturmuştur (Ekim ayında %35). Hidro, rüzgar ve diğer yenilenebilir üretim, toplam üretimin sırasıyla %15, %9 ve %4 ünü oluşturmuştur. 4

5 Enerji Şirketlerinin Finansal Özetleri 3 Kasım 2018 Enerji Şirketlerinin Finansal Özetleri mn TL AKENR AKSEN AKSUE ALARK AYEN ODAS PRKME TRCAS ZOREN Piyasa Değeri 474 1, ,700 Net Borç (2018/09) 4,981 3, ,041 1, ,401 FX Pozisyonu (2018/09) -4,569-1, ,712-1, ,207 FAVÖK FAVÖK 2018E 409 1,030 n.a. n.a. n.a. 141 n.a. n.a. 1,353 FD/FAVÖK n.m n.m. n.m FD/FAVÖK 2018E n.m. n.m. n.m n.m. n.m Net Borç / FAVÖK n.m n.m Net Borç / FAVÖK 2018E n.m. n.m. n.m n.m. n.m. 9.2 Kaynak: Finnet, Bloomberg Odas Elektrik ödenmis sermayesini %117 oranında bedelli arttırarak TL294.7mn seviyesine çıkarmaya karar vermiştir. Şirketin 9A18 itibariyle TL1.75 milyar borcu bulunmaktadır. Söz konusu sermaye arttırımı ile gelecek olan TL158mn tutarındaki nakit şirketin kısa vadeli likidite sorunlarını aşmasına yardımcı olacaktır. Aksa Enerji, Gana santralinin 90MW lık kapasite arttırımının 19 Kasım itibariyle kabul gördüğünü açıklamıştır. Böylelikle Gana daki toplam garanti kapasite 223MW dan 330MW seviyesine yükselmiştir. 9A18 itibariyle TL776mn a ulaşan FAVÖK rakamının 2018 sene sonu TL1,085mn (FD/FAVÖK 4.8x) seviyesine yükselmesini beklemekteyiz. Zorlu Enerji 3Ç18 TL107mn zarar açıklamıştır. FAVÖK ise TL586mn olarak açıklanmış ve piyasa beklentisi olan TL403mn rakamını geçmiştir. Şirketin FAVÖK rakamının %64 ünün döviz bazlı gelirlerden oluşmaktadır. Güçlü operasyonel performansa rağmen şirketin karlılığının döviz açığı nedeniyle baskılandığı dikkat çekmektedir. Zorlu Enerji 2018 beklentisine göre 7.8x FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir. Aksa Enerji 3Ç18 için TL30mn net kar ve TL310mn FAVÖK açıklamıştır. Liranın değer kaybı döviz bazlı Afrika ve Kuzey Kıbrıs operasyonları yoluyla şirketin operasyonel performansını destekleyen unsurlar olmuştur. FAVÖK ün yaklaşık %84 ü döviz bazlıdır. Buna karşın amortisman giderlerindeki artış ve faiz giderleri karlılığı baskılamıştır. 5

6 Şirketlerin Üretim Portfolyosu 3 Kasım 2018 Ayen Enerji - AYEN Yenilenebilir 277 Akbük II Aydın Rüzgar 20 Korkmaz İzmir Rüzgar 24 Akbük Aydın Rüzgar 32 Mordoğan İzmir Rüzgar 31 Yamula Kayseri Hidroelektrik 100 Büyükdüz Gümüşhane Hidroelektrik 71 Çaypınar Balıkesir Rüzgar 24 Çankaya Trabzon Baraj ve Hidroelektrik 95 Doğal Gaz 41 Ankara Doğal Gaz 41 Yurtdışı 111 Arnavutluk Hidroelektrik 111 Faaliyette Olan Toplamı 318 Odaş Elektrik - ODAS Doğal Gaz 140 Şanlıurfa Doğal Gaz 140 Yenilenebilir 9 Köprübaşı Hidroelektrik 8 Şanlıurfa Güneş Enerjisi 0.3 Termik 340 Çanakkale Çan Termik 340 Faaliyette Olan Toplamı 489 Aksa Enerji (AKSEN) Doğal Gaz 1,412 Manisa Doğal Gaz 115 Antalya Doğal Gaz 1150 Şanlıurfa Doğal Gaz 147 Termik 270 Bolu Göynük Termik 270 Diğer 153 Kuzey Kıbrıs Kalecik Enerji Santrali 153 Yurtdışı 476 Mali Ağır Yakıt 40 Ghana Ağır Yakıt 370 Madagascar Ağır Yakıt 66 Ghana Ağır Yakıt 90 Madagascar Ağır Yakıt 54 Toplam 2,311 Planlanmış/Devam Eden Projeler 6

7 Şirketlerin Üretim Portfolyosu 3 Kasım 2018 Zorlu Enerji - ZOREN Doğal Gaz 176 Lüleburgaz Doğal Gaz 126 Bursa Doğal Gaz 34 Yalova Doğal Gaz 16 Yenilenebilir 638 Denizli Kızıldere I Jeotermal 15 Denizli Kızıldere II Jeotermal 80 Denizli Kızıldere III Jeotermal 165 Manisa Alaşehir I Jeotermal 45 Gökçedağ Osmaniye Rüzgar 135 Santepe Osmaniye Rüzgar 57 Demirciler Osmaniye Rüzgar 23 Tercan Erzincan Hidroelektrik 15 Kuzgun Erzurum Hidroelektrik 21 Ataköy Tokat Hidroelektrik 6 Mercan Tunceli Hidroelektrik 20 Çıldır Kars Hidroelektrik 15 İkizdere Rize Hidroelektrik 25 Beyköy Eskişehir Hidroelektrik 17 Alaşehir II Manisa Jeotermal 25 Yurtdışı 347 Jhimpir Pakistan Rüzgar 56 Dorad Israel (%25 Pay) Doğal Gaz 210 Ashdod Israel (%42.2 Pay) Doğal Gaz 27 Ramat Israel (%42.2 Pay) Doğal Gaz 53 Bahawalpur I Pakistan Güneş Enerjisi 100 Faaliyette Olan Toplamı 1,161 Sabancı Holding - Enerjisa Üretim Doğal Gaz 1,583 Kentsa Doğal Gaz 40 Bandırma I Doğal Gaz 936 Bandırma II Doğal Gaz 607 Yenilenebilir 1,359 Çambaşı Hidroelektrik 44 Arkun Hidroelektrik 245 Dağdelen Hidroelektrik 8 Kandil Hidroelektrik 208 Sarıgüzel Hidroelektrik 103 Hacınınoğlu Hidroelektrik 142 Yamanlı II Hidroelektrik 82 Doğançay Hidroelektrik 62 Menge Hidroelektrik 89 Kuşaklı Hidroelektrik 20 Köprü Hidroelektrik 156 Kavşakbendi Hidroelektrik 191 Bandırma Güneş Enerjisi 2 Karabük Güneş Enerjisi 7 Madeni 450 Tufanbeyli Linyit 450 Toplam 3,392 Turcas Petrol - TRCAS Doğal Gaz 240 Denizli (30% Ortaklık) Doğal Gaz 240 Yenilenebilir 18 Kuyucak Jeotermal 18 Toplam 258 Planlanmış/Devam Eden Projeler 7

8 Şirketlerin Üretim Portfolyosu 3 Kasım 2018 Akenerji - AKENR Doğal Gaz 904 Erzin - Egemer Doğal Gaz 904 Yenilenebilir 320 Ayyıldız Rüzgar 28 Bulam Hidroelektrik 7 Uluabat Hidroelektrik 100 Feke II Hidroelektrik 70 Burç Hidroelektrik 28 Feke I Hidroelektrik 30 Gökkaya Hidroelektrik 30 Himmetli Hidroelektrik 27 Toplam 1,224 Aksu Enerji - AKSUE Yenilenebilir 19 Aksu Çayköy Hidroelektrik 13 Gönen Güneş Enerjisi 1 Kayı 1 Güneş Enerjisi 1 Kayı 2 Güneş Enerjisi 1 Senirce 1 Güneş Enerjisi 1 Senirce 2 Güneş Enerjisi 1 Senirce 3 Güneş Enerjisi 1 Toplam 19 Alarko Holding - ALARK Doğal Gaz 164 Kırklareli I Doğal Gaz 82 Kırklareli II Doğal Gaz 82 Yenilenebilir 114 Tohma/Malatya Hidroelektrik 13 Karakuz Hidroelektrik 76 Alcen (50% Ortaklık) Güneş Enerjisi 26 Madeni 660 Çanakkale (50% Ortaklık) Kömür Enerjili Santral 660 Toplam 938 8

9 Yasal Uyarı: Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 9