Piyasalar TCMB, Fed ve BoJ gelişmelerini izleyecek

Transkript

1 26/04/2016 Piyasalar TCMB, Fed ve BoJ gelişmelerini izleyecek Nisan ayının ikinci yarısında piyasaların konsolidasyon hareketine girdiğini görüyoruz. Son bir haftadır BIST ta da kapanışa yakın gelen satışlarla dengelenme görüyoruz. Yarın ve Perşembe günkü Fed ve BoJ merkez bankalarının toplantıları öncesinde sıkışık seyir devam edebilir. Merkez bankalarının güvercin konumlarını korumaya devam edeceklerini düşünüyoruz; ancak son 1-2 ayda piyasalardaki toparlanma ve istikrar kazanımına bakarsak bu hafta daha dengeli konuşmaları da olası. Bugün içeride ise TCMB nin çeyreksel enflasyon raporu ve Mart ayı toplantı tutanakları izlenecek. Murat Çetinkaya nın ekonomist ve yatırımcıların önüne ilk kez TCMB Başkanı olarak çıkacağı toplantı, TCMB nin yeni dönemine ışık tutması açısından merakla bekleniyor. Gelişmiş ülke faizlerindeki artışlara paralel, dün tahvil faizlerinde 7-8 baz puanlık artışlar gözlendi. Türkiye nin 5 yıllık CDS primi de 6 baz puan artarak 244 e yükseldi. Brent petrol fiyatında ise Kuveyt ve Irak arzında artış beklentisiyle 200 günlük hareketli ortalama civarında sıkışma gözleniyor. BIST: BIST-100 Endeksi nde bin bölgesinde konsolidasyon hareketi devam edebilir. Ara kâr realizasyonlarına karşın pozisyonlar korunup, düşüşlerde alım yapılabilir. Faiz: Faizlerde, kısa vadede %9,00 luk hedefimize doğru aşağı yönlü eğilimin korunmasını ve getiri eğrisinde kısa ucun hafif daha aşağıda kalması beklentimizi koruyoruz. Döviz: USD/TL nin 2,75-2,90, EUR/TL nin ise 3,15-3,40 bandında sıkışmasını bekliyoruz. Döviz volatilitesinin azalması nedeniyle, kurlardaki yükselişlerde dövizden TL ye geçilerek portföylerde TL cinsi varlıkların payını artırmak carry avantajı açısından tercih edilebilir. Emtia: Altında 1220 dolar ve 1200 dolar destekleri korunduğu takdirde, 1280 dolar hedefiyle pozisyonlar korunabilir. Brent petrolde 200 günlük hareketli ortalama etrafında yatay bant hareketi sürebilir. Analitik Görünüm Bülteni için tıklayınız. Aylık Strateji Raporumuz Piyasa Fikirleri için tıklayınız. Açık Trade Önerileri Varlık Türü Açılış Tarihi Açılış Fiyatı Hedef Stop Loss Hisse BIST30 Vadeli AL / VAKBN Sat AL/SAT 18/04/ Hisse TCELL AL / BIST30 Vadeli SAT AL/SAT 20/04/ BIST BIST-100 Endeksi haftaya zayıf bir başlangıç yaptı. Endeksin 87 bin seviyesinden bu yana satış baskısıyla karşılaştığını, satışların 85 bin desteğinde karşılanmaya çalışıldığını görüyoruz. Endeksin bin destek bölgesinde taban oluşturarak tekrar bir yukarı hareket denemesi yapmasının olası olduğunu düşünüyoruz. Yakın vadeli trend açısından bölgesindeki destek önemli. Direnç olarak ise ve seviyeleri önem kazanmış durumda. Temel Analize Dayalı En Çok Beğenilen Hisseler: Aygaz, Emlak GYO, Garanti Bankası, Petkim, Tekfen, TSKB, Yapı Kredi Bankası (Detaylar için tıklayınız)

2 Şirket ve Sektör Haberleri Türk Traktör (NÖTR; Performans Beklentisi: Endekse Paralel Getiri; 12 Aylık Hedef Fiyat: 88.50TL) 1Ç15 te 80 milyon TL net kâr açıkladı. Rakam, piyasa (82 milyon TL) beklentisine paralel gerçekleşirken, bizim beklentimizin (89 milyon TL) hafif altında kaldı. 1Ç16 da yönetim giderlerindeki artış, beklentilerimizin üzerinde, 68 milyon TL olarak gerçekleşti. İlk 3 aylık satış hacim rakamları kuvvetli olan Türk Traktör de, ciro piyasa beklentisinin üzerinde olsa da 181 milyon TL olarak açıklanan brüt kâr, bizim beklentimize paralel oluştu. Bu sebeple şirketin, marjı düşük olan düşük beygir güçlü modellerin satışını artırmış olabileceğini düşünüyoruz. Artış kaydeden cironun etkisiyle faaliyet kârlılığı tarafında piyasa beklentilerine paralel olarak 1Ç16 da 126 milyon TL VAFÖK kaydedildi (piyasa beklentisi: 122 milyon TL, Ak Yatırım: 135 milyon TL). Operasyonel olmayan kalemlerde kayda değer bir gelir/gider yazılmadığından, şirket 1Ç16 da 80 milyon TL net kâr açıkladı. Kâr rakamının hisse fiyatına etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Makro Haberler Merkez Bankası yılın ikinci enflasyon raporunu açıklayacak. Yeni başkan Murat Çetinkaya saat da enflasyon raporu sunumunu yapacak. Ocak ayı enflasyon raporunda Merkez Bankası yıl sonu enflasyon tahminini %7,5 olarak açıklamıştı. Merkez Bankası, geçen yılın ilk çeyreğinde %9,3 artan gıda fiyatlarının, bu yılın ilk çeyreğinde sadece %2,6 artması nedeniyle %9 olan 2016 gıda enflasyonu tahminini düşürebilir. Diğer yandan Merkez Bankası 37 dolar olan petrol fiyatı beklentisini bir miktar yukarı çekebilir. Sonuçta yılsonu enflasyon tahmininde bir miktar düşüş gerçekleşebilir. Faiz ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,90 ile 22 Mart dan beri en yüksek kapanışını gerçekleştirdi. Nisan ayında gördüğü en düşük seviye olan %1,69 dan gerçekleşen 21 baz puan artışta, Çin deki büyüme ve petrol fiyatlarıyla ilgili endişelerin azalmış olmasıyla beraber, Fed in faiz artırım kararlarında halihazırda güçlü olan iç dinamiklere yoğunlaşabileceği beklentisinin etkili olduğunu değerlendiriyoruz. Bu gelişmelere paralel olarak, vadeli kontratlara göre Fed in 2016 senesi içinde en az bir faiz artırıma gideceği ihtimali %50 den %64 e çıktı. Amerika da tahvil faizlerinde bu ölçülü yukarı harekete paralel olarak, dün gösterge tahvil faizi 7 baz puan artarak kapanışı %9,19 dan gerçekleştirirken, 10 yıllık tahvil faizi 8 baz puan artarak kapanışı %9,30 dan gerçekleştirdi. Risk algısının normalleştiği ortamda, gelişmiş ülkelere göreceli olarak daha yüksek reel faiz veren Türk finansal varlıklara yabancı ilgisinin kısa vadede canlı kalmaya devam edeceğini değerlendiriyoruz. Ancak tahvil faizlerinin %9 un altına gelerek hızlı düşüşüne devam etmesi için, önümüzdeki aylarda hem yurt içi hem de yurt dışı enflasyon beklentileri görece bir miktar daha önem kazanacaktır. Bu hafta hafta Çarşamba günü Fed in ve Perşembe günü Japonya Merkez Bankası (BOJ) un açıklayacakları para politikası kararları Türk tahvillerinin kısa vadeli seyrini etkileyecektir. Döviz Dolar/TL de gözler bugünkü TCMB enflasyon toplantısı ve 27 Nisan Fed kararında... 2,87 seviyesini aşmaya zorlanan dolar/tl de geçtiğimiz hafta yaşanan yükselişte bu haftaki Fed toplantısı sonrası yapılacak yazılı açıklamada yer alabilecek ifadelerle ilgili beklentilerin etkisi yüksek oldu. Piyasa Çarşamba günü saat 21:00 de tamamlanacak Fed toplantısına dair açıklamayı merakla beklerken, Fed in karara ilişkin yazılı açıklamasına büyüme ve enflasyon üzerindeki risklerin neredeyse dengeli (nearly balanced) olduğuna dair bir ifade ekleme ihtimali olsa da, dengeli ifadesinin daha geçen ay çıkarılmış olması nedeniyle farklı kelimeler seçmesi de olasılık dahilinde. Fed faiz artırımları için doğrudan sinyal vermek yerine Çin büyümesi ve petrol fiyatlarını bir süre daha izlemek isteyebilir.

3 Ayrıca 23 Haziran da İngiltere nin AB de kalmasına ilişkin referandumdan İngiltere nin ayrılması (Brexit) sonucunun çıkması düşük de olsa ihtimal dâhilindeyken, Fed, faiz artırımları için bir süre daha beklemeyi tercih edebilir. Bu nedenle dolar/tl de yukarı yönlü hareketler sınırlı kalabilir. Döviz kurlarının seyri açısından, TCMB nin bugünkü enflasyon raporu ve arkasından yeni başkan Murat Çetinkaya önderliğinde ekonomist ve fon yöneticileri ile yapılacak toplantı da yakından izlenecek. Emtia Petrol fiyatları dolar seviyelerinde tutunmaya çalışıyor... Geçtiğimiz hafta primlenen petrol fiyatlarında Pazartesi günü yaşanan kâr satışlarının ardından, petrol gün içerisinde doların dünya para birimleri karşısından bir miktar değer kaybetmesiyle dolar aralığında tutunmayı başardı. Geçtiğimiz hafta Uluslararası Enerji Ajansı nın petrol arz ve talebinin 2017 yılında dengeleneceğini belirtmesi ve Doha da tamamlanamayan anlaşmadaki tarafların Haziran ayında yeniden bir araya gelecek olmaları beklentisi petrol fiyatlarının pozitif trendini korumasına yardımcı oluyor. Geçtiğimiz hafta ABD petrol stoklarının 2 milyon varil artması petrol fiyatlarına ilişkin aşağı yönlü riskleri canlı tutarken, petrol kuyuları sayısının Kasım 2009 dan bu yana en düşük seviyeye gerilemesi önümüzdeki yıllarda belirgin bir arz problemi yaşanabileceğine işaret ediyor. Global Piyasalar Çin in birinci çeyrek sonunda toplam borcunun GSYİH ye oranı %237 ye ulaştı. Gelişmekte olan ülke ortalamasının (%148) üzerinde olan bu rakam, Çin büyümesinin kaldıraçlı ve sağlıksız olduğuna işaret ederken, uzun dönemde Çin de yaşanabilecek bir finansal krizin tohumlarının atıldığını gözlemliyoruz. Almanya Nisan ayı IFO Beklentiler Endeksi 100,4 seviyesinde gerçekleşti. Mevcut koşullar endeksi 113,2 olarak açıklandı. Her iki endekste de beklentilerin altında bir gerçekleşme görülmesi, Avrupa bölgesinde toparlanmanın uzun zaman alabileceğine işaret ediyor. IMF Başkanı Lagarde ın Yunanistan a ilave borç verilmediği takdirde mevcut durumun sürdürülebilir olmadığını belirtmesi, Avrupa ve IMF nin yakın bir dönemde Yunanistan a yeni yardım paketini açıklayabileceği beklentisini doğurdu. ABD de Mart ayı yeni konut satışları, beklentilerin altında 511 bin konut olarak açıklandı. Böylece konut satışlarında 3 ay üst üste düşüş görülmüş oluyor. Çin de vadeli piyasalarda işlem hacimlerinin rekor seviyeye ulaşması beraberinde demir cevherinde %14, alüminyum fiyatlarında %5 artış görüldü. Çin Hükümeti nin 615 milyar dolarlık altyapı harcamasının meyvesini verdiği çelik sektöründe firmaların kâr marjlarının yükselmesi sektörü olumlu etkilemeye devam ediyor. Ancak global çelik ve demir cevheri arzının talepten fazla olması nedeniyle bu rallinin uzun süre devam etme olasılığı düşük görünüyor. Dolarda vadeli piyasalarda açılan pozisyonların 2014 yılı Temmuz ayından bu yana ilk kez kısa tarafta ağırlık kazandığı gözlemlenirken, kısa pozisyonlarda henüz rekor seviyelerden uzak bölgelerde işlemler devam ediyor. Yatırımcı Takvimi (Detaylı takvim için tıklayınız)

4 Tarih Ülke Veri Önceki Beklenti Önem 26 Nis Sal ABD 15:30:00 - Dayanıklı mal siparişleri (%) *** ABD 16:00:00 - S&P CaseShiller Ev fiyatları end ** ABD 16:00:00 - S&P CaseShiller -20- Ev fiy. (Yıllık %) ** ABD 17:00:00 - Conf. Board Tüketici güven end *** ABD 17:00:00 - Richmond FED imalat san. end ***

5 YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.