Ekonomik Güven Endeksi

Transkript

1 Periyodik Rapor Ekim de Aylık %5 Artarak 92,8 Oldu TÜİK in aylık olarak yayımladığı, mevsim etkilerinden arındırılmış 1 (EGE) Ekim ayında bir önceki aya göre %4,8 artarken, önceki yılın aynı ayına göre %0,8 azalarak 92,8 oldu. Böylelikle endeks, son 7 ayın en yüksek seviyesine yerleşti. Ekim-2020 Ekonomik güven endeksindeki artış, reel kesim (imalat sanayi), hizmet, perakende ticaret ve inşaat sektörü güven endekslerindeki artışlardan kaynaklandı. Covid-19 salgınının ekonomiye ilişkin belirsizlikleri arttırmasıyla alt endeksler arasında en düşük değeri Hizmet Sektörü Güven Endeksi aldı. Virüsün etkileri Mart ve Nisan aylarında güven endekslerinde net bir şekilde hissedilmişti. Alt endeksler arasında Hizmet Sektörü Güven Endeksi, virüs nedeniyle durma noktasına gelen turizm ve ulaşım sektörleri nedeniyle sert düşüşler yaşayarak, nisan ayında tarihi dip seviyelere indi. Haziran ayının başından itibaren salgın tedbirlerinin kademeli olarak gevşetilmesi akabinde ekonominin açılmasıyla güven endekslerinde yukarı yönlü hareket yaşandı. Ancak son zamanlardaki vaka sayılarındaki ciddi artışlar nedeniyle ekonomik beklentilere dair endişeler belirgin hale geldi. Ay Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık 105,2 104,0 101,9 99,9 96,3 93,8 95,1 88,3 78,1 75,2,6 81,9 84,1 84,4 87,0 88,7 82,6 88,4 85,7,9,1 93,6 95,0 97,2 Aylık 98,3 %16,8 %1,1 98,3 %16,4 -%0,0 93,1 %7,0 -%5,3 52,4 -%,9 -%43,7 62,7 -%24,1 %19,7 73,5 -%16,8 %17,2 83,1 -%3,1 %12,9 85,9 -%5,6 %3,4 88,5 -%1,7 %3,1 92,8 -%0,8 %4,8 Kaynak:TÜİK E.G.E. nin hesaplanmasında kullanılan alt endekslere eşit olarak dağıtılan sektörlerin ağırlıkları: Tüketici %20, Reel kesim (imalat sanayi) %, hizmet %30, perakende ticaret ve inşaat %5. Avrupa Komisyonu Ekonomik ve Finansal İşler Genel Müdürlüğü ile uyumluluğu sağlamak, tüketicinin değerlendirme ve beklentilerini daha iyi ölçmek, tüketicinin düşüncelerini daha iyi yansıtmasını sağlamak ve tüketici güven endeksinin kalitesini artırmak amacıyla 2020 yılı Eylül ayında tüketici güven endeksinde ana revizyon yapılmıştır. Bununla birlikte ekonomik güven endeksi verilerinde de değer revizyonuna gidilmiştir. 120 %30 %16,8 %19,7 %16,4 %17,2 %20 %12,9 %7,0 %1,1 %3,4 -%0,0 -%3,1 -%5,3 %3,1 %10 %4,8 -%0,8 %0 -%5,6 -%1,7 -%10 -%16,8 -%24,1 -%20 -%30 -%,9 -%43,7 -% -% Ocak Şubat Mart Nisan 2018 Mayıs 2019 Haziran Temmuz 2020 Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Aylık (1): Ekonomik güven endeksi, tüketici ve üreticilerin genel ekonomik duruma ilişkin değerlendirmelerini, beklenti ve eğilimlerini özetleyen bir bileşik endekstir. Endeks, mevsim etkilerinden arındırılmış tüketici güven endeksi, reel kesim (imalat sanayi), hizmet, perakende ticaret ve inşaat sektörleri güven endekslerinin alt endekslerinin ağırlıklandırılarak birleştirilmesinden oluşmaktadır. Ekonomik güven endeksinin den büyük olması ortalama üzeri güveni, küçük olması ise ortalama altı güveni göstermektedir. Veri kaynağı: TÜİK BMD Araştırma 1 / 10

2 Tüketici Güven Endeksi Ekim de Aylık %0,1 Azalarak 81,9 Oldu Mevsim etkilerinden arındırılmış Tüketici Güven Endeksi 2 Ekim ayında bir önceki aya kıyasla %0,1 azalırken, geçtiğimiz yılın aynı ayına göre %4,4 artış göstererek 81,9 oldu. Tüketici Güven Endeksi hesaplanırken kullanılan endeksler kapsamında en iyimser gösterge 97,4 ile gelecek 12 aylık dönemde dayanıklı tüketim mallarına harcama yapma düşüncesi olsa da ün altında kalmıştır. En zayıf gösterge ise 69,4 ile gelecek mevcut dönemde hanenin maddi durumu olmuştur. Alt endeksler arasında oransal olarak en fazla yükselişi %3,9 ile gelecek 12 aylık dönemde dayanıklı tüketim mallarına harcama yapma düşüncesi alt endeksi yapmıştır. değişimlere bakılacak olursa yıl içinde sert düşüşler yaşayan endeks, 2012 yılı başından itibaren en yüksek seviyesini 2014 Nisan ayında 97,4 olarak gerçekleştirirken en düşük seviyesini 2019 Mayıs ayında 76,9 olarak gerçekleştirdi. Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK), uluslararası karşılaştırılabilirliğini sağlamak amacıyla tüketici güven endeksinin hesaplama yöntemini güncelleme kararı aldı yılı Eylül ayı itibariyle tüketici güven endeksinin hesaplamasında kullanılan dört alt endeksten ikisinin değiştirilmesine karar verilmiştir. Revizyon sonrasında gelecek 12 aylık dönemde tasarruf etme ihtimali ve gelecek 12 aylık dönemde işsiz sayısı beklentisi alt endeksleri çıkarılarak geçen 12 aylık döneme göre mevcut dönemde hanenin maddi durumu ve geçen 12 aylık döneme göre gelecek 12 aylık dönemde dayanıklı tüketim mallarına harcama yapma düşüncesi alt endeksleri eklenmiştir %1,1 %0,8 %0,5 -%2 %1,9 -%0,2 -%3,7 -%6,6 Tüketici Güven Endeksi %7,5 %5,8 %3,7 %0,0 %5,1 -%0,5 %0,4 -%3,5 Tüketici Güven Endeksi Ay Aylık Ocak 92,7,5 81,4 %1,1 %0,8 Şubat 93,4 79,2 79,6 %0,5 -%2,2 Mart 92,5 81,3 81,1 -%0,2 %1,9 Nisan 91,7 83,6 78,1 -%6,6 -%3,7 Mayıs,7 76,9 82,7 %7,5 %5,8 Haziran,6 79,8 82,7 %3,7 %0,0 Temmuz 92,1 78,3 82,3 %5,1 -%0,5 Ağustos 88,2 79,1 79,4 %0,4 -%3,5 Eylül 81,2 77,7 82,0 %5,6 %3,2 Ekim 78,8 78,5 81,9 %4,4 -%0,1 Kasım 81,2 81,3 Aralık,1,7 Kaynak:TÜİK %5,6 %3,2 %4,4 -%0,1 %10 %8 %6 %4 %2 %0 -%2 -%4 -%6 Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Aylık -%8 (2): Aylık Tüketici Eğilim Anketi ile tüketicilerin kişisel mali durumları ve genel ekonomiye ilişkin mevcut durum değerlendirmeleri ve gelecek dönem beklentileri ile yakın gelecekteki harcama ve tasarruf eğilimlerinin ölçülmesi amaçlanmaktadır. Endeks 0 ile 200 aralığında değer almaktadır. Endeksin den büyük olması tüketici güveninde iyimser durum, den küçük olması tüketici güveninde kötümser durum olduğunu göstermektedir. Veri kaynağı: TÜİK BMD Araştırma 2 / 10

3 Sektörel Güven Endeksleri3 Mevsim etkilerinden arındırılmış Hizmet Sektörü Güven Endeksi, Ekim ayında bir önceki aya kıyasla %6,4 artış, bir önceki yılın aynı ayına göre %12,1 düşüşle 79,7 oldu. Yeni düzende, hizmet sektöründe faaliyet gösteren bazı işletmelerin (Restoran, bar, kafe ve otel vb.) tam kapasiteyle çalışamayacak olması ve vaka sayılarındaki artış nedeniyle cirolarında ciddi düşüşler yaşanabilir. Mevsim etkilerinden arındırılmış Perakende Ticaret Sektörü Güven Endeksi, Eylül ayında bir önceki aya kıyasla %1,7 artış gösterirken, bir önceki yılın aynı ayına göre %7,1 düşüşle 93,5 oldu. Covid19 salgını yüzünden olağanüstü durum yaşanması nedeniyle gıda ve perakende sektörlerinde yaşanan yukarı yönlü talep şokları akabinde endeksin, diğer endekslere kıyasla daha defansif bir görünüm sergilemesine sebep olmuştur. Mevsim etkilerinden arındırılmış İnşaat Sektörü Güven Endeksi, Eylül ayında bir önceki aya kıyasla %0,6, bir önceki yılın aynı ayına göre %28,7 artışla 83,8 oldu. İnşaat Sektörü Güven Endeksi, Temmuz 2018 den sonra bir kırılım yaşamış olup in üzerine 2020 Ocak ayında çıkabilmiştir. Konut kredilerindeki faiz indirimleri nedeniyle sektörde bir canlanma yaşanmıştır. İnşaat SGE, tarihinde ilk defa hizmet sektörünün üzerinde bir değer almıştır. Bu süreçte tüketicilerin müstakil, bahçeli evler veya nüfus yoğunluğunun göreceli olarak daha az olduğu yerleşim yerlerine olan talepleri nedeniyle emlak ve inşaat sektöründe hareketler beklenmektedir. Geçtiğimiz aylarda, kamu bankaları öncülüğünde kredi faizlerinde düzenlemeye gidilmesiyle konut sektöründe yaşanan hareketlilik nedeniyle inşaat sektörü güven endeksinde sıçrama yaşanmıştır. Ancak son zamanlardaki vaka sayısındaki artışların devam etmesi akabinde endekslerde yatay veya aşağı yönlü hareketler izlenebilir. Hizmet Ay Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık 102,0,7 99,1 97,1 92,0 91,2 91,9 88,0 79,4 75,7 79,8,0 78,3 79,5 81,6 83,1 79,4 85,4 83,5 89,1 89,3,7 91,3 93,2 95,2 98,5 92,5 46,1 51,1 55,5 66,7,5 74,9 79,7 İnşaat Perakende Aylık Aylık Aylık %21,6 %2,2 106,2 92,5 105,0 %13,4 %2,2 87,0 56,7 78,9 %39,1 %14,6 %23,9 %3,4 104,7,8 102,9 %13,3 -%2,0 83,8 51,8 74,5 %43,8 -%5,7 %13,4 -%6,0 102,6,7 101,7 %12,1 -%1,2 78,9 54,1 77,2 %42,8 %3,7 -%44,5 -%,1,3,6 75,2 -%16,9 -%26,0 78,8 53,9 44,7 -%17,2 -%42,2 -%35,7 %10,8 97,1 89,9 79,0 -%12,1 %5,0 77,2 49,8 58,5 %17,6 %31,1 -%35,0 %8,5 94,4 93,2 86,4 -%7,3 %9,3 75,3,4 78,0 %54,6 %33,1 -%20,2 %20,2 97,3,4 94,6 %4,6 %9,6 77,1 52,4 87,0 %66,1 %11,6 -%21,0 %5,7 93,4 95,0 94,9 -%0,2 %0,2 68,8 55,5 85,0 %53,1 -%2,3 -%16,0 %6,4 88,5 97,6 93,5 -%4,3 -%1,5 57,3,1 83,3 %38,5 -%2,0 -%12,1 %6,4 87,0 102,3 95,0 -%7,1 %1,7 58,7 65,1 83,8 %28,7 %0,6,7 101,2 56,6 63,9 96,4 102,6 55,4 68,9 Kaynak:TÜİK Sektörel Güven Endeksleri Eşi k Hizmet Sekt. GE Perakende Ticaret Sekt. GE İnşaat Sekt. GE Eşik = (3): İşyeri eğilim istatistikleri kapsamında hizmet, perakende ticaret ve inşaat sektörlerine uygulanan aylık eğilim anketleri, 10+ çalışana sahip özel sektör işyeri yöneticilerinin; işyerinin mevcut duruma ilişkin değerlendirmelerini ve yakın gelecek için beklentilerini ölçmeyi amaçlamaktadır. Sektörel Güven Endeksleri aralığında değer alabilmekte, endeksin den büyük olması sektörün mevcut ve gelecek döneme ilişkin iyimserliğini, den küçük olması ise kötümserliğini göstermektedir. Veri kaynağı: TÜİK BMD Araştırma 3 / 10

4 Reel Kesim Güven Endeksi Ekim de Aylık %3,8 Artarak 109,7 Oldu TCMB nin her ay yayımladığı, İktisadi Yönelim Anketi nin sonuçlarından hesaplanan mevsimsellikten arındırılmış Reel Kesim Güven Endeksi 4 (İmalat Sektörü) Ekim ayında, bir önceki aya göre %3,8, bir önceki yılın aynı ayına göre %5,3 artarak 109,7 seviyesinde gerçekleşmiştir. Böylelikle endeks, 2018 Şubat ayından sonraki en yüksek değeri almıştır yılında Covid-19 virüsü nedeniyle Mart ayında, eşik değer olan ün altını gören endeks Nisan ayında 62,3 ile son 3 yılın en düşük seviyesine gerilerken Ağustos ayında ün üzerine çıkarak iyimser bölgede yer almıştır. Haziran ayının başından itibaren ekonominin açılmasıyla geçtiğimiz 3 aya kıyasla, talep seviyesindeki artışlarla sektörel hareketlilikler yaşanmaya başladı. Toplam sipariş miktarları aylık bazda artış göstermiştir. İktisadi yönelim anketi sonuçlarına göre gelecek aylar için ise bu beklenti korunmakta olup satış fiyatları ve birim maliyetler için de gelecek ay düşüş, gelecek 3 ay için artış beklenmektedir. Reel Kesim Güven Endeksi Aylar Aylık Ocak,9 95,4 106,4 %11,5 -%2,1 Şubat,8 96,9 106,7 %10,1 %0,3 Mart 109,5 99,3 98,6 -%0,7 -%7,6 Nisan 106,8,0 62,3 -%37,7 -%36,8 Mayıs 106,7 94,7 73,5 -%22,4 %18,0 Haziran 102,5 99,6 89,8 -%9,8 %22,2 Temmuz 101,5 96,6 99,4 %2,9 %10,7 Ağustos 96,3 102,1 105,2 %3,0 %5,8 Eylül,4 99,7 105,7 %6,0 %0,5 Ekim 91,1 104,2 109,7 %5,3 %3,8 Kasım 96,8 105,9 Aralık 97,7 108,7 Kaynak: TCMB Reel Kesim Güven Endeksi % -%2 10% %0-1% -%8 %18 %22-10% %11 3% %6 3% 6% %0 %30 %20 %10 %0 -%10 -%37-22% -%20 -%30-38% -% Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Aylık -% (4): Merkez Bankası, İktisadi Yönelim Anketi adını taşıyan anketiyle imalat sanayinde faaliyet gösteren işyerlerinin ülke ekonomisine yön veren üst düzey yöneticilerinin beklentilerini izleyerek, imalat sanayinin kısa dönemdeki eğilimlerini yansıtacak göstergeleri üretmeye çalışıyor. Hesaplama, anketin ilgili sorusuna toplam cevap verenler içerisinde, pozitif ve negatif cevap verenlerin yüzdelerinin farkı alınarak yapılıyor. Reel Kesim Güven Endeksi aralığında değer alabilmekte, endeksin den büyük olması ekonomik faaliyetlere ilişkin güvenin arttığını, den küçük olması ise ekonomik faaliyetlere ilişkin güvenin azaldığın, değerini alması ise ekonomik faaliyetlere ilişkin istikrarlı görünümü belirtmektedir. Veri kaynağı: TCMB BMD Araştırma 4 / 10

5 Oca.12 May.12 Eyl.12 Oca.13 May.13 Eyl.13 Eyl.14 Eyl.15 Eyl.16 Eyl.17 Eyl.18 Eyl.19 Eyl.20 Oca.12 May.12 Eyl.12 Oca.13 May.13 Eyl.13 Eyl.14 Eyl.15 Eyl.16 Eyl.17 Eyl.18 Eyl.19 Eyl.20 Oca.12 May.12 Eyl.12 Oca.13 May.13 Eyl.13 Eyl.14 Eyl.15 Eyl.16 Eyl.17 Eyl.18 Eyl.19 Eyl Eki.19; 93,6 Eşik Eki.20; 92,8 Tüketici Güven Endeksi Eşik 81, Sektörel Güven Endeksi Eşik Hizmet Sektörü Güven Endeksi Perakende Ticaret Sektörü Güven Endeksi İnşaat Sektörü Güven Endeksi Eşik (=) BMD Araştırma 5 / 10

6 120 Reel Kesim Güven Endeksi 109,7 Eşik 120 Güven Endeksleri Eşik Oca.12 May.12 Eyl.12 Oca.13 May.13 Eyl.13 Eyl.14 Eyl.15 Eyl.16 Eyl.17 Eyl.18 Eyl.19 Eyl.20 Oca.12 May.12 Eyl.12 Oca.13 May.13 Eyl.13 Eyl.14 Eyl.15 Eyl.16 Eyl.17 Eyl.18 Eyl.19 Eyl.20 Reel Kesim Güven Endeksi Perakende Ticaret Sektörü Güven Endeksi Eşik (=) Tüketici Güven Endeksi Hizmet Sektörü Güven Endeksi İnşaat Sektörü Güven Endeksi 2018 Ocak ayından itibaren düşüş trendine girmiş, Nisan ayından sonra üretici ve tüketicilerin genel ekonomik duruma duydukları güvenin ortalamanın altına düşmesiyle eşik değer olan puanın altına gerilemiştir Ekim ayında endeks dip yapmıştır yılında alınan erken seçim kararı, Afrin Operasyonu, Cemal Kaşıkçı nın öldürülmesi ve Rahip Brunson krizi gibi başlıca olaylar nedeniyle oluşan politik ve siyasi dalgalanmaların ekonomiye olan etkisiyle ekonomik veriler volatil seyir izlemiştir. Ayrıca artan ekonomik riskler ve kurlardaki volatiliteyle beraber Türkiye nin CDS primi rekor seviyelere ulaşmıştır Ekim ayında dip yaptıktan sonra toparlanma aşamasına geçen endeks hala eşik değer olan puan sınırının üzerine geçememiştir. Covid-19 nedeniyle ekonomik güven endeksi ve alt endekslerinin tümü 2012 yılından bu yana en düşük seviyelerde gerçekleşerek dip seviyeleri görmüştür. Endeksler arasında genel olarak en yüksek değeri alan Reel Kesim Güven Endeksi (RKGE) olmuştur. Piyasanın yapı taşlarından biri olan tüketici kanadı, üretici kanadındaki kadar iyimser beklentiye sahip olamamaktadır. Tüketici Güven Endeksi ndeki bozulmaya neden olan ana faktörün beklenti kanalındaki bozulma olduğu söylenebilir. Geçerli durum için birçok faktör arasından diğer bir yorumumuz ise isteğin talebe dönüşmesi aşamasında iktisadi karar birimleri ile hane halkını etkileyen durumların farklılık göstermesidir. Üreticileri ve tüketicileri pozitif etkileyen piyasa koşullarının kimi durumlarda çatışması bu farkın bir bölümünü makul kılmaktadır. Örnek verecek olursak TL nin değer kaybetmesi ihracat yapan bir üretici için pozitif karşılanırken hane halkı tarafından olumsuz algılanmaktadır. Sonuç olarak her iki endeksin farklı trendler çizmesinin nedenini; arz ve talep taraflarının beklentilerinin farklı olmasında ve anket ölçüm ve eşgüdüm yöntemindeki farklılık gibi endekslere yansımayan diğer dışsal parametrelerde aramak gerekir. BMD Araştırma 6 / 10

7 Nis.14 Tem.14 Eki.14 Nis.15 Tem.15 Eki.15 Nis.16 Tem.16 Eki.16 Nis.17 Tem.17 Eki.17 Nis.18 Tem.18 Eki.18 Nis.19 Tem.19 Eki.19 Nis.20 Tem.20 Eki.20 Dikey Eksen Tahvil F. Şub.14 Ağu.14 Kas.14 Şub.15 Ağu.15 Kas.15 Şub.16 Ağu.16 Kas.16 Şub.17 Ağu.17 Kas.17 Şub.18 Ağu.18 Kas.18 Şub.19 Ağu.19 Kas.19 Şub.20 Ağu.20 Dikey Eksen CDS Korelasyon Analizi ile çeşitli ekonomik verilerin yüzdesel değişimleri arasında korelasyon analizi yaparak oluşturduğumuz dağılım grafikleri aşağıdaki gibidir. (EGE) ile Kredi Temerrüt Takas (Credit Default Swap-CDS) primi arasındaki korelasyon katsayısı negatif yönlü 0,55 olarak hesaplanmış olup negatif ve orta düzey bir doğrusal ilişki vardır. İncelediğimiz parametreler arasında EGE ile en yüksek doğrusal ilişki CDS ile gerçekleşmektedir. EGE ile Dolar kuru arasındaki korelasyon katsayısı negatif yönlü 0,43 olarak hesaplanmış olup negatif ve orta düzey bir doğrusal ilişki vardır. Dolar kurundaki artışlarla ekonomiye olan güven ters yönlü hareket etmektedir. EGE ile 2 yıllık Tahvil faizi arasındaki korelasyon katsayısı negatif yönlü 0,31 olarak hesaplanmış olup negatif ve zayıf bir doğrusal ilişki vardır. EGE ile TÜFE arasındaki korelasyon katsayısı negatif yönlü 0,13 olarak hesaplanmış olup negatif ve zayıf bir doğrusal ilişki vardır. Dolar kuru ile CDS arasındaki korelasyon katsayısı pozitif yönlü 0,71 olarak hesaplanmış olup pozitif ve güçlü bir doğrusal ilişki vardır. Dolar kuru ile TÜFE arasındaki korelasyon katsayısı pozitif yönlü 0,37 olarak hesaplanmış olup pozitif ve orta düzey bir doğrusal ilişki vardır. Tahvil faizi ile CDS arasındaki korelasyon katsayısı pozitif yönlü 0,47 olarak hesaplanmış olup pozitif ve orta düzey bir doğrusal ilişki vardır. Reel Kesim Güven Endeksi ile Kapasite Kullanım Oranı arasındaki korelasyon katsayısı pozitif yönlü 0,79 olarak hesaplanmış olup pozitif ve güçlü bir doğrusal ilişki vardır. En yüksek korelasyon değeri 0,79 ile Reel Kesim Güven Endeksi ve Kapasite Kullanım Oranı arasında gerçekleşmiştir. 0,45 olan R 2 değeri RKGE deki değişimlerin %45 lik kısmının Kapasite Kullanım Oranındaki değişimlerle açıklanabileceği şeklinde yorumlanmaktadır. Dolar kuru ile yıllık enflasyon arasında pozitif ve orta düzey bir ilişki vardır yılından günümüze kadar bu iki değişken genel olarak eş anlı ve aynı yönlü hareketlerde bulunmuştur. y = -1,12x + 0,02 R² = 0,30 -CDS Değişimi %,00 %,00 %,00 %30,00 %20,00 Korelasyon: -0, Eko. Güv. End.-CDS 300 -%,00 -%,00 -%30,00 -%20,00 - %20,00 %30, %20,00 -%30,00 Yatay Eksen EGE CDS (Sağ Eksen) y = -0,08x + 0,00 R² = 0,10 -Tahvil Faizi Değişimi %12,00 %8,00 %6,00 %4,00 %2,00 Korelasyon: -0,31 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 Eko. Güv. End.- Tahvil Faizi -%,00 -%,00 -%30,00 -%20,00 - %20,00 %30,00 -%2,00 0,0 -%4,00 -%6,00 Yatay Eksen EGE Tahvil Faizi (Sağ Eksen) BMD Araştırma 7 / 10

8 Dikey Eksen CDS Dikey Eksen RKGE Nis.14 Tem.14 Eki.14 Nis.15 Tem.15 Eki.15 Nis.16 Tem.16 Eki.16 Nis.17 Tem.17 Eki.17 Nis.18 Tem.18 Eki.18 Nis.19 Tem.19 Eki.19 Nis.20 Tem.20 Dikey Eksen TÜFE Nis.14 Tem.14 Eki.14 Nis.15 Tem.15 Eki.15 Nis.16 Tem.16 Eki.16 Nis.17 Tem.17 Eki.17 Nis.18 Tem.18 Eki.18 Nis.19 Tem.19 Eki.19 Nis.20 Tem.20 Dikey Eksen TÜFE Nis.14 Tem.14 Eki.14 Nis.15 Tem.15 Eki.15 Nis.16 Tem.16 Eki.16 Nis.17 Tem.17 Eki.17 Nis.18 Tem.18 Eki.18 Nis.19 Tem.19 Eki.19 Nis.20 Tem.20 Eki.20 Dikey Eksen Dolar K. Şub.14 Ağu.14 Kas.14 Şub.15 Ağu.15 Kas.15 Şub.16 Ağu.16 Kas.16 Şub.17 Ağu.17 Kas.17 Şub.18 Ağu.18 Kas.18 Şub.19 Ağu.19 Kas.19 Şub.20 Ağu.20 Dikey Eksen CDS Dolar Kuru-CDS Değişimi Dolar Kuru-CDS Nominal Değişim %,00 Korelasyon: 0, %,00 %,00 %30,00 %20,00 -%15,00 - -%5,00 %5,00 %15,00 %20,00 %25, y = 2,23x - 0,02 R² = 0,51 -%20,00 -%30,00 Yatay Eksen Dolar K. CDS Dolar Kuru -Dolar Kuru Değişimi Eko. Güv. End.-Dolar Kuru y = -0,29x + 0,02 R² = 0,19 %25,00 %20,00 %15,00 Korelasyon: -0, %,00 -%,00 -%30,00 -%20,00 - %20,00 %30,00 %5,00 -%5, %15,00 Yatay Eksen EGE USD (Sağ Eksen) -TÜFE Değişimi Eko. Güv. End.- Enflasyon y = -0,03x + 0,01 R² = 0,02 %8,00 %6,00 Korelasyon: -0,13 30% 25% 20% %4,00 15% %2,00 -%,00 -%,00 -%30,00 -%20,00 - %20,00 %30,00 -%2,00 10% 5% -%4,00 0% -%6,00 -%8,00 Yatay Eksen EGE Enflasyon % (Sağ Eksen) Dolar Kuru-TÜFE Değişimi Korelasyon: 0,37 30% Dolar Kuru- Enflasyon 8 %8,00 %6,00 %4,00 %2,00 -%4,00 -%6,00 y = 0,12x + 0,01 R² = 0,13 -%15,00 - -%5,00 %5,00 %15,00 %20,00 %25,00 -%2,00 25% 20% 15% 10% 5% 0% %8,00 Yatay Eksen Dolar K. Enflasyon % Dolar Kuru %,00 Tahvil Faizi-CDS Değişimi Korelasyon: 0,47 Reel Kesim Güven Endeksi-KKO %20,00 Korelasyon: 0,79 %,00 %,00 %30,00 %20,00 -%20,00 -%15,00 - -%5,00 %5,00 - -%20,00 -%6,00 -%4,00 -%2,00 %2,00 %4,00 %6,00 %8,00 %12,00 - y = 3,71x + 0,01 R² = 0,22 -%20,00 -%30,00 Yatay Eksen Tahvil Faizi y = 1,29x - 0,00 R² = 0,45 -%30,00 -%,00 -%,00 Yatay Eksen KKO BMD Araştırma 8 / 10

9 Ay Ekonomik Güven Endeksi Tüketici Güven Endeksi Reel Kesim Güven Endeksi Hizmet Sektörü Güven Endeksi Perakende Ticaret Sektörü Güven Endeksi İnşaat Sektörü Güven Endeksi Ocak ,2 92,7,9 102,0 106,2 87,0 Şubat ,0 93,4,8,7 104,7 83,8 Mart ,9 92,5 109,5 99,1 102,6 78,9 Nisan 18 99,9 91,7 106,8 97,1,3 78,8 Mayıs 18 96,3,7 106,7 92,0 97,1 77,2 Haziran 18 93,8,6 102,5 91,2 94,4 75,3 Temmuz 18 95,1 92,1 101,5 91,9 97,3 77,1 Ağustos 18 88,3 88,2 96,3 88,0 93,4 68,8 Eylül 18 78,1 81,2,4 79,4 88,5 57,3 Ekim 18 75,2 78,8 91,1 75,7 87,0 58,7 Kasım 18,6 81,2 96,8 79,8,7 56,6 Aralık 18 81,9,1 97,7 81,5 96,4 55,4 Ocak 19 84,1,5 95,4 78,3 92,5 56,7 Şubat 19 84,4 79,2 96,9 79,5,8 51,8 Mart 19 87,0 81,3 99,3 81,6,7 54,1 Nisan 19 88,7 83,6,0 83,1,6 53,9 Mayıs 19 82,6 76,9 94,7 79,4 89,9 49,8 Haziran 19 88,4 79,8 99,6 85,4 93,2,4 Temmuz 19 85,7 78,3 96,6 83,5,4 52,4 Ağustos 19,9 79,1 102,1 89,1 95,0 55,5 Eylül 19,1 77,7 99,7 89,3 97,6,1 Ekim 19 93,6 78,5 104,2,7 102,3 65,1 Kasım 19 95,0 81,3 105,9 91,3 101,2 63,9 Aralık 19 97,2,7 108,7 93,2 102,6 68,9 Ocak 20 98,3 81,4 106,4 95,2 105,0 78,9 Şubat 20 98,3 79,6 106,7 98,5 102,9 74,5 Mart 20 93,1 81,1 98,6 92,5 101,7 77,2 Nisan 20 52,4 78,1 62,3 46,1 75,2 44,7 Mayıs 20 62,7 82,7 73,5 51,1 79,0 58,5 Haziran 20 73,5 82,7 89,8 55,5 86,4 78,0 Temmuz 20 83,1 82,3 99,4 66,7 94,6 87,0 Ağustos 20 85,9 79,4 105,2,5 94,9 85,0 Eylül 20 88,5 82,0 105,7 74,9 93,5 83,3 Ekim 20 92,8 81,9 109,7 79,7 95,0 83,8 Maviden kırmızıya renk skalası yüksekten düşüğe endeks değerlerini göstermektedir. lerin yanında yer alan simgeler, bir önceki aya göreceli olarak artış ya da azalış durumunu göstermektedir. BMD Araştırma 9 / 10

10 Bizim Menkul ler A.Ş Araştırma Bölümü arastirma@bmd.com.tr Telefon : Önemli Uyarı Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgiler Bizim Menkul ler A.Ş. (BMD) tarafından okuyucuyu bilgilendirme amacı ile BMD nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve veri kaynaklarından derlenerek hazırlanmıştır. Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. BMD Araştırma raporları şirket içi ve dışı dağıtım kanalları aracılığıyla tüm BMD müşterilerine eşzamanlı olarak dağıtılmaktadır. Ayrıca, Burada yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler dökümanın yayınlandığı tarih itibariyle geçerlidir. BMD Araştırma Bölümü daha önce hazırladığı ya da daha sonra hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerle çelişen başka raporlar yayınlayabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporu hazırlayan kişilerden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı varsayımlarda bulunuyor olabilir. Böyle durumlarda, BMD nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle çelişen diğer BMD Araştırma Bölümü raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur. BMD ve ilişkili olduğu firmalar bu raporda adı geçen pay senetlerinde pozisyon sahibi olabilir ve/veya raporun yayınlanma tarihinden sonra işlem yapabilir. Ayrıca yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle BMD ve/veya diğer ilişkili firmalarının iş ilişkisi içerisinde olabileceğini kabul ederler. Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına dağıtılmak üzere hazırlanmamıştır ve BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan kopyalanamaz ve çoğaltılıp dağıtılamaz. Okuyucuların bu raporun içeriğini oluşturan yatırım tavsiyeleri, tahmin ve hedef fiyat değerlemeleri de dahil olmak üzere tüm yorum ve çıkarımların, BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan başkalarıyla paylaşmamaları gerekmektedir. BMD bu araştırma raporunu yayınlamaya, müşterilerine ve gerekli yatırım profesyonellerine dağıtmaya yetkilidir. BMD Araştırma Bölümü gerekli olduğunu düşündüğünde düzenli olarak yatırım tavsiyelerini güncellemekte ve temel analize dayalı araştırma raporları hazırlamaktadır. Bununla birlikte, bu çalışma herhangi bir hisse senedinin veya finansal yatırım enstrümanlarının alımı ya da satımı için BMD ve/veya BMD tarafından direk veya dolaylı olarak kontrol edilen herhangi bir şirket tarafından gönderilmiş bir teklif ya da öneri oluşturmamaktadır. Herhangi bir alım-satım ya da herhangi bir enstrümanın halka arzına talepte bulunma kararı bu çalışmaya değil, arz edilen yatırım aracı ile ilgili kamuya duyurulmuş ve yayınlanmış izahname ve sirkülere dayanmalıdır. BMD ya da herhangi bir BMD çalışanı bu raporun içeriğindeki görüş ve tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili olarak sorumlu tutulamaz. BMD Araştırma 10 / 10