Genel Yatırım Tavsiyeleri 20 Eylül 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 20 Eylül 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %-1,52 işlem hacmi: 5,8 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %11,69 (+2 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,84 (+9 baz puan) Usd/TL: 3,49 (%0,00) Döviz Sepeti/TL: 3,84 (%0,30) Altın: Usd (%0,30) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,24 (önceki gün %2,22) VIX: 10,15 (önceki gün 10,15) CDS Türkiye: 165 (önceki gün 162) Gündem 17:00 ABD - İkinci El Konut Satışları (beklenti: %0.6 önceki: %-1.3) 21:00 FED FOMC Toplantısı (beklenti:% önceki:% ) 21:30 Fed Başkanı Yellen konuşacak

4 Piyasalara Genel Bakış Haftanın takvimdeki en önemli gündem maddesi olan ve dün başlayan FED FOMC toplantısında alınan kararlar bugün Türkiye saati ile de açıklanacak. Saat da ise FED Başkanı Yellen basın toplantısı yapacak. Piyasada, FOMC Eylül Toplantısı ndan 4,5 trilyon Usd lik bilançoyu daraltma kararının çıkacağına dair beklenti mevcut. Dün ABD hisseleri hafifçe yükselirken, altın sakin seyrini korudu. Trump politikalarından kaynaklı belirsizlik ve kasırgaların yarattığı ekonomik etki Fed'in bu yıl bir faiz artışı daha gerçekleştirmesi konusunda elini zayıflatıyor. Bugün Fed'in faiz kararı ve projeksiyonları, Fed Başkanı Yellen'ın ekonomiye ilişkin vereceği sinyaller piyasaların seyri açısından önemli olacak. 25 Eylül haftasında açıklanacağı beklenen ABD vergi planı piyasalar açısından diğer önemli bir konu. Kuzey Kore ise yine mercekte kalmaya devam edecek. Yurtiçi tarafta Kuzey Irak a ilişkin gelişmeler takip ediliyor. 21 Eylül'de Cumhurbaşkanı Erdoğan ve Trump'ın bir görüşme yapması bekleniyor. TC Hazine, dünkü bono ve tahvil ihalesinde piyasadan toplam 3,7 borçlandı. Eylül borçlanma tutarı 10 milyar TL ye ulaştı. Haftaya ise ayın son ihalesi yapılacak. Bugün ABD de ikinci el ev satışları açıklanıyor. Cuma günü Almanya, Euro Bölgesi ve ABD'de PMI verileri açıklanacak. Avrupa tarafında bu hafta Pazar günü Almanya gerçekleşecek seçimleri Merkel'in kazanması bekleniyor.

5 Usd/TL - Eur/TL Bölgemizde jeopolitik tansiyonunun yükselmesi ile TL ve TL varlıklar baskı altında. Önceki gün sadece Türkiye reaksiyon verirken, sonrasında Bağdat tan ve İran dan da benzer tepkiler geldi. Böylece daha güçlü bir baskı oluştu. Bu durum Türkiye nin elini güçlendirdi. Böylece TL varlıklardaki satış baskı daha da artmamış oldu. Mevcut durumda riskin ortadan kalktığını söyleyemeyiz. Ancak şimdilik bu seviyelerde kalacak gibi gözüküyor. Lehte bir haber son günlerdeki TL negatif ayrışmasını telafi eder diye düşünüyoruz. Bu akşam FED faiz toplantısı tamamlanacak. Faiz oranında değişiklik yapması beklenmiyor. Sıkı para politikasına geçişe dair sinyal hareket getirir. Toplantı metni ve daha çok Yellen in açıklamaları önemli. Para politikasına dair projeksiyon önem arz ediyor. Maliye politikaları net değilken (ve makro veriler güçlü değilken) Yellen in para politikasında şahince olması inandırıcılıktan uzak kalır diye düşünüyoruz. Bunu deneyebilir, ancak etkisi kalıcı olmaz. Kalıcılık için Trump yönetiminin bir şeyler yapması gerekiyor. Usd/TL: Geçtiğimiz hafta 3,40 seviyesine geri çekilen parite teknik açıdan aşırı satım bölgesinde idi. Daha aşağısı için lehte güçlü haber akışına ihtiyaç vardı. Haber akışı aleyhte olunca reaksiyon hızlı oldu. Böylece 3,50 seviyesine erişti. Yükselişin iki sebebi vardı; birisi ABD kaynaklı ekonomik, diğeri Irak kaynaklı siyasi. Üst kısımda ifade ettiğimiz gibi, bölgesel risk şimdilik durma/hafif azalma eğiliminde. Dolayısı ile TL para birimi dün itibarıyla kayıplarını sınırlamış durumda. Irak la alakalı aleyhte bir haber gelmez ise paritenin 3,47 seviyesine doğru geri çekilmesini bekliyoruz. Günün sonunda ise FED sahne alacak. Dengeli/güvercin bir FED ile 3,47 nin altı mümkün. Yani 3,45-46 seviyeleri olası. Şahince bir FED ise negatif ayrışan TL yi hızlıca tekrar baskılar. 3,5070 tepe noktası olur diye düşünmekteyiz. Eur/TL: Yukarıdaki ifadelerimiz paritedeki yükselişi açıklıyor diye düşünüyoruz. Dün itibari ile yükseliş momentinde Irak la ilgili tansiyonun yükselmemesi ile bir yavaşlama oldu. Parite bu hafta 4,20 seviyesine erişti. Dün itibari ile sınırlı bir TL talebi oldu. Böylece 4,1850 ile gün tamamlandı. Bugün dış tarafta iki faktör fiyatlamayı etkileyecek. Biri yükseliş çabasındaki Eur diğeri ise FED kararları. Günün ilk kısmında TL kayıplarını geri alma çabası Eur direnci ile karşılaşabilir. Bu nedenle Usd/TL ye göre daha az bir düşüş görülebilir. 4,17 destek/hedef. FED sonrası ise dengeli/güvercin bir FED ise 4,16, şahince FED ile 4,20 görülebilir.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Bölgesel tansiyondaki artış ve ABD tahvil faizlerinin de yükseliş kaydetmesi ile TL bono piyasası bu hafta satıcılı bir seyir izliyor. 10 yıllık tahvil bu hafta 15 baz puan değer kaybetti. Dün 10,84% ile günü tamamladı. 10 Yıllık Gösterge Bono 10 yıllık tahvilde Haziran ayı başından gelen yükseliş trendi 10,72% nin üzerine çıkılmış olması ile yeniden etkin konuma geldi. 10,55% in üstüne kalması ise orta vadeli resimde 2017 başından gelen düşüşten uzaklaştırıyor. Bu hafta bölgesel dinamik ana, küresel dinamik ise yan etken konumunda. Kısa vadede seyri olumluya çevirecek unsurları güvercince FED açıklamaları ve/veya bölgesel tansiyonda azalma olarak not edelim. Türkiye CDS 10 yıllık tahvilde yukarıda %10,85 ilk destek konumunda. Ardından ise %11 seviyesinin ikinci destek olacağı kanaatindeyiz. Tahvil faizlerinde yatay/sınırlı satıcılı seyir bekliyoruz. Eurobond: ABD 10 yıllık tahvili tepki hareketi ile 2,24% seviyesinde. Bu akşam açıklanacak FED kararı öncesi önemli bir hareket sağlayacak faktörün şu an bulunmadığını düşünüyoruz. Önümüzdeki destek seviyesi ise %2,30. Kısa vadede dirençler %2,15 ve %2,10. TSİ 21:00 de FED in mevcut dinamiği nasıl okuduğunu göreceğiz. Bunun yanında para politikasının seyri konusunda ipuçları verileceğini düşünüyoruz. Bu kapsamda gelecek aylarda faiz artışı ve bilanço ile ilgili nasıl bir yol izleneceği önemli Vadeli Eurobond Türkiye eurobondları dün de satış baskısı altında kaldı. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,50 Usd, orta vadelilerde 0,55 Usd civarı, uzun vadelilerde ise -0,95-1,30 Usd aralığında düştü. Yıllık verimler ise sırasıyla %3,85, %4,60 ve %5,82 oldu. Türkiye CDS bu sabah 165 civarında. Bölgesel riskler nedeniyle eurobondlarda satış baskısı var. Küresel taraf yan etken konumuna çekilmiş durumda. Kısa vadede seyri olumluya çevirecek unsurları güvercince FED açıklamaları ve/veya bölgesel tansiyonda azalma olarak not edelim Vadeli Eurobond Kısa vadeli seyrin bölgesel gelişmelere bağlı olduğunu düşünüyoruz. Orta vadede ise sınırlı olumlu görüşümüzü - bölgemizde tansiyonun azalacağı varsayımı ile koruyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Geçtiğimiz hafta 1,21 ile zirve yapan parite 1,1850 ile düzeltmesini yaptıktan sonra yeniden yükseliş eğiliminde. Bu sabah 1,2010 civarında işlem görüyor. Bugün FED faiz kararı ve Yellen in konuşması önemli. Zira FED în mevcut dinamiği nasıl okuduğu ve para politikasını nasıl şekillendireceğine dair ifadeler/ipuçları hareket getirebilir. Maliye politikalarının net olmadığı, makro verilerin güçlü gelmediği ve kasırgaların büyümeyi olumsuz etkilediği bir dinamikte Yellen ın şahince olması inandırıcı olmayabilir. Bu nedenle dengeli/sınırlı şahince bir çerçeve çizmesini bekliyoruz. Şahince olması halinde sınırlı ve kısa soluklu bir etki yaratacağı kanaatindeyiz. Faiz oranlarında değişiklik beklenmiyor, FED bilançosunun küçültülmesine dair sinyal önem arz ediyor. 25 Eylül haftasında ABD vergi reformu konusunun önemini son olarak eklemek istiyoruz. Yukarıda ifade ettiğimiz gibi parite FED öncesi yükseliş çabasında. Tahminimiz bu çabanın süreceği yönünde. 1,2030 ilk, 1,2070 ise ikinci direnç konumunda. 1, ise destek bölgesi. Altın: 3 ana unsur Ons fiyatını son 2 ayda 100 Usd yükseltti. Bunlar düşük faiz, bol para ve jeopolitik risklerde artış. Önceki hafta Usd seviyesi görüldü. Ardından K.Kore ye dair risklerde azalışla birlikte satış etkin oldu Usd seviyesine kadar geri çekilme gerçekleşti. Bu sabah ise Usd seviyesinde işlem görüyor. Bu akşam FED ve Yellen piyasaya hareket getirebilir. Maliye politikalarının net olmadıği, makro verilerin güçlü gelmediği ve kasırgaların büyümeyi olumsuz etkilediği bir dinamikte Yellen in şahince olması inandırıcı olmayabilir. Bu nedenle dengeli/sınırlı şahince bir çerçeve çizmesini bekliyoruz. Şahince olması halinde sınırlı ve kısa soluklu bir etki yaratacağı kanaatindeyiz. FED öncesi yükseliş çabası var Usd günün direnci konumunda. Güvercin bir FED ile Usd, dengeli/sınırlı şahince bir FED ile ise Usd seviyeleri hedeflenecektir.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Mevcut dinamiği FED in nasıl okuduğu ve bu çerçevede para politikasının nasıl şekilleneceği hususları önemli. FED in faiz değişikliği yapması beklenmiyor. Parasal sıkılaştırma konusunda bir sinyal verilebilir. Önceki gün Carney nin açıklamalarının etkisi sınırlı oldu. Dün ise ECB merkezli açıklamalar fikir ayrılıklarını ortaya koydu. Tahvil alım programının sınırlandırılması ile miktarının artırılması ve süresinin uzatılması gibi zıt talepler söz konusu. Son olarak Başbakan May in, yarın Brexit konusunda bakanlar kurulu toplantısı düzenleyeceğini belirtelim. Gbp/Usd Bugünkü Fed kararı sonrasında 25 Eylül deki ABD de vergi reformuna ilişkin olası gelişmeler ve İngiltere de Brexit süreci fiyatlamalar üzerinde etkin olmayı sürdürecek diye düşünüyoruz. Gbp/Usd: Parite geçen haftaki yükselişin ardından dün dengelenme çabasını sürdürüyor. Dün yeniden 1,3450 seviyesine geri çekilmenin ardından 1,3515 ile gün tamamlandı. İvme düşük. Bugün FED kararı ile yeniden hareketlilik artabilir diye düşünmeyi sürdürüyoruz. Mevcut veri setini dikkate aldığımızda bugün majör bir hareket olacağını düşünmüyoruz. Gbp/Eur Bugünkü seyirde 1,3560 ara direnç konumunda. Aşağıda ise 1,3480 ilk destek olarak öne çıkıyor. İvmesi azalmış olsa da yükseliş çabasının süreceğini tahmin ediyoruz. FED sonrası ise şahince bir FED in 1, aralığını; güvercin bir FED in 1,36-37 aralığını; dengeli bir FED in ise 1, aralığını mümkün kılacağını düşünüyoruz. Gbp/Eur: Geçtiğimiz haftanın kazanımlarının ardından 1,1250 civarında dengelenme çabası sürüyor. Parite dün 35 baz puan geri çekilme ile 1,1265 seviyesinden günü tamamladı. Mevcut veri seti ile FED kararları öncesi temkinli bir seyir olacağını düşünüyoruz. 1,1265 günün eşik seviyesi. Bu seviyenin altı 1,1220; bu seviyenin üstü 1,1300 i destek/direnç olarak tayin eder.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: 31 Ağustos Dün 1,1212 tarihinde seviyesini başladığı gördükten kısa vadeli sonra, düşüş trendi altındaki aşağı hareketini sürdüren dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye piyasada, dün oluşan seans içi geri çekilmelerle birlikte 105,000 seviyesinde bulunan üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. hedef Bu destek sabah BoJ un noktasının negatif test bölgede edildiğini bulunan gözlemliyoruz. 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması, negatif Böylece faizde kısa yolun vadeli sonuna aşağı gelindi harekette görüşünü hedef noktası olarak aldığımız 105,000 seviyesine güçlendirdi ulaşan ve piyasada, deflasyonist seans baskılardan içerisinde kurtulamayan ilk etapta bu seviyeyi koruma çabasının hakim olacağını Euro da düşünüyoruz. satış baskısı yaşanmasına, Güne zayıf Eur/Usd nin seyrin devamıyla 1,1120 başlayacak olan piyasada, seans içi yukarı desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu atakların şu aşamada zayıf kalması dikkat çekiyor. Endekste bu nokta üzerinde oluşacak akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları ara yükseliş açısından denemelerinde önemli olacak. ise Bu 107,500 toplantıda seviyesini artık seans içi direnç olarak izliyoruz. Fed'den Piyasanın faiz artırımı kısa beklentileri vadeli %22 aşağı ile sınırlı baskıdan kalırken, kurtularak yeniden yukarı ataklarında güç Aralık kazanabilmesi ayına ilişkin beklentiler için 107,500 %55 direncinin seviyesinde. aşılması Fed gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda ilk toplantısından, etapta 108,500, Aralık ayında ardından faiz indirimine ise kısa yeşil vadeli ışık ana direnç noktası olarak izlediğimiz 110,500 yakan, seviyesi diğer test yandan edilebilir. faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı Dolayısıyla henüz aşağı baskının devam edebileceğine yönelik eğilimin korunduğu olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna piyasada, inanıyoruz. seans Beklentimiz içerisinde 107,500 aksine direnci piyasa altındaki hareketleri aşağı yönde izlemeyi tarafından sürdürüyoruz. çok şahin 105,000 algılanabilecek altındaki açıklamalarda seyrin ise 102,500 seviyesini hedefleyebileceğini göz paritede önünde yaşanabilecek bulundurduğumuz düşüşlerde ise piyasada, 1,1050 oldukça yeniden yükseliş yönünde pozisyon almak için güçlü 107,500 destek. direncinin 1,1240 seviyesinin aşılması gerektiğini önemli direnç düşünüyoruz. olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«20 Eylül 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.